广汽集团“番禺行动”改革成效 - 改革一周年后新车研发周期缩短至18-21个月市场响应效率提升6倍以上采购业务效率提高约50%产品规划车型数量优化约20% [1] - 公司体系最大转变是从工程师思维转向用户思维 [1] - 改革核心目标是做强自主板块争取2027年实现自主品牌占集团总销量60%以上挑战自主品牌销量200万辆 [1] 广汽与华为合作推出“启境”品牌 - “启境”是华为“境”系列第一款产品合作模式中车企保持品牌主导权华为专注于技术合作和制度输出 [2][5][8] - 华为车BU派往广州的研发团队规模在200至800多人之间广汽导入了华为的IPD和IPMS体系 [8] - 启境定位高端智能新能源汽车品牌首款产品为猎装轿车定价30万元级别主打高性能高颜值和高科技面向年轻时尚群体 [10] 启境品牌的市场定位与挑战 - 品牌定位注重操控和颜值对标小米汽车的产品策略如小米SU7强调性能和颜值小米YU7上市一小时大定破12万辆 [10][11] - 30万元级别轿车市场容量有限10月份销冠帕萨特售出18779台同价位SUV销冠小米YU7销量达33662台 [11] - 广汽自有销售渠道体验与头部企业存在差距公司以空杯心态学习华为体系并打造严格NPS体系 [11] 广汽自主品牌战略调整 - 埃安从To B转向To C推出UT Super车型借助京东流量营销双十一后订单突破1.6万台 [14] - 埃安i60邀请明星代言强化年轻形象目标月销1万台以上昊铂转型科技商务风格新车型A800获广州L3上路资格 [15] - 传祺品牌继续强化MPV大师标签推进油电同质和智能化昊铂定位中高端启境定位高端 [15][16] 华为造车模式演变 - 华为造车经历零部件模式HI模式和鸿蒙智行模式鸿蒙智行模式深度主导产品定义和营销如问界M9成为35万元以上SUV销冠 [4] - “境”字辈模式针对“界”字辈弊端减少华为直接介入避免品牌责任模糊化吸引大型车企如广汽参与合作 [5]

一种是零部件模式，华为仅作为传统零部件供应商，提供标准化硬件模块，不参与整车设计与研发，比 如使用华为通信模组的奔驰、奥迪；二是HI（Huawei Inside）模式，即华为提供全栈式智能汽车解决方 案，包括智能驾驶ADS、鸿蒙座舱、车控系统等，典型代表如极狐、阿维塔；三是鸿蒙智行模式，华为 从产品定义、设计到营销、销售全链路主导，与车企深度共创，也就是我们熟知的"五界"。 在合资品牌销量普遍承压的背景下，"番禺行动"的核心目标是做强广汽的自主板块：争取在2027年实现 自主品牌占集团总销量60%以上，挑战自主品牌销量200万辆。其中，埃安作为广汽的"新势力"代表和 曾经的独角兽，过去一年推出的埃安UT Super和埃安i60两款车型的市场表现，无疑成为检验"番禺行 动"成效的重要试金石。 在风高浪急的汽车红海里搏击一年后，广汽发起的"番禺行动"，究竟有没有杀出属于自己的一片蓝海？ 不过此刻，更牵动行业神经的，是广汽与华为联手推出的启境——华为最新"境"系列的第一款。 11月21日，2025广州车展媒体日上，主场作战的广汽成为全场焦点。广汽集团董事长冯兴亚交出了广汽 改革一周年的成绩单：新车研发周期缩短至18 ...

