报告核心观点 - 2025年6月6日北交所公告6月30日发布北证专精特新指数，为市场提供多维度投资标的和业绩基准，该指数发布标志北交所迈入“双指数”时代，后续指数产品布局可期 [3] 指数编制规则 - 北证专精特新指数对比北证50指数，编制规则不同，半年度调仓（6月和12月），每次调仓数量不超10只，北证50指数季度调仓、每次调仓数量不超5只 [3] - 北证专精特新指数流动性筛选更严格，样本空间剔除过去六个月日均成交金额排名后30%的证券，北证50剔除后20% [3] - 北证专精特新指数基日为2024年6月28日，基点为1000点，北证50基日为2022年4月29日 [3] - 北证专精特新指数聚焦专精特新“小巨人”，首批50只样本股全部为小巨人，北证50中小巨人数量仅27只、市值占比56%，且这27只小巨人同时纳入两支指数 [3] 指数特征对比 市值与估值 - 截至6/6，北证专精特新成分股平均市值47.6亿元、低于北证50的62.5亿元；估值(PEttm)中枢89X、高于北证50的62X [3] 行业分布 - 北证专精特新市值前五大一级行业为机械设备(23%)、美容护理(18%)、电子(12%)、计算机(11%)、电力设备(10%)，CR5市值占比达74%、高于北证50，且对新能源等产业链暴露程度大幅下降 [3] - 北证专精特新市值前五大二级行业为医疗美容(18%)、通用设备(11%)、电池(7%)、自动化设备(7%)、汽车零部件(6%)，CR5市值占比达50%、高于北证50 [3] 基本面情况 - 截至25Q1，北证专精特新营收增速+11.6%、盈利增速 -4.4%，均优于北证50的+4.3%和 -14.6%，原因可能是对电力设备、基础化工等近年来周期波动行业的暴露度下降，细分领域专精程度高，毛利率水平更高，受周期波动影响更小 [3] 特色指标 - 创新能力更强，2024年北证专精特新整体法研发投入占营收比重达5.8%、高于北证50的5.2% [3] - 海外依赖度更低，2024年北证专精特新海外业务收入占比19.6%、低于北证50的24.1% [3] - 客户集中度更高，2024年北证专精特新CR5大客户收入占比54.8%、高于北证50的52.0% [3] 指数影响 - 50只成分股中，有27只成分股将同时纳入北证专精特新和北证50指数，被动化程度预计进一步提升 [3] - 根据自由流通市值和日均成交额测算被动产品影响系数，影响靠前的成分股有锦波生物、戈碧迦、吉林碳谷、德瑞锂电、开特股份等（具体影响系数排序与指数产品具体规模挂钩） [3]

高性能纤维产业背景及战略意义 - 高性能纤维具有特殊耐受能力，分为有机和无机两类，是航空航天、国防工业及战略性新兴产业的关键材料，体现国家综合实力 [2] - 日本、美国和欧洲长期垄断全球高性能纤维研发和生产，中国自2006年在政策支持下大幅缩短与发达国家差距 [2] 碳纤维 - 碳纤维含碳量超90%，具有轻质高强特性，在军用飞机中用量占比30%~40%，大型客机达15%~50% [3] - 2020年全球碳纤维需求量10.6kt，中国产能3.6kt居世界第二，但国产大飞机碳纤维用量不足15%且依赖进口 [3] 对位芳纶 - 全球对位芳纶市场寡头垄断，杜邦、帝人和可隆占全球产能90%，中国需求增长率10%远超全球平均水平 [5] - 2020年全球产能83.7kt，预计2022年达94.6kt，中国企业在光纤增强和防护材料领域需求旺盛但国产占比低 [5] 间位芳纶 - 杜邦占据全球50%市场份额，2020年市场规模63亿元，预计2026年达103亿元，年复合增长率7.3% [7] - 中国60%间位芳纶用于低端高温过滤材料，绝缘纸等高端领域性能仍有差距 [7] 超高分子量聚乙烯纤维（UHMWPE） - 全球产能从2011年30kt增至2020年80kt，中国贡献显著，45%用于防弹制品 [10] - 国内企业如江苏九九久产能达16kt/a，占全球3/4，但高端产品仍依赖进口 [64] 聚酰亚胺纤维 - 中国科学院长春应化所和江苏奥神突破干法纺丝技术，建成全球首条1kt/a生产线，性能优于国际竞品P84纤维 [67] - 国内年需求防护服用纤维约500t，消防救援防护服超20万套/年，市场空间广阔 [12] 碳化硅纤维 - 日本和美国垄断连续SiC纤维生产，中国面临技术封锁，但SiCf/SiC复合材料在航空发动机减重方面潜力巨大 [22] - 三代SiC纤维逐步接近化学计量比，耐温性能显著提升，但中国尚未实现工业化突破 [48][49] 国内高性能纤维发展现状 - 中国碳纤维T300级性能达国际水平，但T1000级尚未突破，设备依赖进口 [56] - 对位芳纶国产企业如中化高性能纤维和泰和新材加速扩产，2025年需求预计达30kt [59] - UHMWPE纤维产能超60kt/a，占全球75%，但高端市场仍被DSM和霍尼韦尔主导 [64] 国际竞争格局 - 美国主导黏胶基碳纤维和芳纶，日本擅长聚丙烯腈基碳纤维，欧洲纺丝装备领先 [26] - 俄罗斯芳纶Ⅲ技术领先，Armos纤维已用于洲际导弹发动机壳体，性能超欧美同类产品 [36]

