行业研究 基化行业 - 中国农药工业协会开展“正风治卷”行动，行业景气度有望提升 [1] - 建议关注农药原药企业扬农化工、利尔化学、兴发集团、新安股份、江山股份、长青股份、先达股份，以及农药制剂企业安道麦、润丰股份、国光股份、诺普信 [1] 房地产行业 - 截至2025年7月27日，20城新房累计成交45.4万套，同比下降3.8%，其中北京2.4万套，同比下降9%，上海5.8万套，同比增长1%，深圳1.8万套，同比增长4% [2] - 10城二手房累计成交45.1万套，同比增长12.3%，其中北京9.9万套，同比增长12%，上海14.7万套，同比增长19%，深圳4.0万套，同比增长29% [2] 公司研究 恒瑞医药 - 恒瑞医药将HRS - 9821的全球独家权利（不包括中国大陆、香港特别行政区、澳门特别行政区及台湾地区）和至多11个项目的全球独家许可的独家选择权（地区范围同上）有偿许可给GSK，将获得5亿美元首付款，潜在里程碑付款120亿美元，以及销售分成 [3] - 本次合作打开恒瑞医药出海销售空间，巩固创新药龙头地位 [3] 东鹏饮料 - 公司2025年中报显示，25H1实现营业收入107.37亿元，同比增长36.4%；实现归母净利润23.75亿元，同比增长37.2%；扣非归母净利润22.70亿元，同比增长33.02% [4] - 上调公司25 - 27年营收与归母净利润预测，预计25 - 27年归母净利润分别为45.53/58.01/70.00亿元，对应25 - 27年EPS分别为8.76/11.16/13.46元，当前股价对应25年PE为33x，维持“买入”评级 [4] 市场数据 A股市场 - 上证综指收盘3597.94，涨幅0.12%；沪深300收盘4135.82，涨幅0.21%；深证成指收盘11217.58，涨幅0.44%；中小板指收盘6982.36，涨幅0.41%；创业板指收盘2362.6，涨幅0.96% [5] 股指期货 - IF2508收盘4122.80，跌幅0.48%；IF2509收盘4116.00，跌幅0.50%；IF2512收盘4088.80，跌幅0.40%；IF2603收盘4055.80，跌幅0.45% [5] 商品市场 - SHFESHFE黄金收盘774.78，跌幅0.33%；SHFESHFE燃油收盘2869，跌幅1.58%；SHFESHFE铜收盘79000，跌幅0.32%；SHFESHFE锌收盘22645，跌幅1.05%；SHFESHFE铝收盘20615，跌幅0.70%；SHFESHFE镍收盘121620，跌幅2.20% [5] 海外市场 - 恒生指数收盘25562.13，涨幅0.68%；国企指数收盘9177.15，涨幅0.29%；道琼斯收盘44901.92，涨幅0.47%；标普500收盘6388.64，涨幅0.40%；纳斯达克收盘21108.32，涨幅0.24%；德国DAX收盘24217.50，跌幅0.32%；法国CAC收盘7834.58，涨幅0.21%；日经225收盘40998.27，跌幅1.10%；韩国综合收盘3209.52，涨幅0.42% [5] 外汇市场 - 美元兑人民币中间价7.1419，涨跌0.05；欧元兑人民币中间价8.4001，涨跌 - 0.09；日元兑人民币中间价0.0486，涨跌 - 0.47；港币兑人民币中间价0.9098，涨跌0.04 [5] 利率市场 - 回购市场DR001前加权平均利率1.5174%，涨跌 - 13.41BP；DR007前加权平均利率1.6523%，涨跌7.64BP；DR014前加权平均利率1.6686%，涨跌5.55BP [5] - 二级市场一年期国债YTM1.3634%，涨跌 - 2.01BP；五年期国债YTM1.5848%，涨跌 - 2.00BP；十年期国债YTM1.7146%，涨跌 - 1.78BP [5]

