市场表现 - 7月28 - 29日，沪指涨0.12%，深证成指涨0.44%，创业板指涨0.96%[1][2] - 7月29日沪深两市成交额超1.7万亿，较上一交易日缩量，上涨股票约2800只[1] - 三大指数周线放量五连阳，或冲击去年10月高点3674点[1] 资金流向 - 7月28日，上证净流入76.10亿元，深证净流入111.46亿元[3] - 7月28日，主力资金流入前三板块为元件、通信设备、化学制药，流出前三为IT服务、铁路公路、电力[3] 政策消息 - 科技部将健全国家技术转移体系，深化职务科技成果赋权改革[4] - 国家能源局确保全国统一电力市场年底前初步建成[5] - 2021 - 2024年度年收入居前10%群体缴纳个税占比约九成[6] 行业动态 - 今年上半年高技术产业销售收入增长14.3%，高技术制造业占比升至16.9%[7] - 6月电动摩托车产销量环比降3.69%和10.06%，同比降15.37%和22.53%[8] - 上海发放6亿元算力券，市级给租用算力主体最高30%租金补贴[9] 基金动态 - 本周31只新基金启动募集，股票型19只占主导，科技类成布局重点[10] - 今年以来超八成披露二季报的公募REITs季度盈利，消费类REITs表现突出[11]

对冲基金抛售科技股 - 对冲基金以过去12个月以来最快速度抛售科技股 北美和欧洲市场是主要抛售区域 [1] - 几乎所有类型科技股均遭抛售 包括半导体芯片公司 软件公司以及IT服务公司 [1] - 对冲基金更倾向于撤销多头仓位而非做空该板块 [1] 消费必需品股受青睐 - 消费必需品股成为对冲基金净买入最多的美国股市板块之一 [1] - 对冲基金连续第四周加码消费必需品股 几乎全部是多头仓位 [1] - 买入公司集中在食品饮料和个人护理产品企业 [1] 科技股与指数表现 - 标普500指数前十大成分股中有七只为科技股 [1] - 标普500指数自2025年低点以来累计上涨约28% [1] - 同期纳斯达克综合指数飙升38% [1] 市场估值水平 - 标普500指数远期市盈率达23.11倍 接近五个月高点 [2] - 美国股票估值比近十年平均水平高出30% [2] - 10年期国债收益率居高不下且波动剧烈 [2]

据报道，印度塔塔咨询服务公司(TCS)当地时间7月27日表示，由于行业需求萎缩，公司将裁减全球约 2%员工，约1.2万个工作岗位。报道称，这家印度软件服务业巨头表示，裁员将主要影响中高级员工， 并将在今年内实施。IT服务行业是印度主要收入来源之一，TCS在全球拥有61.3万名员工。公司表示， 此举是为了进入新市场并扩大 人工智能应用规模等。 (中新经纬) ...

