政策核心变更 - 自2024年起，增值税一般纳税人购进国内旅客运输服务，取得增值税电子普通发票（如滴滴开具的发票）将不再允许抵扣进项税额，此前2019年4月起允许按发票上注明的税额抵扣 [1] - 政策依据为财政部、税务总局发布的《关于增值税进项税额抵扣等有关事项的公告》，该公告删除了原规定中“取得增值税电子普通发票的，为发票上注明的税额”这一抵扣情形 [1] 受影响的服务与企业 - 主要影响员工出差较多的企业，这些企业需要联系滴滴等运输服务提供商，改为开具增值税专用发票才能进行税额抵扣 [2] - 滴滴等国内旅客运输服务提供商需要为企业客户开具增值税专用发票以满足其抵扣需求 [2] 其他允许抵扣的凭证类型 - 政策保留了其他几类无需增值税专用发票即可抵扣的情形：取得注明旅客身份信息的铁路电子客票、航空运输电子客票行程单，以及公路、水路等其他客票，仍可用于进项税额抵扣 [2] 政策影响与行业观点 - 专家观点认为，此变化有助于强化税务监管，使国内旅客运输服务的进项抵扣更加规范 [2] - 另有观点认为，该政策变化整体影响不大，因为运输服务商可以为企业开具增值税专用发票作为替代方案 [2]

工会组织建设与会员发展 - 自2023年启动的工会维权服务三年行动取得进展 已实现12家头部平台企业地市级以上分支机构建会全覆盖 7家重点平台企业在重点城市的分支机构建会全覆盖 [1] - 全国已建立市、县级新业态工会联合会超过1.2万家 过去3年累计发展新就业形态劳动者会员1073.6万人 [1] 集体协商与权益保障 - 全总联合多部委推动集体协商 已推动近3000家地方性平台企业或分支机构开展集体协商 [2] - 已签订快递、外卖、货运、网约车等行业（区域）集体合同3576份 覆盖平台及其用工合作企业1.32万家 其中头部快递企业全网集体协商制度建制率和合同签订率达100% [2] - 已有15家平台企业开展算法和劳动规则协商并签订集体协议 覆盖劳动者超过2000万人 [1] 工会服务与关爱活动 - 工会持续优化服务阵地 建设工会驿站近18万个 "司机之家"等1万余家 [2] - 12351工会服务热线接听涉及新就业形态劳动者电话3.43万通 [2] - 开展送温暖、送清凉活动 慰问新就业形态劳动者556万人次 [2] - 提供"工会爱心餐"2200万人次 提供"工会移动体检"服务70万人 工会职工互助"专项意外伤害保障"参保约247.8万人 [2]

固定收益 - 近期市场波动加大，受到资金情绪和五大宏观叙事变化影响，包括商品超级周期演绎节奏、商品涨价推动全球宏观从复苏转向过热、流动性环境扰动、AI链分化收敛以及春节前后国内市场变化，短期市场波动率预计维持高位，但趋势未变下市场情绪钟摆往往带来机会[2] - 首批8单商业不动产REITs申报至上交所，标志着REITs市场进入“基础设施+商业不动产”全面发展新时期，首批资产呈现供给提速、资产多元、单笔规模适中、估值较乐观特点，1月REITs市场量价齐升，指数探底回升，后续关注四季报稳健、分派率高且前期受OCI扰动错杀的资产[5] 煤炭 - 印尼煤炭出口配额博弈可能压制现货煤出口，若限制蔓延到长单，对中国月度消费量的最大影响可达4.4%，可能驱动现货煤价持续上行，利好现货煤敞口多的标的[3] 农林牧渔 - 中央一号文件发布，强调发展智慧农业，看好无人机、物联网、机器人等相关方向，种植业方面推进育种技术提升是提高单产重要路径，生猪养殖产能去化预计继续深化，看好生猪养殖去产能、种子和智慧农业相关投资机会，推荐牧原股份、温氏股份、登海种业、隆平高科[3] 食品饮料 - 海外必选消费品公司中国区业务表现显示消费恢复呈结构性分化，部分高端消费回暖，中档及大众价格带改善尚不显著，外资品牌受损于“去品牌化”趋势及渠道变革反应滞后，整体承压，其复苏进度或落后于本土品牌，实现增长的企业主要依靠自身品牌与渠道的alpha[4] 