文章核心观点 - 在算法驱动的数字营销时代，内容已成为核心“交易介质”，商业叙事的底层逻辑已发生变化[6] - AI技术是解决商业沟通中最复杂的叙事逻辑和转化路径的关键，企业应将AI能力集中投入到内容叙事自动化上[31] - 某国内知名零售品牌通过与筷子科技合作，将AI智能体深度嵌入本地生活运营和全球化战略，实现了营销效能的显著提升，为行业提供了“低成本、高效率”的AI矩阵运营模式参考[6][8] 合作背景与初始挑战 - 品牌旗下内容营销中台部门负责集团内容制作、管理与分发，核心考核指标为内容曝光数据[9] - 品牌为激励内容生产，推出内部政策：员工使用指定素材或自产素材，在抖音发布带好物推荐话题的视频，根据曝光、互动数据排名，每周前三可获得千元现金奖励[9] - 原有激励模式存在四大弊端：1) 全国3000多家门店的抖音账号管理混乱，名称、主页装修雷同，数据追踪分析不便[10]；2) 总部提供的统一素材难以规范视频制作手法与发布策略，优秀玩法难以复用于上千账号[10]；3) 品牌声量弱，流量成本高，需提高内容生产效率以实现全域增长[10]；4) 激励活动参与者多为获取奖励，账号质量参差不齐，活动可持续性差，员工参与意愿下降[10] AI解决方案与实施过程 - 利用“短视频智能混剪”技术，将按脚本分类的素材一键裂变为千万条多样化创意，大幅提高素材利用率[12] - 在测试阶段，20个门店账号每周消耗近千条素材，倒逼素材供应商提升综合能力[12] - 通过脚本解构，可追踪裂变视频的数据表现，分析观众偏好，从而迭代优化脚本，实现爆款创意的标准化复制[12] - 结合品牌账号规模，提供矩阵曝光测算模型，测算结果显示同季度曝光增幅可达200%以上，同时投入成本大幅减少[12] - 试用期间，品牌授权一批门店账号，通过“账号分组”功能轻松管理，发布的裂变视频取得上万播放量，证明不依赖付费流量（DOU+）仅靠自然流量也能达成效果[12] - 针对账号规范化管理提出三步建议：1) 将账号集中收回总部，首批收集1500多个账号[12]；2) 统一规范账号的昵称、头像、简介等装修[12]；3) 鼓励员工个人注册抖音号并上交公司，发放一次性金额奖励，以扩大矩阵规模[12] 合作成效与具体成果 - 在成本与效率上，投入40万元资金，实现了5000万以上的曝光量[13] - 合作期间，品牌门店总数从约3000家迅速拓展至5000多家[13] - 高峰期，品牌对日均生产1000条视频有刚性需求[13] - 门店账号推送的内容，因精准捕获本地化流量，其效果优于聘请外部大V，流量成本更低[14] - 激活了企业的经销商、店员等内部组织成员成为内容的贡献者和分发者，将内容创作和分发能力下沉到整个组织[14] - 品牌业务模式从引流到店，演进到通过抖音商城等电商平台直接线上销售，筷子科技同步打通淘宝等电商接口，支持挂车分发，适应了品牌向线上电商转型的需求[14] 跨境运营的AI赋能 - 国内团队运营海外业务面临外国人喜好差异、语言障碍、时差问题及平台违规风险等挑战[15] - AI多语言唇形转换技术可将视频快速转化为任何国家语言，并进行嘴型校对，使品牌前期无需高价招聘大量外籍运营人才即可实现内容快速本地化[16] - 通过矩阵系统，品牌在国内即可集中运营海外账号，实现定时分发，减轻跨时区人工操作压力[17] - 筷子科技与TikTok官方等平台合作，具备预审系统，视频发布前先经预审系统审查是否合规，提高了账号安全系数，避免因违规影响账号权重[17] 核心技术解析：Narra与FusionX - FusionX是音视频处理和渲染算法的底层技术引擎，集成了数十种底层能力，是传统非编能力向Web端视频处理方式的演进[19][20] - Narra是专为商业视频打造的多模态大模型平台，基于数十个PB级商业视频私有数据集训练调优，兼容开源模型和主流云服务算力[21] - Narra集成了从文本模态、音频模态到视频模态的多模态能力，并能实现智能判断和自由切换[21] - 