核心观点 - 公司修订关联交易管理制度 旨在规范关联交易行为 确保交易合法公允合理 保护股东和公司权益 依据《公司法》《证券法》等法律法规及公司章程制定 [1] 关联人认定标准 - 关联人包括关联法人和关联自然人 [2] - 关联法人指直接或间接控制公司的法人 其控制的除公司及子公司外的法人 关联自然人控制的法人 持有公司5%以上股份的法人 及被认定有特殊关系的法人 [2] - 关联自然人指直接或间接持有公司5%以上股份的自然人 公司董事及高级管理人员 控制公司的法人的董事监事及高级管理人员 关联自然人的家庭成员 及被认定有特殊关系的自然人 [2] - 过去12个月内曾属关联人 或因协议安排在未来12个月内成为关联人的视同关联人 [3] 关联交易类型 - 关联交易包括购买或出售资产 对外投资 提供财务资助 提供担保 租入租出资产等19类事项 [5] - 日常经营相关关联交易包括购买原材料动力燃料 销售产品商品 提供或接受劳务等 [5] 关联交易定价原则 - 定价遵循市场价格原则 无市场价格时按成本加成定价 不适合成本加成则按协议价定价 [4] - 市场价以市场价为准 成本加成价在成本基础上加合理利润 协议价由双方协商确定 [4] 审议程序 - 关联交易金额30万元以上与关联自然人交易 或300万元且占净资产0.5%以上与关联法人交易需董事会审议披露 [4] - 关联交易金额3000万元以上且占净资产5%以上需提交股东会审议 [5] - 达到审议标准的关联交易需经全体独立董事过半数同意 审计委员会审核 必要时聘请中介机构出具报告 [5] - 董事会审议时关联董事需回避表决 非关联董事过半数通过 不足三人时提交股东会 [6] - 股东会审议时关联股东需回避表决 [7] 特殊关联交易规定 - 不得为关联人提供财务资助 但向非控股股东控制的关联参股公司提供且其他股东按比例同等资助的除外 [7] - 为关联人提供担保不论金额大小均需董事会审议披露 并经非关联董事三分之二以上通过后提交股东会 为控股股东提供担保时对方需提供反担保 [8] - 日常关联交易可按类别预计年度总金额 根据预计金额适用相应审议程序 实际金额超预计时需重新审议 [11] - 单方面获利益不支付对价 关联人提供资金利率不高于LPR且无需担保等情形可免于审议披露 [13] 披露要求 - 披露关联交易需提交关联交易公告 相关协议 董事会决议 独立董事同意文件 批文 中介报告等 [15] - 关联交易公告需包括交易概述 独立董事意见 董事会表决情况 关联关系 定价政策 协议内容 交易目的及影响 累计交易金额等 [15] - 日常关联交易协议期限超过三年的需每三年重新履行审议披露程序 [13]

核心观点 - 公司修订对外捐赠管理制度 旨在规范捐赠行为 加强管理 更好履行社会责任和公民义务 [1] 制度适用范围 - 制度适用于公司及下属全资子公司 控股子公司 [1] - 对外捐赠定义为公司自愿无偿将其有处分权的合法财产赠予合法受赠人 用于与生产经营活动无关的公益事业的行为 [1] 捐赠原则 - 公司应本着自愿无偿 权责清晰 量力而行 诚实守信的原则实施捐赠 [2] - 捐赠必须以公司名义进行 经营者或其他职工不得以个人或其他企业名义捐赠 [2] - 公司应在力所能及范围内参与公益活动 但已发生亏损或捐赠将导致亏损时不得捐赠（应急救灾等特殊情况除外） [2] - 已承诺的捐赠必须诚实履行 [2] - 捐赠需遵守法律法规 不得违背社会公德 不得损害公共利益和其他公民合法权益 [2] 捐赠财产类型 - 可用于捐赠的财产包括现金资产和非现金资产 非现金资产包括库存商品 固定资产及其他物资等企业合法拥有且可处分的各类资产 [2] 捐赠类型 - 救济性捐赠：包括救助灾害 救济贫困 扶助残疾人等困难群体和个人 具体涵盖自然灾害捐赠 "老少边穷"地区捐赠 公益组织捐赠 弱势群体捐赠 [3] - 公益性捐赠：包括促进教育 科学 