活动概况 - 2025年金融街论坛系列活动“创业投资发展大会”在北京银行大厦举办 [1] - 活动由北京金融街研究院主办 中国投资协会创投委及北京金融街服务中心有限公司承办 北京银行协办 [1] - 中国投资协会创投委会长沈志群 北京金融街研究院理事长于合军 北京银行董事长霍学文等出席活动 [1] 行业政策与趋势 - 创业投资是推动“科技-产业-金融”良性循环的主要抓手 [1] - 2024年以来中央多次明确创投对科技创新的关键作用 政策指出“壮大耐心资本” [1] - 政策提出设立国家创业投资引导基金 发展私募股权二级市场基金（S基金）等创新举措 [1] - 创投与十五五规划高度契合 是巩固实体经济根基的重要力量 推动高质量发展 实现科技自立自强的关键资本 [1] - 未来五年创投迎来政策 市场 行业三大动力加持 政策密集落地显效 科创与产业融合催生广阔市场需求 [1] 银行与创投融合模式 - 银行与创投行业融合是激活创新 推动产业升级的重要路径 [2] - 北京银行强化“投商私托科”一体化服务 通过深耕科技金融专业服务 深化股债联动创新 贯通募投管退全流程 [2][5] - 打造符合科技创新需求的“股权+债权”一站式服务模式 [2] - 未来将组建股债联动战略联盟 用好“股债联动共创空间” 构建“线上+线下”“路演+撮合”服务平台 [2] 战略合作与指数发布 - 中国投资协会创投委 北京金融街研究院与投中信息联合发布《中国创投市场发展指数报告》 [4] - 报告发布中国创投100发展指数 国资创投50发展指数 外资创投50发展指数以及人工智能投资指数 [4] - 北京银行与中国投资协会创投委举行战略合作签约仪式 共建专家智库 共享信息平台 [4] - 双方共同启动并授牌四家“股债联动共创空间” 提供路演空间 股权融资 债权支持 专家咨询等一站式服务 [4] 北京银行科技金融实践 - 北京银行将服务科技创新作为战略核心 打造“专精特新第一行” 将科技金融作为“第一战略” 专精特新作为“一号工程” [5] - 成立创投私募业务中心 发布“股债联动伙伴计划” 拓展VC/PE机构近3000家 [5] - 创新股债联动信贷产品“e投贷” 累计为5.8万家科技型中小微企业提供信贷资金超1.4万亿元 [5] - 服务超2.9万家专精特新企业 北京82%的创业板 74%的科创板和北交所上市企业 75%的新三板创新层企业 [5]

创业投资行业政策与前景 - 创业投资被视为推动“科技-产业-金融”良性循环的主要抓手 [1] - 2024年以来中央政策明确创投对科技创新的关键作用，并提出“壮大耐心资本”、设立国家创业投资引导基金、发展私募股权二级市场基金（S基金）等创新举措 [1] - 创投行业与十五五规划高度契合，未来五年将迎来政策、市场、行业三大动力加持 [1] 银行与创投融合模式 - 银行与创投行业融合是激活创新、推动产业升级的重要路径 [2] - 北京银行通过“投商私托科”一体化服务，打造“股权+债权”一站式服务模式 [2] - 未来将组建股债联动战略联盟，构建“线上+线下”“路演+撮合”服务平台，形成银投共生新生态 [2] 行业研究与战略合作 - 活动上发布了《中国创投市场发展指数报告》，包含中国创投100发展指数、国资创投50发展指数、外资创投50发展指数以及人工智能投资指数等多维度研究成果 [4] - 北京银行与中国投资协会创投委举行战略合作签约，共建专家智库，共享信息平台，打造“股权赋能+债权支持+政企对接”一体化解决方案 [4] - 双方共同启动并授牌四家“股债联动共创空间”，为科技创新企业提供一站式服务 [4] 北京银行科技金融实践 - 北京银行将服务科技创新作为战略核心，全力打造“专精特新第一行”，将科技金融作为“第一战略” [5] - 公司成立创投私募业务中心，发布“股债联动伙伴计划”，拓展VC/PE机构近3000家，创新股债联动信贷产品“e投贷” [5] - 已累计为5.8万家科技型中小微企业提供信贷资金超1.4万亿元，服务超2.9万家专精特新企业 [5] - 服务北京82%的创业板、74%的科创板和北交所上市企业、75%的新三板创新层企业 [5]

