居民收入增长与消费引擎激活 - 稳步增加居民收入是激活消费引擎和拉动经济增长的关键 [1] - 居民收入增长是实现共同富裕的重要基础 [1] 稳就业与增收渠道 - 稳就业是增加居民收入的首要措施 [1] - 拓宽增收渠道，特别是增加财产性收入 [1] 资本市场与财富效应 - 稳定资本市场，推动"长钱长投"，提升资本市场回报率 [1] - 房地产是居民资产中最大的一部分，楼市稳定可释放财富效应 [1] - 推动房地产市场平稳健康发展有助于提振消费 [1] 中低收入群体与社会保障 - 需特别关注中低收入群体的收入增长 [1] - 强化社会保障是增加居民收入的重要补充 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日受持续稳定和活跃资本市场文章、公募基金改革方案等信息影响，非银以及银行板块大幅上行，带动大盘期指明显上涨，但全部A股中上行个数小于下行个数，结构性行情引领明显 [6] - 自四月以来，维稳股市的引导以及资金支撑效果显著，短期股指预计即使回调，下方空间有限，但单靠情绪面提振难以驱动股指中枢持续性上行，短期上方空间预计也较为有限，以沪深300指数为例，3955附近为第一压力位，今日未突破，量能虽上涨但较为有限，震荡行情或延续，建议短期观望为主 [6] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 - 今日股指整体上行，以沪深300指数为例，收盘上涨1.21%；两市成交额上涨252.02亿元；期指方面，各品种均放量上涨 [4] 重要资讯 - 科技部等7部门印发《加快构建科技金融体制 有力支撑高水平科技自立自强的若干政策举措》 [5] - 5月14日12时01分起，我国对原产于美国的进口商品加征关税调整措施开始实施 [5] 策略推荐 - 观望为主 [7] 期指市场观察 | | IF | IH | IC | IM | | --- | --- | --- | --- | --- | | 主力日内涨跌幅（%） | 1.45 | 1.85 | 0.77 | 0.77 | | 成交量（万手） | 13.9424 | 7.6237 | 13.0413 | 29.149 | | 成交量环比（万手） | 5.6184 | 3.915 | 3.7433 | 8.0442 | | 持仓量（万手） | 27.3673 | 10.1251 | 22.2531 | 35.0101 | | 持仓量环比（万手） | 2.5069 | 1.878 | 1.5835 | 2.8068 | [7] 现货市场观察 | | 名称 | 数值 | | --- | --- | --- | | | 上证涨跌幅（%） | 0.86 | | | 深证涨跌幅（%） | 0.64 | | | 个股涨跌数比 | 0.82 | | | 两市成交额（亿元） | 13167.27 | | | 成交额环比（亿元） | 252.02 | [8]

政策发布会解读 - 中国人民银行、国家金融监管总局、中国证监会联合召开新闻发布会 介绍"一揽子金融政策支持稳市场稳预期"措施 [1] - 发布会召开时点体现稳定资本市场的政策目标 有利于维持短期风险偏好 [1] - 政策有助于在关键窗口期维持A股市场总体活跃度 [1] 行业景气度分析 - 一季度财报显示消费和科技板块均为景气预期强化方向 [1] - 4月消费行业呈现结构性机会集中演绎特征 [1] - 同期科技行业延续调整波段 [1] 板块配置建议 - 消费板块当前赚钱效应处于相对高位区间 [1] - 科技板块估值水平处于相对低位 [1] - 现阶段更看好科技板块的布局机会 [1]

房地产融资政策 - 金融监管总局将加快完善与房地产发展新模式相适配的系列融资制度，包括房地产开发、个人住房、城市更新等贷款管理办法 [1] - 指导金融机构继续保持房地产融资稳定，有效满足刚性和改善性住房需求，强化对高品质住房的资金供给 [1] 资本市场支持措施 - 金融监管总局拟再批复600亿元扩大保险资金长期投资试点范围，为市场注入增量资金 [1] - 调整偿付能力监管规则，将股票投资的风险因子进一步调降10%，鼓励保险公司加大入市力度 [1] - 推动完善长周期考核机制，促进实现"长钱长投" [1] 小微企业及民营企业融资 - 金融监管总局将推出一揽子政策支持小微企业、民营企业融资，重点从增供给、降成本、提效率、优环境四个方面发力 [2] - 制定实施银行业保险业护航外贸发展系列政策措施，强化金融纾困、加力稳定出口、助力扩大内销 [2] 科技金融支持 - 推动建立信贷支持科技创新的专项机制，支持银行设立科技金融专门机构，探索长周期科技贷款绩效考核制度 [3] - 修订并购贷款管理办法，进一步释放并购贷款潜力，促进产业转型升级 [3] - 加快制定科技保险高质量发展意见，支持重大科技攻关保险保障，推动新兴领域保险产品研发 [3] - 鼓励保险资金参与创业投资，开展对未上市科技企业的重大股权投资 [3] - 支持符合条件的全国性商业银行设立金融资产投资公司，加大对科创企业的投资力度 [3] 金融机构筹建进展 - 金融监管总局同意兴业银行筹建兴银金融资产投资有限公司，要求6个月内完成筹建工作 [4]

