Hey, Scott. Yeah. Outgoing Atlanta Fed President Raphael Bostics uh not too concerned about the jobs numbers uh saying he expected them, but he was opposed to the last rate cut says the Fed's credibility is on the line with 5 years of above target inflation.He's concerned rate cuts could anchor inflation expectations uh could unanchor uh inflation expectations. The surveys that he does at the from the Atlanta Fed show firms will continue to increase prices into 2026. the Fed, he says, should keep policy res ...

黄金价格走势 - 黄金价格在本周后期飙升至历史新高 现货价格在FOMC会议后迅速上涨30美元/盎司 重回4220美元/盎司上方 并在周四和周五早盘交易中进一步上涨 一度触及4340美元/盎司的高位 突破了2025年10月的高点 [3] - 黄金的强劲上涨趋势在美联储实施2025年最后一次降息后得到延续 价格突破4300美元/盎司 [8] 美联储政策与市场预期 - 市场普遍预期美联储将宣布连续第三次降息 根据CME数据 降息概率已高达90% 市场关注焦点在于美联储传达政策时的背景和语调 [4] - 美联储兑现了基本预期 宣布再次下调隔夜借款利率25个基点 使得2025年累计降息幅度达到0.75% 同时宣布恢复国债购买以放松金融条件 [5] - 美联储内部出现分歧 超过五年来首次有三名FOMC投票委员反对此次降息 这表明对于2026年是否以及以何种速度降息 美联储内部存在真实分歧 [6] - 美联储主席鲍威尔在会后新闻发布会中极力强调 市场不应预期明年会有多次前置性降息 甚至不应考虑这一点 经济预测摘要显示 美联储预计美国整体通胀在2028年前将维持在央行2%的目标之上 而“点阵图”预计明年仅有一次降息 [7] - FOMC的25个基点降息和恢复购债举措 被更偏鹰派的语调所缓和 包括反对票和仅预测2026年一次降息 [8] 市场反应与后续焦点 - 交易员似乎忽略了美联储的谨慎信息 推动黄金价格在剧烈波动中上涨 随后在周五收盘前小幅回落 [8] - 下周延迟发布的非农就业和CPI数据 可能会重塑市场对2026年政策路径的预期 并为黄金的下一波主要走势定下基调 [8]

美联储利率决议 - 美联储决定降息25个基点，将基准利率目标区间下调至4%至4.25% [1] - 决策并非一致通过，新任理事史蒂文·迈伦持不同意见，主张降息50个基点而非25个基点 [2] - 政策声明措辞改变，将考虑对联邦基金利率目标进行“额外调整”，而非此前“额外调整的程度和时机” [4] 利率预测（点阵图） - 对2024年的利率预测存在分歧：9名官员预计年内总共降息三次，6名官员预计降息一次，1名官员预计不降息，1名官员预计降息六次 [2] - 对2025年的利率预测中值显示仅会再降息一次 [3][9] - 点阵图显示在利率预期上存在日益扩大的分歧 [8] 经济预测摘要 - 经济增长展望上调：2024年国内生产总值（GDP）增速预期从6月份的1.4%上调至1.6%，2025年增速预期为1.8% [3] - 通胀预期维持不变：2024年通胀率预期为3.1%，2025年预期回落至2.6% [3] - 失业率预期基本稳定：2024年失业率预期维持在4.1%（原文为4 1.5%，疑为笔误），2025年预期小幅下降0.1个百分点至4.4% [4] 政策声明与评估依据 - 政策声明承认劳动力市场出现疲软迹象，指出“就业增长已放缓，失业率略有上升但仍处于低位”，这较7月份“就业市场稳健”的表述有所降级 [4] - 委员会表示将“仔细评估后续数据、不断变化的前景以及风险平衡”以决定未来的政策调整 [5] - 降息被视为一项风险管理行动，旨在应对劳动力市场放缓、通胀仍高于2%目标以及劳动力市场下行风险加剧的局面 [8] 经济专家解读与市场影响 - 专家认为降息是正确决定，因经济正显现疲软迹象，包括劳动力市场走软和消费者支出更趋谨慎，但并非急剧下滑 [6][7] - 当前政策周期焦点已从方向转向节奏，即降息的步伐和终点利率水平 [10] - 市场反应相对温和，股市小幅上涨，因25个基点的降息已在很大程度上被市场预期 [9] 经济前景与风险因素 - 经济信号相互矛盾，名义零售销售数据强劲，但剔除通胀因素后的实际消费量（如家具、建筑设备、杂货）出现下降 [16] - 企业面临两难困境：是将成本上升转嫁给日益敏感的消费者，还是自行吸收成本导致利润率受压 [17] - 劳动力市场处于“不招聘也不解雇”的微妙平衡状态，专家认为这种状态不可持续 [18] - 2025年经济前景存在不确定性，减税政策可能提振消费和企业资本支出，可能导致经济增长加速、通胀居高不下，从而影响美联储的降息路径 [12][13]

