2025年香港资本市场回顾 - 2025年香港资本市场总融资额达到960亿美元，较2024年的352亿美元翻一番有余，市场整体非常活跃 [1][2] - 2025年港股市场总融资额较历史平均水平高出约20% [1][2] 2026年港股市场整体展望 - 预计2026年港股市场的火热趋势有望延续，全年总融资规模仍将维持高位并高于历史均值 [1][2][4] - 人工智能及产业链相关企业的首次上市需求旺盛，将进一步吸引国际长线资金对中国资产的关注 [1][2] 2026年港股融资结构变化 - 2025年A+H公司贡献了IPO市场的半壁江山，但预计2026年这一比例将出现下降 [1][5] - 预计2026年首次上市企业的数量和绝对规模都将增加，这将检验香港IPO市场的深度、韧性与强度 [1][5] - 相较于首次上市企业，A股公司来港发行定价有A股价格作为参考，买卖双方估值分歧相对较小 [1][5] 2026年再融资市场展望 - 2025年港股再融资规模从2024年的约70亿美元大幅上升至388亿美元 [1][5] - 预计2026年再融资总规模将超越2025年，但增速或显著放缓，一年400亿美元左右的规模对香港市场而言已经非常可观 [1][5] - 再融资活跃的背后是港股市场日益受到发行人重视，中国企业出海加速、外汇资金需求增长以及新能源、人工智能等行业资本开支需求较大 [1][5] 可转债市场表现与展望 - 2025年可转债融资规模达198亿美元，占港股市场总融资额的约20%，高于历史平均水平的15% [1][6] - 预计2026年可转债的融资占比将维持在20%至25%的区间，因其独特优势将继续受到市场欢迎 [1][6] 科技与消费资产受国际资金青睐 - 2026年预计将有越来越多AI企业登陆香港资本市场，包括核心AI技术公司及通信、数据中心、设备及半导体等产业链相关企业 [1][7] - 优质的消费类资产同样受到国际资金青睐，因其业务模式易于理解、盈利增长可预测性强且当前估值具备吸引力 [1][7] - 国际长线资金的选股逻辑注重长期发展潜力以及估值，消费与科技这两大趋势在2026年仍将延续 [1][7] 国际投资者参与度显著提升 - 在2024年初市场低谷时，主要国际长线投资者在中资发行人IPO项目的参与率仅为10%至15% [1][8] - 当前，这些机构的平均参与率已上升至85%至90% [1][8] - 对冲基金因其灵活性较高、反应迅速，其回流也早于长线资金 [1][8] 具体案例：AI企业上市热度 - MiniMax（稀宇科技）在港交所挂牌，其公开发售部分获得1837倍超额认购，国际发售部分亦获37倍认购，成为近期港股AI板块新股认购的焦点 [1][7]

1月15日，润泽科技跌10.67%，成交额88.40亿元。两融数据显示，当日润泽科技获融资买入额12.35亿 元，融资偿还10.89亿元，融资净买入1.46亿元。截至1月15日，润泽科技融资融券余额合计32.05亿元。 融资方面，润泽科技当日融资买入12.35亿元。当前融资余额31.97亿元，占流通市值的2.42%，融资余 额超过近一年90%分位水平，处于高位。 融券方面，润泽科技1月15日融券偿还5300.00股，融券卖出9200.00股，按当日收盘价计算，卖出金额 74.55万元；融券余量10.22万股，融券余额828.13万元，超过近一年90%分位水平，处于高位。 资料显示，润泽智算科技集团股份有限公司位于河北省廊坊经济技术开发区楼庄路9号，成立日期2007 年6月27日，上市日期2015年4月24日，公司主营业务涉及数据中心业务服务。主营业务收入构成为： IDC业务64.67%，AIDC业务35.33%。 截至10月31日，润泽科技股东户数9.53万，较上期增加11.76%；人均流通股17080股，较上期减少 10.52%。2025年1月-9月，润泽科技实现营业收入39.77亿元，同比增长15.05% ...

