宏观动态 - 外交部表示霍尔木兹海峡及其附近水域是重要的国际货物和能源贸易通道，维护其安全稳定符合国际社会共同利益，并敦促各方停止军事行动，避免事态升级[2] - 2月中国制造业采购经理指数（PMI）为49.0%，较上月下降0.3个百分点，表明制造业景气水平回落[3] - 2月中国非制造业商务活动指数为49.5%，较上月上升0.1个百分点，非制造业景气水平有所改善[3] - 2月中国综合PMI产出指数为49.5%，较上月下降0.3个百分点，表明企业生产经营活动总体较上月放缓[3] - 上海期货交易所自2026年3月4日收盘结算时起，将燃料油期货fu2605、fu2606、fu2607、fu2608合约的涨跌停板幅度调整为14%，套保持仓交易保证金比例调整为15%，一般持仓交易保证金比例调整为16%[4][5] - 郑州商品交易所自2026年3月4日结算时起，将甲醇期货2604及2605合约的交易保证金标准调整为16%，涨跌停板幅度调整为14%；将2606及2607合约的交易保证金标准调整为9%，涨跌停板幅度调整为8%[6] - 郑州商品交易所自2026年3月5日结算时起，将甲醇期货2608及2609合约的交易保证金标准调整为9%，涨跌停板幅度调整为8%[6] - 重庆楼市在稳楼市新政推动下实现“开门红”，春节后商品住房成交量同比增长7.27%，成交价格同比增长0.3%，高品质“好房子”成交面积占比达28%[7] - 富时罗素宣布对富时中国指数系列进行修订，富时中国A50指数将纳入中国船舶、天孚通信、万华化学，剔除光大银行、中国中车、山西汾酒，调整于2026年3月20日收盘后生效[8] 金融机构 - 深交所公告，因二级市场交易价格溢价幅度未回落，华安标普全球石油指数证券投资基金(LOF)于2026年3月4日10点44分起至收市实施临时停牌[9] - 国投瑞银基金管理有限公司公告，因二级市场交易价格明显高于基金份额净值出现较大幅度溢价，国投瑞银白银期货证券投资基金（LOF）A类份额将于2026年3月5日开市起至10:30停牌[10] - 3月4日A股三大指数集体下跌，上证指数跌0.98%失守4100点，深证成指跌0.75%，创业板指跌1.41%[11] - 3月4日沪深两市成交额约23657.54亿元，较前一个交易日缩量约7637.56亿元[11] - 3月4日A股全市场1745只股票上涨、3640只股票下跌，其中46只涨停、21只跌停[11] - 3月4日A股特高压、成飞、农业种植、电网设备、国防军工、电新等行业以及概念板块涨幅居前[11] - 3月4日A股PTA、港口、航运港口、贵金属、石油石化等行业以及概念板块跌幅居前[11] - 3月4日香港恒生指数收跌2.01%，恒生科技指数收跌0.96%[12] - 3月4日港股油气、航运板块跌幅居前，中石化油服跌超11%，中远海能跌超10%，中海油田服务跌超7%[12] - 3月4日港股黄金板块下跌，灵宝黄金跌超4%，赤峰黄金跌超3%，老铺黄金跌超2%[12] - 3月4日港股科网股普跌，阿里巴巴跌超3%，京东集团跌超2%[12] 公司动态 - 截至3月4日收盘，中国石油A股报收13.24元/股，涨0.68%，A股市值超21438.48亿元，反超农业银行重回A股市值第一[13] - 截至3月4日收盘，农业银行A股报收6.68元/股，下跌0.74%，A股市值21325.51亿元，退居第二[13] - 中国石油A股在2026年3月2日、3月3日连续两日报收涨停，A+H股总市值重返2万亿元上方，创2008年6月以来新高[13] - 中远海运宣布鉴于中东地区冲突持续升级，霍尔木兹海峡海上交通受限，决定即日起暂停相关航线新订舱业务，恢复时间另行通知[14] - 中远海运暂停的业务范围包括：全球至阿联酋（富查伊拉、豪尔费坎除外）、卡塔尔、巴林、伊拉克、沙特阿拉伯（吉达除外）、科威特的所有新订舱业务，以及上述国家/地区至全球的所有新订舱业务[14] - 英特尔宣布董事会已选举克雷格·巴拉特（Craig Barratt）为董事长，该任命将于5月13日公司年度股东大会后生效[15][16]

