监管之声 - 中国人民银行和农业农村部联合印发意见，要求加强金融服务农村改革，推进乡村全面振兴，鼓励金融机构提供多元化融资服务如债券融资、股权投资等，并满足新市民群体在住房、教育、医疗、养老等方面的金融需求 [1] 金融风险警示 - 金融监管总局发布风险提示，警示消费者警惕"职业背债"骗局，该骗局以"快速致富"和"无需偿还债务"为诱饵，部分消费者已陷入困境 [2] 行业关注 - 2025年6月银行存款利率普遍下降，3个月期平均利率降至0.949%（下降5.5BP），6个月期降至1.156%（下降5.6BP），1年期降至1.287%（下降5.2BP），2年期降至1.372%（下降5.6BP），3年期降至1.695%（下降1.6BP），5年期降至1.538%（下降3.5BP） [3] 企业动态 - 交易商协会对广发银行启动自律调查，发现其涉嫌在二级资本债券项目中引导价格，协会将进一步查实并规范此类行为 [4] - 吉林银行推出个性化银行卡定制服务，组合定制费用近900元，业内人士认为AI技术将助力银行个性化服务发展 [4] - 弘康人寿在20天内三次增持郑州银行H股，累计投入近8000万港元，持股比例从4.75%升至8.04% [5] - 中信金融资产增持光大银行股份，持股比例从7.08%升至8.00%，期间合计增持A股2.64亿股、H股2.79亿股 [6][7] 金融人事 - 中国银行聘任杨军为副行长，任职资格待金融监管总局核准 [8] - 农业银行副行长王大军任职资格已获金融监管总局批复生效 [9] - 民生银行副行长石杰到龄退休，董事会决定聘任李稳狮为副行长，待监管核准 [10]

行业规模与线上化潜力 - 2024年服务零售行业规模达7万亿，中国已成为全球服务消费最丰富便利的国家，但行业线上化率仅9%，存在巨大增长空间 [1] - 预测未来5年服务零售将加速线上化，2030年线上化率将增至25%，并诞生300个千店品牌 [1] - 2024年以来美团已开拓服务零售行业超200个，合作630万商家，订单量年同比增长77% [1] 区域市场发展 - 中低线城市服务消费需求升级明显，2022年以来美团服务零售交易额年均复合增长超90%，年交易用户数复合增长超60% [2] - 过去一年超1万家高线城市连锁品牌加速下沉，中低线城市开店数同比飙升66% [2] - 上海陆家嘴30分钟车程圈汇聚超15万家服务零售门店和1万多个自助服务设备，日均产生8万多个美团订单 [1] 就业带动效应 - 过去十年服务业年均新增就业741万人，服务零售已成为重要就业蓄水池 [1] - 2024年服务零售典型行业从业人数：按摩足疗700万、发型师400万、美甲美睫师240万 [1] - 美团将加快手艺人线上化档案建设，提供更便捷的管理机制 [1] 数字化赋能措施 - 美团发布首个服务零售商家端AI数字员工，计划为每家门店配备AI经营助手 [2] - AI经营助手团队包含客服/排班/店长/运营专员，已帮助5万家教育培训门店夜间留资率提升40% [2] - 美团将通过十亿营销、百亿补贴、产品升级等解决方案开拓中低线市场 [2] 平台战略定位 - 美团定位为商家"线上化的小帮手"，帮助降低线上经营难度 [1] - 提供低成本数字员工解决方案，弥补快速扩张中的人才短板 [2] - 通过AI重塑业务流程，助力商家突破增长瓶颈 [2]

