业绩回顾 - 2025年上半年营收18.73亿元 较去年同期略有下降 主要因工业园区燃煤集中供热项目蒸汽价格随燃煤价格下降而同步下调导致供热收入减少 [1] - 扣非净利润1.46亿元 同比增长150.33% 增长原因包括燃料成本下降及取得资源综合利用增值税优惠政策的生物质项目数量增加 [1] - 公司拟首次中期进行现金分红1.1亿元 [1] 业务运营 - 通过深挖周边燃料资源 严控源头质量 开发多品类燃料 发展代储供应商及加强厂内质量监督等措施提升吨燃料产出价值 [2] - 营业收入构成中发电收入占近60% 供热收入约40% 14个农林生物质发电项目均符合热电联产条件 其中12个项目已有供热收入且供热需求增长 [2] - 共有12个项目进入补贴目录清单 仅剩永城项目和松原项目未录入 [2] 碳交易与新能源 - 2017年后投产的农林生物质项目可申请CCER 最终以正式方法学为准 [2] - 符合条件项目均可申请CCER或绿证交易 因两者价格差距公司倾向CCER交易 CCER单个项目申请年限最长10年 绿证无期限限制 项目可在CCER核准到期后参与绿证交易 [2] - 第三批CCER方法学处于征求意见阶段 公司已着手准备 预计单个30MW装机规模的农林生物质热电联产项目每年可获超12万吨自愿碳减排量 带来新收入增长点 [2] 战略合作与资产调整 - 与中科信控合作的合资公司新团队就位 中科方已对部分生物质项目实地调研 为智能化改造做准备 未来将视情况向其他领域延伸 [2] - 出售鱼台项目造成当期损益负3090万元（未经审计）但有利于回笼资金及拓展业务 [3] - 出售两个中山垃圾发电BOT项目 其投资收益将影响本年度利润 回笼资金有助于公司聚焦农林生物质能综合利用环保产业 [3] 分红政策 - 本次中期分红率92.3% 是综合公司经营 现金流 发展规划等因素决定 [2] - 未来公司将遵循《股东分红回报规划》在保障经营和发展前提下适时分红 [2]

财务业绩 - 2025年上半年营收18.73亿元，同比略降[3] - 扣非净利润1.46亿元，同比增长150.33%[3] - 拟首次中期现金分红1.1亿元，分红率高达92.3%[3][8] 业务运营 - 农林生物质发电项目发电收入占比接近60%，供热收入占比约40%[5] - 14个在运营农林生物质发电项目均符合热电联产条件，其中12个已产生供热收入[5] - 通过优化燃料结构和采购策略提升吨燃料产出价值[4] - 出售鱼台项目导致当期损益亏损3090万元（未经审计）[9] - 出售中山垃圾发电BOT项目将影响本年度利润[9] 政策与认证 - 12个农林生物质发电项目已纳入补贴目录，剩余2个未录入[6] - 2017年后投产的农林生物质项目均可申请CCER交易[6] - 单个30MW农林生物质热电联产项目年均可产生12万吨以上碳减排量[7] 战略发展 - CCER与绿证交易电量二选一，不可重复申报[6] - 基于价差优势优先选择CCER交易（CCER核准期限10年，绿证无期限限制）[7] - 与中科信控合资公司已组建团队，开展生物质项目智能化改造调研[7] - 资产出售旨在回笼资金，聚焦农林生物质能综合利用环保产业[9]

