上周（1月26日—1月30日）机构调研概况 - 上周共有113家上市公司接受机构投资者调研[3] - 从赚钱效应看，可川科技、哈森股份、闰土股份涨幅均超30%，连城数控、盛达资源、亚玛顿、气派科技等个股涨幅均超15%，其中哈森股份实现5日3板，闰土股份实现3日2板[3] - 热门调研股方面，上周无公司接受百家以上机构调研，上海银行、泰恩康、蜂助手、ST京机、柳工、海利得等公司受到机构较多关注[3] 上海银行调研要点：信贷投放与息差展望 - 上海银行上周接待75家机构投资者，为调研数量最多的公司，机构关注其新年信贷投放规划及现状[4][5] - 公司表示“开门红”项目储备数量和质量较往年提升，零售信贷聚焦“房生态”和“车生态”两大领域[5] - 在住房按揭贷款方面，公司持续扩大所在地区的住房按揭信贷供给规模[5] - 在汽车消费贷款方面，依托个人消费贷款贴息等政策红利，以新能源汽车为投放重点[5] - 对于息差，公司预计2026年LPR仍有下行空间，叠加存量资产重定价，生息资产收益率将延续下降趋势[5] - 负债端存款成本预计随LPR下降，但新吸纳存款定价降幅可能小于新发生贷款定价降幅，净息差预计延续小幅下降趋势[5] 泰恩康调研要点：产品管线与业绩目标 - 医药公司泰恩康上周接受57家机构调研，机构关注其重点产品商业化布局[6][7] - 公司全资子公司的利多卡因丙胺卡因气雾剂获受理，在两性健康药物领域取得关键进展[7] - 复方硫酸钠片获批后将尽快推进纳入医保工作[7] - 非那雄胺他达拉非复方胶囊已启动医保相关工作，该品种虽为仿制药，但未来4—5年大概率是独家品种，临床优势显著，相比单药非那雄胺对前列腺增生症状改善起效更快，2—4周即可看到明显效果[7] - 公司披露2026—2028年营收目标为10亿元、15亿元、20亿元，考核利润目标为3亿元、5亿元、8亿元[7] - 公司回应称，现有产品如“爱廷玖”、“沃丽汀”、中成药等板块将保持稳定收入，同时多个核心品种将陆续获批或申报[8] - 随着非那雄胺他达拉非复方胶囊（国内首仿）、利多卡因丙胺卡因气雾剂（国内首仿）、复方硫酸钠片（国内首仿）、胃整肠丸（国内独家）等核心品种陆续获批上市，现有业务板块2026年收入将明显增长，2027年和2028年预计将有爆发性增长[8] 蜂助手调研要点：AI与航空互联网布局 - 信息技术服务公司蜂助手上周亦接受57家机构投资者调研，公司在AI应用、商业航天方面均有布局[8] - 机构重点关注其航空互联网领域布局及近期发布的AI智能家居解决方案核心能力[8] - 公司明确将商业航天与航空互联网作为未来第四条业务增长曲线进行布局[8] - 在航空互联网领域的布局主要在飞机通信连接、飞机乘客服务两个方向[8] - 在航空互联网业务成熟后，公司将持续跟进低轨卫星发展，推动技术从高轨向低轨演进，逐步构建完整的空天地一体化通信能力及服务场景[8] ST京机调研要点：北美市场与太空光伏技术 - 高端智能成套装备公司ST京机上周接受48家机构投资者调研[9] - 公司在北美市场取得显著突破，已成为该市场核心设备供应商，已向多个客户在北美市场成功交付光伏组件设备[9] - 北美市场竞争优势主要体现在三方面：一是组件流水线及层压机设备在当地拥有较高市场份额；二是在美国设有技术服务中心和仓库，提供快速售后支持和备件服务；三是客户结构多元，包括在美设厂的中资企业、世界500强企业及当地知名的光伏厂商[10] - 针对特斯拉创始人马斯克提出的太空太阳能AI数据中心建设，ST京机透露已针对太空光伏方向进行技术储备[10] - 公司是国内最早专注钙钛矿设备研发与产业化的上市公司之一，自2020年起开始布局，认为钙钛矿是下一代技术路线[10] - 公司表示太空光伏是钙钛矿技术的一个重要、前瞻性的应用方向，其核心需求在于电池的“轻薄柔”化以及应对太空极端环境的能力[11] - 