报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 本周原油不宜追空，正套加仓 [6] - 全球原油供应呈区域性分化与结构性调整，需求受贸易政策与能源转型冲击地域分化显著 [6] - Brent、WTI下半年或挑战80美元/桶，SC或挑战580元/桶；中长期油价下行压力大，年底、明年初Brent、WTI或考验50美元/桶，SC或考验420元/桶 [6] - 单边短期多单持有，继续回调酌情加多，长期逢高布空、趋势做空；跨期关注正套（买SC09、10，空11、12）；跨品种观望 [7] 根据相关目录分别进行总结 综述 - 全球原油供应区域性分化与结构性调整，OPEC+核心八国7月减产23万桶/日，9月计划解除220万桶/日减产，成员国产能差异显著，北美市场重质原油紧张缓解，中东沙特上调9月亚洲官价 [6] - 需求端受贸易政策与能源转型冲击，地域分化显著，亚洲市场矛盾，欧美地区柴油进口激增、航空燃油需求恢复，油种需求结构性变化突出，贸易战影响需求 [6] 宏观 - 全球股市下跌，市场风险偏好恶化，金油比反弹 [14] - 海外通胀抬升，服务业PMI反弹 [15] - 人民币汇率继续走强，社融回升 [17] 供应 - OPEC+核心成员国供应有差异，伊拉克产量受限，阿联酋产量超300万桶/日且计划10月维护油田，沙特夏季发电需求使库存下降并提高9月亚洲官价，尼日利亚轻质原油需求疲软，安哥拉出口增加但面临制裁，俄罗斯受制裁影响出口 [9] - 非OPEC+国家供应情况不同，美国页岩油增长趋缓但新油田投产及委内瑞拉重油可能回归，哈萨克斯坦CPC Blend原油情况变化，委内瑞拉Merey原油贴水变化，伊朗原油对华供应，其他国家也有不同供应表现 [10] - 美国页岩油钻井数量、产量企稳 [53] 需求 - 美欧开工率处季节性高位，中国主营炼厂开工率企稳，地炼开工率回升 [57] 库存 - 美国商业库存反弹，库欣地区库存企稳但大幅低于历史均值 [61] - 欧洲原油库存反弹，柴油、汽油去库，国内成品油毛利修复 [73][76] 价格及价差 - 北美基差小幅反弹，月差回落，SC强于外盘且月差走弱，净多头持仓回落 [80][81][85][86]

英国央行降息与市场流动性 - 英国央行宣布降息25个基点 为本轮降息周期第5次降息 [1] - A股市场成交量达1.74万亿 较上一交易日放量1162亿 [1] - 本周流动性保持充沛 日均成交量维持在1.7万亿左右 [1] A股指数表现与技术走势 - 沪指盘中创年内新高3645.37点 收盘回落至3635.13点 [5] - 指数连续5日收阳 每日均创出新高点 [5] - 当前量能1.7万亿较前期高点3.5万亿存在差距 需补量过程 [7] 市场结构与板块表现 - 两市下跌家数超2800家 呈现跌多涨少格局 [7] - 中字头、钢铁、工程机械等蓝筹股带动探底回升 [7] - 电力、中石油等权重板块推动大盘反弹 [7] 行情展望与潜在目标 - 技术面显示单边拉升概率提升 或加速突破3800点 [3] - 短期存在调整需求 预计至少50点以上中线级别调整 [5] - 3674点前期高点将被突破 总体方向维持向上 [7]

稀土贸易动态 - 6月中国对美国稀土磁体出口量激增至352.8吨，环比5月增长660% [1] - 美国近期通过4亿美元收购MP材料公司15%股份，并促成苹果与其达成5亿美元合作计划 [1] - 美国联合日印澳启动"四方关键矿产倡议"，旨在构建多元化稀土供应链 [1] 稀土产业格局 - 中国是全球唯一具备稀土全产业链能力的国家，拥有储量、矿山资源和成本优势 [2] - 美国重建完整稀土供应链需10年时间和3000亿美元投入，目前仅具备开采和选矿能力 [1] - 中国实施"允许民用、禁止军用"的出口管制策略，强化市场主导地位 [2] 能源贸易冲突 - 美国禁止中国石油进口，但中国已通过多元化能源战略建立稳定供应体系 [4] - 中国与多国建立长期石油合作关系，并加大新能源研发投资以保障能源安全 [4] 产业竞争影响 - 中国稀土出口激增直接压缩美国企业市场份额，削弱其投资回报率 [2] - 美国在稀土依赖与石油禁令间存在政策矛盾，反映其贸易策略的短视性 [6]

