文章核心观点 - “沙戈荒”新能源基地是推动社会绿色低碳转型、国内能源投资与产业升级的重要支点，已被纳入“十五五”规划的重大工程项目，投资规模达万亿元以上 [3] - 行业预计“十五五”期间第二、三批大基地及单独获批基地将实现大规模装机，但已投产项目面临绿电送出与消纳难题，未来建设将进入精算收益时代，并依赖新型储能、煤电灵活性改造、智能电网等关键配套 [3] 新能源发展基本盘 - 国家明确到2030年在沙漠、戈壁、荒漠地区规划建设风光基地总装机规模约4.55亿千瓦 [4] - 截至2024年底，首批“沙戈荒”大基地已建成9199万千瓦（约占95%），投产9079万千瓦；“十四五”期间该类基地新增装机超过1.3亿千瓦 [5] - 行业认为大基地具有规模优势，能摊薄设备采购、施工和运维成本，实现降本增效，并促进能源转型、生态治理与科技创新的融合 [5] - 主管部门提出“十五五”时期要坚持风光水核多能并举，推动风电、光伏发电保持平均每年2亿千瓦的增长节奏 [5] - 研究预测“十五五”时期第二、三批沙戈荒风光基地预计建成规模超5500万千瓦，另有12个单独基地拟获批复，装机规模约1.4亿千瓦（其中太阳能发电约1亿千瓦） [6] 面临的挑战与下一步布局重点 - 由于新能源发电波动性、送受端出力同质化、电网支撑不足等问题，电力送出与消纳问题突出，例如2025年青海、西藏、新疆、甘肃光伏发电利用率跌破90%，西藏风电利用率仅68.6% [7] - 行业预计2030年全国新能源利用率将稳步下降，弃电问题将持续向“三北”地区聚集 [7] - 未来推进关键包括加大特高压等外送通道投资建设，并强化风光储关键技术攻关以提升发电效率与电网适配性 [7] - 国家电网计划在“十五五”时期投入4万亿元固定资产投资，聚焦打造智能绿色电网体系，计划将跨区跨省输电能力较“十四五”末提升超过30%，以支撑“沙戈荒”等清洁能源基地的外送 [7] - 行业建议全面提升电力系统调节能力，统筹安排多元灵活调节电源，推进煤电灵活性改造、部署调峰气电、探索核电调峰，并促进新型储能多元应用场景协同发展 [8] - 新型储能产业正加速向规模化、市场化转型，例如新疆重点布局的4小时以上长时储能项目可提升新能源利用率近17个百分点，较2小时储能提升幅度高12.01% [9]

项目概况 - 内蒙古华电腾格里“沙戈荒”新能源基地总装机规模1600万千瓦，包括光伏800万千瓦、风电400万千瓦，配套先进高效煤电400万千瓦 [3] - 项目全部建成后，所发电能将依托拟建的直流通道输送至江西地区 [3] - 目前已建成200万千瓦光伏项目，其他项目正在建设中 [3] 运营与维护 - 已建成的200万千瓦光伏项目占地约4.7万亩，每日由三组同事同时开展巡检 [1] - 巡检采用带色谱分析功能的无人机进行初步检查，发现异常后再由工作人员使用红外成像仪进行复检 [1] - 红外成像仪可检测出光伏板热斑，热斑表明光伏板出现异常 [1] 生态与产业协同模式 - 项目采用“板上发电、板下修复、板间种植”的综合模式，板下人工补植花棒、梭梭等沙生植物，有效遏制沙丘移动 [4] - 该“光伏发电+防沙治沙”模式旨在阻止腾格里沙漠东侵南移，推动能源开发与生态环境协调发展 [3] - 此“治沙+发电”模式实现了生态保护与产业发展同频共振 [4] 环境与经济效益 - 新能源基地全部建成后，每年可节约标准煤720万吨，减排二氧化碳约2000万吨 [3] - 项目将沙漠、戈壁、荒漠的“沙戈荒”地区丰富的光照资源转化为清洁能源，在沙漠中建起“绿电仓库” [3] 地区新能源发展现状与规划 - 阿拉善盟已建成并网新能源项目108个，总装机规模1351万千瓦，占全盟电力总装机规模89% [6] - 阿拉善盟新能源装机规模与发电量均已超过火电 [6] - 根据“十五五”新能源发展初步规划，期间将建设自用、区域合作、跨区外送三大类基地，总规模约1.2亿千瓦 [6] - 规划包括打造阿拉善亿千瓦级清洁能源基地、国家级自用消纳示范基地，并建设“高载能+绿电直供”示范项目及绿电直连示范园区 [6]

