光伏发电项目概况 - 武汉首次在供水加压站"加盖"光伏发电设备，佛祖岭、高新六路供水加压站16日光伏板发电量达13800度 [1][3] - 两座加压站屋顶铺设15100平方米光伏矩阵，总装机容量2050千瓦，6月4日并网后至15日累计发电量超7.5万度，预计年发电量206万度 [3] 技术创新与效率提升 - 采用"防积灰"无边框光伏板设计，通过雨水冲刷实现动态自清洁，平均发电增益2.04%，最高可达6% [3] - 智能监控云平台实时追踪18项关键参数，包括发电效率与设备状态，实现精准运维 [4] 经济效益与环保效益 - 项目优先满足加压站年用电需求（850-950万度），每年减少15%外购电量 [4] - 年减少二氧化碳排放1010吨，等效5.5万棵树木固碳效果 [4] 行业应用前景 - "光伏+水务"模式利用水务系统闲置空间，标准化方案可复制至集团24座供水加压站改造 [4]

报告行业投资评级 - 优于大市 [1][5] 报告的核心观点 - 碳中和背景下推荐新能源产业链与综合能源管理，公用事业方面煤价电价同步下行火电盈利有望合理，新能源发电盈利将趋稳健，核电公司盈利预计稳定，水电股防御属性凸显，燃气推荐有区位优势和海气贸易能力的公司；环保方面水务和垃圾焚烧行业进入成熟期自由现金流改善，科学仪器国产替代空间大，废弃油脂资源化行业和农林生物质发电行业有望受益 [25][26] 专题研究与核心观点 异动点评 - 本周沪深300指数下跌0.25%，公用事业指数上涨0.26%，环保指数下跌1.19%，周相对收益率分别为0.52%和 - 0.94%，公用事业及环保涨幅在申万31个一级行业分类板块中排第10和第22名；电力板块子板块中，火电涨0.83%、水电涨1.03%、新能源发电跌0.22%，水务板块跌1.00%，燃气板块涨0.42%，检测服务板块涨0.96% [1][13] 重要政策及事件 - 国家能源局开展能源领域氢能试点工作，明确在资源丰富地区开展规模化可再生能源制氢、核电制氢项目建设，下游可耦合多种场景，对配套可再生能源项目上网电量比例、制氢电解槽装机规模和运行负荷调节能力有要求 [2][14] 专题研究：垃圾焚烧行业上市公司自由现金流分析 - 垃圾焚烧行业进入成熟期，产能释放速度下降，截至2023年末焚烧已超填埋成主流方式，超额完成规划目标，多数上市公司已投运产能占比超70% [15] - 2024年新开标垃圾焚烧发电项目数量断崖式下滑，累计投资约52.6亿元较2023年缩水约80%，垃圾处理费用平均约118元/吨与去年基本持平 [18] - 选取15家主流A股垃圾焚烧上市公司分析，截至2024年瀚蓝环境等10家简易自由现金流已转正，首创环保和城发环转正在即，伟明环保等3家尚未转正 [2][22] 核心观点：碳中和背景下，推荐新能源产业链+综合能源管理 - 公用事业推荐华电国际、上海电力、龙源电力等多家公司；环保推荐光大环境、中山公用、聚光科技等多家公司 [25][26] 板块表现 板块表现 - 本周沪深300指数下跌0.25%，公用事业指数上涨0.26%，环保指数下跌1.19%，周相对收益率分别为0.52%和 - 0.94%，公用事业及环保涨幅在申万31个一级行业分类板块中排第10和第22名；电力板块子板块中，火电涨0.83%、水电涨1.03%、新能源发电跌0.22%，水务板块跌1.00%，燃气板块涨0.42%，检测服务板块涨0.96% [1][13][27] 本周个股表现 - 环保行业A股多数下跌，涨幅前三为路德环境、圣元环保、中电环保；港股多数上涨，涨幅前三为海螺创业、光大环境、东江环保 [31][33] - 电力行业A股火电多数上涨，涨幅前三为豫能控股、广州发展、京能电力；水电多数下跌，涨幅前三为乐山电力、长江电力、西昌电力；新能源发电多数下跌，涨幅前三为嘉泽新能、中国广核、节能风电；港股多数上涨，涨幅前三为协鑫新能源、大唐发电、华电国际电力股份 [34][36][38] - 水务行业A股多数下跌，涨幅前三为鹏鹞环保、创业环保、中山公用；港股多数上涨，涨幅前三为天津创业环保股份、中国水务、粤海投资 [41] - 燃气行业A股多数下跌，涨幅前三为东方环宇、新疆火炬、国新B股；港股多数上涨，涨幅前三为天伦燃气、新天绿色能源、港华智慧能源 [43] - 电力服务A股电力工程行业多数下跌，涨幅前三为智洋创新、山大地纬、杭州柯林 [46] 行业重点数据一览 电力行业 - 发电量4月规上工业发电量7111亿千瓦时同比增长0.9%，1 - 4月29840亿千瓦时同比增长0.1%；分品种看4月火电降幅持平，水电由增转降，核电增速放缓，风电、太阳能发电增速加快 [49] - 用电量4月全社会用电量7721亿千瓦时同比增长4.7%，1 - 4月累计31566亿千瓦时同比增长3.1% [64] - 电力交易4月全国各电力交易中心完成市场交易电量4334.3亿千瓦时同比增长1.1%，1 - 4月累计18603.5亿千瓦时同比增长5.9%；4月全国电力市场中长期电力直接交易电量3406.6亿千瓦时同比下降0.7%，1 - 4月累计14638.1亿千瓦时同比增长4.1% [68][69] - 发电设备截至4月底全国累计发电装机容量34.9亿千瓦同比增长15.9%，1 - 4月全国发电设备累计平均利用1008小时比上年同期降低103小时 [75] - 发电企业电源工程投资全国主要发电企业电源工程完成投资1933亿元同比增长1.6%，电网工程完成投资1408亿元同比增长14.6% [88] 碳交易市场 - 国内碳市场行情本周全国碳市场综合价格最高价70.96元/吨，最低价67.05元/吨，收盘价较上周五上涨4.51%；本周总成交量3154915吨，总成交额219154880元；2025年1月1日至6月13日成交量28115419吨，成交额2119505957.32元；截至6月13日累计成交量658384083吨，累计成交额45152233060.83元 [99] - 国际碳市场行情6月9日 - 6月13日欧盟碳排放配额期货成交1.78万吨CO2e较前一周上涨18.54%，平均结算价格73.69欧元/CO2e较前一周上涨2.84%；5月26日 - 5月30日欧盟碳排放配额现货成交21万吨CO2e较前一周上涨34.62%，平均结算价格58.59欧元/CO2e较前一周下跌18.09% [104] 煤炭价格 - 本周港口动力煤现货市场价较上周持平，环渤海动力煤6月11日价格663元/吨较上周降6元/吨，郑州商品交易所动力煤期货主力合约6月13日报价801.4元/吨与上周持平 [110] 天然气行业 - 本周国内LNG价格上涨，6月13日价格4406元/吨较上周降17元/吨 [112] 行业动态与公司公告 行业动态 - 电力浙江分布式光伏征求意见，一般工商业自用比例不限；国家能源局推进“三个一批”建设；浙江出台需求侧管理实施方案；俄罗斯将在乌兹别克斯坦建两座核电站 [115][116][117][118] - 环保国家能源局开展能源领域氢能试点工作；国家发改委就《能源规划管理办法》征求意见；广东计划到2035年全域建成“无废城市” [119][120][122] 公司公告 - 环保聚光科技控股股东权益变动；蒙草生态制定未来三年股东分红回报规划；福龙马进行权益分派；万邦达拟对外投资 [123][124] - 电力晶科科技不向下修正“晶科转债”转股价格；华能国际发行中期票据；华银电力发行超短期融资券；华能水电进行年度权益分派；节能风电调整回购股份价格上限；林洋能源子公司中标；皖能电力一致行动人有增持股份计划；惠天热电成立全资子公司；江苏新能进行权益分派 [125][126][127][128] - 燃气深圳燃气调整可转债转股价格；陕天然气进行分红派息 [129] 板块上市公司定增进展 - 长源电力、清新环境等多家公司有不同增发进度 [131] 本周大宗交易情况 - 长江电力、朗坤科技等多家公司有大宗交易 [133] 公司盈利预测 - 报告给出华电国际、金开新能等多家公司的盈利预测数据 [7]