微软的“社区优先AI基础设施”计划 - 微软发布“社区优先AI基础设施”计划，提出五点承诺，旨在成为社区的“好邻居”，确保AI基础设施发展惠及当地居民[1] - 五点承诺包括：支付足够高的电费以覆盖成本，不寻求电价补贴；减少并补充比使用量更多的水；为当地居民创造就业；增加地方税收基础，不寻求税收减免；投资当地AI培训和非营利组织以加强社区[2] - 公司已在亚利桑那州和威斯康星州试点闭环冷却系统，目标将水消耗降至零，并使其成为主要冷却方法[3] - 该计划得到了美国总统的公开赞扬，认为科技巨头应为自身能源消耗买单[3] AI数据中心投资热潮与资源消耗 - 美国科技巨头正在进行史无前例的数据中心军备竞赛，微软、亚马逊、谷歌和Meta 2025年资本支出总额预计高达4000亿美元，其中四分之三用于AI基础设施[4] - 超大规模云服务商（含甲骨文）2025年总资本支出预计超过6000亿美元，较去年增长36%，较前年增长135%[4] - 高盛预计，2025年至2027年，超大规模云服务商累计资本支出将达到1.15万亿美元，是2022-2024年间的2.4倍[4] - 2024年美国数据中心总耗电量约为183太瓦时，占全国总用电量的4.4%[4] - 预计2026年美国数据中心耗电量将超过250太瓦时，2030年将达到400-426太瓦时，占美国总用电量的6.7-12%[5][7] - 数据中心用电负载增长预计到2028年将再翻一番甚至两番[7] - 2023年美国数据中心直接冷却用水量达6440万吨，预计到2028年可能翻倍甚至翻两番，达到1.29-2.58亿吨[7] - 用于发电的间接用水量高达7.99亿吨，是直接用水量的12倍[7] 数据中心对社区造成的负面影响 - 数据中心密集地区批发电价在五年内上涨高达267%，2025年全美居民电费同比上涨13%[7] - 美国国会议员指责科技公司将数十亿美元基础设施升级成本转嫁给普通美国人，导致居民电费飙升[7] - 数据中心运营期创造的长期就业岗位有限，一个典型大型数据中心可能仅需50到100名全职员工[8] - 社区抗议案例频发，如图森市因水资源压力否决了年耗水1300万吨（相当于2.5万个家庭用水量）的数据中心项目[11] - 反对者担心短期的建筑工作和税收收入无法弥补长期的电价上涨和资源压力[12] 其他科技公司的做法与争议 - xAI（马斯克旗下）在田纳西州孟菲斯建设超级计算中心，部署超过40台便携式天然气涡轮机（总功率超400兆瓦），被指可能成为当地最大的氮氧化物工业排放源[13] - xAI在未获必要空气许可的情况下运营涡轮机，导致设施周围二氧化氮峰值浓度增加79%[13] - 马斯克证实正从海外购买一座容量高达2吉瓦的天然气发电厂运至美国以满足算力扩张需求[16] - 谷歌2023年全球运营消耗约2420万吨水，其中95%（约2310万吨）用于数据中心[17] - Meta 2023年全球消耗约308万吨水，其中95%（约294万吨）用于数据中心[17] - 科技公司水使用数据不透明，当地公用事业公司通常拒绝发布客户特定数据，使社区难以评估真实影响[17] - 在德克萨斯州水资源委员会调查中，仅三分之一的运营商做出回应[18] - 亚马逊、微软和谷歌在世界上一些最干旱的地区运营和建设数据中心，对当地水资源短缺人口造成巨大影响[20] 社区抵制与行业反思 - 社区居民组织抵抗，拒绝数据中心投资，认为其带来的短期收益无法补偿长期的资源压力和环境恶化[20] - 谷歌因当地居民强烈反对，最终放弃了在印第安纳州印第安纳波利斯投资建设大型数据中心园区的计划[22] - 威斯康星州和路易斯安那州的数据中心项目也引发了民众对农田占用、透明度缺乏及安全风险的抗议[22] - 微软的五点承诺计划被视为一个重要榜样，承诺不要求电价补贴或税收优惠，并确保成本不转嫁给居民[23] - 公司承诺到2030年实现数据中心用水强度改善40%，并补充比使用更多的水[23] - 行业面临建立新社会契约的挑战，需要确保AI进步的成本与收益分配更公平，从自愿承诺转变为强制性行业标准[24]

