江门市2025年1-5月经济运行概况 - 全市经济呈现"总体平稳"特点 固投持续下行但规上工业增加值、社消零保持正增长 外贸进出口值保持较高增长[2] 规模以上工业表现 - 规上工业增加值同比增长2.6% 增速较1-4月放缓0.1个百分点[3] - 制造业增加值增长3.6% 电力热力燃气及水生产供应业下降3.4% 采矿业大幅下降36.9%[3] - 工业用电量增长1.3%[3] - 21类主要工业产品中16类保持正增长 不锈钢日用制品6.24万吨 家具387.95万件 摩托车204.51万辆增速均超20%[3] - 铝材、金属集装箱、空调、饲料、印制电路板、灯具、打印机等产品增速超10%[3] - 布、服装、机制纸及纸板、塑料制品、水泥出现负增长[3] 固定资产投资情况 - 固定资产投资同比下降26.5% 降幅较1-4月扩大1.9个百分点[4] - 国有投资下降26.9% 民间投资下降23.0%[4] - 第一产业投资下降24.7% 第二产业投资下降29.2%(其中制造业投资下降32.5%) 第三产业投资下降22.6%[4] - 房地产开发投资下降26.1% 商品房施工面积下降11% 竣工面积增长17.8% 销售面积下降14.9% 销售额下降10.2%[4] 外贸进出口表现 - 外贸进出口值800.8亿元 同比增长6.7% 增速高于全国全省平均水平[5] - 出口686.5亿元增长9.9% 增速全省排名第4 进口114.3亿元下降9.3%[6] - 实际利用外资7.53亿元 同比增长66.7%[6] - 民营企业进出口462.5亿元增长12.4%占比57.8% 外商投资企业进出口330.8亿元增长0.1%[6] - 国家级专精特新企业进出口6.2亿元增长39.5%[6] - 对欧盟、东盟、中国香港进出口分别为117.5亿元、113.9亿元、100.2亿元 增速分别为9%、12.7%、8.5%[6] - 对拉美、中东17国、非洲进出口分别为99.4亿元、60多亿元、60.7亿元 增速分别为14.9%、20.3%、46.1%[6] - 家用电器出口99.2亿元增长6.3% 摩托车出口71.5亿元增长55.9% 通用机械设备出口45.9亿元增长19%[7] - 纺织服装出口37.2亿元下降8.4% 印刷电路出口35亿元增长4.3%[7] - 出口船舶25.6亿元增长32.3% 纸制品18.8亿元增长19.9% 电工器材12.4亿元增长15.3%[7] 消费与财政收入 - 社会消费品零售总额523.69亿元 同比增长2.8% 增速较1-4月加快0.4个百分点[8] - 地方一般公共预算收入100.69亿元 同比增长2.6% 增速较1-4月放缓0.6个百分点[8]

行业收入增长 - 福建省1-5月规模以上工业企业营业收入同比增长5 8% [1] - 采矿业增长1 8% [1] - 制造业增长6 2% [1] - 电力、热力、燃气及水生产和供应业增长0 9% [1] 制造业细分表现 - 上游原材料制造业增长2 9% [1] - 中游装备制造业增长13 7% [1] - 下游消费品制造业增长3 3% [1] 利润表现 - 1-5月利润总额增长9 8% [1] - 较1-4月提升0 9个百分点 [1] - 38个工业大类行业中有26个实现增长 [1] - 化学原料和化学制品制造业、电气机械和器材制造业、燃气生产和供应业等行业利润总额增幅较1-4月提高5个百分点以上 [1] 盈利能力指标 - 营业收入利润率为6 40% [1] - 较1-4月上升0 24个百分点 [1] - 每百元营业收入中的成本为87 17元 [1] - 较1-4月减少0 11元 [1]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 通过宏观基本面和技术面分析，对 2025 年 6 月 30 日期货主力合约行情走势作出预测，股指期货偏强震荡，黄金、白银、原油等期货偏弱震荡，工业硅、多晶硅等期货震荡偏强，螺纹钢、铁矿石等期货偏强震荡 