12月5日，12月8日，公司股价连续两个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超过30%。随后，赢时胜发布股 价交易异常波动公告，经核查，公司目前不存在依据相关规定，应予以披露而未披露的事项。 趁着这波股价上涨，赢时胜实控人唐球套现过亿。 文 | 雷达财经，作者 | 周慧，编辑 | 深海 近期，随着金融科技指数的强势上涨，金融行业IT综合服务商赢时胜的股价也一路走高。 雷达财经注意到，赢时胜此次股价异动不久前，公司及实控人唐球等相关责任人曾因会计核算问题，遭 到深圳证监局的行政监管，并被要求采取有效措施进行改正，同时提交书面整改报告。 11月30日，赢时胜披露了整改报告称，针对此前存在的会计核算问题，公司已按要求完成整改并将持续 规范。 值得注意的是，虽然赢时胜股价迎来大涨，但其三季报表现却不尽人意。今年前三季度，公司实现营收 9.37亿元，同比下降5.18%；取得净利润-0.43亿元，同比减少210.75%，延续了2024年营收净利双下滑的 趋势。 创始人唐球套现过亿 随着近期金融科技指数的强势上涨，作为其成分股的赢时胜，其股价也随之大涨。 12月8日晚间，赢时胜发布股票交易异常波动公告，公司股票于12月5日、12月 ...

文章核心观点 - 银行业务流程外包市场短期需求强劲，但行业正经历结构性转型，从传统人力密集型外包向“技术+服务”的综合解决方案模式升级，金融IT公司业务重心向高附加值的软件、产品及解决方案倾斜，并积极拓展消费金融营销催收与海外市场等新增长点 [1][2][6][8] 银行业务流程外包市场现状与需求 - 短期内银行业务流程外包市场需求仍较为强劲，银行将非核心业务流程（如客户服务、数据处理、贷款审核、后台运营）外包以降低成本、提升效率、专注核心业务 [1] - 外包业务不仅是“人力替换”，更是银行获取自动化技术、弹性产能与外部数据智慧的“轻资产”战略，可在成本、效率、合规、创新等多维度为银行带来增量价值 [2] - 从近期中标信息看，银行对通用开发测试人力外包、零售金融板块人力外包、大堂引导和零售外拓外包、卡户分期集中外呼等仍有需求 [2] 金融IT公司业务转型与人员结构变化 - 金融IT公司的人员外包业务正在收缩，业务重心更偏向银行核心系统建设、信创改造等信息技术外包 [4] - 京北方2024年业务流程外包人员出现收缩，而技术人员逐年增加，2022-2024年员工总人数分别为27404人、30626人、31268人 [2] - 同业中，长亮科技与天阳科技技术人员亦增加，长亮科技员工总人数从2022年6393人增至2024年7147人，天阳科技从8569人增至8754人 [3] - 宇信科技则缩减技术人员，员工总人数从2022年13148人减至2024年10811人，并大幅降低流程外包业务比重，其第一大营收来源已转变为银行IT产品与解决方案（2025半年报占比84.94%） [3] 行业竞争格局与盈利能力 - 银行业务外包领域企业分化明显，头部企业凭借规模效应、技术积累和优质客户资源保持良好盈利，中小型企业面临较大竞争压力，行业整体利润率呈现缓慢下降趋势 [4] - 2022-2024年毛利率数据：京北方为22.5%、23.32%、22.39%；长亮科技为33.57%、34%、32.78%；天阳科技为22.72%、28.76%、28.43%；广电运通为38.22%、35.88%、31.11% [4] - 从2025年11月中标项目看，人力外包项目占比低：天阳科技13个中标项目中仅4个，长亮科技17个中仅3个，宇信科技20个中仅2个 [4] 代表性公司（京北方）的战略转型与业绩 - 京北方正从“项目型”转变为“咨询+产品+解决方案+服务”的业务模式，业务分为软件及IT解决方案和业务数字化运营两大板块 [6] - 2025年第三季度，软件及IT解决方案（含金融科技解决方案、人工智能及大数据创新）营收占比提升至68.32% [6] - 业务数字化运营板块中，智慧客服及消费金融精准营销成为新增长引擎，单季度实现营收2.48亿元，增速11.21%，2024年增速达37.46% [6] - 2025年前三季度，京北方实现收入36.13亿元，同比增长5.14%；净利润为2.43亿元，同比增长7.94%，净利润增速超过营收增速，得益于用AI提升交付标准化、降本增效及提高高毛利业务占比 [6] - 智慧客服及消费金融精准营销业务涵盖客服、呼出、产品营销、电话催收、征信核实等全品类，电话催收业务涉及银行信用卡、个贷、互联网金融、汽车金融等领域 [7] - 公司研发投入持续增加，从2016年的4157万元增至2024年末的4.27亿元，2025年第三季度为3.33亿元 [7] 行业发展趋势与新方向 - 金融IT企业在银行业务流程外包领域呈现三大核心变化：从人力密集型转向“技术+服务”；服务价值链拓展至提供全流程综合解决方案；在监管趋严下加速信创适配与自主技术研发 [7] - 面对国内竞争与银行IT投入趋紧，海外拓展成为选择，京北方2025年第三季度在香港设立全资子公司，目标搭建跨境技术协同平台，服务多元客户群体 [8] - 海外市场策略包括跟随国内大型金融机构海外分支机构拓展，以及逐步拓展与海外本土金融机构的合作 [8] - 东南亚地区银行IT解决方案市场年增速保持高位，且对成本敏感，中国企业的技术性价比优势明显，成功关键在于“技术+本地化” [8]

