汽车行业网络营销丨监测报告 序言： 2025年过半，国内汽车市场正以"增长提速、结构优化、营销焕新"的鲜明特征开启新周期。1-7月乘用车累计零售1274.6万辆，同比增长10.3%，其中新能源零售 渗透率连续五个月突破50%，增速持续跑赢狭义乘用车，不仅成为行业增长的核心引擎，更推动燃油车替代效应向纵深发展。政策层面，"国家引导+地方适配"的协 同体系持续发力，国家以旧换新、新能源汽车下乡等政策定调方向，地方结合区域实际推出落地细则，共同激活消费潜力；品牌格局则呈现"头部集中、尾部分 散"态势，TOP3（比亚迪/吉利/一汽大众）、TOP4-TOP10（7家品牌）及TOP10以外品牌各占1/3市场份额，比亚迪以188万辆零售销量领跑全场。 伴随市场基本面向好，汽车网络广告与营销领域亦同步迎来新变化：广告市场于7月迎来关键拐点，行业广告主数量首次正增长，市场信心逐步回暖，其中新能源领 域表现尤为亮眼，即便头部广告主整体投放有所缩减，新能源车企仍稳居头部阵营，过半新能源车型跻身TOP20投放产品行列，折射出行业对新能源赛道前景的坚 定看好；媒介布局上，移动端、OTT端占比持续上升，PC端份额相应缩减，而网幅广告与垂 ...

公司2025年三季报核心财务表现 - 2025年前三季度实现营收18.10亿元，同比增长10.13%，归母净利润2.10亿元，同比增长36.89% [1] - 2025年第三季度实现营收5.86亿元，同比微增0.48%，归母净利润1.06亿元，同比大幅增长109.83% [1] - 第三季度扣非归母净利润为0.30亿元，同比下降45.11% [3] 第三季度营收分析 - 第三季度营收微增主要受头部客户销量波动及产品升级共同影响：主要客户比亚迪和特斯拉第三季度销量同比分别下降1.82%和2.91%，而吉利汽车、奇瑞汽车、赛力斯销量同比分别增长42.52%、14.21%和6.31% [2] - 新能源业务产品升级推动营收增长，孙公司已获取金康动力（配套赛力斯）和博世等客户的新能源半总成订单，首套产品于2025年6月下线，价值量提升 [2] - 展望第四季度，核心客户多款车型有望放量，特斯拉Model Y L订单排期至12月，问界新M7首周大定超过6万辆，叠加新能源电机半总成出货量爬坡，第四季度营收同比增速有望提升 [2] 第三季度利润与现金流分析 - 第三季度归母净利润高增长主要系收入增长及投资理财收益增加，其中公允价值变动收益从135.35万元同比大幅增长至8638.70万元 [3] - 第三季度毛利率为15.23%，同比下降2.67个百分点，主要因新能源电机半总成产线投产后折旧增加 [3] - 第三季度期间费用率为10.49%，同比上升1.13个百分点，管理费用率同比上升1.41个百分点，主要因管理用资产折旧增加 [3] - 第三季度经营性现金净流入1.18亿元，去年同期为净流出0.01亿元，经营情况大幅改善 [3] 人形机器人业务进展 - 谐波减速器产品已成功对接海外知名客户的核心Tier1供应商，历经多轮送样和技术交流后获得客户认可 [4] - 截至9月初，公司谐波减速器产能约为2万台，已积极推进产能扩建，预计2026年一季度可形成约7万台产能 [4] 未来业绩预测 - 预计公司2025年至2027年归母净利润分别为3.27亿元、4.14亿元、4.82亿元 [4] - 预计营业收入从2024年的23.97亿元增长至2027年的48.93亿元，年均复合增长率显著 [5] - 预计每股收益从2024年的0.99元增长至2027年的2.12元 [5] - 预计毛利率从2024年的18.0%持续提升至2027年的19.5% [7]