行业表现与趋势 - 医药板块自4月9日反弹后表现亮眼，A股和港股创新药持续走强，机构加仓医药生物产业链标的 [1] - 创新药行业经历四年调整后进入修复期，政策环境从"控费为主"转向"鼓励创新"，叠加AI技术助力产业升级 [3] - 2020至2024年创新药BD交易总金额从84亿美元增至519亿美元，首付款从5亿美元提升至41亿美元 [4] - 2025年国内创新药对外合作首付款超25亿美元，总金额超500亿美元，其中单笔授权协议首付款达12.5亿美元创纪录 [5] 投资逻辑与策略 - 创新药投资分为四类：全球重磅品种公司、国内大单品放量公司、新兴创新药龙头、仿制药转型企业 [7][8][9] - 美国创新药占医疗费用70%-80%，中国仅20%，渗透率提升空间显著 [5] - 工银瑞信医药团队偏好高质量公司，注重创新药科技成长属性，旗下多只医药主题基金长期业绩排名行业前列 [6][13] 市场动态与产品 - 港股通创新药ETF工银(159217)规模从12.66亿元增至42.99亿元，增幅超200%，日均成交额4.266亿元 [11] - 科创医药ETF(588860)跟踪科创板50家生物医药龙头，提供差异化投资选择 [11] - 2025年或为创新药行情元年，产业趋势看好未来5-10年发展，可通过主动基金或ETF参与 [12] 机构持仓数据 - 公募一季报显示机构加仓艾力斯（持股2.22亿股/市值189.5亿元）、特宝生物（1.50亿股/117.4亿元）、药明康德（1.73亿股/116.6亿元）等创新药企 [2] - 国证港股通创新药指数ETF净流入显著，反映市场对创新药板块偏好 [11]

跨境电商行业动态 - 美国调整对华关税后，跨境电商企业订单激增，采购商加紧囤货 [1] - 杭州弧米科技招募东南亚、日韩主播开拓新市场，选品方向从美妆/居家健康转向多元化需求 [3][4] - 企业通过文化产品合作试水新市场，机电专业主播强化技术类产品推广 [4] 企业战略转型 - 上海中昊针织通过数字化转型实现智能生产，去年出口额达5亿美元，当前开启不间断生产应对美国订单 [5][7] - 企业布局跨境独立站+亚马逊+第三方平台，自主品牌占亚马逊销售额50%以上，海外仓直发模式加速出货 [8] - 威迩达遮阳篷因产品不可替代性获美国客户追加订单，创新研发光伏遮阳篷单品售价达2万元 [10] 市场拓展与技术创新 - 河南鹿邑化妆刷产业转向跨境电商，组建国际团队开拓中东/东南亚/欧洲等100多国市场 [12][14] - 阿里国际站推出4项AI助手（风险评估/商品运营/客服/营销），解决语言与合规难题，法国商机增长150%，欧洲整体增幅86% [16] - 杭州匡氏纺织针对荷兰市场开发电热毯遇认证问题，反映新市场合规性挑战 [14] 供应链与生产优化 - 智能针织机器人实现袜子全自动生产，精度达毫米级 [5] - 威迩达遮阳篷将钢丝绳测试标准从3000次提升至1万次，折叠长度从4米缩短至1米 [10]

电池行业研发投入与创新趋势 - 2025年全球电池与主材整体研发投入预计达899亿元，其中电池研发投入670亿元，2030年整体研发投入将增至2154亿元，电池部分达1600亿元[1] - 头部企业普遍面临营收增速(6.18%)低于研发投入增速(10.92%)的现象，如宁德时代2025Q1研发投入48.14亿元同比增长10.92%，但营收847.05亿元仅增6.18%[2] - 固态电池领域专利数量增长显著，但商业化落地仍需等待2027-2030年，创新速度滞后于市场需求[2] AI技术驱动的电池研发效率提升 - 宁德时代构建综合性AI平台整合算力中心、算法中心等模块，形成数据闭环加速研发[3] - LG新能源通过AI研发平台实现新产品量产周期缩短30%[3] - SES AI推出电池专用AI4S解决方案，涵盖10^11个小分子图谱，由大语言模型驱动新材料发现[3] SES分子宇宙技术架构 - 采用分子指纹工具以512个数字表征分子，通过UMAP算法降维处理10^11个分子数据，形成2D交互式地图[5][6] - 