公司股价表现 - 截至2025年7月25日收盘，宝信软件报收于25.9元，较上周的24.49元上涨5.76% [1] - 本周盘中最高价报25.9元，最低价报24.28元 [1] - 当前最新总市值746.91亿元，在IT服务板块市值排名1/118，在两市A股市值排名202/5148 [1] 公司治理变动 - 第十届董事会第三十一次会议和第十届监事会第三十一次会议于2025年7月21日召开，选举田国兵为公司第十届董事会董事长及战略委员会主任 [1][3] - 田国兵持有公司18,800股A股，拥有丰富行业经验 [1] - 2025年第一次临时股东大会以累积投票制通过选举田国兵为非独立董事的议案，得票数1,581,658,282，占出席会议有效表决权的99.7625% [2][3] - 股东大会共有1,015名股东参与投票，代表有表决权的股份数1,585,423,088股，占公司股份总数的54.9768% [2] 相关ETF表现 - 云计算50ETF（516630）近五日涨跌1.12%，市盈率110.96倍，最新份额4.4亿份，主力资金净流出147.6万元 [6] - 科创半导体ETF（588170）近五日涨跌6.55%，最新份额2.4亿份，主力资金净流出461.1万元 [5] - 游戏ETF（159869）近五日涨跌-1.00%，市盈率43.03倍，最新份额63.7亿份，主力资金净流出1.0亿元 [5] - 食品饮料ETF（515170）近五日涨跌0.52%，市盈率20.36倍，最新份额55.0亿份，主力资金净流出2,762.4万元 [5]

公司发展历程 - 公司从1995年成立时的不到20人小公司，成长为拥有超3万名员工的全球IT服务上市企业 [1] - 2002年公司首次开拓海外市场，创始人王斌挤出2万美金作为启动资金，派遣张荣军作为"特种兵"赴美开拓 [2] - 2001年公司面临业务线选择，最终决定全力投入IT服务业务，规避现金流风险并确立技术服务为核心的商业模式 [5] - 早期通过与跨国巨头合作获得七八十万人民币大额订单，并学习先进的项目管理体系 [5] - 2001年投入近50万人民币（当时北京一套房价格）进行大规模校园招聘，吸引45名优秀毕业生加入 [11] 全球化拓展 - 公司英文名Beyondsoft体现超越软件领域的全球化雄心 [4] - 首个美国客户Fisher-Price通过展会接触获得，凭借交付能力和沟通协调赢得信任 [8][9] - 美国市场业务快速增长，测试中心人员几年内实现翻倍，为公司提供稳定现金流 [12] - 构建"混合运营模式"，中国派驻人员与美国本地员工优势互补 [13] - 从"单兵作战"转向"军团作战"，提出"柔性组织"概念，全球布局创新孵化中心 [15][16] 人才战略 - 公司名称"博彦"寓意人才集聚之地 [4] - 建立严格的人才培养体系，包括培养、提拔、激励、管理和留人机制 [11] - 同时培养国内全球化人才和招聘海外本地人才，构建跨文化团队 [12] - 未来将聚焦"人才密度"而非数量，通过生态构建最大化高精尖人才价值 [16] 商业模式演进 - 早期确立以技术服务为核心的商业模式 [5] - 通过服务国际巨头完成技术、管理和全球规则的原始积累 [18] - 从规则"学习者"到"适应者"再到"输出者"，输出中国企业的培训模式和项目管理经验 [13][18] - 未来将构建开放生态系统，通过战略合作、合资或并购实现目标 [15]

日本参议院选举对股市影响 - 日本参议院选举结果对国内股市影响有限 企业改革和资金流入支撑股市整体平稳 [1] - 市场对财政扩张及日美关税协定延迟存在担忧 但未对股市造成显著冲击 [1] - 摩根大通继续推荐IT服务 电信 零售 食品及银行等内需类股票 [1] 政治形势与政策不确定性 - 执政联盟在长期内对在野党政策主张的接纳程度仍存不确定性 政治形势尚不明朗 [1]