【DT新材料】 获悉，6月6日， 中国平煤神马集团 10万吨/年艾斯安装置投产暨20万吨/年艾斯安项目启动仪式在尼龙科技公司举行， 标志着我国尼龙 66关键原材料己二腈长期依赖进口的局面实现重大突破。 其中， 中国平煤神马集团 尼龙科技公司 10万吨/年艾斯安项目一期工程建设规模为5万吨/年氨基己腈， 技术为 通 过己内酰胺氨化脱水直接生产氨基 己腈 ，然后加氢得到己二胺，绕过传统己二腈工艺，降低对进口原料的依赖。 该项目投资额为50294.71万。此前，平煤神马集团已先期建设了2万吨/年艾斯安项目（即 2万吨/年 氨基己腈 ），并于2023年第三季度投料试车，项目 投资额约为2.7亿元。 中国平煤神马集团 尼龙科技公司 是平煤神马集团旗下专注于尼龙化工领域的核心企业，成立于2014年2月，注册资本68.8亿元，总部位于河南省平顶 山市尼龙新材料产业集聚区，承担煤基尼龙产业链关键原料的研发与生产。公司 目标在 " 十 四五 " 期间 实现 40万吨/年己内 酰胺 、 15万吨/年己二 酸、45万吨尼龙 6切片( 含永通公司 ）一体化产业布局，在 "十五五"前期实现 60万吨/年己内酰胺产能。 尼龙科技公司 旗 ...

项目投资 - 公司拟投资14.02亿元建设年产2000吨高性能碳纤维产品项目，涵盖T700级以上高强型碳纤维，项目建设期为3年，第7年达产率为100% [2] - 项目达产后预计年销售收入15.88亿元，年利润总额9.10亿元，年所得税1.37亿元，净利润7.74亿元 [2] - 公司现有产能难以满足客户需求，亟需通过产能扩张提升市场响应速度和供应保障能力 [3] 技术优势 - 公司宇航级碳纤维性能已达到国际同类型产品先进水平，实现国产替代 [4] - 公司自主研发的ZT7系列（高于T700级）和ZT9系列碳纤维产品打破发达国家技术封锁，已稳定批量应用于我国航空航天领域 [4] - 公司实现了航空关键主干材料从跟踪仿制到自主创新的转变，践行了重大装备关键材料自主保障的承诺 [4] 行业前景 - 24年全球碳纤维需求量15.61万吨，同比增长35.7%，其中航空航天军工领域需求量2.64万吨，同比增长20%，占总需求16.9% [5] - 24年中国碳纤维总需求8.40万吨，同比增长21.7%，航空航天军工领域需求量0.90万吨，占总需求10.7% [5] - 随着碳纤维价格企稳，拥有规模优势和成本优势的头部厂商盈利情况将逐步好转 [5] - 低空经济、航空航天等终端需求的放量和修复将使具备高端高性能碳纤维批量化生产能力的领先厂商明显受益 [5]

