Email：zhangcy@zxqh.net Email：wangyh@zxqh.net Tel：027-68851554 Tel：027-68851554 多空博弈加剧，锂价震荡运行 碳酸锂周报20250707 研究员：张重洋 研究员：王艳红 从业资格号：Z0020996 投资咨询号：Z0010675 2 核心观点 产业基本面-供给端 1 4 其他重要影响因素 3 产业基本面-需求端 目 录 核心观点 供给端：本周国内碳酸锂产量环比减少644吨至1.81万吨。江西某锂盐厂计划停产检修，为期2个月，预计影响月产量 约1000吨。5月智利出口至中国碳酸锂量为0.97万吨，环比减少38%，下降较明显。本周国内碳酸锂社会库存环比增加 1510吨至13.83万吨，冶炼厂、下游和其他环节的库存分别为5.89、4.05和3.90万吨。其他环节库存小幅增加，整体 库存仍处于高位。消息面上，中央财经委员会第六次会议上提到"依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产 品品质，推动落后产能有序退出"。中长期维度，今明两年碳酸锂供应过剩的压力仍较大； 需求端：据调研，7月下游排产环比微增。动力端排产回落，储能电芯存在一定抢出口行 ...

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 碳酸锂基本面承压叠加仓单矛盾，高波动或延续 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 2507合约收盘价63,240，较T - 1涨1,660；成交量29,486，较T - 1降1,804；持仓量25,365，较T - 1降10,916 [1] - 2509合约收盘价63,300，较T - 1涨1,800；成交量615,010，较T - 1增228,028；持仓量341,448，较T - 1降3,768 [1] - 仓单量21,998手，较T - 1降592 [1] - 基差方面，现货 - 2507为 - 2,090，较T - 1降980；2507 - 2509为 - 60，较T - 1升80 [1] - 原料方面，锂辉石精矿（6%,CIF中国）价格629，较T - 1涨4；锂云母（2.0% - 2.5%）价格1,255，较T - 1涨20 [1] - 锂盐方面，电池级碳酸锂价格61,150，较T - 1涨550；工业级碳酸锂价格59,550，较T - 1涨550 [1] 宏观及行业新闻 - SMM电池级碳酸锂指数价格61279元/吨，环比上一工作日涨534元/吨；电池级碳酸锂均价6.115万元/吨，环比涨550元/吨；工业级碳酸锂均价5.955万元/吨，环比涨550元/吨 [2] - 中矿资源下属全资公司中矿锂业拟对年产2.5万吨锂盐生产线技改，投资1.2074亿元建年产3万吨高纯锂盐技改项目，停产检修及技改约6个月，建成后合计拥有年产7.1万吨电池级锂盐产能 [3] 趋势强度 - 碳酸锂趋势强度为0，取值范围【 - 2,2】，强弱程度分弱、偏弱、中性、偏强、强， - 2最看空，2最看多 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供应端6月国内锂盐产量恢复增长，后续锂矿到港或使锂盐价格下跌，7月冶炼厂复产排产创新高，供应压力增强 [5] - 消费端以旧换新补贴有望延续，储能“抢出口”但环比增量有限，7月需求淡季特征明显，电池厂和正极厂去库，采购谨慎 [5] - 成本端矿山和盐厂降本，成本曲线和市场心理支撑下移 [5] - 单边预计7月库存快速增加，碳酸锂价格承压下行；套利暂时观望；期权卖出虚值看涨期权 [5] 根据相关目录分别进行总结 需求分析 新能源汽车 - 内销势头渐缓，1 - 5月新能源汽车产销量同比分别增长45.2%和44%，6月动力汽车增势放缓，乘联会预测全年新能源乘用车批发量同比增29% [12] - 欧美电动化进程放缓，全球2025年1 - 4月新能源汽车销量累计同比增长33.9%，欧盟碳排审查推迟，美国计划取消IRA补贴 [18] 储能市场 - “抢出口”维持订单但增量有限，西北火电过剩，风光电及储能需求下滑，第二轮“抢出口”边际效应递减，SMM预计1 - 5月中国储能电芯产量累计同比增长67% [23] 6月电池及正极排产 - 环比持平，SMM6月排产预计磷酸铁锂环比 + 2%，三元环比 - 1.2%，1 - 5月动储电芯产量合计同比增57%，现货市场出货困难 [26] 供应分析 碳酸锂周度产量 - 增加，本周碳酸锂反弹刺激周度产量延续增长，6月冶炼厂复产，月度产量预计创新高，SMM预计6月产量环比增长9%至7.88万吨 [30] 中国碳酸锂月度分原料产量 - 未提及具体分析内容 碳酸锂供应压力 - 6月仍存，7月进一步增加，2025年5月中国碳酸锂进口量环比减少25.4%，同比减少13.9%，智利出口分流部分进口量，但锂元素供应压力仍大 [42] 碳酸锂供需动态 - 转为过剩 碳酸锂库存 - 继续累库，需求淡季下游谨慎采购去库，现货需求低，仓单可能保持低位，预计库存继续增加有反套机会 [48]