公司产品战略 - 公司以新一代交易系统FS2 5为基座，深度融合AI技术，为券商提供全链条解决方案[1] - 公司产品规划聚焦证券行业，逐步向交易衍生业务、财富业务、机构业务与运营业务有序拓展，构建覆盖全链条的产品体系[3] - 公司全产品体系已完成信创适配，支持金融机构采用升级换代、迁移适配、新采信创等不同推进模式[4] 行业政策与市场环境 - “十四五”时期新“国九条”实施以来，“1+N”政策体系持续落地见效，市场基础制度不断优化[2] - 过去一年中国资本市场情绪显著复苏，流动性显著提升，高风险偏好资金活跃，投资者参与积极性大幅提高[2] - 证券行业在优胜劣汰及市场双向开放背景下，加快战略并购重组，加速国际化布局[2] 金融科技发展趋势 - 金融行业数智化转型加速，AI成为驱动金融业务转型的“智能核动力”，驱动生产力范式重构[2] - 数字金融建设从“数字化”迈向“数智化”，AI大模型的应用正重塑金融行业运营流程、模式与生态[3] - “业务解耦，稳敏态分离”成为新一代核心系统建设行业发展共识[3] 具体业务解决方案 - 新一代方案在行业信创化、分布式、云原生等基础上创新实现订单的敏稳分离和清算的全业务支持[4] - 财富管理方案提供投研、投顾等多样化财富终端，以及资产配置、产品中心等中台增值服务[5] - 运营解决方案完成全渠道运营终端整合，实现一套代码在手机端、pad端、pc端三端共享，构建前中后三层智能集中运营平台[6] - 机构服务方案秉持“对外一个券商、对内一个客户”理念，重塑业务流程，聚合机构理财、研究、托管外包等综合服务资源[6] - 政策热点方案针对科创成长层、核心交易系统扩容、固定收益迁移等政策热点业务，参与系统改造[7] - 平台服务与咨询方案提供压力测试平台、业务反演系统、KGMS微服务网关等一系列平台工具及数字化成熟度咨询服务[7]