当前版本(MU-0)已收录1.08亿个分子，标注23个分子簇，含实验实测值与DFT/MD计算预测值[6] - 基于Nvidia GPU算力与大型推理模型，每月更新数据库减少AI幻觉，提问越具体答案越可靠[8][9] 分子宇宙的闭环研发系统 - 四步工作流：提问(自然语言交互)→搜索(10^11分子库)→筛选(多维度条件)→验证(DFT/MD模拟)[10][20] - 案例演示：优化NCM811正极/高硅负极电解液配方时，系统推荐结构相似分子(环状碳酸酯衍生物)与特性相似分子(离子液体)[11][13][16] - 新配方经模拟验证后低温快充性能提升30%，形成"预测-验证"数据飞轮[18][19] 技术差异化与未来规划 - 突破传统研发依赖专家经验的局限，通过512维分子指纹量化相似性发现跨类别关联[21][24] - 未来版本(MU1)将扩展至无机/带电分子，增加熔点/毒性等性质参数，优化推理模型能力[26][27] - 计划推出企业级(本地部署)和联合开发级(分子合成/电池测试)服务层级[28]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：化妆品行业[1][2][3][4][5] - **公司**：上海家化、雅诗兰黛、上美股份、珀莱雅、丸美生物、毛戈平、巨子生物、润本股份、福瑞达、若羽臣、南极电商、贝泰妮、华熙生物 [1][2][4][5] 纪要提到的核心观点和论据 - **行业发展方向**：聚美丽大会聚焦弱背景下行业发展方向，坚定看好科技美妆、精细化运营、AI助力等方向；科研是关键，企业需推动原料创新与成果落地；企业要重视精细化运营，借助AI提升竞争力；出海虽有机会但面临关税等难题 [1][4] - **国际品牌表现**：在国货崛起背景下，25Q1包括雅诗兰黛在内的部分重点海外集团，依靠品牌沉淀与近年变革成果，重点品牌在华增速转正；雅诗兰黛2025财年第三季度净销售额35.5亿美元（约合人民币258.08亿元），同比下滑10%，净利润下滑53%，但毛利率连续四个季度增长超300个基点，中国大陆实现中个位数增长，高端美妆在华市场份额不断拓展 [1][5] - **上海家化业绩**：2024年营收56.79亿元，同比下滑13.93%；归母净利润亏损8.33亿元，同比下滑266.60%；25Q1营收17.04亿元，同比下滑10.59%，归母净利润2.17亿元，同比下滑15.25%；个护品类营收23.79亿元，同比下滑3.42%；美妆品类营收10.50亿元，同比下滑29.81% [2] - **上海家化激励计划**：25年员工持股计划激励45名中高层员工，考核目标为25年净利润扭亏，26 - 27年净利润同比增速10% [2] - **雅诗兰黛业务情况**：护肤和护发业务下滑明显，彩妆业务有所下降，香水业务经营收入同比增长10% [5] - **化妆品推荐**：品牌矩阵完善，GMV高基数高增长，PE倍数相对较低的上美股份、珀莱雅、丸美生物；把握细分赛道强心智，享受国潮美妆崛起、重组胶原蛋白崛起的毛戈平、巨子生物；高性价比消费逻辑，产品创新力强的润本股份、福瑞达 [5] - **电商板块推荐**：推荐若羽臣，建议关注南极电商 [5] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 2025年5月9日，由聚美丽主办、薇诺娜总冠名的2025聚美丽大会在上海闭幕，主题为“冰河期与火种”，贝泰妮郭振宇、上美股份吕义雄、华熙生物赵燕等行业大咖参会并交流 [3][4] - 美妆供给端在国货品牌进攻，国际品牌反弹的激烈竞争下，有望带动需求端增长 [2]