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 期货行情前瞻要点 - 股指期货偏强震荡，给出 IF2509、IH2509、IC2509、IM2509 合约阻力位和支撑位 [2] - 十年期国债期货主力合约 T2509 和三十年期国债期货主力合约 TL2509 大概率震荡整理，给出支撑位和阻力位 [2] - 黄金期货新主力合约 AU2510 和白银期货主力合约 AG2508 大概率偏弱震荡，给出支撑位和阻力位 [2][3] - 铜、铝等多种期货主力合约大概率偏强震荡，给出支撑位和阻力位 [3] - 锡期货主力合约 SN2508 大概率偏弱震荡，给出支撑位和阻力位 [4] - 工业硅、多晶硅、碳酸锂期货主力合约大概率震荡偏强，给出支撑位和阻力位 [4][6] - 螺纹钢、热卷等多种期货主力合约大概率偏强震荡，给出支撑位和阻力位 [6][7] - 原油、燃料油等期货主力合约大概率偏弱震荡，给出支撑位和阻力位 [7] - 棕榈油期货主力合约 P2509 大概率偏弱震荡，给出支撑位和阻力位 [8] - 集运指数（欧线）期货主力合约 EC2508 大概率偏强震荡，给出支撑位和阻力位 [8] 宏观资讯和交易提示 - 国务院常务会议有多项部署并审议通过草案 [9] - 外交部长王毅将进行外事访问并举行对话会谈 [9] - 新修订反不正当竞争法将施行，完善数字经济领域规则 [9] - 中美双方确认伦敦框架细节，中方审批出口申请，美方取消限制措施 [9] - 中方反对美国加征“对等关税”，维护多边贸易体制 [10] - 央行货币政策委员会例会建议加大调控强度，盘活房地产存量 [11] - 一季度外资增配人民币债券，外债规模企稳回升且风险可控 [11] - 1 - 5 月全国规模以上工业企业利润总额同比下降 [11] - 1 - 5 月国有企业营业总收入和利润总额同比下降，资产负债率上升 [11] - 审计署披露银行和融资平台问题，债务风险外溢 [12] - 民政部和教育部发文推动社会组织助力高校毕业生就业 [12] - 财政政策将加快存量政策落地，可能推出增量储备政策 [12] - 香港特区行政长官表示香港要做好“内联外通” [12] - 特朗普因加拿大征数字服务税终止美加贸易谈判 [13] - 特朗普希望更换美联储主席，控制国债久期和利息 [13] - 特朗普认为无需延长关税期限，指责美联储主席 [13] - 美国参议院推进大规模税收与支出法案，马斯克批评该法案 [14] - 5 月核心 PCE 物价指数同比上升，个人消费和收入环比下降，美联储或降息 [14] - 美国财政部长称可能签署多项贸易协议 [14] - 美国和 G7 同意提案使美企免受部分税负条款约束 [15] - 国际清算银行警告美国通胀可能卷土重来 [15] - 欧洲理事会支持保加利亚引入欧元 [16] 商品期货相关信息 - 大商所纯苯期货和期权将上市，公布涨跌停板幅度和交易保证金 [16] - 6 月 27 日国际贵金属期货普遍收跌，黄金受多种因素影响 [16] - 5 月上游实物黄金需求季节性转弱，金饰消费或延续疲软 [16] - 6 月 27 日国际油价微跌，受地缘风险和需求担忧影响 [17] - 6 月 27 日伦敦基本金属收盘涨跌参半，LME 铜现货溢价创新高 [17] - 6 月 27 日在岸人民币对美元收盘和中间价情况，夜盘情况 [17] - 6 月 27 日纽约尾盘美元指数和非美货币表现 [18] 期货行情分析与前瞻 股指期货 - 6 月 27 日沪深 300、上证 50、中证 500、中证 1000 股指期货主力合约表现及技术分析 [18][19][20] - A 股 6 月 27 日表现及本周三大指数表现，后市关注方向 [21][24] - 2025 上市公司论坛上沪深北港四大交易所负责人发声及改革举措 [22] - 沪深交易所拟调整主板风险警示股票涨跌幅限制及披露标准 [22] - 上交所沪市公司分红和并购情况，ETF 总规模创新高 [23] - 6 月 27 