公司已针对此方向进行技术储备，例如开发用于柔性生产的卷绕式设备和适用于超薄玻璃镀膜的立式沉积设备，以适配未来太空光伏对重量、可折叠性及可靠性的特殊要求[11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2026 年增量资金入市持续，年初大概率有“春季躁动”行情，关注科技、高端制造投资线索 [3][54] - 转债市场机构投资者占比上升，股票市场预期对转债估值影响深化，当前投资者对股票市场中长期走势乐观，机构投资者对权益资产配置需求旺盛，资金面稳定支撑转债估值，中短期下跌空间不大，转债有较强配置性价比 [3][54] - 建议关注科技成长方向的瑞可、颀中等转债，高端制造领域的亚科、岱美、华辰、宇邦等转债，“反内卷”驱动供需格局优化的友发等转债 [3][54] 根据相关目录分别进行总结 策略分析 2 月十大转债 - 美诺华/美诺转债：专业从事特色原料药和制剂研发等业务，坚持垂直一体化战略，服务全球，核心产品覆盖多治疗领域，是国内出口欧洲特色原料药品种最多企业之一，创新管线 JH389 项目商业化持续推进 [2][10] - 精工钢构/精工转债：钢结构综合性企业，全产业链服务能力完善，传统分包业务聚焦高端工业客户，创新业务推进 EPC 转型升级，提供一站式绿色低碳建筑产品和服务，已承接 50 多个境外大型地标项目 [2][33][34] - 江苏华辰/华辰转债：从事输配电及控制设备研发等业务，产品应用广泛，随着能源领域投资增长，公司优化海外市场策略，布局渠道建设，有望实现海外市场新突破 [2][20][22] - 友发集团/友发转债：国内最大焊接钢管企业，产销规模连续 19 年全国第一，受多种因素影响 2025 年上半年焊管价格先震荡后下跌，当前下游需求改善，钢铁产业有望迎来新一轮供给侧改革，公司有信心完善全国和海外布局 [2][17][19] - 宇邦新材/宇邦转债：光伏组件用涂锡焊带全球供应商，技术储备和产品矩阵丰富，2025 年增资布局储能等行业，数据中心热管理市场空间广阔 [2][44] - 亚太科技/亚科转债：专注汽车热管理和轻量化系统铝材及部件研发制造，是全球汽车相关领域重要供应商，与多家头部客户合作，在传统燃油汽车领域保持优势，积极布局新兴领域产能储备与业务发展 [2][11][14] - 颀中科技/颀中转债：从事集成电路先进封装与测试业务，在先进封装技术上领先，是境内少数掌握多类凸块制造技术并量产的企业，2024 年全球显示驱动芯片市场规模增长，预计 2028 年超 160 亿美元，中国大陆市场规模增速高于全球 [2][29][30] - 瑞可达/瑞可转债：专精特新小巨人企业，具备多种连接器产品研发生产能力，在新能源汽车、数据中心、工业及其他领域有丰富产品线，数据中心高速线缆产品需求旺盛 [2][48][49] - 弘亚数控/弘亚转债：国内家具装备领军企业，为家具企业提供一站式解决方案，控股子公司星石机器人专注家具制造自动化，丹齿精工掌握核心技术，产品应用于多个新兴产业 [2][24][25] - 岱美股份/岱美转债：汽车内饰件制造商，全球细分行业龙头，与众多国内外整车厂商合作，模具开发实力强，全资子公司已完成工商登记，将专注智能机器人领域研发制造 [2][37][38] 周度转债策略 - 本周各股票指数走势分化，中证转债指数涨跌幅为 -2.61%，石油石化、通信、煤炭行业涨跌幅排名靠前，各平价区间转债价格中位数下降，转债估值仍处历史相对高位 [2][54] 市场跟踪 - 包含宽基指数涨跌幅、行业指数涨跌幅、部分转股价值区间对应转债价格中位数、各平价区间转债价格中位数本周变动及对应历史分位数、本周转债估值变动分布、百元估值指数、本周各策略指数回测结果等图表 [58][60][63]

