游戏行业 - 游戏科学发布《黑神话：钟馗》首支实机视频，但制作人冯骥明确表示视频仅为马年春节录制，与游戏实际剧情无关，且游戏目前“根本没做” [5][6] - 《黑神话：钟馗》是一款以中国民间传说角色“钟馗”为主题的单机动作角色扮演游戏，将登陆PC及主流主机平台，目前处于早期开发阶段 [6] - 官方解释选择开发《黑神话：钟馗》而非《黑神话：悟空》续作的原因是为了尝试更有差异的游戏体验、挑战性的游戏特性以及新鲜的世界观与叙事 [6] 人工智能与大型语言模型 - OpenAI开始测试在ChatGPT免费版和Go订阅版中插入广告，但预计广告收入长期内不会超过其总收入的一半 [8] - 智谱AI下一代模型（或为GLM-5）架构曝光，据称将采用与DeepSeek-V3/V3.2同款的稀疏注意力机制和多Token预测，模型总参数量达7450亿，是上一代GLM-4.7的2倍 [20] - Anthropic发布报告预测，到2026年，软件开发将转向由人类编排AI智能体团队完成，项目交付时间将从数周缩短至数小时 [26] - Anthropic内部研究显示，工程师在60%的工作中会使用AI，但能“完全通过”AI完成的任务比例仅为0-20% [27] - 腾讯混元推出基于1.8B参数模型的2Bit量化端侧模型HY-1.8B-2Bit，等效参数量约0.3B，实际存储占用仅约600MB，在端侧设备上生成速度提升2-3倍 [34][37] 人工智能生成内容 - 字节跳动AI视频生成模型Seedance 2.0因被指未经授权即可生成匹配个人声音特征而引发隐私争议，随后官方紧急暂停了真人素材参考能力 [22][23] - 字节跳动上线新一代图像生成模型Seedream 5.0，支持联网实时检索、编辑精准可控和智能逻辑推理，其2K、4K清晰度版本限时免费 [31][32][33] - 阿里千问大模型推出新一代图像生成基础模型Qwen-Image-2.0，支持文生图和图生图，在AI Arena测试中表现优越，并提供API邀测和免费体验 [39] 汽车行业 - 小米集团创始人雷军明确表示，小米汽车目前暂时没有进入美国市场的计划，并推测在美国加州测试的YU7车型为美国同行或供应商购买的对标车 [9] - 雷军透露，小米SU7初代最后一台车已下线并将交付，新一代SU7对底盘、电机、电池等核心部件进行了大升级 [11] - 小米汽车工厂高度智能化，拥有六七百台机器人，实现组装环节100%自动组装与检测，工厂屋顶铺设光伏板满足全部用电需求 [11] - 华为常务董事余承东披露问界品牌销量规划，在累计销量突破100万辆的基础上，目标两年内再卖100万辆，冲刺总销量200万辆 [12][13] - 余承东预告将为问界老车主通过OTA升级大模型与AI能力，并表示后续几个月将有更多能力升级 [14] - 法拉利公布其首款纯电车型“Luce”的内饰，设计由苹果前首席设计官Jony Ive的团队参与，内饰采用大量100%再生铝合金，整车配备三块显示屏，其中仪表盘采用三星双层OLED技术 [28][31] 消费电子与硬件 - 国产掌机品牌AYANEO发文辟谣，称“拖欠员工工资”为恶意造谣，公司薪资发放正常，并已就相关谣言报警处理 [15][18] 互联网与社交媒体 - 腾讯QQ迎来诞生27周年，其首个版本OICQ 99 beta build 0210于1999年2月10日问世，2001年注册账户数突破1亿 [41] - 近年来QQ逐步恢复经典功能，包括PC端经典模式、QQ秀及QQ农场等 [41] - 支付宝上线Robotaxi打车小程序，聚合小马智行等服务商，运营区域目前覆盖广州、东莞、北京、武汉、深圳五个城市的部分地区 [45] 影视娱乐 - 电影《拼桌》定档3月14日上映，影片以“搭子文化”为背景，由王传君、江疏影领衔主演 [50] - 悬疑犯罪电影《天才游戏》官宣4月4日全国上映，影片由彭昱畅、丁禹兮领衔主演 [53] - 由《初步举证》主创团队打造的《非穷尽列举》NTLive电影中国内地定档3月8日上映，由裴淳华主演 [56][57] 消费品 - 运动品牌lululemon推出全新EasyFive五袋款长裤系列，为女士提供三种裤型，为男士提供两种剪裁风格 [48]

