一级市场发行概况 - 本周共发行26笔中资离岸债券，包括9笔离岸人民币债券，规模为103.996亿元人民币，以及17笔美元债券，规模为105.8亿美元 [1] - 离岸人民币债券单笔最大发行规模为30亿元人民币，由中国铁建股份有限公司发行，最高票息为6.6%，由山东高创控股集团有限公司发行 [1] - 中资美元债券单笔最大发行规模为5亿美元，由中国信达（香港）控股有限公司发行，最高票息为5.15%，由亚洲开发银行发行 [1] 二级市场指数表现 - 中资美元债综合指数周度下跌0.02%至251.02，投资级美元债指数上涨0.05%至243.65，高收益美元债指数下跌0.53%至244.48 [2] - 地产美元债指数周度下跌1.16%至184.4，城投美元债指数上涨0.06%至153，金融美元债指数下跌0.05%至290.48 [2] 基准利差变动 - 中美10年期基准国债利差缩小至228.72bp，较前一周缩小1.52bp [3] 信用评级调整 - 中诚信亚太撤销重庆市涪陵临港经济区建设发展集团"BBBg-"长期信用评级 [5] - 惠誉撤销江西省铁路航空投资集团有限公司"A-"评级，因公司选择不再参与评级流程 [5] 国内政策与市场要闻 - 央行10月份通过公开市场国债买卖净投放流动性200亿元，恢复自2025年1月以来暂停的操作 [5][6] - 财政部在香港成功发行40亿美元主权债券，其中3年期20亿美元利率3.646%，5年期20亿美元利率3.787%，总认购金额达1182亿美元，认购倍数30倍 [7] - 央行副行长陆磊表示已在香港发行7期人民币央行票据，累计规模2550亿元，截至9月末余额为1700亿元，较上年末增加300亿元 [8] 海外央行动态 - 英国央行维持4%的基准利率不变，货币政策委员会9名成员中5名同意维持利率，4名支持降息25个基点 [9] 重点公司动态 - 融创中国境外债务重组计划获高等法院批准，于2025年11月5日正式生效 [10] - 越秀地产获一家银行授出6亿港元定期贷款融资，贷款期为12个月 [11] - 碧桂园境外债务重组方案获债权人会议通过，两个债务组别赞成票债权金额占比分别为83.71%和96.03% [12] - 世茂建设新增标的金额约112.91亿元重大诉讼，涉及债券违约本息约20亿元，单笔逾期超1000万元的有息债务达434.4亿元 [13]

两地金融市场互联互通深化 - 持续优化债券通、跨境理财通、互换通等互联互通机制，支持境外机构投资者在境内开展债券回购，并在香港推出以债券通债券为抵押品的离岸债券回购业务 [1] - 互换通机制得到优化，报价商队伍扩充，交易净限额由每日200亿元人民币提升至每日450亿元人民币，便利境外投资者管理利率风险 [1] - 截至9月末，已有1176家境外机构进入境内债券市场，覆盖全球80个国家和地区，持债规模达3.8万亿元人民币 [2] - 截至7月末，跨境理财通业务吸引16.46万名个人投资者参与，相关汇划金额达1209亿元人民币 [2] - 截至8月末，互换通累计交易达1.5万多笔，名义本金总额约8.15万亿元人民币 [2] 香港离岸人民币市场建设 - 支持香港金管局基于常备互换协议，推出总规模1000亿元人民币的贸易融资流动资金安排，并于10月升级扩展资金用途，为在港商业银行提供稳定低成本的人民币资金来源 [2] - 截至9月末，上述人民币贸易融资安排下已累计发起交易近300亿元人民币 [2] - 常态化在港发行人民币央行票据，并会同相关部门提供离岸人民币国债等高信用等级资产，丰富离岸市场产品体系 [2] - 今年1至9月，已在香港发行7期央行票据，总额2550亿元人民币，截至9月末央票余额为1700亿元人民币，较上年末增加300亿元人民币 [2] 跨境金融服务互联互通 - 港澳居民代理见证开户已扩大至8家银行，截至7月末累计开立Ⅱ类、Ⅲ类银行账户47.5万个，交易金额达418亿元人民币 [3] - 在上述港澳居民开立的银行账户中，72%的账户绑定了移动支付，便利了港澳居民在内地的就学就业和生活 [3] - 在黄金市场互联互通方面，中银香港的上海黄金交易所国际板指定仓库已于今年6月投入使用 [2] - 截至9月末，共有78家在深圳的港资企业获得银行融资，总额达21亿元人民币 [3]