报告行业投资评级 - 公用事业行业投资评级为优于大市且维持该评级 [5] 报告的核心观点 - 碳中和背景下推荐新能源产业链与综合能源管理，公用事业方面煤价电价同步下行火电盈利有望合理，推荐华电国际、上海电力；国家支持新能源发展其盈利将趋稳健，推荐龙源电力等；核电公司盈利预计稳定，推荐中国核电等；全球降息水电股防御属性凸显，推荐长江电力；燃气推荐华润燃气、九丰能源 [25] - 环保方面水务和垃圾焚烧行业成熟自由现金流改善，推荐光大环境、中山公用；中国科学仪器国产替代空间大，推荐聚光科技；欧盟政策使国内废弃油脂资源化行业受益，推荐山高环能；煤价下行农林生物质发电成本改善，推荐长青集团 [26] 根据相关目录分别进行总结 专题研究与核心观点 - 异动点评：本周沪深300指数跌0.25%，公用事业指数涨0.26%，环保指数跌1.19%，周相对收益率分别为0.52%和 - 0.94%，申万31个一级行业中公用事业及环保涨幅排第10和第22；电力板块子板块中，火电涨0.83%、水电涨1.03%、新能源发电跌0.22%，水务板块跌1.00%，燃气板块涨0.42%，检测服务板块涨0.96% [13] - 重要政策及事件：国家能源局开展能源领域氢能试点，明确在资源丰富地区开展规模化可再生能源制氢、核电制氢项目，下游可耦合多种场景，配套可再生能源项目上网电量比例不超20%，制氢电解槽装机规模不低于100兆瓦等 [14] - 专题研究：垃圾焚烧行业上市公司自由现金流分析：行业进入成熟期产能释放降速，截至2023年末全国生活垃圾焚烧处理能力占无害化处理能力72.91%，超“十四五”规划目标；2024年新开标项目数量断崖式下滑，累计投资约52.6亿元较2023年缩水约80%；15家样本上市公司中10家2024年简易自由现金流已转正 [15][18][22] 板块表现 - 板块表现：本周沪深300指数跌0.25%，公用事业指数涨0.26%，环保指数跌1.19%，周相对收益率分别为0.52%和 - 0.94%，申万31个一级行业中公用事业及环保涨幅排第10和第22；电力板块子板块中，火电涨0.83%、水电涨1.03%、新能源发电跌0.22%，水务板块跌1.00%，燃气板块涨0.42%，检测服务板块涨0.96% [27][28] - 本周个股表现：环保行业A股多数下跌，65家公司21家上涨、39家下跌、5家横盘，涨幅前三为路德环境、圣元环保、中电环保；港股多数上涨，6家公司4家上涨、1家下跌、1家横盘，涨幅前三为海螺创业、光大环境、东江环保 [31][33] - 电力行业：A股火电多数上涨，28家公司18家上涨、9家下跌、1家横盘，涨幅前三为豫能控股、广州发展、京能电力；水电多数下跌，23家公司3家上涨、20家下跌，涨幅前三为乐山电力、长江电力、西昌电力；新能源发电多数下跌，25家公司1家上涨、20家下跌、4家横盘，涨幅前三为嘉泽新能、中国广核、节能风电；港股多数上涨，18家公司13家上涨、4家下跌、1家横盘，涨幅前三为协鑫新能源、大唐发电、华电国际电力股份 [34][36][38] - 水务行业：A股多数下跌，23家公司7家上涨、16家下跌，涨幅前三为鹏鹞环保、创业环保、中山公用；港股多数上涨，4家公司3家上涨、1家下跌，涨幅前三为天津创业环保股份、中国水务、粤海投资 [41] - 燃气行业：A股多数下跌，26家公司11家上涨、14家下跌、1家横盘，涨幅前三为东方环宇、新疆火炬、国新B股；港股多数上涨，13家公司10家上涨、3家下跌，涨幅前三为天伦燃气、新天绿色能源、港华智慧能源 [43] - 电力服务：A股电力工程行业多数下跌，7家公司3家上涨、4家下跌，涨幅前三为智洋创新、山大地纬、杭州柯林 [46] 行业重点数据一览 - 