中证报中证网讯(王珞)10月29日晚间，雅化集团（002497）发布三季度报告显示，第三季度，公司实现 营业收入26.24亿元，同比增长31.97%，归属于上市公司股东的净利润1.98亿元，同比增长278.06%，扣 非净利润2.14亿元，同比增长477.54%。前三季度，公司实现营业收入60.47亿元，同比增长2.07%，归 属于上市公司股东的净利润3.34亿元，同比增长116.02%，扣非净利润2.89亿元，同比增长156.87%。 报告显示，锂业务方面，第三季度，公司管理层及时调整市场策略，积极对接下游需求，部分客户终端 产品市场反馈良好，带动公司锂盐产品第三季度销量大幅增长并创下单季度销量新高。公司优质头部客 户订单稳定增长，同时积极拓展国内外新客户，客户结构持续优化。公司加强矿、产、销平衡，津巴布 韦卡玛蒂维锂矿所产出的锂精矿批量用于产品生产带动公司锂矿自给率提升，为锂盐产品成本端带来积 极影响，公司第三季度锂业经营业绩回升向好，较去年同期有较大增长，第四季度锂盐在手订单充足。 民爆业务方面，公司持续拓展民爆产品销售渠道和终端客户，同时积极跟进爆破及矿山服务项目需求， 前三季度爆破矿业务收入同比取得 ...

10月24日晚间，江南化工（002226）发布2025年三季报。 "今年1—9月，江南化工的炸药、雷管按照计划在推进，特别是工业炸药里的混装炸药比去年同期增长 10%，在全国市场整体量价齐跌的背景下，我们稳住了市场。"北方特种能源集团有限公司董事长、党 委书记、江南化工董事长杨世泽表示。 面对"十四五"收官与"十五五"开局的历史性机遇，江南化工管理层积极顺应新一轮西部大开发等国家战 略，主动布局西部陆海新通道、新疆能源资源战略保障基地及"一带一路"建设带来的市场空间。公司通 过优化产能、推进并购重组与强化科技赋能，旨在塑造央企控股上市公司高质量发展新优势，并推动民 爆行业的整体升级。 从历史传承到革新突破 "作为中国兵器工业集团的成员，我们对民爆行业有一种特殊的情感。"杨世泽介绍，中国的民爆产业是 从原兵器工业部发展起来的，此后中国兵器工业总公司（中国兵器工业集团前身）履行行业管理职能直 到1998年。 中国兵器工业集团从2010年开始按照"专业化、产研一体化"的原则组建了子集团，诞生了特能集团。据 杨世泽回顾，特能集团作为中国兵器工业集团中以火工品和民爆为主要特色的科技型产业集团，确定的 战略目标是推动打破 ...

投资评级 - 报告对江南化工的投资评级为“买入”，并予以“维持” [9] 核心观点与业绩总结 - 公司2025年三季度业绩承压，收入实现小幅增长但净利润出现下滑：2025年前三季度实现营业收入68.8亿元，同比增长2.8%；实现归属净利润6.6亿元，同比下降11.4% [2][6] - 第三季度单季业绩表现疲软：Q3单季度实现收入22.7亿元，同比微增0.9%，环比下降12.7%；实现归属净利润2.4亿元，同比下降28.5%，环比下降15.5% [2][6] - 盈利能力在第三季度出现下滑：Q3单季度毛利率和净利率分别为30.2%和12.7%，同比分别下降1.5个百分点和1.4个百分点 [12] - 分析师预测公司未来业绩将恢复增长：预计2025年至2027年归属净利润分别为9.1亿元、12.5亿元、14.1亿元 [12] 业务表现分析 - 民爆业务需求走弱是Q3收入增速偏低的主因之一：受新疆“反内卷”政策导向影响，疆煤政策性减产，7月与8月原煤产量同比分别下跌13.8%和10.5%，导致煤矿开工率下降及炸药需求减弱 [12] - 新能源业务面临电价市场化竞争压力：新能源发电项目参与电力交易程度加大，电价机制从“保量保价”转向“市场竞价”，加剧市场竞争 [12] - 公司在手订单充足，有望支撑民爆业务：上半年新签订单或开始执行的爆破服务工程类合同金额总额为62.4亿元 [12] 战略举措与产能扩张 - 公司通过收并购持续扩大产能与市场份额：2025年5月通过重组获得东神楚天实际控制权，新增工业炸药产能3.05万吨/年；6月以1.7亿元收购四川峨边国昌51%股权，新增产能3.5万吨/年 [12] - 公司计划进一步收购重大产能：10月公告拟以底价10亿元参与竞购重庆顺安爆破器材有限公司100%股权，若成功将新增工业炸药产能7.3万吨/年，使公司总产能达到85.05万吨/年 [12] - 国际化战略稳步推进，海外布局广泛：业务已辐射至纳米比亚、蒙古、刚果(金)等亚、非、欧国家和地区 [12] 未来增长催化剂 - 实控人兵器集团承诺注入优质资产奥信化工，将显著增强海外竞争力：奥信化工为民爆进出口龙头，在全球15个国家运营17个项目，拥有海外炸药产能20万吨/年，2024年营业收入为32.2亿元，净利润为4.1亿元 [12]