香港金融市场表现与改革 - 香港股票市场今年平均每日交易额超过320亿美元，较去年翻一番 [2] - 今年前10个月香港有80个IPO募资，总金额超260亿美元，IPO募资金额排名全球第一 [2] - 香港积极推动改革，允许海外公司融资贸易风险管理提升效率，并推动人民币股票交易 [2] 金融基础设施与数字资产发展 - 香港发布"固收及货币市场路线图"，为下一代金融基建作准备，希望扩展人民币业务成为全球最大跨境人民币市场 [2] - 香港正积极搭建全球黄金交易市场，通过区块链、AI等技术改造金融市场、提升效率并降低交易成本 [2] - 香港决心发展成为数字资产的全球中心，设有牌照和沙盒项目，使金融科技应用能够在受控环境中进行测试 [2] 中国人民银行货币政策与信贷支持 - 中国人民银行下调存款准备金率0.5个百分点，向市场提供了1万亿元的长期流动性 [3] - 中国人民银行下调政策利率0.1个百分点、下调结构性货币政策工具利率0.25个百分点、降低个人住房公积金贷款利率0.25个百分点 [3] - 中国人民银行设立5000亿元服务消费与养老再贷款，增加科技创新和技术改造再贷款额度3000亿元 [3] 对香港金融市场的支持措施 - 支持香港金管局推出总规模1000亿元的人民币贸易融资流动资金安排，截至9月末已累计发起交易近300亿元 [4] - 中国人民银行常态化在港发行人民币央行票据，今年1到9月已在港发行7期2550亿元央票，央票余额为1700亿元，较上年末增加300亿元 [4] - 港澳居民代理见证开户已扩大至8家银行，截至7月末累计开立Ⅱ类、Ⅲ类银行账户47.5万个，交易金额达418亿元，72%的账户绑定了移动支付 [4] 内地与香港金融互联互通 - 支持内地保险公司在香港发行巨灾债券和保险连接证券，助力香港国际风险管理中心建设 [6] - 支持银行保险机构依托香港为内地企业"走出去"提供全方位金融服务 [6] - 内地与香港将加强科技、绿色、普惠、养老、数字金融领域合作，强化数字货币与电子支付国际化的实验窗口作用 [7] 中国资本市场对外开放成就 - 外资控股证券、基金、期货公司数量实现大幅增长 [8] - 已有269家企业实现境外上市，境外投资者持有A股市值达3.4万亿元 [8] - 已有24个特定品种引入境外投资者参与交易 [8] 未来合作与发展方向 - 中国证监会将提升跨境投融资便利化水平，加强与国际投资者常态化沟通 [8] - 深化内地与香港资本市场务实合作，构建在岸与离岸协同发展的良性互动新格局 [8] - 国际机构被倡议做投资价值的发现者、改革发展的贡献者和市场稳定的维护者 [9]