电力行业：发电量方面4月规上工业发电量7111亿千瓦时同比增0.9%，1 - 4月发电量29840亿千瓦时同比增0.1%；分品种4月火电降幅持平、水电由增转降、核电增速放缓、风电和太阳能发电增速加快 [49] - 用电量：4月全社会用电量7721亿千瓦时同比增4.7%，1 - 4月累计31566亿千瓦时同比增3.1% [62] - 电力交易：4月全国电力市场交易电量4334.3亿千瓦时同比增1.1%，1 - 4月累计18603.5亿千瓦时同比增5.9% [67][68] - 发电设备：截至4月底全国累计发电装机容量34.9亿千瓦同比增15.9%，1 - 4月发电设备累计平均利用1008小时较上年同期降103小时 [74] - 发电企业电源工程投资：全国主要发电企业电源工程完成投资1933亿元同比增1.6%，电网工程完成投资1408亿元同比增14.6% [87] - 碳交易市场：国内碳市场本周最高价70.96元/吨，最低价67.05元/吨，收盘价较上周五涨4.51%，总成交量3154915吨，总成交额219154880元；国际碳市场6月9 - 13日欧盟碳排放配额期货成交1.78万吨CO2e较前一周涨18.54%，平均结算价73.69欧元/CO2e较前一周涨2.84% [98][103] - 煤炭价格：本周港口动力煤现货市场价较上周持平，环渤海动力煤6月11日价格663元/吨较上周降6元/吨，郑商所动力煤期货主力合约6月13日报价801.4元/吨与上周持平 [109] - 天然气行业：本周国内LNG价格上涨，6月13日价格4406元/吨较上周降17元/吨 [111] 行业动态与公司公告 - 行业动态：电力方面浙江分布式光伏征求意见一般工商业自用比例不限；国家能源局推进“三个一批”建设提升“获得电力”服务水平；浙江出台需求侧管理实施方案升级虚拟电厂支持政策；俄罗斯将在乌兹别克斯坦合作建设两座核电站 [114][115][116][117] - 环保方面国家能源局开展能源领域氢能试点；国家发改委就《能源规划管理办法》公开征求意见；广东计划到2035年全域建成“无废城市” [118][120][121] - 公司公告：环保方面聚光科技控股股东权益变动；蒙草生态规划股东分红回报；福龙马进行权益分派；万邦达拟对外投资 [122][123] - 电力方面晶科科技不向下修正“晶科转债”转股价格；华能国际发行中期票据；华银电力发行超短期融资券；华能水电进行权益分派；节能风电调整回购股份价格上限；林洋能源子公司中标项目；皖能电力一致行动人有增持计划；惠天热电成立全资子公司；江苏新能进行权益分派 [124][125][126][127] - 燃气方面深圳燃气调整可转债转股价格；陕天然气进行分红派息 [128] 板块上市公司定增进展 - 长源电力、吉电股份、中国核电等多家公司有不同阶段的定增进展 [130] 本周大宗交易情况 - 长江电力、朗坤科技、德林海等公司本周有大宗交易 [132] 公司盈利预测 - 报告给出华电国际、金开新能、上海电力等公司的投资评级、收盘价、EPS、PE、PB等盈利预测及估值数据 [135]

公司业务与战略 - 宁水集团在传统水计量业务基础上拓展智慧水务解决方案以提升市占率和创造业绩增长点 [1] - 2024年海外业务营收约2.81亿元占总营收18.72%主要通过经销渠道产品以机械表为主部分地区智能表有突破 [1] - 美国业务占比约1.6%关税政策影响有限 [1] - 公司在直饮水到户项目方面有所布局研发销售直饮水水表并提供水质监测管理解决方案 [1] - 公司对提升核心竞争力的外部合作持积极态度主要围绕上下游产业链协同领域展开并购 [1] 行业现状与前景 - 受房地产下行地方财政影响行业需求减少或释放滞缓但农村水利城镇供水智慧水务等领域仍有增量需求 [1] - 未来短期内地地方债务房地产去库存影响行业发展但长期看政策引导技术进步和需求升级推动行业发展市场空间广阔 [1] 公司治理与投资者关系 - 公司重视市值管理和投资者权益保护通过稳定分红政策和专注主业提升竞争力 [1]

