报告行业投资评级 - 螺纹钢谨慎看多 [1] - 热卷谨慎看多 [1] - 铁矿石谨慎看空 [1] - 焦炭谨慎看多 [1] - 焦煤谨慎看多 [1] - 锰硅谨慎看多 [1] - 硅铁谨慎看空 [1] 报告的核心观点 - 钢材持续下行后短期或反弹，螺纹钢高炉和电炉利润好转，铁水产量高位，需求弱，供需趋于宽松；热卷产量、表需和库存略增，基本面平稳，供需有宽松趋势 [3][4] - 铁矿石铁水产量增加，环保限产不及预期，钢厂补库结束，港口累库，基本面中性偏弱，矿价震荡偏弱 [6] - 焦炭现货提涨，焦企利润改善，供需相对平衡，产量和库存偏稳，受焦煤安监预期加强影响短期反弹 [9] - 焦煤国内产量环比持平，蒙煤通关量上升，矿端库存向下游转移放缓，铁水产量高，原料需求稳定，期货升水，中期有向下修复空间，受安监预期加强短期反弹 [13] - 铁合金受宏观情绪影响短期弱反弹，锰硅供需宽松，产量增加，钢厂补库结束，锰矿发运量下降，港口库存持平；硅铁产量增加，需求回落，库存压力大 [15][17] 各品种情况总结 螺纹钢 - 品种观点：高炉和电炉利润较好，钢厂生产积极性高，铁水产量高位运行，需求弱，建筑钢材成交低位徘徊，唐山高炉阅兵限产低于预期，供需趋于宽松 [4] - 盘面操作建议：“反内卷”氛围消退，行情回落，但后期可能有政策扰动，美联储释放宽松信号后短期或反弹 [5] 热卷 - 品种观点：产量、表需和库存略增，基本面平稳，唐山高炉阅兵限产影响有限，供需有宽松趋势 [4] - 盘面操作建议：期货偏弱运行，连续下跌后短期下方空间有限，短线或有反弹 [5] 铁矿石 - 品种观点：铁水产量增加，环保限产不及预期，钢厂补库结束，港口累库，外矿发货增到货降，基本面中性偏弱 [6] - 盘面操作建议：谨慎看空 [6] 焦炭 - 品种观点：现货开启第八轮提涨，焦企利润改善转正，供需相对平衡，产量和库存偏稳，“反内卷”氛围消退，焦煤安监预期加强 [9] - 盘面操作建议：谨慎看多 [10] 焦煤 - 品种观点：国内产量环比持平，低于去年同期，蒙煤通关量上升，矿端库存向下游转移放缓，铁水产量高，原料需求稳定，期货升水，中期有向下修复空间 [13] - 盘面操作建议：谨慎看多 [14] 锰硅 - 品种观点：供需趋向宽松，周度产量增加，云南开工率达近5年峰值，钢厂补库结束，关注月底钢招动向，锰矿发运量下降，港口库存持平 [17] - 盘面操作建议：锰矿价格未明显回落，成本有支撑，短期受宏观情绪影响或反弹，中期逢高沽空 [18] 硅铁 - 品种观点：周度产量增加，需求回落，基本面宽松，企业库存下降，仓单止增转降但库存压力大 [17] - 盘面操作建议：短期跟随市场弱势反弹，观望为宜 [18] 各品种价格及数据情况 钢材 - 期货价格：螺纹01为3224，涨29；螺纹05为3261，涨31；螺纹10为3138，涨19；热卷01为3377，涨25；热卷05为3388，涨30；热卷10为3389，涨28 [2] - 现货价格：唐山普方坯为3050，涨30；张家港废钢为2120，持平；螺纹各地区价格有不同涨幅；热卷各地区价格有不同涨幅 [2] - 基差、期货价差、现货价差等数据有相应涨跌变化 [2] 焦炭 - 期货市场：1月合约为1736.0，涨57.5；5月合约为1825.5，涨56.0；9月合约为1652.0，涨25.0；基差有不同程度变化 [8] - 现货报价：部分地区价格持平，日照港准一级冶金焦平仓价涨10 [8] - 周度数据：全样本独立焦企产能利用率等部分数据有小幅度变化 [8] 焦煤 - 期货市场：1月合约为1215.5，涨53.5；5月合约为1261.5，涨52.0；9月合约为1061.5，涨13.5；基差有不同程度变化 [12] - 现货报价：部分地区价格持平，京唐港澳洲主焦涨70 [12] - 周度数据：样本洗煤厂开工率等部分数据有小幅度变化 [12] 铁合金 - 期货价格：锰硅和硅铁各合约有不同涨幅 [16] - 现货价格：硅锰和硅铁各地区价格有不同变化，天津港加蓬块持平，半碳酸降1 [16] - 基差、价差分析、周度数据等有相应涨跌变化 [16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 锰硅基本面矛盾有限，短期需求有韧性，表内总库存降但绝对水平高，价格随市场情绪波动，关注宏观政策和焦煤动向，短期成本支撑较强，下方空间有限，建议区间操作或离场观望，主力合约参考区间【5884,6210】[4][5] - 硅铁基本面有转弱迹象，合金厂库存累积至同期高位，交割库存止增转降但绝对水平高，短期无明显驱动，价格随市场情绪波动，关注煤焦表现，中期基本面回归宽松，价格或承压，主力合约参考区间【5584,5960】[53][54] 根据相关目录分别进行总结 硅锰 行情回顾 - 截至8月7日收盘，锰硅主力合约收盘价6064元/吨，江苏地区现货价格6000元/吨，基差 -64元/吨[7] - 主产区现货价格上涨70 - 100元/吨不等，截至8月8日，内蒙6517市场价5800（+80）元/吨，宁夏5800（+100）元/吨，广西5870（+70）元/吨[8][10] 供给 - 截至8月8日，全国硅锰产量合计195825吨，周环比增5005吨，开工率43.43%，周环比增1.25%，内蒙古日均产量14560吨，环比增170吨/天，宁夏日均产量6070吨，环比增100吨/天，贵州地区开工率24.32%，周环比增5.7%，云南地区近三周开工稳定，日均产量2220吨[13] 需求 - 截至8月8日，硅锰周度需求量125200吨，周环比增1485吨，247家钢铁企业铁水日均产量240.32万吨，周环比降0.39万吨，螺纹钢周度产量221.18万吨，周环比增10.12万吨[18] - 河钢集团8月硅锰招标询盘价为承兑6000元/吨，较7月上涨150元/吨，采购数量16100吨，较上轮增1500吨[21] 库存 - 企业库存合计16.15万吨，周环比下降0.25万吨，仓单数量合计76045张，较上周五减少1809张，交割库存（含预报）继续下降至38.45万吨，下降幅度有所放缓[4] 成本利润 - 内蒙、广西即期成本分别为5890、6428元/吨，生产利润分别为 -70、 -528元/吨[28] - 港口锰矿价格相对坚挺，截至8月8日，天津港加蓬块40.5（ -0.3）元/吨度，South32澳块40.7（ -0.3）元/吨度，南非半碳酸35.2（ -0.3）元/吨度[29][30] - South32等多家矿山9月对华锰矿报价上涨，本期发、到货大幅下降，疏港量维持下降趋势，全国港口库存合计438.5万吨，环比降11万吨，天津港库存合计353.5万吨，环比降15万吨[35][40] - 合金厂锰矿库存平均可用天数13.5天，环比增3.85%[43] - 产区电价暂稳，宁夏化工焦出厂价1190元/吨，较上周维持不变[46] 基差与月差 - 基差分析未提及更多内容 - 9 - 1价差走弱 硅铁 行情回顾 - 截至8月7日收盘，硅铁主力合约收盘价5834元/吨，江苏地区现货价格5600元/吨，基差 -234元/吨[57] - 主产区现货价格基本与上周持平[58] 供给 - 截至8月8日，硅铁周产量10.91万吨，周环比增0.47万吨，开工率34.32%，周环比增0.56%[59] 需求 - 截至8月8日，硅铁周度需求量20266.3吨，周环比增344.3吨[62] - 标志性钢厂8月硅铁招标询盘价5700元/吨，较上月定价上调100元/吨，采购数量2835吨，较上轮增135吨[65] - 7月镁锭产量合计73374吨，月环比增1664吨，同比增幅0.46%，2025年6月我国硅铁出口数量合计34723吨，月环比下降1962吨，1 - 6月我国硅铁出口量累计200047吨，较去年同期下降22498吨（降幅10.11%）[66] 库存 - 企业库存合计7.18万吨，周环比增0.62万吨，仓单数量合计19646张，较上周五减少2396张，交割库存（含预报）合计10.71万吨，较上周五下降0.79万吨[53] 成本利润 - 内蒙、宁夏即期成本分别为5499元/吨、5352元/吨，生产利润分别为 -49元/吨、48元/吨，陕西兰炭小料价格595元/吨，较上周上涨20元/吨[71] 基差与月差 - 基差分析未提及更多内容 - 9 - 1价差走弱 其他 - 双硅价差未提及更多内容 - 期货持仓未提及更多内容 - 双硅TOP20席位净多单未提及更多内容

