前两天跟一个朋友聊天，她跟我说了个她做自媒体的事，很有意思。 她说她刚开始做的时候，报了好多班，学了好多什么爆款文案，视频剪辑技巧，然后坚持日更，给自己累了个半死，结果就是做不出来满意的成绩，后来 偶尔有一次听一个大V说，投流如何如何，她一咬牙给自己买了好多流量，结果，真的就爆了，后来，没钱可投了，就再也没爆过。 她从中悟到两件事： 1. 原先以为大家都是公平竞争，没想到好多都是氪金玩家，直接用人民币烧流量，她这点投入在"烧钱投流"的大号面前简直不值一提，原来这么多号"不 讲武德"。 2.自己的内容是真的有待提高，短期内不投流确实没人看。要想增长，质量还得长时间继续提升优化。 于是，她陷入一个困境：这个流，到底投还是不投？ 其实，做自媒体面对的状况，只是整件事的一个缩影。真正疯狂和残酷的，发生在以线上流量为根基的电商领域。 01疯了：烧钱的和卖货的很崩溃 我在抖音（同名：李倩说品牌）上发了一个短视频，也是关于买流量的话题，评论区感觉都要炸了。 有人说：不投流鬼都没有，也有人说：你以为我们是赚的是卖货的钱吗，还有人说赶快管管吧，马上就要1块钱买辆劳斯莱斯了，更有做电商直播的说自 己"不投等死投了找死"…… 前年 ...

投资评级 - 维持"买入"评级 [3] 核心观点 - 公司2025年上半年实现营收20.70亿元（同比+16.20%）和归母净利润1.71亿元（同比+26.24%）[5] - 烘焙食品原料（奶油、酱料等）收入占比约45%（同比增速略超30%）[5] - 奶油类产品营收同比增长近30% 酱料类产品营收同比增长略超35%[5] - 商超渠道收入占比约30%（同比增长近30%） 创新渠道（餐饮、茶饮、新零售）收入占比略超20%（合计同比增速约40%）[5] - 公司毛利率30.35%（同比-2.25个百分点） 归母净利率8.25%（同比+0.66个百分点）[5] - 新品合计贡献营收超过10%[5] - 预计2025-2027年收入分别为44.59亿元、50.37亿元、55.80亿元（同比增长16%、13%、11%）[5] - 预计2025-2027年归母净利润分别为3.43亿元、4.08亿元、4.73亿元（同比增长28%、19%、16%）[5] 财务表现 - 2025年上半年营收20.70亿元（同比+16.20%） 归母净利润1.71亿元（同比+26.24%）[5] - 2025年第二季度营收10.24亿元（同比+18.40%） 归母净利润0.82亿元（同比+40.84%）[5] - 销售费用率10.61%（同比-1.45个百分点） 管理费用率5.57%（同比-1.44个百分点） 研发费用率3.01%（同比-0.84个百分点）[5] - 预计2025年每股收益2.02元 2026年2.41元 2027年2.79元[3] - 预计2025年市盈率23.9倍 2026年20.0倍 2027年17.3倍[3] 产品结构 - 冷冻烘焙食品收入占比约55%（同比增长约6%）[5] - 烘焙食品原料收入占比约45%（同比增长略超30%）[5] - 稀奶油产品渠道深度和客户广度提升 酱料核心餐饮连锁客户合作订单增长[5] 渠道发展 - 流通渠道收入占比接近50%（同比基本持平）[5] - 商超渠道收入占比约30%（同比增长近30%）[5] - 创新渠道（餐饮、茶饮、新零售）收入占比略超20%（合计同比增速约40%）[5] - 针对核心商超KA、餐饮连锁、酒店连锁等头部客户实施"一客一策"专设团队[5] 研发与新品 - 冷冻烘焙产品线大客户定制产品销售表现亮眼 升级版蛋挞产品全国推广[5] - 烘焙原料产品线推出牛乳蛋糕面糊、挞将军蛋挞液等新产品[5] - 多款UHT奶油新品进入市场测试阶段[5] - 新品上市质量提升 合计贡献营收超过10%[5] 战略与运营 - 实施"精准运营、效能提升"战略[5] - 成本、费用投入产出比提升 规模效应释放利润空间[5] - 经营性净利率同比提升约1%[5] - 把握烘焙消费渠道多元化趋势 调整营销组织架构并投入更多资源[5]

