报告行业投资评级 - 港股市场投资评级为“优于大市”，并予以“维持”[1][4] 核心观点 - 港股市场整体呈现回升态势，其中互联网板块表现领先[1] - 市场风格上，大盘股表现优于中盘及小盘股，恒生大型股本周上涨+4.0%，中型股上涨+2.1%，小型股上涨+1.2%[1] - 主要概念指数中，恒生互联网指数表现最佳，本周上涨+5.9%，而恒生生物科技指数表现较弱，下跌-0.9%[1] - 行业表现分化，25个行业上涨，5个行业下跌，涨幅居前的行业包括石油石化（+7.3%）、机械（+6.8%）、商贸零售（+6.6%）等[1] 股价表现 - 本周恒生指数上涨+3.6%，恒生综指上涨+3.6%[1] - 国信海外选股策略均实现上涨，其中ROE策略全天候型涨幅领先，达+6.2%[1] - 从投资收益看，恒生科技指数价格收益为+5.5%，恒生互联网指数价格收益为+5.9%[16] - 近52周累计表现来看，恒生生物科技指数价格收益高达+67.7%，恒生互联网指数为+44.9%[16] 估值水平 - 恒生指数估值（动态预期12个月正数市盈率）本周上升+3.4%至12.1x，恒生综指估值上升+2.8%至12.1x[2] - 主要概念指数中，恒生互联网估值上升幅度较大，达+5.9%至19.0x，而恒生消费估值下降-2.1%至14.8x[2] - 国信海外选股策略估值普遍回升，ROE策略全天候型估值上升+6.4%至14.4x[2] - 行业估值方面，24个行业估值上升，5个行业下降，石油石化（+7.4%）、商贸零售（+6.9%）等行业估值上升幅度领先[2] 业绩预期 - 恒生指数EPS（动态预期12个月正数EPS）本周上修+0.5%，恒生综指EPS上修+0.5%[3] - 主要概念指数中，恒生消费EPS上修幅度较大，为+1.8%，没有概念指数出现EPS下修[3] - 国信海外选股策略出现分化，红利贵族策略EPS上修+0.3%，而自由现金流30策略EPS下修-1.7%[3] - 行业层面，19个行业EPS上修，9个行业下修，电力设备及新能源（+3.8%）、基础化工（+2.4%）上修幅度较大，煤炭（-3.3%）、钢铁（-2.1%）下修幅度较大[3] 全球市场比较 - 全球主要市场中，港股恒生指数本周表现（+3.6%）优于美股标普500（+1.9%）和欧洲斯托克50（+1.2%）[14] - 亚太市场表现强劲，日经225指数本周上涨+3.6%，韩国综合指数上涨+5.1%[14] - 年初至今表现来看，港股恒生指数累计上涨+30.4%，恒生科技指数累计上涨+35.6%[14]

港股市场整体表现 - 港股三大指数于10月23日集体收涨，恒生指数上涨0.72%至25967.98点，恒生中国企业指数上涨0.83%至9300.74点，恒生科技指数上涨0.48%至5951.45点 [3] - 市场成交额为2453亿港元，南向资金净买入53亿港元 [5] - 市场全天震荡，午后涨幅扩大 [1][3] 石油行业 - 石油股逆市走强，受国际油价上涨提振，NYMEX WTI原油价格在10月22日涨超3%，并于10月23日亚盘时段继续上涨 [6][7] - 个股方面，山东墨龙和延长石油国际涨幅超过6%，中国海洋石油、中国石油化工股份、中国石油股份分别上涨2.15%、1.69%、1.52% [6][8] - 油价上涨背景为美欧加码对俄罗斯制裁，美国财政部于10月22日宣布对俄罗斯石油公司和卢克石油公司实施制裁，欧盟也批准了第19轮对俄制裁方案 [6] 银行业 - 内资银行股再度拉升，邮储银行、民生银行、渤海银行分别上涨4.59%、2.39%、2.06% [9][10] - 农业银行股价收涨1.88%，已连续11个交易日收涨 [9] - 机构分析认为，银行业三季度营收利润有望保持正增长，预计上市银行2025年前三季度累计营收及归母净利润分别同比增长0.4%、1.1% [9] 医药行业 - 医药股继续走弱，恒生生物科技指数下跌1.46% [5][16] - 该指数30只成份股中，有25只收跌，科伦博泰生物、映恩生物、亚盛医药分别下跌5.82%、4.96%、3.11% [16] 互联网科技行业 - 美团-W股价收涨4.06%，盘中一度涨超6%，公司宣布调整最高决策机构成员，被视为提升出海业务战略权重的信号 [13] - 其他主要科网股中，阿里巴巴、腾讯、京东、百度涨幅均超过1%，而快手、网易和中芯国际则下跌 [14][15] - 泡泡玛特股价重挫9.36%，已连续5日下跌，尽管公司2025年第三季度财报显示整体收益同比增长245%至250% [12] 宏观与政策动态 - 中美双方商定，中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰将于10月24日至27日率团赴马来西亚与美方举行经贸磋商 [2][4] - 香港特区行政长官李家超表示，特区政府将积极争取更多国际机构落户香港，包括亚洲基础设施投资银行，并计划成立驻吉隆坡经济贸易办事处 [17][18]