通用AI（如Sora）致力于成为“摄影师”，解决生成好看画面的问题；而Narra的AI致力于成为“商业编导”，解决如何叙事以实现商业转化的问题[22] - Narra的“智能视频解构”能力，能对视频进行“观看理解”或“阅读理解”，为使用者配备专业商业编导的思维框架和能力，指导生成模型如何叙事和说服消费者互动[22] 视频生产全链路的AI创新 - 在“编拍剪投管”全链路中，剪辑和投放是最早通过量产和投放算法实现自动化的环节[23][24] - 策划环节在大语言模型到来后迅速实现自动化，通过LLM实现脚本撰写，并结合热点推理创意实现智能化策划，在2023-2024年落位[24] - 拍摄环节是耗时最长、最具创新性的环节，于2025年落位，解决了实拍画面、配音、数字人等瓶颈问题[24] - “生机智能体”实现了从热点洞察、创意推理、脚本生成到最终视频制作的全链路自动化，最快3分钟即可产出成品，赋能没有专业团队的小型商家[25] - “AI影棚社区”作为一个全AI生成的商业素材库，让用户可随时随地将产品放入AI生成的专业影棚场景中，解决“拍”的环节，提高素材生产效率和场景多样性[25] AI对产业链与企业组织的影响 - AI重构了社会化大分工和价值分配，使个人能够实现“全闭环”创作，补足了多模态能力，让个人能力得到跨界增强[26] - AI智能体将赋能市场中80%缺乏专业“编拍剪投”人才的中小企业，让更多企业参与进来[26] - 为服务这80%的企业，AI应用需极大降低门槛，目标是实现“零提示”，将创作题转化为选择题，企业主只需做商业决策[27] - 企业主可将重心从具体内容操作，回归到商业策略和决策本身，AI负责自动推理生成满足商业转化目标的内容[27] 技术成熟度与未来趋势 - AI在视频内容生产领域的成熟度，2024年约为6分，2025年已提升到7.5至8分，预计2026年有机会达到9分[28] - 当前成熟度的缺失点不在于单个模型强度，而在于工作流上下游任务之间的衔接与协作[29] - 未来的技术突破将聚焦于解决AI智能体之间的协作问题，即如何高效、准确地在全链路工作流中传递任务结果和指令，这是最难攻克的环节[29] 平台差异与内容创作逻辑 - 在商业视频范式上，“品类的区别大于渠道的区别”，不同行业品类决定了根本不同的消费者沟通方式和视频范式[30] - 平台仅是载体，体现其产品调性，如视频号倾向更高质量内容，抖音则是泛娱乐全覆盖[30] - 筷子科技关注商家本身，只要商家希望多平台分发，平台就会根据自身算法调性和用户属性来匹配分发内容[30] AI驱动营销效能的核心方法论 - **组织效率与内生增长驱动**：构建AI智能分发网络，实现全国数千家门店员工账号的集中矩阵管理和全链路分发，激活基层单位成为内容贡献者和分发者[32] - **本地化精准流量矩阵**：门店员工利用个人账号，基于LBS数据精准捕捉周围本地化流量，这种流量成本极低且转化高效，是驱动本地化精准引流和内生式规模扩张的关键[32] - **内容生产与爆款工业化复制**：利用AI解析爆款视频的叙事脚本和转化架构，快速套用自身产品进行仿拍和规模化生产，以极低成本和极快速度试错，将单点爆款转化为可复制的生产线[32]