11月20日，由北京金融街研究院主办、中国投资协会股权和创业投资专业委员会（简称"中国投资协会 创投委"）及北京金融街服务中心有限公司承办、北京银行协办的2025年金融街论坛系列活动"创业投资 发展大会"在北京银行大厦举办。中国投资协会创投委会长、国家发改委宏观院原院长助理沈志群，北 京金融街研究院理事长、执行院长、北京金融街服务中心有限公司总经理于合军，北京银行党委书记、 董事长霍学文，创投行业专家及科创企业代表出席活动。 于合军表示，创业投资是推动"科技—产业—金融"良性循环的主要抓手。2024年以来，中央多次明确创 投对科技创新的关键作用，政策明确指出"壮大耐心资本"，提出设立国家创业投资引导基金、发展私募 股权二级市场基金（S基金）等创新举措，为创投行业提供制度保障。 沈志群在致辞中表示，创投与十五五规划高度契合，既是巩固实体经济根基的重要力量，更是推动高质 量发展、实现科技自立自强的关键资本。未来五年，创投迎来政策、市场、行业三大动力加持，政策密 集落地显效，科创与产业融合催生广阔市场需求，行业积淀提升核心能力，希望未来凝聚共识助力创投 承担服务实体、驱动创新使命。 霍学文指出，银行与创投行业融合是 ...

沈志群在致辞中表示，创投与十五五规划高度契合，既是巩固实体经济根基的重要力量，更是推动高质量发展、实现科技自立自强的关键 资本。未来五年，创投迎来政策、市场、行业三大动力加持，政策密集落地显效，科创与产业融合催生广阔市场需求，行业积淀提升核心 能力，希望未来凝聚共识助力创投承担服务实体、驱动创新使命。 霍学文指出，银行与创投行业融合是激活创新、推动产业升级的重要路径。北京银行扎实做好科技金融大文章，强化"投商私托科"一体化 服务，通过深耕科技金融专业服务、深化股债联动创新、贯通募投管退全流程，打造符合科技创新需求的"股权+债权"一站式服务模式。未 来北京银行将组建股债联动战略联盟，用实用好"股债联动共创空间"，构建"线上+线下""路演+撮合"服务平台，形成银投共生新生态，为 科技金融高质量发展注入持久动力。 活动上，中国投资协会创投委、北京金融街研究院与投中信息联合发布《中国创投市场发展指数报告》，报告发布中国创投100发展指数、 国资创投50发展指数、外资创投50发展指数以及人工智能投资指数在内的多维度研究成果。基于创投市场最新动态，全面追踪并反映中国 创投市场的运行态势与结构变迁。 活动现场，北京银行与中 ...

报告行业投资评级 - 国债期货短线震荡 [1] 报告的核心观点 - 中国9月以美元计价出口金额同比增长超预期 周一股市受关税威胁影响先抑后扬 国债期货走势相反 市场对关税信息总体偏乐观 关注事件演变 国债期货短线或震荡 [1] 行情复盘 - 周一国债期货主力合约开盘全线高开 早盘横向波动 午后略有回落 截至收盘30年期国债期货主力合约TL2512上涨0.37% 10年期T2512上涨0.10% 5年期TF2512上涨0.03% 2年期TS2512上涨0.02% [1] 重要资讯 - 公开市场周一央行开展1378亿元7天期逆回购操作 当日无逆回购到期 实现净回笼1378亿元 [1] - 资金市场周一银行间资金市场隔夜利率较上一交易日持平 DR001全天加权平均为1.31% DR007全天加权平均为1.45% 较上一交易日加权平均1.39%上升 [1] - 现券市场周一银行间国债现券收盘收益率较上一交易日普遍上行 2年期国债到期收益率上行1.00个BP至1.49% 5年期上行1.89个BP至1.60% 10年期上行1.77个BP至1.84% 30年期上行4.01个BP至2.27% [1] - 中国9月出口（以美元计价）同比增长8.3% 前值增4.4% 进口增长7.4% 前值增1.3% 贸易顺差904.5亿美元 前值1023.3亿美元 [1] 市场逻辑 - 中国9月以美元计价出口金额同比增长超市场预期 周一股市受关税威胁影响大幅低开后回升 国债期货早盘高开午后震荡下行临近尾盘反弹 市场对关税信息总体偏乐观 认为中美未来达成妥协概率较大 隔夜美股上涨 关注事件未来演变 国债期货短线或震荡 [1] 交易策略 - 交易型投资波段操作 [2]

