品牌发展战略 - 公司举办"布衣'视'界 多元共生"品牌体验日活动 展示品牌发展新探索 [1] - 采用多品牌协同模式 旗下JNBY CROQUIS jnby by JNBY LESS等品牌精准定位不同客群 [1] - 各品牌覆盖时尚女装 个性男装 童装 简约女装等细分市场 通过差异化竞争实现优势互补 [1] 艺术跨界合作 - 频繁与国内外知名艺术家 艺术机构合作 将艺术元素融入服装设计与店铺空间 [1] - 与品物流形PINWU STUDIO合作打造"多元 铸造"艺术装置 使用弹力布 塑料袋等材料传递品牌理念 [1] - 通过艺术跨界为消费者创造沉浸式体验 加深情感共鸣 [1] 用户共创模式 - 童装品牌jnby by JNBY携手美术馆 邀请艺术家与儿童共创艺术胶囊系列 [2] - 该系列于5月中旬发售 获得市场热烈反响 [2] - 共创模式激发消费者参与热情 使设计更贴合用户需求 [2] 可持续发展实践 - 2024年可持续原材料采购占比已达一定规模 目标2025财年提升至30% [2] - 开展"布尽其用"项目 研究创新传统面料应用 [2] - 设立"芝麻实验室" 创意再利用库存零散面料 [2] - 与SHOKAY绣嘉联合参展"ESG-可持续创变"主题展 探索可持续时尚路径 [2] 品牌发展理念 - 通过多品牌协同 艺术跨界 用户共创 可持续实践实现多元共生 [2] - 在艺术表达 商业价值 社会责任之间寻求平衡 [2] - 为时尚行业发展提供新思路 [2]

业绩说明会安排 - 会议将于2025年05月26日上午09:00-10:00通过上证路演中心网络互动形式召开 [2][4] - 投资者可在2025年05月19日至05月23日16:00前通过上证路演中心"提问预征集"栏目或公司邮箱600398@hla.com.cn提交问题 [2][6] - 说明会主要内容为2024年度及2025年第一季度的经营成果及财务指标情况 [3] 参会人员 - 公司董事长、总经理周立宸，财务总监秦敏杰，董事会秘书汤勇，独立董事张铮将出席说明会 [4] 投资者参与方式 - 投资者可通过登录上证路演中心(https://roadshow.sseinfo.com/)在线参与会议 [5] - 说明会结束后投资者可通过上证路演中心查看会议内容 [6] 信息披露情况 - 公司已于2025年4月30日披露2024年年度报告及2025年第一季度报告 [2]

公司经营情况 - 2024年营业收入31.63亿元，同比下降7.71%，营业毛利20.61亿元，同比下降9.27% [22][24] - 归母净利润1.63亿元，同比下降46.56%，扣非归母净利润1.12亿元，同比下降57.60% [22][24] - 直营门店收入占比60.76%，同比下降7.96%，线上渠道收入占比29.70%，同比下降8.14% [24] - 资产总额51.23亿元，同比下降3.79%，流动资产33.73亿元，同比下降7.51% [25] - 经营活动现金流净额4.25亿元，同比下降53.31% [27] 财务指标 - 流动比率5.31，速动比率3.76，资产负债率13.78%，同比下降0.92个百分点 [27][28] - 应收账款周转率19.43次，存货周转率1.10次 [28][29] - 2024年现金分红总额1.63亿元，占归母净利润比例99.57% [29][30] - 最近三年累计现金分红7.69亿元，现金分红比例342.10% [30] 董事会及公司治理 - 2024年召开4次临时股东大会和1次年度股东大会，审议通过14项议案 [10] - 披露101份公告文件，合计约66.34万字 [11] - 召开3次业绩说明会，完成14场机构路演和调研 [11] - 独立董事2025年度薪酬标准为税前12万元/年 [31] - 监事会成员2024年薪酬在37.14-96.83万元之间 [32] 限制性股票激励计划 - 2023年限制性股票激励计划第二个解除限售期业绩考核未达标 [38][39] - 将回购注销250.53万股限制性股票，占总股本0.62% [40][42] - 回购价格为5.92元/股或6.32元/股，总金额1483.14-1583.35万元 [40][41] - 回购注销后总股本减少至4.04亿股 [42] 其他事项 - 续聘立信会计师事务所为2025年度审计机构，审计费用合计145万元 [33][35] - 变更公司经营范围，新增卫生用品和一次性使用医疗用品销售等业务 [43][44] - 修订《公司章程》，将"股东大会"统一修改为"股东会" [45]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年第一季度越南经济活动加速，GDP增长受国内消费和投资推动上升，但出口减速、FDI新承诺下降，公共投资支出执行率低，需关注全球贸易政策不确定性及公共投资项目推进情况 [2][14] 根据相关目录分别进行总结 经济增长 - 2025年Q1越南实际GDP同比增长6.9%，高于2024年Q1的5.9%，由消费和投资带动，二者分别同比增长7.4%和7.2% [2][14] 进出口贸易 - 2025年Q1商品出口增速降至10.6%，低于2024年同期的16.8%，计算机、电子和手机出口增速放缓；进口同比增长16.9%，高于2024年Q1的14.1%；贸易顺差从2024年Q1的77亿美元降至2025年Q1的32亿美元 [3][15] 工业生产 - 2025年3月工业生产指数同比增长8.6%，高于2024年3月的4.8%，受服装、电子和机械行业推动；PMI在3月升至50.5，进入扩张区间 [4][17] 外商直接投资 - 2025年Q1 FDI新承诺同比下降9.2%，从2024年Q1的48亿美元降至43亿美元；FDI支出保持韧性，2025年Q1达49亿美元，同比增长7.1% [3][21] 国内消费 - 商品和服务零售总额同比增长10.8%，为近两年来最高月度增速；2025年Q1平均月收入同比增长9.5%，实际工资增长6%，推动国内消费增长 [4][23] 通货膨胀 - 2025年3月CPI和核心通胀同比均攀升至3.1%，高于2月的2.9%，受食品和住房价格推动，低于越南国家银行2025年4.5 - 5%的目标 [5][25] 汇率与外汇储备 - 截至2025年3月底，越南盾同比贬值3.3%；越南国家银行在2025年前三个月将中央汇率上调508越南盾；外汇储备从2024年12月的792亿美元降至2025年2月底的782亿美元 [26] 财政收支 - 2025年Q1税收收入达到年度计划的36.7%，高于2024年同期的31.7%，受增值税和企业所得税增长推动；公共投资支出执行率放缓，截至2025年3月底为9.5%，低于2024年同期的12.3% [6][30]

