上 市 公 司 公 司 研 究 / 公 司 点 评 证 券 研 究 报 告 市场数据： 2026 年 04 月 29 日 收盘价（元） 20.00 一年内最高/最低（元） 24.40/15.64 市净率 3.1 股息率%（分红/股价） 1.50 | | | 注："股息率"以最近一年已公布分红计算 | 基础数据: | 2026 年 03 月 31 日 | | --- | --- | | 每股净资产（元） | 6.54 | | 资产负债率% | 67.76 | | 总股本/流通 A 股（百万） | 188/187 | | 流通 B 股/H 股（百万） | -/- | 一年内股价与大盘对比走势： -20% 0% 20% 40% 60% 04-29 05-29 06-29 07-29 08-29 09-29 10-29 11-29 12-29 01-29 02-28 03-31 比依股份 沪深300指数 (收益率) 相关研究 - 证券分析师 刘正 A0230518100001 liuzheng@swsresearch.com 刘嘉玲 A0230522120003 liujl@swsresearch.com 联系人 沈 ...

2026 年 4 月 30 日 总量研究 市场有望延续上行 ——2026 年 5 月 A 股及港股月度金股组合 要点 结构上建议关注基本面有望持续改善方向，包括硬科技、出口链、资源品等。硬 科技、出口链、资源品等板块基本面未来或有望持续改善，值得投资者关注。硬 科技方面，关注电子、通信行业；出口链方面，关注电力设备、机械设备、家用 电器、轻工制造、汽车等行业；上游资源品方面，关注石油石化、基础化工、有 色金属、煤炭等行业。 4 月 A 股港股普遍反弹 港股观点：有望持续修复，重点关注科技 港股市场整体仍处于修复通道中。一方面，国内政策持续加码，不断释放积极信 号。4月政治局会议指出，要用好用足存量的宏观政策、精准有效发挥增量政策， 以确定性的高质量发展应对外部的不确定性。另一方面，外部扰动也在逐渐减弱。 美伊冲突整体呈现降温态势，美股近期也持续震荡上行并不断创出历史新高。内 外积极因素综合影响下，港股市场有望持续修复。 4月A股主要指数普涨，行业端涨多跌少，电子、通信、建筑材料涨幅居前。受 市场情绪好转、风险偏好抬升等因素影响，4月（截至28日），A股主要指数普 遍出现反弹，其中科创50涨幅最大，4月份累计上 ...

上 市 公 司 公 司 研 究 / 公 司 点 评 证 券 研 究 报 告 | 市场数据： | 2026 年 04 月 29 日 | | --- | --- | | 收盘价（元） | 81.31 | | 一年内最高/最低（元） | 83.17/69.88 | | 市净率 | 2.8 | | 股息率%（分红/股价） | 4.92 | | 流通 A 股市值（百万元） | 557,400 | | 上证指数/深证成指 | 4,107.51/15,120.92 | | 注："股息率"以最近一年已公布分红计算 | | | 基础数据: | 2026 年 03 月 31 日 | | --- | --- | | 每股净资产（元） | 30.55 | | 资产负债率% | 60.02 | | 总股本/流通 A 股（百万） | 7,606/6,855 | | 流通 B 股/H 股（百万） | -/651 | 一年内股价与大盘对比走势： -10% 0% 10% 20% 30% 04-29 05-29 06-29 07-29 08-29 09-29 10-29 11-29 12-29 01-29 02-28 03-31 美的集团 沪深 ...

上 市 公 司 家用电器 | 基础数据: | 2026 年 03 月 31 日 | | --- | --- | | 每股净资产（元） | 3.77 | | 资产负债率% | 32.73 | | 总股本/流通 A 股（百万） | 385/380 | | 流通 B 股/H 股（百万） | -/- | 一年内股价与大盘对比走势： 2026 年 04 月 30 日 奥普科技 (603551) ——25 年报暨 26 年一季报点评：收入表现稳健，高股息 凸显长期配置价值 投资要点： 财务数据及盈利预测 | | 2025 | 2026Q1 | 2026E | 2027E | 2028E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 1,874 | 375 | 1,968 | 2,047 | 2,129 | | 同比增长率（%） | 0.5 | 8.3 | 5.0 | 4.0 | 4.0 | | 归母净利润（百万元） | 297 | 41 | 320 | 337 | 354 | | 同比增长率（%） | 0.0 | -19.0 | 7.7 | 5.4 | 5. ...