项目概况与战略意义 - 新疆天山北麓戈壁能源基地是我国首个“沙戈荒”新能源外送基地，也是“疆电入渝”工程的配套电源项目，新能源装机占比超过70%，目前处于全容量并网发电的冲刺阶段[1] - 项目总占地面积约1651平方公里，总装机容量达1420万千瓦，于2024年2月26日正式开工建设[3] - 项目全部投产后，每年将通过哈密—重庆±800千伏特高压工程输送360亿千瓦时绿电至川渝地区，将有力促进新疆资源优势转换，推动能源清洁低碳转型[3] 资源禀赋与开发条件 - 哈密市戈壁面积达9.46万平方公里，占全市总面积的66.57%，为新能源规模化开发提供了大量未充分利用的土地资源[2] - 哈密风光资源丰富，全年超8级以上大风天数近200天，年日照时数达3100至3300小时，是全国日照最充裕的地区之一[2] 技术模式与运行特点 - 项目采用“风光火热储一体化”协同运行模式，通过多种能源与储能技术配合，当一种能源受天气影响时，另一种能源可部分弥补出力不足，同时依靠火电和储能灵活调节，保障能源持续稳定供应，实现新能源高比例外送[3] - 基地建设安装了全国最大的“沙戈荒”构网型储能，该技术能主动模拟传统火电厂“重轮子”的缓冲能力，从“被动补能”升级为“主动稳网”，以应对新能源发电的间歇性、波动性对电网安全带来的挑战[4][5][6] - 配套建设了2×100万千瓦煤电机组作为调峰电源，年发电量可达100亿千瓦时，机组最小发电功率可降至额定容量的20%，使其从稳定的发电主力转变为灵活的调节器，为新能源规模化送出提供支撑[6][7] 经济效益与技术创新 - 华电牵头建设的810万千瓦项目，每年可新增绿电142亿千瓦时，节约标准煤427万吨，减少二氧化碳排放1172万吨[3] - 通过智能调度系统，可同时控制、调度新能源和煤电项目，利用大模型自动计算最优发电配比，预计可提升新能源消纳能力3%[9][10] - 应用光伏中压直流系统，减少了逆变和交流升压环节，实现直流电“直连”送出，可降低线损并提高稳定性[11] - 煤电项目采用超大型一体化冷却塔，将主机和辅机冷却系统合并，使每发一兆瓦时电的耗水量降至0.13立方米，节约用水超过60%[13] - 通过持续技术优化，实现了更优的发电煤耗、更低的厂用电率和更高的主蒸汽压力，为后续“沙戈荒”基地建设和新型电力系统构建提供了可复制、可推广的样本[14]

项目规模与投资 - 项目总投资额高达988亿元 [1] - 规划光伏发电装机容量800万千瓦 [1] - 规划风力发电装机容量400万千瓦 [1] - 配套建设支撑性煤电装机容量400万千瓦 [1] - 配套新型储能设施规模达500万千瓦时 [1] 项目战略意义 - 项目为内蒙古首个全面开工的千万千瓦级“沙戈荒”大型风电光伏基地 [1] - 基地配套建设“内蒙古鄂尔多斯至河北沧州”特高压电力外送通道 [1] - 特高压线路设计全长699公里，电压等级为±800千伏 [1]

报告行业投资评级 - 维持推荐评级 [4] 报告的核心观点 - 本周电力板块走势优于大盘，公用事业和电力子板块均上涨，沪深300也上涨，但电力板块近1年表现不及沪深300及创业板指数 [1][7][10] - 各大电力央企是“沙戈荒”大基地投资主力，新疆积极推进“疆电外送”第三通道基地建设，国家推动电力现货市场全面加快建设 [2] - 给出火电、绿电、水电、核电、垃圾焚烧发电等不同板块的投资建议，推荐和谨慎推荐部分公司，并建议关注一些公司 [3][19] 根据相关目录分别进行总结 每周观点 本周行情回顾 - 行业指数表现：本周公用事业板块收于2287.91点，涨幅2.19%；电力子板块收于3042.41点，涨幅2.21%，沪深300本周上涨1.59%，公用事业走势优于大盘，近1年电力板块表现不及沪深300及创业板指数 [7][10] - 电力子板块表现：光伏发电上涨4.68%，热力服务上涨3.80%，电能综合服务上涨3.57%，火力发电上涨3.39%，风力发电上涨2.09%，水力发电上涨0.88% [14] - 个股表现：本周电力板块涨幅前五为ST聆达、宁波能源等，跌幅前五为东望时代、南网储能等 [16] - 投资建议：火电推荐申能股份、福能股份等；绿电推荐三峡能源等；水电推荐长江电力等；核电推荐中国核电等；建议关注垃圾焚烧发电企业 [3][19] 本周专题 - 积极推进“疆电外送”第三通道天山北麓610万千瓦“沙戈荒”基地建设，2024年新疆外送电量达1264亿千瓦时，已建成4条“疆电外送”通道，陇电入浙工程甘肃段开工 [2][22][24] - 推动电力现货市场全面加快建设，全国首笔跨经营区绿色电力交易达成，成交电量5270万千瓦时 [28][29] 行业数据跟踪 - 