事件核心 - 美伊军事冲突升级导致霍尔木兹海峡航运受阻，中远海运宣布暂停波斯湾核心港口的新订舱业务 [1][4] - 国际原油价格因供应风险急剧上涨，WTI和布伦特原油近两个交易日累计涨幅分别超过11%和12%，WTI日内涨幅进一步扩大至2.12% [1] 航运公司应对措施 - 中远海运暂停全球至阿联酋（富查伊拉、豪尔费坎除外）、卡塔尔、巴林、伊拉克、沙特（吉达除外）、科威特的所有双向新订舱业务 [4] - 暂停范围主要针对波斯湾内部港口，位于霍尔木兹海峡外或阿拉伯海沿岸的富查伊拉、豪尔费坎及吉达港被排除在外 [5] - 公司正全面评估已在途货物的后续处置方案，包括研究可能的替代卸货港 [5] 行业与地缘政治影响 - 霍尔木兹海峡承担全球约20%（五分之一）的能源供应运输，目前已被伊朗宣布处于“战时状态”并关闭 [6] - 伊朗伊斯兰革命卫队警告船只不要通过该海峡，称已有十余艘油轮因无视警告而遭到攻击 [6] - 全球主要海事保险机构已撤回对进入波斯湾船舶的战争风险承保，导致替代保险的保费急剧攀升 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告围绕欧线航运市场展开，涵盖装载率、船期与运力、船期延误与指数趋势、港口拥堵数据、期货与现货等方面，分析市场现状与变化，如装载率有涨有跌、运力供应有波动、港口运营状况改善等 [10][14][27] 各目录总结 欧线装载率追踪 - W9欧线船队中国离港平均装载率92.7%，环比涨0.9%；W8亚洲离港装载率98.8%，环比涨0.7%，亚洲和中国离港装载差7.0% [10] - OA中国离港装载率94.0%，环比降0.6%；PA和MSC中国离港装载率92.7%，环比涨1.5%，W8亚洲离港装载率98.8%；Gemini中国离港装载率90.5%，环比涨5.0%，W8亚洲离港装载率100.6% [10] 欧线船期与运力 - 3月后半月W12 - W13周均运力29.3万TEU，高于上半月26.1万TEU；4月月均周度运力31.7万TEU，TBN余5，高于去年同期30.7万TEU，4月前两周W14 - W15周均运力33.6万TEU，后半月W16 - W18周均运力30.5万TEU，待定航次集中在后半月 [14] 船期延误与指数趋势 - W9有3趟船期晚开至W7，其中Gemini、OA、MSC和PA各1艘次；上海港W9晚开1趟船期至W10，另有2趟船次有跳港与晚开情况 [23] - SCFIS（欧线）指数收于1463.40点，环比下跌7.0%；W9欧线上海港实际离港运力18.89万TEU，7%为W8延误船期，分联盟看，Gemini、OA、PA + MSC、MSC独立权重分别为22%、44%、19%、16%，前期晚开运力中各联盟占比分别为0%、23%、54%、22%，当期按计划离港运力中各联盟占比分别为20%、40%、40%、0% [24] 港口拥堵数据 - 中国洋山平均周转时长约1.4天、宁波港约1.3天、盐田港约1.3天，市场需求转淡，港口运营状况显著改善 [27] - 东南亚港口压力较前期显著缓解，新加坡港船舶平均在港时间为1.3天，巴生港为1.3天 [27] - 欧洲港口压力环比持续改善，安特卫普港平均在港时长约为1.5天、鹿特丹2.4天、汉堡港2.9天、不来梅港1.7天 [27] 期货与现货 未提及具体总结要点

投资评级与目标价 - 摩根大通将中远海能A股评级由“中性”上调至“增持”，维持其H股“增持”评级 [1] - 修改估值方法，由市账率改为市盈率，基于H股及A股今年目标市盈率15倍及21倍计算 [1] - H股目标价由12港元倍升至24港元，A股目标价由13元人民币大幅上调至28元人民币 [1] 核心观点与盈利预测 - 三项结构性冲击重塑了超大型油轮的盈利能力，使其处于更高水平 [1] - 基础情境下，将2026财年预测TD3C基准运费均值由每日9万美元上调至11.5万美元 [2] - 即使成本预测上调，仍将中远海能2025至2027年各年纯利预测分别上调3%、18%及13% [2] 行业与市场结构性变化 - 委内瑞拉原油已重新转向合规贸易渠道，收紧了有效的主流油轮供应，但未增加全球运力总量 [1] - 霍尔木兹海峡及苏伊士运河周边的紧张局势升级，令运费市场从反映地缘政治“风险溢价”转向反映实质的“物流中断” [1] - Sinokor现控制逾150艘超大型油轮，相当于全球超大型油轮运力约20%，结构性地减少现货市场流动性，并加剧运费率对需求冲击的反应 [1] 股价表现与市场预期 - 本年至今中远海能H股及A股累计上涨114%及94%，反映了合规运力供应收紧及中东地缘风险 [2] - 摩根大通认为，中远海能的盈利可持续性及运力整合影响仍未完全浮现 [2]