文章核心观点 - 太空光伏被视为解决未来AI算力暴增所需能源的关键潜在方案，正从地面新能源升级为太空战略资源，并可能在未来10到15年逐步商业化 [1][2][4] 太空光伏的技术与材料 - 太空光伏并非新概念，自1958年人造卫星已开始应用，现为卫星供能首选方案，其发电环境不受昼夜天气干扰，发电更稳定、强度更大，且配套设施比地面光伏更简单 [2] - 目前太空光伏主要使用砷化镓材料，其吸收太阳光谱能力是普通晶硅电池的三倍，耐高温、抗辐射且光电转化率更高，但成本极高，航天级砷化镓电池片价格达每瓦1000元人民币，是地面晶硅电池的1000多倍 [2] - 全球探明金属镓储量约23万至28万吨，其中中国占比超过70%，资源稀缺导致设备成本居高不下 [2] - 钙钛矿材料因原材料丰富、成本更低、光电转化率潜力更高，成为下一代太空光伏热门候选材料，但其长期稳定性和大面积制备问题仍需解决 [2] 市场潜力与需求驱动 - 低轨卫星领域有望形成万亿元产值，全球已申报低轨卫星总数超过10万颗，中国近期新增提交20.3万颗卫星申请，较此前申报的2.8万颗翻了近一个量级，将带来对高性能光伏电池的刚性需求 [3] - 太空算力（太空数据中心）发展前景被看好，微软、谷歌、SpaceX等海外巨头及中国北京太空数据中心已有布局，规划在晨昏轨道部署吉瓦级系统 [3] - 稳定高效的能源供给是太空算力落地的关键，未来建成10GW规模的太空算力系统，可带动数万亿元的太空光伏市场需求 [3] 地面光伏行业政策与影响 - 中国两部门取消了光伏等产品的增值税出口退税，预计将导致出口光伏产品成本上升 [3] - 该政策旨在加速市场出清，淘汰依赖出口退税、缺乏核心技术和成本控制能力的中小企业，有利于具有规模效应、技术壁垒和全球化布局的龙头企业巩固市场份额，推动行业从“内卷式竞争”转向高质量发展 [4] - 在“反内卷”背景下，光伏行业有望迎来估值修复，降本增效的新技术有望实现从0到1的突破 [4] 商业化前景与催化剂 - 随着商业航天发射成本下降及电池技术取得突破，太空光伏有望在未来10到15年逐步商业化 [4]

市场行情概览 - 昨日A股三大指数涨跌不一，沪指跌0.33%，盘中一度跌破4100点，深成指涨0.41%，创业板指涨0.56% [1] - 沪深两市成交额为2.91万亿元，较上一交易日缩量1.04万亿元 [1] 中信建投：AIDC电源技术趋势 - AIDC电源向大功率、高压化、直流化发展是最为确定的技术趋势，由英伟达、谷歌等海外企业引领 [2] - 当前阶段海外产业链优于国内产业链，应优选符合技术趋势且具备价值量高、增速快、壁垒高特点的环节 [2] - 选股时应结合公司的客户结构、业务渠道、公司质地等特点进行优选 [2] 中金公司：宏观政策路径解读 - 央行于2026年1月15日宣布下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点，并出台五项相关措施，调整工具种类、覆盖范围并增加额度 [3] - 政策调整凸显当前宏观政策思路：总量上保持适度宽松，更加重视结构调整，与中央经济工作会议重视“质效”的基调一致 [3] - 央行有能力保持国债利率大致稳定，但银行端国债承接能力是结构性议题，解决仍需其他条件 [3] 天风证券：欧洲海风与电力互联机遇 - 欧洲数据中心加速建设导致电力供需矛盾显现，进一步催生海风和电力互联需求 [4] - 海风和电力互联是欧洲独有的逻辑，值得重视欧洲海风出海链 [4] - 欧洲电网改造需求持续高增，利好主网变压器、开关及配网变压器 [4]