文化 卫生 体育等事业发展捐赠 环境保护捐赠 社会公共设施建设捐赠 [3] - 其他捐赠：除上述外 出于弘扬人道主义 促进社会发展或符合公司价值观的其他公益及福利事业捐赠 [3] 捐赠受益人 - 受益人应为公益性社会团体 公益性非营利事业单位 政府部门 社会弱势群体或个人 [4] - 公益性社会团体指依法成立的以发展公益事业为宗旨的基金会 慈善组织等 [4] - 公益性非营利事业单位指依法成立的从事公益事业不以营利为目的的教育机构 科研机构 医疗机构 文化机构 体育机构和社会福利机构等 [4] 决策程序与规则 - 注册所在地政府明确的定点捐赠事项经总经理办公会审批后实施 [5] - 单笔不超过5万元 年度累计不超过20万元 对同一对象年度累计不超过10万元的捐赠经总经理办公会审批后实施 [5] - 除上述外的捐赠事项按公司章程规定权限履行审批程序 [5] - 公司已发生亏损或捐赠将导致亏损时 用于应急救灾等特殊情况的捐赠必须由董事会审议通过并提交股东会批准后实施 [5] - 累计捐赠金额包括公司及全资 控股子公司同期发生的捐赠金额 [5] - 经批准的捐赠事项由财务部建立备查账簿登记 [5] 制度附则 - 制度中"不超过"含本数 [5] - 未尽事宜按国家有关法律法规 规范性文件及公司章程规定执行 [6] - 制度与日后颁布的法律法规 规范性文件或修改后的公司章程相抵触时 按后者规定执行 [6] - 制度由董事会负责解释和修订 自股东会审议通过之日起生效 [6]

制度适用范围 - 制度适用于公司及各部门、事业部、全资及控股子公司以及公司董事、高级管理人员及其他相关人员、外部信息报送涉及的外部单位及个人 [2] - 制度所指"信息"包括定期报告、临时公告、业绩预告、业绩快报、统计数据、需报批的重大事项等所有可能对股价产生重大影响的未公开信息 [2] 外部信息使用管理 - 董事、高级管理人员及相关涉密人员在定期报告编制和重大事项筹划期间负有保密义务 不得通过业绩座谈会、分析师会议、投资者调研、媒体采访等形式泄露信息 [2] - 对于无法律法规依据的外部单位统计报表报送要求 公司应拒绝报送 [2] - 对外报送信息需经经办人填写审批表 由部门负责人、分管领导审批 并经董事会秘书批准后方可执行 [2] - 报送信息应作为内幕信息处理 需向接收方提供保密提示函 并将外部单位相关人员登记为内幕信息知情人 [2] 外部单位使用规范 - 外部信息使用单位或个人不得泄露未公开重大信息 不得利用该信息买卖公司证券或建议他人买卖 [2] - 外部单位因保密不当导致信息泄露时 公司需第一时间向上海证券交易所和江苏证监局报告并公告 [3] - 外部单位在信息披露前不得在公开文件、网站或媒体上使用公司报送的未公开信息 [3] 违规责任追究 - 外部单位违反制度使用信息致使公司遭受经济损失的 公司将依法要求承担赔偿责任 [3] - 外部单位利用未公开信息买卖证券的 公司将依法收回所得收益 涉嫌犯罪的将追究法律责任 [3] 制度附则 - 制度未尽事宜按国家法律法规、规范性文件及公司章程规定执行 [5] - 制度由董事会负责解释和修订 自董事会审议通过之日起生效 [5]

文章核心观点 - 公司为规范信息披露行为、加强事务管理、保护投资者权益，依据相关法律法规及公司章程，制定并修订了信息披露事务管理制度 [1] - 制度明确了信息披露的定义、适用范围、主要内容、程序、相关主体职责、保密措施、档案管理及责任处罚等方面 [1][2][3] - 公司强调信息披露的真实性、准确性、完整性、及时性和公平性，要求所有信息披露义务人严格遵守规定 [2][5][6] 信息披露主要内容 定期报告 - 公司需披露年度报告、中期报告和季度报告，其中年度财务会计报告需经符合《证券法》规定的会计师事务所审计 [12] - 年度报告应在会计年度结束之日起四个月内披露，中期报告在上半年结束之日起两个月内披露，季度报告在第三个月、第九个月结束后的一个月内披露 [13] - 定期报告内容需经董事会审议通过，财务信息需经审计委员会审核，董事和高级管理人员需签署书面确认意见 [14] 临时报告 - 临时报告包括可能对公司证券及其衍生品交易价格产生较大影响的重大事件，需立即披露说明事件的起因、现状和影响 [16] - 重大事件涵盖大额赔偿责任、资产减值准备、股东权益为负值、主要债务人资不抵债、新法律法规影响、股权激励、股份质押冻结、主要资产被查封、经营业绩大幅变动、聘任解聘会计师事务所等 [17][18] - 公司需在董事会形成决议、签署协议或董事及高级管理人员知悉重大事件时及时履行信息披露义务 [19] 信息披露程序 - 定期报告编制需预约披露时间、明确分工、经董事会审议；临时报告需履行法定审批程序后由董事会秘书组织披露 [26] - 公司不得委托除证券公司、证券服务机构外的其他机构编制或审阅信息披露文件 [27] - 公司通过业绩说明会、分析师会议等形式与外界沟通时不得提供内幕信息，需事先征询董事会秘书意见 [28] 信息披露相关主体职责 - 董事和高级管理人员需勤勉尽责，保证信息披露的真实、准确、完整、及时和公平 [32] - 董事会秘书负责组织和协调信息披露事务，有权了解公司财务和经营情况，并接受相关部门配合 [36] - 控股股东、实际控制人、持股5%以上股东需及时告知公司重大变化，并配合履行信息披露义务 [37][38] 信息披露保密措施 - 公司董事、高级管理人员及其他接触应披露信息的工作人员负有保密义务，不得泄露内幕信息 [48] - 内幕信息知情人需进行登记管理，在内幕信息依法披露前不得公开或泄露该信息 [49] - 公司可根据规定对属于国家秘密、商业秘密等信息暂缓或豁免披露 [50] 档案管理 - 公司对外信息披露文件由董事会秘书负责管理，董事会办公室承办，年度结束时需交由公司档案室存档保管 [52] - 董事和高级管理人员履行职责情况由董事会秘书记录并作为公司档案归档保管 [53] 责任与处罚 - 公司出现信息披露违规行为时，董事会需及时检查制度并采取更正措施 [55] - 董事和高级管理人员需对信息披露真实性、准确性、完整性等负责，董事长、总经理、董事会秘书对临时报告承担主要责任 [56] - 未按规定报告重大事项或擅自披露信息造成损失的，公司将对相关责任人给予行政及经济处分，并可能追究法律责任 [57][58]

募集资金管理制度总则 - 制度旨在规范募集资金使用与管理 提高资金使用效益并保护投资者权益 依据包括公司法 证券法 上海证券交易所上市规则等法律法规及公司章程[1] - 募集资金专指通过发行股票或其他股权性质证券募集的资金 不包括股权激励计划募集的资金[1] - 募集资金应当专款专用 用于主营业务以增强竞争力和创新能力 不得用于财务性投资或买卖有价证券业务[2] - 公司需审慎使用募集资金 确保与发行承诺一致 不得随意改变投向 并真实披露使用情况[2] - 控股股东 实际控制人及关联人不得占用募集资金或利用其获取不正当利益[3] - 董事和高级管理人员需确保募集资金安全 不得擅自改变用途[3] 募集资金存储 - 公司需开设专项账户集中管理募集资金 不得存放非募集资金 境外项目需确保安全性和规范性[4] - 多次融资需分别设置专户 超募资金也需存入专户[4] - 资金到账后一个月内需与保荐人 商业银行签订三方监管协议并公告 协议内容包括专户存放 账号信息 银行对账单报送等[4][5] - 银行需每月提供对账单并抄送保荐人 单次或12个月内累计支取超5000万元且达募集资金净额20%需及时通知保荐人[5] - 保荐人可随时查询专户资料 银行3次未及时出具对账单或未配合查询时 公司可终止协议[5] 募集资金使用要求 - 使用募集资金需履行财务申请 分级审批手续 并履行审议程序及信息披露要求[5] - 