行业监管动态 - 中国航空运输协会正组织航空公司制定《公共航空运输企业航班预留座位规则》团体标准 旨在规范航班“锁座”行为 [2] - 新规将明确预留座位的种类、范围、比例及旅客信息告知要求 并计划近期公开征求意见 [2] 行业现存问题 - 江苏省消保委调查显示 被抽查的10家主流航空公司经济舱锁座比例平均为38.7% 部分航司甚至超过六成 [2] - 被锁定的靠窗、靠过道等优质座位 常需消费者额外付费或使用积分兑换才能选择 被指为航司变相二次收费 [2] - 锁座规则缺乏透明度 购票页面未清晰标注哪些座位需付费、收费标准及锁定依据 [2] - 消费者通常在选座阶段才被动发现心仪座位不可选 知情权与选择权受到侵害 [2] 航空公司行为与解释 - 航空公司多以“配载平衡”、“系统默认”等模糊理由解释锁座行为 [2] - 有评论指出 如此高比例的座位锁定 已远超保障飞机配载平衡或应急疏散等安全操作的合理需求 [2] 商业模式与影响 - 有评论指出 将本应包含在票价中的基础服务拆分为附加收费项目 实则是对消费者权益的变相剥夺 [2] - 该做法虽或带来短期收益 却会严重损害品牌公信力与行业口碑 [2]

基金业绩表现 - 2025年第四季度基金利润为1851.18万元，加权平均基金份额本期利润为0.1696元，季度基金净值增长率为6.08% [2] - 截至1月22日，基金近三个月复权单位净值增长率为9.67%，在1286只同类可比基金中排名第555位，近半年增长率为14.23%排名第841位，近一年增长率为18.68%排名第932位，近三年增长率为-15.50%排名第1190位 [3] - 截至1月22日，基金单位净值为3.107元，近一年复权单位净值增长率达18.68% [2] - 截至12月31日，基金近三年夏普比率为-0.0363，在1275只同类可比基金中排名第1188位 [8] - 截至1月21日，基金近三年最大回撤为37.63%，在1264只同类可比基金中排名第829位，单季度最大回撤出现在2023年第二季度，为17.38% [11] 基金规模与持仓特征 - 截至2025年第四季度末，基金规模为3.17亿元 [2][15] - 基金近三年平均股票仓位为85.9%，高于同类平均的72.57%，2025年第一季度末达到最高仓位91.97%，2022年末最低为72.85% [14] - 截至2025年第四季度末，基金前十大重仓股依次为紫金矿业、招商银行、徐工机械、中国太保、中金黄金、瀚蓝环境、巨化股份、中国东航、柳工、万华化学 [18] 基金经理与产品信息 - 基金经理是关鹏，目前管理2只基金，近一年均为正收益，其中华安国企改革主题灵活配置混合A近一年增长率最高达18.68%，华安红利机遇股票发起式A近一年增长率为17.77% [2] - 该基金属于灵活配置型基金 [2] 投资策略与展望 - 基金管理人展望2026年，认为国企投资机会主要包括两方面：一是在国家反内卷背景下，部分国企凭借能效提升和精细化管理，在落后产能淘汰政策下脱颖而出，形成高效产能与充沛现金流的良性循环，涉及化工、钢铁等领域；二是国企改革和市值管理重要性提升，将释放治理红利和成本潜力，通过市场化激励激活投资回报 [2] - 基金在2025年第四季度进行了调仓，主要新增了出海、化工有色、保险、服务消费等资产 [2]

