政策方案概述 - 日本自民党提出的消费税减免方案核心内容为：仅限于食品类别，且实施期限为两年 [1][1] - 该计划明确不会依赖额外的债券发行来提供资金 [1][1] 政策执行与评估 - 政策具体细节将由一个新成立的“国民议会”进行讨论和评估 [1] - 需要评估的细节包括：继续面临10%税费的餐饮业可能因此受到的不利影响 [1] 政策未来演变 - 当前的消费税减免措施未来可能演变为涉及现金补贴的税收抵免政策 [1][1]

政策核心内容 - 爱尔兰自2024年1月起实施欧洲首个专门针对非剧本节目制作的税收抵免政策 [2] - 政策对制作支出提供20%的税收抵免，每个项目最高抵免限额为1500万欧元 [2] - 该税收政策已获欧盟委员会批准，有效期至2028年12月31日 [2] 政策目标与影响 - 该创新激励措施旨在支持爱尔兰的编剧、制片人和剧组人员 [2] - 政策有助于吸引国际投资并鼓励国内市场发展 [2] - 爱尔兰作为欧洲首屈一指的真人秀中心，正吸引Netflix和Fox等国际巨头日益关注 [2] 行业背景与趋势 - 爱尔兰2025年电影税收抵免额预计为1.77亿欧元，较2024年的1.216亿欧元增长46% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕方面南美播种顺利保持丰产预期，美豆虽恢复对华销售但进度大幅低于去年同期致其延续弱势，抛储流言使近月现货走弱、价格溢价下跌，远月合约预估仍偏弱且未有利空出尽信号 [1][2] - 油脂方面印尼生物燃料政策发展空间遇阻，美国可再生柴油税收抵免政策若 1 月落地可增加美生物柴油竞争力，短期油脂板块跟随原油反弹后期现基差缩小，后续上涨驱动需关注美国生物燃料政策，短期现货可适当备货，政策落地前建议略保守操作 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 豆粕 - 巴西 2025/26 年度大豆作物产量料为 1.783 亿吨持平上次预估，预估区间 1.741 - 1.826 亿吨 [1] - 截至 12 月 11 日当周美国大豆出口销售合计净增 242.47 万吨符合预期，当前市场年度出口销售净增 239.62 万吨较前一周增 54%、较前四周均值增 69%，对中国大陆出口销售净增 138.3 万吨；下一年度出口销售净增 2.85 万吨；出口装船 72.13 万吨较前一周减 33%、较前四周均值减 31%，对中国大陆出口装船 20.2 万吨；当前市场年度新销售 241.89 万吨，下一市场年度新销售 2.85 万吨 [1] 油脂 - 印尼 2026 年生物燃料配额为 1564.6 万千升与 2025 年基本持平 [2] - 市场猜测特朗普政府下周就可持续航空燃料 45Z 税收抵免做决定，自 1 月 1 日起美生物柴油生产商税收抵免额提至每加仑 64 美分，可再生柴油生产商提至每加仑 53 美分 [2] - 印尼 2026 年强制掺混仅增 4.6 万吨，显示生物燃料政策在较差经济性下发展空间遇阻 [3] - 美国可再生柴油税收抵免政策如 1 月落地可增加美生物柴油竞争力 [3] - 短期油脂板块跟随原油反弹后期现基差缩小，后续上涨驱动需关注美国生物燃料政策，短期现货可适当备货，政策落地前建议略保守操作 [3]