日香港恒生指数等表现，南向资金流向，港交所调整持仓限额和股份交收费 [24][25] - 6 月 27 日美国三大股指和欧洲三大股指表现，美股有投机泡沫风险 [26][27] - 预期 2025 年 6 月和 6 月 30 日期货指数主力合约走势及阻力位、支撑位 [27][28] 国债期货 - 6 月 27 日十年期和三十年期国债期货主力合约表现及技术分析 [44][47] - 6 月 27 日国债期货收盘全线上涨，央行开展逆回购操作，资金面情况 [44][45] - 5 月全国规模以上工业企业利润情况，各行业表现 [45] - 预期 6 月 30 日十年期和三十年期国债期货主力合约走势及阻力位、支撑位 [45][48] - 5 月全国地方政府债券发行情况，银行业债券投资余额创新高 [46][48] - 6 月 27 日美债收益率集体上涨，受关税和美联储政策影响 [48] 黄金期货 - 6 月 27 日黄金期货新主力合约表现及技术分析，6 月黄金价格高位震荡，中长期上涨逻辑未改 [51] - 瑞银看好黄金长期价值，给出 2025 年 6 月和 6 月 30 日黄金期货主力合约走势及阻力位、支撑位 [52] 白银期货 - 6 月 27 日白银期货主力合约表现及技术分析，给出 2025 年 6 月和 6 月 30 日白银期货主力合约走势及阻力位、支撑位 [59] 铜期货 - 6 月 27 日铜期货主力合约表现及技术分析，受美国调查影响，LME 库存下降，价差指标攀升 [61] - 给出 2025 年 6 月和 6 月 30 日铜期货主力合约走势及阻力位、支撑位 [62] 铝期货 - 6 月 27 日铝期货主力合约表现及技术分析，给出 2025 年 6 月和 6 月 30 日铝期货主力合约走势及阻力位、支撑位 [67] 氧化铝期货 - 6 月 27 日氧化铝期货主力合约表现及技术分析，给出 2025 年 6 月和 6 月 30 日氧化铝期货主力合约走势及阻力位、支撑位 [70] 锌期货 - 6 月 27 日锌期货主力合约表现及技术分析，给出 2025 年 6 月和 6 月 30 日锌期货主力合约走势及阻力位、支撑位 [74] 铅期货 - 6 月 27 日铅期货主力合约表现及技术分析，给出 2025 年 6 月和 6 月 30 日铅期货主力合约走势及阻力位、支撑位 [78] 镍期货 - 6 月 27 日镍期货主力合约表现及技术分析，给出 2025 年 6 月和 6 月 30 日镍期货主力合约走势及阻力位、支撑位 [83][84] 锡期货 - 6 月 27 日锡期货主力合约表现及技术分析，给出 2025 年 6 月和 6 月 30 日锡期货主力合约走势及阻力位、支撑位 [87] 工业硅期货 - 6 月 27 日工业硅期货主力合约表现及技术分析，预期 6 月 30 日走势及阻力位、支撑位 [92][93] 多晶硅期货 - 6 月 27 日多晶硅期货主力合约表现及技术分析，预期 6 月 30 日走势及阻力位、支撑位 [93] 碳酸锂期货 - 6 月 27 日碳酸锂期货主力合约表现及技术分析，预期 6 月 30 日走势及阻力位、支撑位 [95] 螺纹钢期货 - 6 月 27 日螺纹钢期货主力合约表现及技术分析，给出 2025 年 6 月和 6 月 30 日螺纹钢期货主力合约走势及阻力位、支撑位 [99] 热卷期货 - 6 月 27 日热卷期货主力合约表现及技术分析，预期 6 月 30 日走势及阻力位、支撑位 [105][106] 铁矿石期货 - 6 月 27 日铁矿石期货主力合约表现及技术分析，给出 2025 年 6 月和 6 月 30 日铁矿石期货主力合约走势及阻力位、支撑位 [107] 焦煤期货 - 6 月 27 日焦煤期货主力合约表现及技术分析，预期 6 月 30 日走势及阻力位、支撑位 [112][113] 玻璃期货 - 6 月 27 日玻璃期货主力合约表现及技术分析，预期 6 月 30 日走势及阻力位、支撑位 [115] 纯碱期货 - 6 月 27 日纯碱期货主力合约表现及技术分析，预期 