微软的“社区优先AI基础设施”计划 - 微软发布“社区优先AI基础设施”计划，提出五点承诺，旨在成为社区的“好邻居”，确保AI基础设施发展惠及当地居民[3] - 承诺包括：拒绝电价补贴，主动承担数据中心产生的额外电力成本，确保不提高当地居民电价[5] - 承诺通过高效冷却技术减少用水，投资当地水利系统，回馈比使用量更多的水资源[5] - 承诺为当地居民创造就业机会，并为医院、学校等增加税收基础，拒绝招商税收减免[5] - 承诺通过投资当地AI培训和非营利组织来加强社区建设[5] - 微软已在亚利桑那州和威斯康星州试点闭环冷却系统，将水消耗降至零，并计划使其成为主要冷却方法[6] - 微软的承诺得到了美国总统特朗普的公开点赞，称其为第一个响应号召，为自身能源消耗“买单”的科技巨头[6] AI数据中心投资热潮与资源消耗 - 美国科技巨头正在进行史无前例的数据中心竞赛，微软、亚马逊、谷歌和Meta四大巨头2025年资本支出总额预计高达4000亿美元，其中四分之三直接用于AI基础设施建设[7] - 根据CreditSights预测，五大超大规模云服务商（加上甲骨文）2025年总资本支出将超过6000亿美元，较去年增长36%，较前年增长135%[7] - 高盛预计，从2025年到2027年，超大规模云服务商的累计资本支出将达到1.15万亿美元，是2022-2024年间的2.4倍[7] - 2024年美国数据中心总耗电量约为183太瓦时，占全国总用电量的4.4%[7] - 预计2026年美国数据中心耗电量将超过250太瓦时，2030年将达到400-426太瓦时，占美国总用电量的6.7-12%[8] - 美国能源信息署预计，数据中心用电负载到2028年将再翻一番甚至两番[8] - 在数据中心密集地区，批发电价在五年内上涨了高达267%，全美居民电费在2025年比前一年上涨了13%[10] - 2023年美国数据中心用于冷却的直接用水量达到6440万吨，预计到2028年可能翻倍甚至翻两番，达到1.29-2.58亿吨[10] - 用于发电的间接用水量高达7.99亿吨，是直接用水量的12倍[10] - 德克萨斯州的数据中心2024年耗水量可能高达1.85亿吨，到2030年可能增至15.1亿吨[10] 数据中心对社区的负面影响与冲突 - 数据中心运营所需的长期员工数量有限，一个典型的大型数据中心可能只需要50到100名全职员工[11] - 亚利桑那州凤凰城地区部署约707兆瓦IT容量，是数据中心首选地，但附近纳瓦霍保留地许多原住民仍无电力供应[12] - 图森市议会曾因水资源压力和环境影响，一致否决了每年需消耗1300万吨水（相当于2.5万个家庭用水量）的数据中心提案[14] - 尽管Beale公司承诺带来50亿美元资本投资和4200个建筑工作岗位，但反对者担心短期收益无法弥补长期的资源压力和电价上涨[15] - 越来越多的社区组织抵抗数据中心项目，担忧其长期消耗大量资源却只能带来有限的就业和对社区的实际收益[23] - 在印第安纳波利斯，谷歌因当地居民强烈反对，最终放弃了一个占地约190万平方米的大型数据中心园区投资计划[23][25] - 在威斯康星州和路易斯安那州，数据中心项目也引发了民众对占用农田、缺乏透明度、交通增加及安全风险的抗议[25] 其他科技巨头的做法与问题 - 