2025 年 6 月 12 日 碳酸锂：宏观预期反复，基本面仍偏弱 | 邵婉嫕 投资咨询从业资格号：Z0015722 | shaowanyi@gtht.com | | --- | --- | | 刘鸿儒（联系人） 期货从业资格号：F03124172 | liuhongru@gtht.com | 【基本面跟踪】 碳酸锂基本面数据 | | | | T | T-1 | T-5 | T-10 | T-22 | T-66 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 2507合约（收盘价） | 61,680 | 920 | 600 | 760 | -1,340 | -14,060 | | | | 2507合约（成交量） | 236,197 | 31,417 | -177,042 | -156,272 | -53,205 | 229,418 | | | | 2507合约（持仓量） | 178,235 | -16,496 | -67,415 | -115,460 | -112,068 | 143,911 | | | 盘面 | 2509合约（收 ...

碳酸锂期货市场表现 - 碳酸锂期货主力合约开盘报60600元/吨 盘中最高触及62100元 最低探至60540元 收盘涨幅达1.68% 呈现震荡上行走势 [1] - 碳酸锂行情盘面表现偏强 技术上看期价跌势放缓 持仓暗示风险集聚 [1] 库存与供需动态 - 市场总体库存增加800吨至13.24万吨 下游库存下降540吨至4.1万吨 冶炼厂库存增加1000吨至5.7万吨 中间环节库存增加500吨 [1] - 碳酸锂周度产量环比增加891吨至17471吨 其中锂辉石提锂环比增760吨 云母提锂增250吨 盐湖提锂增10吨 回收料提锂减129吨 [2] - 6月预计产量环比增加9.4%至7.89万吨 部分企业此前检修后拟在6月复产 [2] - 正极排产数据表现一般 但磷酸铁锂库存周转天数明显下降 电芯端延续放缓 终端销售亮眼 渗透率维持高位 [2] 原材料与成本端 - 澳矿最新报价607.5美元 跌价速度有所放缓 矿端抵抗开始显现 [1] - 锂矿价格表现相对滞后 若锂盐价格快速走强 生产和套保动力将再次显现 对价格产生压力 [2] - 锂矿库存已得到一定消化 当前价格水平处在阶段性底部区间 [2] 机构观点与市场情绪 - 下游补库和上游去库未能持续 但中间环节贸易商心态出现积极变化 现货抄底情绪延续 [1] - 基本面未发生实质好转 当前价格水平需注意资金低位博弈情况 [2] - 多空博弈加剧 价格可能受资金扰动 但基本面未出现拐点 需关注仓单情况 [2]

上游锂矿资源布局 - 密切关注全球优质锂矿，配备专业技术团队开发海外自主运营项目，以包销、控股、参股等形式与巴西、刚果（金）、尼日利亚、津巴布韦、澳大利亚等国锂矿紧密合作，增加自有矿区资源供给，提升锂精矿自给率，形成稳定供应链 [1] - 未来将推进相关锂矿项目投产，重点加强在尼日利亚、刚果（金）等地区自有锂矿资源布局，强化自给能力，提升供应链韧性 [2] 锂盐产能情况 - 布局四川宜宾、四川眉山和江西宜春三大生产基地，宜宾基地年产 7.5 万吨电池级氢氧化锂，眉山基地年产 6 万吨电池级氢氧化锂，宜春基地年产 3 万吨电池级碳酸锂，子公司四川天华柔性改造生产线可年产 3 万吨电池级氢氧化锂或 2.65 万吨电池级碳酸锂 [1][2] 应对锂盐行情措施 - 市场方面，拓展优质客户，增强业务粘性，锁定部分长协订单；资源方面，增加自有矿供给率，降低原料成本；内控方面，建立三级精益改善机制，推行六西格玛管理，提升运营效率 [2] 研发进展 固态电池领域 - 以集团研究院为载体，与高校及研究院所合作，研发硫化物固态电解质及低成本超纯硫化锂、富锂锰基与尖晶石镍锰酸锂等材料体系，已形成工艺包及核心专利申请，部分样品送测获合格评价 [3] 尖晶石镍锰酸锂正极材料方向 - 尖晶石镍锰酸锂材料功率性能好、单位瓦时成本低，已给多家客户送样并取得较好验证结果 [3][4] 研发创新布局 - 投入专项研发资源，主攻固态电池用富锂锰基与尖晶石镍锰酸锂等正极材料技术、医疗器械产品业务领域的医用 CT 球管与陡脉冲治疗仪产品技术、液流电池等领域的核心材料离子交换膜产品技术，强化核心专利布局 [4] 锂电材料市场拓展措施 - 与国内外多家头部企业建立长期稳定合作关系，积累客户资源和销售渠道，保障下游订单连续性，开拓新业务领域和市场空间 [4]