6 月 30 日走势及阻力位、支撑位 [116] 原油期货 - 6 月 27 日原油期货主力合约表现及技术分析，给出 2025 年 6 月和 6 月 30 日原油期货主力合约走势及阻力位、支撑位 [117] 燃料油期货 - 6 月 27 日燃料油期货主力合约表现及技术分析，预期 6 月 30 日走势及阻力位、支撑位 [124][125] PTA 期货 - 6 月 27 日 PTA 期货主力合约表现及技术分析，预期 6 月 30 日走势及阻力位、支撑位 [125] PVC 期货 - 6 月 27 日 PVC 期货主力合约表现及技术分析，预期 6 月 30 日走势及阻力位、支撑位 [129] 甲醇期货 - 6 月 27 日甲醇期货主力合约表现及技术分析，预期 6 月 30 日走势及阻力位、支撑位 [130] 豆粕期货 - 6 月 27 日豆粕期货主力合约表现及技术分析，预期 6 月 30 日走势及阻力位、支撑位 [133] 棕榈油期货 - 6 月 27 日棕榈油期货主力合约表现及技术分析，预期 6 月 30 日走势及阻力位、支撑位 [134] 集运欧线期货 - 6 月 27 日集运指数（欧线）期货主力合约表现及技术分析，本周中国出口集装箱运输市场情况，欧洲和地中海航线情况 [137][138] - 预期 6 月 30 日集运指数（欧线）期货主力合约走势及阻力位、支撑位 [138]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年1 - 5月全国规模以上工业企业利润总额同比下降，5月单月利润同比降幅明显扩大，盈利增速受关税、内外需波动和PPI降幅走扩影响下探；上中下游盈利均承压，中游受制造业拖累增速下滑，下游计算机通信行业受政策支撑利润增长；往后看内需政策发力必要性上升，三季度数量和价格因素或改善企业利润[2][3][25] 根据相关目录分别进行总结 行业视角：下游消费政策支持催化，中上游扰动仍在 - 上游：采矿业利润压力仍在，能源供应业延续正增长，采矿业盈利同比降幅扩大，电热燃水生产及供应业盈利增幅略有收窄[8][16] - 中游：设备制造业好于材料加工业，延续小幅增长，材料加工业压力持续，设备制造业利润增幅下降[17] - 下游：必选、可选消费结构分化，电子设备行业表现仍强，必选消费利润同比转负，农副及酒饮维持增长，可选消费盈利同比多数偏弱，电子设备行业表现仍强[18] 成本端：费用微升，利润率边际小幅好转 1 - 5月规模以上工业企业每百元营业收入成本同比增加、费用同比减少但降费节奏放缓，营收利润率累计同比降低但较1 - 4月提高，盈利效率同比仍为拖累项[1][20] 库存：实际库存或被动抬升 5月规上工业企业名义库存增速小幅回落，实际库存增速抬升，因产销率放缓实际库存可能被动上升；产成品存货周转天数和应收账款平均回收期同比增加但较1 - 4月减少，周转节奏略有加快[23]

5月工业企业利润数据整体情况 - 5月全国规模以上工业企业利润同比增长-9 0% 较前值2 9%大幅转负[1][14] - 库存同比增速3 5% 较前值3 9%小幅回落[1][14] - 分所有制看：国有及国有控股企业利润增速-18 1% 外商及港澳台企业-7 3% 私营企业+0 7%[14] 收入端分析 - 5月工业企业收入增速0 8% 显著低于前值2 6% 1-5月累计增速2 7% 低于2024全年均值2 1%[3][6] - 回落原因：PPI同比降至-3 3%(前值-2 7%) 工业增加值增速5 8%(前值6 1%) 出口交货值增速降至0 6% 产销率同比-0 8%[3][6] - 分板块收入增速全面回落：采矿业-15 9%(前值-10 0%) 制造业上游3 06%(前值-0 66%) 中游6 88%(前值7 6%) 下游1 24%(前值2 24%) 电热气水-0 52%(前值1 28%)[3][6] - 高增长行业：文娱用品(+19 34%) 运输设备(+22 86%) 电气机械(+9 7%) 有色金属冶炼(+8 75%)[6] 利润率变化 - 5月整体利润率5 33% 同比下滑9 72% 较去年同期(可比口径)下降0 58个百分点[1][15] - 结构拆分：毛利率14 1%(去年同期14 5%) 费用率8 33%(去年同期8 23%) 其他损益收入比0 46%(去年同期0 37%)[1][15] - 制造业中游利润率波动显著：5月5 38%(同比-11%) 较4月5 74%(同比+13%)明显回落 带动中游利润增速从21 23%降至-3 18%[4][10] 行业利润分化 - 采矿业利润增速-36 7%(前值-30 7%) 制造业-4 0%(前值+10 9%) 电热气水+0 95%(前值+1 49%)[2][17] - 制造业内部：上游-8 82% 中游-3 18%(前值+21 23%) 下游-3 9%(前值+4 58%)[2][17] - 高增长行业：有色金属矿采选(+24 5%) 农副食品加工(+14 9%) 运输设备(+47 6%) 电子设备制造(+12 7%)[17]

收入端情况 - 5月工业企业收入增速为0.8%，低于前值2.6%，1 - 5月累计增速2.7%，2024年全年增速2.1% [3][8] - 5月工业企业出口交货值增速降至0.6%，产销率同比为 - 0.8%，PPI同比降至 - 3.3% [3][8] - 采矿业5月收入同比 - 15.9%，制造业上游3.06%，中游6.88%，下游1.24%，电热气水 - 0.52% [3][8] 利润率情况 - 5月利润率同比 - 9.72%，前值0.28%，制造业中游利润率波动大 [4][13] - 5月制造业中游利润率为5.38%，同比 - 11%，4月为5.74%，同比13% [4][13] 整体利润情况 - 5月全国规模以上工业企业利润同比增长 - 9.0%，前值2.9%，库存同比3.5%，前值3.9% [2][17] - 5月国有及国有控股企业利润增速 - 18.1%，外商及港澳台企业 - 7.3%，私营企业0.7% [17] 行业利润情况 - 5月采矿业增速 - 36.7%，制造业 - 4.0%，电热气水0.95% [2][21] - 制造业内部上游增速 - 8.82%，中游 - 3.18%，下游 - 3.9% [2][21] - 5月利润增速较高行业有有色金属矿采选业24.5%、农副食品加工14.9%等 [22]

全国城镇单位就业人员平均工资增长态势 - 2024年全国城镇非私营单位就业人员年平均工资124110元 较上年增加3412元 名义增长2.8% 按可比口径增长2.6% [1] - 2024年全国城镇私营单位就业人员年平均工资69476元 较上年增加1136元 名义增长1.7% 按可比口径增长4.0% [1] - 工资统计覆盖范围扩大 更多小微企业纳入统计 工资包含全部劳动报酬及代扣代缴部分 [1] 各省份城镇非私营单位工资水平 - 16个省份公布数据 其中天津(142437元)、浙江(137239元)、广东(135395元)、江苏(129220元)非私营单位工资超12万元 [2][3][4] - 10个省份非私营单位平均工资超11万元 天津同比增长3.2% 浙江同比增长3.2%(实际增长2.9%) [3][4] - 省会城市工资显著高于省内其他地区 如合肥(122162元)为安徽唯一超12万元城市 太原(113002元)为山西唯一超10万元城市 [4] 行业工资差异特征 - 全国非私营单位工资前三行业为信息传输/软件和信息技术服务业、金融业、科学研究和技术服务业 [5] - 浙江信息传输/软件和信息技术服务业平均工资达301889元 居各行业首位 该省数字经济核心产业增加值突破1万亿元 [5] - 金融业在6个省份非私营单位中工资居首 采矿业在资源型省份收入突出 如陕西该行业工资位列第一 [5]