美国对印度加征关税及印度应对措施 - 特朗普宣布对印度加征高达25%的关税，并指出印度进口俄罗斯石油将面临额外惩罚性费用，导致美国对印度输美产品关税税率累计达50% [1] - 印度政府通过外交渠道强烈抗议，批评美国双重标准，质疑为何美国可自由进口俄罗斯能源而印度受惩罚 [3] - 印度决定继续派遣官员访问俄罗斯以表达反制态度，但此前已减少对俄罗斯石油进口，显示妥协信号 [5] 印度经济战略调整建议 - 经济学家夏尔马建议印度应将中国而非俄罗斯作为"真正靠山"，借中美贸易战局势与中国建立更紧密合作 [6] - 印度作为"四方安全对话"成员国对中国警惕性仍高，边界争端未解决，与中国合作战略存在争议 [6] - 印度需重新审视国际立场，确定既能维护自身利益又能稳步发展的战略，避免过度依赖外部力量 [8] 国际关系博弈观察 - 印度处于两难境地：不愿完全失去与俄罗斯能源合作，又因对美国依赖不得不作出让步 [5] - 俄罗斯意识到印度更多将其作为与美国博弈筹码而非真正战略伙伴 [5] - 印度可观察中国应对美国制裁威胁的方式，借鉴如何在复杂国际关系中维护自身利益 [8]

美印贸易关系恶化 - 2024年美印商品贸易额达1288亿美元，印度对美贸易顺差458亿美元，美国长期处于逆差地位[7] - 特朗普政府指责印度高关税（25%）和非关税壁垒阻碍美国农产品进入，称印度为"死亡经济体"[7][13] - 印度对农业和乳制品领域实施严格保护，将转基因作物和乳制品列为"政治禁区"，拒绝向美国让步[5] 印度经济定位偏差 - 莫迪政府错误将印度与中国类比，认为人口规模和市场体量可赋予同等谈判筹码[3][9] - 实际印度制造业发展滞后，全球产业链地位薄弱，缺乏科技/金融等反制手段[11] - 印度在俄乌冲突中坚持购买俄油（价格低于国际市场），但无实质性能力抵抗美国关税惩罚[13][17] 双方博弈策略分析 - 美国采取高压手段：加征关税、威胁切断石油贸易、公开侮辱印度经济[13][15] - 印度强硬回应：强调"战略自主"、呼吁购买本土产品、宣称将成世界第三大经济体[15] - 印度实际困境：能源成本压力（放弃俄油将增加进口成本）、外交回旋空间有限、缺乏经济反制工具[17][19] 行业影响聚焦 - 农业领域：印度对美国大豆/乳制品征收高关税，导致美国农产品出口受阻[5] - 能源领域：印度2024年持续进口俄油（未披露具体量级），引发美国制裁威胁[13][17] - 制造业：印度本土保护政策与美企市场准入需求形成根本冲突[7][11]

2025年8月7日，国际油价暴跌，不少车主满怀期待地等待着国内油价的下调。然而，有料财经遗憾地告知大家：8月12日24时，国内油价将迎来令人失望的 上调。这背后隐藏着怎样的经济密码？让我们抽丝剥茧，深入分析。 根据国家发改委价格监测中心数据，本轮国内油价调整周期内，三地市场原油价格变化率最终为上涨2.24%，远低于调价初期4.38%的涨幅。 这就好比一场 预报中的暴雨，最终变成了细雨，但出门仍需带伞。 尽管涨幅收窄，但仍超过了《石油价格管理办法》规定的油价上调门槛。有料财经预测，8月12日24 时，国内油价或将上调约110元/吨，汽油柴油价格每升上涨0.09至0.1元。以家用汽车50升油箱为例，加满一箱油将增加4.5元的支出。 与本轮调价初期预计 的每吨上调230元相比，最终上调幅度下降了52%，这主要归因于近期国际市场原油价格的大幅下跌。 许多车主质疑国内油价"涨多跌少"，认为其与国际油价脱节，这源于对定价机制的误解。自2016年《石油价格管理办法》实施以来，国家发改委严格按照三 地原油价格波动率，每十个工作日调整一次国内成品油最高零售价格，其与国际油价密切挂钩。 那些声称国内油价"跟涨不跟跌"的说法，实属 ...