公司股价与交易表现 - 11月17日股价上涨5.08%，报收23.80元/股，成交额达3.02亿元，换手率为2.90%，总市值为105.61亿元 [1] 公司主营业务构成 - 公司主营业务为向银行、保险、证券等金融企业客户提供IT解决方案、IT运维及系统集成服务 [1] - 主营业务收入中，软件开发及服务占比91.95%，系统集成及服务占比8.05% [1] 主要流通股东动态 - 华宝中证金融科技主题ETF（159851）在三季度增持255.41万股，总持股数达520.92万股，占流通股比例1.17% [2] - 该基金在11月17日因股价上涨实现约599.06万元的浮动盈利 [2] 相关基金产品表现 - 华宝中证金融科技主题ETF（159851）最新规模为123.19亿元，今年以来收益率为15.31%，成立以来收益率为65.06% [2] - 该基金由陈建华和曹旭辰共同管理，陈建华现任基金资产总规模277.02亿元，曹旭辰现任基金资产总规模351.82亿元 [3]

交易方案概述 - 公司拟通过发行股份及支付现金方式收购凯美瑞德100%股权 [1] - 发行股份价格确定为15.31元/股 不低于定价基准日前60个交易日公司股票交易均价的80% [1] - 同步向不超过35名特定对象募集配套资金 总额不超过本次拟以发行股份方式购买资产的交易价格的100% [1] - 发行股份数量不超过交易完成后上市公司总股本的30% [1] 战略意义与行业观点 - 此次交易是公司深化国际+国内双轮驱动战略的关键布局 [1] - 交易有助于公司抢抓金融信创机遇 完善金融IT服务生态 [1] - 行业观点认为并购精准契合行业趋势 通过外延式扩张优化业务结构 提升核心竞争力 [3] - 行业观点认为交易有望帮助公司抢占更大市场份额 [3] 财务与业务影响 - 交易完成后公司营业收入与归属于股东的净利润预计将进一步增加 [2] - 交易将提升公司的国内收入占比 降低对日本市场的依赖风险 [2] - 交易将增强公司对国内金融机构核心系统国产化与数据安全需求的响应能力 [2] - 交易将强化公司在金融信创领域的综合服务能力与市场竞争力 [2] 协同效应：客户与市场 - 交易将助力公司切入银行核心交易系统市场 丰富客户类型 [2] - 公司核心客户群体为证券公司 凯美瑞德深度服务超过100家境内外金融机构 覆盖六大国有商业银行等 [2] - 公司可协助凯美瑞德拓展海外市场及国内证券市场业务机会 [2] 协同效应：产品与技术 - 公司在证券交易、财富管理等系统建设经验丰富 积极践行AI+战略 [3] - 凯美瑞德在资金交易、风险管理等领域具备全链路解决方案 构建了VIVA产品架构 [3] - 双方结合将完善金融IT全领域解决方案 形成完整产品矩阵 [3] - 双方将通过共享研发资源、协同技术开发 提升金融科技领域的研发效率与技术实力 [3] - 凯美瑞德VIVA平台在自主可控技术、跨境业务适配等方面的优势可帮助公司快速填补在银行核心交易系统领域的短板 [3]