品牌战略升级 - 公司开启全新品牌叙事「悦享品质时尚」，拓展服装品牌建设认知边界 [1] - 董事长提出以"积极进取"为精神内核，聚焦中国主流时尚美学，瞄准新一代中产多元场景穿搭需求 [1] - 产品革新将融合高级简约审美与品牌精神，优化四大核心场景产品矩阵，实现工艺、价值与时尚表达的立体升级 [1] 渠道与零售布局 - 以旗舰店为核心探索男女服饰结合的新店态模式，突破传统店铺限制 [2] - 强化单品牌店布局，完善多层次零售矩阵以增强品牌影响力与消费者触达 [2] 研发与生产升级 - 全球时尚研发中心将整合材料开发、创意设计及数字化平台资源，打造区域产业新高地 [2] - 卓越技术中心通过全链路数字化系统实现精益生产模式，覆盖开发至生产交付环节 [2] 数字化转型 - 构建以消费者为中心的全链路智能运营体系，打通研发、生产、营销的数字化中后台 [2] - 数字化中后台助力效率提升与精准运营，为品牌核心竞争力提供新引擎 [2]

品牌大会概况 - 2025世界品牌莫干山大会在浙江德清开幕 主题为"品牌 让世界更美好" [1] - 大会汇聚全球品牌智慧与创新力量 波司登集团创始人高德康出席并参与多项活动 [3] 波司登品牌建设 - 公司再次入选新华社品牌工程 在品牌建设与全球传播领域取得进展 [3] - 品牌价值达1075 82亿元 多年蝉联全球最具价值服饰品牌50强 [7] - 通过纽约时装周"牖"系列 巴黎"融"概念秀等国际活动展现中国品牌文化自信 [7] - 构建国际影响力立体化品牌矩阵 重点发力中高端羽绒服市场 [9] 品牌战略与创新 - 实施"双聚焦"战略 推出登峰系列 极寒系列 滑雪系列等科技产品 覆盖多元场景需求 [9] - 极地极寒羽绒服突破-50℃极限低温 成为科考装备领域里程碑式创新 [9] - 与哈尔滨市合作推出"尔滨×波司登"联名系列 开创城市与品牌合作新模式 [9] - 开发垂直领域大模型"BSD AI 美学大脑" 整合数十年设计数据与全球时尚趋势 [11] 科技与时尚融合 - 在中国品牌日晚会呈现《次元同频》时尚秀 展示AI介入设计流程的突破 [10] - 运用光点技术赋予羽绒服流动科技质感 实现数字与现实交织的视觉效果 [10] - 与宇树机器人"小宇"互动 展现科技温度与品牌使命 [11] 可持续发展 - ESG战略融入全产业链 MSCI ESG评级2025年跃升至AA级 [11] - 打造绿色工厂与供应链体系 践行"引领可持续时尚"理念 [11] 品牌国际化 - 作为中国品牌国际化先行者 整合全球高势能资源刷新羽绒服设计美学 [7] - 在伦敦运营旗舰店 米兰达芬奇庄园首秀等国际布局 [7] - 输出"硬科技"与"软实力" 诠释中国品牌全球担当 [12] 品牌影响力 - 千架无人机夜空演绎"中国品牌 世界共享" 结合裸眼3D技术展示品牌标志 [11] - 入选"点赞我喜爱的中国品牌" 获得消费者广泛认可 [13]