美联储政策预期与市场定价分歧 - 市场预期美联储到年底前累计降息75个基点 但实际政策路径可能更为谨慎[1] - 市场定价显示2025年底前将有六次降息 且终端利率水平低于美联储自身预测[2] - 美联储主席鲍威尔可能保持谨慎立场 不太承诺10月降息 采取逐次会议决策方式[3] 通胀趋势与政策约束 - 近期通胀指标出现重新加速迹象 涨幅呈现广泛基础性特征而非单一类别推动[5][6] - 关税传导效应目前较为有限 但可能在年底数据中逐步显现[7] - 若美联储实施激进降息 可能导致长期收益率和通胀预期上升 形成政策约束[4] 利率与资产价格联动 - 10年期国债收益率接近4%区间低位 若美联储未达市场鸽派预期可能推动收益率上升[8][9] - 金融条件处于非常宽松状态 部分源于市场对宽松政策路径的定价[11] - 风险资产表现与明年美联储委员会组成变化相关 若政策不及预期激进可能引发头寸平仓[12] 避险资产格局变化 - 黄金取代美元成为主要避险资产 这种分化走势具有市场指示意义[13] - 美元走弱推动股市上涨 但黄金已成为新的安全港资产选择[14] - 市场对降息预期保持乐观 但实际政策落实程度将影响资产价格走向[10]

美联储政策与经济数据 - 美联储将于周三公布利率决定及经济预测摘要，市场普遍预期至少降息25个基点 [2][5] - 市场通过CME FedWatch工具定价，预计到12月会议累计降息75个基点，概率约为80% [4][5] - 周二将公布零售销售数据，市场预期核心零售销售月环比增长0.4%，若数据强劲可能使降息预期降温 [3][4] - 周三还将公布住房数据，多项经济数据可能影响美联储未来政策路径 [5] 利率敏感型行业与市场动向 - 10年期美债收益率4%水平是关键，30年期债券也有买家介入，收益率走势受经济预测影响 [7][8][9] - 小盘股表现强劲，罗素2000指数距历史高点仅差66点 [10] - 金融板块是标普500指数的重要权重，若利率下降且贷款需求上升（包括住房抵押贷款和商业贷款），金融板块可能受益 [11][12] - 上周贷款需求出现大幅增长，若降息路径如市场预期，金融板块可能成为赢家 [11][12] 中国经济数据与市场表现 - 中国零售销售同比增长3.4%，低于市场预期的3.9% [14][15] - 工业产出同比增长5.2%，低于市场预期的5.7%，远低于疫情前7.8%-8.5%的水平 [14][15] - 铜价是衡量中国敞口和经济担忧的良好指标，近期价格出现企稳迹象 [16][17] - 中国股市表现强劲，上证综指创10年新高，中国10年期国债收益率接近2% [17][18] - 在美国交易的阿里巴巴等中概股近两周表现良好 [17] 英伟达面临的中国监管风险 - 中国国家市场监管总局初步调查认为英伟达违反反垄断法，涉及2020年收购Mellanox Technologies的交易 [21][22][23] - 此次调查为初步报告，股价对此反应不大，仅下跌约1.7% [23][24] - 中国占英伟达2024年总收入的约17%，芯片出口许可等问题是双方贸易谈判的核心部分 [23][24]

消费者信心指数 - 美国消费者信心指数连续第二个月下降 9月降至554 为5月以来最低水平 低于8月终值582 也低于经济学家预期的580 [1] - 消费者认为经济面临多重脆弱性 商业状况 劳动力市场和通胀风险上升 [2] 消费者财务状况 - 当前和预期个人财务状况均恶化约8% [3] - 消费者普遍对2025年经济前景持悲观态度 担心关税措施将导致商品价格上涨并侵蚀购买力 [4] 通胀预期 - 消费者对未来一年通胀预期维持在48%不变 [3] - 对未来五年通胀预期从35%上升至39% [3] 贸易政策关注度 - 约60%消费者在访谈中主动提及关税问题 与上月基本持平 [3]