市场指数表现 - 恒生指数下跌1.27% [1] - 恒生科技指数下跌2.12% [1] - 港股科技ETF下跌2.37% [1] - 恒生港股通ETF下跌1.76% [1] 行业板块表现 - 工业集团企业板块涨幅靠前 [1] - 酒店和度假村REIT板块涨幅靠前 [1] - 汽车板块跌幅靠前 [1] - 金属与采矿板块跌幅靠前 [1] 个股表现 - 泡泡玛特上涨4.23% [1] - 药捷安康-B上涨14.48% [1] - 山东墨龙上涨5.75% [1] - 山高控股下跌8.17% [1] - MONGOL MINING下跌10.56% [1]

市场指数表现 - 恒生指数收于25472.96点，下跌1.61% [1] - 恒生科技指数收于5835.09点，下跌2.81% [1] 行业板块表现 - 纺织及服饰板块领涨 [1] - 黄金及贵金属板块领涨 [1] - 半导体板块领跌 [1] - 信息科技器材板块领跌 [1] - 一般金属及矿石板块领跌 [1]

港股市场整体表现 - 恒生指数下跌1.52% [1] - 恒生科技指数下跌1.82% [1] - 港股科技ETF下跌3.09% [1] - 恒生港股通ETF下跌2.31% [1] 行业板块表现 - 酒店和度假村REIT板块以及个人护理用品板块涨幅靠前 [1] - 汽车板块以及保险板块跌幅靠前 [1] 个股表现 - 紫金黄金国际上涨9.2% [1] - 赣锋锂业上涨8.38% [1] - 华虹半导体上涨8.01% [1] - 山东黄金上涨7.11% [1] - 金山软件上涨13.82% [1] - 金力永磁上涨13.07% [1] - 脑动极光-B下跌11.03% [1] - 昊天国际建投下跌13.08% [1]

港股市场整体表现 - 恒生指数下跌1.14%或304点，收报26447点 [1] - 恒生科技指数下跌2.45% [1] - 早盘成交额为1803亿港元 [1] 茶饮行业 - 茶饮股逆势走强，受双节假期茶饮门店爆单及茶企出海步伐加快推动 [1] - 古茗股价上涨13.23% [1] - 奈雪的茶股价上涨7.26% [1] - 蜜雪集团股价上涨5.98% [1] - 小菜园股价再涨超9%，国庆假期全国门店客流同比增长21% [1] 保险行业 - 内险股集体走高，因分红型健康险时隔22年重新回归，有助于提升产品吸引力 [1] - 新华保险股价上涨3.11% [1] - 中国太保股价上涨3.02% [1] - 中国人寿股价上涨3.02% [1] 其他表现突出的个股 - 布鲁可逆市涨超11%，于WF2025展会首发"积木车"与"积木人"全新品类系列 [1] - 金隅集团涨超5%，公司积极推动新型建材"出海"，海外多地新增重大工程项目 [1] - 中国石墨涨超24%，因两部门对锂电池和人造石墨负极材料相关物项实施出口管制 [1] 半导体行业 - 芯片股延续昨日跌势 [1] - 中芯国际再跌5.6%，多家券商调整其两融折算率 [1] - 华虹半导体下跌4% [1] 生物医药行业 - 诺诚健华再挫逾9%，日前宣布与Zenas就三款自免管线达成授权许可合作 [2] 新能源汽车电池行业 - 宁德时代再跌超7%，其基石禁售期将于下月19日到期，且大小摩均下调公司H股评级 [3]