行业投资评级 - 行业评级：推荐 [4] 核心观点 - **AI智能体（Clawbot）爆火出圈，标志着AI向“数字员工”的关键跃迁**：近期，一个名为Clawbot的开源AI智能体网关在开发者社区引发热潮，它允许用户通过Telegram等消息应用发送指令，控制后台大模型生成脚本并在本地电脑执行日常规律性任务[2][19]。该智能体将所有交互记录与学习内容以本地文件形式存储，利用检索增强生成技术实现长期上下文记忆，在保护用户数据隐私的同时实现了跨平台的灵活控制[2][19]。报告认为，Clawbot的流行强化了AI从被动助手向主动执行任务、持续监控状态、规律完成高频工作的24小时“数字员工”的关键跃迁，有望进一步加深AI智能工作流的普及与渗透[2][19] - **游戏版号发放稳定，行业供给持续优化**：国家出版总署1月共发放182个游戏版号，其中国产游戏177款，进口游戏5款，另有14款游戏完成审批变更[3][20]。获批重点产品包括三七互娱《斗罗大陆：启程》、网易雷火《妖妖棋》、恺英网络《新射雕之华山论剑》等，进口版号包含《彩虹六号：攻势》等知名IP[3][20]。报告认为，版号数量保持稳定直接体现了监管政策的连续性与可预期性，为市场注入了稳定信心[3][20]。多元化的产品过审满足了玩家差异化内容需求，也显示出头部厂商依托IP进行系列化开发与类型化探索的成熟布局，行业健康发展的基础进一步夯实[3][6][20] 市场行情回顾 - **主要指数表现**：2026年第5周（2026.1.26-2026.1.30），上证指数下跌0.44%，沪深300指数上涨0.08%，创业板指数下跌0.09%[1][11]。恒生指数上涨2.38%，恒生互联网指数下跌1.16%[1][11] - **传媒行业表现**：SW传媒指数上涨0.21%，领先创业板指数0.3个百分点，在申万一级31个行业涨跌幅排名中位列第10位[1][11]。子行业中，出版、体育和广告营销位列前三位，涨幅分别为5.29%、5.24%和下跌0.66%[1][11][13] - **个股表现**：本周传媒行业个股涨幅前5为利欧股份（39.41%）、人民网（31.83%）、壹网壹创（29.50%）、视觉中国（21.45%）和值得买（20.42%）[14][15]。跌幅前5为博瑞传播（-8.35%）、琏升科技（-7.37%）、北投科技（-6.91%）、电广传媒（-6.88%）和贵广网络（-5.77%）[14][15] - **港股表现**：港股传媒互联网企业中，心动公司上涨5.33%，腾讯上涨1.85%，阿里巴巴上涨0.42%[16]。美团下跌0.36%，网易下跌0.97%，快手下跌1.35%，京东下跌2.09%，百度下跌4.8%[16] 子行业数据 - **电影行业**：本周院线电影票房排名前三分别为《重返寂静岭》（本周票房2439.7万元，票房占比15.20%）、《疯狂动物城2》（本周票房2350.1万元，票房占比14.60%）和《爆水管》（本周票房2259.4万元，票房占比14.10%）[7][21][22] - **游戏行业**：iOS游戏畅销榜排名前三为《王者荣耀》、《三角洲行动》、《和平精英》[7][23][24]。安卓游戏热玩榜排名前三为《心动小镇》、《明日方舟：终末地》、《鹅鸭杀》[7][23][24] - **影视剧集行业**：综合播映指数排名前三的剧集为《太平年》（播映指数78.1）、《小城大事》（播映指数76.8）和《骄阳似我》（播映指数75.9）[7][25][26] - **综艺行业**：综合播映指数排名前三的综艺为《声鸣远扬2025》（播映指数67.4）、《声生不息·华流季》（播映指数66.2）和《宇宙闪烁请注意》（播映指数65.5）[7][27][28] - **动漫行业**：本周播放量指数排名前三的动漫为《仙逆》（播放量指数237.8）、《开心锤锤》（播放量指数230）和《光阴之外》（播放量指数195.3）[28][29] 投资建议 - 报告建议关注以下投资机会：1）港股互联网龙头：促消费稳就业，凸显社会价值；2）游戏行业：政策激励提振内需，科技赋能强化产品竞争力，出海布局增长空间广阔；3）电影及文旅产业：消费政策促进院线复苏，刺激改善型消费需求释放[20] - 报告提及的受益标的包括：腾讯、阿里、中文传媒、捷成股份、锋尚文化、名臣健康、大丰实业、奥拓电子、风语筑[20]