需按承诺计划使用资金 不得随意变更投向 出现严重影响计划的情形需及时报告和公告[5] - 募投项目出现市场环境重大变化 搁置超1年 超期限且投入金额未达计划50%或其他异常时 需重新论证可行性[6] - 募集资金不得通过质押 委托贷款等方式变相改变用途 不得提供给关联人使用[6] - 财务性投资的理解参照证券期货法律适用意见第18号执行[7] 募集资金使用程序 - 以募集资金置换预先投入的自筹资金 使用闲置资金进行现金管理或补充流动资金等事项需董事会审议通过并披露[7][8] - 改变募集资金用途或超募资金用于回购股份等需股东会审议通过[8] - 置换预先投入的自筹资金需在资金到位后6个月内实施 置换事项需董事会审议并通过保荐机构意见[8] - 闲置募集资金现金管理需通过专户或产品专用结算账户实施 产品需为安全性高的结构性存款或大额存单 期限不超12个月[9] - 现金管理产品不得质押 到期资金收回后才可再次开展[9] - 使用闲置资金补充流动资金需经董事会审议 期限不超12个月 且限于主营业务相关活动[10][11] 超募资金和节余资金管理 - 超募资金需用于在建项目 新项目或回购股份 需董事会决议和股东会审议 并披露使用计划[11] - 单个募投项目完成后 节余资金用于其他募投项目需董事会审议通过 低于100万元或承诺投资额5%可免程序[12] - 节余资金用于非募投项目需履行变更程序 全部完成后使用节余资金需董事会审议 占净额10%以上需股东会审议[12] - 节余资金低于500万元或净额5%可免程序 使用情况需在定期报告中披露[12] 募集资金投向变更 - 改变募集资金用途包括取消原项目 实施新项目 变更实施主体或方式等 需董事会决议和股东会审议[13] - 变更实施主体在公司及全资子公司之间或仅变更地点不视为改变用途 需董事会决议并披露[14] - 变更后的募投项目应投资于主营业务 需进行可行性分析[15] - 变更用于收购控股股东资产时需避免同业竞争和减少关联交易[15] - 募投项目对外转让或置换需公告具体原因 并需股东会审议通过[15][16] 募集资金监督与核查 - 会计部门需设立台账记录资金使用情况 内部审计部门每半年检查一次并报告审计委员会[16] - 董事会每半年核查募投项目进展 编制专项报告 包括募集资金和超募资金的基本情况和使用情况[16] - 专项报告需解释投资进度差异 披露闲置资金收益情况 并经董事会审议后公告[17][19] - 年度审计时需会计师事务所出具鉴证报告 并在年度报告中披露[19] - 保荐机构或独立财务顾问每半年进行现场核查 年度核查后出具专项报告[19][20] - 发现违规情形时需督促整改并报告交易所[20] 附则 - 制度由董事会负责解释和修订 自股东会审议通过之日起生效[20]

股东会议事规则总则 - 规则制定依据包括《公司法》《证券法》《上市公司股东会规则》《上海证券交易所股票上市规则》及《公司章程》[1] - 股东会召集、提案、通知、召开等事项均适用本规则[1] - 股东会需在《公司法》和公司章程规定范围内行使职权[1] 股东会类型与召开要求 - 股东会分为年度股东会和临时股东会 年度股东会每年召开一次 需在上一会计年度结束后6个月内举行[2] - 出现《公司法》规定情形时 临时股东会应在2个月内召开[2] - 无法按期召开股东会时 需向证监会派出机构和证券交易所报告并公告原因[2] - 召开股东会需聘请律师对会议程序、人员资格、表决程序等出具法律意见并公告[2] 股东会召集程序 - 董事会负责在法定期限内召集股东会[2] - 独立董事经全体过半数同意可提议召开临时股东会 董事会需在10日内书面反馈[2] - 审计委员会可书面提议召开临时股东会 董事会需在10日内书面反馈[3] - 单独或合计持股10%以上股东可请求召开临时股东会 董事会需在10日内书面反馈[3][4] - 