后续金融数据有望延续较好态势，更好服务实体经济。一方面，我国利率水平目前处于较低水平。二季 度以来，企业发债成本总体呈低位下行态势，5月5年期AAA级企业债到期收益率平均为1.97%，在4月 较低水平上进一步下降。在低利率背景下有助于降低整体融资成本，企业在增加贷款提款的同时，也加 大债券融资力度。另一方面，国际上中美经贸关系短期缓和，国内"两重两新"政策持续发力，新增货币 政策等继续发力等，再加上6月份本来就是融资需求较大的月份，金融将有望延续向好的趋势，为经济 向新向好发展提供质优价低量足的服务。 文 / 娄飞鹏 中国邮政储蓄银行研究员 6月13日，人民银行公布5月金融数据。从货币供应看，广义货币余额（M2）同比增长7.9%，虽然略低 于4月，但明显高于一季度和去年同期。从社会融资规模看，存量社会融资规模同比增长8.7%，保持较 高水平。前5个月社会融资规模增量累计为18.63万亿元，比去年同期多3.83万亿元，这其中主要的贡献 来源是政府债券净融资同比增加3.81万亿元。5月当月社会融资规模增量为2.29万亿元，同比多增2247亿 元，同样主要是政府债券等直接融资拉动贡献。 今年我国政府债券发行节奏前置 ...

LPR下调及影响 - 2025年5月20日1年期LPR为3 0%，5年期以上LPR为3 5%，均较上期下行10个基点 [1] - 人民银行行长潘功胜宣布下调政策利率0 1个百分点，预计带动LPR同步下行约0 1个百分点 [1] - 公开市场7天期逆回购操作利率从1 5%调降至1 4%，LPR跟随下行符合市场预期 [1] - 4月份企业新发放贷款加权平均利率约为3 2%，比上月低4个基点，比上年同期低50个基点 [1] - 个人住房新发放贷款加权平均利率约为3 1%，比上年同期低55个基点 [1] - LPR下行将减少购房人总还款额，以100万元30年等额本息贷款为例，总还款额减少约1 9万元 [1] 存款利率调整 - 商业银行将相应下调存款利率 [2] - 中国建设银行、招商银行等银行下调人民币存款利率，一年期定期存款利率为0 95% [3] 政策效果分析 - LPR和存款利率同步下行有利于保持商业银行净息差的稳定 [3] - 通过利率传导可有效降低实体经济综合融资成本 [3] - 政策有助于巩固经济基本面 [3]

贷款规模与结构 - 前4个月人民币贷款增加10.06万亿元，本外币贷款余额269.54万亿元同比增长6.8%，人民币贷款余额265.7万亿元同比增长7.2% [1] - 普惠小微贷款余额34.31万亿元同比增长11.9%，制造业中长期贷款余额14.71万亿元同比增长8.5%，均高于各项贷款增速 [1] - 前4个月社会融资规模增量16.34万亿元同比多3.61万亿元，其中对实体经济人民币贷款增加9.78万亿元同比多增3397亿元 [1] 融资成本与货币政策 - 4月企业新发放贷款加权平均利率约3.2%环比降4基点同比降50基点，个人住房贷款利率约3.1%同比降55基点 [2] - 货币政策利率调控框架完善带动政策利率下调，推动实体经济综合融资成本下降 [2] - 央行通过降准、补资本工具保持流动性充裕，结构性工具创新激发重点领域信贷需求 [2] 存款与跨境结算 - 前4个月人民币存款增加12.55万亿元，其中住户存款增7.83万亿元，非金融企业存款增4103亿元 [3] - 4月末本外币存款余额321.68万亿元同比增长8.2%，人民币存款余额314.78万亿元同比增长8% [3] - 4月经常项下跨境人民币结算1.51万亿元（货物贸易1.16万亿元），直接投资跨境结算0.72万亿元（外商直接投资0.47万亿元） [3]