证 券 研 究 报 告 市场数据： 2026 年 04 月 29 日 收盘价（元） 20.00 一年内最高/最低（元） 24.40/15.64 市净率 3.1 股息率%（分红/股价） 1.50 | | | 注："股息率"以最近一年已公布分红计算 上 市 公 司 公 司 研 究 / 公 司 点 评 | 基础数据: | 2026 年 03 月 31 日 | | --- | --- | | 每股净资产（元） | 6.54 | | 资产负债率% | 67.76 | | 总股本/流通 A 股（百万） | 188/187 | | 流通 B 股/H 股（百万） | -/- | 一年内股价与大盘对比走势： -20% 0% 20% 40% 60% 04-29 05-29 06-29 07-29 08-29 09-29 10-29 11-29 12-29 01-29 02-28 03-31 比依股份 沪深300指数 (收益率) 相关研究 - 证券分析师 刘正 A0230518100001 liuzheng@swsresearch.com 刘嘉玲 A0230522120003 liujl@swsresearch.com 联系人 沈 ...

报告投资评级 - 维持“增持”评级 [1][6] 报告核心观点 - 公司2026年第一季度业绩低于市场预期，主要系线上收入下滑以及固定支出和刚性成本较高所致 [4][6] - 公司正加速线下直营门店模式调整，从单纯卖产品升级为以服务为主的“轻松一刻”品牌门店，有望对线下门店实现降本增效，带动盈利改善 [6] - 基于2026年第一季度业绩低于预期及销售费用率提升，报告下调了公司2026-2027年的盈利预测 [6] 公司业绩与财务表现 - **2025年全年业绩**：实现营业收入7.79亿元，同比下降28.2%；实现归母净利润-0.97亿元，同比由盈转亏（2024年为0.10亿元）；实现扣非归母净利润-0.89亿元，亏损扩大 [4][5][8] - **2025年第四季度业绩**：单季度实现营业收入2.27亿元，同比下降8%；实现归母净利润-0.32亿元，亏损扩大 [4] - **2026年第一季度业绩**：单季度实现营业收入1.95亿元，同比下降0.8%；实现归母净利润-0.12亿元，亏损扩大；业绩低于市场预期 [4][5][6] - **盈利能力指标**：2025年毛利率为57.6%，2026年第一季度毛利率提升至62.0%，同比增加0.73个百分点；但2026年第一季度净利率为-6.02%，同比下降5.11个百分点 [5][6] - **费用情况**：2026年第一季度销售费用率为53.04%，同比提升4.36个百分点，主要系线下门店刚性费用较高；管理费用率为6.52%，同比下降0.82个百分点；财务费用率为0.52%，同比上升0.35个百分点 [6] - **股东回报**：2025年净资产收益率(ROE)为-41.7% [5] 业务运营与发展战略 - **销售渠道多元化**： - 线上渠道积极与天猫、京东等老牌电商合作，并拓展抖音、小红书、微信、拼多多等新兴电商渠道 [6] - 线下渠道于2025年下半年推进直营门店结构调整，优化整合部分亏损及低效门店，截至2025年末，国内线下直营门店数量调整为119家 [6] - **“轻松一刻”品牌扩张**：2025年该健康管理品牌门店实现规模化扩张，截至2025年末门店总数增至16家，以“核心城市加密+潜力市场渗透”为策略，重点在深圳、广州等珠三角核心城市试点 [6] - **海外市场拓展**：公司已在海外成功布局超10家加盟门店以及超150个其他销售网点 [6] 财务预测与估值 - **收入预测**：预计2026年至2028年营业收入分别为8.33亿元、9.08亿元、9.90亿元，同比增长率分别为7.0%、9.0%、9.1% [5][8] - **盈利预测（调整后）**： - 预计2026年归母净利润为0.24亿元（前值预测为0.28亿元），实现扭亏为盈 [6] - 预计2027年归母净利润为0.40亿元（前值预测为0.46亿元），同比增长63.2% [5][6] - 新增2028年预测，归母净利润为0.45亿元，同比增长13.5% [5][6] - **每股收益预测**：预计2026年至2028年每股收益分别为0.28元、0.46元、0.53元 [5] - **估值水平**：基于当前股价，对应2026年至2028年预测市盈率分别为75倍、46倍和40倍 [5][6] 市场与基础数据 - **股价与市场表现**：截至2026年4月29日，收盘价为21.21元，一年内股价最高/最低分别为42.87元/20.21元 [1] - **估值指标**：市净率为6.6倍，每股净资产为2.59元 [1] - **公司股本与市值**：总股本及流通A股均为8600万股，流通A股市值为18.23亿元 [1] - **资本结构**：截至2026年3月31日，资产负债率为58.16% [1]

2026 年 04 月 30 日 奥普科技 (603551) 上 市 公 司 家用电器 ——25 年报暨 26 年一季报点评：收入表现稳健，高股息 凸显长期配置价值 投资要点： 财务数据及盈利预测 | | 2025 | 2026Q1 | 2026E | 2027E | 2028E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 1,874 | 375 | 1,968 | 2,047 | 2,129 | | 同比增长率（%） | 0.5 | 8.3 | 5.0 | 4.0 | 4.0 | | 归母净利润（百万元） | 297 | 41 | 320 | 337 | 354 | | 同比增长率（%） | 0.0 | -19.0 | 7.7 | 5.4 | 5.0 | | 每股收益（元/股） | 0.78 | 0.11 | 0.83 | 0.88 | 0.92 | | 毛利率（%） | 45.7 | 45.0 | 45.2 | 45.7 | 46.1 | | ROE（%） | 21.3 | 2.8 | 23.0 | 23.9 | 24.8 | | 市盈率 ...

