菜鸟集团高级副总裁、跨境物流总经理熊伟坦言，八年时间一直在跟着菜鸟"飞"，从负责菜鸟集团的战略到出口业务，从负责菜鸟及阿里部分海外业务到聚 焦跨境业务，自己在亲身经历一场"全球织网"的过程。 一个切面是，6 月 23 日，菜鸟刚宣布打通中东海湾六国互发快递网络，最快 3 天即可送达，成为首家打通海湾六国快递网络的全球性物流公司。 "去年下半年开始，菜鸟结合自身发展需要以及阿里的整体战略安排，对业务做了进一步聚焦，全球化与科技成为两个战略方向——尤其全球化，是多年以 来明确坚定的方向，即便外部环境变化越来越快，但大家对底层全球化的物流网络需求却在进一步增强。"熊伟说道。 在他看来，中国快递是全球快递行业过去 20 年涌现的发展奇迹，但跨境物流也面临着新挑战： 一方面，仅从每日单量来看，今天全世界最大的五家快递公司就是中国最大的五家快递公司——因为每家单日能做到 7000 万单到 1 亿单的规模，而全球知 名的 UPS、Fedex 在本国不过日均一千万的体量；所以，在中国建立一张快递网络难度远大于在海外，中国已经进入到成熟期的白热化竞争格局。 出品｜虎嗅黄青春频道 作者｜商业消费主笔 黄青春 题图｜菜鸟海外仓实拍 ...

股价与估值表现 - 8月7日收盘价47.12元 单日上涨1.51% 滚动市盈率22.73倍 总市值2385.54亿元 [1] - 行业平均市盈率25.71倍 行业中值29.76倍 公司市盈率排名行业第28位 [1] - 市净率2.53倍 高于行业平均2.00倍和行业中值1.94倍 [2] 股东结构变化 - 股东户数167,725户 较上次减少11,060户 显示股东集中度提升 [1] - 户均持股市值35.28万元 户均持股数量2.76万股 [1] 业务构成与行业地位 - 主营业务为综合性快递物流服务 产品涵盖时效快递、经济快递、快运、冷运及医药、同城即时配送、国际快递、国际货运及代理、供应链 [1] - 2024年在物流科技领域获多项国际奖项与国家级案例认证 入围2025年弗兰兹厄德曼奖全球总决赛 成为该年度唯一入围决赛的中国代表 [1] 财务业绩表现 - 2025年一季度营业收入698.50亿元 同比增长6.90% [1] - 净利润22.34亿元 同比增长16.87% 销售毛利率13.30% [1] 同业估值对比 - 顺丰控股市盈率22.73倍 高于物产中大(8.65倍)、东航物流(8.68倍)、中国外运(10.83倍)等物流同业 [2] - 总市值2385.54亿元 在披露数据的12家物流企业中排名第一 远超行业平均市值180.86亿元 [2]

巴西电商市场概况 - 巴西总人口2.17亿，互联网用户1.88亿，电商活跃用户超1亿，人均GDP1.1万美元，平均年龄33.8岁，消费能力强劲[2] - 2020-2023年巴西电商销售额从1260亿雷亚尔增长至1857亿雷亚尔，2024年预计突破2000亿雷亚尔，消费者数量超9000万[4] - 2025年巴西电商营收预计达2349亿雷亚尔，同比增长10.5%，网购人数将达9405万人[4] - 巴西电商平台CR10市场集中度达51.9%，美客多市占率12.4%，虾皮8.6%，亚马逊7.0%，Temu 5.0%[4] 巴西物流基础设施挑战 - 巴西公路总里程172万公里，仅1.7万公里为高速公路，67%公路存在破损问题[6] - 贫民窟配送问题突出：道路狭窄、门牌混乱、暴力事件频发，传统快递妥投率不足50%[6] - 货运严重依赖公路导致物流成本高企，尾程配送复杂度高[12] 极兔在巴西的战略布局 - 2022年5月正式进入巴西市场，目标成为巴西民营快递第一名[7][8] - 建立覆盖巴西26州和1个联邦区的全国性配送网络，首家实现全国覆盖的私营快递企业[13] - 圣保罗自动化分拣中心日均处理能力超100万件，2024年网点数量超650个[16] - 采用"三级地址库"系统提升贫民窟妥投率至95%[18] 极兔的差异化竞争优势 - 区域代理制模式结合总部控制与本地化优势，适应巴西复杂物流环境[15] - 数字化能力突出：极兔APP操作流畅，实现实时货物追踪和需求预测[16][18] - 99%员工为本地人，采用"超本地化生存法则"降低沟通成本[19] - 2024年毛利率从5.3%提升至10.5%，股价表现优于国内同行[11] 极兔的社会效益 - 贫民窟网点单量三个月内翻倍，创造就业机会：司机月收入5500-6000雷亚尔（巴西人均3500雷亚尔）[21] - 为雨林地区提供高于当地40%的薪资及福利，促进员工职业发展[21] - 减少帮派犯罪吸引力，为年轻人提供稳定就业替代选择[21]

