青岛啤酒收购即墨黄酒的战略布局 - 公司拟以6.65亿元人民币收购山东即墨黄酒厂100%股权 创下近五年国内黄酒行业最高并购金额纪录 [1] - 此次收购标志着中国啤酒龙头正式进入黄酒赛道 是公司多元化战略的重要一步 [2] - 收购旨在丰富产品线 拓宽市场渠道 为消费者提供更多元化选择 [2] 啤酒行业现状与公司业绩 - 2018-2023年全国规模以上啤酒产量从3812.2万千升下降至3590万千升 2024年同比再降0.6% [1] - 公司2024年营业收入321.38亿元 同比下降5.30% 归母净利润同比增长1.81% [1] - 公司此前已推出精酿啤酒和无酒精啤酒等新品 但在非啤酒品类拓展上较为谨慎 [2] 业务协同效应分析 - 公司啤酒业务季节性明显 第二三季度营收占比合计65% 冬季不足15% 全年产能利用率仅72% [4] - 即墨老酒销售旺季在秋冬 2024年第四季度营收占比达38% 形成天然淡旺季互补 [4] - 黄酒35%营收来自礼品渠道 与啤酒即饮场景形成协同 覆盖餐饮宴请、养生滋补等新场景 [4] 黄酒行业现状与即墨老酒表现 - 2023年全国黄酒销售收入210亿元 仅占酒类市场总量2% 消费79%集中在江浙沪地区 [5] - 即墨老酒2024年主营业务收入1.66亿元 同比增长13.5% 净利润3047万元 同比增长38% [5] - 即墨老酒在北方市场营收占比不足15% 北方市场渗透率低于5% 认知度仅23% [5][7] 渠道整合与市场拓展潜力 - 公司拥有覆盖全国的120万家终端网点 将助力即墨老酒突破区域限制 [7] - 即墨老酒目前主要市场集中在山东省内 省外分布较少 [7] - 借助公司品牌影响力和供应链优势 有望降低物流和原材料成本 提升运营效率 [7]

行业表现 - 25Q1啤酒板块营收200 43亿元 同比+3 68% 归母净利润25 19亿元 同比+10 62% 呈现恢复性增长 [1][2] - 2024年啤酒板块营收680 38亿元 同比-1 67% 归母净利润72 90亿元 同比+6 05% 受消费疲软影响销量下滑但利润稳健增长 [2] - 25Q1销量恢复性增长 25Q2和25Q3进入低基数阶段 销量有望边际向好 [1][4] 量价与成本 - 2024年啤酒龙头销量和吨价承压 主因消费复苏乏力和主动去库 25Q1吨价偏弱但销量回暖 [3] - 2024年毛利率稳步抬升 成本弹性兑现 25Q1吨价下滑但成本弹性延续 毛利率持续提升 [3] - 25Q1大麦成本同比-10% 玻璃成本环比下降且同比低位 铝罐成本环比平稳同比小幅提升 预计2025年成本弹性延续 [4] 经营展望 - 中高档品类升级逻辑持续兑现 经营层面量价边际提速可期 [1][4] - 餐饮渠道修复缓慢 政策支持有望加速修复 对啤酒量价形成正向支撑 [1][4] - 行业自由现金流维持高位 分红率和股息率稳步提升 资本开支有望回落到稳态水平 [4] 投资标的 - 短期优选青岛啤酒(量价节奏转好 股息率3%+)和燕京啤酒(U8高增延续) [5] - 中期若消费刺激政策落地 关注华润啤酒 珠江啤酒 百威亚太 重庆啤酒等β配置机会 [5]

