021-60635736 zhaihepan@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3033782 投资咨询证书号：Z0014484 021-60635735 niejiayi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03124070 021-60635727 fengzeren@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03134307 报告类型 钢材日评 日期 2024 年 5 月 15 日 黑色金属研究团队 研究员：翟贺攀 研究员：聂嘉怡 研究员：冯泽仁 5 月 14 日，螺纹钢、热卷期货主力合约 2510 低开高走，大幅上行；不锈钢 期货主力合约 2507 震荡上行。 表2：5月14日黑色系期货持仓情况（单位：手、%） | 合约 | 前 20 多头 | 前 20 空头 | 前 20 多头 | 前 20 空头 | 多空 | 偏离度 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 持仓 | 持仓 | 持仓变化 | 持仓变化 | 对比 | | | RB2510 | 1,323,132 | 1,302,920 ...

报告行业投资评级 - 投资评级为中性，维持该评级 [9] 报告的核心观点 - 4月以来受贸易冲击，钢价和钢铁股持续回调，近期贸易冲突缓和，钢铁股企稳反弹，当前有三大积极信号，维持积极看多钢铁股判断 [2][6] 根据相关目录分别进行总结 最新跟踪 - 4月以来成材和原料价格螺旋下跌，但去库仍推进，显示内需有韧性，5月需求季节性转弱或压制去库节奏，若钢厂不减产，供需错配或加剧钢价调整幅度，钢铁预期和现实博弈或强化 [4] - 补库效应减弱，需求小幅下行，本周钢材表观消费量环比下降2.82%，同比 - 4.02%，农历同比 - 0.68%；建筑钢材成交量周均值12.13万吨/天，环比 + 1.26万吨/天 [4] - 铁水延续高位，整体压力有限，本周样本钢企日均铁水产量升至244.35万吨，较上周上升4.23万吨/天；五大钢材产量环比上升0.17%，同比 + 2.21%，农历同比 - 0.49% [5] - 库存延续去化，本周全国总库存环比 - 3.25%，农历口径下长材总库存环比减少4.73%，同比下降21.65%；板材库存环比下降1.42%，同比下降14.87% [5] - 上海螺纹涨至3200元/吨，环比涨70元/吨；上海热轧涨至3230元/吨，环比涨20元/吨，测算螺纹钢吨钢即期利润6元/吨，成本滞后一月利润 - 2元/吨 [5] 热点关注 - 有三大利好因素值得重视，一是钢价和库存再度跌至低位，市场“人心思涨”；二是限产预期强化，盘面利润走扩对钢铁股上涨形成驱动；三是地产预期改善，产业链有望受益 [6][12] 投资建议 - 随行业持续筑底，优质阿尔法龙头估值处于低位，钢铁领域关注宝钢股份、南钢股份、中信特钢等；新材料领域关注军工、汽车、金属加工等领域相关企业 [27]