根据提供的新闻内容，以下是基于投资银行研究视角的详细分析总结： 绿色产业发展态势 - 生态保护和环境治理业销售收入同比增长16.1% [1] - 节能环保产业销售收入同比增长21.9% [1] - 风力发电销售收入同比增长16.5% [1] - 生物质能发电销售收入同比增长19.1% [1] 传统能源结构转型 - 火力发电占电力生产销售收入比重同比下降6.1个百分点 [1] - 清洁电能比重提升5.4个百分点 [1] - 南阳3MW屋顶光伏项目年发电量达320万千瓦时 相当于节约标准煤1120吨并减少二氧化碳排放2790吨 [2] - 国能上蔡生物发电公司秸秆发电成本较火电降低约50% 日发电量72万千瓦时 [2] 企业级转型案例与成效 - 南阳泰赛特公司获税收减免60余万元 投入600万元更新智能组件生产线 预计投产后用电成本降低12% [2] - 国能上蔡公司上半年收购秸秆15.4万吨 实现营收6660余万元 享受增值税即征即退优惠890余万元 [2] - 豫光金铅集团通过再生铅工艺实现节能30% 减排超50% 废渣循环利用率近100% [2] - 豫光金铅上半年营业收入同比增长10.4% 工业总值同比增长17.6% [2] 政策支持机制 - 税务部门推行绿色税制 通过"绿色能源服务专班"定制政策清单 [2] - 实时推送政策清单、红利清单和风险清单 助力企业规范涉税账务处理 [2] - 增值税发票数据反映绿色税制精准滴灌政策实效 [3]

业务经营情况 - 上半年水电业务受降雨量及来水量大幅下降影响，经营业绩同比下降 [2] - 7月至8月中旬水电业务降雨量与来水量较上半年月均水平有较大幅度增长 [2] - 生态纸餐具业务因国外贸易政策变化导致销售量同比下降，但7月营收环比6月有较大幅度增长 [2] - 生物质能发电企业上半年实现营业收入同比增长114.11% [2] - 精密（智能）制造业务计划提高新能源汽车零部件业务营收占比，并拓展机器人减速器新业务 [3] 应收账款进展 - 2024年生物质发电应收账款余额较2023年末下降31.56% [4] - 2025年8月初收到以前年度生物质发电应收账款6000多万元 [4] 算电融合新业务规划 - 新设立全资子公司广东韶能算电融合投资有限公司，注册资本3亿元，从事算电融合业务 [5] - 规划投资建设韶关数据中心集群源网荷储电力一体化项目 [5] - 项目拟于2026年动工建设，2027年底前首期项目投产 [6] - 已取得省发改委支持性复函，尚待其他支持文件 [6] 下半年重点工作 - 深化落实"品牌建设、市场拓展、国际化"三大工程，做好降本增效 [2] - 生物质能发电业务将继续采取有效措施保持良好发展势头 [2] - 精密（智能）制造业务将持续开展降本增效工作 [3]

经营概况 - 公司2025年中报营业总收入23.35亿元，同比上升6.95% [2] - 归母净利润9590.3万元，同比下降42.43% [2] - 扣非净利润5375.91万元，同比下降65.53% [2] - 第二季度单季营业总收入12.27亿元，同比下降0.02% [2] - 第二季度归母净利润7774.0万元，同比下降45.45% [2] 主要财务指标 - 毛利率16.02%，同比减少27.73% [7] - 净利率4.55%，同比减少42.92% [7] - 三费占营收比10.28%，同比减少9.8% [7] - 每股净资产3.79元，同比减少8.0% [7] - 每股经营性现金流0.06元，同比减少93.44% [7] - 每股收益0.09元，同比减少41.18% [7] 现金流与负债 - 经营活动现金流量净额同比减少93.44% [7] - 投资活动现金流量净额同比增加64.62% [7] - 筹资活动现金流量净额同比增加96.73% [7] - 现金及现金等价物净增加额同比减少145.58% [7] - 应收账款20.71亿元，同比增加10.57% [7] - 有息负债71.13亿元，同比增加6.94% [7] - 有息资产负债率54.55% [7] 主营业务分析 - 电力业务收入8.89亿元，占主营收入38.09%，毛利率29.47% [7] - 制浆、工业用纸、原纸业务收入5.55亿元，占主营收入23.76%，毛利率-2.63% [7] - 汽车零配件业务收入4.01亿元，占主营收入17.19%，毛利率13.81% [7] - 生态纸餐具业务收入2.81亿元，占主营收入12.05%，毛利率5.70% [7] - 热力(供汽)业务收入7570.09万元，占主营收入3.24%，毛利率29.68% [7] 地区分布 - 广东省内收入16.15亿元，占主营收入69.15%，毛利率15.33% [7] - 广东省外收入7.2亿元，占主营收入30.85%，毛利率17.57% [7] 业务表现 - 水电业务营业收入和利润总额分别降低36.99%、53.65% [6] - 生物质能发电售电营业收入同比增长114.11% [6] - 热力(供汽)营业收入同比增长6.46% [6] - 纸餐具业务销售量同比下降27%，销售收入同比下降24.49% [6] - 原纸(抄纸)业务销售收入同比增长16.58% [6] - 精密(智能)制造业务销售收入同比增长35.89% [6] 发展展望 - 推行精细化管理，强化流域水情调度 [8] - 拓展生物质燃料品种和渠道 [8] - 拓展对外供热业务 [8] - 加快新能源项目建设 [8] - 持续推进海外战略布局 [8] - 拓展非美市场及国内市场 [8] - 提升新能源汽车零部件业务 [8] - 加快项目建设进度 [8] - 持续加大研发投入 [8] 财务健康度 - 货币资金/流动负债仅为14.31% [10] - 有息资产负债率已达54.55% [10] - 应收账款/利润已达2700.47% [10]