谷歌2023年全球运营消耗约2420万吨水，其中95%（约2310万吨）被数据中心使用，其在爱荷华州的数据中心2024年消耗约378.5万吨水[20] - Meta 2023年全球消耗约308万吨水，其中95%（约294万吨）用于数据中心，2021年其数据中心从水资源紧张地区抽取了约139万吨水[20] - 谷歌和Meta等公司设定了到2030年实现“水正效益”的目标，但批评者指出水资源问题是局部性的，“水补偿”效果有限[21] - 许多公司将水使用量视为专有信息，缺乏透明度，使得社区和监管机构难以评估对当地水供应的真实影响[21] - 亚马逊在西班牙阿拉贡地区计划建设的三个新数据中心每年将使用约75.57万吨水，足以灌溉233公顷玉米[23] - 调查发现，亚马逊、微软和谷歌正在世界上一些最干旱的地区运营和建设大量数据中心，对当地水资源短缺人口造成巨大影响[23] 马斯克xAI的激进做法 - 马斯克的xAI公司在田纳西州孟菲斯建设超级计算中心，最初配备10万个GPU，计划最终扩展到100万个GPU[16] - 为满足巨大电力需求，xAI向孟菲斯电力公司采购150兆瓦电力（足以为10万个家庭供电），并部署超过40台便携式天然气涡轮机，总功率超过400兆瓦[16] - 这些涡轮机每年排放1200至2000吨氮氧化物，使该设施可能成为孟菲斯最大的氮氧化物工业排放源，设施周围二氧化氮峰值浓度增加了79%[16] - xAI在没有获得必要空气许可的情况下开始运营涡轮机，利用了允许临时涡轮机运行不到一年而无需许可证的监管漏洞[17] - 马斯克证实，xAI正在从海外购买一座完整的2吉瓦天然气发电厂运到孟菲斯，以进一步扩张算力[19] - xAI在密西西比州购买第三块地用于数据中心，预计总计算能力接近2吉瓦，用电量相当于150万美国家庭[19] AI时代的社会契约与行业影响 - 数据中心热潮折射出在AI时代，科技公司与社会之间需要建立新的契约，当前成本由社区居民承担，而收益主要由科技公司及其投资者获得[26] - 微软的五点承诺提供了一个框架：科技公司必须为其资源消耗付费，创造本地就业，回馈社区，承担环境责任[27] - 美国国会对科技巨头的质询以及各地社区的反抗，表明公众开始要求重新谈判这份社会契约[27] - 行业需要将自愿承诺转变为强制性要求，从个别公司的善意转变为整个行业的标准，涉及更严格的监管、更大的透明度和更公平的成本分担[27]

行业变革核心驱动 - 单颗AI芯片功率已突破1000W大关，传统电力架构逼近物理极限，数据中心电源正处于从交流向800V高压直流彻底转型的临界点[1] - 算力密度指数级增长是根本驱动力，以英伟达Blackwell B200为代表的芯片单体功率超1000W，未来Rubin架构可能进一步提升，单机柜功率正向MW级迈进[2] - 现有415V交流供电体系在面对MW级功率密度时已力不从心，高压化、直流化是数据中心发展的必然方向[2][4] 技术升级路径与方案 - 英伟达白皮书为行业确立了清晰演进路径：从“交流”到“800V直流（过渡）”，再到“800V直流（Sidecar方案）”，最终演进至“固态变压器”终极形态[5] - 为应对功率飙升导致的电源模块挤占机柜空间问题，行业倾向于采用“电源外置”的Sidecar边柜方案，这直接催生了HVDC主机和SST的全新硬件需求[7] - SST被视为终极供电方案，能将电网中压交流电一步直降为800V直流，具有节省变压器、提升效率的巨大潜力[7] 关键硬件升级与增量环节 - PSU单体功率正从目前的3kW/5.5kW向30kW级别跳跃式升级，技术壁垒和价值量极大提升，需大量采用SiC和GaN等第三代半导体器件[9] - 