文章核心观点 - 中国出台的境外投资者利润再投资税收抵免新政正有效吸引和激励外资企业在华扩大投资，上海已成为该政策下的主要受益地和外资利润再投资的首选地之一 [1][4][6] 政策内容与演变 - 2024年6月底，财政部、国家税务总局、商务部联合发布新政，对境外投资者在2025至2028年期间以境内分配利润进行的新增有效投资，按投资额的10%抵免应纳税额，不足抵免部分可向后结转 [2] - 鼓励外资利润再投资的税收优惠政策最早可追溯至改革开放初期，于2008年左右逐步取消，2017年通过递延纳税政策恢复，2024年的税收抵免政策与2018年递延纳税政策叠加，构成了现行完整的优惠体系 [4][5] - 新政明确要求利润再投资需属于《鼓励外商投资产业目录》，旨在引导外资投向先进制造业、现代服务业、高新技术和节能环保领域 [5] 政策实施效果与企业案例 - 科隆测量技术（上海）有限公司因利润再投资新建工厂，预计可享受税收减免超300万元人民币 [1][3] - 飞适动力汽车座椅零件（上海）有限公司累计注资5200万元两次扩建工厂，在递延纳税政策下累计实现递延纳税520万元，新税收抵免政策促使其启动新一轮增资计划 [6] - “十四五”以来，外资企业累计享受再投资税收优惠超1140亿元人民币 [6] - 2024年1至10月，上海新设外商投资企业5169家，同比增长3.1% [1] 上海的外资投资概况与趋势 - 上海累计吸引外资超过3700亿美元，拥有近8万家外资企业 [4] - 利润再投资正成为上海利用外资的新趋势，对于稳定投资预期、降低投资成本具有重要意义 [4] - 已有来自32个国家和地区的境外投资者通过境内分配利润在上海进行再投资，其中美国、日本、德国、英国再投资金额均超10亿元人民币 [6] - 商务服务业、计算机通信及汽车制造业的再投资金额均超20亿元人民币，与上海重点产业布局一致 [6] - 上海相关部门积极推动政策落地，自2024年7月起，虹桥国际中央商务区、闵行区等已相继开展政策培训会 [7]

行业竞争态势 - 加利福尼亚州作为好莱坞所在地面临美国其他州和外国同行的激烈竞争，包括佐治亚州、新泽西州、纽约州以及加拿大和英国等国家，这些地区通过提供慷慨补贴吸引影视项目 [1] - 加州上一季度仅有8部大预算项目处于制作中，与2024年同期相比大幅减少43% [1] - 加州正在经历2022年以来的行业大衰退，工作岗位削减29% [2] 政府激励政策 - 加州推出3.42亿美元的税收抵免政策，为52部作品提供财政支持 [1] - 加州州长签署一项大幅提高税收抵免的计划，未来5年内每年为剧情电影拨款3.37亿美元，为电视节目拨款4.12亿美元 [2] - 补贴上限从之前的2500万美元提升至4800万美元 [2] - 《勇敢者游戏》续集将获得创纪录的4390万美元税收抵免，《盗火线2》将获得3720万美元拨款 [2] - 《瞬息全宇宙》主创团队的新项目额外获得近1800万美元补贴，使其总拨款达到3840万美元 [2] 行业影响与反应 - 美国电影从业者对加州的新支持政策表示欢迎 [3] - 《勇敢者游戏》续集将于今年11月开拍，导演表示很高兴电影能在加州制作，并指出制作大片需要数百名技术精湛的专业人士，而许多优秀人才居住在加州 [3]

报告行业投资评级 - 油价震荡偏弱，中期空头配置 [3] 报告的核心观点 - 特朗普政府威胁禁止进口中国废弃食用油做法不太可能对美国生物柴油生产产生重大影响，2025 年税收抵免政策调整已大幅减少中国废弃食用油进口量，今年 1 - 7 月美国从中国进口废弃食用油同比下降 43%，部分进口仍将持续，2025 年美国石油柴油需求将增加 13 万桶/日，预计 2026 年影响约为 8 万桶/日 [2] 根据相关目录分别进行总结 市场要闻与重要数据 - 纽约商品交易所 11 月交货的轻质原油期货价格下跌 43 美分，收于每桶 58.27 美元，跌幅为 0.73%；12 月交货的伦敦布伦特原油期货价格下跌 48 美分，收于每桶 61.91 美元，跌幅为 0.77%；SC 原油主力合约收跌 0.70%，报 440 元/桶 [1] - 截至 10 月 13 日当周，阿联酋富查伊拉港的成品油总库存为 1781.2 万桶，较一周前增加 147.8 万桶，其中轻质馏分油库存增加 62.3 万桶至 873 万桶，中质馏分油库存增加 64 万桶至 294.7 万桶，重质残渣燃料油库存增加 21.5 万桶至 613.5 万桶 [1] - 俄罗斯副总理亚历山大·诺瓦克表示全球能源需求正在增长，俄罗斯有潜力进一步增加石油产量，但目前没打算向欧佩克提交石油产量补偿计划，当前国际油价反映了市场现有供需平衡，地缘政治紧张局势、制裁和贸易战对能源供应构成风险，2025 年“俄罗斯能源周”国际论坛 10 月 15 日开始在莫斯科举行，将持续至 17 日 [1] - 英国财政大臣里夫斯将对俄罗斯两大石油公司卢克石油和俄罗斯石油公司实施定向制裁 [1] - 俄罗斯副总理诺瓦克向沙特能源大臣表示，在欧佩克 + 框架下的联合行动符合两国长期国家利益，并将有力推动两国经济的发展 [1] 投资逻辑 - 特朗普政府威胁禁止进口中国废弃食用油做法不太可能对美国生物柴油生产产生重大影响，2025 年税收抵免政策调整使该原料不再符合补贴资格致进口量大幅减少，今年 1 - 7 月美国从中国进口废弃食用油同比下降 43%，部分进口仍将持续，2025 年美国石油柴油需求将增加 13 万桶/日，预计 2026 年影响约为 8 万桶/日 [2] 策略 - 油价震荡偏弱，中期空头配置 [3] 风险 - 下行风险为美国放松俄罗斯石油制裁，宏观黑天鹅事件；上行风险为美国收紧俄罗斯石油制裁、中东冲突导致大规模断供 [3]