报告行业投资评级 - 看好化妆品医美行业 [2] 报告的核心观点 - 本周化妆品医美板块涨后回调，表现弱于市场，但美妆供给端竞争有望带动需求端增长 [5][6][12] - 聚美丽大会指引美业发展，看好科技美妆、精细化运营、AI 助力等方向，国际集团在华触底反弹 [5][12] - 给出化妆品、医美、电商板块的推荐和建议关注标的 [5] 各部分总结 行业观点 化妆品医美板块表现 - 2025 年 4 月 30 日至 5 月 9 日，申万美容护理指数涨 1.7%，弱于申万 A 指数 0.6pct；申万化妆品指数涨 2.8%，强于申万 A 指 0.5pct；申万个护用品指数涨 2.3%，与申万 A 指基本持平 [5][6] - 本周涨幅前三个股为上海家化(9.3%)、倍加洁(6.8%)、青岛金王(6.2%)；跌幅前三为拉芳家化(-7.7%)、毛戈平(-3.1%)、上美股份(-1.6%) [9] 本周行业观点 - 聚美丽大会聚焦行业发展方向，看好科技美妆、精细化运营、AI 助力等；国际品牌在国货崛起背景下逆境成长，25Q1 部分海外集团重点品牌在华增速转正，竞争有望带动需求增长 [5][12] 近期重点关注 重点回顾 - 上海家化 2024 年营收 56.79 亿元，同比下滑 13.93%，归母净利润亏损 8.33 亿元，同比下滑 266.60%；25Q1 营收 17.04 亿元，同比下滑 10.59%，归母净利润 2.17 亿元，同比下滑 15.25% [5][13] - 24 年毛利率 57.6%，同比降 1.37pct，净利率-14.67%，同比降 22.25pct；销售费用率 46.69%，同比增 4.71pct；管理费用率 10.74%，同比升 1.4pct；研发费用率 2.66%，同比升 0.44pct [14] - 24 年个护品类营收 23.79 亿元，同比下滑 3.42%，毛利率增 2.57pct 至 63.59%；美妆品类营收 10.50 亿元，同比下滑 29.81%，毛利率同比下滑 2.68pct 至 69.67% [15] - 公司公告 25 年员工持股计划，激励 45 名中高层员工，考核目标为 25 年净利润扭亏，26 - 27 年净利润同比增速 10% [5][15] 行业电商数据 - 展示 25 年 4 月淘系+抖音双渠道部分重点国货品牌 GMV 及同比数据，如珀莱雅合计 GMV 6.3 亿元，同比增 30%；上美股份合计 7.9 亿元，同比增 56%等 [20] 行业社零数据 - 25 年 Q1 社会消费品零售总额 12.5 万亿元，同比增长 4.6%；限额以上化妆品类零售额 1149 亿元，同比增长 3.2%，单 3 月零售额 428 亿元，同比增长 1.1%，环比 1 - 2 月增速放缓 [22] 行业动态及公司公告 化妆品医美板块行业热点新闻 - 2025 年 5 月 9 日聚美丽大会在上海闭幕，行业大咖探讨发展机遇，涉及科技、运营、出海等方面，还发布《防晒化妆品的科学认识与合理使用专家共识》 [27] - 5 月 1 日雅诗兰黛公布 2025 财年第三季度业绩，净销售额 35.5 亿美元（约 258.08 亿元），同比下滑 10%，净利润下滑 53%，但毛利率连续四季增长超 300 基点，中国大陆实现中个位数增长 [28] - 莹特丽 2025 年第一季度净销售额 20.57 亿元，同比增长 13%，调整后 EBITDA 为 2.4 亿元，同比增长 41%，预计 2025 财年净销售额有望增长 7% - 9% [29] - 爱茉莉太平洋集团 2025Q1 综合销售额同比增 17.1%至约 57 亿元，大中华区虽收入下降 10%，但业务结构改善和成本降低使其恢复盈利 [31] - LG 生活健康集团旗下 The Whoo 累计净销额破千亿元，2025Q1 销售额微降 1.8%，营业利润下降 5.7%，中国市场销售额下滑 4.1% [32] 近期重点上市公司公告 - 水羊股份 24 年营收 42.4 亿元，同比下滑 5.7%，25Q1 营收 10.9 亿元，同比增长 5.2% [34] - 青松股份 24 年营收 19.4 亿元，同比下滑 1.5%，25Q1 营收 4.2 亿，同比增长 10.2% [34] - 朗姿股份 25Q1 营收 14.0 亿元，同比下滑 7.8%，归母净利润 1.0 亿元，同比增长 5.1% [34] 欧睿行业数据 - 2024 年中国护肤品市场规模 2712 亿元，同比下滑 3.7%，公司口径市占率前十中国货占 5 席，合计 16.6%；品牌口径中国货 5 个进入前十，珀莱雅排第三 [36] - 2024 年中国彩妆市场规模 620 亿元，同比略增 0.4%，公司市占率口径国货前十占 5 席，合计 17.2%；品牌口径毛戈平、卡姿兰、花西子进入前十 [38] 机构持仓 - 据 24Q4 报告，美容护理行业重仓配置比例在 32 个申万一级行业中排第 31 位 [40] - 部分公司持仓变化：巨子生物持股总市值 20.5 亿元（-4%），持股总量 4443 万股（-5%）；爱美客持股总市值 19.0 亿元（-30%），持股总量 1040 万股（-9%）等 [40] 解禁数据 - 洁雅股份 2025 年 6 月 3 日解禁 4571.8 万股；敷尔佳 2025 年 8 月 1 日解禁 9.30 万股；稳健医疗 2025 年 9 月 16 日解禁 40661.4 万股 [43] 估值表 - 给出化妆品、医美、电商代运营、母婴等板块多家公司的估值数据，包括股价、市值、盈利预测、PE 倍数及投资评级等 [46]

入境游市场增长数据 - 2024年"五一"假期中外人员出入境达1089.6万人次，日均217.9万人次，同比增长28.7% [2] - 外国人出入境111.5万人次，同比增长43.1%，其中免签政策入境38万人次，同比增长72.7% [2] - 2024年1月至11月全国入境外国人2921.8万人次，同比增长86.2%，免签入境1744.6万人次，同比增长123.3% [9] - 72/144小时过境免签政策来华外国人数量同比上升132.9% [9] 外国游客行为特征 - 外国游客偏好深度文化体验，如重庆的抗战文化、码头文化，而非单纯网红打卡 [3] - 欧洲游客热衷重庆8D建筑和四川大熊猫，韩国游客流行"周五下班去中国"短途游 [9] - 90%外国游客关注"如何来中国玩"，与国内旅行社宣传重点存在需求差异 [8] 行业参与者动态 - 携程"五一"入境游订单量同比增长超100%，推出免费上海/北京半日游项目，含交通、外语向导等 [9][10] - 飞猪联合支付宝推出"中国游机票计划"，在马来西亚、阿联酋等地提供机票/酒店补贴 [10] - 同程旅行发布多语言AI行程规划服务"DeepTrip.com"，覆盖9种语言用户 [12] - 飞猪推出旅行AI"问一问"，整合实时价格数据和生活服务推荐功能 [12] 新兴商业模式 - 创业者通过海外社交媒体差异化运营（如Ins发风景、TikTok穿汉服）吸引外国游客 [8] - 建立外国游客需求库，包含签证政策、文化禁忌等实时信息 [8] - 英文导游日薪达500-700元，兼职人员因需求增长考虑转全职 [4] 目的地多元化趋势 - 除北上广外，西安兵马俑、重庆洪崖洞、成都大熊猫等成为新热门目的地 [2] - 文化体验与多元玩法（如非遗宋代点茶）成为核心吸引力 [6][9]