公司基本情况 - 公司成立于2003年4月11日，于2015年5月28日在深圳证券交易所上市 [1] - 公司是国内领先的金融信息化综合方案商，主营业务是向银行、保险、证券等金融企业客户提供IT解决方案、IT运维服务及系统集成服务 [1] - 公司实际控制人为董事长于伟，其2024年薪酬为120万元，与2023年持平；总经理秦开宇2024年薪酬为119.25万元，较2023年增加2万元 [4] 经营业绩表现 - 2025年三季度公司实现营业收入7.3亿元，在行业中排名35/102，行业平均营收为17.12亿元，中位数为4.19亿元 [2] - 2025年三季度公司净利润为2134.77万元，在行业中排名37/102，行业平均净利润为2643.13万元，中位数为-719.92万元 [2] 财务状况分析 - 2025年三季度公司资产负债率为45.54%，高于行业平均水平31.94% [3] - 2025年三季度公司毛利率为20.33%，低于行业平均水平41.71% [3] 股东结构变化 - 截至2025年9月30日，公司A股股东户数为5.45万，较上期减少0.46%；户均持有流通A股数量为8148.47股，较上期增加0.46% [5] - 香港中央结算有限公司位列第四大流通股东，持股807.94万股，较上期增加735.24万股；华宝中证金融科技主题ETF位列第五大流通股东，持股520.92万股，较上期增加255.41万股 [5] 机构观点与业务亮点 - 海通国际首次覆盖公司并给予“优于大市”评级，预测2025-2027年EPS分别为0.10元、0.25元、0.52元，给予2026年目标价30.69元 [5] - 东吴证券首次覆盖公司并给予“买入”评级，预测2025-2027年营收增速分别为23.4%、125.1%、25.3%，综合毛利率分别为21.1%、28.9%、30.5%，给予2026年目标价51.5元 [6] - 公司是深耕20余年的老牌银行IT服务商，正通过AI Agent和智能金融大数据服务打造新成长曲线 [5] - 公司积极推进与蚂蚁集团合作，聚焦银行信贷场景，探索金融AI Agent落地 [5][6] - 公司全资子公司签约参股数字资产清算服务有限公司（DACS），迈向Web3.0技术服务 [5] - 银行信贷下沉市场带来巨大增量空间，公司可为银行提供全面客户画像 [6]

政策动向 - 中国人民银行将落实"人工智能+"行动部署 加快出台"人工智能+金融"相关政策文件以助推金融数字化、智能化转型 [1] - "十五五"规划出台将深化"人工智能+"行动 AI预计将深度重塑金融业格局 [1] 行业应用与市场前景 - AI在金融行业已渗透至智能客服、智能营销、内部运营、智能投顾/财富管理、智能投研、智能风控、内部研发等环节 [1] - 国内金融科技市场预计将以约12%的复合增长率于2027年超过5800亿元 [1] - 金融IT服务商凭借其在金融数据、业务理解与技术领域的优势 成为AI+金融市场重要参与者 [1] 公司动态 - 天阳科技与湖南大学合作成立智能金融联合实验室 依托超算平台成功开发出天策大模型、对公产融分析大模型、纪元测试大模型及天智大模型应用开发平台 [2] - 金证股份参股公司金智维的数字员工解决方案已完成从基于RPA+AI到基于Al Agent的升级进化 [2]

核心财务表现 - 2025年第三季度营业收入25.11亿元，同比增长32.56% [2] - 2025年第三季度归母净利润为-589.69亿元，同比下降119.29% [2] - 2025年第三季度扣非净利润为-1267.54亿元，同比下降141.85%，呈现增收不增利态势 [2] - 2025年前三个季度营收分别为19.93亿元、45.80亿元、70.91亿元 [2] - 2025年前三个季度归母净利润分别为-3008万元、-500.3万元、-1090万元，亏损持续 [2] 盈利能力与毛利率 - 公司毛利率自2022年开始低于13% [2] - 2025年三季报数据显示毛利率仅为9.5%，处于行业较低水平 [2] - 净利润下降主要由于市场竞争加剧导致毛利率下降 [2] 减值损失与资产质量 - 前三季度信用减值损失和资产减值损失合计较上年同期增加2146.56万元，同比增长86.79% [2] - 减值损失增加主要由于应收账款坏账准备和存货跌价准备计提增加 [2] - 公司应收账款自2022年开始接近20亿元，体量较大 [3] - 今年三季度应收账款为17.88亿元，虽相较年初的19.88亿元有所减少，但仍高于同业绝大多数企业 [3] 其他影响因素 - 公司净利润下降部分原因是投资收益较上年同期减少 [2] - 计提减值准备较上年同期增加也对净利润产生负面影响 [2]