若董事会不同意或未反馈 持股10%以上股东可向审计委员会提议召开[4] - 审计委员会同意召开时 应在5日内发出通知[4] - 若审计委员会未发出通知 连续90日以上持股10%以上股东可自行召集[4] - 自行召集股东会需书面通知董事会并向证券交易所备案[4] - 董事会需提供股权登记日股东名册 否则召集人可向证券登记结算机构申请获取[5] - 自行召集股东会的费用由公司承担[5] 股东会提案与通知 - 提案内容需符合股东会职权范围且符合法律法规和公司章程规定[5] - 单独或合计持股1%以上股东可在股东会召开10日前提出临时提案[5] - 召集人需在收到提案后2日内发出补充通知并公告提案内容[5] - 年度股东会需提前20日通知 临时股东会需提前15日通知[6] - 通知需完整披露所有提案内容及所需资料[6] - 讨论董事选举时 通知需披露候选人教育背景、工作经历、关联关系、持股情况、处罚记录等信息[6] - 通知需列明会议时间、地点及股权登记日 股权登记日与会议日期间隔不超过7个工作日[6] - 无正当理由不得延期或取消股东会 若延期或取消需提前至少2个工作日公告并说明原因[6] 股东会召开方式与出席要求 - 股东会可在公司住所地、主要经营地或通知载明地点召开[7] - 会议以现场形式召开 可同时采用电子通信方式[7] - 股东可亲自出席或委托他人代为出席行使表决权[7] - 网络投票开始时间不得早于现场会议前一日下午3:00[7] - 股权登记日登记在册的所有股东或其代理人均有权出席[7] - 股东需持有效身份证件出席 代理人需提交授权委托书和身份证件[8] - 召集人和律师需验证股东资格并登记股东信息[8] - 董事和高级管理人员需应要求列席会议并接受质询[8] 股东会主持与报告要求 - 股东会由董事长主持 董事长不能履行时由副董事长主持 副董事长不能履行时由过半数董事推举一名董事主持[8] - 审计委员会召集的股东会由审计委员会召集人主持[8] - 股东自行召集的股东会由召集人或其推举代表主持[8] - 年度股东会上董事会需作年度工作报告 每名独立董事需作述职报告[9] - 董事和高级管理人员需就股东质询作出解释和说明[9] 股东会表决规则 - 会议主持人需在表决前宣布现场出席股东及代理人人数及所持表决权股份总数[9] - 关联股东需回避表决 其所持股份不计入有效表决权总数[9] - 影响中小投资者利益的事项需对中小投资者表决单独计票并披露[9] - 公司持有自身股份无表决权且不计入有效表决权总数[9] - 违反《证券法》规定超比例买入的股份36个月内不得行使表决权[10] - 董事会、独立董事、持股1%以上股东或投资者保护机构可公开征集投票权 禁止有偿征集[10] - 选举2名以上董事时需采用累积投票制 非独立董事和独立董事分别选举[10] - 除累积投票制外 所有提案需逐项表决[10] - 优先股发行需逐项表决种类、数量、发行方式、票面金额、利润分配方式等11项内容[11] - 审议提案时不得修改 若变更则视为新提案[11] - 同一表决权只能选择一种表决方式 重复表决以第一次为准[12] - 股东需对提案发表同意、反对或弃权意见 未填、错填或未投表决票均视为弃权[12] - 表决前需推举两名股东代表参加计票和监票 关联股东不得参与[12] - 律师和股东代表共同负责计票监票并当场公布结果[12] - 会议现场结束时间不得早于网络方式 主持人需宣布表决结果[12] - 表决结果公布前所有相关方需保密[12] 股东会决议与记录 - 决议需及时公告 内容包括出席股东人数、持股比例、表决方式、提案表决结果及决议详情[13] - 提案未通过或变更前次决议时需在公告中特别提示[13] - 会议记录由董事会秘书负责 需记载会议时间、地点、议程、主持人、出席人员、审议经过、表决结果、质询意见等内容[13] - 