核心观点 - 智能体正推动AI营销从辅助工具向全链路自主决策系统演进，全球营销SaaS巨头纷纷布局[1] - 中国企业凭借工程师红利和技术可靠性重塑营销管理范式，并借助营销智能体降低出海门槛[1] - 营销技术经历从监测、预测到自动化执行的转型，当前AI已能直接执行优化动作[5] - 中国营销智能体产业面临全球机遇，竞争关键在于极致2B产品和工程师红利带来的性价比优势[45][48] 市场趋势与全球动态 - 平台投放环境变化加速、隐私要求上升、企业加大数字营销投入是三大核心变化[2] - 计算机技术在营销领域从数据分析工具演进为覆盖创意生成、投放策略、效果监测的全链路自动化系统[4] - 海外品牌加速采用AI驱动的内容生成与广告投放方案，如可口可乐与OpenAI合作推出的活动互动量比传统活动提升3倍以上[5] 营销智能体技术演进 - 营销技术从2000年的广告监测（如iAdTracker），发展到2010年的品牌影响力预测，再到2016年的投放效果预测，2020年进入收益趋势预测，当前阶段AI能直接执行优化动作[5] - 技术正从"工具"向"智能体"转型，具备自主学习与持续优化能力，实现跨渠道实时调度[11][13] - 关键能力构成包括市场洞察、内容生成、投放优化、评估报告生成四大模块，形成自主学习、可持续优化的智能系统[15] 中国企业出海机遇与挑战 - 出海企业面临文化差异、渠道复杂、隐私与合规、跨境支付四大痛点[6] - 营销智能体在素材制作、合规审查与本地化运营方面提供重要帮助，开源大模型能批量生成符合海外用户偏好的内容[8] - 跨境电商成为最重要出海驱动力，代表企业包括Temu、Shein、TikTok Shop等，直接连接生产端与全球消费者[29] 商业模式与市场规模 - 典型收费方式包括广告投放分成、平台订阅制、增值服务费三种[31] - 中国智能营销体市场规模持续向好，预计2030年突破千亿级别[34] - 2023年中国数字经济规模达53.9万亿元，产业数字化规模占比81.3%，AI加速营销行业数智化转型[36] 全球主要参与者与案例 - Meta的Advantage+产品实现全流程广告活动自动化，其中Shopping Campaign在零售类广告主的投放额度渗透率达27%[52][53] - Salesforce的AI相关年度经常性收入达12亿美元，HubSpot的Customer Agent客户数超5000，问题解决率超65%[20] - 北美SaaS公司形成较一致的AI货币化模式：推行AI Credits，按使用量/套餐档位消耗，但多数公司表示AI对26财年报表无显著影响[19] 政策环境 - 中国构建多层次政策体系，涵盖战略引导、技术研发、行业应用、监管合规等多个维度[38] - 2025年8月国务院发布《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》，支持发展"模型即服务"、"智能体即服务"等新业态[41] - 网信办等部门出台AIGC内容标识办法，要求对AI生成内容进行显著标识，规范营销内容合规性[41]

公司业务与定位 - 公司是国内领先的营销销售一体化SaaS服务商，已转型为AI驱动的企业增长平台 [1] - 公司围绕“营销云+销售云+智能体中台”构建三条增长曲线，打造覆盖客户触达、转化、留存的数智化运营闭环 [1] - AI+SaaS业务是公司核心收入来源，客户结构涵盖中小企业与大客户 [1] 营销云业务 - 营销自动化是中国营销科技赛道关键方向，预计中国营销自动化市场将从2024年的3.94亿美元增至2030年的9.52亿美元，复合年增长率达15.8% [1] - 公司以T云为核心，构建覆盖平台搭建、内容生成、智能分发与效果评估的营销自动化平台 [1] - 公司通过产品矩阵延展、教育生态建设与外贸版出海推广，持续下沉中小企业市场 [1] 销售云业务 - 销售流程数字化趋势加速，销售能力自动化已成为CRM系统核心应用场景 [2] - 2024年上半年中国销售能力自动化SaaS市场规模达3.44亿美元，同比增长18.08% [2] - 