2025 年 5 月 15 日 碳酸锂：基本面仍偏弱，上方空间或有限 | | 邵婉嫕 投资咨询从业资格号：Z0015722 | shaowanyi@gtht.com | | --- | --- | --- | | | 刘鸿儒（联系人） 期货从业资格号：F03124172 | liuhongru@gtht.com | | 【基本面跟踪】 | | | 碳酸锂基本面数据 5 月 13 日，雅化集团公告称，公司下属全资子公司雅化国际与 Core 公司全资子公司锂业发展签署 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 | | | | T | T-1 | T-5 | T-10 | T-22 | T-66 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 2507合约（收盘价） | 65,200 | 1,980 | 1,040 | -2,980 | -5,020 | -13,120 | | | | 2507合约（成交量） | 377,525 | 160,492 | 173,711 | 269,348 | 327,690 | 371,433 | | | ...

碳酸锂期货早报 2025年5月13日 大越期货投资咨询部 胡毓秀 从业资格证号：F03105325 投资咨询证：Z0021337 联系方式：0575-85226759 1 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议 。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 目 录 1 每日观点 2 基本面/持仓数据 每日观点 供给端来看，上周碳酸锂产量为18349吨，环比增长26.69%,高于历史同期平均水平。 需求端来看，上周磷酸铁锂样本企业库存为86988吨，环比减少2.16%,上周三元材料样本企业 库存为15556吨，环比增加11.59%。 成本端来看，外购锂辉石精矿成本为68459元/吨，日环比减少0.59%,生产所得为-4750元/ 吨，有所亏损；外购锂云母成本为69610元/吨，日环比减少0.33%,生产所得为-7566元/吨， 有所亏损；回收端生产成本普遍大于矿石端成本，生产所得为负，排产积极性较低；盐湖端季 度现金生产成本为31868元/吨，盐湖端成本显著低于 ...

碳酸锂价格走势 - 碳酸锂期货价格持续下跌，4月30日主力2507合约盘中最低触及66000元/吨，刷新上市以来历史新低 [2] - 自2025年年初至4月30日，碳酸锂期货累计跌幅达15%，现货价格从年初的7.51万元/吨降至6.83万元/吨，区间跌幅9% [3][5] - 期货价格跌幅（15.33%）明显大于现货价格（9%），现货呈现"抵抗式下跌"特征 [5] 需求端分析 - 下游需求疲弱，市场期待的旺季行情未出现，下游企业仅维持刚需采购 [2] - 美国关税政策冲击中国锂电池出口市场，导致海外需求显著收缩 [3] - 2025年一季度中国新能源汽车产销量分别为318.2万辆和307.5万辆，同比分别增长50.4%和47.1%，显示下游消费韧性 [9] 供应端分析 - 江西大矿山春节后迅速恢复满产状态，外矿回流数量显著增加，推动国内碳酸锂产量逐月攀升 [4] - 4月碳酸锂周度产量达1.8万吨以上，月度产量创7.9万吨历史新高 [7] - 1-3月国内锂精矿进口134万吨，累计同比增长5%，外矿进口量仍在增长 [11] 成本与库存 - 澳矿CIF报价从年初850美元/吨降至786美元/吨，非洲矿价格降至757美元/吨，成本支撑持续弱化 [3] - 全口径样本库存131864吨，接近2024年8月历史高点132560吨 [8] - 下游企业碳酸锂库存不足4万吨，同比翻倍；冶炼厂库存5万吨，同比增加不足20% [8] 行业动态与展望 - 碳酸锂开工率48.77%，其中盐湖开工率57.72%，辉石提锂50.2%，云母提锂41.8% [8] - 部分企业通过东南亚、墨西哥转口贸易缓解关税影响，但中长期出口份额仍面临下降风险 [3] - 行业供需两旺，但高供应高库存压制锂盐价格和利润的态势未改变 [10]