Astronomer公司CEO辞职事件 - Astronomer公司CEO安迪·拜伦因在"酷玩乐队"演唱会上被拍到与公司HR总监克里斯汀·卡伯特亲密搂抱而辞职 [1] - 公司声明指出管理层应在行为和责任心上树立标准 而近期这一标准未达到 [1] - 公司已对涉事二人停职处理并展开正式调查 [1] - 公司任命联合创始人兼产品主管彼得·德乔伊为临时CEO 同时开始寻找拜伦的继任者 [1] HR总监后续处理情况 - 目前尚不清楚HR总监克里斯汀·卡伯特是否会被解雇 [2] - 卡伯特目前正在行政休假 等待正式调查结果 [2]

印度对美贸易依赖 - 印度对美国的贸易顺差高达457亿美元 [3] - 印度IT服务出口占全球市场的37%，其中美国市场占据关键地位 [3] - 印度IT服务出口美国市场价值约350亿美元，面临美国制裁风险 [3] 印度经济结构问题 - 印度经济支柱高度依赖美国市场，包括IT服务、制造业、金融投资和技术合作 [6] - 印度对美国市场的依赖使其在谈判中缺乏议价能力 [6] - 印度长期误判美印关系，认为享有"例外待遇"，但实际面临制裁威胁 [6] 印度外交立场转变 - 印度在特朗普威胁后18小时内公开表态不挑战美元主导地位 [1] - 印度将本币结算举措解释为"贸易便利化工具"，而非对抗美元 [1] - 印度此前在金砖峰会支持货币多元化提案，但迅速改变立场 [1] 国际反应与对比 - 巴西总统卢拉面对美国加征50%关税威胁时坚决不退让 [10] - 日本持有美国国债1.13万亿美元，仍拒绝接受美国关税威胁 [10] - 印度妥协行为引发金砖成员国愤怒，导致信任危机 [11] 印度战略困境 - 印度在金砖决策中的反对率达31%，远高于其他成员国 [15] - 印度试图在新旧国际秩序间摇摆，面临边缘化风险 [15] - 全球约25%的国家已开始减少美元储备，但印度仍依赖美元体系 [17] 印度国际形象影响 - 印度妥协行为使其从"负责任大国"降级为"投机小弟" [11] - 俄罗斯分析认为印度在金砖内部角色类似"搅局者" [11] - 印度外交部长紧急访华进行危机公关，但信任恢复存疑 [13]

财务数据和关键指标变化 - IT服务收入第一季度为25.9亿美元，按固定汇率计算环比下降2%，同比下降2.3%，均在指导范围内 [8][21][22] - 运营利润率为17.3%，同比扩大80个基点 [8][22] - 净收入同比增长10.9%，每股收益同比增长10.8% [25] - 自由现金流强劲，达到净收入的115%，总现金（包括投资）为64亿美元，净现金环比增加 [26] - 净其他收入同比增长62%，会计收益率为8.1%，有效税率为21.6% [26][27] - 董事会宣布每股5印度卢比的中期股息，过去六个月已分配超13亿美元现金 [27][28] - 预计IT服务收入在25.6 - 26.12亿美元之间，按固定汇率计算环比增长 - 1%至1% [28] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美洲1业务环比增长0.2%，同比增长5.8%；美洲2业务环比下降1.7%，同比下降2.7% [23] - 欧洲业务环比下降6.4%，同比下降11.6% [23] - APMEA业务环比增长0.6%，同比略有下降 [24] - BFSI业务环比下降3.8%，同比下降3.5% [24] - 医疗保健业务环比增长0.5%，同比增长3.5% [24] - 消费者业务环比下降4%，同比下降5.7% [24] - 技术与通信业务环比增长0.4%，同比增长0.3% [24] - 能源、制造和资源业务环比下降0.7%，同比下降2.4% [24] - Capco业务同比增长6%，过去12个月预订额达10亿美元 [25][62] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲市场按固定汇率计算同比增长1.5%，交易势头强劲 [9] - APMEA市场收入持平，印度、中东和东南亚的数字支出使市场保持韧性 [9] - 欧洲市场面临逆风，客户专注于保持竞争力 