快递物流板块市场表现 - 快递物流板块整体呈现震荡走强态势 [2] - 韵达股份股价触及涨停 [2] - 畅联股份股价已封涨停板 [2] - 申通快递、华鹏飞、圆通速递股价涨幅均超过5% [2]

最新数据显示，今年上半年，我国农产品电商交易额增长17.2%。随着互联网的普及，农村电商发展迅速，以直播间为载体的农产品销售，成为 助力农产品上行、带动乡村就业创业的重要数字化工具。 农村电商正成为农民增收致富"金钥匙" 正在直播的是新疆阿克苏果农罗云。一场直播，他就卖出去3吨桃子，成交额达到3万多元。 阿克苏市拜什吐格曼乡尤喀克兰干村果农 罗云：我通过电商平台卖给客户，货直接运到客户的手里，利润直接增加了30%。同时消费者也以每 公斤优惠1到2元的价格买到了更新鲜、优质的水果。 在四川绵阳，果农邓胜林举着刚摘下的鲜果正与网友互动。他有200多亩果园，之前因为山高路窄，邓胜林常常为销售发愁。当地政府修通了通往果园 的路，建起了蓄水池和保鲜库。依托东西部协作的"村播"项目，来自浙江的挂职干部手把手教他直播卖货。首次直播，他就卖出了几百单。 绵阳市北川县永昌镇新华村果农 邓胜林：通过手机我们把果子卖进千家万户，在以前传统销售当中想都不敢想的事情。 中国人民大学中国就业与民生研究院副院长 周广肃：电商的发展极大地扩展了销售的半径，充分发挥了消费对于经济增长的提振作用。 电商直播不断激活农产品销售，也激发了农户们卖货 ...

21世纪经济报道记者贺泓源、实习生李晴 外卖大战对于平价咖啡市场推动是明显的。 在今年二季度，瑞幸营收同比增长47.1%至123.6亿元；经调整归母净利润同比增长44.0%至 14.0亿元。 当期，瑞幸自营门店收入同比增长44.9%至94.9亿元，在门店数量增长30%情况下，同店收入增长 13.4%；加盟店收入28.7亿元，同比增长55%，受益于加盟店数量的增长（同比增长34%），门店分润和 配送费收入增加。 背后重要推力就来自，外卖补贴下，销售迅速增长。 事实上，销售增长的并不止瑞幸。京东就提到，瑞幸、库迪、蜜雪冰城等品牌，成为京东外卖首批销量 破亿案例。 蜜雪冰城旗下咖啡品牌幸运咖，就迎来销售高峰。在外卖补贴推动下，7月12日，幸运咖店均营业额达 到5732元。当天，外卖订单量环比提升258%，当日单店外卖最高单量3095单。 此种推动是全面的。据21世纪经济报道记者了解，在今年二季度，幸运咖新签门店同比增长164%。7月 以来，加盟咨询量环比增长超过300%，且来自一线城市的加盟咨询电话激增。某种程度上，外卖补贴 正在重塑平价咖啡市场格局。 库迪也在此种浪潮下继续扩张。 8月4日，库迪咖啡正式宣布杨幂成 ...

农产品电商交易增长 - 上半年农产品电商交易额同比增长17.2% [1] - 直播销售成为农产品上行和乡村就业的重要数字化工具 [1] 农村电商销售案例 - 新疆果农通过电商平台单场直播销售3吨桃子 成交额超3万元 [3] - 四川果农依托"村播"项目首次直播卖出数百单 [3] - 电商销售使果农利润直接提升30% 消费者每公斤节省1-2元 [3] 物流体系创新 - 新疆铁路每日安排80列列车运输快递包裹 实现疆外最快3天送达 [10] - 全国累计建设33.78万个村级寄递物流综合服务站 [12] - 快递公司因单量增长给予每单2-3元优惠 年省运费上万元 [12] 区域覆盖进展 - 青海邮快合作覆盖48%建制村 高原牧区达95%以上 [14] - 新疆村级寄递物流服务站覆盖率近90% [14] - 边境自然村实现每周至少3次投递 [14] 政策支持措施 - 十部门推出23条举措促进农产品消费 [20] - 计划培育100个农村电商"领跑县"和1000家县域数字流通龙头企业 [20] - 将打造1000个县域直播电商基地 培育10000名农村电商带头人 [20] 行业影响分析 - 电商扩展销售半径 发挥消费对经济增长的提振作用 [5] - 物流需求空间结构变化 农村和中西部地区成为新增长点 [18] - 快递业连接城乡 促进农产品进城和工业品下乡 [15][18]