下周A股市场限售股解禁概况 - 下周（2月2日至6日）将有42只股票面临限售股解禁，合计解禁数量为46.11亿股，以最新收盘价计算，总解禁市值达1034.19亿元 [1][2] 高市值解禁个股详情 - 有17只股票解禁市值超过1亿元，其中3只股票解禁市值超过百亿元 [3] - **信达证券**解禁市值最高，达448.79亿元，解禁数量为25.51亿股，占总股本比例高达78.67%，解禁股东为公司控股股东中国信达资产管理股份有限公司 [3] - **中微半导**解禁市值为133.81亿元，解禁数量为2.31亿股，占总股本比例为57.77%，解禁股东为公司控股股东，公司预计2025年归母净利润约为2.84亿元，同比增长约107.55% [3] - **长江电力**解禁市值为121.51亿元，解禁数量为4.61亿股，占总股本比例为1.88%，解禁股东为长江三峡集团，解禁类型为定向增发限售股 [3] - **易普力**、**国邦医药**、**星环科技-U**解禁市值也较高，分别为76.18亿元、70.60亿元和57.03亿元 [4] 高比例解禁与相关公司信息 - 从解禁数量占总股本比例看，有11只股票解禁比例超过10% [4] - **宏海科技**、**信达证券**、**中微半导**、**国邦医药**、**易普力**、**诺思格**解禁占比均超过40% [4] - **宏海科技**解禁比例近80%，解禁数量为1.368亿股，公司预计2025年归母净利润为1300万元至1700万元，同比下降74.02%至80.14% [4] - **国邦医药**解禁占比达46.01%，公司上市已满3年，解禁股份主要为控股股东持股，公司主营业务为医药及动物保健品相关产品的研发、生产和销售 [4] 年内股价表现突出的解禁股 - 部分下周解禁的股票在年内（截至新闻发布时）股价涨幅较大 [4] - **奥特维**和**招金黄金**年内涨幅均在100%左右，但两只股票下周解禁数量较少，分别为10.84万股和3.6万股 [4] - **星环科技-U**年内涨幅超过94%，公司下周解禁2716.34万股，解禁市值57.03亿元，占总股本22.42%，解禁类型为首发限售股，公司预计2025年归母净利润为-2.5亿元至-2.2亿元 [4][5] - **奥特维**、**招金黄金**、**星环科技-U**、**中微半导**、**芯原股份**年内涨幅均超过40% [4]

每经AI快讯，近日，成都纽瑞特医疗科技股份有限公司(简称"纽瑞特")获上市辅导备案登记，拟在A股 IPO，辅导机构为国泰海通。该公司从事医用同位素和放射性药品研发。 ...

文章核心观点 - 2026年初，一批由成都本土创投机构投资的科技企业成功上市或取得重要资本进展，标志着成都创投生态进入收获期，并展现了资本在推动硬科技企业发展和产业区域协同方面的积极作用 [1] 成都本土创投机构投资案例总结 - **鼎兴量子、策源资本投资恒运昌**：恒运昌于2026年1月28日成为科创板首股，其核心产品等离子体射频电源系统打破美国公司垄断，实现国产替代；策源资本于2023年10月对其进行了pre-IPO轮投资 [1] - **四川兴川、四川文产基金投资天数智芯**：天数智芯于2026年1月8日在港交所主板上市，成为国内首家实现通用GPU量产的上市企业；截至2025年6月底，已向290余家客户交付超5.2万片产品，完成超900次部署；四川文产基金促成天数智芯于2025年将西南总部及研发机构落户四川绵阳 [3] - **策源资本投资智谱**：智谱于2026年1月8日登陆港股，上市当日市值突破570亿港元；按2024年收入计算，公司在中国独立通用大模型开发商中位列第一，市场份额为6.6%；策源资本于2025年3月参与其战略融资 [5] - **策源资本投资百图股份**：百图股份于2026年1月19日挂牌新三板，是全球球形氧化铝市场主要参与者，2022年全球市场占有率约15%，出货量全球第二；策源资本于2022年12月参与其Pre-IPO轮融资 [7] - **成都科创接力基金投资大普微**：大普微于2026年1月23日获证监会同意创业板IPO注册，成为创业板首家获批的未盈利企业；公司是数据中心企业级SSD产品供应商；成都科创接力基金通过接续其他基金实现投资 [9] - **多家机构投资纽瑞特医疗**：纽瑞特医疗于2026年1月29日完成IPO辅导备案，是一家专注医用核素及药物的“专精特新”企业；投资方包括川创投、成都技转、星空资本、国生资本等，其中部分机构多次加码投资 [13] 被投公司业务与技术亮点 - **恒运昌**：围绕先进真空技术，核心产品等离子体射频电源系统历经十年技术攻关，性能对标国际领先水平，成功打破MKS、AE等美国巨头垄断 [1] - **天数智芯**：构建了从芯片架构、指令集到全栈软件的完整自主技术体系；营收连续数年保持高速增长 [3] - **智谱**：被称为“中国版OpenAI”，是国内较早系统推进通用大模型研发的企业之一 [5] - **百图股份**：深耕行业18年，是国内首家实现球形氧化铝量产的企业 [7] - **大普微**：是国家级高新技术企业、专精特新“小巨人”企业，覆盖主控芯片设计、固件算法、模组设计及验证测试四大核心技术体系，多款产品核心指标达国际先进水平 [9] - **纽瑞特医疗**：在同位素开发、药物创新、临床研究方面拥有深厚储备，具备从研发到商业化各环节的自主能力 [13] 资本市场事件与数据 - **恒运昌**：于2026年1月28日在科创板上市 [1] - **天数智芯**：于2026年1月8日在香港联交所主板挂牌上市 [3] - **智谱**：于2026年1月8日在港股上市，当日市值突破570亿港元；2024年在中国独立通用大模型开发商中收入排名第一，市场份额6.6% [5] - **百图股份**：于2026年1月19日正式挂牌新三板 [7] - **大普微**：于2026年1月23日获证监会同意创业板IPO注册 [9] - **纽瑞特医疗**：于2026年1月29日在四川证监局完成IPO辅导备案登记；辅导协议于2026年1月27日签署，辅导机构为国泰海通证券 [10][11][13]

行业与公司概览 * **纪要涉及行业**：白酒、造纸、林业碳汇、黄金珠宝/新消费、潮玩、美妆/保健品、社服、家电、肉牛养殖、生猪养殖、医药制造(CRO/原料药/中间体) [1] * **纪要涉及公司**：贵州茅台、洋河股份、水井坊、口子窖、五粮液、泸州老窖、古井贡酒、山西汾酒、金徽酒、玖龙纸业、太阳纸业、岳阳林纸、博汇纸业、五洲特纸、永安林业、老铺黄金、泡泡玛特、毛戈平、泰百刚、潮宏基、尚美、雅化、若雨辰、青木科技、行动教育、中国东方教育、古茗、中国中免、首旅酒店、TCL电子、美的集团、海尔智家、格力电器、科沃斯、石头科技、悠然牧业、中国圣牧、紫燕食品、牧原股份、温氏股份、德康农牧、天康生物、联化科技、药明康德、康龙化成、成大药业、奥锐特、九州药业 [1][6][7][8][9][10][12][15][16][19][22][23][25] 白酒行业 * **短期前景**：存在超跌反弹修复行情 春节动销预期谨慎 经销商回款速度和意愿同比降低 开门红回款进度较去年慢 [3][4] * **中长期前景**：已到可配置阶段 2025年三季度业绩加速下滑 多家公司2025年业绩预告不如人意 市场预期降温 基金持仓在四季度进一步回落 [3] * **有利条件**：1) 茅台需求韧性强 飞天批价回升至1600元 生肖茅台因货源问题价格明显拉升 爱茅台渠道抢购火爆 [3][4][5] 2) 2026年春节假期长且错位 对一季度有显著正面影响 利于宴席礼赠场景 促内需政策逐步发力(如绍兴宴席奖励政策) [5] 3) 股价调整后龙头企业股息率上升 茅台、五粮液、泸州老窖分红承诺明确 盈利能力依然强劲 [5] * **推荐标的**：贵州茅台(竞争力毋庸置疑) 地产酒金徽酒(外省市场如陕西增速高) 泸州老窖、古井贡酒、山西汾酒(竞争力或系统运营能力有优势 有提升份额机会) [6] 造纸行业 * **挑战**：产业链利润向原料端倾斜 上游浆价高企及下游消费疲软导致中游造纸环节利润空间持续收窄 [7] * **机遇**：向上游整合、布局林浆纸一体化的纸企能将不稳定加工利润转化为确定资源溢价 保持稳定盈利 [7] 由于印尼等地木片短缺 预计至少第一季度木片价格及浆价将持续上涨 