公司面向大客户构建以珍客为核心的销售云平台，覆盖客户全生命周期管理，并通过客户数据平台打通数据孤岛 [2] 智能体中台与AI业务 - AI Agent正引领SaaS智能化升级，2024年营销与销售领域AI Agent市场规模已达4420亿元，预计2028年突破1.1万亿元 [3] - 公司于2024年推出Tforce营销大模型，2025年发布Agentforce智能体中台，具备快速搭建、低门槛运维、多角色适配等平台能力 [3] - 公司近期推出AI智能招聘、销售陪练与外贸EVA三款产品，AI产品有望成为公司第三条高速增长曲线 [3] 市场对标与发展前景 - 公司营销云业务对标海外巨头HubSpot发展路径，销售云业务对标Salesforce [1][2] - 公司有望通过“内生+外延”并进策略与区域拓展，实现产品量价齐升，在中小企业和大客户市场形成双轮驱动 [2][3] - 预计公司2025年至2027年的收入分别为23.69亿元、29.34亿元、36.19亿元，归母净利润分别为0.11亿元、0.72亿元、1.56亿元 [3]

投资评级与目标 - 投资评级为买入-A [6] - 首次评级 [6] - 6个月目标价为65.79港元，当前股价为45.72港元 [6] - 总市值为11,716.66百万元，总股本为256.27百万股 [6] 核心观点与公司定位 - 迈富时是国内领先的AI驱动的营销销售一体化SaaS平台，围绕“营销云+销售云+智能体中台”构建三条增长曲线 [1] - 公司通过“内生+外延”战略，在中小企业和大客户市场形成双轮驱动，对标HubSpot与Salesforce等海外龙头 [5][9] - 预计2025-2027年收入分别为23.69亿元、29.34亿元、36.19亿元，归母净利润分别为0.11亿元、0.72亿元、1.56亿元 [9] 业务概览与财务表现 - AI+SaaS业务为核心收入来源，2024年占比提升至54%，2021-2024年CAGR为24% [29] - 2024年AI+SaaS用户数达26,606户，客均月收入为3,848元，同比增长12% [37] - 2024年归母净利润为-8.77亿元，主要受可转换可赎回优先股公允价值变动影响-7.80亿元，经调整后净利润为0.79亿元 [36] - AI+SaaS业务毛利率长期维持在80%以上，销售费用率和研发费用率持续优化，2024年分别为21.01%和15.75% [33][36] 第一增长曲线：营销云（SMB客群） - 中国营销自动化市场规模预计从2024年的3.94亿美元增至2030年的9.52亿美元，CAGR达15.8% [2] - 公司以T云为核心产品，覆盖内容生成、智能分发与效果评估全链路，并推出视频魔方、自媒体矩阵和宝盟等场景化模块 [2][55][57] - 对标HubSpot，通过产品矩阵延展、教育生态建设与外贸版出海推广，有望释放SMB客群红利 [2][92] 第二增长曲线：销售云（KA客群） - 2024年上半年中国SFA SaaS市场规模达3.44亿美元，同比增长18.08%，智能化趋势推动SFA从流程工具向决策引擎演进 [3] - 公司面向KA客群构建以珍客为核心的销售云平台，覆盖客户全生命周期管理，并通过CDP打通数据孤岛 [3][96] - 对标Salesforce，通过“内生+外延”策略与区域拓展，有望实现产品量价齐升，撬动KA市场增量空间 [3][120] 第三增长曲线：智能体中台（AI商业化） - 2024年营销与销售领域AI Agent市场规模达4,420亿元，预计2028年突破1.1万亿元 [4] - 公司2024年推出Tforce营销大模型，2025年发布Agentforce智能体中台，具备快速搭建、低门槛运维等平台能力 [4] - 近期推出AI智能招聘、销售陪练与外贸EVA三款产品，AI产品有望成为公司第三条高速增长曲线 [4]