LG新能源2025年第三季度业绩 - 第三季度营收为5.7万亿韩元，同比下降17% [3] - 营业利润预计达6010亿韩元（约合4.2亿美元），较去年同期4480亿韩元大幅增长34% [3] - 利润增长主要得益于美国税收抵免政策，若剔除该影响，营业利润将仅为2358亿韩元 [4] - 2025年第一季度营收6.3万亿韩元，营业利润3750亿韩元；第二季度营收5.56万亿韩元，营业利润4922亿韩元，营业利润保持增势 [4] LG新能源面临的挑战 - 美国税收抵免政策取消后，预计明年初电动车需求进一步放缓，直接影响动力电池需求 [6] - 美国移民局对LG新能源与现代汽车合资工厂进行突击检查，拘留300多名韩国籍员工，加大工作签证不确定性 [6] - 若签证问题未解决，其他工厂可能面临相同问题，已签订单可能受影响 [7] LG新能源产能与订单布局 - 北美布局8个基地，规划总产能超过350GWh [7] - 自2024年下半年以来，在动储市场斩获近400GWh合作，其中动力电池意向订单超380GWh [7] - 主要订单包括：2024年7月与雷诺Ampere合作39GWh、10月与梅赛德斯-奔驰合作50.5GWh、10月与福特汽车合作109GWh、11月与Rivian合作67GWh [8] - 2025年订单包括：3月与美国传统汽车制造商合作年供应10GWh以上、6月与奇瑞合作8GWh、9月与梅赛德斯-奔驰追加107GWh [8] LG新能源储能业务发展 - 加大储能市场布局以平衡动储业务，抢占北美市场份额 [8] - 美国密歇根州工厂实现LFP软包长条储能电池量产，并规划新产线 [8] - 2025年上半年全球储能锂电池出货315.8GWh，同比增长98%，美国是主要增量市场 [9] - 目前在全球锂电池出货TOP25企业中排名第18位，储能领域面临三星SDI等企业竞争 [9] 行业活动信息 - CINE2025固态电池展暨固态电池行业年会定于2025年11月6-8日在广州南沙国际会展中心举办 [2] - 活动规模包括展商200+、参会企业2000+、专业观众20000+ [2] - 同期举办2025起点固态电池金鼎奖颁奖典礼及SSBA固态电池产业联盟理事会 [2] - 首批参展商包括茹天科技、金钠科技、海四达钠星等企业 [2]

产品策略 - 特斯拉德国柏林工厂计划推出全新简化版Model Y，价格将便宜约10% [1] - 更便宜的车型将减少部分功能配置，并采用更少的高端材料 [2] 市场背景与动因 - 推出廉价车型是为应对美国联邦高达7500美元的税收抵免政策于本月终止的影响 [2] - 此举旨在抵消税收抵免政策终结带来的潜在负面影响 [1][2] 需求环境与业绩表现 - 公司第三季度创下创纪录的交付量，部分得益于税收抵免政策到期前的“抢购效应” [2] - 需求的提前释放可能导致未来几个月的销售增长面临压力 [2] - 推出廉价车型是公司为平滑需求过渡期而准备的策略 [2]