行业投资评级 - 报告对交通运输行业整体持推荐评级，重点推荐航空、机场、跨境物流及快递板块[102][103][104] 核心观点 航空板块 - 2025年国际航班加速增班叠加政策提振内需，民航需求有望释放，供需优化+油汇利好推动航司量价齐升[102] - 主要航司国内ASK恢复率超疫情前水平（如春秋航空166.49%），国际ASK恢复率普遍达80%-110%[26] - 推荐中国国航(2025E PE 39.28x)、南方航空(2025E PE 46.83x)、吉祥航空(2025E PE 18.72x)[11][102] 机场板块 - 国际线客流恢复为核心驱动力，免税扣点率下调预期已充分消化，重奢品牌入驻或带来新增量[103] - 2025年6月白云/上海机场国际旅客恢复率达89.95%/98.12%，深圳机场国际旅客已超疫情前104.41%[31] - 推荐白云机场(2025E PE 19.91x)、深圳机场(2025E PE 21.84x)[15][103] 跨境物流板块 - 跨境电商加速扩张带动需求，"出海四小龙"崛起催化跨境物流景气度，建议关注华贸物流(2025E PE 16.63x)[103] - 2025年6月公路货运量同比+2.87%，货运周转量同比+3.26%，显示物流需求韧性[68] 快递板块 - 电商新业态驱动成长，2025年6月业务量同比+15.8%至168.7亿件，单价同比下降5.85%至7.49元/件[77] - 头部企业差异化竞争推动集中度提升，2B物流受益政策提振量价回暖[104] 行业数据跟踪 运输量表现 - **铁路**：2025年6月客运量3.73亿人(+3.61%)，货运量4.38亿吨(+2.24%)[68] - **公路**：同期客运量9.48亿人(-3.72%)，货运量36.51亿吨(+2.87%)[68] - **快递**：6月收入1263.2亿元(+9%)，业务量增速(15.8%)显著高于收入增速[77] 运价指数 - **集运**：SCFI指数1551点(周环比-2.63%，同比-53.47%)，欧洲航线CCFI 1790点(周环比+0.13%)[36] - **油运**：BDTI指数956点(周环比+8.39%)，BCTI指数652点(周环比+1.24%)[47] - **干散货**：BDI指数2018点(周环比-10.59%，同比+20.98%)[51] 成本端 - 布伦特原油69.67美元/桶(周环比+2.97%，同比-12.39%)，人民币汇率7.1496(较2019年贬值3.71%)[30] 市场表现 - 本周(7.28-8.2)交通运输行业跌3.22%，跑输沪深300(-1.75%)，子板块中快递(-1.54%)相对抗跌[17][19] - 个股涨幅前3：重庆路桥(+8.84%)、福然德(+8.11%)、申通快递(+7%)[20] - 个股跌幅前3：锦江在线(-13.53%)、国航远洋(-9.27%)、大众交通(-8.92%)[21]

消费市场新趋势 - 情绪价值成为年轻一代消费决策的决定性因素，体现在对品质生活的追求上，表现为"服务更行，产品更值" [2] - 消费者愿意为原产地直发、新鲜品质支付溢价，例如香格里拉松茸通过顺丰冷链物流实现跨区域消费 [4] 物流行业变革 - 顺丰推出全链路数智物流解决方案，通过"B&C仓配+一盘货智能履约"模式实现智能推单、拆单及成本速度平衡，提升母婴行业库存周转率 [6] - 针对下沉市场提供干配直达乡镇门店、专业包装及时效管控服务，覆盖全国最后一公里 [6] - 大件物流领域（如家具家电）提供专业送装一体服务及跨境一体化解决方案，降低品牌成本并提升用户体验 [8] 物流效率与品牌价值 - 物流准时交付率每提升10%，品牌客户忠诚度同步增长15% [12] - 鸿星尔克案例中，顺丰实现小时级门店配送，满足即时性需求（如马拉松跑鞋快速送达） [9][11] - 实时物流跟踪系统增强用户可控感与品牌信任度 [12] 乡村振兴与农产品上行 - 顺丰通过动态优化运输资源（如专机、高铁、无人机）保障阳山水蜜桃新鲜度，14年内助其从本土走向全球 [17][18] - 复制阳山模式至松茸、杨梅、荔枝等农产品，推动产销对接与智慧农业创新 [20] - 国家邮政局数据显示2025年上半年快递业支撑网络零售额突破7万亿元，顺丰在其中发挥生态链价值 [20] 宏观经济与产业升级 - 消费升级主旋律为服务与品质革命，物流成为消费行业变革的关键底座 [4] - 产业升级拉动消费升级，是内外双循环必经之路，顺丰作为基础设施连接新消费经济 [14][15]

关于回购公司A股股份的进展公告 - 公司于2025年4月28日通过董事会决议，计划以不低于5亿元且不超过10亿元的资金回购A股股份，回购价格上限为60元/股，回购期限为12个月 [1] - 截至2025年7月31日，公司尚未通过集中竞价方式实施回购 [2] - 公司表示将根据市场情况在回购期限内推进回购计划，并履行信息披露义务 [3] - 因2024年末期权益分派，2025年7月17日起回购价格上限调整为59.56元/股 [5] 关于审计机构变更项目质量复核合伙人的公告 - 公司2025年度继续聘任普华永道中天会计师事务所为境内审计机构，该决议已获股东大会通过 [5] - 原项目质量复核合伙人杨尚圆因工作调整，由姚文平接替其职责，姚文平为注册会计师，拥有28年从业经验，近3年签署或复核4家上市公司审计报告 [6][7] - 姚文平近3年无不良执业记录，且不存在独立性受影响的情形 [7][8] - 公司强调此次变更为审计机构内部调整，不会影响2025年度审计工作 [9]