公司业务与行业地位 - 公司是营销自动化行业领先企业 提供通过个性化邮件和短信营销增强客户参与度的先进工具 [1] - 与Mailchimp和HubSpot等巨头竞争 凭借创新解决方案脱颖而出 [1] 股价表现与市场数据 - 当前股价32 20美元 较前日下跌约0 94% [3] - 市值达96 6亿美元 在行业中具有重要影响力 [3] - 纽约证券交易所交易量为1,589,250股 持续吸引金融界关注 [3] 分析师观点与公司活动 - Robert W Baird于2025年9月26日设定39美元看涨目标价 较当前32 50美元价格存在20%上行潜力 [2] - 2025年9月25日举行分析师/投资者日 展示战略方向和财务前景 [2] - 活动凸显公司对推动营销技术行业增长和创新的承诺 吸引主要金融机构分析师和投资者关注 [2]

信息科技在数字营销中的应用 - 运用现代信息技术开展高效、精准且具有针对性的营销活动 [1] 社交媒体营销 - 社交媒体是数字营销的核心阵地，企业通过构建官方账号推送资讯和产品信息推广品牌 [2] - 某知名美妆品牌在小红书分享化妆技巧并推广彩妆产品，成功吸引大量粉丝 [2] - 社交媒体具备精准定位功能，可依据年龄、性别、兴趣等标准推送广告，增强营销效果 [2] 搜索引擎优化 - 通过调整关键词、页面布局和内容提升网站在搜索引擎中的排名 [3] - 某小型旅游公司分析热门旅游词汇并优化网站，显著增加访问人数和产品销量 [3] - SEO需长期维护和升级以适应算法变动，持续优化才能吸引更多用户 [3] 内容营销 - 制作有价值的资料吸引潜在客户并赢得信赖，如科技博客发布行业分析和点评 [4] - 内容可采用文字、图片、视频等形式满足不同需求 [4] - 美食企业制作细致的美食展示视频并在抖音分享，有效唤起消费者购买欲望 [4] 电子邮件营销 - 直接高效的市场推广方式，电商企业通过发送促销活动和新品信息提高复购率 [7] - 邮件内容需根据用户购物历史和偏好精准发送，避免被视为垃圾邮件 [7] - 个性化邮件内容能提升用户对品牌的喜爱和忠诚度，带来更多商业机会 [7] 大数据分析 - 帮助企业深入了解消费者行为习惯和偏好，制定精准营销策略 [8] - 电商平台分析用户浏览和购买历史，推荐感兴趣商品以提高购买转化率 [8] - 评估营销活动效果并根据数据反馈调整策略，优化资源分配 [8] 营销自动化 - 显著增强营销效果并降低时间和人力成本 [9] - 企业依据用户行为自动发送邮件，实现营销流程自动化 [9] - 系统可对潜在客户持续关注，触发特定动作后自动开展营销活动提高销售成功率 [9]

营销自动化概述 - 营销自动化(MA)是一种集成了多种营销功能的数字化营销系统，能够整合营销资源、优化运营流程、提升效率并促进营销增长[1][11] - MA与CRM/SCRM不同，侧重于全链路运营、用户交互和培育，而非销售过程管理[15][16][17] - MA发展历经多个阶段：1992-1998年萌芽期、1999-2009年数字渠道推动期、2010-2018年高速发展期(复合增长率近80%)、2019年至今全渠道精准化阶段[22][23][24][26] - 未来MA将与AIGC融合，实现跨部门协同，并满足企业私域运营需求[29][30][31] 营销自动化的价值 - 实现战略性增长：赋能精细化存量运营，老客户维护成本仅为拉新的1/6[61][62][63] - 放大营销策略：通过多触点数据采集实现智能化运营，加速策略迭代[64] - 提升竞争力：使营销从粗放转向精准，基于用户生命周期设计个性化触达[66][67] - 