工业企业利润表现 - 6月份规模以上工业企业利润总额同比下降4.3%，降幅较5月份收窄4.8个百分点 [1] - 1-6月累计利润总额同比下降1.8% [1] - 制造业利润由5月同比下降4.1%转为6月增长1.4% [1] 行业营收与盈利恢复 - 6月规模以上工业企业营业收入同比增长1.0%，增速与5月持平 [1] - 装备制造业营收同比增长7.0%，增速较5月加快0.3个百分点 [1] - 装备制造业利润由5月下降2.9%转为6月增长9.6%，拉动工业利润增长3.8个百分点 [1] 细分行业表现 - 装备制造业8个行业中4个实现利润增长，汽车行业利润同比大增96.8% [1] - 高端装备制造行业中电子专用材料制造、飞机制造、海洋工程装备制造利润分别增长68.1%、19.0%、17.8% [2] - 锂离子电池制造、生物质能发电利润分别增长72.8%、24.5% [2] 消费品政策带动效应 - 智能无人飞行器制造、计算机整机制造利润分别增长160.0%、97.2% [2] - 光电子器件制造、计算机零部件制造利润分别增长29.6%、16.9% [2]

核心观点 - 周一市场全天震荡调整，沪指尾盘翻红，深成指和创业板指收跌，市场赚钱效应偏好；随着7月中报预告、快报陆续发布，业绩对个股表现影响显著；随着中东局势缓和，市场关注焦点将转向国内政策、中美关税和美联储降息，7月政治局会议是重要观察窗口；目前市场处于重要关口附近，短期内或呈震荡反复格局；板块上建议关注有色金属、银行、交通运输和公用事业等板块 [3][5] 市场表现 - 上证指数收盘点位3473.13，涨跌幅0.02%，涨跌0.81；深证成指收盘点位10435.51，涨跌幅 -0.70%，涨跌 -73.25；沪深300收盘点位3965.17，涨跌幅 -0.43%，涨跌 -17.03；创业板收盘点位2130.19，涨跌幅 -1.21%，涨跌 -26.05；科创50收盘点位978.29，涨跌幅 -0.66%，涨跌 -6.51；北证50收盘点位1401.92，涨跌幅 -0.93%，涨跌 -13.12 [2] 板块排名 申万行业表现前五 - 综合涨幅2.57% [3] - 公用事业涨幅1.87% [3] - 房地产涨幅1.68% [3] - 轻工制造涨幅1.52% [3] - 环保涨幅1.10% [3] 申万行业表现后五 - 煤炭跌幅 -2.04% [3] - 医药生物跌幅 -0.97% [3] - 通信跌幅 -0.77% [3] - 家用电器跌幅 -0.70% [3] - 电子跌幅 -0.67% [3] 概念板块表现前五 - 中船系涨幅5.23% [3] - 生物质能发电涨幅2.83% [3] - 虚拟电厂涨幅2.62% [3] - 跨境支付（CIPS）涨幅2.36% [3] - 抽水蓄能涨幅2.26% [3] 概念板块表现后五 - 重组蛋白跌幅 -1.42% [3] - 减肥药跌幅 -1.10% [3] - CRO概念跌幅 -1.07% [3] - AI PC跌幅 -1.02% [3] - AI手机跌幅 -0.99% [3] 后市相关事件 - 7月7日起，沪深北三大交易所《程序化交易管理实施细则》正式实施，将加强程序化交易监测监控，强化高频交易监管，后续将结合市场实践完善监管安排 [4][5] - 美国财长表示贸易谈判最后阶段僵局，未来72小时繁忙，100个较小国家获固定关税税率，谈判重点是占美国贸易赤字95%的18个国家，8月1日为最后期限，若未达成协议关税将恢复至4月水平；关于美联储主席是否降息由美联储决定 [5]