行业投资评级 - 行业评级：推荐 [4] 核心观点 - **AI智能体发展**：开源AI智能体网关Clawbot近期在开发者社区爆火，它允许用户通过Telegram等消息应用发送指令，控制后台大模型生成脚本并在本地电脑执行日常规律性任务，其利用检索增强生成技术实现长期记忆并保护数据隐私，标志着AI从被动助手向可主动执行任务、持续监控的24小时“数字员工”的关键跃迁，有望加深AI智能工作流的普及与渗透 [2][19] - **游戏行业政策**：国家出版总署1月共发放182个游戏版号，其中国产游戏177款，进口游戏5款，另有14款游戏完成审批变更，版号数量稳定体现了监管政策的连续性与可预期性，为市场注入稳定信心，多元化产品过审及头部厂商的IP系列化开发显示行业健康发展基础进一步夯实 [3][6][20] 市场行情回顾 (2026年第5周：1.26-1.30) - **主要指数表现**：上证指数下跌0.44%，沪深300指数上涨0.08%，创业板指数下跌0.09% [1][11] - **港股表现**：恒生指数上涨2.38%，恒生互联网指数下跌1.16% [1][11] - **传媒行业指数**：SW传媒指数上涨0.21%，领先创业板指数0.3个百分点，在申万一级31个行业中涨跌幅排名第10位 [1][11] - **传媒子行业**：出版、体育和广告营销位列子行业涨跌幅前三位，分别上涨5.29%、上涨5.24%和下跌0.66% [1][11] - **个股表现**： - 涨幅前5：利欧股份 (39.41%)、人民网 (31.83%)、壹网壹创 (29.50%)、视觉中国 (21.45%)、值得买 (20.42%) [14][15] - 跌幅前5：博瑞传播 (-8.35%)、琏升科技 (-7.37%)、北投科技 (-6.91%)、电广传媒 (-6.88%)、贵广网络 (-5.77%) [14][15] - **港股互联网企业**：心动公司上涨5.33%，腾讯上涨1.85%，阿里巴巴上涨0.42%；美团下跌0.36%，网易下跌0.97%，快手下跌1.35%，京东下跌2.09%，百度下跌4.8% [16][18] 投资建议 - 建议关注以下投资机会： 1. **港股互联网龙头**：促消费稳就业，凸显社会价值 2. **游戏行业**：政策激励提振内需，科技赋能强化产品竞争力，出海布局增长空间广阔 3. **电影及文旅产业**：消费政策促进院线复苏，刺激改善型消费需求释放 - **受益标的**包括：腾讯、阿里、中文传媒、捷成股份、锋尚文化、名臣健康、大丰实业、奥拓电子、风语筑 [20] 子行业数据 (2026年第5周：1.26-1.30) - **电影行业**： - 票房前三：1) 《重返寂静岭》周票房2439.7万元，票房占比15.20%；2) 《疯狂动物城2》周票房2350.1万元，票房占比14.60%；3) 《爆水管》周票房2259.4万元，票房占比14.10% [21][22] - **游戏行业**： - **iOS畅销榜前三**：《王者荣耀》、《三角洲行动》、《和平精英》 [7][23] - **安卓热玩榜前三**：《心动小镇》、《明日方舟：终末地》、《鹅鸭杀》 [7][23] - **影视剧集行业**： - 播映指数前三：1) 《太平年》 (播映指数78.1)；2) 《小城大事》 (播映指数76.8)；3) 《骄阳似我》 (播映指数75.9) [25][26] - **综艺行业**： - 播映指数前三：1) 《声鸣远扬2025》 (播映指数67.4)；2) 《声生不息·华流季》 (播映指数66.2)；3) 《宇宙闪烁请注意》 (播映指数65.5) [27][28] - **动漫行业**： - 播放量指数前三：1) 《仙逆》 (播放量指数237.8)；2) 《开心锤锤》 (播放量指数230)；3) 《光阴之外》 (播放量指数195.3) [28][29]