基金业绩表现 - 2025年第四季度基金利润为88.15万元，加权平均基金份额本期利润为0.1235元 [2] - 第四季度基金净值增长率为8.88% [2] - 截至1月22日，单位净值为1.585元 [2] - 近三个月复权单位净值增长率为9.06%，在689只同类可比基金中排名第342 [3] - 近半年复权单位净值增长率为26.26%，在689只同类可比基金中排名第297 [3] - 近一年复权单位净值增长率为37.45%，在673只同类可比基金中排名第330 [2][3] - 基金经理孙澍管理的3只基金近一年均为正收益，华安国企机遇混合A近一年复权单位净值增长率最高，达37.45% [2] - 截至12月31日，基金成立以来夏普比率为1.2197 [8] - 截至1月21日，基金成立以来最大回撤为21.78%，单季度最大回撤出现在2025年第二季度，为10.27% [10] 基金规模与仓位 - 截至2025年第四季度末，基金规模为1067.76万元 [2][14] - 基金成立以来平均股票仓位为80.5%，同类平均为84.04% [13] - 2025年上半年末基金股票仓位达到最高，为92.36%，2024年第一季度末最低，为29.04% [13] 投资组合与操作 - 基金属于偏股混合型基金 [2] - 基金持股集中度较高，截至2025年第四季度末，前十大重仓股分别是中国太保、中国船舶、中国人保、中国银河、美的集团、华泰证券、中国人寿、南方航空、中信证券、东吴证券 [17] - 第四季度基金减持了涨幅已较大的有色金属板块，增持了部分化工、出行、消费行业的个股，继续持有非银和造船等看好且估值未被透支的板块 [2] - 基金管理人认为，在海外流动性宽松预期下，有色金属板块在第四季度大幅上涨，前期看好该板块的逻辑和收益已经兑现 [2]

政策核心内容 - 韩进集团旗下大韩航空 韩亚航空 真航空 釜山航空及首尔航空五家航空公司 宣布全面禁止在客舱内使用移动电源为电子设备充电 政策于1月26日生效 [1] - 政策适用于所有国内及国际航班 禁止充电的设备包括手机 平板电脑 笔记本电脑 相机等 [1] - 移动电源在客舱内必须由旅客随身携带或放置于前排座椅靠背袋内或前方座椅下方 禁止放置在飞机行李架上 [3] 政策执行与旅客要求 - 旅客需遵守移动电源携带容量及数量的规定 并采取防止短路的措施 如在电极端口粘贴绝缘胶带或将充电宝单独装入塑料袋及独立包装袋 [3] - 航空公司计划通过官方网站 手机应用程序 机场值机柜台公告及KakaoTalk通知等多种渠道告知规定 并在登机口及机舱内持续广播提示 [3] 政策出台背景与原因 - 政策源于近期因移动电源内置锂离子电池引发的机内起火事故时有发生 航空业界普遍呼吁加强管理以保障飞行安全 [3] - 今年1月10日德威航空TW634航班从中国三亚飞往韩国清州途中 一名乘客随身行李内的移动电源起火 降落后有8人送医 此前韩国已发生多起类似事件 [3] 已实施的配套安全措施 - 在全面禁止使用政策前 相关航空公司已采取多项预防措施 如在值机柜台 登机口及机舱内向旅客提供用于防止短路的绝缘胶带 [4] - 机舱内强制配备两只及以上用于存放移动电源的防火隔离收纳袋 [4] - 在头顶行李架外部粘贴温度感应贴片 当内部温度超过40℃时贴片变为红色 以便乘务人员更快识别异常发热情况 [4] - 航空公司强化了对乘务员的培训 除既有火灾应急演练外 还开展了针对移动电源起火情景的专项灭火训练 [4]

政策变更 - 韩进集团旗下五家航空公司将全面禁止在客舱内使用移动电源为电子设备充电 政策将于1月26日正式生效 [1] - 受影响的航空公司包括大韩航空 韩亚航空 真航空 釜山航空及首尔航空 涵盖所有国内及国际航班 [1] - 旅客登机后移动电源必须置于可触及范围内 如前排座椅靠背袋或前方座椅下方 不可放置在飞机行李架上 [1] 执行与旅客要求 - 旅客需遵守客舱内关于移动电源携带容量及数量的既有规定 [1] - 旅客需采取必要措施防止移动电源短路 例如在电极端口粘贴绝缘胶带或将其单独装入塑料袋及独立包装袋中存放 [1] - 航空公司计划通过官方网站 手机应用程序 机场值机柜台公告等多种渠道向旅客告知规定 并在登机口及机舱内持续进行广播提示 [1]