投资评级 - 投资评级：买入（维持）[2] 核心观点 - 公司2025年第三季度归母净利润同比大幅增长10983%至106亿元主要受益于公允价值变动收益大幅增长[3][5] - 公司积极推进人形机器人业务落地谐波减速器已获得海外知名客户的核心Tier1供应商认可并计划在2026年一季度将产能提升至约7万台[5][6] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为327/414/482亿元对应市盈率分别为374/295/253倍基于下游客户销量增长及机器人业务布局维持买入评级[7][8] 2025年第三季度财务表现 - 2025年第三季度实现营收586亿元同比增长048%增速较缓主要受头部客户比亚迪和特斯拉销量同比分别下降182%和291%影响但新能源电机半总成产品价值量提升对营收有正向贡献[3][5] - 2025年第三季度扣非归母净利润为030亿元同比下降4511%主要因毛利率同比下滑267个百分点至1523%以及期间费用率同比上升113个百分点至1049%[5] - 2025年第三季度经营性现金净流入118亿元较去年同期的净流出001亿元大幅改善[5] 业务进展与展望 - 新能源业务方面孙公司隆盛茂茂已获取金康动力和博世等客户的新能源半总成订单首套产品于2025年6月下线[5] - 展望2025年第四季度核心客户如特斯拉Model Y L和问界新M7等车型订单充足叠加新能源电机半总成出货量爬坡营收增速有望提升[5] - 人形机器人业务谐波减速器产能截至9月初约为2万台公司正积极扩建产能预计2026年一季度形成约7万台产能[5][6] 盈利预测 - 预测公司2025年营业收入为3350亿元同比增长397%2026年营业收入为4166亿元同比增长244%[7] - 预测公司2025年归母净利润为327亿元同比增长458%2026年归母净利润为414亿元同比增长264%[7] - 主要获利能力指标预计持续改善毛利率预计从2024年的180%提升至2027年的195%净资产收益率预计从2024年的115%提升至2027年的157%[9][10]

国内汽车市场整体表现 - 2025年1-7月国内乘用车累计零售1274.6万辆，同比增长10.3% [1][4] - 新能源汽车零售渗透率连续五个月突破50%，增速持续跑赢狭义乘用车 [1][4] - 市场格局呈现“头部集中、尾部分散”，TOP3厂商（比亚迪、吉利、一汽大众）合计占据三分之一市场份额 [1][10] - 比亚迪汽车1-7月零售销量达188.5万辆，同比增长10.8%，市场份额为14.8%，位居市场榜首 [1][11] 行业政策环境 - 国家层面发布以旧换新、新能源汽车下乡等指导性文件，地方政府因地制宜推出置换补贴、配套设施建设等细则，形成“国家引导+地方适配”的协同体系 [1][7] - 2025年政策涵盖汽车报废更新支持范围扩大、智能网联汽车产品准入规范、充换电设施补短板试点等多个方面 [9] 网络广告市场趋势 - 2025年7月汽车行业广告主数量首次迎来正增长，市场信心回暖，3月为上半年广告投入高峰 [13][14] - 头部广告主排名波动明显，但比亚迪股份连续两年位居投放榜首，国产厂商在TOP广告主中占据三分之一份额 [16] - TOP20投放产品中，11款为新能源车型，过半新能源车型跻身前列，反映行业对新能源赛道坚定看好 [2][16] 广告投放媒介与策略 - 广告投放终端布局微调，移动端和OTT端占比持续上升，PC端份额相应缩减 [2][18] - 网幅广告是车企投放首选形式，垂类媒体中汽车网站占据核心地位，占比超过七成 [2][18] - 广告内容类型多样化，包括产品上新、价格优惠、产品介绍、活动宣传和品牌建设，旨在实现“品效合一” [27][28][30][32] 汽车营销策略转型 - 2025年汽车营销进入以用户为核心、数据为驱动、内容为载体、全链路协同的新阶段 [3][37] - 营销工作流围绕用户洞察、邀约转化、到店成交、车主运营四个关键环节展开，旨在破解营销错位、提升转化效率 [35][37] - 营销方案趋于个性化，基于目标人群特征与平台生态设计，从“流量争夺”向“用户经营”转型 [37] 典型营销平台与案例 - 汽车之家以生态化、智能化、全球化为前瞻战略，通过专业内容与AI能力为广告主打造全链路营销解决方案 [39][43] - 问界新M7通过聚焦用户需求与情绪价值，强化产品卖点，分层满足客户需求，实现口碑逆转和销量引爆 [45] - 极氪009采用差异定位与圈层营销策略，围绕目标用户痛点进行价值重构，快速引爆话题并实现破圈 [47] 汽车资讯平台用户画像 - 2025年7月计划买车用户APP使用榜中，汽车资讯类应用TGI指数显著偏高，汽车之家、懂车帝、易车位列前三 [50][51] - 汽车之家总设备数达6224.4万台，目标用户TGI高达1231.2，目标用户设备数为3988.7万台，在计划买车用户中渗透率最高 [50][51]