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 市场情绪与基本面博弈，合金走势震荡；宏观上“反内卷”扰动市场情绪，海外美国就业数据暴跌使市场对降息押注增强；微观上铁水产量环比收缩，钢厂生产节奏或受9月阅兵等预期影响，合金需求或将走弱，若双硅供应持续扩张，盘面情绪消退后合金价格或将承压[3][5] 各部分总结 本周合金价格走势 - 本周合金价格走势震荡，周三盘面受反内卷情绪影响，硅铁价格进一步拉升[5] - 本周硅铁2509合约走势震荡，收于5,772元/吨，周环比上涨90元/吨，成交1,444,373手，持仓119,038手，持仓环比减少36,059手[8] - 本周锰硅2509合约走势震荡，收于6,046元/吨，周环比上涨84元/吨，成交1,547,336手，持仓227,914手，持仓环比减少43,349手[8] 现货价格 - 本周全国主要地区硅铁现货价格走势偏弱，75B硅铁主产地汇总报价为5350 - 5500元/吨，较上周环比变化 - 50~ - 150元/吨[9] - 本周全国主要地区硅锰现货汇总报价范围为5700~6000元/吨，价格波动10~100元/吨，部分地区型号硅锰报价有不同程度上涨[9] 硅铁基本面 - 供应：本周产量为10.91万吨，环比上升0.47万吨，环比变化率为 + 4.3%，周开工率为34.32%，较上周增长0.56个百分点，北方地区扩产明显，内蒙、甘肃产地复产使供应持续扩张[20][25] - 需求：钢招持续进场，等待河钢最终定价；炼钢需求方面，下游铁水实际产量环比走弱，247家钢铁企业高炉开工率和日均铁水产量均环比下降；非钢需求方面，不锈钢粗钢、金属镁产量及硅铁出口量均有不同程度下降[26][31][37] - 库存：样本企业库存上升，仓单快速下降，钢厂原料库存下降，主产地厂内库存存累库迹象[38][43] - 利润：原料相对稳定，硅铁利润跟随盘面走缩[51] 锰硅基本面 - 供应：本周产量为19.58万吨，环比增加0.5万吨，环比变化率为 + 2.6%，周开工率为43.43%，较上周增长1.25个百分点，主产地生产速率加速，内蒙生产处于历史高位[55][60] - 原料：海外矿企报价上涨，港口价格相对稳定，锰矿全球出港量环比收缩，近期锰矿到港量环比扩张，天津港港口需求释放速率维持高位[63][66][67] - 需求：钢招集中进场，钢厂采购价格于6000元/吨附近；炼钢需求偏弱，但建材对合金仍存支撑，螺纹钢本周产量环比上升支撑锰硅整体需求[72][78] - 库存：厂内库存持续下降，仓单库存继续去库，内蒙古、广西厂内库存去库明显，其他主产地厂区小幅累库[82][88] - 利润：成本支撑力度较稳，锰硅利润跟随价格收窄[94]

新华财经北京8月6日电（郭洲洋、左元）8月6日，商品多数上涨，焦煤涨超6%，硅铁涨超4%，工业硅、多晶硅、焦炭涨超3%，锰硅涨超2%，焦炭、纯 碱、红枣、碳酸锂、豆油、白银、PVC、对二甲苯涨超1%，其他品种涨跌幅均不足1%。 今日下跌品种不多，生猪、烧碱、SC原油、白糖跌幅居前，尽管上述品种跌幅均不足1%，但在今天商品较为火爆的强势格局下，收跌意味着短期供需偏 弱。就烧碱而言，南华期货分析认为，即将步入8月，09合约或开始走交割逻辑，建议关注仓单压力。基本面方面，近端跌价累库，山东液碱价格开始小幅 下滑，供应端产量有继续回升预期。成本端维持稳定，不过随着液氯价格上调，氯碱利润有所回升。非铝下游处于淡季。后市或关注旺季成色，下游需求改 善程度以及下游备货积极性。中长期看，复产叠加新产能逐步投放，供应端压力或逐步显现。 8月6日，焦煤主力合约本周连续第三个交易日收涨，以6.45%的涨幅领涨商品市场，焦煤自上周价格回落后持续反弹，今日2508、2510、2511合约触及涨 停。供应端减产的扰动继续影响焦煤市场，政策端。据应急管理部网站4日公布，《煤矿安全规程》已经修订通过，现予公布，自2026年2月1日起施行；此 ...