交通运输 - 展望2月，看好三条投资主线：航空方面，春节假期较长，客流重叠有望催化行情，行业高景气从高客座率向票价提升传导，首选三大航A/H；油运方面，1月委内瑞拉/伊朗局势升级导致合规运力不足，地缘扰动有望进一步催化运价上行；公路方面，作为稳定型红利板块具备配置价值，叠加货运高景气及春运旺季，首选皖通高速H，招商公路，同时优选极兔速递、嘉友国际、东航物流、顺丰控股A/H等个股[6] 重点公司：Uber - Uber公布4Q25业绩，总交易额541亿美元，同比增长22.5%，高于预期1.7%，收入143.7亿美元，同比增长20.1%，经调整EBITDA为24.9亿美元，同比增长35.0%，GAAP归母净利润3.0亿美元，同比下降95.7%，公司给出1Q26总交易额520-535亿美元指引区间，中值较预期高约1%，经调整EBITDA指引23.7-24.7亿美元，中值较预期低约1.2%，业绩和指引呈现增长小幅超预期但利润略逊预期，公司推进“混合供给网络”战略，预计2026年底前完成15个城市的自动驾驶部署，目标在2029年成为全球最大Robotaxi出行服务商[7] 重点公司：富临精工 - 公司与宁德时代拟共同增资子公司江西升华，并拟合资新建年产50万吨草酸亚铁项目，看好其与下游龙头客户深化战略协同，通过一体化闭环降低生产成本，强化锂电材料业务竞争力[8] 重点公司：环旭电子 - 公司预计2025年实现营收592.0亿元，同比下降2.5%，归母净利润18.5亿元，同比增长12.2%，利润超预期，其中4Q25单季度营收155.5亿元，同比下降6.8%，归母净利润5.9亿元，同比增长65.9%，包含资产处置收益，公司通过取得成都光创联科技控制权完善光模块/CPO布局，看好其深度嵌入母公司日月光的AI战略版图，聚焦算力板卡、光互联及电源等环节，目标价上调至43.0元[8] 重点公司：哈原工 - 重申全球天然铀有望从去库转向补库，供给侧瓶颈保持刚性深化供需偏紧逻辑，金融公司购铀强度回暖可能加速现货铀涨价进程，看好铀价持续位于上涨通道，叠加核电装机需求起量带动的远期成长性向好，同时公司股票流动性有所改善，评级上调至“买入”[10] 重点公司：先声药业 - 公司收到艾伯维就SIM0500的4000万美元里程碑付款，该分子临床开发进展积极，预计有望年内读出I期临床数据，公司已达成多项10亿美元级BD出海，创新研发体系与平台技术能力得到验证，授权产品开发进程稳步推进，先必新舌下片、NMTi载荷ADC平台等有望成为下一轮出海重点[11] 评级变动 - 哈原工评级由增持上调至买入，目标价108.00元[12] - 泽璟制药首次覆盖给予买入评级，目标价166.16元[12] - 特变电工首次覆盖给予买入评级，目标价33.31元[12] - Disco Corporation首次覆盖给予买入评级，目标价79000.00元[12]

核心观点 - 优步股价因第一季度盈利指引不及分析师预期而承压，尽管公司管理层对自动驾驶和外卖业务的长期机遇发表了乐观言论，并公布了强劲的第四季度业绩 [1][4] - 公司正通过建立“混合网络”模式、拓展新市场及深化战略合作来推进其自动驾驶战略，并视其为数万亿美元级别的增长机遇 [1][2][5][6] - 公司业务多元化（网约车、外卖、货运）被视为提升车辆利用率和实现结构性优势的关键 [2][6] 财务表现与市场反应 - **第四季度业绩强劲**：总预订额同比增长22%，达到541亿美元；调整后EBITDA同比增长35%，达到25亿美元；运营现金流和自由现金流均创历史新高，分别为29亿美元和28亿美元 [3][7] - **第一季度指引不及预期**：预计第一季度调整后每股收益（EPS）区间为0.65-0.72美元，低于分析师预期的0.77美元；预计调整后EBITDA区间为23.7亿至24.7亿美元，同样不及分析师预期的中值 [1][4] - **股价剧烈波动**：因盈利指引影响，股价在盘前交易中一度暴跌9%，后在首席执行官积极言论提振下反弹，早盘开盘仍下跌超过5% [1][5] 自动驾驶战略与布局 - **长期机遇巨大**：首席执行官表示，自动驾驶汽车将为公司解锁数万亿美元的机遇 [1][5] - **推行“混合网络”模式**：公司认为结合自动驾驶出租车与人工驾驶车辆的混合网络是应对城市需求波动的更佳模式，并以此间接批评了Waymo的固定车队模式 [2][6] - **拓展服务市场**：宣布即将在休斯敦、香港、马德里和苏黎世等地上线新服务市场，并计划到2026年底在10多个市场推出自动驾驶与人工驾驶并行的服务 [1][5] - **深化战略合作**： - 与Lucid合作打造自动驾驶出租车车队，软件由Nuro提供 [2][5] - 与Alphabet旗下Waymo合作，在奥斯汀和亚特兰大提供自动驾驶出租车预订服务 [2][5] - 与Joby Aviation的Blade合作，接入直升机服务，未来计划加入电动垂直起降（eVTOL）飞行器 [2][5] 业务多元化与优势 - **提升车辆利用率**：通过将外卖（Uber Eats）和货运服务纳入物流系统，公司能够实现更高的车辆利用率，这被视为其独有的“结构性优势” [2][6] - **外卖业务潜力**：首席执行官提到优步外卖是另一个“万亿美元级机遇”，未来将有新消息发布 [3][7] 公司治理变动 - **首席财务官变更**：任命巴拉吉・克里希纳穆尔蒂为新任首席财务官，接替将于2月16日卸任的普拉尚特・马亨德拉-拉贾 [1][4]

公司业绩与展望 - 2025年第四季度GAAP营业利润达18亿美元，创历史新高，同比增长130% [2] - 2025年第四季度总营收约143.7亿美元，同比增长20%，与华尔街预期基本一致 [2] - 2025年第四季度Non-GAAP净利润约15亿美元，同比增长25%，调整后每股收益0.71美元，高于上年同期的0.56美元 [2] - 2026年第一季度调整后每股收益预期区间为65美分至72美分，低于华尔街预期的约77美分 [2] - 2026年第一季度总预订额预期区间为520亿美元至535亿美元，按固定汇率计算同比增长17%至21%，显著高于华尔街平均预期 [2] - 疲弱的2026年第一季度盈利展望公布后，公司股价在盘前交易中一度大幅下跌超9% [2] - 公司预计美国市场行程与总预订额增速将在2026年进一步加快 [5] 业务运营与财务表现 - 2025年第四季度总预订额大幅增长22%，至541亿美元，超过华尔街平均预期 [6] - 总预订额增长得益于新产品举措，付费Uber One订阅会员贡献了更多交易 [6] - 公司在滑雪目的地推出高端可预约行程，并扩展了纽约主要机场的更便宜接驳车服务 [6] - 配送业务在美国假日购物季期间实现强劲增长，创下“黑色星期五”销售额纪录 [6] - 配送业务通过新增非餐饮类商家和常态化折扣促销，以吸引竞争对手客户 [6] - 公司首席执行官表示，更低的保险成本、强劲的司机供给以及新产品共同形成了“更健康的定价环境” [5] 自动驾驶（Robotaxi）战略与布局 - 公司已将Robotaxi战略列为其六大战略重点之一，并视其为未来最强创收引擎 [1][7] - 公司提拔了直言不讳的无人驾驶出租车拥趸巴拉吉·克里希纳穆尔蒂出任新任首席财务官 [1] - 新任CFO因在社交媒体上力挺公司的完全无人驾驶战略而广为人知，经常为自动驾驶计划辩护 [4] - 公司预计在2026年年底前，将在10多个市场向用户开放Robotaxi服务，新披露的市场包括休斯敦、中国香港、马德里和苏黎世 [7] - 公司已向自动驾驶技术合作伙伴投资数亿美元，并同意大规模采购Robotaxi车队，计划在其网约车平台上规模化部署 [4] - 公司认为Robotaxi能够带动整个网约车行业迈向更强劲的增长，并非零和博弈 [7] - 在奥斯汀和亚特兰大，通过优步应用叫车的Waymo Robotaxi行程增速远快于其前20大城市 [7] 自动驾驶行业竞争与公司定位 - 公司回应了华尔街空头关于自动驾驶技术影响的五大“误解” [7] - 公司指出，在美国大量行程与利润在可预见的未来无法被完全无人驾驶汽车覆盖，尤其是在纽约、波士顿和芝加哥等监管严格的城市 [8] - 公司认为Robotaxi运营方可能不会覆盖奥克兰及旧金山东湾等相对不富裕区域 [8] - 公司强调人类司机在基础设施与天气扰动时期能快速响应需求，并举例如旧金山停电期间Waymo车辆停滞不前 [8] - 在最近的冬季风暴期间，应合作伙伴要求将自动驾驶车辆下线并未影响客户体验 [8] - 公司与梅赛德斯-奔驰、英伟达宣布三方合作，将共同打造一个覆盖全球的Robotaxi平台 [9] - 公司优势在于高频调度网络、动态定价、需求聚合、地面运营与合规能力，因此选择“多伙伴接入”的平台化路线 [10] - Robotaxi被视为公司在核心业务增长之上的高潜力期权与长期利润率再评级抓手 [10]

核心财务业绩 - 2025年第四季度营收为143.7亿美元，高于分析师预期的143.2亿美元，较去年同期的120亿美元实现增长 [1][4][7][8] - 调整后每股收益为71美分 [4][8] - 第四季度总预订额达541亿美元，超过分析师平均预期的531亿美元 [2][9] - 公司预计2026年第一季度总预订额将同比增长至少17%，区间为520亿至535亿美元 [2][9] - 第四季度净利润为2.96亿美元，其中包含16亿美元的股权投资重估带来的税前净逆风因素，去年同期净利润为68.8亿美元 [2][9] 分业务板块表现 - 核心网约车出行板块营收达82亿美元，同比增长19%，略低于分析师预期的83亿美元 [1][2][7][9] - 外卖业务营收大幅攀升30%，至49亿美元，超过分析师预期的47.2亿美元 [1][2][4][7][8][9] - 外卖业务是营收增长最强劲的板块，其增长在欧洲、中东和非洲（EMEA）地区表现最为突出 [2][9] - 外卖业务已从餐饮配送拓展至杂货零售配送，并与OpenTable、Shopify等平台及多个国家的本土连锁品牌合作推动扩张 [2][9] 战略布局与未来展望 - 公司正大力推进自动驾驶（AV）布局，首席执行官愈发坚信自动驾驶汽车将开启一个数万亿美元级别的市场机遇 [2][3][4][8][10] - 到2026年底，公司预计将在全球最多15个城市提供自动驾驶网约车服务，包括休斯顿、洛杉矶、旧金山、伦敦、慕尼黑、香港等 [6][12] - 公司计划到2029年成为全球最大的自动驾驶网约车服务运营方 [6][12] - 2025年在亚特兰大和奥斯汀推出自动驾驶服务后，即便对于人工驾驶订单，整体出行量增长也显著加速 [3][10] - 公司承认，受技术、监管等障碍影响，未来多年内自动驾驶汽车在网约车领域的占比可能仍维持在极低水平 [6][13] 其他业务举措 - 公司正大力推进优步会员（Uber One）计划，以提升用户预订和购买频率 [6][13] - 公司正在加大对广告业务的投入 [6][13] - 受益于生成式人工智能的普及，公司正通过与ChatGPT的整合来拓展服务发现能力并触达新客户 [6][13] - 在部分市场，Waymo的自动驾驶出租车可通过优步应用提供服务 [3][10] 市场反应 - 财报发布后，公司股价在盘前交易中下跌 [1][7] - 公司股价在2025年大涨后，今年迄今已下跌约5% [4][8]