利润分配方案 - 每股现金红利0.11元（含税），总股本935,210,292股为基数，共计派发现金红利102,873,132.12元 [1][2] - 股权登记日为2025年6月20日，除权（息）日和现金红利发放日均为2025年6月23日 [1][3] - 差异化分红送转：否 [1] 分配实施细节 - 无限售条件流通股红利通过中国结算上海分公司派发，已办理指定交易的股东可在红利发放日领取，未办理的由结算公司暂管 [1][2] - 公司股东江阴公用事业集团有限公司、江阴市公有资产经营有限公司的现金红利由公司直接派发 [2] 税收政策 - 自然人股东及证券投资基金持股超1年免征个人所得税，持股1年以内（含1年）暂不扣税，转让时按持股期限补缴（1个月内税负20%，1个月至1年税负10%） [2][3] - QFII股东按10%税率代扣企业所得税，实际每股派发0.099元 [3][4] - 沪港通香港投资者按10%税率代扣所得税，实际每股派发0.099元，符合税收协定者可申请退税 [4] - 其他机构投资者和法人股东不代扣税，实际每股派发0.11元，自行判断纳税义务 [4][5] 股东大会及联系方式 - 分配方案经2024年年度股东大会审议通过，会议日期为2025年5月15日 [1] - 咨询联系地址为江苏省江阴市滨江扬子江路66号，电话0510-86276771 [5]

报告行业投资评级 - 看好（维持）[4] 报告的核心观点 - 垃圾焚烧发电、水务公司遵循准许收益率模型，盈利稳定性远超其他行业，且行业步入存量运营期，资本开支大幅收缩，企业自由现金流陆续转正，若应收账款回款加速，将进一步改善现金流 [5] - 香港利率大幅下降，港股红利资产有望迎来重估，建议关注公用事业资产（电力、市政环保） [5] - 建议以现金流改善预期、分红表现、股息率作为筛选原则，推荐光大环境，建议关注天津创业环保股份、绿色动力环保、中国水务、北控水务集团、粤海投资、海螺创业，同时推荐 A 股固废标杆企业永兴股份 [5] 各公司情况总结 光大环境 - 全国最大垃圾焚烧发电企业，24 年分红率 42%，未来分红有望提高，预计 25 年股息率 5.9% [5] 绿色动力环保 - 纯垃圾焚烧发电企业，24 年分红率 71.4%，预计 25 年 H 股股息率 8.4%，A 股股息率 4.9% [5] 北控水务集团 - 污水处理 + 供水企业，当前分红总额保持稳定，预计 25 年股息率 6.8% [5] 粤海投资 - 纯供水企业，核心资产为东深供水，承诺分红率 65%，预计 25 年股息率 6.4% [5] 天津创业环保股份 - 天津市国资委旗下供水 + 污水处理企业，当前分红率 33%，未来分红有望提高，危废减值有望下降，预计 25 年 H 股股息率 5.6%，A 股创业环保股息率 3.3% [5] 海螺创业 - 垃圾焚烧发电企业，当前分红率 32%，未来分红有望提高，预计 25 年股息率 4.8% [5] 永兴股份 - 广州市唯一垃圾焚烧发电企业，陈腐垃圾复挖 + IDC 供电推进，预计 25 年股息率 4.2% [5] 中国水务 - 供水企业，当前分红率 30%，未来分红有望提高，预计 25 年股息率 4.3% [5] 各公司估值及股息率情况 - 报告列出主要电力、环保、燃气公司 2024 - 2026E 的市值、归母净利润、PE、PB、分红率、股息率等数据，如北控水务集团 2025E 股息率 6.8%，粤海投资 2025E 股息率 6.4%等 [6][7] 利率及应收账款情况 - 5 月以来香港利率持续下降，同业拆息隔夜 HIBOR 降至 0.02%，1 个月 HIBOR 降至 0.54%，12 个月 HIBOR 降至 3.01% [5] - 统计当前应收账款占市值比例较高的包括天津创业环保股份、武汉控股、光大环境、首创环保、北控水务集团、长青集团 [5]