煤炭价格跟踪：3月12日环渤海动力煤综合平均价格687元/吨，3月14日长江口动力煤价格指数等有不同涨跌 [31] - 石油价格跟踪：3月14日国内柴油现货价格下跌，WTI原油、Brent原油现货价格上涨 [33] - 天然气价格跟踪：3月13日国内LNG出厂价格指数下跌，3月14日中国LNG到岸价上涨 [35] - 光伏行业价格跟踪：3月12日多晶硅致密料等价格有不同涨跌情况 [37] - 长江三峡水情：3月14日长江三峡入库流量、出库流量有变化，库水位上涨 [43] - 风电行业价格跟踪：3月12日环氧树脂现货价等有不同涨跌 [47] - 电力市场：3月13日广东省燃煤、燃气日前现货成交电均价有不同变化 [52] - 碳市场：3月14日全国碳市场碳排放配额成交量上涨，开盘价、收盘价下跌 [52] 行业动态跟踪 电力公用行业重点事件 - 海南计划建设清洁能源岛2.0版，四川推进零碳工业园区试点，安徽公布电力交易情况，河北南部电网和南方区域电力市场有相关运行进展 [56] 上市公司重要公告 - 湖北能源、龙源电力发布发电量公告，甘肃能源、广东建工发布项目公告，江苏国信发布业绩快报，云南能投、宁波能源发布投资者关系活动记录表 [57][58]

行业投资评级 - 电力设备与新能源行业维持高景气度，储能领域2023-2030年累计装机CAGR达37% [5] - 光伏行业有望在2025年下半年迎来触底反弹 [5] - 锂电行业受益于新能源车需求超预期、储能爆发及低空经济三大支撑 [5] 核心观点 储能领域 - 储能行业兼具高成长性与高确定性，长时储能和构网型储能技术前景广阔 [5] - 逆变器（PCS）环节具备四大核心优势，出海企业优先受益全球市场红利 [5] - 推荐关注阳光电源、德业股份、固德威等龙头企业 [5] 锂电领域 - 新能源车政策驱动下2025年需求持续超预期，叠加储能和低空经济形成三大需求支撑 [5] - 电芯环节格局稳定，材料环节边际改善空间显著 [5] - 建议关注宁德时代、欣旺达、亿纬锂能等标的 [5] 光伏领域 - 产业链价格进入下行周期，硅料成交价自2022年底持续回落，2025年3月特级致密硅料价格38元/千克（同比-37.7%） [20][21] - 行业盈利承压，2025年2月硅料环节毛利润为-0.01元/W，全行业整体毛利润-0.07元/W [25] - 预计2025年下半年需求回暖将推动行业复苏，推荐关注通威股份、隆基绿能等 [5] 电网与新兴领域 - AI服务器电源需求爆发，GPU功耗提升带动量利齐升 [6] - 特高压及电网数智化建设加速，2025年国家电网投资预计超6500亿元 [58][60] - 人形机器人产业化加速，核心零部件厂商如汇川技术、鸣志电器等有望受益 [6] 行情与估值分析 - 2025年2月28日-3月7日电新指数上涨1.16%，跑输沪深300指数（1.39%），子行业中车用电机电控涨幅最高（+6.58%） [11] - 行业估值处于历史低位，2025年3月7日市盈率26.64倍（10年分位数29.69%），风电板块估值分位数最高（81.9%） [15][17] 产业链数据跟踪 光伏价格 - 单晶PERC组件价格0.69元/W（同比-21.6%），光伏银浆8275元/千克（同比+26.6%） [21] - 3.2mm镀膜玻璃价格21元/平方米（年初至今+5%），EVA胶膜6.2元/平方米（同比-15.6%） [21] 锂电材料价格 - 碳酸锂价格7.51万元/吨（周环比-0.07%），三元622前驱体价格7.5万元/吨（周环比+8.7%） [36] - 六氟磷酸锂价格6.15万元/吨（周环比-1.6%），人造石墨负极2.81万元/吨（同比-4.58%） [35][36] 重点新闻动态 风电 - 2025年2月国内风电中标规模4.12GW（同比-63.78%），远景能源、运达股份份额领先 [50] - 浙江省规划2030年风光装机达80GW，海上风电项目加速推进 [52] 储能 - 宁德时代与Quinbrook合作部署全球首套8小时锂电储能系统EnerQB [66] - 2024年美国储能新增装机31.23GWh（同比+50.9%），大储占比超90% [70] 光伏 - 华能10GW逆变器集采阳光电源等入围，大唐22.5GW组件集采最低报价0.692元/W [71][73] - 内蒙古签约4GW风光制氢项目，总投资194亿元 [74] 锂电 - 四川发现亚洲最大锂矿（氧化锂资源量112万吨），改写全球锂资源格局 [76] - 美国对华锂电池关税提升至48.4%，赣锋锂电因钴价上涨要求新订单重新定价 [77][80]