核心观点 - 公司第四季度营业利润创历史新高，但第一季度盈利指引疲软，导致股价盘前大跌超9% [1] - 管理层提拔Robotaxi战略的坚定支持者担任首席财务官，并加大对该领域的投资与布局，表明Robotaxi被视为公司未来的核心增长引擎和利润驱动力 [1][3] - 公司通过多项新产品和举措推动总预订额强劲增长，并预计美国市场增速将在2026年进一步加快 [4] 第四季度财务业绩 - 第四季度GAAP营业利润达18亿美元，创历史新高，同比增长130% [2] - 第四季度总营收约143.7亿美元，同比增长20%，与市场预期基本一致 [2] - 第四季度Non-GAAP净利润约15亿美元，同比增长25% [2] - 第四季度Non-GAAP调整后每股收益为0.71美元，高于上年同期的0.56美元 [2] - 第四季度总预订额大幅增长22%，至541亿美元，超过市场平均预期 [4] 第一季度及未来业绩展望 - 第一季度调整后每股收益预计为65美分至72美分，低于华尔街预期的约77美分 [2] - 第一季度调整后EBITDA预测区间中值也低于华尔街普遍预期 [2] - 第一季度总预订额预期区间为520亿美元至535亿美元，按固定汇率计算同比增长17%至21%，显著高于华尔街平均预期 [2] - 公司预计美国市场行程与总预订额增速将在2026年进一步加快 [4] 业务运营与增长动力 - 总预订额增长得益于多项新产品举措，包括在滑雪目的地推出高端可预约行程，以及扩展更便宜的机场接驳车服务 [4] - 付费Uber One订阅的忠诚会员贡献了更多交易 [4] - 配送业务在美国假日购物季期间实现强劲增长，创下“黑色星期五”销售额纪录 [5] - 配送业务通过新增更多非餐饮类商家和提供常态化折扣促销，以吸引竞争对手的客户 [5] - 更低的保险成本、强劲的网约车司机供给以及新产品的推出，共同形成了一个“更健康的定价环境” [4] Robotaxi（无人驾驶出租车）战略 - Robotaxi被列为公司六大战略重点之一，被视为未来最强的创收引擎和“下一代增长与利润结构”的核心押注 [1][8] - 公司已向自动驾驶技术合作伙伴投资数亿美元，并同意大规模采购Robotaxi车队，计划在其网约车平台上规模化部署 [3] - 公司预计在今年年底前，在10多个市场向用户同时提供Robotaxi和有人驾驶行程，新披露的落地市场包括休斯敦、中国香港、马德里和苏黎世 [6] - 公司认为Robotaxi能够带动整个网约车行业迈向更强劲的增长曲线，并非零和博弈 [6] - 在Waymo已接入的奥斯汀和亚特兰大，Robotaxi行程增速远快于其前20大城市 [6] - 公司选择“多伙伴接入”的平台化路线，其优势在于高频调度网络、动态定价、需求聚合、地面运营与合规能力，而非制造车辆或自动驾驶技术栈 [9][10] - 公司与梅赛德斯-奔驰、英伟达宣布三方合作，旨在打造一个覆盖全球的Robotaxi平台 [8] - 从经济学角度看，Robotaxi成熟后可能将行业成本结构从“司机主导”转向“车辆折旧+维护+远程运营主导”，从而降低单位成本、提升供给，并带来更高的边际利润率 [8] 对Robotaxi竞争格局的回应 - 公司回应了关于自动驾驶技术影响的五大“误解”，指出在可预见的未来，其在美国的大量行程与利润无法被完全无人驾驶汽车“彻底覆盖”，尤其是在纽约市、波士顿和芝加哥等监管严格的城市 [7] - 公司指出Robotaxi运营方可能不会覆盖像奥克兰以及旧金山东湾部分地区这类相对不那么富裕的区域 [7] - 公司强调其人类司机在基础设施与天气扰动时期能够快速响应需求的能力，并举例如去年12月旧金山停电期间Waymo车辆停滞不前 [7] - 在最近的冬季风暴期间，应合作伙伴要求，公司将自动驾驶车辆从平台下线，但并未影响客户体验 [7] 行业背景 - 此次财报为更广泛的网约车与外卖配送行业定下乐观的增长预期 [5] - 网约车同行Lyft以及送餐配送竞争对手DoorDash和Instacart将在未来两周内陆续发布业绩 [5]

