报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 供应端有所扰动冶炼企业有减产动作废铜政策放开2026年8月中国制造业PMI为49.8%比上月上升0.6个百分点景气水平有所回升但略低于临界点；基差显示升水期货；9月18日铜库存减800至255100吨上期所铜库存较上周增1293吨至56073吨；收盘价收于20均线上20均线向上运行；主力净持仓空且空减；地缘扰动仍存铜价再次逼近历史新高但全球经济相对疲软美联储加息落地铜价震荡调整 [2] 相关目录总结 每日观点 - 铜基本面偏多，基差中性，库存偏空，盘面偏多，主力持仓偏空，预期铜价震荡调整 [2] 近期利多利空分析 - 利多因素为俄乌、伊美以地缘政治扰动，矿端增产缓慢、自由港印尼矿区减产事件 [3] - 利空因素为美国全面关税反复，全球经济不乐观、高铜价压制下游消费，美联储降息放缓 [3] 现货 - 未详细提及具体数据，有地方中间价、涨跌、库存类型、总量及增减等相关内容 [5] 期现价差 - 未详细提及相关内容 [6] 交易所库存 - 未详细提及相关内容 [9] 保税区库存 - 保税区库存低位回升 [11] 加工费 - 加工费回落 [13] CFTC - 未详细提及相关内容 [15] 供需平衡 - 2025年紧平衡，2026年可能小幅短缺 [17] - 给出2018 - 2025年中国年度供需平衡表，包含产量、进口量、出口量、表观消费量、实际消费、供需平衡等数据 [19]