从而推动后续纸价上涨 [7] * **推荐标的**：拥有自有浆产能的玖龙纸业、太阳纸业、岳阳林纸、博汇纸业、五洲特纸 其盈利能力将持续提升 [7][8] 林业碳汇 * **发展前景**：中国作为全球最大碳排放国 已启动全国碳市场并确立3060目标 2035年前需将温室气体净排放量比峰值下降7%~10% 未来可能减少免费配额发放以倒逼落后产能退出 [9] 林业碳汇是性价比最高的负排放技术路径之一 中国森林覆盖率超过25% 蓄积量超200亿立方米 并已将林业碳汇纳入国家气候战略 [9] * **关注企业**：具备开发林业碳汇能力且拥有林业资源的企业 如岳阳林纸和永安林业 [9] 黄金珠宝/新消费 * **板块趋势**：黄金珠宝板块整体进入牛市 公司将在情人节、春节期间进行促销 看好二季度体系加速 [13] 需寻找真正受益于金价上涨的品种 [13] * **投资机会**：新消费龙头如老铺黄金、泡泡玛特、毛戈平处于建仓良机 上半年预计板块涨幅可达10%以上 核心标的涨幅可能达30%以上 [10] 这些公司估值较低(如老铺黄金仅十几倍市盈率) 存在强劲业绩预期差 [10] * **老铺黄金**：2025年下半年提价25%~40% 进入金价急涨、一口价折扣促销阶段 销售增长显著 [10] 预计2026年业绩可达70至80亿元 同比增长约50% 对应市盈率约16倍 [11] 核心高端客群购买力强 品牌价值提升 在金价收益下逻辑强劲 [11] * **其他标的**：泰百刚季度利润约5亿元 同比增幅200% 全年预计超10亿元 [12] 保守估计2026年业绩可达15亿元 当前市盈率仅11倍 加上高股息 潜力巨大 [12] 潮宏基表现亮眼 但受印度铜电数据波动影响近期回调 [12] 潮玩行业 * **现状与趋势**：国内景气加速 新源第二成长曲线回归明显 海外投资人仍犹豫但拐点趋势已显现 [14] 国内IP逐渐向海外扩散 目前处于发展阶段 [14] 毛绒维度方面 治愈卡通形象cici人表现突出 其第二成长曲线确定性较高 [14] 美妆与保健品 * **美妆赛道**：推荐势能品牌如毛戈平、尚美和雅化 这些品牌在成长竞争份额方面具有优势且估值性价比高 [15] * **保健品赛道**：推荐若雨辰、青木科技等企业 这些企业叠加AI应用具备贝塔效应 [15] 社服板块 * **推荐标的**：教育领域中的行动教育、中国东方教育 茶饮领域中的古茗 [16] 看好出行链整体板块 如中免、首旅酒店及景区相关标的 这些标的随着假期延长出行需求增加而表现优异 [16] 家电行业 * **当前情况**：基本面底部特征明显 一月份前两周零售端同比下滑百分之二三十 但第三周开始环比改善 第四周空调率先转正 同比增长17% [17] 全国18个省市上线以旧换新补贴 但20个省市自治区尚未落地 政策落地时间直接影响消费者观望情绪 [17][18] * **未来展望**：预计春节之后政策效果将全面体现 行业节后有望反转 [18] * **推荐标的**：首推黑电领域的TCL电子 其整合索尼电视业务打开盈利空间 目前估值约11倍 对应股权激励要求2026年盈利超过28亿港币 [19] 此外推荐美的和海尔 格力因一季度技术压力建议稍后考虑 [19] 一季报后可关注调整充分的扫地机品种如科沃斯和石头 [19] 肉牛养殖 * **当前情况**：自2022年至2024年基础母牛持续淘汰 2025年以来青年母牛淘汰增多导致供应缺口持续传导 下半年犊牛供应紧张 [20] 目前进入旺季补栏阶段犊牛需求增加 价格呈上行趋势 对牛肉价格形成支撑 [20] * **2026年展望**：国内基础母牛存栏量和配种量持续下行 整体供应链偏紧 [21] 进口端由于配额制落地、关税政策变化及全球牛肉供给趋紧 共同抑制了国内牛肉进口数量 [21] 国内供给偏紧叠加进口端供给偏紧 将对后续牛肉价格的涨幅和持续性形成较强支撑 本轮价格上行周期依然被看好 [22] * **相关标的**：悠然牧业、中国圣牧、紫燕食品等 [22] 