税收抵免政策核心要点 - 境外投资者以分配利润直接投资可享受税收抵免政策，同时递延纳税政策继续有效 [1] - 税收抵免政策为阶段性优惠，执行期为2025年1月1日至2028年12月31日，但2028年后未用完的抵免余额可继续使用直至清零 [20][26] - 政策适用于新增或转增境内居民企业实收资本或资本公积的情形，包括补缴已认缴注册资本 [23] 税收抵免额度计算规则 - 额度计算可选择再投资额的10%或税收协定中更低的股息征税比例（如5%），选定后不可变更 [3][24] - 多笔再投资需按利润分配企业分别归集抵免额度，不可跨企业混用 [3][5][24] - 外币再投资按支付日汇率中间价折算人民币计算额度 [10][24] 持有时间与收回投资处理 - 持有时间从商务部门《利润再投资情况表》列明的再投资时间起算，至股权变更/注销或收到资产对价时终止 [2][23] - 不满5年收回投资需补缴递延税款并调减抵免额度，按比例计算调整（如收回700万/1000万则调减70万额度） [6][7][19] - 收回投资顺序优先处置已享受抵免的部分，再处理符合条件未享受部分，最后处置不符合条件部分 [17][26] 抵免额度调整与申报流程 - 税务机关发现不符合条件的（如持有不满5年）将调减额度并要求补税 [6][7] - 申报需提交《境外投资者再投资税收抵免信息报告表》《利润再投资情况表》及扣缴企业所得税报告表 [24][25] - 追补享受政策适用于2025年1月1日至公告发布前的投资，但抵免额度仅能用于公告发布后产生的应纳税额 [21] 滞纳金与税款补缴 - 不符合条件但享受抵免导致少缴税款的，从抵减税款当日起加收滞纳金 [8] - 补缴税款时可用剩余抵免额度抵减，不足部分需缴纳（如抵免余额50万抵减70万税款，需另缴20万） [11][12][19]

政策背景与目标 - 国际经贸投资环境不确定性提高 全球外国直接投资规模下降 各国出台政策吸引外商投资 [1] - 国家发展改革委等七部门联合印发《关于实施鼓励外商投资企业境内再投资若干措施的通知》 出台一揽子举措鼓励外资企业扩大再投资 [1] - 再投资指外资企业利用在中国境内取得的投资收益进行追加投资或投入新项目的行为 是稳外资的重要方面 [1] - 政策旨在深化外商投资促进体制机制改革 更大力度吸引和利用外资 促进外商投资企业境内再投资 [1] 税收优惠政策 - 《通知》明确依法实施并落实相关税收支持政策 鼓励境外投资者在华再投资 [2] - 财政部等三部门发布《税收抵免政策》 境外投资者在2025-2028年期间以分配利润直接投资可按投资额10%抵免应纳税额 不足抵免可结转以后年度 [2] - 2024年外商在华再投资金额达1622.8亿元 同比增长15% 创历史新高 [2] - 新政策在"递延纳税"基础上增加"抵免"额度 优惠力度更大 例如1亿元利润再投资可抵免1000万元应纳税额 [3] - 政策设5年门槛 投资持满5年才能保持抵免额度 防止短期套现 优惠窗口期为2025-2028年 [4] 其他支持政策 - 优化土地要素配置 支持工业用地长期租赁、先租后让、弹性年期出让等方式降低初期用地成本 [6] - 简化办理流程 外商投资企业全资新设法人企业申请行业许可时可优化流程缩短时间 [6] - 便利外汇资金使用 外汇利润再投资可境内划转 符合条件的外汇资本金再投资无需办理接收登记 [6] 政策影响与展望 - 截至2024年底外商累计在华设立企业超过123.9万家 再投资与新流入外资同样能形成新生产能力、创造就业和税收 [7] - 此次政策组合是鼓励再投资方面最有针对性、最成体系的政策 涉及再投资相关政策的方方面面 [7] - 国家发展改革委表示将适时推出新一批重大外资项目 纳入清单管理和跟踪服务 开辟绿色通道加快实施 [8] - 研究出台新版《鼓励外商投资产业目录》 引导外资投向先进制造业、现代服务业、高新技术、节能环保等领域及中西部和东北地区 [8]