文章核心观点 - 人民银行持续支持香港国际金融中心地位 深化两地金融市场互联互通与合作 [1] - 多项互联互通机制已取得显著成效 涉及债券市场、理财、支付及贸易融资等领域 [1][2] - 金融支持粤港澳大湾区建设力度将持续加大 推动金融领域高水平对外开放 [2] 市场互联互通进展 - 境外机构进入境内债券市场：截至9月末有1176家机构 持债规模3.8万亿元人民币 [1] - 跨境理财通参与情况：截至7月末超过16万名个人投资者参与 汇划金额1209亿元人民币 [1] - 互换通交易规模：截至8月末累计交易名义本金总额约8.15万亿元人民币 [1] 离岸人民币市场建设 - 支持香港金管局推出1000亿元人民币贸易融资流动资金安排 [1] - 常态化在港发行人民币央行票据：1至9月发行7期共2550亿元 余额1700亿元较上年末增加300亿元 [1] 个人金融服务便利化 - 港澳居民代理见证开户扩大至大湾区内地九市8家银行 累计开立账户47.5万个 交易金额418亿元 其中72%账户绑定移动支付 [2] - 积极推动快速支付系统互联互通、数字人民币跨境支付平台及大湾区二维码跨境扫码支付等项目 [2] 企业与机构服务拓展 - 人民币跨境支付系统CIPS在港业务拓展：截至9月末香港直接和间接参与机构达113家 [2] - 征信合作支持融资：截至9月末78家在深圳港资企业因此获得21亿元人民币银行融资 [2]

中国人民银行支持香港离岸人民币市场的举措 - 中国人民银行副行长系统介绍了支持香港离岸人民币市场建设的举措 [1] - 2025年2月支持香港金管局推出总规模1000亿元人民币贸易融资流动资金安排 [1] - 该安排在10月升级扩展资金用途为在港商业银行提供稳定低成本人民币资金 [1] - 截至今年9月末该安排项下已累计发起交易近300亿元 [1] 离岸人民币产品体系的丰富 - 中国人民银行已在香港常态化发行人民币央行票据 [1] - 协同相关部门推动在港发行人民币国债等高信用等级人民币资产 [1] - 共同丰富离岸人民币产品体系 [1] - 已在香港发行7期人民币央行票据累计发行规模达2550亿元 [1] - 截至9月末央票余额为1700亿元较上年末增加300亿元 [1]

全球金融治理参与 - 通过二十国集团、国际货币基金组织、国际清算银行、多边开发银行及东盟与中日韩等区域机制推动全球金融治理格局构建 [1] - 持续推动国际货币基金组织份额改革并推动成立国际货币基金组织上海中心 [1] - 2025年5月东盟与中日韩财长和央行行长会议批准在清迈倡议下引入可人民币出资的快速融资工具 [1] - 提出法定数字货币跨境基础设施建设"无损、合规和互通"三原则并已成为基本准则 [2] - 积极推动二十国集团在债务处置、跨境支付、加密资产监管、发展普惠金融等领域工作 [2] 国际货币体系改革与人民币国际化 - 国际货币体系改革方向为弱化对单一主权货币过度依赖及扩大国际货币基金组织特别提款权的国际使用 [2] - 2022年5月国际货币基金组织将人民币在特别提款权货币篮子中的权重由10.92%上调至12.28%保持第三位 [3] - 人民币国际地位稳步提升有助于推动国际货币体系向多元、均衡、公平方向改革 [2] 内地与香港金融合作 - 强化香港离岸人民币业务枢纽功能包括优化跨境人民币业务政策体系及发挥人民币清算行、货币互换安排机制作用 [4] - 2025年支持香港金融管理局设立1000亿元人民币贸易融资流动资金安排为在港商业银行提供低成本资金来源 [4] - 债券通北向通和南向通相继于2017年和2021年开通 2024年债券通债券被纳入香港金管局人民币流动资金安排合格抵押品 [5] - 2025年优化南向通机制延长结算时间便利购买多币种债券并拓展内地投资者范围 [5] - 2023年北向互换通上线 2025年允许境外机构使用债券通债券缴纳互换通保证金并延长合约期限增加品种 [5] - 截至2025年8月末互换通累计成交名义本金8.2万亿元人民币较上线初期增长9倍 [5] - 2025年6月跨境支付通上线 截至2025年7月末共处理超70万笔汇款涉及总额逾40亿元人民币 [6]

人民币央行票据发行概况 - 香港金融管理局于2025年9月24日发行六个月期人民币央行票据 [1] - 本次票据发行总额为600亿人民币 [1] - 票据投标申请总额为1214.02亿人民币 [1] 票据发行利率与分配 - 票据平均接纳息率为1.62厘 [1] - 最高接纳息率为1.72厘，最低接纳息率为1.30厘 [1] - 按最高接纳息率计算的分配比例约为28.28% [1]