生猪养殖 * **当前市场**：生猪价格从偏强转为震荡偏弱 主要由于中小规模企业及前期压栏、二次育肥养殖户积极出栏 市场供应量增加 [23] 需求端经历三轮连续补货后 备货意愿减弱 对猪价支撑减弱 [23] * **未来趋势**：生猪价格处于下行周期 中长期趋势不变 [2][23] 能繁母猪存栏量增加带来供应压力 当前存栏体重较高、二次育肥及压栏养殖户手中存栏量较高 这些压力需要消化 [23] 政策引导产能调整也将加速产能区划 [23] * **推荐标的**：从周期角度推荐处于市值底部位置的标的 包括牧原股份、温氏股份、德康农牧、天康生物等公司 [23] 医药制造 (CRO/原料药/中间体) * **投资机会**：2026年CRO、原料药和中间体等医药制造环节是不可错过的投资主线 [24] 过去几年原料药行业经历艰难时期 产品价格下跌 但今年供需两端均有变化 [24] * **供给端变化**：全球医药整体产能扩张接近尾声 加上国内反内卷活动 使原料行业受益 [24] 双碳政策和欧洲大药企稳定排他的供应链状态 使得供给端显著变化 [24] * **需求端变化**：小核酸、GLP-1口服小分子、口服环肽等新兴产业逐渐成熟 下游客户商业化放量 为原料与CDMO企业带来新一轮增长机会 [24] * **核心竞争力**：进入头部客户供应链成为核心竞争力 需要通过FDA、EMA GMP认证 并建立稳定质量体系 [24] * **关注领域**：礼来的口服欧药等GLP-1口服小分子以及小核酸慢病领域 将迎来产业变革 大量API和中间体需求催生产业趋势形成 [25] * **重点关注公司**：联化科技、药明康德、康龙化成、成大药业、奥锐特及九州药业等 [25]

指数与ETF表现 - 截至2026年1月30日，中证医药及医疗器械创新指数(931484)成分股涨跌互现，海思科领涨2.22%，大博医疗上涨1.89%，新产业上涨1.28%，片仔癀领跌 [1] - 医疗创新ETF(516820)最新报价为0.36元 [1] - 医疗创新ETF近10天获得连续资金净流入，最高单日净流入4182.65万元，合计净流入1.86亿元，日均净流入达1857.56万元 [1] 指数构成与权重 - 医疗创新ETF紧密跟踪中证医药及医疗器械创新指数，该指数从医药卫生行业选取30只兼具盈利能力、成长性和研发创新能力的上市公司证券作为样本 [2] - 截至2025年12月31日，该指数前十大权重股包括药明康德、恒瑞医药、迈瑞医疗、爱尔眼科、片仔癀、新和成、华东医药、康龙化成、艾力斯、甘李药业，合计权重占比63.75% [2] 行业动态与催化 - 华为云将于2月1日发布行业AI“梦工厂”计划的首个落地专区——智慧医疗专区，旨在汇聚顶级医疗资源与前沿科技，打造综合平台 [1] - 华为云此举意在卡位“人工智能+医疗”国家战略风口，通过平台化模式打破医疗资源壁垒，推动优质AI医疗能力下沉基层，加速医疗AI普惠落地 [1] - 全球药企已实质性启动AI平台建设，AI驱动的靶点发现、分子生成与临床试验设计效率显著提升 [2] - 港股AI Biotech公司英矽智能单月达成3项创新药资产BD，表明AI制药正从技术验证迈入商业兑现初期，有望系统性缩短研发周期、降低失败率，并重构医药产业格局 [2]

广告费和业务宣传费企业所得税税前扣除政策核心要点 - 文章核心阐述了不同行业广告费和业务宣传费支出的企业所得税税前扣除规定 包括一般行业和特定行业的扣除比例、计算基数、超额结转规则以及关联企业分摊和筹办期处理等特殊情况 [4][10][16] 一般行业扣除规定 - 一般行业企业发生的符合条件的广告费和业务宣传费支出 不超过当年销售（营业）收入15%的部分准予扣除 超过部分准予在以后纳税年度结转扣除 [4][10] - 计算扣除限额的基数为企业当年的销售（营业）收入 且应包括视同销售（营业）收入额 [4][10] 特定行业扣除规定 - 化妆品制造或销售、医药制造和饮料制造（不含酒类制造）企业 