董事、董事会秘书、召集人代表、会议主持人需签名保证记录真实准确 记录需保存不少于10年[13] - 召集人需保证会议连续举行直至形成决议 因不可抗力中止时需尽快恢复或终止并公告[14] - 董事选举提案通过后新任董事按公司章程就任[14] - 派现、送股或资本公积转增股本提案通过后需在2个月内实施[14] - 以减少注册资本为目的回购普通股或发行优先股回购普通股需经出席会议股东所持表决权三分之二以上通过[14] - 决议内容违反法律行政法规的无效[14] - 控股股东不得限制中小投资者投票权[14] - 会议程序或表决方式违反法律法规或公司章程时 股东可自决议作出60日内请求法院撤销[15] - 对召集人资格、程序、提案合法性等存在争议时应及时向法院提起诉讼[15] - 法院作出判决或裁定后公司需履行信息披露义务并配合执行[15] 附则 - 规则未尽事宜按国家法律法规、规范性文件及公司章程执行[15] - 规则与后续法律法规或公司章程冲突时按后者执行[15] - 规则所称公告、通知指在符合证监会规定媒体和证券交易所网站公布信息[16] - "以上"、"内"含本数 "过"、"低于"、"多于"不含本数[17] - 规则由董事会解释和修订 自股东会通过之日起生效[17]

报告行业投资评级 - 超配 [1] 报告的核心观点 - 供给侧有望结构性优化，挑选弹性及优势品种板块，关注供给压缩弹性较大板块和具有相对优势的品种或龙头企业 [6][17][18] - 消费新趋势+科技内循环，把握需求驱动下的α，关注健康添加剂、代糖等需求相关企业和化工新材料国产替代相关企业 [7][18] - 开展“正风治卷”三年行动，农药行业景气有望修复 [4][7][14] 根据相关目录分别进行总结 本周行业新闻及事件点评 - 农药“正风治卷”三年行动开展，行业景气有望修复，打击非法生产、抵制低价无序竞争，优化供给格局，关注相关企业 [7][14] - 基孔肯雅热流行，对乙酰氨基酚需求或将提升，广信股份具备相关产能 [15][16] - 重点子行业投资建议，从供给和需求角度给出投资方向和关注企业 [17][18] 化工板块周表现 股票市场行情表现 - 板块表现，上周沪深300指数上涨1.69%，申万基础化工指数上涨4.03%，跑赢大盘2.34pct，申万石油石化指数上涨2.58%，跑赢大盘0.89pct [19] - 个股涨跌幅，基础化工和石油石化板块涨幅和跌幅居前的个股情况 [24][26] 重点产品价格价差周表现 - 重点产品价格涨跌幅，上周价格涨幅和跌幅靠前的品种 [29] - 重点产品价差涨跌幅，上周价差涨幅和跌幅靠前的品种 [30][31] - 变动分析，对TDI、有机硅DMC、维生素E市场情况进行分析 [33][34] 本周重点公告 - 中曼石油2024年年度权益分派实施公告，派发现金红利1.38亿元 [34] - 泰和科技2025年半年度业绩预告，预计净利润和扣非净利润情况 [36] - 晨光新材2024年年度权益分派实施公告，派发现金红利3122.41万元 [37] - 贝斯美2025年半年度业绩预告，预计净利润和扣非净利润情况及业绩变动原因 [38] 重点产品价格价差走势跟踪 - 展示原油、天然气等多种重点产品价格价差走势图表 [40][41][42]

报告核心观点 - 对宏观经济、策略、固定收益、多个行业公司进行研究分析，涵盖企业利润、机构调研、信用债市场、行业趋势及投资机会等内容，为投资者提供决策参考 [4][10][17] 总量研究 宏观经济 - 2025年1 - 6月全国规上工企利润累计同比 - 1.8%，营业收入累计同比2.5% 6月工企景气度低位回升，营收和利润增速小幅回暖，投资收益对利润贡献或扩大 利润格局上，反内卷行业利润边际改善，中游利润占比持续扩大 库存方面，反内卷利于工企去库，关注后续政策 [4][5][6] 策略 - 