生物质能发电概念板块表现 - 截至7月7日收盘，生物质能发电概念上涨2.83%，位居概念板块涨幅第2 [1] - 板块内40股上涨，韶能股份、华光环能、世茂能源等涨停，迪森股份、江苏新能、九洲集团涨幅居前，分别上涨18.56%、7.63%、7.31% [1] - 跌幅居前的有ST新动力、ST华西、武汉天源等，分别下跌2.69%、1.82%、1.81% [1] 资金流动情况 - 生物质能发电概念板块获主力资金净流出4.28亿元 [2] - 15股获主力资金净流入，5股净流入超千万元，韶能股份净流入6518.41万元居首，世茂能源、飞马国际、中闽能源分别净流入4567.16万元、2437.19万元、1452.94万元 [2] - 资金流入比率方面，韶能股份、世茂能源、维尔利居前，主力资金净流入率分别为66.58%、38.91%、16.00% [3] 个股资金动态 - 主力资金净流入榜显示，福龙马、维尔利、上海环境分别净流入1345.22万元、561.71万元、544.89万元 [3] - 主力资金净流出榜中，协鑫能科净流出34370.96万元，迪森股份净流出5978.20万元，九洲集团净流出3182.24万元 [4] - ST华西、ST新动力、金禾实业净流出金额分别为2698.84万元、1316.18万元、2698.65万元 [4]

生物质能发电概念板块市场表现 - 6月19日收盘时板块整体下跌1 86% [1] - 板块内个股涨跌分化 绿色动力上涨0 54% 百川畅银上涨0 08% 三峰环境下跌0 12% 物产环能下跌0 65% [1] - 跌幅较大个股包括中科环保(-1 55%) 东江环保(-1 58%) 中国天楹(-1 39%) [6] 板块资金流动情况 - 行业主力资金净流出1 59亿元 其中超大单净流出3271 49万元 大单净流出1 26亿元 [3][4] - 散户资金呈现净流入状态 小单净流入1 36亿元 中单净流入2302 31万元 [4] - 圣元环保获主力资金净流入4812 85万元 位列榜首 中兰环保(301 20万元)和华光环能(278 33万元)分列二三位 [4][7] - 三峰环境遭遇主力资金净流出4086万元 物产环能净流出360 81万元 [7] 个股价格及涨跌幅排名 - 绿色动力以7 38元收盘 涨幅0 54%居首 百川畅银12 66元涨幅0 08%次之 [6] - 城发环境(13 42元/-0 96%) 上海环境(7 76元/-1 27%) 民和股份(8 00元/-1 36%)跌幅居前 [6]

生物质能发电概念板块市场表现 - 6月17日收盘时板块整体上涨0.65% [1] - 华光环能领涨板块，涨幅达9.96%，武汉天源上涨5.44%，泰达股份和绿色动力涨幅均超1% [1] 板块内个股涨幅排名 - 涨幅前十个股中，华光环能以9.96%居首，武汉天源和泰达股份分别以5.44%和1.79%位列第二、第三 [6] - 绿色动力、永兴股份、宁波能源等个股涨幅在0.45%-1.66%之间 [6] 板块资金流向 - 行业主力资金净流出2669.26万元，其中超大单净流入7480.95万元，大单净流出1.02亿元 [3][4] - 小单资金净流入1.18亿元，中单资金净流出9085.62万元 [4] 主力资金净流入个股 - 华光环能主力净流入6897.13万元，武汉天源和泰达股份分别净流入2371.92万元和820.34万元 [4][7] - 钱江生化、宁波能源、绿色动力主力净流入金额在349.05万-506.55万之间 [7] - 高能环境是前十中唯一主力净流出的个股，净流出54.77万元 [7]