文章核心观点 - 中国新势力车企9月交付量排名出现大洗牌，头部阵营月度交付门槛已升至4万辆，行业竞争加剧 [4][6] - 零跑、小鹏凭借性价比策略进入第一梯队，问界、小米因高端市场优势和产能提升构成第二梯队，蔚来、理想处于转型中的第三梯队 [7][13][16] - 行业未来趋势包括增程技术普及化、传统豪华品牌反击、市场进一步分化及技术门槛提升，全能型选手将最终胜出 [26][27] 各品牌交付表现 - 零跑汽车9月交付66,657辆，同比增长97%，环比增长17%，首次突破月销6万辆，成为新势力榜首 [4][9] - 小鹏汽车9月交付41,581辆，同比增长95%，环比增长10%，首次突破月销4万辆，但增长依赖大幅促销 [4][12] - 问界9月交付40,619辆，同比增长14%，环比增长2%，其高端车型M9和M8贡献近八成销量 [4][13] - 小米汽车9月交付超40,000辆，同比增长300%，环比增长33%，首次跻身行业前四，产能问题得到缓解 [4][14] - 蔚来汽车9月交付34,749辆，同比增长64%，环比增长11%，多品牌战略下子品牌乐道和萤火虫贡献总销量六成 [4][18][19] - 理想汽车9月交付33,951辆，同比下滑37%，环比增长19%，老车型增长乏力，依赖新车i6救场 [4][22] 市场竞争格局变化 - 头部阵营“零鹏问”格局形成，零跑比小鹏多销售约25,000辆，问界排名从第二降至第三 [4] - 传统车企新能源品牌中，方程豹交付24,121辆同比暴涨345%，埃安交付29,113辆同比下滑19% [4][5] - 月度交付量无法达到4万辆量级的品牌，将在供应链成本控制、研发投入和渠道扩张上持续落后 [6] 主要品牌战略分析 - 零跑核心策略为将高端配置下放至主流价位车型，如激光雷达配置下探至12万级别C10车型，但品牌向上突破面临挑战 [9][10] - 小鹏通过“5年0息0首付0手续费”等大力金融促销政策刺激销量，但可能影响单车利润，欧洲市场扩张需持续投入 [12] - 问界在30万以上高端市场形成优势，新M7车型有望巩固30-40万元市场，月销或稳定在2万辆左右 [13] - 小米汽车产能提升实现规模化交付，但积压订单导致SU7标准版等车时间长达9个半月，同时面临舆论挑战和召回事件 [14][16] - 蔚来通过多品牌布局覆盖10万至40万元以上全价格带，但乐道品牌9月环比下滑7.2%，蔚来品牌销量距巅峰期仍有差距 [18][20] - 理想汽车L6车型8月销量回落至约1.1万辆，与月均超2万辆相比下滑明显，新车i6与L6存在内部竞争风险 [22][23] 行业未来趋势 - 增程技术普及化，小鹏推出X9增程版标志其从纯电路线转向，增程技术成为主流市场“标配” [26] - 传统豪华品牌如奔驰纯电CLA国产化开始反击中国市场，并在智能化领域加速追赶 [26] - 800V、5C快充等高端配置快速下沉至平价款，技术迭代加速对品牌研发和成本控制能力提出更高要求 [26] - 行业技术路线不再构成壁垒，传统车企积极参与，细分市场竞争加剧，最终赢家需具备规模化成本控制、技术差异化及多品牌覆盖能力 [27]

国内汽车市场整体表现 - 2025年1-7月国内乘用车累计零售1274.6万辆，同比增长10.3% [1][4] - 新能源汽车零售渗透率连续五个月突破50%，增速持续跑赢狭义乘用车，成为行业增长核心引擎 [1][4] - 市场格局呈现"头部集中、尾部分散"，TOP3厂商（比亚迪/吉利/一汽大众）合计占据三分之一市场份额 [1][10] 政策环境分析 - 国家层面推出汽车以旧换新、新能源汽车下乡等指导性文件，地方政府配套出台置换补贴、新能源汽车补贴等细则，形成"国家引导+地方适配"的协同体系 [1][7] - 2025年1月商务部发布《关于做好2025年汽车以旧换新工作的通知》，扩大汽车报废更新支持范围并完善补贴标准 [9] - 2025年5月工信部组织开展新能源汽车下乡活动，积极扩大新能源汽车在乡村地区的消费 [9] 厂商竞争格局 - 比亚迪汽车1-7月零售销量达188.5万辆，同比增长10.8%，市场份额14.8%位居榜首 [1][11] - 吉利汽车零售销量142.8万辆，同比大幅增长62.8%，市场份额11.2% [11] - TOP10厂商合计占据63%的市场销量，其中TOP3占33%，TOP4-TOP10占30% [10][11] 网络广告市场趋势 - 2025年7月汽车行业广告主数量首次实现正增长，市场信心回暖 [2][14] - 3月迎来上半年广告投放高峰，适逢春节营销节点及春季车展期间 [13][14] - 头部广告主中比亚迪股份连续两年位居投放榜首，国产厂商在TOP广告主中占据三分之一份额 [16] 广告投放策略与媒介选择 - 广告主减少PC端投入，增加移动端和OTT端占比 [18] - 网幅广告是车企投放首选形式，垂类媒体中汽车网站占比超过七成 [18] - 汽车之家在PC端保持领先地位，移动端懂车帝和汽车之家超过易车和百度 [23] 广告内容创意类型 - 产品上新类以外观设计与定价信息为核心传播触点 [27] - 价格优惠类构建立体化价值让利模型，结合节日促销、国补置换补贴和品牌补贴 [27] - 产品介绍类聚焦空间大、油耗低、续航长等核心卖点 [28] 汽车营销策略转型 - 2025年汽车营销进入"以用户为核心、数据为驱动、内容为载体、全链路协同"新阶段 [3][37] - 车企营销工作流划分为用户洞察、邀约转化、到店成交、车主运营四个关键环节 [35] - 行业从"流量争夺"向"用户经营"转型，注重破解营销错位、提升用户信任 [37] 汽车之家平台分析 - 汽车之家凭借专业内容优势与整合营销服务，为广告主打造全链路营销解决方案 [39] - 平台推进生态化、智能化、全球化战略，包括构建汽车内容生态、推进O2O融合、搭建AI营销工具 [43] - 2025年7月计划买车用户中，汽车之家总设备数达6224.4万台，目标用户TGI指数高达1231.2 [50][51] 新能源汽车营销案例 - 问界新M7通过强化"新增5座、双超安全、智能驾驶升级"等卖点重建市场信心，上市当日多平台热搜霸榜 [45] - 极氪009以"全球首款原生纯电豪华MPV"为定位，采用差异定位+标准重塑+圈层渗透的价值营销策略 [47]

鸿蒙智行新品发布会核心数据 - 尚界H5小订订单突破16万台 其中Max版本占比75% [3][8] - 问界新M7预售19天订单突破23万台 [3] - 享界S9T上市一周大定超1.3万台 [4] - 问界M9累计交付超24万台 连续8个月大型SUV保值率第一 [4] 尚界H5产品特性 - 定位B级中型新能源SUV 提供纯电/增程双动力版本 售价区间15.98-19.98万元 [10][13] - 搭载华为乾崑智驾ADS4系统 端到端时延降低50% [19] - 车身尺寸4780×1910×1657mm 轴距2840mm 后排腿部空间1020mm [18][26][28] - 纯电版CLTC续航最高655km 百公里电耗13.4kWh 增程版综合续航1360km [18][36] - 采用九横五纵车身结构 高强钢占比84% 全系标配七气囊 [38][40] 问界新M7升级亮点 - 新增纯电版本 搭载100kWh三元锂电池 CLTC续航最高710km [43][46][48] - 车身尺寸增至5080×1999×1780mm 轴距3030mm 五座版后备箱容积850L [47][50][54] - 配备26英寸WHD+68英寸ARHUD 支持三指屏幕流转控制 [54][56] - 采用150+处声学材料 120km/h行驶噪音仅60.2dBA [58][59] - 舱内激光雷达探测距离115米 支持eAES边刹边让功能 [61][62][71] 市场竞争表现 - 15-20万元新能源市场上半年销量同比增长16.8% [80] - 尚界H5成为首款20万内搭载华为高阶智驾车型 [22] - 问界系列累计交付达80万台 新M7月峰值产能超3万台 [43] - 鸿蒙智行年销目标100万辆 两款新品订单合计近40万台 [80]

格隆汇9月23日｜全新问界M7今晚正式上市，提供增程和纯电两种动力，共12款配置车型，售价27.98 万元起。官方数据显示，新车一小时大定破3万台。此前信息显示，新车5分钟大定破1万台。 ...