核心观点 - 公司公布最新季度业绩及展望 管理层给出疲弱的盈利展望 同时提拔一位支持Robotaxi战略的高管出任首席财务官 表明公司将加大对Robotaxi领域的投资与布局[1] - 公司2025年第四季度业绩表现强劲 但2026年第一季度盈利指引低于华尔街预期 导致股价盘前大跌[1][2] - 公司认为Robotaxi是其未来最强的创收引擎 并正在通过合作伙伴关系加速布局 旨在扩大市场规模并改善长期成本结构和利润率[4][10][11] 2025年第四季度财务业绩 - **总营收**：约143.7亿美元 同比增长20% 与华尔街预期基本一致[2] - **GAAP营业利润**：18亿美元 创历史新高 同比增长130%[2] - **Non-GAAP净利润**：约15亿美元 同比增长25%[2] - **Non-GAAP每股收益**：0.71美元 高于上年同期的0.56美元[2] - **总预订额**：541亿美元 同比增长22% 超过华尔街平均预期[4][7] - **月活跃平台消费者**：2.02亿 同比增长18%[4] - **行程量**：37.51亿次 同比增长22%[4] - **调整后EBITDA**：24.87亿美元 同比增长35%[4] - **经营活动净现金流**：28.83亿美元 同比增长65%[4] - **自由现金流**：28.08亿美元 同比增长65%[4] 2026年第一季度及业务展望 - **盈利指引疲弱**：预计调整后每股收益区间为65美分至72美分 低于华尔街预期的约77美分 调整后EBITDA预测中值也低于预期[1][2] - **总预订额预期强劲**：预计区间为520亿美元至535亿美元 按固定汇率计算同比增长17%至21% 显著高于华尔街平均预期[2] - **美国市场增长加速**：公司预计美国市场行程与总预订额增速将在2026年进一步加快[6] - **有利的定价环境**：更低的保险成本、强劲的网约车司机供给动态以及新产品的推出 共同形成了一个更健康的定价环境[6] - **配送业务增长**：在美国假日购物季期间实现强劲增长 创下“黑色星期五”销售额纪录 通过增加非餐饮类商家和常态化折扣吸引客户[7] 管理层变动与Robotaxi战略 - **新任首席财务官**：巴拉吉·克里希纳穆尔蒂被提拔为首席财务官 他因在社交媒体上力挺公司的完全无人驾驶战略而广为人知[1][5] - **战略核心**：Robotaxi被列为公司六大战略重点之一 被视为“下一代增长与利润结构”的核心押注和未来最强创收引擎[1][10] - **商业化进展**：公司计划在2026年底前 在10多个市场向用户开放Robotaxi服务 新披露的落地市场包括休斯敦、中国香港、马德里和苏黎世[8] - **合作伙伴生态**：公司已向自动驾驶技术合作伙伴投资数亿美元 并同意大规模采购Robotaxi车队 计划在其网约车平台上规模化部署[4][11] - **重大三方合作**：公司与梅赛德斯-奔驰、英伟达宣布合作 旨在打造一个覆盖全球的Robotaxi平台[10] Robotaxi战略的详细阐述与竞争优势 - **经济模型吸引力**：Robotaxi可能将行业成本结构从“司机（可变成本）主导”转向“车辆折旧+维护+远程运营（固定成本）主导” 从而降低单位成本、提升供给并扩大可服务市场规模 在高利用率下带来更高边际利润率[10] - **平台化路线**：公司的优势在于高频调度网络、动态定价、需求聚合、地面运营与合规能力 因此选择“多伙伴接入”的平台化路线 而非自己造车或开发L4自动驾驶堆栈[11] - **回应市场误解**：公司用相当篇幅回应了关于自动驾驶技术影响的五大“误解” 重申Robotaxi能带动整个行业迈向更强劲增长 并非零和博弈[8] - **与Waymo的竞合关系**：指出合作伙伴Waymo的局限性 例如在可预见的未来无法覆盖美国大量行程与利润 尤其是在纽约、波士顿等监管严格的城市 也不会覆盖奥克兰等相对不富裕区域[9] - **人类司机的价值**：强调人类司机在基础设施与天气扰动时期能够快速响应需求的能力 并举例如旧金山停电期间Waymo车辆停滞不前[9] - **增长验证**：在已接入Waymo Robotaxi的奥斯汀和亚特兰大 Robotaxi行程增速远远快于其前20大城市[8]