报告投资评级 - 维持“推荐”评级 [13] 报告核心观点 - 公司整体业绩受原材料成本压力影响，但汽车热管理业务保持高速增长，成为核心驱动力 [1][4] - 传统制冷设备业务因中央空调市场疲软而承压，公司正积极调整结构，向核电、储能等增量赛道拓展 [4][8] - 制冷配件业务短期受家用空调国补退坡影响，但数据中心液冷等新兴领域潜力巨大 [4][9] - 公司现金流表现强劲，经营质量良好 [4][6] 公司主要财务表现 - 2025年全年：实现营业收入130.3亿元，同比增长2.8%；归母净利润10.8亿元，同比增长3.2% [4][6] - 2025年第四季度：营收33.1亿元，同比下滑0.9%；归母净利润3.1亿元，同比下滑21.9% [4][6] - 2026年第一季度：营收30.6亿元，同比增长1.2%；归母净利润2.0亿元，同比下滑9.9% [4][6] - 盈利能力：2026Q1毛利率为15.4%，同比下降0.7个百分点，主要受原材料涨价影响 [4][6] - 现金流：2025年及2026Q1经营活动现金流量净额分别同比增长24.1%和39.4%，表现优异 [4][6] - 分红：2025年分红率为10% [4][6] 分业务板块分析 - **制冷设备产业**： - 2025年收入11.6亿元，同比下滑22.2%；上下半年分别下滑31.4%和14.0% [4][8] - 业务承压主因中国中央空调市场规模同比下滑16.1% [4][8] - 积极调整策略：核电业务中标巴基斯坦C-5等项目；储能液冷业务与比亚迪、中车、金风科技等头部企业合作，并为宁德时代重卡换电站配套液冷系统 [4][8] - **制冷空调零部件产业**： - 2025年收入98.4亿元，同比增长2.4%；上下半年分别增长8.8%和下滑4.6% [4][9] - 2026年仍面临国补退坡压力，据产业在线数据，2025年下半年家用空调内销出货量同比下滑10.9%，其中第四季度同比下滑29.4% [4][9] - 积极拓展数据中心液冷市场，相关阀件、微通道换热器等产品已获众多数据中心厂家认可 [4][9] - **新能源汽车热管理产业**： - 2025年收入12.3亿元，同比大幅增长52.0%；上下半年分别增长81.8%和37.6% [4][9] - 产品持续创新：首创大口径阀、折线双阀针并已规模化搭载；2025年研发的“玲珑阀”实现小型化、轻量化突破 [4][9] - 产能布局：泰国基地已建成180万套电子膨胀阀年产能 [4][9] 财务预测与估值 - **营收预测**：预计2026-2028年营收分别为139.6亿元、156.6亿元、176.3亿元，同比增长7.1%、12.2%、12.6% [4][13] - **净利润预测**：预计2026-2028年归母净利润分别为11.3亿元、13.0亿元、15.0亿元，同比增长5.1%、15.2%、15.0% [4][13] - **每股收益（EPS）**：预计2026-2028年分别为1.05元、1.21元、1.40元 [4][13] - **估值**：当前股价对应2026-2028年市盈率（P/E）分别为11.3倍、9.8倍、8.5倍 [4][13]

开源证券4月29日发布研报称，给予 海尔智家 （600690.SH，最新价：21.64元）"买入"评级。评级理由 主要包括：1）中国市场利润逆势增长，欧洲市场改革有效提高份额，新兴市场强劲高增；2）大宗成本 上升与汇兑损失致使盈利承压，多举措推进经营提效。风险提示：渠道提效不达预期；原材料成本大幅 波动；海外市场竞争加剧。 每经头条（nbdtoutiao）——新疆到重庆，0.007秒！戈壁滩绿电多到用不完，有时4分钱1度也没人要， 如何送出去？2.4万面定日镜等正发力，川渝度夏将不愁了 ...

证券日报网讯 4月29日，海尔智家在互动平台回答投资者提问时表示，公司自2022年起布局相关产业， 经过四年发展，已形成清晰的战略路径。公司的终极愿景是"无人家务"。产品矩阵上，公司已发布陪伴 类、清洁类等产品。依托全球4亿家庭的数据积累、千家三翼鸟门店的训练场、亲和的"海尔兄弟"品牌 形象以及全流程供应链优势，公司产品正稳步从陪伴、清洁向更复杂的家务场景拓展。 （文章来源：证券日报） ...