城镇单位就业人员平均工资概况 - 16个省份公布2022年城镇单位就业人员平均工资数据，天津、浙江、广东、江苏城镇非私营单位就业人员平均工资超过12万元 [1][2] - 2024年全国城镇非私营单位就业人员年平均工资124110元，同比增长2.8%，私营单位年平均工资69476元，同比增长1.7% [1] - 16个省份中10个省份城镇非私营单位就业人员平均工资超过11万元，天津最高达142437元，同比增长3.2% [4] 省份工资数据 - 浙江省城镇非私营单位就业人员年平均工资137239元，同比增长3.2%，扣除价格因素实际增长2.9% [4] - 广东省城镇非私营单位就业人员年平均工资135395元，江苏省129220元 [5] - 重庆、内蒙古、福建、陕西、云南、四川城镇非私营单位就业人员平均工资均超过11万元 [5] 行业工资差异 - 信息传输、软件和信息技术服务业在浙江、广东等地领跑，浙江该行业平均工资超过30万元达301889元 [6] - 金融业在6个省份城镇非私营单位中平均工资位居第一，采矿业在资源型省份收入名列前茅 [6] - 全国城镇非私营单位和私营单位年平均工资前三行业为信息传输、软件和信息技术服务业，金融业以及科学研究和技术服务业 [5] 区域工资差异 - 省会城市收入水平明显高于中小城市，合肥城镇非私营单位就业人员年平均工资122162元，太原113002元 [5] - 中心城市总部经济突出，金融、教育、医疗中心集中，现代服务业发达导致高收入行业和岗位更多 [5] 统计方法说明 - 工资统计包括国有单位、集体单位、联营经济、股份制经济、外商投资经济、港澳台投资经济等单位 [3] - 工资指全部劳动报酬，包括实际领取工资、奖金、津补贴及代扣代缴的个人所得税、社会保险基金及住房公积金等 [1] - 第五次全国经济普查后更多小微企业纳入统计范围，统计覆盖面更全面 [1]

交易基本情况 - 公司已通过董事会和股东会决议，同意在山东产权交易中心公开挂牌转让持有的塔什库尔干县金钢矿业有限责任公司100%股权及债权 [1] - 相关决议公告已在中国证券报、证券日报、证券时报及巨潮资讯网披露 [1] 挂牌转让进展 - 公司于2025年5月29日正式公开挂牌转让金钢矿业100%股权及债权，首次挂牌底价为人民币18,406.756736万元 [2] - 挂牌起止日期为2025年5月29日至6月26日，首次正式挂牌期为20个工作日 [2] - 挂牌期满后如未征集到符合条件的意向受让方，可按照5个工作日为一个延长周期，最多延长4个周期 [2] 最新状态 - 截至2025年6月26日，未征集到符合条件的意向受让方，目前已自动延牌 [3]

公司上市备案要求 - 中国证监会要求智汇矿业补充说明已建、在建及募投项目是否属于"高耗能""高排放"项目，并提供依据 [1] - 需结合报告期内安全生产事故情况，说明是否属于《国务院关于进一步加强企业安全生产工作的通知》规定的限制证券融资情形 [1] - 要求律师核查勘探业务范围是否在矿业权范围内，并确认发行前后符合外商投资准入政策 [1] 发行相关补充说明 - 需说明是否行使超额配售权，若行使需提供发行股票数量及占比 [2] - 需解释备案报告募集资金用途和比例与法律意见书不一致的原因，并提供股东大会通过的募集资金使用计划 [2] - 需说明实控人历史上股权代持的合法合规依据，及其对本次发行的影响 [2] 公司业务概况 - 智汇矿业专注西藏锌、铅及铜的探矿、采矿、精矿生产及销售，2022-2024年在西藏锌、铅、铜精矿产量分别排名第二、第三、第五 [3] - 采矿作业位于西藏那曲市嘉黎县绒多乡，海拔5,000-5,300米，持有58.5平方公里探矿权及4.5平方公里采矿权 [3] - 蒙亚啊矿包括露天矿场（2007年运营）和开发中的地下矿场（预计2025年下半年运营） [3] 资源储量与运营 - 截至2024年底，露天矿场总矿石储量1,548千吨，平均品位为4.89%锌、0.65%铅、0.10%铜及9.62克/吨银 [4] - 地下矿场总矿石储量10,626千吨，平均品位为4.15%锌、2.99%铅、0.21%铜及35.05克/吨银 [4] - 地下矿场投产后，蒙亚啊矿场年供应矿石量将达400千吨，业务链覆盖探矿、采矿、精矿生产及销售 [4]