机构调研信息是基本面重要补充，推出机构调研周跟踪系列 周度上，上周全A被调研总次数下滑，电力设备等行业关注度同比增加 月度上，6月全A被调研总次数环比大幅下滑，基础化工等行业关注度同比增加 威力传动、浙富控股等个股受较多关注 [11][12][14] 固定收益 - 深交所发布通知增强市场深度，科创债行情进入下半场仍有利差压缩空间 信用债发行额环比上升，净融回暖，金融债成交热度提升，城投利差多走阔 策略上平衡票息和风险，增配中短端高票息城投、3Y/AAA - 二级资本债 [17][19][22] 行业公司 化工 - 农药行业开展“正风治卷”三年行动，预计改善市场秩序 全球农化去库，部分农药量价齐升助力盈利修复，中长期或助力景气反转 推荐扬农化工等，受益标的有江山股份等 [24][26] 煤炭开采 - 动力煤和焦煤价格持续反弹，动力煤基本面利多，焦煤呈“强预期但弱现实”特征 动力煤价格将反弹修复，炼焦煤价格由供需决定 建议四主线布局煤炭个股 [28][29][31] 电力设备与新能源 - 爱旭股份受益于BC组件盈利，光伏行业“反内卷”推进将打开BC产品盈利空间 BC技术优势凸显，产能扩张加速，降银势在必行 主链、辅材、设备方面有相关受益标的 [32][33][36] 传媒 - WAIC大会助力AI应用商业化加速，布局AI应用方向 关注国漫IP电影及衍生品，《罗小黑战记2》等表现良好 ChinaJoy或推动游戏行业延续景气，建议布局文娱IP新消费 [38][39][40] 社服 - 海南年底封关，客流或增加 “体重管理年”关注减脂健康饮食，AI赋能赤子城科技中报亮眼 本周A股社服板块跑赢大盘，港股跑输，给出推荐和受益标的 [43][44][46] 商贸零售 - 小商品城携手阿里启动数贸AI大模型内测，将赋能商户经营 本周商贸零售指数上涨，跑赢上证综指 建议关注黄金珠宝等投资主线 [48][49][56] 地产建筑 - 新房成交面积同比增加，土地成交面积同比下降，上海土拍火热 推进城市建设更新提质，多地同步下调首付 维持行业“看好”评级 [58][60][59]

报告行业投资评级 - 基础化工行业投资评级为看好（维持） [1] 报告的核心观点 - 农药行业开展“正风治卷”三年行动，行业供给自律或助力景气反转 [4] - 全球农化去库、出口需求良好，部分农药量价齐升助力盈利修复，中长期“正风治卷”行动或助力景气反转 [5] 根据相关目录分别进行总结 农药行业“正风治卷”行动 - 行动针对隐性添加、非法生产、无序竞争等问题，重点任务包括严禁隐性添加、打击非法生产、抵制低价无序竞争等，预计到2027年底市场秩序改善、内卷遏制、产品质量提升等 [4] 农药行业现状与趋势 - 2022Q4以来全球农药市场去库，国内产能释放致多数产品价格走低，截至7月27日中农立华原药价格指数同比跌0.44%、环比涨0.33%，跟踪产品中同比63%下跌、环比57%持平3%上涨 [5] - 2025年1 - 6月中国除草剂、杀虫剂、杀菌剂出口数量同比分别+14%、+32%、+24%，主要出口至巴西、美国等，因春耕差异不同时段有出口旺季 [5][11] - 短期部分农药刚需阶段性反弹助力盈利修复，中长期“正风治卷”行动或助力景气反转 [5] 推荐与受益标的 - 推荐标的有扬农化工、利民股份、兴发集团等；受益标的有江山股份、利尔化学、润丰股份等 [5] 价格数据 - 2025年以来部分农药及中间体价格反弹，如毒死蜱、烯草酮等，给出了2020 - 2025年各产品均价及不同季度数据，还列出历史分位、较年初及同比变化等 [53][54] 行动涉及品种与相关标的 - “正风治卷”行动涉及百草枯、氯虫苯甲酰胺等品种，对应红太阳、联化科技等相关标的 [56] 相关标的盈利预测与估值 - 给出扬农化工、润丰股份等多家公司2024 - 2026年归母净利润增速、PE等数据及评级情况 [56][58]