公司注册地址变更 - 公司注册地址由无锡市新吴区鸿山街道后宅中路188号变更为无锡市新吴区鸿山街道后宅中路135号 [1] - 变更已完成工商登记手续并取得新《营业执照》 [1] 公司章程修订 - 公司董事会和股东会分别于2025年4月12日和5月9日审议通过了《关于修订<公司章程>的议案》 [1] 公司基本信息 - 公司全称为无锡双象超纤材料股份有限公司 [1] - 公司类型为股份有限公司（上市、自然人投资或控股） [1] - 注册资本为26820.9万元 [1] - 成立日期为2002年12月2日 [1] - 法定代表人为刘连伟 [1] 公司经营范围 - 主营业务包括生产销售超纤材料、PVC、PU人造革、胶膜、塑胶制品 [1] - 经营进出口业务包括自产产品出口、原材料及设备进口 [1] - 其他业务包括进料加工、"三来一补"业务及普通货运 [1]

公司IPO进展 - 扬州天富龙集团沪市主板IPO注册生效 保荐机构为中信建投证券 保荐代表人为韩勇、朱明强 会计师事务所为容诚会计师事务所 [1] - 2023年6月IPO申报稿获上交所受理 原拟募资10.9亿元 2024年11月更新招股说明书 募资金额缩水28%至7.9亿元 取消3亿元补充流动资金项目 [2] 主营业务与财务表现 - 主营业务为差别化涤纶短纤维的研发、生产和销售 产品覆盖商务、出行、家居、健康护理、衣着等场景 [1] - 2022-2024年营业收入分别为25.76亿元、33.36亿元和38.41亿元 归母净利润分别为3.58亿元、4.31亿元及4.54亿元 [1] - 2024年资产总额387.17亿元 归属于母公司股东权益347.20亿元 资产负债率(合并)10.32% [2] - 2024年扣非归母净利润45.09亿元 较2023年的42.01亿元有所增长 [2] 募投项目 - 年产17万吨低熔点聚酯纤维、1万吨高弹力低熔点纤维项目 投资总额9.35亿元 [3] - 研发中心建设项目包括再生短纤研发中心(投资1.01亿元)和低熔点纤维研发中心(投资1.09亿元) [4] - 原计划补充流动资金3亿元 后取消 [4] 股权结构与实际控制人 - 朱大庆持股61.81% 为控股股东 与配偶陈慧(持股17.49%)合计控制79.30%股权 [4] - 朱大庆、陈慧夫妇通过一致行动协议控制朱兴荣(持股14.60%) 合计控制93.90%表决权 [4] - 其他家族成员持股情况：陈坚(陈慧之弟)0.56% 卞蕾蕾(朱大庆外甥配偶)0.34% [4][5] 关联方业务与资金往来 - 实控人家族经营多项业务 包括地产、酒店、小贷、汽配等 [5] - 陈慧全资控股富汇置业 持有可售住宅面积9858.18平方米 待建住宅10589.65平方米 待建别墅8900平方米 [6] - 2020-2021年与关联方上海砺拓存在同业竞争及关联交易 销售金额分别为927.68万元和1510.39万元 该公司已于2023年注销 [6] - 2020年向关联企业宝云缸套借出4940万元 2021年向晶玖汽配借出2100万元 并为这两家企业2000万元银行借款提供担保 [8] - 报告期内与朱宝云家族存在大额资金往来 主要用于企业经营周转 [9]

公司变更事项 - 公司已完成工商登记备案手续并取得新换发的营业执照 [1] - 法定代表人由高利民变更为高王伟 [1] 公司经营范围 - 公司经营范围包括合成纤维制造与销售、合成材料制造与销售（不含危险化学品）、专用化学产品制造与销售（不含危险化学品） [1] - 其他业务涵盖塑料制品制造与销售、生态环境材料制造与销售、纺织专用设备制造与销售、新型膜材料制造与销售、生物基材料制造与销售 [1] - 还包括机械零件销售、普通货物仓储服务、热力生产和供应、新材料技术研发、非居住房地产租赁及货物进出口 [1] 公司治理 - 公司修订了《公司章程》及部分治理制度，相关议案已通过2025年第一次临时股东大会审议 [1]