市场整体表现 - 3月4日，香港恒生指数收跌2.01% [1] - 恒生科技指数收跌0.96% [1] 油气服务板块表现 - Wind香港石油石化指数下跌2.72%至135,474.50点 [1] - 中石化油服股价下跌11.18%至1.350港元 [1] - 长盈集团(控股)股价下跌11.11%至0.320港元 [1] - 巨涛海洋石油服务股价下跌10.34%至0.520港元 [1] - 中海油田服务股价下跌7.38%至10.290港元 [1] - 阳光油砂股价下跌9.41%至0.385港元 [1] - 海隆控股股价下跌9.09%至0.250港元 [1] - 联合能源集团股价下跌9.09%至0.800港元 [1] - 宏华集团股价下跌7.83%至0.212港元 [1] - 华油能源股价下跌6.56%至0.285港元 [1] 航运与港口板块表现 - 中远海发股价下跌超过13% [2] - 中远海能股价下跌超过10% [2] - 中远海控股价下跌4.24%至15.600港元 [3] - 天津港发展股价下跌4.23%至0.680港元 [3] - 东方海外国际股价下跌3.04%至153.000港元 [3] - 中国外运股价下跌2.90%至5.030港元 [3] - 招商局港口股价下跌2.22%至16.710港元 [3] - 海丰国际股价下跌1.24%至33.380港元 [3] 黄金及有色金属板块表现 - 灵宝黄金股价下跌4.68%至24.020港元 [3] - 中国大冶有色金属股价下跌4.65%至0.164港元 [3] - 五矿资源股价下跌4.30%至9.570港元 [3] - 赤峰黄金股价下跌3.38%至40.640港元 [4] - 山东黄金股价下跌3.34%至40.560港元 [4] - 中国黄金国际股价下跌3.11%至187.100港元 [4] - 紫金矿业股价下跌2.96%至41.940港元 [4] 科技及互联网板块表现 - 阿里巴巴股价下跌3.64%至129.900港元 [5] - 京东集团股价下跌2.39%至98.000港元 [5] - 京东健康股价下跌2.50%至50.650港元 [5] - 哔哩哔哩股价下跌1.89%至208.200港元 [5] - 中芯国际股价下跌2.08%至61.250港元 [5] - 华虹半导体股价下跌1.77%至86.250港元 [5] - 小鹏汽车股价下跌2.05%至62.150港元 [5] - 蔚来股价下跌1.53%至36.160港元 [5] - 理想汽车股价下跌1.05%至65.850港元 [5] - 腾讯音乐股价下跌1.70%至55.000港元 [5] - 快手股价下跌1.16%至59.550港元 [5]

公司运营调整 - 中远海运集运决定自3月4日起暂停涉及中东地区多个国家的新订舱业务 [1] - 暂停的业务范围包括全球至阿联酋（富查伊拉、豪尔费坎除外）、卡塔尔、巴林、伊拉克、沙特阿拉伯王国（吉达除外）、科威特的所有新订舱业务 [1] - 同时暂停上述中东国家至全球的所有新订舱业务 [1] - 针对已在途货物，公司正全面评估后续处置方案，包括研究可能的替代卸货港 [1] 行业与市场背景 - 此次运营调整的直接原因是中东地区冲突持续升级，霍尔木兹海峡海上交通受到相应限制 [1] - 公司做出此决定是为了最大程度保障货物运输安全及整体航运运营的稳定性 [1] - 决策依据是中远海运集运最新的风险评估结果 [1] 后续安排 - 相关航线新订舱业务的恢复时间将另行通知 [1] - 对于已在船的货物，相关操作将严格按照中远海运集运提单条款与条件执行 [1]