报告行业投资评级 - 环保行业投资评级为增持（维持） [1] 报告的核心观点 - 环保行业2025年度化债、成长、重组共振，市场化新生，各细分板块呈现不同发展态势和投资机会 [5] 根据相关目录分别进行总结 最新研究 - 海螺创业资金与效率双强，现金流回正大增，资产价值待重估，预计25 - 27年归母净利润21.82/23.04/24.38亿元，对应7.1/6.7/6.3倍PE，首次覆盖给予“买入”评级 [5][10] 垃圾焚烧 - 资本开支下降使自由现金流改善、分红提升，24年多公司分红增加，稳态下板块分红潜力达97% - 120%，预计26年标的分红潜力达50% - 150% + [5][12][13] - 企业通过降本、供热、IDC合作等提质增效提ROE，如绿色动力25Q1归母净利润同增33%，加权ROE同增0.51pct至2.27% [5][13] - 垃圾焚烧 + IDC是新趋势，2000吨/日匹配20MW数据中心，不同模式下盈利增量弹性和综合ROE有提升，部分企业合作潜力大 [5][14] 水务运营 - 2024年剔除一次性收益后业绩稳健增长，经营性现金流上行、资本开支下行，部分公司维持高分红 [5][15] - 广州提价落实、深圳跟进，有望带动水价改革，价格改革重塑成长与估值，带来2 - 3倍估值提升空间 [5][16][17] 2025年度策略 - 主线1环保受益化债，优质运营资产重估，成长企业释放潜力，关注应收类/资产占比大的板块 [18][20] - 主线2优质成长，把握再生资源、政策着力点和新质生产力相关机会 [21][22] - 主线3重组推动“化债 - 价值成长”闭环，关注相关企业 [23] 环卫装备 - 2025M1 - 4环卫车销量24542辆，同比 - 0.2%，新能源环卫车3570辆，同比 + 73%，渗透率同增6.14pct至14.55% [5][24] - 盈峰环境、宇通重工、福龙马新能源市占率分别为34%/15%/8% [5] 生物柴油 - 2025/6/6 - 2025/6/12生柴均价7700元/吨持平，地沟油均价6213元/吨微涨，单吨盈利 - 139元/吨，利润倒挂 [5][37] 锂电回收 - 金属价格涨跌互现、折扣系数下滑，盈利略有改善，本周平均单位废料毛利 - 0.63万，较前一周 + 0.020万 [5][39] 行情表现 - 板块表现：2025/6/9 - 2025/6/13环保及公用事业指数上涨0.07%，弱于大盘 [45] - 股票表现：涨幅前十标的有路德环境、华宏科技等，跌幅前十标的有中兰环保、通源环境等 [46][49] 行业新闻 - 中办、国办允许港交所上市的大湾区企业按政策在深交所上市 [53] - 国办转发住建部意见加强城市建筑垃圾治理，2027年地级及以上城市资源化利用率达50%以上 [54] - 生态环境部编制水泥工业大气污染物排放标准修改单征求意见 [55] - 广东到2035年全域建成“无废城市” [56][57] - 湖北印发EOD项目管理规程试行 [58] 公司公告 - 多家公司进行利润分配、股权质押、股东增减持、担保、收购、发行股份和债券等操作 [60][62][63] 大事提醒 - 6月16 - 17日津膜科技、中晟高科等公司有股东大会召开、股权登记等事项 [66] 往期研究 - 公司深度：涉及佛燃能源、海螺创业等多家公司研究 [67][68][69] - 行业专题：涵盖垃圾焚烧、环卫装备、环保行业年度策略等多方面研究 [71][72][73]