投资评级与目标 - 投资评级为“买入-A” [4][5] - 12个月目标价为15.84元，当前股价为13.40元（2025年10月28日） [4][5] - 总市值为8,324.64百万元，总股本为621.24百万股 [5] 核心观点与业绩预测 - 报告认为公司业绩短期承压，但爆破工程收入实现高增长 [1][2] - 预计公司2025/2026/2027年归母净利润分别为2.67/4.09/5.04亿元，对应增速分别为47.9%/53.1%/23.2% [4] - 估值方面，给予公司2026年24倍市盈率 [4] 近期财务表现 - 2025年前三季度营收16.01亿元，同比下降6.01%；归母净利润1.90亿元，同比下降13.06% [1] - 2025年第三季度营收5.43亿元，同比下降5.97%；归母净利润0.69亿元，同比下降16.24% [1] - 前三季度毛利率为34.91%，同比提升0.3个百分点；净利率为11.83%，同比下降2.73个百分点 [2] 分业务板块表现 - 工业炸药销售84,436.99吨，同比下降2.63%，实现营收5.21亿元，同比下降4.32% [2] - 电子雷管销售1,703.93万发，同比下降11.47%，实现营收2.18亿元，同比下降18.99% [2] - 工业导爆索销售318.7万米，同比下降20.5%，实现营收1,211.21万元，同比下降21.03% [2] - 爆破工程销售4,525.87万立方米，同比下降2.92%，但实现营收3.31亿元，同比大幅增长114.92% [2] 业绩波动原因分析 - 民爆业务业绩同比有所增长，但非民爆业务拖累整体表现 [3] - 子公司江西永宁科技、江西宏泰物流因行业竞争加剧导致业绩下降 [3] - 子公司江西澳科新材料科技股份有限公司上年同期冲回大额信用减值损失，本期业绩同比下滑 [3] - 计入当期损益的政府补助较上年同期减少（上年同期收到1,000万元） [3] 未来财务预测摘要 - 预计2025/2026/2027年营业收入分别为25.82/30.17/35.70亿元 [8] - 预计2025/2026/2027年净利润率分别为10.4%/13.6%/14.1% [8] - 预计2025/2026/2027年净资产收益率分别为7.9%/11.2%/12.6% [8] - 预计2025/2026/2027年每股收益分别为0.43/0.66/0.81元 [8]

风险提示：市场有风险，投资需谨慎。本文为AI大模型自动发布，任何在本文出现的信息（包括但不 限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，不构成个人投资建 议。 数据显示，万家基金旗下1只基金重仓雅化集团。万家中证1000指数增强A（005313）三季度持有股数 74.69万股，占基金净值比例为0.54%，位居第七大重仓股。根据测算，今日浮盈赚取约67.97万元。 资料显示，四川雅化实业集团股份有限公司位于四川省成都市高新区天府四街66号航兴国际广场1号楼 21层-23层，成立日期2001年12月25日，上市日期2010年11月9日，公司主营业务涉及锂业务和民爆业务 两大板块,其中民爆业务又分为民爆生产经营、爆破、运输三大类业务。主营业务收入构成为：锂盐产 品51.54%，民爆产品及爆破服务42.81%，运输服务5.66%。 万家中证1000指数增强A（005313）基金经理为乔亮。 从基金十大重仓股角度 截至发稿，乔亮累计任职时间6年72天，现任基金资产总规模58.86亿元，任职期间最佳基金回报 124.97%， 任职期间最差基金回报1.09%。 10月29日，雅化集团涨5.06% ...

截至发稿，熊昱洲累计任职时间4年278天，现任基金资产总规模69.25亿元，任职期间最佳基金回报 32.18%， 任职期间最差基金回报-13.63%。 风险提示：市场有风险，投资需谨慎。本文为AI大模型自动发布，任何在本文出现的信息（包括但不 限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，不构成个人投资建 议。 责任编辑：小浪快报 数据显示，嘉实基金旗下1只基金重仓雅化集团。嘉实新优选混合（002149）三季度持有股数16.71万 股，占基金净值比例为5.47%，位居第十大重仓股。根据测算，今日浮盈赚取约15.21万元。 嘉实新优选混合（002149）成立日期2016年4月8日，最新规模4545.05万。今年以来收益52.76%，同类 排名994/8155；近一年收益55.02%，同类排名757/8031；成立以来收益45.05%。 嘉实新优选混合（002149）基金经理为熊昱洲。 10月29日，雅化集团涨5.06%，截至发稿，报18.88元/股，成交12.24亿元，换手率6.28%，总市值217.60 亿元。 资料显示，四川雅化实业集团股份有限公司位于四川省成都市高新区天府四街66 ...