公司业务调整 - 中远海运集运决定自2026年3月4日起暂停相关航线的新订舱业务 以应对中东地区冲突升级和霍尔木兹海峡交通受限的局面 旨在保障货物运输安全和航运运营稳定 [1][2] - 暂停的业务范围包括全球至阿联酋（富查伊拉、豪尔费坎除外）、卡塔尔、巴林、伊拉克、沙特阿拉伯王国（吉达除外）、科威特的所有新订舱业务 [1] - 同时暂停上述中东国家（特定港口除外）至全球的所有新订舱业务 [1] - 对于已在运输途中的货物 公司正在全面评估后续处置方案 包括研究可能的替代卸货港 [1] 行业运营环境 - 中东地区冲突持续升级 导致霍尔木兹海峡这一关键海上通道的交通受到相应限制 [1] - 航运公司需要根据动态风险评估结果调整运营策略 以应对地缘政治风险对航线安全和稳定性的直接影响 [1]

A股市场整体表现 - A股三大指数集体回调 沪指跌0.98%收于4082.47点 深证成指跌0.75%收于13917.75点 创业板指跌1.41%收于3164.37点 [2] - 市场成交额显著缩量 沪深京三市成交额为23882亿元 较昨日减少7698亿元 [2] - 行业板块多数下跌 电网设备、国防军工、电力设备、小金属板块逆市上涨 航运港口、贵金属、保险、石油石化、白酒、物流板块跌幅居前 [3] - 个股表现分化 上涨股票数量超过1700只 近50只股票涨停 电网设备板块多股20cm涨停 军工板块中无人机、船舶方向领涨 [3] 航运板块领跌 - 航运板块大幅下挫 连云港、南京港、凤凰航运跌停 板块内个股普遍跌超9% [3][5] - 具体个股跌幅显著 连云港跌10.06% 南京港跌10.02% 盛航股份跌10.01% 中远海特跌10.00% 招商轮船跌9.87% [6][7] - 消息面与地缘政治及美国政策相关 美国总统特朗普指示为通过海湾地区的海上贸易提供政治风险保险和财务安全保障 并表示美国海军将护送油轮通过霍尔木兹海峡 [7][8] 石油石化板块与地缘局势 - 石油石化板块走势出现分歧 部分个股早间探底后回升 收盘涨跌不一 [5] - 地缘冲突推高油价不确定性 特朗普表示可容忍油价上涨以应对伊朗威胁 冲突导致美国汽油价格大幅上涨 [8] - 全球石油市场供应基础仍存 冲突前市场供应充裕 中国原油储备可支撑124天消费 全球地面库存约20亿桶 沙特和阿联酋可通过管道每日转移约900万桶出口 [8][9] - 中国三大石油公司发布股价异常波动公告 受地缘局势等因素影响国际油价波动 生产经营正常 [9] - 机构分析认为油价上涨符合美国利益 推动石油美元循环 美债收益率下行 美元获支撑 石油价格在90美元以下是较好交易区间 [9] 存储芯片板块逆势大涨 - 存储芯片板块强劲反弹 佰维存储20%涨停 江波龙大涨14.87% 德明利涨停 普冉股份涨6.19% [11][12][13] - 佰维存储业绩预告显示高增长 预计2026年1-2月营业收入40亿至45亿元 同比增长340%至395% 归母净利润15亿至18亿元 同比扭亏为盈 [14] - 行业进入高景气周期 受AI算力需求与国产替代驱动 产品价格上涨、供不应求 [14] - 存储芯片价格大幅攀升 2025年初12GB LPDDR5X内存芯片单价约25-29美元 年底已涨至70美元 [15] - 行业呈现卖方市场特征 SK海力士透露DRAM及NAND库存仅剩约4周 客户需求无法完全满足 2026年HBM产能已售罄 标准型DRAM短缺提升供应商议价权 [15] - 存储芯片占整机成本比例飙升 在涨价周期中占手机物料成本比例已从正常年份的10%-15%飙升至20%-35% 部分机型超过30% [15] 亚太及全球市场波动 - 日韩股市再度暴跌 日经225指数收跌3.61% 韩国KOSPI指数收跌12.2% 盘中连续第二日触发熔断机制 [16][17] - 半导体权重股跌幅巨大 三星电子、SK海力士等盘中跌幅达或超过10% [17] - 欧洲市场同样下跌 英国富时指数跌2.75% 德国DAX指数跌3.55% 法国CAC指数跌3.37% [18] - 分析指原油飙升与强势美元加剧通胀预期 打乱日本央行货币政策正常化节奏 导致金融股暴跌 [18] - 美元走强受双轮驱动 避险情绪与利率重估 地缘政治冲击促使全球资本回流美国 [19] - 贵金属价格大幅回调 纽约黄金期货单日跌4.4%至5000美元/盎司附近 白银期货大跌超8%至80美元 [20] - 股市抛售迫使投资者削减贵金属仓位换取流动性 形成对美元的强制性被动买盘 推动美元指数急涨 [20] - 港股恒生指数受资金流出非美元区影响 跌幅一度达3% [21]