货币政策调整 - 降准0.5个百分点，下调政策利率0.1个百分点，下调结构型货币政策工具利率0.25个百分点，预计提供长期流动性1万亿元，带动LPR同步下行约0.1个百分点[2] - 阶段性将汽车金融公司、金融租赁公司存款准备金率从5%调降为0%[2][4] - 降低个人住房公积金贷款利率0.25个百分点，五年期以上首套房利率由2.85%降至2.60%[4] 稳定金融市场 - 5000亿元证券基金保险公司互换便利和3000亿元股票回购增持再贷款额度合并使用，总额度8000亿元[2][4] - 进一步扩大保险资金长期投资试点范围，拟再批复600亿元[4] - 调降保险公司股票投资风险因子至10%[2][4] 稳定实体经济与支持创新 - 设立5000亿元“服务消费与养老再贷款”[2][4] - 增加3000亿元科技创新和技术改造再贷款额度，从5000亿元增至8000亿元[4] - 推动金融支持科创企业发展，如扩展设立金融资产投资公司主体、发展科技创新债券等[2] 政策调整原因 - 一季度实际GDP同比增长5.4%后需补经济短板，4月受美国关税冲击[2] - 领导5月9 - 12日访瑞与美方会谈，政策协同发力稳增长增加筹码[2] - 美联储5月议息会议后降息预期使人民币汇率波动压力减小，带来政策宽松窗口[2]

房地产行业 - 一季度房地产贷款余额增加7500多亿元 其中新增个人住房贷款创2022年以来单季最大增幅 住房租赁贷款同比增长28% [1][3] - 商业银行审批通过的"白名单"贷款增至6.7万亿元 支持1600多万套住宅建设和交付 [3] - 金融监管总局将加快完善与房地产发展新模式相匹配的系列融资制度 包括房地产开发 个人住房 城市更新等贷款管理办法 [3] 资本市场 - 金融监管总局拟推出三条措施支持稳定和活跃资本市场 包括扩大保险资金长期投资试点范围 调整偿付能力监管规则 推动长周期考核机制 [1] - 近期拟批复600亿元保险资金长期投资试点 为市场注入增量资金 [1] - 上调保险资金权益类资产投资比例上限 进一步释放投资空间 [4] 对外开放政策 - 证监会将推进资本市场高水平对外开放 稳步推进一系列对外开放务实举措 [2] - 外资机构近期上调中国股票评级并密集调研A股上市公司 [2] 外贸与小微企业 - 金融监管总局将优化出口信用保险监管政策 提高承保能力 提供优惠费率 实施快赔预赔 [4] - 推出支持小微企业 民营企业融资一揽子政策 做深做实融资协调工作机制 [2] 科技创新与产业升级 - 扩展金融资产投资公司发起主体至符合条件的全国性商业银行 加大对科创企业投资力度 [2] - 制定科技保险高质量发展意见 为科技创新提供风险分担和补偿保障 [2] - 修订出台并购贷款管理办法 促进产业加快转型升级 [2]

政治局会议对资本市场的定调 - 政治局会议提出"持续稳定和活跃资本市场"的定调，新增"活跃"二字体现更积极的政策基调，向市场传递高度重视信号 [2][3] - 与2023年7月"活跃资本市场，提振投资者信心"相比，此次调门更高，要求开启中国特有的"慢牛""长牛"行情 [2][4] - 中央汇金明确"国家队"和"类平准基金"定位，4月以来持续增持ETF，后续若遇冲击可能再次入市维稳 [2] 资本市场现状与政策方向 - 上证指数在特朗普关税冲击下展现韧性，4月8日至25日上涨6.4%从3000点回升至3300点 [4] - 中国居民财产性收入占比仅4.7%，远低于美德英10%以上水平，权益投资收益贡献不足10% [4] - 政策或从四方面发力：优化科技企业上市制度、设立2-6万亿元平准基金、鼓励长期资金入市、推动并购重组优化存量上市公司质量 [6][7] 市场预期与投资机会 - 华西证券认为A股流动性充裕且估值优势明显，有望在全球资产中展现韧性 [6] - 中国银河证券建议关注安全边际高的红利板块、新质生产力相关科技主线及消费拉动领域 [10] - 私募人士指出当前市场受关税摩擦和财报暴雷压制，五一后游资回归或带动活跃度提升 [9] 外部环境与中期展望 - 美国关税政策负面冲击高峰已过，非美国家资产可能受益于全球资金流出美国体系 [8] - 星石投资认为二季度政策发力仍是重要驱动，内需领域政策与基本面共振机会值得关注 [9]

文章核心观点 - 中共中央政治局会议提出“持续稳定和活跃资本市场”，“稳定”和“活跃”将成市场关键词，二者是资本市场应对风险挑战的坚实底气 [1][5] 稳定资本市场 - “稳”是资本市场健康发展的前提和基础，稳定发展能防范金融风险、激活经济动能、实现高质量发展 [2] - 去年以来中央多次提出稳住股市，如去年12月中央经济工作会议、今年《政府工作报告》及2025年证监会系统工作会议 [2] - 今年4月全球金融市场波动，我国多部门密集部署，类“平准基金”发力，央企增持等维护了A股市场稳定 [2] - 中国资本市场规模居全球前列，构成应对冲击的坚固底盘 [2] 活跃资本市场 - “活”是提升市场资源配置效率、推动经济高质量发展的关键因素，活跃市场能增强自我修复和调节能力、为企业融资、吸引社会资金、促进实体经济发展 [3] - 活跃资本市场可从三方面发力：提高上市公司吸引力、加大引入长期资金、持续优化市场生态 [4]