消费者信心指数 - 7月美国消费者信心指数升至61.8，为近5个月最高值，环比增长1.8%，同比下降6.9% [1] - 消费者现状信心指数为66.8，环比上涨3.1%，同比上涨6.5% [1] - 消费者未来信心指数为58.6%，环比上涨0.9%，同比下降14.8% [1] 通胀预期 - 消费者对未来1年通胀率预期为4.4%，较6月下降0.6个百分点，为2月以来最低值 [1] - 消费者对未来5年通胀率预期为3.6%，较6月下降0.4个百分点，为2月以来最低值 [1] 消费行为与政策影响 - 6月美国零售销售额环比增长0.6%，超出市场预期 [2] - 消费者认为通胀形势稳定是增强信心的关键因素，贸易政策稳定性尤为重要 [2] - 特朗普政府税收和支出法案对消费者信心影响微弱 [2]

黄金投资案例 - 投资者10年前以260元/克购入300克黄金条 初始投资78万元 目前金价794元/克 账面价值238万元 浮动盈利达160万元 [3] - 金价经历剧烈波动 从历史高点830元/克回落至732元/克 导致盈利缩水14万元 近期又快速反弹至794元/克 潜在变现收益15万元 [3][5] - 家庭内部对黄金处置存在分歧 一方主张锁定收益置换实物资产 另一方认为应等待国际局势推动金价进一步上涨 [3][6][8] 黄金市场特征 - 过去五年金价波动幅度达20% 今年最低触及700元/克 呈现显著过山车行情 [5] - 黄金价格受多重因素驱动 包括美联储政策 全球通胀预期 地缘政治风险等 近期上涨与通胀压力下的避险需求相关 [5][8] - IMF研究显示黄金无法提供稳定回报 其价格走势持续受宏观不确定性影响 [8] 投资决策困境 - 黄金资产存在流动性与增值潜力的矛盾 变现可立即改善生活品质 但可能错失后续涨幅 [6][8] - 大宗商品中黄金虽具相对稳定性 但价格仍会受国际市场冲击 并非无风险资产 [6] - 投资者需平衡家庭实际需求与市场波动 决策应超越单纯价格波动分析 [8][11]

全球资产关联性 - 金融市场需关注各类资产间的关联互动而非单一资产类别 [1] - 2023年出现美股、美债、美元同步下跌现象，比特币逆势上涨 [1] - 美债收益率飙升等同于隐性加息，反映美元信用基础动摇 [1] 美国国债市场动态 - 美国国债从避险资产变为被抛售对象，需求急剧下降 [2] - 国债价格与收益率呈反比关系，收益率上行反映抛售压力 [3] - 美国国债收益率是全球资产定价基准，影响数万亿美元固定收益资产 [4][7] 国债收益率的经济信号功能 - 长期收益率上升反映经济强劲增长和通胀预期升温 [8] - 收益率曲线倒挂被视为经济衰退先行指标 [8] - 2020年疫情初期国债收益率暴跌体现避险需求 [8] 货币政策联动机制 - 美联储调整联邦基金利率直接影响短期国债收益率 [9] - 市场对加息/降息预期会反映在不同期限收益率曲线中 [9][10] - 国债收益率是美联储政策意图的市场化体现 [11] 汇率传导效应 - 美债收益率相对优势会吸引国际资本流入并推高美元汇率 [12][13] - 外汇市场通过主要国家国债利差预判汇率走势 [14] 跨资产类别影响 - 国债收益率上升可能引发资金从股市/房市流向债市 [14] - 股票估值模型中收益率上升将降低未来收益现值 [14] - 收益率变动同时影响房地产等风险资产定价 [14] 核心功能总结 - 美国国债收益率兼具无风险利率基准、经济晴雨表、政策传声筒三重功能 [14] - 其变动驱动全球资本配置、资产估值和汇率波动 [14] - 深入跟踪收益率动态是全球投资的必修课 [15]

消费者信心指数 - 5月美国消费者信心指数降至50.8，为2022年6月以来最低值，环比下降2.7%，同比下降26.5% [1] - 该指数已连续5个月下降，自今年1月以来累计下降30% [1] - 消费者现状信心指数环比下降3.7%，同比下降17.2% [1] - 消费者未来信心指数环比下降1.7%，同比下降32.4% [1] 通胀预期 - 消费者对未来1年通胀率预期升至7.3%，较4月增加0.8个百分点 [1] - 对未来5年通胀率预期为4.6%，较4月增加0.2个百分点 [1] 企业影响 - 受关税政策变化影响，沃尔玛、福特、美国联合航空公司等上市公司取消或推迟发布今年剩余时间收益预测 [2] - 调研显示近四分之三消费者提及关税对经济的影响，认为贸易政策不确定性影响未来规划 [1]