公司业绩表现 - 百威亚太2024年全年收入同比下降至62.46亿美元，净利润下滑14.8% [1] - 哈尔滨啤酒零糖系列产品线逆势增长122%，与NBA联名营销触达年轻群体 [1] - 哈尔滨啤酒2025年推出低糖、低酒精产品（如冰纯白啤）销量增长30% [4] - 线上销售额同比提升18%，华东区域便利店铺货率增长25% [9] 产品创新与营销策略 - 哈尔滨啤酒零糖冰极纯生系列覆盖全国85%便利店系统，25-34岁消费群体渗透率提升至19.3% [3] - 通过赞助英超、西甲到牵手NBA，推出球队主题罐，将健康属性与运动场景深度绑定 [4] - 打通O2O即时零售渠道，在美团、饿了么平台的30分钟送达服务覆盖率较2023年提升42% [6] - 北京、成都等新一线城市的年轻家庭消费占比约三成 [6] 渠道与市场策略 - 非即饮渠道占比攀升至62%，消费习惯变迁倒逼品牌重构渠道策略 [9] - 巩固传统即饮渠道优势，加速拓展电商与社区零售 [9] - 通过"工业旅游+产品销售"模式，如啤酒博物馆"50元门票送一箱罐装太阳岛啤酒"活动，带动销量 [6] 组织与战略调整 - 百威亚太否认2025年裁撤数千岗位的传闻，重申对中国市场的长期投资 [2] - 2025年将聚焦核心品牌，百威与哈尔滨啤酒被列为重点投放对象 [2] - 程衍俊接任CEO，其技术背景与本土经验有望优化供应链与产品差异化 [3] - 主导"北中国精酿走廊"计划，沈阳工厂升级为区域研发中心，引入比利时酒花种植技术 [10] 行业趋势与竞争格局 - 中国酒业协会数据显示，2024年TOP5企业市场集中度同比下降1.7个百分点至73.4% [9] - 华润雪花、青岛啤酒等头部企业销量均出现个位数下滑 [9] - 哈尔滨啤酒通过差异化定位，如主打"国民经典"与"地域情怀"，抵御竞品冲击 [9] 供应链与成本优化 - 哈尔滨啤酒获得百威全球供应链支持，原料采购成本降低12% [10] - 开放AI渠道管理系统，实现东北市场终端动销数据实时追踪 [10]

行业调整与员工变动 - 过去一年44家酒业上市公司共减少3800多人，员工总数降至30万人以下 [2] - 啤酒行业减员显著，百威亚太中国区减员2777人，华润啤酒减员1173人，燕京啤酒减员1440人，青岛啤酒减员817人 [2][6] - 白酒行业逆势增员，22家上市公司员工总数增加3900多人，头部企业如贵州茅台增员1448人，洋河股份增员1013人 [3][9] 白酒行业扩招原因 - 生产环节人力需求增加，茅台80%员工为生产人员，五粮液66%为生产人员 [12][13] - 国企社会责任驱动，茅台、五粮液等响应政府"稳就业"号召开展专项招聘 [13][14] - 招聘门槛提高，茅台要求本科以上学历且专业对口，某酒企300个岗位收到3万份简历 [14] 薪酬结构变化 - 11家白酒上市公司高管薪酬缩水，口子窖董事长年薪减少100万元，金种子酒总经理减薪超100万元 [17] - 外资/民企背景酒企保持高薪，水井坊新总经理年薪623万元，珍酒李渡CEO年薪650万元 [18] - 普通员工薪酬相对稳定，仅5家白酒公司人均报酬下降，水井坊人均薪酬增长20% [20] 啤酒行业用工特点 - 减员主要来自临时工需求减少，啤酒企业旺季常用日结工进行包装、装卸等环节 [8] - 海伦司外包员工减少近1000人，反映流通环节用工收缩 [8] - 高管薪酬同步调整，华润啤酒董事会主席酬金从800万元降至360万元 [18]

纪要涉及的行业或者公司 - 公司：青岛啤酒、即墨黄酒、新华锦集团、鲁锦集团、会稽山、古越龙山、青啤集团、青岛饮料集团 - 行业：黄酒行业 纪要提到的核心观点和论据 - **青岛啤酒收购即墨黄酒**：青岛啤酒拟从新华锦集团和鲁锦集团受让即墨黄酒100%股权，对价为6.65亿元和价格调整期损益金额之和[1] - **即墨黄酒经营情况**：2024年主营业务收入1.66亿元，同比增长13.5%；净利润3047万元，同比增长38.0%，净利率为18.3%；截至2024年12月31日，总资产9.08亿元，净资产2.03亿元；交易对应PS=4.0X/PE=21.8X/PB=3.3X[1] - **黄酒行业发展趋势**：正在经历竞争格局优化、产品破圈升级关键期，中长期有望驱动盈利改善；4月初黄酒龙头先后对重点产品直接提价，彰显格局优化趋势[2] - **即墨黄酒与行业发展**：即墨作为北派黄酒代表，青啤入主有望推动北派黄酒发展，提升北方市场黄酒影响力，对行业龙头破圈有帮助，黄酒产业迎来新机遇[2] - **青岛啤酒发展战略**：自换届以来拓圈动作频出，2025年3月青啤集团受让青岛饮料集团资产，提出力争2029年百亿营收、10亿利润目标；收购即墨黄酒完善酒类产品布局，借力现有渠道实现1+1＞2[2] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 建议继续重点关注会稽山、古越龙山[2]