港股航空股市场表现 - 港股航空股全线回调，东方航空股价下跌5.17%至5.5港元 [1] - 中国国航股价下跌4.95%至7.11港元 [1] - 南方航空股价下跌3.11%至5.92港元 [1] - 国泰航空股价下跌1.51%至12.42港元 [1]

航空股市场表现 - 航空股全线回调，东方航空股价下跌5.17%至5.5港元，中国国航股价下跌4.95%至7.11港元，南方航空股价下跌3.11%至5.92港元，国泰航空股价下跌1.51%至12.42港元 [1] 影响股价的宏观因素 - 近期油价与汇率出现波动 [1] - 根据航司2025年半年报，油价每变动10%，对应三大航的年化成本影响约为43亿至51亿元人民币 [1] - 汇率每波动1%，对三大航的影响约为1.3亿至2.6亿元人民币 [1] 行业需求与供给展望 - 预计2026年春运航空需求将保持旺盛 [1] - 民航管理部门将严控干线市场的航司增加与航班增班，预计春运加班将较为有限 [1] - 2026年春节拼假效应将弱于往年，节前节后客流可能更为集中，这或有利于航空公司进行收益管理 [1]

航空股市场表现 - 航空股全线回调 东方航空跌5.17%报5.5港元 中国国航跌4.95%报7.11港元 南方航空跌3.11%报5.92港元 国泰航空跌1.51%报12.42港元 [1] 影响航司成本的核心外部因素 - 近期油价和汇率出现波动 [1] - 根据航司2025年半年报 油价每变动10%对应三大航年化成本影响约43亿至51亿元人民币 [1] - 汇率每波动1% 对三大航的影响在1.3亿至2.6亿元人民币 [1] 行业需求与供给展望 - 预计2026年春运需求将保持旺盛 [1] - 民航将严控干线市场航司增加与增班 春运加班将较为有限 [1] - 春节拼假效应将弱于往年 节前节后客流集中或有利于航司进行收益管理 [1]

公司航线网络与运力部署 - 南航计划自3月21日起将广州—伊斯坦布尔航线从每周3班加密至每日1班（每周7班）[1] - 公司计划自3月30日起进一步将该航线加密至每周10个往返航班[1] - 该航线目前由波音787机型执飞 去程CZ8065航班0:50从广州起飞7:10抵达伊斯坦布尔 回程CZ8066航班14:10从伊斯坦布尔起飞次日5:25抵达广州[1] 公司市场运营与表现 - 南航已开通广州、北京大兴和乌鲁木齐至伊斯坦布尔的直飞航线[1] - 自2024年6月广州—伊斯坦布尔复航以来 公司在该航线共执飞航班超470班次[1] - 自复航以来 公司在该航线承运旅客超11万人次[1] 行业政策与市场环境 - 土耳其对中国公民实施免签政策后 旅客出行更为便捷[1]

行业监管动态 - 中国航空运输协会正组织各航空公司研究制定《公共航空运输企业航班预留座位规则》团体标准 旨在规范航班预留座位行为 [1] - 该团体标准拟对预留座位的种类、范围、比例及旅客信息告知等关键内容进行规范 [1] - 标准制定工作是在中国民航局的指导下进行 并将于近日向社会公开征求意见 [1] 消费者权益问题 - 不少消费者反映 在线选座时经济舱前排、靠窗、靠过道等较为便利舒适的座位常被单独锁定 要么无法选择 要么需额外付费或用积分兑换 [1] - 江苏省消保委指出 部分航空公司将本属常规服务范围的座位通过锁定方式进行收费的做法 涉嫌侵害消费者的公平交易权与自主选择权 [2] - 2025年11月 江苏省消保委针对飞机“锁座”及有偿选座服务等问题 约谈了东方航空、南方航空、中国国航、海南航空、厦门航空、深圳航空、山东航空、四川航空、春秋航空、吉祥航空等10家航空公司 [1] 航空公司回应 - 吉祥航空回应称 公司将根据江苏省消保委的要求开展自查自纠和相关条款的梳理工作 目前正在进行内部评估 [2] - 四川航空回应称 此项工作由公司指定部门牵头负责与消保委对接 正结合此前沟通情况有序推进相关工作 并将在约定日期向消保委做后续反馈 [2]