就利润增长的主要原因，金奥博表示，因为公司紧密围绕公司发展战略和经营管理目标开展各项运营工 作，不断加强装备和化工板块的市场拓展，专用设备和关键原辅材料实现产销量增加，带动业绩增长； 同时公司进一步优化经营管理，加强成本控制，协同效应得到进一步释放，促进公司效益增长。公司持 续加强各业务板块之间的融合与协作，实现资源共享、优势互补的最大化，增强公司持续经营能力，提 升综合竞争能力。 金奥博主要产品包括全自动连续化工业炸药生产线、移动式和固定式工业炸药生产地面站、现场混装型 工业炸药露天混装车、现场混装型工业炸药地下装药车及井下装药器、基质运输车、远程基质分级配送 系统、机器人智能包装生产线、装卸机器人系统、工业雷管全自动装配生产线、起爆药全自动智能化生 产线、工业互联网智慧民爆信息管理软件、乳化剂、复合蜡、一体化复合油相、工业炸药、工业雷管及 系列民爆器材等。公司研究开发的高端智能成套装备通过了工信部或省级主管部门组织的科技成果鉴定 和生产验收，在国内建设了300多条生产线，同时在东南亚、中亚、欧洲和非洲等海外地区建设了30多 条生产线。各类并联机器人和六轴多关节机器人目前在民爆、食品、包装等领域均已获得应用 ...

10月28日，壶化股份涨5.11%，截至发稿，报26.94元/股，成交2.52亿元，换手率5.36%，总市值53.88亿 元。 从基金十大重仓股角度 数据显示，万家基金旗下1只基金重仓壶化股份。万家中证2000指数增强A（019920）三季度持有股数 8100股，占基金净值比例为0.44%，位居第九大重仓股。根据测算，今日浮盈赚取约1.06万元。 万家中证2000指数增强A（019920）成立日期2025年1月21日，最新规模1325.58万。成立以来收益 35.02%。 风险提示：市场有风险，投资需谨慎。本文为AI大模型自动发布，任何在本文出现的信息（包括但不 限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，不构成个人投资建 议。 资料显示，山西壶化集团股份有限公司位于山西省长治市壶关经济开发区化工路1号，成立日期1994年9 月27日，上市日期2020年9月22日，公司主营业务涉及各类民爆物品的研发、生产与销售,并为客户提供 特定的工程爆破解决方案及爆破服务。主营业务收入构成为：工业雷管43.44%，工业炸药29.77%，爆 破服务16.24%，起爆具7.01%，其他2.62%，导 ...

1.重点行业和产品情况跟踪 太平洋近日发布化工行业周报：美国与委内瑞拉冲突愈加强烈；美国财政部10月22日宣布制裁俄罗斯最 大的两家石油企业俄罗斯石油公司（Rosneft）和卢克石油公司（Lukoil）；欧盟将首次禁止俄罗斯液化 天然气进入欧洲市场，并将俄罗斯原油价格上限下调至每桶47.6美元。 太平洋近日发布化工行业周报：美国与委内瑞拉冲突愈加强烈；美国财政部10月22日宣布制裁俄罗斯最 大的两家石油企业俄罗斯石油公司（Rosneft）和卢克石油公司（Lukoil）；欧盟将首次禁止俄罗斯液化 天然气进入欧洲市场，并将俄罗斯原油价格上限下调至每桶47.6美元。受以上因素影响，截至10月26 日，WTI油价收于61.5美元/桶，Brent油价收于65.94美元/桶，分别较上周下跌了6.88%和7.59%。 以下为研究报告摘要： 报告摘要 民爆行业："十四五"收官在即，行业整合加速；雅鲁藏布江项目、三峡水运新通道、浙赣粤运河等项目 有望拉动内需增长；"一带一路"战略持续推进，有望带动民爆企业开拓海外需求。建议关注：易普力、 江南化工、广东宏大、国泰集团和凯龙股份等。 农药：行业重点企业发生安全生产事故，或将对行业 ...

2025年三季度业绩表现 - 前三季度实现营收3.46亿元，同比增长0.68% [1] - 归母净利润1925.17万元，同比增长1.20% [1] - 扣非净利润1347.2万元，同比增长24.06% [1] - 利润总额1829.77万元，同比增长37.18% [1] - 经营活动现金流量净额由去年同期-1.21亿元大幅转正至0.62亿元 [1] - 公司通过精细化费用管控夯实内部管理基础 [1] 行业竞争与公司应对 - 民爆行业细分市场竞争加剧，产品单价下降导致公司营收与毛利额同比下滑 [2] - 工信部政策鼓励民爆企业重组整合，压减产能以整治“内卷式”竞争 [2] - 公司把握政策要求，坚持创新驱动，突破关键核心技术以应对行业周期 [2] 技术创新成果 - 公司参与研制的国内首套露天矿全无线爆破系统成功应用，攻克无线透地技术壁垒 [2] - 该系统实现从地表至孔内的全域无线起爆，填补国内全无线爆破技术空白 [2] - 公司顺利通过2025年专精特新“小巨人”企业复核，创新研发能力获权威认可 [3] 新业务拓展 - 公司与浙江大学计算机创新技术研究院、深圳市多翼创新科技成立“低空智能技术联合实验室” [4] - 合作致力于加快人工智能与低空经济深度融合，突破低空智能关键共性技术瓶颈 [4] - 公司董事长指出国家政策持续赋能低空经济，三方合作将实现从理论创新到商业应用的全链条闭环 [4]