公司行动 - 中远海运集运发布服务提示 鉴于中东地区冲突持续升级及霍尔木兹海峡交通受限 为保障货物运输安全与运营稳定性 决定暂停相关航线新订舱业务 [1] - 暂停新订舱业务的生效时间为即日起 恢复时间将另行通知 [1] 业务影响范围 - 暂停全球至阿联酋（富查伊拉、豪尔费坎除外）、卡塔尔、巴林、伊拉克、沙特阿拉伯王国（吉达除外）、科威特的所有新订舱业务 [2] - 暂停阿联酋（富查伊拉、豪尔费坎除外）、卡塔尔、巴林、伊拉克、沙特阿拉伯王国（吉达除外）、科威特至全球的所有新订舱业务 [3] - 阿联酋的富查伊拉和豪尔费坎港 以及沙特阿拉伯的吉达港不在本次暂停新订舱的业务范围之内 [2][3]

亚太市场遭遇“黑色星期三” - 3月4日，亚太市场普遍经历大幅下跌，被称为“黑色星期三” [4] - 韩国KOSPI指数暴跌12.06%，创下2008年以来最大单日跌幅，下跌698.37点至5093.54点 [5] - 韩国KOSPI200指数下跌11.94%至756.79点 [5] - 泰国SET指数暴跌8.01%，下跌117.52点至1348.99点，并触发熔断机制 [5][9] - 印尼雅加达综合指数下跌5.62%至7493.59点 [5] - 台湾加权指数下跌4.35%，下跌1494.77点至32828.88点 [5] - 日经225指数下跌3.61%，下跌2033.51点至54245.54点 [5] - 恒生指数下跌2.60%，下跌670.50点至25097.58点 [5] - 菲律宾马尼拉指数下跌2.13%至6307.84点 [5] 韩国股市暴跌原因分析 - 此前由人工智能热潮推动的韩国股市上涨势头正在迅速瓦解，该指数在巅峰时期曾上涨近50% [8] - 市场存在大量信用交易，部分投资者保证金比例仅为30%-40%，面临强制平仓压力 [9] - 伊朗战争引发的油价飙升威胁通胀反弹，给作为全球第八大原油消费国的韩国带来压力 [8] - 韩国金融委员会召开紧急会议，表示将积极动用“100万亿韩元+α”的市场稳定计划以应对波动 [9] 泰国及亚洲市场抛售原因 - 中东紧张局势加剧重挫市场情绪，导致泰国基准股指暴跌并触发熔断 [9] - 泰国能源进口量巨大，使其成为该地区对冲突引发的油价上涨最缺乏抵御能力的经济体之一 [10] - 广泛的抛售潮席卷亚洲股市，源于投资者对伊朗战争持续时间及影响的巨大不确定性 [10] A股市场整体表现 - 3月4日，上证指数失守4100点关口，收盘下跌0.98%至4082.47点 [12][13][14] - 深证成指下跌0.75%至13917.75点 [13][14] - 创业板指下跌1.41%至3164.37点 [13][14] - 科创综指下跌0.65%至1717.99点 [13][14] - 市场呈现普跌格局，1745只个股上涨，3640只个股下跌 [14] - 两市总成交额为23879.50亿元 [15] A股行业板块表现 - **存储芯片板块大涨**：佰维存储、德明利涨停，江波龙上涨14.87% [16][17] - **电力及电网设备板块走强**：通光线缆、安靠智电等多股涨停 [18][19] - **军工股表现活跃**：航天彩虹涨停，中无人机上涨16.50% [20][21] - **农业股盘中拉升**：农发种业涨停，亚盛集团实现4连板 [22][23] - **油气股迎来调整**：仁智股份跌停，多只个股跌幅超过10% [23][24] - **航运板块下挫**：凤凰航运跌停，多只个股跌幅显著 [25][26]