固态断路器是关键新增增量环节，用于解决高压直流电难以安全开断的难题，可实现微秒级快速关断和无弧分断，是未来数据中心安全体系的刚需组件[9] - 在传输500kW级功率时，800V系统相比传统50V方案，所需铜母线直径从56mm（堪比可乐瓶）骤降至14mm（相当于口红粗细），大幅减少铜材使用并简化供电结构[4] 算力与功率密度演进数据 - 英伟达芯片TDP演进：2020年Ampere A100为250-400W，2022年Hopper H100为350-700W，2024年Blackwell B200超1000W，2026年Rubin R200/VR200预计达1800W[3] - 英伟达机柜功率密度演进：2022年HGX H100节点为10kW，2023年NVL72机柜达100kW，2024年DGX GB200 NVL72机柜达120kW，2026年Rubin NVL 144机柜预计达400kW，2027年Rubin Ultra Kyber NVL 576机柜预计达600kW[6] 投资关注方向 - 投资机会集中在四大方向：价值量最集中、技术门槛最高的AIDC电源主机环节；为解决高压直流痛点而生的核心零部件；支撑高功率密度实现的底层第三代半导体材料[12] - 具体关注环节包括：能够提供800V电源主机、固态断路器、机柜级DC/DC、电子熔断器等核心增量部件的企业[1][12] - 能够提供高压直流解决方案的企业将在AI算力驱动的能源革命中获得显著的阿尔法收益[12]

全球人工智能与算力发展背景 - 全球人工智能加速推进，智算需求高速增长，各国正加速人工智能布局与算力基础设施投入 [3] - 中国工信部等八部门印发《“人工智能+制造”专项行动实施意见》，提出强化人工智能算力供给，有序推进高水平智算设施布局，加快建设全国一体化算力网监测调度平台 [3] 中国算力产业现状与指数排名 - 中国信息通信研究院发布的《综合算力指数蓝皮书（2025年）》显示，中国算力产业生态建设取得进展，但仍面临基础设施建设不均衡、算力应用深度广度不足等问题 [3] - 省级综合算力指数排名前三为河北、江苏、广东 [3] - 城市算力分指数排名前列包括廊坊市、张家口市、大同市、广州市、杭州市等 [3] 算力需求与基础设施增长 - 截至2025年6月底，中国已发布1509个大模型，在全球已发布的3755个大模型中占比约40.2% [5] - 截至2025年底，累计有748款生成式人工智能服务完成备案，435款生成式人工智能应用或功能完成登记，2025年全年新增446款完成备案，新增330款完成登记 [5] - 中国数据中心标准机架数从2019年315万架增加到2024年超900万架，截至2025年6月底，在用算力中心机架总规模达1085万标准机架 [5] - 在用标准机架数TOP10省份为河北、广东、江苏、贵州、内蒙古、上海、浙江、北京、山西、山东，其中TOP6省份均超过60万架 [5] - 河北、上海、浙江、贵州、内蒙古为在用智算规模TOP5省份，河北在用智算规模约占全国总量的14.8% [5] 人工智能算力市场规模预测 - 2024年全球人工智能服务器市场规模为1251亿美元，2025年预计将增至1587亿美元，2028年有望达到2227亿美元 [6] - 生成式人工智能服务器占比将从2025年的29.6%提升至2028年的37.7% [6] - 中国人工智能算力市场规模预计2025年达到259亿美元，同比增长36.2% [6] 政策支持与全国一体化算力网建设 - 2025年年底国家数据局发布《关于加强数据科技创新的实施意见》，提出加快全国一体化算力网建设，推动多元算力资源并网池化、智能调度和便捷使用 [15] - 中国电信集团数据发展中心主任林睿称，此举有效解决了当前存在的算力孤岛、标准不一等根本性障碍 [15] 算力资源区域布局特点 - 中国综合算力格局呈现“东部引领、中西部崛起”的协同发展态势 [17] - 省级行政区综合算力指数TOP10为河北、江苏、广东、浙江、北京、上海、内蒙古、山西、山东、贵州 [17] - 城市算力分指数前10位为廊坊、张家口、大同、广州、杭州、中卫、乌兰察布、呼和浩特、苏州、贵阳，绝大多数位于中国八大算力枢纽节点区域 [17] - 在TOP30城市中，部分城市如廊坊、张家口、大同依托政策与区位优势，乌兰察布、呼和浩特凭借政策和能源优势，吸引关联产业集聚 [24] 数据生产与算力规模 - 中国数据生产总量持续增长，2024年达到41.06泽字节(ZB)，较2023年的32.85 ZB增长25%，较2022年的26.83 ZB增长22% [18][19] 算力中心能效与绿色化发展 - 中国在用算力中心PUE（电能利用效率）平均值为1.46，较2023年降低0.02，反映在节能降耗方面取得一定进展，但仍存在较大提升空间 [25] - 河北、浙江、广东、北京、江苏、内蒙古和四川在国家级绿色数据中心创建方面成效显著，总量占全国一半以上 [25] - 河北依托张家口、承德等地气候条件，加快推进绿色数据中心建设，截至2024年已有19个数据中心入选国家绿色数据中心 [25]

核心战略 - 公司将继续以“数据中心+新能源”双轮驱动为核心战略 [2] 数据中心业务 - 公司将紧抓全球算力基建加速机遇 [2] - 重点推进UPS产品向中大功率、液冷化方向升级 [2] - 布局新款HVDC、一体化电力模块、SST等高端品类 [2] - 产品旨在精准适配AI算力中心对高可靠、高效率电力保障的需求 [2] - 市场端深化与国内头部互联网企业及金融、通信行业客户的合作粘性 [2] - 以越南工厂为海外核心节点 [2] - 拓展北美、东南亚等算力基建快速增长区域的ODM订单 [2] - 目标提升全球市场份额 [2] 新能源业务 - 以储能为核心增长引擎 [2] - 聚焦全场景储能解决方案打造 [2] - 巩固欧洲成熟市场优势并加速新兴市场渗透 [2] - 同步推动光储充一体化业务融合发展 [2] - 依托与头部电芯企业的合作强化供应链韧性 [2] - 新能源业务与数据中心业务形成协同效应 [2] - 助力公司拓宽成长空间 [2]

高盛亚洲（除日本外）股票资本市场联席主管王亚军。来源：公司供图 香港IPO市场热度或将延续 王亚军用"涛声依旧"来形容对2026年港股一级市场的整体判断。他认为，2026年香港IPO市场热度或将 延续，独立首次上市企业（尤其是AI及产业链相关企业）或将成为主力。 "再融资市场预计将维持高位运行。"王亚军表示，其背后的核心逻辑在于中国企业国际化的外汇需求以 及新能源、AI等高增长行业持续的资本开支需求，共同构成了企业强烈的再融资意愿。此外，兼具灵 活性的可转换债券将继续受到市场欢迎，其占融资总额的比例有望进一步提升。 高盛亚洲（除日本外）股票资本市场联席主管王亚军1月15日在媒体交流会上表示，2026年香港IPO市 场热度或将延续，独立首次上市企业（尤其是AI及产业链相关企业）或将成为主力。中国企业出海的 外汇需求、新能源及AI等行业的高资本开支需求，将推动再融资意愿持续旺盛。 谈及一级市场投资主线，王亚军认为，科技（特别是人工智能）与消费两大领域仍是市场焦点。 谈及去年末港股出现的IPO破发率阶段性上升现象，王亚军解释称，这主要是年末投资者风险偏好季节 性变化所致，并非市场根本转向。今年以来，市场情绪已迅速回 ...