中关村科技金融汇活动成效 - 截至8月末共举办11期活动 为80多家硬科技企业对接融资 对接成功率超过70% 累计促成授信178亿元 贷款投放91.5亿元 [1] - 贷款企业主要覆盖人工智能 商业航天 生物制药 机器人等领域 超半数企业仍处于研发大量投入阶段 尚未形成规模性收入 [1] - 北京地区已有11家银行推出投贷联动专属产品 优化授信准入和风控审批 企业通过基金投决后银行即可给予主动授信 一般为投决金额的20%至40% [1] 投贷联动与融资机制创新 - 多部门聚焦政府投资基金被投企业 市场化创投基金被投企业 重点人才创业企业以及"卡脖子"领域重点企业 广泛征集融资需求 组织投资机构 商业银行"多对一"高效对接 [2] - 建立科技金融综合评估机制 统筹评估银行 证券 保险 基金公司等服务科技创新质效 通过交叉设置"贷款+外部直投"合作相关评估指标 引导机构聚焦高精尖产业和未来产业领域 [2] - 设立中关村示范区促进科技金融深度融合发展资金 把股债联动纳入重要支持方向 对被投企业贷款支持力度大的银行给予不超过500万元资金激励 [2] 中关村国际孵化器成果 - 中关村国际孵化器累计孵化企业995家 其中海外人才企业占比超80% [3] - 孵化器与近百家使馆 商会及投资机构建立合作 通过东京 多伦多等海外站点引进日本智能农业 荷兰智慧温室等国际项目 [3] - 孵化企业中368家获评国家级高新技术企业 140家企业获得股权融资总额31.6亿元 14家企业成功登陆资本市场 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周市场周一明显修复，日涨幅0.78%，此后四个交易日维持窄幅波动，国债修复源于配置价值，债期企稳但股债风险偏好博弈未停，建议关注股债联动；周内资金价格波动加大，流动性边际收紧，央行延续净投放，混合债基出现赎回，转债ETF盘中杀跌，利率债面临减仓 [4] - 债期近期下跌提供上车机会，债市企稳受货币政策释放积极信号、资本市场企稳、债券收益率具备配置价值三因素支撑；中长期看，有效需求不足是国内经济主要挑战，通缩大概率延续，基本面对债期利好，货币政策和财政政策协同加码，债牛逻辑有望持续 [8] 根据相关目录分别进行总结 主要观点 - 本周市场周一明显修复，此后窄幅波动，国债修复因配置价值凸显，券商止盈、基金买入带动债期企稳，但股债风险偏好博弈未停，股票市场走势颠簸，建议关注股债联动；周内资金价格波动大，流动性收紧，央行净投放，混合债基赎回，利率债面临减仓 [4] - 展望后市，债期下跌提供上车机会，债市企稳受货币政策、资本市场、债券配置价值三因素支撑；中长期看，有效需求不足，通缩大概率延续，基本面对债期利好，货币政策和财政政策协同，债牛逻辑有望持续 [8] 流动性跟踪 - 展示公开市场操作量价、中期借贷便利量价、逆回购利率、资金价格（存款类质押式回购、SHIBOR、上交所质押回购利率、债券质押式回购利率等）、成交量、同业存单发行利率、超储率、LPR、存款准备金率、国债收益率、国债期限利差、美债收益率、美债期限利差等数据图表 [10][12][15] 国债期货套利指标跟踪 - 展示国债期货基差（2年期、5年期、10年期、30年期）、净基差（2年期、5年期、10年期、30年期）、IRR（2年期、5年期、10年期、30年期）、隐含利率（2年期、5年期、10年期、30年期）等数据图表 [43][52][60]