公司股价表现与市场质疑 - 公司年内股价跌幅较大近乎腰斩，截至9月30日收报21.74元/股，较2024年12月历史高点41.56元/股累计跌幅约47% [1][7] - 有投资者质疑公司董事长配偶在二季度未进行公告私自减持，但公司回复称其并未减持，且所持股份在2025年5月董事任期届满后将100%锁定 [1] - 2025年二季度股价加速下跌期间，6月12日大宗交易平台出现34.67万股折价抛售，成交均价23.01元较市价低6.84% [5] 股东减持计划 - 私募巨头上海通怡投资旗下三只产品计划减持不超过1502万股，占公司总股本比例不超过2%，减持期间为2025年9月11日至2025年12月10日 [3][5] - 上海通怡投资具体减持计划为：通怡芙蓉2号私募证券投资基金减持552,246股，通怡美容5号及芙蓉8号私募证券投资基金分别减持7,183,600股和7,284,215股，合计减持15,020,061股，占总股本2.00% [5] 公司财务业绩表现 - 2025年上半年公司营收5.78亿元，同比下降7.84%，归母净利润亏损7918万元，亏损同比扩大46.22% [6] - 2024年公司营收13.42亿元，同比下降15.73%，净利润创下上市以来纪录为-4.25亿元，同比暴跌727.88%，且审计机构出具了保留意见 [6] 公司治理与经营状况 - 公司高管变动频繁，9月30日副总经理李松林因个人原因辞职，此为两个月内第二位离任的高管，7月21日副总经理朱礼亦因公司战略发展需要辞职 [6] - 公司正面临股东资格纠纷诉讼，自然人彭文锋以拒绝股东参会为由诉请撤销2023年第三次临时股东大会决议，案件已被法院受理 [7] - 公司为国内知名金融IT解决方案综合服务商，国家规划布局内重点软件企业，于2014年1月在深交所创业板上市 [7]

公司股价表现 - 截至9月30日公司股价收于21.74元/股 接近发行价21.58元/股 处于破发边缘 [7] - 公司年内股价跌幅达21.12% 相较于2024年12月历史高点41.56元/股 累计跌幅约47% 几近腰斩 [7] 股东减持与股份变动 - 公司董事长配偶在二季度末并未减持 其董事任期于2025年5月届满离任后 所持股份将100%锁定六个月 [1] - 上海通怡投资旗下三只产品计划减持不超过1502万股 占公司总股本比例不超过2% 减持期间为2025年9月11日至12月10日 [3] - 通怡投资三只产品合计持股17,710,388股 此次计划减持15,020,061股 占总股本2.00% [5] - 2025年6月12日大宗交易平台出现34.67万股折价抛售 成交均价23.01元较市价低6.84% [5] 公司财务业绩 - 2025年上半年公司营收5.78亿元 同比下降7.84% 归母净利润亏损7918万元 亏损同比扩大46.22% [6] - 2024年公司营收13.42亿元 同比下降15.73% 净利润为负4.25亿元 创上市以来纪录 同比暴跌727.88% 审计机构出具保留意见 [6] 公司治理与高管变动 - 公司副总经理李松林于9月30日因个人原因辞职 此为两个月内第二位离任的高管 副总经理朱礼已于7月21日因公司战略发展需要辞职 [6] - 公司面临股东资格纠纷诉讼 自然人彭文锋以拒绝股东参会为由诉请撤销2023年第三次临时股东大会决议 案件已被法院受理 [6] 公司业务与回应 - 公司为国内知名金融IT解决方案综合服务商 国家规划布局内重点软件企业 于2014年1月在深交所创业板上市 [6] - 对于股价低迷 公司称股价受二级市场波动、政策变化、行业发展等多方面影响 具有较大不确定性 未提及增持计划 [3] - 公司表示将积极应对市场变化 提升持续盈利能力和抗风险能力 夯实主营业务 实现经营规模和业绩稳步增长 [3]