推动组织进化：市场部从"成本中心"转型为"客户增长中心"，市场与销售协同可使收入提升208%[68][69] 行业应用场景 工业制造业 - 整合线上线下营销场景数据，实现市场与销售线索同步[38] - 自动化工作流触发营销行为，节省人工成本[39] - 通过交互数据构建用户画像，实现精细化运营[40] - 数字化微站策略赋能内容获客，建立产品样本中心[41] 教育培训业 - 通过行为触达实现用户引导、转化和召回[43] - 低门槛课程推动新用户转化，激活试听后复购[43] 展会展览业 - 数字化参展：线上抽奖、内容下载等创新形式将线下流量线上化[45][46] - 物料数字化：易拉宝、背景板等实现"吸粉-留资-传播"闭环[49][51] - 社交裂变：通过梯度礼品激励实现B端C化增长[53] - 展后持续孵化：通过标签体系实现用户资产沉淀[55][56] 产品选型要点 - 需评估管理层战略、增长目标和线索运营需求[4] - 选择服务商时关注功能、服务、价格三要素[4] - 规避需求匹配不清、隐性成本等问题[4] - Focussend优势：14年MarTech经验、模块化价格体系、全渠道全链路功能[5][35]

营销自动化概述 - 营销自动化是集成多种营销模块的数字化系统，能整合营销资源、优化运营管理，与CRM、SCRM有明显区别 [1] - 营销自动化发展历经多个阶段，未来将与AIGC融合，实现跨部门协同，满足私域运营需求 [1] - B2B企业注重线索培育，B2C企业注重消费者触达，不同类型企业对营销自动化产品的匹配度各异 [1] - 营销自动化系统是MarTech技术的集大成者，整合企业内部分散的营销资源，优化跨渠道运营 [12] 营销价值与战略意义 - 营销自动化可实现战略性增长，赋能精细化存量运营，盘活私域存量用户 [1] - 通过多触点获取数据，实现智能化、自动化运营，提升营销竞争能力和投资回报率 [1] - 推动组织效率提升，促进市场与销售部门协同，管理效率提升60.4% [66] - 数字化领军企业比例从7%增长到17%，营销自动化显著提升企业数字化竞争力 [62] 实现营销增长的方式 - 与GTM策略匹配，通过客户洞察、效率提升和营销增长三方面提供战略价值 [3] - 建立获客渠道分析模型和矩阵，拓展线上线下多种获客渠道 [3] - 通过客户培育和营销协同，构建客户画像，建立客户旅程，实现个性化培育 [3] - 打通CRM系统，进行全链路营销归因和ROI分析，市场与销售协同可提升营销收入208% [66] 营销自动化产品选型 - 企业需依据数字化转型需求、增长目标、线索运营等因素判断是否引入MA产品 [4] - 选择MA服务商时需关注产品功能、价格及服务、企业口碑等方面 [4] - 建立需求匹配清单，明确采购和使用成本，规避常见问题 [4] - Focussend提供14年MarTech领域深耕经验，全渠道全链路全场景功能优势 [8] 营销自动化发展历程 - 1.0阶段（1999-2009）：数字渠道和整合营销常态化，营销自动化获关注 [22] - 2.0阶段（2010-2018）：市场规模复合增长率近80%，Saas巨头纷纷布局 [23] - 3.0阶段（2019至今）：全渠道、全链路、个性化、精准化成为主要趋势 [26] - 未来将与AIGC融合，跨部门协同，满足私域运营需求，获得更高决策层支持 [27][29] 行业应用案例 - 工业制造业：整合线上线下营销场景，自动化工作流提升线索转化率 [38][39] - 教育培训：通过行为触达提醒实现用户引导、转化和召回，服务属性强 [41] - 展会展览：数字化参展打破传统模式，线下流量线上化，实现营销闭环 [43][51] - 企业平均营销触点达10个，高居世界第一，需建立获客矩阵优化渠道 [82][88]