钢厂招标情况 - 福建某钢厂2025年7月硅铁招标价格为5550元/吨，环比6月上涨20元/吨 [1] - 华北某钢厂最新硅铁招标价格为5600元/吨，较上一轮上调100元/吨，采购数量4500吨 [1] - 西北某钢厂7月硅铁招标价格为5434元/吨，采购数量500吨 [1] - 华东某钢厂新一轮硅铁招标价格为5530元/吨，较上轮上调100元/吨，采购数量350吨 [1] 现货市场行情 - 硅铁75B主流报价维持在5300元/吨上下 [2] - 河南、河北、山东、江苏等地硅铁75B现金含税包到价格区间为5465-5779元/吨 [2] - 合金宝指数相较上一交易日变化不大 [2] - 部分工厂现货偏紧，以排单生产为主，招标价格较上月小幅上调 [2] 期货市场表现 - SF2509合约全天振幅82点，早盘开于5474点，最高5536点，最低5454点，尾盘收于5494点，较上一交易日上涨10点 [3] - 成交量环比微增1167手至16.7万手，持仓量减少3469手至20万手，仓单维持21950张不变 [3] - MACD指标红柱收缩，KDJ指标J值回落，短期或有回调压力 [3] - 收盘价站稳MA5上方，MA10与MA20呈多头排列，短期趋势偏强 [3] 市场供需分析 - 华北大厂招标价格落定后，市场方向趋于明朗，其他钢厂预计陆续启动采购 [2] - 行业处于传统需求淡季，实际需求改善有限，采购方心理价位偏低 [2] - 部分地区电价及兰炭价格下行削弱成本支撑 [2] - 钢厂减停产消息传出，业内信心稍显不足 [6] 价格趋势预测 - 短期硅铁行情或维持平稳运行态势，价格大幅调整可能性不大 [6] - 市场多空信息交织，需密切关注供需关系变化、原料价格走势及期货表现 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材震荡偏强，螺纹盘面延续窄幅震荡，现货价格平稳成交回落，建材产量回落库存累积表需回落，山西主流钢厂接到粗钢限产通知，预计短期螺纹盘面震荡偏强[1] - 铁矿石震荡，期货主力合约价格小幅上涨，港口现货价格上涨，季末冲量结束发运量降低，铁水产量下降，预计近期矿价震荡[1] - 焦煤震荡偏强，盘面上涨，现货部分价格上调，煤矿复工复产，需求维持，市场做多情绪仍存，预计短期盘面震荡偏强[1] - 焦炭震荡偏强，盘面上涨，现货市场报价上涨，焦化企业生产亏损部分降低开工负荷，库存去化，需求端钢材价格震荡偏强，预计短期盘面震荡偏强[1] - 锰硅震荡，期价震荡走强，主流钢招启动，供需格局宽松，基本面上行驱动力度弱，短期受市场情绪支撑[3] - 硅铁震荡，期价震荡走强，主流钢招启动，供需边际好转但绝对值处低位，库存绝对值仍处高位，市场情绪提振价格有支撑但基本面上行驱动有限[3] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 钢材：螺纹2510合约收盘3063元/吨持平，持仓增0.64万手，唐山普方坯2910元/吨、杭州中天螺纹3140元/吨持平，全国建材成交量8.85万吨，本周全国建材产量降14.27万吨至416.01万吨、社库增9.05万吨至530万吨、厂库降2.51万吨至316.13万吨、表需降24.46万吨至409.47万吨，山西钢厂按2024年产量基准减产10%-30%约600万吨[1] - 铁矿石：期货主力合约i2509收于736.5元/吨涨3.5元/吨，涨幅0.3%，成交25万手，增仓0.4万手，青岛港PB粉728元/吨涨4元/吨、卡粉818元/吨涨7元/吨、超特粉610元/吨持平，季末冲量后发运量降低，铁水产量下降[1] - 焦煤：2509合约收盘价871.5元/吨涨28元/吨，涨幅3.32%，持仓量增10571手，山西临汾低硫主焦煤上调20 - 30元至1200 - 1210元/吨，蒙煤市场偏强，煤矿复工复产，库存压力下降，焦化企业生产亏损约50元/吨[1] - 焦炭：2509合约收盘价1456元/吨涨31.5元/吨，涨幅2.21%，持仓量增381手，日照港准一级冶金焦现货价1230元/吨涨30元/吨，焦化企业生产亏损约50元/吨，部分降低开工负荷，库存去化[1] - 锰硅：主力合约报收5718元/吨，环比涨1.28%，持仓降7292手至37.06万手，各地区6517锰硅现货市场价约5470 - 5650元/吨，宁夏上调10元/吨，河北某大型钢厂7月招标量14600吨，较上月增2900吨，首询价格5600元/吨，较6月降50元/吨[3] - 硅铁：主力合约报收5392元/吨，环比涨0.75%，持仓增621手至19.13万手，各地区72号硅铁汇总价5050 - 