公司概况 - 公司坚定推进燕京U8大单品战略，持续加大中高端产品布局，稳固塔基产品，加快提高中高档产品占比，优化产品结构 [2] - 2024年燕京U8销量69.60万千升，同比增长31.40%，2025年第一季度继续保持30%以上高增速 [2] - 2025年一季度实现啤酒销量99.5万千升(含托管企业)，营业收入38.27亿元，同比增长6.69%，归母净利润1.65亿元，同比增长61.10% [5][7] 产品战略 - 着力稳固燕京U8核心战略地位，搭建全国性产品矩阵 [2] - 通过线上线下融合的多渠道推广、文化IP打造及数字化转型等营销创新举措，全方位打造立体化营销矩阵 [6] - 构建产品与技术创新体系，为消费者提供安全、绿色、健康的产品 [6] 市场拓展 - 坚持市场精耕细作与战略性扩张并行推进，加强市场开发体系建设 [3] - 积极拓展新市场和新渠道，完成销售渠道结构升级，实现全国化布局与销量双突破 [3] - 随着啤酒消费模式向悦己消费、场景化消费转变，公司同步推进渠道升级 [3] 成本控制 - 2024年度吨酒成本下降，主要因原辅材料价格和燃料价格下降 [4] - 通过工艺技术及设备升级提高生产效率，降低能源消耗 [4] - 系统性推进九大变革持续落地，全面升级治理体系，提升治理能力和价值创造能力 [4] 管理效能 - 将ESG理念融入战略核心，构建"绿色酿造-责任供应链-价值共创"体系 [6] - 通过卓越管理体系助推生产变革，重塑生产系统管理架构 [6] - 全面运行订单履约系统和采购管理平台，实现仓储、运输等环节的全链条数字化管理 [6] 财务表现 - 2025年一季度毛利率42.79%，负债率32.81%，财务费用-4240.26万元 [7] - 机构预测2025年净利润区间13.43-14.96亿元，2026年15.81-18.99亿元，2027年17.62-21.82亿元 [8] - 近3个月融资净流出4452.36万，融券净流入239.65万 [8]

收购交易 - 青岛啤酒拟以6 65亿元受让新华锦集团和鲁锦集团合计持有的即墨黄酒100%股权 [1] - 交易完成后即墨黄酒将成为青岛啤酒全资子公司 [1] 标的公司情况 - 即墨黄酒成立于1949年注册资本5500万元 [1] - 2024年实现主营业务收入1 66亿元净利润3047万元 [1] 战略意义 - 收购将推动公司多元化发展拓宽产品线和市场渠道 [1] - 增强公司可持续发展能力 [1]

另据九派财经，酒业独立评论人肖竹青告诉记者，他从贵州茅台高层处了解到，茅台集团和茅台股份有 限公司都不可能聘请形象代言人，"茅台集团的子公司有时候会根据市场推广需要请一些艺人参加活 动，但这不能说是贵州茅台聘请代言人。" 5月7日，#茅台 张艺兴# 词条登上微博热搜，部分微博用户提及"张艺兴成为茅台首位代言人"的消息， 例如有账号称"茅台空降首位代言人张艺兴"。但该信息未得到官方正式确认，多数粉丝和账号强调"非 官宣不约"。 一方面有分析认为，这可能是茅台为拓展年轻消费群体、推动品牌年轻化的转型尝试。张艺兴的国民度 和正面形象被认为与茅台高端调性有一定契合。但也有质疑指出，茅台的高端商务定位与张艺兴粉丝群 体（偏年轻化）的消费场景适配性存疑。 有用户猜测此举是茅台为拓展年轻消费市场的策略，认为张艺兴的国民度与品牌调性契合。新浪科技就 此向茅台求证，官方回应称：将跟相关部门核实，网上看到的多为个人言论，请以官方消息为准。 资料显示，张艺兴1991年10月7日出生于湖南省长沙市，是中国内地流行乐男歌手、影视演员、音乐制 作人。其代言的品牌涵盖多个领域，包括高级珠宝、腕表、时尚及快消品等。 上述报道称，该传闻或与将 ...