行业投资评级 - 推荐（维持）[5] 核心观点 - 汽车行业8月销量表现强劲 多家车企创历史新高 新能源与高端化转型成效显著[1][25][26] - 机器人领域催化不断 特斯拉擎天柱V3亮相 宇树科技计划提交IPO申请 小鹏汽车获机器人专利授权[8][29][32] - 多款重磅新车将于9月密集上市 包括搭载华为ADS4.0的享界S9T、理想i6等 预计推动行业进入传统旺季[22][24][25] 市场行情回顾 - 本周（8月31日至9月6日）汽车行业整体下跌1.1% 跑输创业板指（+2.4%）但优于上证A指（-1.2%）和深证A指（-1.6%）[2][9] - 汽车二级板块全面下跌 乘用车板块跌幅最大（-2.3%） 商用车板块跌幅最小（-0.1%）[2][12] - 三级板块中商用载客车（+5.1%）和汽车经销商（+2.9%）涨幅居前 商用载货车（-2.3%）和底盘及发动机系统（-2.8%）跌幅较大[2][12] 个股表现 - 汽车板块个股下跌居多 涨幅前三为派特尔（+44.5%）、华洋赛车（+37.8%）和天普股份（+33.1%） 跌幅前三为建设工业（-25.5%）、成飞集成（-22.7%）和湖南天雁（-20.8%）[3][16] - 重点覆盖个股中新泉股份（+26.1%）、华纬科技（+24.7%）和中熔电气（+7.1%）涨幅居前 溯联股份（-16.5%）、华懋股份（-12.7%）和秦安股份（-10.6%）跌幅居前[3][20] 车企销量数据 - 长城汽车8月售车11.56万辆 同比增长22.33% 创历史最佳8月销量 其中20万元以上中高端车型销售31,631辆 同比增长50.57%[1][26] - 零跑汽车交付5.7万台 同比增长超88% 连续六个月稳居新势力销冠[1][25] - 小鹏汽车交付3.8万台 同比增长169% 环比增长3%[1][25] - 蔚来交付3.1万辆 同比增长55.2% 乐道L90上市首月交付10,575台[1][25] - 理想汽车交付2.8万台 MEGA交付量突破3,000台[25] - 小米汽车交付量超过30,000台[1][25] 行业动态与新产品 - 特斯拉Model Y L日均订单近1万辆 累计订单达12万辆[8][28] - 特斯拉Robotaxi应用正式对美国公众开放 计划扩展至亚利桑那州、佛罗里达州和内华达州[8][30] - 宝马新世代首款量产车型iX3于9月5日全球首发 基于纯电动专属平台打造[8][33] - 9月重点新车包括：享界S9T（华为ADS4.0）、尚界H5（鸿蒙智能座舱）、吉利银河M9（预售价19.38-25.88万元）、问界新M7（两种激光雷达方案）、理想i6（800V平台/5C快充）[22][24][26] 机器人领域进展 - 特斯拉擎天柱V3机器人亮相 采用香槟金涂装 具备高度仿生手部设计[8][29] - 宇树科技计划10-12月提交IPO申请 2024年收入结构中四足机器人占65% 人形机器人占30%[8][31] - 小鹏汽车机器人腰部机构专利获授权 IRON机器人具备62个主动自由度 计划2026年规模化量产[8][32] - 马斯克表示特斯拉未来80%价值将来自擎天柱机器人项目[27] 投资建议 - 整车重点推荐比亚迪、赛力斯、长城汽车和江淮汽车 关注北汽蓝谷、长安汽车和上汽集团[8] - 商用车重点推荐宇通客车、中国重汽和潍柴动力[8] - 零部件推荐福耀玻璃、星宇股份、贝斯特、卡倍亿、保隆科技、伯特利和德赛西威[8] - 机器人链推荐拓普集团、银轮股份、新泉股份、嵘泰股份、隆盛科技和爱柯迪[8] - 低空经济重点推荐宗申动力[8]