5200元/吨，内蒙古上调50元/吨、宁夏下调50元/吨，河北某大型钢厂7月75B招标数量2700吨，较上月增500吨，周产量环比增加，样本钢厂锰硅需求量当周值环比增加，60家样本企业硅铁库存环比小幅下降[3] 日度数据监测 |品种|合约价差|最新|环比|基差|最新|环比|现货|最新|环比| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |螺纹|10 - 1月|-24.0|-4.0|10合约|97.0|10.0|上海|3160.0|10.0| ||| | | | | |北京|3130.0|-20.0| ||1 - 5月|-11.0|-2.0|01合约|73.0|6.0|广州|3240.0|0.0| |热卷|10 - 1月|-11.0|-2.0|10合约|40.0|1.0|上海|3230.0|0.0| ||| | | | | |天津|3190.0|0.0| ||1 - 5月|-5.0|-4.0|01合约|29.0|-1.0|广州|3320.0|0.0| |铁矿|9 - 1月|26.5|0.5|09合约|31.0|-1.3|PB粉|725.0|2.0| ||1 - 5月|18.0|0.5|01合约|57.5|-0.8|超特粉|615.0|5.0| |焦炭|9 - 1月|-35.5|10.5|09合约|-84.0|1.1|日照准一|1230.0|30.0| ||1 - 5月|-43.5|4.0|01合约|-119.5|11.6| | | | |焦煤|9 - 1月|-47.5|6.0|09合约|16.5|-28.0|山西中硫主焦|1080.0|0.0| ||1 - 5月|-29.0|3.0|01合约|-23.0|-20.0| | | | |锰硅|9 - 1月|-40.0|14.0|09合约|-218.0|-68.0|宁夏|5460.0|-60.0| ||| | | | | |内蒙|5500.0|-50.0| ||1 - 5月|-32.0|8.0|01合约|-258.0|-54.0|广西|5550.0|-20.0| |硅铁|9 - 1月|-24.0|-12.0|09合约|-142.0|8.0|宁夏|5100.0|-50.0| ||| | | | | |内蒙|5100.0|-30.0| ||1 - 5月|-48.0|-10.0|01合约|-184.0|-10.0|青海|5150.0|0.0| |品种|利润|最新|环比|价差|最新|环比|价差|最新|环比| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | | |螺纹盘面利润|76.8|-21.5|卷螺差|127.0|-1.0|焦煤比|1.7|-0.02| | |长流程利润|151.3|2.8|螺矿比|4.2|-0.02|焦矿比|2.0|0.03| | |短流程利润|-30.2|23.4|螺焦比|2.1|-0.05|双硅差|-326.0|-26.00|[4] 图表分析 - 主力合约价格：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约收盘价多年走势[5][7][9][11][14] - 主力合约基差：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约基差走势[16][17][18][20][22] - 跨期合约价差：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁不同合约价差走势[24][25][27][28][32][33][35][37] - 跨品种合约价差：展示主力合约卷螺差、螺矿比、螺焦比、焦矿比、煤焦比、双硅差走势[39][40][42][43] - 螺纹钢利润：展示螺纹主力合约盘面利润、长流程计算利润、短流程计算利润走势[44][45][48] 黑色研究团队成员介绍 - 邱跃成：光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，有近20年钢铁行业经验，获多项荣誉，期货从业资格号F3046854，期货交易咨询资格号Z0016941[52] - 张笑金：光大期货研究所资源品研究总监，获多项荣誉，期货从业资格号F0306200，期货交易咨询资格号Z0000082[52] - 柳浠：光大期货研究所黑色研究员，擅长基本面供需分析，期货从业资格号F03087689，期货交易咨询资格号Z0019538[52] - 张春杰：光大期货研究所黑色研究员，有投资和期现贸易经验，通过CFA二级考试，期货从业资格号F03132960[53]