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司以咨询为主导、以AI为核心，专注于五个战略优先事项，构建AI优先、AI无处不在的企业，将AI能力融入行业和跨行业解决方案 [16][17][46] - 公司赢得的交易反映了成本削减和供应商整合趋势，同时注重运营卓越以抵消成本压力 [22] - 行业竞争激烈，大型交易竞争尤为激烈，但公司凭借自身能力和优势赢得了交易 [122] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 本季度初宏观不确定性大，需求低迷，客户优先考虑有即时影响的举措，加速AI、数据和现代化项目 [6][7] - 公司对下半年前景有信心，因订单强劲、管道健康，且专注于咨询主导的AI解决方案，但鉴于宏观环境仍持谨慎态度 [19] - 预计部分项目在未来几个季度若环境稳定，客户可能会重新投资 [50] 其他重要信息 - 公司修订资本分配政策，将支出提高至净收入的至少70%，未来争取每年分红两次 [28] - 本季度有一次性重组成本2.46亿印度卢比，与欧洲业务重组有关，为一次性且不太可能再次发生 [25][92] 问答环节所有提问和回答 问题1: 按过去12个月计算总体交易总合同价值增长10%，但小交易同比下降8%，是否有交易期限增加情况，如何看待年度经常性收入（ACV）增长以进行未来增长建模？ - 总体合同价值（TCV）增长快于ACV，因交易期限延长，管道中既有长期的成本削减和供应商整合交易，也有数据、AI和现代化领域的交易，目前大交易主导管道，且客户优先考虑成本削减 [30][31][32] 问题2: 资本分配是否转向股息，回购是否不再考虑？ - 公司提高资本政策至净收入的至少70%，目前倾向于股息和回购两种方式回报股东，目前选择了股息，回购仍是选项，会在适当时候考虑 [34] 问题3: 考虑到大量交易执行，当前利润率能否维持，未来如何看待利润率？ - 公司不提供利润率指导，过去八个季度运营利润率持续改善，对大量交易签约感到兴奋，这些交易需在未来4 - 6个季度逐步提升规模，会有前期投资和成本压力，但公司会通过运营卓越措施抵消压力 [39][40] 问题4: 过去一年在传统不擅长领域赢得交易，采取了哪些举措？ - 公司战略是咨询主导、AI驱动，投资于特定行业领域专业知识，专注于发展大客户，构建行业和跨行业解决方案，积极倾听客户需求，这些举措帮助公司赢得交易 [46][47][48] 问题5: 之前提到的大型项目暂停情况是否有更新，是否纳入指导范围？ - 受关税、地缘政治和经济影响，部分行业项目仍暂停，如制造业、零售和消费品行业，希望未来几个季度环境稳定后客户重新投资 [49][50] 问题6: 是否希望利润率维持在17%左右？ - 公司希望利润率维持在17 - 17.5%区间，但为执行交易可能需前期投资，某些季度可能有压力 [51][52] 问题7: 过去12个月TCV增长10%能否转化为有意义的增长加速，能否提供ACV增长方向的信息？ - 公司第一季度预订强劲，第二季度管道良好，对下半年有信心，部分交易将在3 - 6个月内过渡到稳定状态；TCV和ACV增长轨迹可能不同，受交易期限和可自由支配支出环境影响，目前可自由支配支出环境已稳定，预计本财年将有更好的预订转化为收入 [55][56][57] 问题8: Capco的环比增长率是多少？ - 公司未公布Capco的环比增长率，但Capco过去12个月预订额达10亿美元，第二季度开局势头良好 [62] 问题9: Capco在充满挑战的环境中实现良好增长，这种势头能否持续，原因是什么？ - Capco在美国和亚太地区实现增长，增长来自保险、财富和资产管理以及能源领域，在亚太和拉丁美洲（特别是巴西）有良好势头，未来管道也不错 [67][68][71] 问题10: 对美洲市场乐观，但各行业表现不一，如何看待；欧洲市场本季度下降，是否暂时，是否会反弹？ - 美国市场中金融服务、技术与通信、医疗保健表现积极，消费者业务有挑战，能源、制造和资源行业中制造业较慢，但公司积极寻求成本削减机会；欧洲市场管道强劲，BFSI行业有良好管道，第四季度赢得的大型Phoenix交易将在第三季度开始产生收入，公司有信心在下半年实现稳定和增长 [83][84][89] 问题11: 重组成本约2.4亿美元，在分部报告中作为未分配成本显示，此次重组成本的原因是什么？ - 重组成本与欧洲业务重组有关，涉及少数员工，为一次性且不太可能再次发生，是每股收益和净收入的一部分 [92] 问题12: 欧洲市场过去几个季度的客户特定挑战是否已过去；客户指标显示出的疲软原因是什么？ - 欧洲市场的客户特定挑战已过去，预计下半年市场将稳定和增长，部分原因是Phoenix交易和客户特定问题解决；客户指标中活跃客户数量下降是受可自由支配支出环境影响，公司仍在努力拓展大客户 [99][100] 问题13: 优先考虑盈利增长，下半年表现会强于上半年，是否也会反映在底线增长上；为执行交易进行投资，利润率是否会收缩？ - 公司不提供全年收入或利润指导，过去几个季度利润率持续改善，为执行交易需前期投资，但最终会实现盈利增长；目前不提供利润率收缩情况的评论，会在交易提升规模后根据压力抵消情况向市场通报 [105][106][108] 问题14: 与长期趋势相比，本季度新交易和续约交易组合是否有重大差异？ - 本季度大型交易中续约和新业务比例均衡，有潜力成为大型交易的项目包含大量新业务，公司对预订情况感到兴奋 [111] 问题15: 新闻稿中提到可自由支配支出在部分领域回升，具体是哪些领域、地理区域和垂直行业？ - 可自由支配支出主要围绕数据、AI和现代化领域，如为美国时尚品牌提供时尚智能解决方案，为金融服务公司提供智能信贷决策解决方案 [113][114][115] 问题16: 执行大型交易时的投资性质和利润率压力情况，是否为合作定价，是否包含较高的转售销售？ - 交易无转售情况，投资主要用于人才招聘、适应客户环境和流程等方面，与转售无关；大型交易竞争激烈，会有价格压力，但公司成功赢得交易，行业竞争促使各方创新和节约成本 [120][122] 问题17: 执行大型交易时的定价情况，竞争压力是否因宏观环境而增大？ - 大型交易竞争激烈，会有价格压力，但公司凭借自身优势赢得交易，行业竞争促使各方创新以保持竞争力 [122] 问题18: 提到用新杠杆抵消压力，有哪些未使用的杠杆？ - 杠杆包括提高固定价格项目的生产率、改善收购业务的利润率、优化一般及行政费用、提高人员利用率，以及受外汇影响（虽不可控但过去有影响） [125][126][127] 问题19: 赢得交易的竞争对手是谁，是印度供应商还是跨国公司？ - 公司不谈论竞争对手或提及名称，称交易竞争激烈，获胜令人满意 [131] 问题20: Capco同比增长约6%，但除Capco外的BFSI投资组合下降6% - 7%，原因是什么？ - 下降主要是由于客户业务缩减，欧洲市场是主要薄弱点，但公司对BFSI领域的交易获胜和客户问题解决有信心，预计下半年情况会改善 [132] 问题21: 重组费用是特定于某个部门还是整个欧洲范围？ - 重组费用是整个欧洲范围，但涉及员工数量少，对整体业务影响不大 [135]

财务数据和关键指标变化 - IT服务收入为25.9亿美元，按固定汇率计算，环比下降2%，处于指导范围内 [8] - IT服务利润率为17.3%，同比扩大80个基点 [8] - 净收入同比增长10.9%，本季度吸收一次性重组成本2.46亿印度卢比 [25] - EPS同比增长10.8%，达320万印度卢比 [26] - 自由现金流强劲，达到净收入的115%，包括投资在内的现金总额为64亿美元，净现金环比增加 [26] - 净其他收入同比增长62% [26] - 印度平均投资会计收益率为8.1% [27] - 有效税率为21.6%，低于去年同期的24.5% [27] - 套期保值符合政策，第一季度末外汇衍生品合约套期保值约25亿美元 [27] - 董事会宣布每股5印度卢比的中期股息，过去六个月已分配现金超过13亿美元 [27][28] - 预计IT服务业务收入在25.6亿 - 26.12亿美元之间，按固定汇率计算，环比增长 - 