港股市场表现 - 港股市场呈现高开低走态势，恒生指数跌幅扩大至超过1% [1] - 恒生指数收盘报26499.39点，下跌330.07点，跌幅为1.23% [2] - 恒生科技指数收盘报6434.33点，下跌79.86点，跌幅为1.23% [2] 主要指数涨跌 - 国企指数收盘报9447.91点，下跌75.96点，跌幅为0.80% [2] - 恒生指数与恒生科技指数跌幅相同，均为1.23% [2] 板块表现 - 创新药与加密货币概念股领跌大市 [1]

港股市场整体表现 - 香港恒生指数于季结日收报26855.56点，9月单月累计上升逾7%，累升约1777点，第三季度累计上涨约2783点 [1] - 恒生科技指数9月涨幅逾13%，并在月末创下6475.92点的阶段高位 [1] - 国企指数9月累计上升逾6%，报收9555.33点 [1] 港股IPO市场动态 - 9月港股IPO市场热度攀升，奇瑞汽车成为今年港股规模最大的车企IPO [1] - 季结日当日紫金黄金国际、西普尼、博泰车联3家公司上市，合计净募资额超260亿港元 [1] - 西普尼上市首日早盘一度涨超330% [1] 重点公司IPO表现 - 紫金黄金国际作为港股年内第二大IPO项目，总募资额约250亿港元，上市首日股价一度涨超67%，收盘报120.6港元，总市值达3164.53亿港元 [2] 板块与个股表现 - 大型科技股如腾讯、阿里巴巴及快手科技获得资金重点加持，纷纷创下52周新高 [2] - 半导体、芯片及软件股受到投资者热炒，相关板块同步创出历史新高 [2]

股市表现 - 香港恒生指数今年以来上升超过30%，继去年上升18%后继续走强[1][3] - 恒生科技指数今年以来上升超过40%，生物科技指数上升超过1倍[3] - 今年首8个月港股平均每日成交额约2500亿港元，比去年同期增长1.3倍[3] - 港股总市值超过48万亿港元，表现显著优于全球不少其他主要市场[3] 债市发展 - 人民币"点心债"和绿色债券等稳健增长[3] - 以绿债为例，今年上半年香港发行额预计超过340亿美元，按年上升15%[3] 资产及财富管理业 - 资产及财富管理业去年录得可观增幅，净资金流入达7050亿港元，按年上升超过八成[3] 首次上市集资(IPO) - 至今首次上市集资(IPO)总额超过1500亿港元，按年上升接近6倍[3]

港股市场整体表现 - 恒生指数收盘下跌0.76% [1] - 恒生科技指数收盘下跌0.58% [1] ETF产品表现 - 港股科技ETF（159751）上涨0.91% [1] - 恒生港股通ETF（159318）下跌0.21% [1] 行业板块表现 - 通信设备板块涨幅靠前 [1] - 电子设备与仪器板块涨幅靠前 [1] - 生命科学工具板块跌幅靠前 [1] - 客运航空公司板块跌幅靠前 [1] 个股表现：涨幅显著 - 蓝思科技股价上涨12.63% [1] - 山东黄金股价上涨7.23% [1] - 招金矿业股价上涨6.35% [1] - 药明生物股价上涨6.09% [1] - 中芯国际股价上涨5.16% [1] - 山高控股股价大幅上涨29.76% [1] - MIRXES-B股价大幅上涨27.68% [1] 个股表现：跌幅显著 - 中环新能源股价下跌7.81% [1] - 沧港铁路股价下跌13.33% [1]