公司战略与资本开支 - 公司于今年完成两笔重大资本开支，以支撑未来规模增长和增长预期[5] - 以增发换股方式用超81亿元对价收购龙盛新能源超级工厂，该工厂规划产能为70万辆，交易后公司远期合计规划产能至少在年100万辆以上[6] - 以支付现金方式用115亿元对价购买引望公司10%股权，兑现了与华为车BU的合作事项[6] 销量表现与目标 - 公司2025年前10月累计销量为35.6万辆，同比增幅仅为1%，其中问界品牌累计销量32.5万辆，增速为-0.6%[9] - 公司预计新M7车型未来月销量能达到3万辆，并基于M5/7/8/9的“0.5+3+2+1”万辆/月计算，预计问界年销量可达80万辆左右[5] - 按照线性发展节奏，以2024年经营情况（销量约43万辆）简单估算，公司有可能实现2027年百万辆的规划目标[9] 财务业绩与盈利能力 - 公司2025年前三季度营收为1105亿元，较2024年同期的1066亿元仅微增，但净利润实现同比65.3%的增长[9] - 毛利率呈现逐步走高趋势，一季度、半年、前三季度毛利率分别录得27.6%、28.9%、29.4%[13] - 同期净利率分别为3.9%、4.9%、5.1%，利润结构的显著提升是支撑其目前超2000亿元市值的关键[10][13] 产品定价与品牌力 - 公司整体车均价（包括问界、蓝电、风行等品牌）在一季度、半年、前三季度分别为28.01万元、31.42万元、32.44万元[13] - 今年二季度推出的问界M8车型车均售价高于公司过往整体车均价，明显拉高了毛利率和车均价[13] - 新M7车型“五座四驱智驾版”起售价为27.98万元，相比老款涨价1万元，表明问界仍在实施涨价策略，这与行业竞争态势相悖[18] 费用结构与运营模式 - 公司2025年前三季度费用率为24.3%，同期销售费用率为14.5%，高于2024年同期的13.1%[15] - 销售费用中“广告、形象店建设及服务费”占比近95%，2025年上半年金额为84.3亿元，高于2024年同期的82.5亿元[15] - 研发费用中“委托外部研发及设计费”占比超30%，管理费用中“咨询服务费”占比从不足5%提升至2025年上半年的16%，这些费用很大程度上与华为的鸿蒙智行合作模式相关[15] 竞争环境与未来挑战 - 国内中大型新能源SUV竞争强度持续增加，乐道L90在8、9、10月连续交付超万辆，蔚来新ES8也在10月交付过万辆[18] - 鸿蒙智行模式可能是推动公司费用增长的外生性因素，公司很难对此进行有效调控，限制了其发展模式[18] - 在鸿蒙智行品牌矩阵中，华为对各品牌产品进行多维区隔以实现商业利益最大化，这可能导致公司在拓展车型类别上受限，不得不拘泥于新能源SUV细分市场[19][20]

公司近期重大资本开支 - 公司以超81亿元对价收购龙盛新能源超级工厂，规划年产能70万辆，交易后公司远期合计规划产能至少达年产100万辆[3] - 公司以115亿元对价购买引望公司10%股权，兑现了与华为车BU的合作事项[3] - 两项开支旨在支撑公司未来的规模增长和增长预期[3] 产品布局与销量目标 - 公司问界品牌按照新设计语言推出M8和新M7，与M9组成覆盖28万元至59万元价格带的新能源SUV产品线[3] - 最重要的新M7车型于今年9月底发布，公司预计其未来月销量能达到3万辆[3] - 按M5/7/8/9车型“0.5+3+2+1”万辆/月的销量计算，问界品牌未来年销量目标在80万辆左右，有望支撑2027年百万辆的规划目标[3] 财务表现与市值评估 - 基于2024年经营情况（销量约43万辆、净利润55-60亿元、未来3年复合年增长率33%）的线性估算，公司2000亿元市值被视为相对合理的参照线[4] - 2025年前10月公司累计销量35.6万辆，同比增幅仅1%，其中问界品牌累计销量32.5万辆，增速为-0.6%[4] - 公司前三季度营收1105亿元，毛利率和净利率分别为29.4%和5.1%，较2024年同期的1066亿元营收、25.2%毛利率和3.2%净利率均有提升[4] - 利润结构的显著提升是支撑公司当前超2000亿元市值的关键，尽管销量和营收增长有限[4] 盈利能力与费用分析 - 公司毛利率呈现逐步走高趋势，一季度、半年、前三季度的毛利率分别为27.6%、28.9%、29.4%[4] - 