报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前纯碱市场处于“高供应、高库存、弱需求”三重压制，价格虽处历史低位，但库存未实质去化前盘面将承压，后续需关注企业减产动向和终端需求边际变化 [9][40] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 上周纯碱主力合约SA2601价格在1321 - 1442元/吨震荡整理，截至2025年8月15日下午收盘，当周上涨63元/吨，周度涨幅4.73%，报收1395元/吨 [6] 基本面分析 供给 - 截至2025年8月14日，国内纯碱产量76.13万吨，环比增加1.66万吨，涨幅2.24%；综合产能利用率87.32%，较前一周增加1.91% [7][10] 库存 - 截至2025年8月14日，国内纯碱厂家总库存189.38万吨，较上周一增加1.76万吨，涨幅0.94%，运输缓和发货提升但仍累库 [8][14] 出货 - 上周中国纯碱企业出货量73.26万吨，环比增加8.48%；整体出货率96.23%，环比增加5.54个百分点 [17] 利润 - 截至2025年8月14日，氨碱法纯碱理论利润34.40元/吨，环比下跌21.80元/吨；联碱法纯碱理论利润（双吨）为9元/吨，环比下跌59.50元/吨 [20][24] 下游产业情况 浮法玻璃产量 - 截至2025年8月14日，全国浮法玻璃日产量15.96万吨，上周产量111.7万吨，环比持平，同比降5.29% [28] 浮法玻璃库存 - 截至2025年8月14日，浮法玻璃行业开工率75.34%，样本企业总库存6342.6万重箱，环比增2.55%，同比降5.94%，折库存天数27.1天，较上期增加0.7天 [31] 现货市场情况 - 动力煤5500大卡价格周度涨2.82%；原盐-井矿盐部分区域价格持平或下跌；轻质、重质纯碱部分区域价格下跌；浮法玻璃价格降3%；光伏玻璃、烧碱32%碱、氯化铵 - 干铵价格持平；合成氨价格降4.66% [36][39] 综合分析 - 上周国内纯碱市场弱势运行，供需矛盾深化，供应端压力加大，库存压力显著，成本端支撑弱化，下游需求未见起色，预计盘面维持承压态势 [40] 操作建议 - 单边可参考现金成本线寻找做多机会，套利和期权观望 [41]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期绝对价格震荡为主，关注后续纯苯新装置6 - 7月落地情况 [3] 各部分总结 纯苯 - 国产快速恢复，港口维持高库存，继续挤压bzn [5] - 进口超预期，eb下游出口较多 [16] - 加氢苯供应不多 [18] 苯乙烯 - 当前格局为中性库存、高利润、中性产量 [46] - 高利润刺激高供应，小装置逐步重启，区域物流改变使港口加速累库，预计6月底港口库存达10万吨以上，短期震荡偏弱 [3] 芳烃全球价差 - 美亚物流价差无法打开，纯苯留在亚洲 [50] 芳烃内部价差 - 芳烃内部价差回归 [57] 二季度矛盾 - 二季度化工品去库与上端油品偏弱存在矛盾 [59] ABS - 库存样本增加致库存大幅上涨 [61] PS - 下游库存结构快速转好，工厂库存压力逐步降低，原料备货不多，是下游中表现最好的 [3] EPS - 工厂接到618订单不多，降低了端午节期间开工意愿 [3]