合作概述 - OPPO与蚂蚁集团正式签署战略合作协议，将在AI智能体、服务生态、"碰一下"、医疗健康服务、保险、用户体验等多个领域展开深入合作[1] AI智能体合作 - 合作重点聚焦于AI智能体，基于对用户需求与场景的感知实现智能体服务协同[1] - OPPO小布智能语音助手与支付宝App服务生态打通，用户通过语音对话即可唤起支付宝乘车码等服务[1] - 支付宝上的AI智能体服务能精准推荐到用户的OPPO手机桌面，提供智能化服务体验[1] 医疗健康服务合作 - 蚂蚁集团的AI健康应用AQ将与OPPO在医学科普、AI健康等医疗健康服务方面加强合作[1]

人工智能发展理念 - 在人工智能时代，人类应尽可能保持乐观，乐观精神是创新和财富的源泉 [1][6][7] - 未来将是“进托邦”，即明天比今天好一点点的动态持续进步过程，而非完美的乌托邦 [2][6] - 人类需先通过想象力设想未来，才能将其变为现实 [1][7] 通用人工智能发展路径 - 实现通用人工智能可能需要新的、未曾设想的方式，而不仅仅是扩大模型规模 [2] - 需将符号推理等多种认知能力构成“复合体”，并让AI学习物理、化学、生物等以打造空间智能，才能推动其持续学习与思考 [2] - 通用人工智能是否能够实现，目前尚无答案，但人类需要积极拥抱未来 [2] AI智能体生态系统 - 未来可能出现成千上万种AI智能体，执行五花八门的任务，并相互连接形成生态系统，一个智能体会招募另一个智能体 [3] - AI智能体经济的规模可能比人类经济的规模还要大，智能体之间会使用货币进行支付，稳定币有可能成为智能体货币 [3] - 机器人、自动驾驶汽车都可能成为智能体，人类可能只需与1-2个智能体直接交互，其余智能体处于隐形状态 [3] 人机协作与就业影响 - AI的角色将是通用型个人助理，未来人类的收入水平取决于与AI的协作能力，工作不会被AI取代，但可能被使用AI的人取代 [4] - AI更多是“赋能”而非“取代”人类，例如客服领域，AI可24小时在线处理简单问题，人类则转向解决复杂难题和监督工作，新的工作岗位会出现甚至扩张 [4] - 未来有前景的新职业包括机器人维修维护、人工智能心理学家等，人类可从事更多情绪类工作如陪伴 [4] 人工智能的情感与信任 - 可以将情感编程进机器，AI能够理解人类情感并展现情绪，未来人类可能与AI产生非常强的情感连接，例如小朋友可能拥有能关心人的AI泰迪熊 [3] - 需要建立相应机制让人类信任智能体、智能体之间也相互信任 [3] 中国在AI时代的发展前景 - 预计未来十年中国将从“学生”成为“老师”，从模仿者转变为创新者，走到前沿 [5] - 未来25年中国可能推出最酷的游戏、最优秀的自动驾驶汽车、广谱抗癌疫苗、全自动化工厂 [5] - 预计2030年前全球最顶尖的AI芯片可能由中国制造，且中国大概率会先于美国重返月球，中国的“工程师之国”特质为其带来领先优势 [5] 教育理念与创新能力 - 在AI能快速找到答案的时代，教育应重点培养学生提出问题的能力、批判性思维和想象力 [5] - 创新需要拥抱失败，科学家需坦然接受研发过程中的大量失败，中国学生需接受失败教育以不断进步 [6] - 最重要的法则是学生需学会优化自我学习能力，进行终身学习，以应对未来读书时尚未出现的岗位 [6]