公司战略与市场定位 - 公司正式发布全球商旅服务战略，全面进军规模达万亿的企业商旅服务市场 [1][4] - 公司已形成覆盖“出行+商旅”的全场景服务能力，致力于打造全球化、全场景的科技出行平台 [1][4] - 公司通过收购耀出行与拟收购吉利商旅，驶入万亿商旅市场，升级为全球化、全场景的科技出行平台 [1][4] 2025年业务表现与增长 - 2025年上半年，公司各项业务数据迅猛增长，增速远超行业均值 [1][4] - 2025年全年，公司合作伙伴净增长数量实现百分之百增长 [1][4] - 2025年全年，公司核心商家数量同比增长45% [1][4] - 2025年全年，公司核心商家收入同比增长42% [1][4] - 2025年全年，公司合作伙伴净增长率同比提升100% [1][4] 产品与技术发展 - 公司发布了Robotaxi 1.0和2.0的产品，正加速推进Robotaxi的商业化落地 [1][4] - 公司正式推出“司机心情指数”，通过大模型实时关怀司机情绪 [1][2][4][5] 司机生态与体验升级计划 - 公司司机生态部负责人提出2026年将焕新“司机荣耀体系” [1][4] - 新体系将为好司机推出空驶补偿、充电福利、淡季保障等专属权益 [1][4] - 计划通过收入保障、考核机制、福利升级三大措施，切实做到“让好司机被看见” [1][4] - 2026年推出司机体验升级计划，通过20+项治理规则将判责准确率提升至99%+ [2][5] - 计划落地空驶补偿、极速提现等举措，全方位提升司机幸福感 [2][5][6]

配售完成情况 - 曹操出行于2026年2月4日成功完成配售，所有条件均已达成 [1] - 公司合共配售1200万股股份，配售价为每股32.46港元 [1] - 配售股份相当于配售前已发行股份总数约2.11%，及配售后经扩大股份总数约2.06% [1] - 配售对象为不少于六名承配人 [1] - 本次配售所得款项净额约为3.83亿港元 [1] 募集资金用途规划 - 约67.7%（约2.59亿港元）的所得款项净额将用于发展国内外Robotaxi业务 [1] - 资金将主要用于采购定制Robotaxi车辆、构建运营系统及进行技术研发 [1] - 公司旨在加快Robotaxi业务的商业化进程，并在国内外市场快速布署 [1] - 公司将Robotaxi确定为未来发展的核心策略，并计划继续投入于其布署及扩张 [1] - 约22.3%（约8540万港元）的所得款项净额将用于扩张企业服务 [1] - 资金将用于与企业服务相关的运营投入、平台技术升级及功能发展 [1] - 重点发展企业出行及商务旅行服务，提升向企业客户提供的一站式出行解决方案 [1] - 公司已完成收购蔚星科技有限公司全部股权，并正在推进收购浙江吉利商务服务有限公司全部股权 [1] - 待收购完成后，公司将通过覆盖日常通勤、商务接待至差旅管理的全链路服务场景，完善企业出行服务版图 [1] - 约10%（约3830万港元）的所得款项净额将用于营运资金及其他一般企业用途 [1] 公司战略方向 - 公司认为Robotaxi市场具有巨大潜力，预期将为出行行业带来显着变革 [1] - 公司已将Robotaxi确定为未来发展的核心策略 [1] - 公司计划通过收购蔚星科技和浙江吉利商务服务，显著增强其在企业市场的综合服务能力 [1]