同期公司整体车均价分别为28.01万元、28.92万元、29.41万元，表明公司通过提高车均价拉升盈利能力[4] - 公司净利率分别为3.9%、4.9%、5.1%，但同期费用率也分别为23.8%、24.0%、24.3%，费用未随销量营收下降而下降[4] - 销售费用率持续增长，前三季度分别为13.9%、14.3%、14.5%，高于2024年同期的12.8%、13.4%、13.1%[4] - 销售费用中“广告、形象店建设及服务费”占比近95%，2025年上半年金额达84.3亿元，高于2024年同期的82.5亿元[4] - 研发费用中“委托外部研发及设计费”占比超30%，管理费用中“咨询服务费”占比从不足5%逐步提升至2024年的10%及2025年上半年的16%[4] - 公司呈现出通过提价提升盈利，但外生性费用刚性增长的特征，这种“滞胀”特征为持续增长埋下不确定性[4] 市场竞争与定价策略 - 新M7“五座四驱智驾版”起售价27.98万元，较老款涨价1万元，与行业竞争态势相悖[5] - 乐道L90在8月、9月、10月连续交付超万辆，蔚来新ES8也在10月交付过万辆，中大型新能源SUV市场竞争强度持续增加[5] - 公司坚持涨价策略源于品牌影响力及高产能利用率，使定价锚点更多取决于自身产能情况以实现效益最大化[5] 发展模式与潜在限制 - 鸿蒙智行模式被认为是推动公司费用增长的外生性因素，公司难以有效调控，这在很大程度上限制了其发展模式[4] - 在鸿蒙智行品牌矩阵内，为避免内部竞争，各品牌产品按价格、车型、定位进行区隔，可能导致公司未来一段时间拘泥于新能源SUV细分市场，不利于规模增长和车均价走势[6] - 以理想汽车为参照，其在竞争激烈的2024年通过L6车型实现月销近6万辆，但此后销量下滑，显示竞争环境恶化[6] - 公司当前29.4%的毛利率和5.1%的净利率可能已趋近边际，若未来两年销量和营收增速达不到年均40%上下，对应的利润结构或将面临压力[6] - 公司费用丧失弹性，长期来看在规模化路径上会面临发展空间受限问题，费率结构使其难以大幅降价，而相对较高的定价最终会限制规模体量[5]

上汽集团与华为合作的首款车型市场表现 - 上汽集团与鸿蒙智行联合打造的首款车型尚界H5在2025年9月8日宣布预售一周后小订突破8万台[2] - 该车型于9月23日正式上市1小时后，大定订单仅为1万台，低于市场预期[3] - 购买华为智驾系统需要额外支付数万元费用的操作引发了外界的不解与质疑[3] 华为与车企的合作模式 - 华为与车企合作分为三种模式，按合作深度从浅到深分别为：零部件模式、HUAWEI INSIDE模式（HI模式）和鸿蒙智行模式[7] - 零部件模式下，华为提供ARHUD、激光雷达、热管理等单个零部件，比亚迪和小鹏汽车等具备高研发能力的车企也会采用此模式[8] - HI模式下，车企负责整车设计制造并掌握主导权，华为提供全栈智能汽车解决方案，一汽红旗与华为的合作属于此类[9] - 鸿蒙智行模式下，华为深度参与整车定义、产品设计、渠道销售等环节，该模式下的合作品牌包括赛力斯问界、奇瑞智界、北汽享界、江淮尊界和上汽尚界，即“五界”[10][11] - 华为计划在年内发布一种名为“HI Plus”的新合作模式，东风猛士是该模式的试点，新模式下合作车型“除了不进华为门店，其他都跟鸿蒙智行差不多”[9] 车企选择与华为合作的原因 - 截至新闻发布，华为已与超过30家国内外车企建立合作关系，包括主流国有车企如东风、长安、广汽、北汽、奇瑞、江淮以及民营企业比亚迪、赛力斯、小鹏汽车和海外巨头丰田[5] - 阿维塔科技为保持品牌独立性，仅将华为视为Tier 1供应商，选择HI模式合作路线[12] - 上汽集团、北汽集团等拥有多年合资品牌经验，不介意与华为共同打造新品牌，因此选择鸿蒙智行模式[13][14] - 奇瑞汽车2024年总销量达260.4万辆，但新能源车销量为58.4万辆，新能源渗透率仅为22.4%，低于行业45.7%的平均水平，其需要华为助力新能源高端化转型[19] - 上汽集团2024年销量为401.3万辆，净利润同比下降88.2%至16.7亿元，其需要华为的流量引擎和渠道优势以实现用户规模的快速扩充[25][28] - 