AI模型与智能体发展 - DeepSeek正在开发具备多步操作执行及自我学习能力的AI智能体模型 目标第四季度发布 旨在与OpenAI等美国竞争对手竞争 [1] - OpenAI向免费用户开放ChatGPT Projects服务 该服务可整合对话至主题文件夹并支持文件添加和自定义指令 [2] - 字节跳动为Seed部门AI大模型技术员工发放期权津贴 按月归属 每月价值9万/11万/13.5万元 首批连续发放18个月 总价值约170万至256万元 [6] - 字节Seed团队研究方向涵盖LLM、语音、视觉、世界模型等 其豆包大模型已支持超50个应用场景 [7] 人形机器人技术突破 - 特斯拉Optimus人形机器人展示全新金色外观和拟人手部设计 具备带路导航能力 被评价为可替代20万-50万美元人类工作的生产力突破 [4][5][6] - Figure机器人展示餐具整理能力 可处理杂乱堆叠物品并完成厘米级精度操作 此前已具备物流分拣和衣物折叠能力 [8][10] 企业战略与人力资源 - 小米集团今年接收7000名应届生 并为其提供月租1999元的青年公寓2600套 公司将应届生培养视为未来十年发展的战略性工作 [7][8] 新能源汽车动态 - 比亚迪被传将2025年销量目标从550万辆下调16%至460万辆 公司未予回应 前8月累计销量286.39万辆 同比增长23% [10] - 保时捷纯电卡宴将支持11kW无线充电 通过空气悬挂自动调节实现10-15厘米充电间距 特斯拉Cybercab亦计划支持该技术 [11] 消费电子新品 - 华为发布24999元三折叠屏手机Mate XTs非凡大师 配备手写笔并在智能、影像方面升级 目前占据中国三折叠屏市场100%份额 [13] - 华为同步推出MatePad Mini等产品 覆盖多尺寸屏幕市场 [13] 游戏产业热点 - 《空洞骑士：丝之歌》正式发售 售价76元 该游戏为2019年公布的动作游戏续作 长期位居Steam愿望单榜首 [17] 汽车产品创新 - 奔驰预告将推出G级敞篷版皮卡车型 采用四门设计配货箱 车顶可部分开启 预计在慕尼黑车展首发并全球发售 [15]

AI行业活动概览 - 9月20-21日在北京海淀举办出海增长研坊 专为0→1和1-10阶段出海团队设计 提供可落地增长实操经验[4][6][7] - 活动包含实战小组作业 覆盖创始人、产品、增长、研发、设计、运营等核心成员[10] - 邀请美国10年全栈增长专家Julia Yin和Lucius AI CEO赵赫等嘉宾分享[6] 云栖大会AI专题 - 阿里云在9月24-26日杭州云栖大会设Z世代创新者展区 展示50位Z世代创新者AI作品[8][11] - 面向从0到1打造产品的AI创新应用者及传统行业颠覆者 预计吸引全球6万名参会者[8][11][14] - 展区报名截止9月5日18:00 采用群像墙形式呈现年轻创造力的生长图鉴[8][11] 科技巨头生态活动 - Google Cloud初创企业峰会9月12日在深圳举办 聚焦AI与云端生态赋能初创企业出海[12][16] - 包含AI技术趋势分享、创业领军者实战经验交流及Google创新生态系统展示[12][16] - NVIDIA于9月10日在北京举办创业企业展示 提供Omniverse和Cosmos物理AI体验[17][18] AI竞赛与资源支持 - 中国人工智能学会主办AI Agent 2025竞赛 提供300亿Tokens免费算力及5亿媒体曝光资源[18][19] - 特等奖团队可获200万-500万投资意向书 并与NVIDIA、百度等企业进行产业对接[19] - 活动在北京、长三角、川渝、粤港澳大湾区开展巡回赛 包含项目路演和投融资对接[18]

活动主题 - Google Cloud AI专家分享AI智能体构建技巧 重点关注ADK A2A MCP和Agent Engine技术框架的应用[2] - 探讨如何利用Google最新AI技术打造协作性强 高效 可扩展的多智能体系统[2][6] - 探索智能体开发未来趋势 分析智能体对人机交互范式的重塑潜力[2][6] 目标受众 - AI初创企业及出海企业的业务负责人与技术负责人[6] - AI产品经理 解决方案架构师及AI工程师群体[6] - 开发者群体 活动需经审核且名额有限[3][6] 行业动态参考 - Intercom采用Founder Mode实现300%增长 体现按结果付费模式在AI转型中的成功应用[8] - 红杉美国重点关注五大AI赛道 反映资本对特定AI领域的战略布局[8] - a16z全球AI产品Top100显示DeepSeek增长放缓 中国开发者出海全球化成为新趋势[8]