ESG报告发布与减排计划 - 今世缘2024年温室气体排放总量为30,423.21吨二氧化碳当量，范围1排放392.42吨，范围2排放41,964吨，并制定2025年减排计划包括优化能源结构、升级绿色生产工艺、推进零碳白酒产业园建设[4] - 水井坊2024年温室气体排放总量为194,405.83吨二氧化碳当量，范围1排放31,547.41吨，范围2排放11,739.72吨，范围3排放151,118.70吨（首次披露），计划2024-2030年累计减少范围1和范围2排放至少6万吨[5] - 欧普照明2024年范围3碳排放量为11,487.74吨二氧化碳当量，取得SGS温室气体核查声明证书，并启动吴江园区零碳园区建设课题[6] ESG治理与数字化管理 - TCL科技连续17年发布ESG报告，构建以董事会为核心的ESG治理架构，2024年成立ESG工作委员会，推出"碳迹账"数字化管理平台覆盖5家核心产业、42家法人单位[8] - 天合光能落地全国首单ESG指南多指标挂钩贷款，将ESG投入视为支撑业务增长的投资，绿色金融可降低融资成本[9] 监管政策与市场规则 - 证监会发布《上市公司信息披露暂缓与豁免管理规定》，明确国家秘密和商业秘密两类豁免范围，规定三种豁免方式，要求公司建立披露豁免制度[10] - 深交所修订创业板指数编制方案，引入ESG负面剔除机制，定期调整时剔除国证ESG评级B级以下股票，单只样本股权重上限20%[11] - 欧盟ESMA发布ESG评级机构监管规则草案，要求披露评级方法、模型和关键假设，提高透明度和可比性，咨询持续至2025年6月20日[12] 公司治理与违规处罚 - ST锦港因连续4年财务虚假记载及2024年净资产为负被实施退市风险警示[15] - 仙琚制药因垄断原料药价格被罚没1.95亿元（没收违法所得2,374.67万元+罚款1.71亿元）[16] - 宁波方正因未披露6,435万元非经营性资金占用（占净资产11.13%）被罚款80万元，实际控制人方永杰被罚180万元[17] 可持续发展与社会责任 - 香港特区政府委任新一届碳中和及可持续发展委员会委员，林正财连任主席[14] - *ST京蓝拟捐赠1,000万元用于可再生资源利用公益项目，支持国际技术交流合作[18]

文章核心观点 - 蓝点啤酒公司重新推出“延迟比尔森啤酒”，旨在帮助纽约人缓解城市生活中不可避免的延误带来的困扰 [1][2][4] 产品信息 - “延迟比尔森啤酒”采用花香型、辛辣型啤酒花混合酿造，带有苹果和柠檬青柠香气，麦芽酒体带来蜂蜜味，口感清爽易饮 [2] - 该啤酒以16盎司罐装形式发售，在纽约大都会地区的交通枢纽及部分零售商处有售，罐身设计灵感源自长岛目的地在宾州车站出发板上的“延迟”标志 [4] 公司信息 蓝点啤酒公司 - 1998年在纽约帕彻格成立，是长岛最早的精酿啤酒厂，27年后已成为纽约最大的啤酒厂之一，业务覆盖整个东海岸 [7] - 旗舰啤酒“烤比尔森啤酒”获多项奖项，包括世界啤酒杯金牌 [7] Tilray Brands公司 - 是一家全球生活方式和消费品包装公司，业务涉及饮料、大麻和健康行业，在加拿大、美国、欧洲、澳大利亚和拉丁美洲开展业务 [9] - 使命是成为领先的高端生活方式公司，旗下拥有40多个品牌，业务覆盖20多个国家，产品包括大麻、 hemp 基食品和精酿饮料 [9] 联系方式 - 媒体联系邮箱为 news@tilray.com，投资者联系邮箱为 investors@tilray.com [12] - 公告配图可在 https://www.globenewswire.com/NewsRoom/AttachmentNg/d201291d-1e77-4b65-a40a-30cb047fb809 查看 [12]