扣除比例提高至不超过当年销售（营业）收入30% 超过部分同样准予结转以后年度扣除 [4][16] - 烟草企业的烟草广告费和业务宣传费支出一律不得在计算应纳税所得额时扣除 [4][16] - 对化妆品制造或销售、医药制造和饮料制造（不含酒类制造）企业的30%扣除比例政策 执行期限延续至2027年12月31日 [14][15][16] 特殊情况与计算规定 - 关联企业间可签订广告费和业务宣传费分摊协议 一方发生的费用可部分或全部归集至另一方扣除 接收方在计算本企业扣除限额时可不计算该归集费用 [4][16] - 企业在筹建期间发生的广告费和业务宣传费 可按实际发生额计入企业筹办费并按有关规定税前扣除 [4] - 企业在计算费用扣除限额时 其销售（营业）收入额应包括视同销售（营业）收入额 例如将货物用于广告、职工福利等用途的情形 [10][11]

业绩预告核心结论 - 公司预计2025年度归属于上市公司股东的净利润为负值，即出现亏损 [1][2] 业绩预告期间与沟通情况 - 业绩预告期间为2025年1月1日至2025年12月31日 [1] - 预告相关财务数据未经会计师事务所审计 [2] - 公司已与负责年报审计的会计师事务所进行初步沟通，双方在业绩预告方面不存在重大分歧 [2] 业绩变动主要原因 - 受行业政策及上游部分原材料采购成本上涨影响，公司整体毛利率略有下降 [3] - 根据相关会计监管规定，对收购广东先通股权形成的商誉及相关资产组进行减值测试并计提了相应减值准备 [3] - 根据企业会计准则，结合公司实际经营情况，计提了应收款项信用减值准备 [3]

文章核心观点 - 首部《重庆ESG创新实践绿皮书》正式发布，梳理并展示了重庆企业在环境、社会和治理（ESG）领域的创新实践与特色发展路径，旨在为追求长期价值的企业提供参考，并彰显重庆坚实的绿色发展步伐[2][7] 绿皮书编撰背景与过程 - 该绿皮书源于上游新闻2025年启动的“重庆ESG先锋企业寻访”主题宣传活动，记者团队历时数月深入企业一线走访记录[3] - 将来自一线的ESG实践与思考进行系统整理与提炼后汇编成书[4] 入选企业与案例概况 - 共有20家企业和5个实践案例入选《重庆ESG创新实践绿皮书》[2] 重庆企业ESG实践特色领域 - **绿色低碳**：重庆交通开投集团完成轨道交通碳排放交易，并实现了全国首例公交低碳出行核证自愿减排量交易[5] - **绿色低碳**：重庆港加速推进“零碳港口”建设，大力推动新能源技术应用，显著减少了船舶靠港期间的污染排放[5] - **绿色金融**：中银金租在绿色租赁领域的累计投放占比超过55%[5] - **绿色金融**：安诚保险创新推出“保险+气象”服务模式，助力特色农业防灾减损[5] - **公益创新**：天友乳业将公益实践拓展至助学、珍稀动植物保护等多个维度[5] - **公益创新**：太极集团依托“企业+合作社+基地+农户”的产业联动模式，将医药健康产业优势与乡村振兴、社区关怀结合[5] - **治理创新**：登康口腔形成了“决策-管理-执行”的三级ESG治理架构[5] - **治理创新**：隆鑫通用将ESG要求向供应链前端延伸，并明确推动50%的供应商在2026年前完成碳盘查[5] 企业代表分享的ESG实践与愿景 - 长安汽车将可持续发展理念全面融入企业战略与运营，近期在中国ESG上市公司央企先锋100榜单中位列第41名[6] - 重庆康明斯重点介绍了其“碳中和及近零排放”目标，并通过创新低碳内燃机技术、开发低碳和零碳燃料发动机等路径推进[6] - 重咨集团介绍了碳管理、碳足迹服务和“双碳”数字智慧云平台[6] - 兴业银行重庆分行在2025年度先后落地了全市首笔生物多样性挂钩贷款等二十余项绿色金融创新产品，支持长江经济带高质量发展[6] 绿皮书发布的意义与展望 - 该书不仅是对过往实践的梳理，更是一份面向未来的“绿色指南”[7] - 旨在为追求长期价值的企业提供参考借鉴，并向全社会传递重庆正以坚实的绿色发展步伐描绘中国式现代化新画卷的信号[7]