分红政策与历史 - 雅戈尔2024年末期拟实施每10股派2元现金分红 合计派发9.25亿元 [2] - 2024年全年现金分红总额达23.12亿元 分红率83.53%创历史新高 [3][4] - 公司自1998年上市以来累计分红30次 总额294.15亿元 平均分红率47.46% [3][7] - 2020-2024年分红率连续五年攀升 从31.99%增至83.53% [6][7] - 派息融资比高达408.99% 显著高于市场平均水平 [7] 经营业绩表现 - 2021年以来营业收入增长乏力 归母净利润连续四年下降 [3][10] - 2021-2024年归母净利润分别为51.27亿/50.68亿/34.34亿/27.67亿元 [10] - 公司原三大业务板块为服装/地产/金融投资 2020年后战略回归服装主业 [9][10] 战略转型举措 - 2021年收购美国undefeated品牌40%股权 与挪威Helly Hansen成立合资公司 [10] - 2022年联合投资美国Alexander Wang品牌 [10] - 2024年初以15.3亿元收购法国Bonpoint品牌 [10] - 控股股东及一致行动人近十年持续增持 未进行减持 [3][10] 公司治理结构 - 74岁的李如成为公司实际控制人 坚定看好发展前景 [3] - 公司为品牌服装/地产开发/金融投资多元发展的国际化集团 [3]

公司调研纪要 - 嘉曼服饰2023年主要变化包括暇步士成人鞋授权到期后拟采用合作模式经营，男女装设计聚焦经典休闲风格，童装模块稳中有进地进行渠道建设 [1] - 设计团队和销售团队由公司骨干和外部招聘人员组成，加盟商对2025年秋冬季产品设计风格、流行色运用、版型面料功能性和舒适度表示积极态度 [1] - 价格策略以树立品牌定位为目标，结合市场销售情况和促销规则轻微浮动，主营产品定位于3-12岁中大童，国际高端童装集合店BEBELUX内有销售婴童服饰产品 [1] - 未来若有合适品牌不排除继续收购，现阶段仍以经营现有品牌业务为主，公司维持相对稳定分红比例，不排除后续进一步提高分红比例 [1] 机构背景 - 星石投资成立于2007年，是国内顶尖私募证券投资基金管理公司之一，中国证券投资基金业协会首批特别会员，2015年成为国内首批百亿证券私募 [2] - 开创中国私募行业多个第一，包括第一家荣获"晨星中国对冲基金奖"的中国私募，第一批入选MSCI全球对冲基金指数的中国私募基金，囊括国内外100多个奖项 [2] - 专注于股票多头策略，拥有40人专业投研团队，采用多层面驱动因素投资方法进行全行业覆盖研究，实行投资决策委员会领导下的多基金经理负责制 [2] 团队架构 - 投研团队由中国第一代明星基金经理江晖领衔，拥有22年大型基金管理经验，曾管理基金兴和、基金兴华、华夏回报等多只知名产品 [2] - 采用自主培养精英毕业生模式，投研文化认同度高，核心团队稳定性强，通过股权激励和合伙人机制保持团队活力 [2] - 构建投资研究、市场服务、后台运营、合规风控四位一体架构，2019年底形成近百人专业团队 [2] 市场合作 - 入选几乎所有大型商业银行"私募白名单"，与12家银行总行深度合作，为银行私行定制服务体系 [2] - 中国第一家担任银行理财产品投资顾问的私募基金，第一批被银行FOF产品投资的私募基金 [2] - 与银行资产管理、资管公司、高校基金会、海外机构等机构投资者展开合作 [2] 投资方法 - 基于对中国市场深度理解，打造适应A股市场的多层面驱动因素投资方法，通过研究类别、行业、公司等基本面寻找强劲驱动因素 [2] - 合规风控体系包括类公募架构和事前、事中、事后三级风控体系，贯穿投资研究全过程 [2]