中非经贸合作 - 博茨瓦纳商务推介会旨在搭建中国企业与该国的对话平台，聚焦制造业、数字科技、医疗健康等领域合作潜力[1] - 博茨瓦纳国家商会强调该国政治稳定、资源丰富、营商环境优良，已吸引中国企业在光伏组件、农机装配等领域投资设厂[1] - 哈博罗内轻工业园积极招募中企入驻，共同开拓非洲市场[1] 重点合作领域 - 博茨瓦纳政府明确推动新能源、现代农业、矿业、水务工程、城市人居建设等领域的合作需求[1] - 该国正积极推动本地化制造与数字化转型，寻求中国企业在技术与管理经验上的支持[1] - 常德市与博茨瓦纳建立对接合作，双方在城市建设经验交流方面互动频繁[1] 企业合作进展 - 多家中企与博茨瓦纳国家商会签署协议，涵盖新能源开发、农业技术合作、商贸对接等领域[2] - 常德市商务局表示将持续推动两地经贸、投资等深度合作[2]

会计估计变更内容 - 公司管道及沟槽类资产折旧年限由原30年变更为35年 [2] - 变更依据为《企业会计准则第4号——固定资产》关于固定资产使用寿命复核的规定 [1][2] - 变更执行日期为2025年4月1日 [1][2] 会计估计变更原因 - 公司通过"厂网一体化"管理模式优化管网维护体系，提升资产使用性能 [2] - 管道及沟槽类资产实际运行状况良好，部分使用寿命已高于现行折旧年限 [2][3] - 第三方检测显示资产总体使用状态符合50年设计规范标准 [3] 会计估计变更影响 - 2025年度预计减少折旧费用2152.01万元，利润总额相应增加2152.01万元 [3] - 2025年度归属于母公司股东净资产预计增加1829.21万元 [1][3] - 模拟测算显示2022-2024年累计可减少折旧费用6033.17万元，增加利润总额6033.17万元 [4] 审议程序 - 董事会、监事会及审计委员会均审议通过变更议案 [1][4][5] - 会计师事务所认为变更符合《企业会计准则第28号》要求 [4][5] - 无需提交股东大会审议 [1]

公司财务状况 - 2024年度公司营业收入为86,183.66万元，较2023年同期下滑59.55% [3] - 2024年度归属于母公司股东的净利润为-98,432.98万元，亏损规模较2023年同期减少但全年发生超过2023年末净资产10%的重大损失 [3] - 2025年1-3月公司营业收入为12,345.67万元，同比下滑77.85%，归属于母公司股东的净利润为-6,639.73万元，亏损规模同比减少26.36% [3] 可转债违约风险 - "岭南转债"无法按期兑付本息，信用等级被下调至C [2] - 逾期事项可能导致公司融资能力减弱、资金紧张加剧，并面临诉讼、仲裁、资产冻结等风险 [2][4] - 逾期债务可能影响公司股票价格，甚至导致公司因触及交易类强制退市情形而终止上市 [2][6] 持续经营风险 - 公司生态环境建设与修复、水务水环境治理及文化旅游业务均遭受重大冲击，项目招投标延迟、开工延迟，回款情况不佳 [2] - 公司资产负债率较高，盈利能力及偿债能力持续下滑，存在流动性压力 [2] - 2024年审计机构出具了保留意见审计报告，进一步凸显公司财务风险 [3] 增信计划抵质押资产风险 - 公司以岭南水务集团有限公司的股权为"岭南转债"提供质押担保，但担保资产可变现价值存在不确定性 [4] - 募投项目公司应收账款和股权质押尚未完成前置审批程序及共管银行账户设立，质押价值存在重叠且回款周期较长 [5] - 若公司在担保设立一年内被申请破产，担保行为存在被撤销的风险 [5] 诉讼风险 - 截至2024年12月31日，公司未决诉讼251件，诉讼标的294,640.46万元 [6] - 截至2025年6月12日，公司新增诉讼、仲裁事项涉案金额合计约13,576.77万元，占最近一期经审计净资产的12.75% [6][7] - 子公司新增诉讼案件36件，涉案金额合计约11,002.94万元，占最近一期经审计净资产的10.34% [8] 股票退市风险 - 公司股票存在因连续20个交易日收盘价低于1元而被终止上市的风险 [6] - 若触及交易类强制退市情形，公司股票将不进入退市整理期 [6]