北汽集团旗下北京汽车2024年归母净利润同比暴跌68.5%至9.6亿元，北汽蓝谷净亏损扩大至69.5亿元，连续5年累计亏损近300亿元，其与华为合作是破局之举[24] - 江淮汽车2024年扣非归母净利润亏损27.4亿元，已连续八年为负，其将希望寄托于鸿蒙智行模式以实现翻身[31][33] 鸿蒙智行模式下的资源分配与品牌差异 - 华为常务董事余承东在2024年6月表示资源极度紧张，仅能承担四家合作车企，而目前资源需要分配给五家车企[35] - 资源分配不均，华为在问界品牌中话语权最大，合作最深，最新技术如ADS4.0和高压七合一电驱率先用于问界M8[39] - 截至2025年8月，鸿蒙智行累计交付超90万辆，其中问界交付75万辆，占比高达83%[43] - 为解决渠道资源紧张问题，华为开始将部分销售主导权让渡给车企，智界和尚界将设立独立销售渠道[41] - 尚界H5将价格下探至20万以下，但余承东曾表示20万以下车型会亏损，其盈利模式存疑[45][46] - 享界S9定价偏高，若价格能下探至25万左右可能成为走量车型[46] - 尊界S800因价格定位难以走量，对连续亏损的江淮汽车利润贡献有限[47] - 除赛力斯外，华为在其他车企的话语权有限，各品牌最终比拼的是自身的产品定义、品牌营销和销售渠道能力[44]

文章核心观点 - 华为通过构建高度标准化的“鸿蒙智行”销售与服务网络，将其在消费电子领域的成功经验复制到汽车行业，实现了对销售渠道的强控制力 [2][13][25] - 华为汽车业务战略从早期探索性的“智选模式”演变为清晰的“超级供应商”定位，目标成为智能汽车时代的Tier 1巨头，而非亲自造车 [26][30][32] 华为汽车业务渠道演变 - 早期采用华为与赛力斯两套门店体系并行，权责分离导致用户体验问题 [9] - 2022年开始渠道重构与“收权”，问界M5上市后全国赛力斯门店陆续更换为AITO用户中心，品牌标识统一 [10] - 2023年7月成立“AITO问界销服联合工作组”，由华为主导营销、销售、交付、服务等业务的端到端管理 [10] - 鸿蒙智行用户中心加速建设，实现问界、智界等车型同厅销售及“销交服”一体化 [11] 鸿蒙智行渠道现状与分类 - 渠道策略经历从“分”到“合”再走向“分”三个阶段，目前采用多类门店并行模式 [16][18] - 现存主要门店类型包括华为直营门店、智能生活馆/授权体验店、鸿蒙智行用户中心（含多界店）、以及各品牌独立用户中心 [19] - 为快速扩张，2024年3至6月出现一批由宝马、奔驰、奥迪、捷豹路虎等豪华品牌展厅翻牌而成的用户中心 [17] - 尚界用户中心在品牌官宣前就已开始渠道建设筹备 [18] 华为对渠道的强控制力 - 门店选址、视觉标准、运营流程均遵循鸿蒙智行统一规范，甚至细致到展车朝向、陈列花卉颜色枝数 [2][23] - 门店人员工资、绩效定义、整车销售政策全部由华为制定，经销商主要承担资金与场地投入 [20] - 所有一线面客人员须经华为面试认证后方可上岗，培训标准持续迭代 [23] 销售方法论与产品定义 - 销售话术重点从参数堆砌转向场景营销，让用户感知鸿蒙座舱流畅性和智能驾驶便捷性 [22] - 奉行IPD流程，强调端到端，由接近市场的人提出需求，产品与营销共同实现产品定义 [24] - 产品定义能力源于消费电子业务验证的“用户思维”，例如问界M9的挥手开启前备箱功能基于真实使用场景 [24] 合作模式与品牌战略调整 - 2023年华为逐步将“界”字商标转让给合作车企，赛力斯计划花25亿元收购问界系列商标及相关专利，强化“不造车”定位 [29] - 智界和享界官宣与华为合作模式升级，华为角色深化为“品牌共建者和主导者” [26] - 鸿蒙智行成立的动因包括统一管控合作品牌、明确“不造车”定位、与车BU形成业务区隔 [28] 业务数据与市场表现 - 鸿蒙智行覆盖15万级至百万级市场，掌握了93万辆车的“卖车命门” [3] - 算上Hi模式和零部件模式的合作车型，华为技术已渗透进超百万辆智能汽车 [3] - 截至2021年底，华为在全球市场建立超5.6万家门店和专柜，其中体验店超5500家 [7] - 2024年一季度问界M9累计销量2.3万辆，同比增长117.83%；智界品牌连续三个月销量过万辆 [16] - 尊界S800车型1-6月大定6500辆 [6]