希荻微 - 2024年营业总收入54,551.06万元，同比增长38.58%，毛利润16,966.56万元，同比增长17.59% [1] - 2025年第一季度营业总收入17,767.93万元，同比增长44.56%，归母净利润-2,726.48万元，亏损收窄 [1] - 智能视觉感知业务（音圈马达驱动芯片）成为主要增长点，2024年出货金额达54,192.25万元 [1] - 贸易战对公司无实质性影响，有望加速芯片国产替代 [1] - 2025年第一季度收入环比小幅下滑因春节假期影响，公司对后续季度持乐观态度 [1] - 综合毛利率为30%，未来有望提升 [1] - 消费电子和汽车电子业务均展现强劲发展势头，车规级芯片单车价值量可达40到50美元 [1] - AI算力供电芯片产品处于调试阶段，市场需求高 [1] - 与小米集团合作稳定，产品种类丰富 [1] - 公司持续寻觅优质标的公司，积极推进合作 [1] - 管理层对未来充满信心，努力实现扭亏为盈及现金流转正 [1] 博思软件 - 积极拥抱AI，开展垂直场景战略布局，提供多样化的人工智能产品 [2] - 在数字票证领域，结合大模型技术赋能产品线升级，构建国内领先财税领域AI底座 [2] - 在数字采购领域，构建覆盖采购全流程的AI解决方案，提升采购性价比 [2] - 在智慧财政财务领域，建立财税垂直领域大模型，提升财政管理智能化水平 [2] - 2024年公司实现营业收入214,228.86万元，同比增长4.79%，净利润下降7.44% [2] - 电子凭证业务在医疗和行政事业单位方面取得进展，累计在20多个地区推广 [2] - 公司将严格控制人员规模，积极运用人工智能技术提升人效，招聘高层次人才 [2] 嘉曼服饰 - 暇步士成人鞋授权到期后拟采用合作模式经营 [3] - 男女装设计将聚焦经典休闲风格，童装模块将稳中有进地进行渠道建设 [3] - 设计团队和销售团队由公司骨干和外部招聘人员组成 [3] - 加盟商对2025年秋冬季产品设计风格、流行色运用、版型面料的功能性和舒适度表示积极态度 [3] - 公司价格策略以树立品牌定位为目标，结合市场销售情况和促销规则轻微浮动 [3] - 未来若有合适品牌不排除继续收购，现阶段仍以经营现有品牌业务为主 [3] - 主营产品仍定位于3-12岁中大童，国际高端童装集合店BEBELUX内有销售婴童服饰产品 [3] - 公司维持相对稳定的分红比例，不排除后续进一步提高分红比例 [3] 弘景光电 - 2025年一季度全景/运动相机业务和新业务增速较高 [4] - 毛利率因摄像模组新品芯片成本高且良率未达预期而下降 [4] - 智能汽车业务主要客户包括德赛西威、保隆科技等，终端车企有奇瑞、吉利、小鹏等 [4] - 全景相机摄像模组具超高清、超广角、大光圈特性，公司掌握核心技术和制程工艺 [4] - 与影石创新保持稳定合作，2022年签署战略合作协议，未来合作将继续深化 [4] - 智能家居业务主要销往东南亚厂商，美国关税政策影响有限，预计2028年全球市场规模达2316亿美元 [4] - AI眼镜镜头轻薄化、微型化、广角，部分研发项目进入产品验证阶段 [4] - 产品应用于机器视觉领域，部分项目进入小批量阶段 [4] - 公司未来将践行"3+N"产品战略，拓展人工智能硬件、机器视觉等领域 [4]

健身行业发展趋势 - 济南市健身房相关企业数量达1.42万家 显示行业规模扩张 [7] - 24小时营业模式普及 晚间十点后健身房仍保持高客流 [3] - 新兴运动场景如室内攀岩因可调节难度和灵活时间受青睐 [5] 运动消费市场表现 - 宁波市体育场馆利用率极高 羽毛球、乒乓球、网球场地全满 [8] - 消费券刺激效果显著 宁波全民健身中心假期节省市民1.7万元 [10] - 宁波体育局发放6.5万元免费畅动券降低健身门槛 [10] 健身用品产业链 - 义乌瑜伽服直播间单场营业额超20万元 观看人数突破10万 [11] - 线下订单激增 商户单次接到2万件瑜伽服内销大单 [14] - 外贸企业转型内销 每月推出20款新品获30+新客户 [13] 商业模式创新 - 健身房通过服务升级吸引消费者 形成消费增长新引擎 [7] - 直播团队4人创造高业绩 反映体重管理需求推动销量 [11] - 工厂端产能紧张 赶制2万件订单体现供应链响应速度 [14]