工业生产与制造业增长 - 上半年工业生产实现较快增长 装备制造业和高技术制造业增势良好 [1] - 制造业中长期贷款余额同比增长8.7% 上半年增加9207亿元 [1][2] 中长期流动资金贷款发展 - 制造业中长期贷款中流动资金贷款期限最长可至5年 突破传统1年期限限制 [2] - 工商银行北京分行为北京同仁堂科技发放1亿元流动资金贷款 期限3年 [2] - 中长期流贷匹配企业生产周期和回款周期 支持提前采购和储备原材料 [3] - 还款方式灵活 可分期或到期一次性还款 支持多次提款和循环使用 [3] 股权与债权综合服务 - 工商银行制造业贷款余额突破5万亿元 制造业中长期贷款占比持续提升 [2] - 金融资产投资公司股权投资试点签约意向金额突破3800亿元 [4] - 试点范围由上海扩至18个城市 发起主体扩展至全国性商业银行 [4] - 工商银行北京分行联合工银投资完成华龛生物股权投资 股权加债权授信超1亿元 [4] - 采用"受让老股+投资新股"模式 聚焦新一代信息技术、生物医药和新材料领域 [5] - 银行评估标准从"看资产、担保、盈利"转向"看技术、团队、成长" [5] 供应链金融服务创新 - 供应链融资以应收账款质押为主 但覆盖范围有限且依赖核心企业确权 [6][7] - 探索供应链"脱核"模式 摆脱核心企业担保直接为上下游企业发放贷款 [7] - 交通银行上海市分行采用"银行评分+链属规模评分"模型 为上游企业提供299万元预授信 [8] - 与鸿蒙智行合作探索汽车产业链"脱核" 累计支持经销商12户 投放贷款1.31亿元 [8] - 通过资金流、物流、信息流数据交互 实现线上化批量化金融支持 [8]

商业银行AIC布局加速 - 邮储银行拟出资100亿元发起设立中邮金融资产投资有限公司 完成6家国有大行AIC布局 [1][2] - 2023年以来已有招商银行 中信银行 兴业银行3家股份制银行获批筹建AIC 注册资本分别为150亿元 100亿元 100亿元 [2][3] - AIC试点范围从上海扩至18个城市 牌照发放从国有大行扩展至全国性股份制银行 [4] AIC业务定位与功能 - 银行系AIC可整合母行客户资源 网络资源与风控优势 形成与传统信贷业务的互补 [1] - 主要开展市场化债转股及股权投资业务 重点支持科创企业和民营经济 帮助企业降杠杆 [3] - 通过投贷联动服务科技企业全生命周期 触达传统信贷难以覆盖的领域 [4] 行业发展机遇与挑战 - 政策推动下AIC阵容持续扩大 标志着商业银行从间接融资向股债联动转型 [4][6] - 面临资本来源受限 投资标的稀缺 退出渠道不畅等挑战 股权投资风险权重较高影响资本充足率 [4][5] - 需建立长周期考核机制 打造复合型团队 推动资金来源多元化 打通S基金等退出渠道 [6] 差异化发展路径 - 股份制银行需强化区域特色产业聚焦 增强与头部PE/VC机构的合作互补能力 [6] - 建议完善投研团队建设 优化内部决策机制 加强与地方政府及国资平台合作探索退出路径 [5][6] - 长期有望成为耐心资本载体 助力经济从要素驱动转向创新驱动 [6]

政策支持与市场动态 - 证监会主席吴清强调强化股债联动服务科技创新，提出大力发展科创债、优化发行交易制度、支持编制科技创新指数及开发科创主题公募基金产品 [1] - 中国人民银行与证监会联合发布《关于支持发行科技创新债券有关事宜的公告》，推动科创债发行快速推进 [3] - 中信证券首席经济学家明明指出政策精准破解科创企业融资痛点，科创债有望成为"科技—产业—金融"良性循环的核心枢纽 [1] 科创债发行情况 - 5月7日至6月20日期间，223家发行主体发行300只科创债，总规模达5021亿元 [4] - 科创债发行特点包括规模大、认购热情高、利率低、主体多元，银行发行规模占比超四成（2275亿元），券商发行284亿元 [4] - 募集资金投向覆盖集成电路、智算中心、生物医药等前沿领域，银行资金用于科技贷款和投资科创债，券商资金用于科技创新投资和补充流动资金 [4] 科创债ETF进展 - 10家公募机构上报首批科创债ETF，包括易方达、南方、富国等基金公司 [6] - 科创债ETF风险较低、收益较稳，匹配社保基金、养老金等中长期资金需求，有望提升市场活跃度和降低发行利率 [6] - 科创债ETF填补"科技金融"债券基金空白，流动性优于普通债基，吸引更多资金参与科创债市场 [6] 未来发展方向 - 吴清提出推动完善科创债贴息、担保等配套机制，加快推出科创债ETF及股债结合产品 [8] - 清华大学田轩建议拓宽发行主体至中小微企业和民营企业，并出台实施细则加强监管 [8] - 中国银河证券章俊建议支持发行长期科创债，解决期限错配问题，匹配科技企业长周期融资需求 [8]