人民币央行票据发行概况 - 香港金管局公布2025年8月25日人民币央行票据投标结果 [1] - 三个月期票据于2025年8月27日发行 发行额为300亿元人民币 [1] - 一年期票据于同日发行 发行额为150亿元人民币 [1] 三个月期票据投标利率 - 三个月期人民币央行票据平均接纳息率为1.53% [1] - 三个月期票据最高接纳息率为1.60% [1] - 三个月期票据最低接纳息率为1.30% [1] 一年期票据投标利率 - 一年期人民币央行票据平均接纳息率为1.56% [1] - 一年期票据最高接纳息率为1.62% [1] - 一年期票据最低接纳息率为1.30% [1]

人民币汇率走势 - 3月3日离岸人民币兑美元跌破7.3关口 [1] - 美元兑人民币现价7.2919，涨跌幅0.11% [2] - 美元兑离岸人民币现价7.3009，涨跌幅0.08% [2] - 人民币汇率近10年呈现双向波动态势 [12] - 2024年9月人民币汇率曾升至6.94 [12] - 3月3日人民币兑美元中间价报7.1745，下调7点 [19] 央行稳汇率措施 - 1月央行在香港发行600亿元人民币央行票据 [3] - 2月14日央行在香港招标发行400亿元3个月期和200亿元1年期人民币央票 [3] - 2025年1月15日发行第一期6个月期600亿元央票，起息日1月17日 [7] - 2025年2月14日发行第二期3个月期400亿元和第三期1年期200亿元央票 [9] - 央行票据发行采用荷兰式招标方式，标的为利率 [8][10] - 央行通过中间价调整释放汇率维稳信号 [15] 市场影响因素 - 美元指数、中国经济基本面、货币政策影响汇率波动 [12] - 中美贸易摩擦风险和全球风险事件影响汇率 [12] - 美联储降息预期导致美元利率整体回落 [18] - 人民币资产配置意愿提升 [18] - 银行加速优化资产负债结构，收缩美元存款规模 [18] 银行美元存款利率 - 美元存款利率曾高达5% [17] - 春节后多家银行下调美元存款利率，部分利率腰斩 [17] - 广东华兴银行、重庆银行等一年期美元存款利率仍达4.1%-4.3% [17] 专家观点 - 人民币汇率双向波动是常态 [14] - 人民币相对于去年年底已升值，并未真正走弱 [15] - 实际中间价偏强表明央行不希望人民币过快贬值 [15]

市场表现 - A股三大指数缩量震荡，沪指下跌0.58%收报3211.39点，深成指上涨0.32%收报9976.00点，创业板指上涨0.11%收报2010.66点 [3] - 两市成交额1119亿元，较前一交易日缩量1310亿元 [3] - 个股涨跌比例接近1:1，上海市场涨跌比982:1236，深圳市场涨跌比1545:1218，显示小盘股表现强于大盘股 [4] 板块表现 - 电子元件、航天航空、小金属、电池、汽车零部件、电机等板块涨幅居前 [4] - 航运港口、石油行业、化学制药、银行、电力、保险等板块跌幅居前 [4] - PCB板块表现突出，单日涨幅4.60%，板块内超过15只个股涨停 [4] - 人形机器人概念持续活跃，单日上涨3.61% [4] 跨境ETF异动 - 标普消费ETF涨停，溢价率达51.82%，换手率902.09% [5] - 德国ETF大涨9.71%，换手率创纪录达1829.91% [5] - 沙特ETF上涨10.02%，换手率1193.32% [5] - 亚太精选ETF上涨9.72%，换手率785.01% [5] 政策动态 - 中国人民银行计划于1月15日在香港发行600亿元6个月期人民币央行票据 [5] - 国债期货全线下跌，30年期主力合约跌0.53%，10年期主力合约跌0.22%，5年期主力合约跌0.22%，2年期主力合约跌0.14% [5]