市场潜力 - TikTok全球用户数量突破十亿大关 覆盖美国、欧洲、东南亚等多个地区 [3] - 平台通过短视频与带货直播模式结合创意推广产品 提高产品独特性和消费者吸引力 [3] - 精准推荐算法根据用户兴趣进行内容推荐 为商家带来流量红利并显著提升转化率 [3] 供应链优势 - 依托义乌全球小商品集散地的成熟供应链 可快速获取多样化商品并实现高效物流配送 [4] - 本地供应链支持减少库存积压和物流成本 提供较其他电商公司的竞争优势 [4] - 需优化产品结构并保证商品质量与价格竞争力 对管理能力和供应链协调性要求较高 [4] 竞争挑战 - TikTok平台竞争激烈 众多商家争夺用户注意力 需投入大量精力提升视频内容质量 [6] - 平台商业化模式和政策规则持续调整 广告费用和流量分配变化可能影响盈利模式 [6] - 商家需及时适应平台规则变化 否则可能影响整体运营效率 [6] 运营策略 - 通过短视频和直播带货提升用户体验与转化率 需持续创新营销方式 [7] - 探索跨境物流优化和KOL合作 提高品牌影响力和精准运营能力 [7] - 依赖数据分析和用户反馈优化产品与营销策略 灵活调整以应对竞争不确定性 [7] 发展前景 - TikTok电商项目兼具市场潜力与供应链优势 但需应对竞争和规则不确定性 [9] - 通过保持创新和精准运营 适应平台变化 有望成为有前景的业务方向 [9] - 长期成功取决于独特市场定位和品牌影响力的持续提升 [9]

苏泊尔拼多多经营策略 - 新品炒锅上线拼多多一周内单日销量接近上千单 [2] - 拼多多平台新品孵化周期短于传统电商仅需半个月 覆盖用户群广泛使新品易成千万级爆品 [2] - 公司炊具产品过去三年在拼多多销售额增长近4倍 [2] - 拼多多"千亿扶持"政策通过专项团队全链路扶持国货品牌 百亿补贴频道加码消费券和流量倾斜助力炊具品牌 [2] - 平台减免+扶持举措为新品研发提供成本空间 2024年将推出旗舰新品"铁不粘"炒锅预计年销售额突破两千万元 [2] 细分赛道爆品方法论 - 2022年专供拼多多的蜂窝不锈钢炒锅年销售额达一千五百万元 2023年仍保持千万元年销 [4] - 针对小家庭开发的18cm-20cm小口径压力锅2023年成为千万级热销款 [4] - 多孔早餐锅满足一锅多用需求 增速达40%-50% 奶锅因多功能性受年轻家庭青睐 [5] - 细分赛道策略带动炊具产品年复合增长率超过30% [6] - 公司策略明确为切入细分赛道 通过差异化新品引爆市场 [4] 平台资源与精准运营 - 拼多多用户结构覆盖县城至一二线城市 万人团/百亿补贴/多多视频等工具加速新品爆发 [8] - 爆品方法论：借营销工具提升日销至百亿补贴门槛 通过视频内容种草实现稳定销售 [9] - 蜂窝炒锅通过秒杀频道日销突破三万元后获万人团资源位 最终成为千万级爆款 [13] - 专项团队提供用户画像和趋势洞察 指导研发真不锈铁锅/多孔早餐锅等产品 专项活动后销售环比增长15%-20% [14] 行业竞争与产品创新 - 炊具行业消费分层明显 县城重性价比 一二线重健康智能化 互联网品牌跨界加剧同质化竞争 [16] - 2024年厨房小家电市场规模同比下滑0.8% 行业亟需增量市场 [16] - 拼多多"百亿减免"政策每年为公司节省数百万元推广费 转化为新品研发资金 [16] - "铁不粘"炒锅解决传统铁锅受热不均问题 构筑技术护城河并契合健康需求 有望拉开与竞争对手差距 [17][18]