上下文工程的核心观点 - Manus团队选择基于上下文工程而非端到端训练构建AI Agent，将产品迭代周期从数周缩短至几小时，保持与底层模型发展的正交性[2][3] - 上下文工程是实验科学，团队通过四次重构Agent框架总结出"随机研究生下降"方法论，即通过手动调试提示词和经验猜测寻找局部最优解[3] - KV缓存命中率是生产级AI Agent最关键指标，直接影响延迟和成本，优化后可使Claude Sonnet模型输入token成本从3美元/百万降至0.3美元/百万[5][8] KV缓存优化策略 - 保持提示词前缀稳定性，避免在系统提示开头插入时间戳等可变元素导致后续缓存失效[13] - 采用只增不减的上下文管理策略，确保序列化过程确定性，避免JSON键顺序变化破坏缓存[13] - 明确标记缓存断点，在系统提示后设置断点以适配不支持自动增量缓存的推理框架[13] 操作空间管理 - 避免动态增删工具定义，工具变更会导致后续所有动作和观察结果的KV缓存失效[12] - 采用感知上下文的状态机进行logits掩码，而非直接移除工具，防止模型产生格式错误输出[15] - 设计统一工具名前缀（如browser_/shell_），便于在特定状态下强制选择某类工具[18] 外部上下文设计 - 将文件系统作为无限容量的外部记忆，训练模型按需读写文件实现结构化存储[23] - 采用可恢复的压缩策略，保留URL或文件路径等关键信息而非永久删除内容[26] - 状态空间模型若掌握基于文件的记忆能力，可能催生新型高效Agent架构[26] 注意力与错误管理 - 通过复述机制（如todo.md文件）将核心目标持续写入上下文末端，防止50次工具调用链中的目标漂移[27][31] - 保留失败尝试和错误信息在上下文中，使模型能隐式更新内部认知降低重复错误概率[35] - 错误恢复能力是衡量Agent智能的关键指标，但被多数基准测试低估[35] 少样本提示优化 - 少样本提示可能导致行为定式，如在简历审查任务中机械重复相似操作[36] - 通过引入序列化模板变体、调整措辞等增加多样性打破思维定式[37] - 上下文同质化会加剧Agent脆弱性，需保持受控随机性激活模型注意力[38]

报告行业投资评级 - 推荐（维持）[2] 报告的核心观点 - 数字资产随着监管立法推进，有望更快发展，和RWA充当传统金融和Web3桥梁，建议关注恒生电子、港交所等公司 [5] - 企业服务软件是AI Agent理想落地场景之一，建议关注金蝶国际、用友网络等企业级服务公司及垂类AI应用相关公司 [5][6] 各部分总结 香港数字资产监管立法持续推进 - 国泰君安国际成首家可提供全方位虚拟资产相关交易服务的香港中资券商，升级牌照后客户可交易多种虚拟资产 [5][9] - 41家机构获批牌照升级，多家中资券商积极申报，虚拟资产交易平台运营商VATP目前有11家 [5][10][14] - 《香港数字资产发展政策宣言2.0》发布，提出LEAP框架，涵盖法律与监管优化等四大核心范畴，推动相关领域发展 [5][15][16] 人工智能产业链更新 - 多家国内企业加速布局AI智能体赛道，商业化进程加速，英特尔计划将部分营销岗位外包给埃森哲以提升响应速度 [20][21] - 建议关注企业级服务及垂类AI应用相关公司 [24] 市场表现回顾 - 2025年6月第4周，计算机板块上涨7.71%，涨幅最大个股有天利科技等 [25] - 重点公告涉及纳思达、中科曙光、合合信息等公司 [27] - 重点新闻包括新能源汽车消费季活动、龙芯3C6000处理器发布、香港发表数字资产政策宣言等 [28] - 回顾往期公司和行业报告 [29]