1%至1% [28] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美洲1业务环比增长0.2%，同比增长5.8%；美洲2业务环比下降1.7%，同比下降2.7% [23] - 欧洲业务环比下降6.4%，同比下降11.6% [23] - APMEA业务环比增长0.6%，同比略有下降 [24] - BFSI业务环比下降3.8%，同比下降3.5% [24] - 医疗保健业务环比增长0.5%，同比增长3.5% [24] - 消费者业务环比下降4%，同比下降5.7% [24] - 技术和通信业务环比增长0.4%，同比增长0.3% [24] - 能源、制造和资源业务环比下降0.7%，同比下降2.4% [24] - Capco业务同比增长6%，过去12个月预订额达10亿美元 [25][62] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲市场按固定汇率计算同比增长1.5%，交易势头强劲 [9] - APMEA市场收入持平，印度、中东和东南亚的数字支出使市场保持韧性 [9] - 欧洲市场面临逆风，客户专注于保持竞争力 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司以咨询为主导、以AI为导向，专注五个战略优先事项，投资打造领域专业知识，发展大客户，构建行业和跨行业解决方案 [47][48] - 公司构建AI优先、AI无处不在的企业，将AI能力融入行业和跨行业解决方案，部署超200个AI智能体 [17][18] - 行业竞争激烈，大型交易竞争压力大，但公司凭借自身能力赢得了许多交易 [119] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观环境存在不确定性，需求整体低迷，客户优先考虑有即时影响的举措，加速AI、数据和现代化项目 [6][7] - 公司对未来保持谨慎，但强大的订单、健康的业务管道和对咨询主导的AI解决方案的关注，使其有信心为利益相关者带来长期价值 [19] - 预计第二季度业务将好于第一季度，部分交易将在3 - 6个月内过渡到稳定状态 [57][58] - 欧洲市场在下半年有望企稳并实现增长 [95] 其他重要信息 - 公司在董事会会议上宣布每股5印度卢比的中期股息，将努力每年分红两次 [27][28] - 公司修订资本分配政策，将三年内的派息率提高至净收入的至少70% [28] - 公司在欧洲进行了一次性重组，涉及少数员工，不太可能再次发生 [89] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 从LTM来看，整体交易TCV增长10%，但小交易同比下降8%，是否看到交易期限显著增加，如何看待ACV增长以规划未来增长 - 公司表示TCV增长快于ACV，是因为交易期限延长，管道中包含成本削减和AI等领域的交易，大交易主导管道，目前可自由支配支出疲软，客户优先考虑成本削减 [30][32][33] 问题2: 资本分配是否转向股息，回购是否不再考虑 - 公司提高了资本分配政策，倾向于股息和回购，目前已发放股息，回购仍是选项，将在适当时候考虑 [35] 问题3: 考虑到大量交易执行，当前利润率能否维持，未来如何看待利润率 - 公司不提供利润率指导，过去八个季度运营利润率有所改善，大量交易将在未来4 - 6个季度逐步提升，这些交易需要前期投资，利润率较低，公司将通过运营杠杆来抵消压力 [38][39][40] 问题4: 公司在传统不擅长领域赢得交易的举措 - 公司以咨询为主导、以AI为导向，投资打造领域专业知识，发展大客户，构建行业和跨行业解决方案，积极倾听和响应客户需求 [47][48][49] 问题5: 之前提到的大型项目暂停情况是否有更新，是否纳入指导范围 - 受关税、地缘政治和经济影响，部分行业项目仍处于暂停状态，公司希望未来几个季度情况稳定后，客户能重新投资这些转型项目 [50][51][52] 问题6: 公司是否希望将利润率维持在17%左右 - 公司希望将利润率维持在17% - 