SCRM的定义与核心目标 - SCRM是传统CRM的升级版，核心区别在于"社交化"，强调与客户的双向互动 [2] - 能自动记录客户在社交平台的行为（如朋友圈点赞、社群提问），分析兴趣偏好以制定精准营销策略 [2] - 核心目标包括提升客户体验（如自动化生日祝福、专属优惠）和利用社交数据低成本触达目标用户 [3] SCRM的核心功能 - 全渠道客户管理：整合微信、抖音等平台数据，形成完整客户档案 [6] - 社交互动与精准营销：通过自动化工具发送个性化消息（如浏览未下单客户触发限时折扣提醒） [7] - 数据分析与智能决策：根据聊天/消费记录打标签（如"高潜力客户"），预测购买意向并推送相关产品 [8] - 裂变式增长工具：拼团、邀请有礼等功能可快速获客（如美妆品牌24小时新增5000潜在客户） [8] - 高效客户服务：多客服协同，自动分配咨询问题并同步历史记录 [9] SCRM的适用场景与行业 - 更适合B2C和零售行业，面向个人消费者的产品销售 [5] - 电商行业：管理私域流量并提升复购率（某母婴品牌复购率提升30%） [14] - 教育行业：运营学员社群以提高完课率 [14] - 金融行业：分析客户风险偏好以推荐理财产品 [14] - 零售行业：打通线上线下引导到店消费 [14] SCRM的六大特点 - 深度融入微信等高频率社交场景，实现随时互动 [10] - AI技术降低人力成本（如聊天机器人、自动回复） [14] - 数据驱动精细化运营，实时调整策略 [14] - 以客户为中心提升忠诚度 [14] - 灵活适配企业需求，支持API接口无缝对接 [14] - 严格遵循数据隐私法规，采用加密技术 [14] SCRM的未来趋势与选择建议 - 未来将更智能化（如通过聊天记录识别客户情绪、预测爆款产品） [13] - 中小企业可布局高性价比系统（如八骏）实现低成本精准获客 [13] - 选择需明确需求（社群运营或全渠道整合）、扩展能力及服务安全性 [14]

极氪私有化退市事件 - 极氪以"美股最快上市新势力"之姿登陆纽交所，耗时仅37个月，但不足一年后吉利宣布拟以25.66美元/ADS价格私有化极氪，较发行价溢价22% [5] - 这一操作创下新能源车企"最快上市-最快退市"纪录，暴露上市初期估值泡沫与后续经营不及预期的双重困境 [8] - 2021-2024年极氪累计亏损超260亿元，2024年净亏损57.9亿元，资产负债率长期高于130% [9] 极氪经营困境分析 - 极氪高度依赖吉利集团供血：厂房资产在母公司体内、316亿元应付账款中关联交易占比超40% [10] - 2024年推出多款新车但未能复制极氪001的爆款神话，研发费用飙升 [10] - 主力车型001销量从2024年6月的1.4万辆跌至2025年2月的4000辆，新车型7X、009月销长期徘徊在5000辆左右 [20] 行业竞争格局变化 - 2025年新能源汽车市场迎来分水岭：特斯拉ModelY年内三次降价，小米SU7抢走15-30万元市场份额，理想L6首月交付破2万 [13] - 行业从"故事驱动"转向"价值驱动"，小米汽车市值月内蒸发300亿元 [16] - 行业核心命题变为如何在技术同质化时代打造差异化用户价值 [17] 极氪产品策略问题 - 产品定位模糊：001改款降价冲击品牌调性，009作为豪华MPV缺乏差异化卖点 [20] - 用户运营失守：2025款001配置升级不加价引发老车主维权，品牌净推荐值大幅下降 [22] - 后续车型陷入"跟随式创新"，007GT因定价策略失误导致品牌调性下滑 [24] 吉利战略调整 - 吉利展开密集品牌整合：极氪与领克合并，几何、翼真并入吉利银河，成立吉曜通行整合电池业务 [13] - 整合后研发费用可节省10%-20%，供应链成本降低5%-8%，2024年极氪可释放60亿元利润空间 [13] - 从"多子多福"到"攥指成拳"的战略转变有利于精准运营 [14] 行业发展趋势 - 新能源汽车产业进入深度调整期，需回归产业本质、尊重用户价值 [29] - 汽车制造核心竞争力从资本运作转向产品定义功底和用户服务温度 [29] - 行业转折期将筛选出真正具备核心竞争力的企业 [27]