行业投资评级 - 维持公用事业行业“增持”评级 [6] 核心观点 - 2025年《政府工作报告》预期用电增速高于GDP增速，单位能耗考核目标强化 [6][8] - 据中电联预计，2025年全社会用电量增速6%，较2025年预期GDP增速（5%左右）高出1个百分点 [6][8] - 2025年单位国内生产总值能耗预期降低3%左右，较2024年目标（降低2.5%左右）有所强化 [6][8] - 报告强调“健全绿色消费激励机制”和“积极稳妥推进碳达峰碳中和” [6][9] - 随着绿色消费激励机制完善及分行业绿电消费比例目标出台，电解铝等行业绿电需求有望扩容 [6][9] - “双碳”目标下，政策强调加快建设“沙戈荒”新能源基地，发展海上风电 [6][9] - 据国家能源局，截至2024年底，第一批“沙戈荒”大基地建成92 GW，约占95% [9] - 国家能源局表示，第二、第三批大基地力争2025年底前建成投产50 GW左右 [61] - 改革驱动下的电源定位转变已然发生，应把握细分子版块的结构性机会 [6][10] 市场回顾 - 上周（2025年3月3日-3月7日）沪深300指数上涨1.39%，创业板指数上涨1.61% [15] - 电力板块下跌0.51%，燃气板块下跌0.41% [15] - 子板块周涨跌幅：水电(-0.42%)、火电(-1.24%)、风电(-0.13%)、光伏(-0.45%)、燃气(-0.41%) [6][16] - 电力行业周涨幅第一为金房能源(+8.02%)，燃气行业周涨幅第一为中泰股份(+13.17%) [6][20] - 年初至今（截至报告期），光伏板块在公用事业中跌幅最小(-3.04%)，燃气板块跌幅最大(-8.59%) [16] - 截至2025年3月7日，各板块PE（TTM）估值：水电19倍、火电12倍、风力发电17倍、光伏发电25倍、燃气15倍 [23] 行业动态与数据 - 国内港口煤价下跌：截至3月7日，秦皇岛山西产Q5500动力末煤平仓价688元/吨，周环比下跌2元/吨(-0.3%) [26] - 国内坑口煤价下跌：山西大同Q5500动力煤坑口价517元/吨，周环比下跌5元/吨(-1.0%) [26] - 进口煤价分化：截至3月6日，印尼卡里曼丹Q4200动力煤FOB价49.0美元/吨，周环比上涨0.5美元/吨(+0.9%)；Q3800为38.5美元/吨，周环比下跌0.1美元/吨(-0.3%) [26] - 国内海运煤炭运价指数上涨：截至3月7日，秦皇岛-广州（5-6万DWT）运价指数41.0元/吨，周环比上涨5.6元/吨(+15.8%) [31] - 现货电价区域分化：广东现货日前均价周环比下跌9.2%至0.356元/千瓦时；山西现货日前均价周环比上涨25.2%至0.459元/千瓦时；山东现货日前均价周环比上涨5.0%至0.239元/千瓦时 [34] - 海外天然气价格分化：荷兰TTF期货均价周环比下跌12.5%至39.3欧元/MWh；日韩LNG现货到岸价周环比下跌11.6%至12.30美元/百万英热单位 [43] - 国内LNG价格下跌：中国LNG出厂价周环比下跌1.6%至4622元/吨 [43] - 2025年1月全国新能源消纳情况：风电利用率94.8%，光伏发电利用率94.4% [58] - 2024年国网区域新能源市场化交易电量0.77万亿千瓦时，占新能源发电量的51.8% [58] - 云南省2025年第一批新能源项目开发建设方案规模约14.49 GW，其中风电2.46 GW，光伏12.03 GW [58] 投资建议与公司观点 - 火电：精选区位优势占优、分红吸引力提升的品种，推荐皖能电力、申能股份、华电国际电力股份（H）、国电电力 [6][11] - 燃气：聚焦自由现金流改善趋势下的股息价值提升，推荐龙头华润燃气（H）、新奥股份、中国燃气（H） [6][11] - 风光：静待政策驱动下的行业要素改善，精选风电占比高的优质个股，推荐云南能投 [6][11] - 水电：逆向布局优质流域的大水电，推荐长江电力、川投能源 [6][11] - 核电：长期隐含回报率值得关注，推荐中广核电力（H）、中国核电 [6][11]