17.5%的区间，但执行大型交易需要前期投资，可能会有季度波动 [53][54] 问题7: 过去12个月TCV增长10%能否转化为有意义的增长加速，能否提供ACV增长的方向 - 公司第一季度订单强劲，第二季度业务管道良好，对下半年有信心，部分交易将在3 - 6个月内过渡到稳定状态，目前可自由支配支出环境已稳定，预计订单转化为收入的情况会更好，本季度ACV同比增长良好 [57][58][60] 问题8: Capco的环比增长率是多少 - 公司未公布Capco的环比增长率，但Capco过去12个月预订额达10亿美元，第二季度业务势头良好 [62] 问题9: Capco在当前环境下表现良好的原因及增长势头是否会持续 - Capco在美洲和APMEA市场实现增长，增长来自保险、财富和资产管理以及能源领域，在APMEA和拉美地区（特别是巴西）有良好势头，未来业务管道良好 [68][69][72] 问题10: 能否维持17% - 18%的利润率，是否有可能超过该范围 - 公司不提供利润率指导，有17% - 17.5%的理想区间，第一季度利润率处于该区间中间，但执行大型交易需要前期投资，会带来压力，公司将通过运营杠杆抵消压力 [73][74][75] 问题11: 如何看待美洲市场，欧洲市场的下滑是否暂时，是否有望反弹 - 美国市场中，BFSI、技术和通信、医疗保健领域有积极趋势，消费者业务有挑战，能源、制造和资源领域的制造业较慢；欧洲市场业务管道强劲，第四季度赢得的大型Phoenix交易将在第三季度带来收入，公司将专注成本削减和供应商整合交易，有信心在下半年实现稳定和增长 [78][79][85] 问题12: 本季度的重组费用是多少，用于什么方面 - 重组费用与欧洲的重组有关，涉及少数员工，为一次性费用，不太可能再次发生，是每股收益和净收入的一部分 [89] 问题13: 欧洲市场过去几个季度的客户特定挑战是否已过去，客户指标表现不佳的原因是什么 - 欧洲市场的客户特定挑战已过去，预计下半年市场将企稳并实现增长；客户指标方面，活跃客户数量下降是由于可自由支配支出环境，公司仍在拓展大客户，且大于5000万美元的客户数量环比增长 [93][95][97] 问题14: 下半年的业绩提升是否会反映在底线增长上，是否会出现类似之前利润率降至15%的情况 - 公司不提供全年收入或利润指导，过去几个季度利润率有所改善，执行大型交易需要前期投资，最终会实现盈利增长；目前不对此发表评论，将在交易推进过程中向市场通报情况 [101][102][105] 问题15: 本季度交易中，新交易和续约交易的比例是否有重大差异 - 公司大型交易中，续约和新业务的比例均衡，有一笔可能成为大型交易的项目包含大量新业务，公司对订单感到兴奋 [109] 问题16: 可自由支配支出在哪些领域和地区有所恢复 - 可自由支配支出主要集中在数据、AI和现代化领域，例如公司为美国时尚品牌提供的“时尚智能”项目 [111] 问题17: 执行大型交易时的投资性质和利润率压力是什么，是否涉及更高的转售销售，定价情况如何 - 大型交易不涉及转售销售，投资主要用于组建团队、使人才适应客户环境和流程；大型交易竞争激烈，存在价格压力，但公司凭借自身能力赢得了交易 [116][117][119] 问题18: 用于抵消利润率压力的杠杆有哪些 - 公司认为提高固定价格项目的生产率、改善收购实体和业务的利润率、优化G&A、提高利用率、利用外汇等都是可利用的杠杆 [121][122][123] 问题19: 公司赢得交易的竞争对手是谁 - 公司未提及竞争对手的名称，称交易竞争激烈，赢得交易令人满意 [126] 问题20: Capco同比增长6%，BFSI投资组合（不包括Capco）下降6% - 7%的原因是什么 - 主要原因是部分客户业务缩减，BFSI业务在美洲和亚太地区表现较好，欧洲市场表现较弱，随着交易的达成和客户问题的解决，下半年情况将更乐观 [127][128] 问题21: 重组费用是特定于某个部门还是整个欧洲 - 重组费用涉及整个欧洲，但范围有限，受影响的员工数量很少，对整体业务影响不大 [129]