石油市场现状 - 当前石油市场处于地缘溢价与供需失衡的博弈中，夏季需求结束加剧偏空情绪，若关税僵局或供应过剩恶化，油价或进一步承压，但硬实力未质变将延续震荡格局 [1] - 8月美俄元首会晤释放停火信号，但投资者对制裁延续持谨慎态度，叠加出行高峰后的消费疲软，导致油价在8月上旬大跌逾7% [1] - 原油市场呈现软实力盘整格局，其核心逻辑围绕地缘溢价再激活、硬实力未质变、政策不确定性及供需失衡展开 [1] 地缘溢价与供应动态 - 胡塞武装袭击商船等地缘冲突事件为石油软实力注入风险溢价，短期内推升油价，但此类事件未造成实际供应中断 [2] - 欧佩克联盟闲置产能约每日500万桶仍可缓冲风险，导致软实力在多空博弈中维持盘整状态 [2] - 油价震荡区间（纽约原油每桶58~72美元）由环境应变力主导，反映市场对地缘冲突与政策风险的动态预期调整 [2] 供需基本面 - 供应端结构性过剩持续，叠加需求端受全球经济衰退风险拖累，硬实力基本面未发生根本转变 [2] - 非欧佩克国家供应增量（如巴西、伊拉克日增45万桶）远超需求增速，2025年潜在日过剩量或达95万桶 [3] - 夏季需求旺季结束后的消费疲软，若库存累积超预期，油价可能下探中低区间（布伦特每桶55~70美元） [3] 政策与市场情绪 - 美国关税政策通过抑制全球贸易活动，间接削弱原油需求（日均减少15~20万桶），并引发市场对能源消费收缩的担忧 [2] - 若关税政策延续，其外溢效应将加剧软实力失衡，导致油价重心下移 [2] - 8月以来油价大跌逾7%，反映石油软实力在需求弱化下偏弱运行，短期反弹仅依赖情绪修复而缺乏基本面支撑 [3] 价格走势与市场反应 - 地缘风险溢价消退后，市场回归基本面主导，导致油价宽幅震荡：纽约原油期货结算价稳定于每桶63.88美元，布伦特原油小幅收跌至66.27美元 [3] - 油价短期内突破关键区间（如布伦特每桶50美元）的概率较低 [1] - 欧佩克联盟内部策略分化加剧供应调控失效，油价难以突破现有震荡箱体，呈现"政策扰动-供需压制-情绪修复"的循环模式 [2]

国际政治与经济事件 - 美国总统特朗普与俄罗斯总统普京将于8月15日在阿拉斯加举行会晤 [1] - 美国将发布最新通胀数据，市场关注关税对通胀的影响 [1][3] - 英国央行降息25个基点，市场降低对11月再次降息的预期 [1][5] 全球股市表现 - 美股全线走高，道指周涨1.35%，纳指周涨3.73%，标普500指数周涨2.43% [1] - 欧洲三大股指涨跌互现，英国富时100指数周涨2.58%，德国DAX 30指数周跌1.58%，法国CAC 40指数周跌1.72% [1] 宏观经济数据 - 美国7月CPI数据将成为市场焦点，花旗银行预计核心商品价格将强劲上涨 [3] - 欧元区将公布6月工业生产数据和第二季度GDP数据 [5] - 英国将公布第二季度GDP数据和6月工业生产数据 [5] 大宗商品市场 - 国际油价创6月下旬以来最大单周跌幅，WTI原油周跌5.1%，布伦特原油周跌4.4% [4] - 欧佩克+同意9月每日增产54.7万桶原油 [4] - 国际金价触及历史新高后回落，纽约商品交易所近月合约收于3397.28美元/盎司，周涨1.02% [4] 企业财报 - 美股财报季临近尾声，思科、应用材料、迪尔等公司将发布财报 [3] - 中概股阿里巴巴、网易、京东等将发布财报 [1][3] 重要经济日程 - 8月11日：意大利7月CPI、俄罗斯6月贸易帐 [7] - 8月12日：澳大利亚联储利率决议、英国6月失业率 [7] - 8月13日：美国7月政府预算、日本7月PPI [7] - 8月14日：英国二季度GDP、欧元区二季度GDP [7] - 8月15日：美国7月零售销售月率、密歇根大学8月消费者信心指数 [7]

国内油价调整动态 - 本轮油价统计周期内预计涨幅从230元/吨降至30元/吨，低于50元/吨上调标准，进入搁浅调整范围 [1] - 油价调整时间为8月12日24时，市场预期可能转为下跌 [1] 国际油价表现 - 纽约轻质原油期货9月合约价格收于每桶63 88美元，与前一交易日持平 [1] - 伦敦布伦特原油期货10月合约价格收于每桶66 59美元，涨幅0 24% [1] - 本周美油累计下跌5 12%，布油累计下跌4 42% [1] 国际油价下跌驱动因素 - 美俄两国元首可能举行会晤 [1] - "欧佩克+"或于9月再次增产 [1]

印度与俄罗斯石油贸易变化 - 印度曾是俄罗斯石油重要买家 但近期交易量显著下降 [1] - 下降原因包括印度制造业依赖美国市场 需避免美国关税政策冲击 [1] - 俄罗斯给印度的石油折扣从每桶14-16美元降至2 5-4美元 利润空间压缩 [1] - 西方对俄油价格上限政策迫使印度寻找替代供应源 [1] 俄罗斯转向中国深化能源合作 - 俄罗斯正与中国谈判新石油供应协议 折扣力度可能超过此前给印度的水平 [1] - 2025年上半年中国进口俄油价格比国际市场低10美元/桶 北极原油折扣幅度更大 [2] - 合作降低中国能源成本并巩固双边关系 [2] 中俄能源合作多元化发展 - 人民币在能源交易中结算比例持续上升 削弱美元霸权 [2] - 俄罗斯调整运输路线以确保对华石油供应稳定 [2] - 双方测试数字人民币与数字卢布跨境结算 已在边境贸易中小规模应用 [2] 全球能源格局演变 - 印度退缩与中国加码反映中俄能源合作深化 [2] - 美国关税政策促使更多国家转向基于国家利益的能源合作模式 [2]