行业数据表现 - 5月PMI为49 5% 环比提高0 5个百分点 显示制造业景气度有所改善但仍在荣枯线以下 [1] - 化学原料及化学制品制造业PPI同比降幅扩大至4 1% 化学纤维制造业PPI同比降6 5% 反映行业价格压力持续加剧 [1] - 化学原料及化学制品制造业固定资产投资增速下滑至1 3% 化学纤维制造业投资增速提升至17 6% 显示细分领域资本开支分化明显 [1] 库存与原材料价格 - 化学原料及化学制品制造业 化学纤维制造业产成品存货环比小幅降低 显示企业主动去库存 [1] - 5月WTI原油均价同比下跌19 55% 天然气同比上涨43 57% 动力煤均价同比下跌6 69% 上游原材料价格呈现结构性分化 [1] 板块估值变化 - 基础化工板块PB较上月及年初均有所提升 反映市场对部分化工子行业预期改善 [1] - 石油化工板块PB虽环比上升但仍低于年初水平 显示估值修复相对滞后 [1] 相关投资工具 - 化工龙头ETF（516220）跟踪细分化工指数（000813） 覆盖化学制品 化学纤维等细分领域上市公司 [1] - 场外投资者可关注国泰中证细分化工产业主题ETF联接C（012731）和联接A（012730） [1]

权益分派方案 - 每股现金红利0.22元 [2] - 总股本216,347,184股 扣除回购专用账户693,920股后 实际参与分配股本215,653,264股 [4] - 每10股派发现金红利2.2元（含税） 合计派发现金股利47,443,718.08元（含税） [4] 分派对象与实施 - 分派对象为股权登记日收市后登记在册的全体股东 回购专用证券账户股份不参与分红 [3] - 无限售条件流通股红利通过中国结算上海分公司派发 已办理指定交易的股东可在红利发放日领取 [7] - 控股股东张家港市龙杰投资有限公司和2024年员工持股计划所持股份的现金红利由公司自行发放 [8] 差异化分红计算 - 除权除息参考价计算公式为（前收盘价格-现金红利）÷（1+流通股份变动比例） 本次流通股份变动比例为0 [5] - 现金红利按总股本摊薄调整后计算得出 约为0.22元/股 [7] 扣税说明 - 个人股东持股超1年免征个人所得税 持股1年以内暂不扣缴 转让时按持股期限计算应纳税额 [9] - 有限售条件流通股个人股东解禁前股息红利按10%税率计征 税后每股0.198元 [10] - 香港市场投资者通过沪港通持股按10%税率代扣代缴 税后每股0.198元 [10] - QFII股东按10%税率代扣代缴企业所得税 税后每股0.198元 [11] - 其他机构投资者和法人股东自行缴纳所得税 实际每股派发0.22元 [12] 实施时间与咨询 - 分配方案经2025年5月16日股东大会审议通过 [2] - 咨询部门为董事会办公室 联系电话0512-56979228 [12]

行业动态 - 新版强制性国家标准《电动汽车用动力蓄电池安全要求》（GB 38031—2025）将于2026年7月实施 较2020版显著提高安全门槛 新增多项测试项目 对电池箱体材料选型、结构设计及工艺要求更严格 [2] 技术创新 - 中化高纤sinapara®芳纶材料成功应用于国内复合材料企业发布的电池箱体产品 采用"三明治结构"技术保护体系 通过多材料协同构建热、力、电全维防护能力 [1][3] - 集成化下箱体以sinapara®芳纶NCF经编织物为核心抗冲击骨架 可抵御500至1200焦耳底部撞击 超国家标准3~8倍 延缓电池起火时火势蔓延 [3] - 材料轻量化特性使电池箱体比传统纯金属箱体减重20%~30% 优化整车能耗表现 [4] 产品优势 - sinapara®芳纶长丝已通过生命周期评估和碳足迹核查 可提供准确碳排放数据 满足高标准环保要求 [5] - 该技术方案为整车厂商在性能与安全平衡方面提供优质解决方案 [4] 行业会议 - 青年学者论坛涉及复合材料界面强韧化、微观表征、多功能设计及绿色回收等前沿议题 [8]