行业投资评级 - 报告未明确给出具体的行业投资评级 [1][8] 核心观点 - 8月新能源车市场呈现结构性高增长 新品驱动价值竞争 [1] - 监管部门严控恶意降价和竞争行为 促销环比微增0.5个百分点至10.7% [1] - 随着两新政策补贴进入分领域、分时段的精细化执行策略 总体车市增速进一步放缓 [1] 主要车企销量表现 - 比亚迪8月销量37.4万辆 同比基本持平 环比增长9% 1-8月累计286.4万辆 同比增长24% [2] - 比亚迪海外出口8.1万辆 同比大增146% 全球化布局加速 [2] - 吉利8月销量25万辆 同比增长38% 环比增5% 1-8月累计189.7万辆 同比增长47% [2] - 吉利新能源车8月销量14.7万辆 同比增95% 环比增长13% 渗透率达59% [2] - 吉利银河品牌8月销量11.1万辆 同比增173% 1-8月累计75.4万辆 同比增222% [2] - 领克8月销量2.7万辆 同比增长21% [2] - 极氪8月交付1.8万辆 同比下滑2% [2] - 零跑汽车8月销量5.7万辆 同比增88% 环比增14% 连续两个月突破5万辆 [3] - 零跑1-8月累计交付32.9万辆 同比增长202% [3] - 零跑B01上市首月交付突破万辆 C10累计交付超15万辆 [3] - 鸿蒙智行8月全系交付4.5万辆 问界销量4万辆 同比降2% 占全系销量90% [3] - 鸿蒙智行1-8月累计销量29.1万辆 [3] - 理想汽车8月交付2.9万辆 同比下滑41% 环比下滑7% 1-8月累计26.3万辆 同比下降9% [4] - 小鹏汽车8月交付3.8万辆 同比增169% 环比增3% 1-8月累计27.2万辆 目标完成率78% [4] - 小米汽车8月交付超3万辆 连续两个月站稳3万+ 1-8月累计超21万辆 全年目标完成率约60% [4] - 蔚来8月销量达3.1万辆 同比增55% 环比增49% [5] - 蔚来主品牌销量1.1万辆 同比下降48% 环比降17% [5] - 乐道销量1.6万辆 环比大增175% 首次超越主品牌 [5] - 萤火虫销量4346辆 环比增长84% [5] - 蔚来1-8月累计交付16.6万辆 全年44万辆目标完成率不足四成 [5] 行业趋势与展望 - 问界新M7和尚界H5即将上市 预计在25-30万元及15-20万元价格区间竞争 [3] - 理想i6预计9月底上市并开启交付 但L系列面临华为系、吉利系及长城等新车型冲击 [4] - 小鹏预计轻松突破35万辆保守目标 并有望冲击45万辆里程碑 [4] - 小米8月最后一周销量接近1.2万辆 后续单月3.5万辆节奏具备较高可实现性 [4] - 蔚来下半年乐道L90与新ES8关注度高 需求超预期 目标Q4实现月均交付5万辆 [5] - 9-12月新车型将驱动结构性增长 行业监管趋严背景下 车企比拼将回归"价值竞争力" [5] - 补贴分月下发、额度用尽即停 下半年周度动销波动或将显著加大 [5]