7月A股市场表现 - 沪指月内累计涨3 74% 深证成指累计涨5 20% 创业板指累计涨8 14% [1] - 十大牛股涨幅均超过100% 其中上纬新材涨幅1083 42% 广生堂涨幅218 94% *ST广道涨幅170 80% [3][4] 上纬新材 - 股价从9 34元飙升至92 07元 累计涨幅1083 42% 成为A股2025年以来首只10倍股 [6] - 控股股东将变更为智元机器人及其管理团队 实际控制人变更为邓泰华 收购完成后将成为具身智能企业在科创板的首单收购案例 [6] - 2024年归母净利润8868 14万元 同比增长25 01% 2025年一季度归母净利润2255 06万元 同比增长22 26% [6] - 产品属于新材料领域 下游应用包括节能环保和新能源 [6] 广生堂 - 乙肝创新药GST-HG141获三期临床试验伦理审查批件 GST-HG131被纳入突破性治疗品种名单 [7][8] - GST-HG141三期临床试验首例受试者于7月25日完成入组给药 [8] - 公司聚焦抗病毒及肝病领域 是中国抗乙肝病毒药物领域产品线最全的企业之一 [8] 恒立钻具 - 月内累计涨幅191 24% 受雅鲁藏布江下游水电工程项目开工消息提振 [9] - 公司专业从事工程破岩钻具研发制造 产品包括盾构刀具 水平定向穿越钻具等 [9] - 雅鲁藏布江水电项目总投资约1 2万亿元 由中国雅江集团负责 [9]

公司产品信息 - 华邦健康生产盐酸左西替利嗪片/口服液、苯磺贝他斯汀片、阿伐斯汀胶囊等抗组胺药品，对缓解皮肤瘙痒有一定帮助 [1] - 公司生产的华邦复方樟脑乳膏具有驱蚊防护、叮咬止痒的作用 [1] 医疗用药说明 - 基孔肯雅热患者的具体用药需由专业医疗人员结合患者临床症状确定 [1]

股价表现 - 截至2025年8月1日收盘，公司股价报收于11.12元，较上周的10.41元上涨6.82% [1] - 7月31日盘中最高价报11.75元，触及近一年最高点 [1] - 7月28日盘中最低价报10.41元 [1] - 公司当前最新总市值48.75亿元，在化学制药板块市值排名109/150，在两市A股市值排名3220/5149 [1] 政府补助 - 公司在2025年1月1日至7月30日期间累计收到各类政府补助共计5,111,049.20元 [1] - 这些补助均为与收益相关的政府补助，占公司最近一个会计年度经审计净利润绝对值的10.41% [1] - 补助将计入当期损益，最终对公司2025年损益的影响将以年度审计确认后的结果为准 [1]

股价表现 - 截至2025年8月1日收盘 博瑞医药报收于99 25元 较上周的99 39元下跌0 14% [1] - 7月30日盘中最高价报108 15元 股价触及近一年最高点 7月31日盘中最低价报92 31元 [1] - 当前最新总市值419 6亿元 在化学制药板块市值排名12/150 在两市A股市值排名344/5149 [1] 公司公告汇总 - 博瑞医药与华润三九签署BGM0504注射液合作研发协议 涉及最高2 82亿元人民币的研发投入里程碑付款 [1] - 协议针对BGM0504注射液在中国大陆地区的研发 注册 生产和商业化达成合作 博瑞医药及关联公司授予华润三九排他性合作开发实施许可及独占性商业化实施许可 [1] - 华润三九将支付最高2 82亿元人民币的研发投入里程碑付款 博瑞医药将根据净销售额支付服务费 [1] - 双方组成联合开发委员会和联合商业化委员会 预计合作产品上市后会对公司未来的经营业绩产生积极影响 [1]

股价表现 - 截至2025年8月1日收盘，国药现代报收于11.39元，较上周的11.16元上涨2.06% [1] - 本周最高价出现在7月31日盘中，报11.8元 [1] - 本周最低价出现在7月29日盘中，报11.12元 [1] - 当前最新总市值152.76亿元，在化学制药板块市值排名39/150，在两市A股市值排名1117/5149 [1] 资产转让 - 公司拟挂牌转让国药哈森51%股权，挂牌底价为人民币15519.2541万元 [1] - 转让标的为上海现代哈森（商丘）药业有限公司51%股权，通过上海联合产权交易所公开挂牌 [1] - 国药哈森成立于1999年11月12日，注册资本8329万元人民币，主要业务涵盖药品生产销售 [1] - 截至2025年4月30日，国药哈森资产总额33917.78万元，负债总额18715.00万元，所有者权益15202.78万元 [1] - 2025年前四个月实现营业收入10076.13万元，净利润为-1989.80万元 [1] - 评估报告显示国药哈森股东全部权益评估价值为30429.91万元，增值率为100.16% [1] - 公司持有的51%股权无任何权利受限情况 [1] - 转让完成后，国药哈森将不再纳入公司合并报表范围内 [1]

主营业务结构 - 公司主营业务分为医药板块和动物保健品板块 医药板块收入占比最高达64 87% 动物保健品板块占比34 24% [2] 财务表现 - 2021年归母净利润7 06亿元 2024年增长至7 82亿元 累计增长10 70% 期间无亏损年份 [2] - 2021年营收45 05亿元 2024年增至58 91亿元 整体呈增长态势但存在波动调整 [2] - 归母净利润从2021年7 06亿元波动提升至2024年7 82亿元 [2] 市值变动 - 2021年8月3日市值峰值达267 68亿元 对应股价47 9元 [5] - 截至最新收盘日股价23 5元 市值131 32亿元 较峰值缩水136 35亿元 降幅50 94% [5]

量化模型与构建方式 1. **模型名称：上涨家数占比情绪指标** - **模型构建思路**：通过计算指数成分股的近期正收益个数来判断市场情绪，强势股的持续上行能为整个板块带来机会[12] - **模型具体构建过程**： 1. 计算沪深300指数N日上涨家数占比： $$沪深300指数N日上涨家数占比 = \frac{沪深300指数成分股过去N日收益大于0的个股数}{成分股总数}$$ 2. 当指标高于70%时，市场情绪较高；低于阈值时可能预示风险[12] - **模型评价**：能较快捕捉上涨机会，但对下跌市场的判断存在缺陷，可能错失持续亢奋阶段的收益[12] 2. **模型名称：动量情绪指标择时策略** - **模型构建思路**：通过双重平滑处理上涨家数占比指标，捕捉短期与长期情绪趋势差异[13][15] - **模型具体构建过程**： 1. 对沪深300指数N日上涨家数占比分别计算窗口期为N1（慢线）和N2（快线）的移动平均，其中N1=230，N2=35[13] 2. 当快线>慢线时看多市场，反之持谨慎观点[15] - **模型评价**：快线慢线同步向上时能有效维持看多信号[16] 3. **模型名称：均线情绪指标** - **模型构建思路**：基于八均线体系划分趋势状态，通过价格与均线关系判断情绪区间[20][26] - **模型具体构建过程**： 1. 计算沪深300收盘价的8条均线（参数：8,13,21,34,55,89,144,233）[20] 2. 统计当日收盘价大于均线的数量，超过5条时看多[26] - **模型评价**：指标值与涨跌变化规律清晰，适用于短期情绪判断[20] 4. **模型名称：PB-ROE-50策略** - **模型构建思路**：结合PB-ROE定价模型与超预期因子（SUE、ROE同比增长）挖掘预期差股票[31] - **模型具体构建过程**： 1. 基于Wilcox（1984）模型筛选低PB高ROE股票 2. 通过SUE因子增强选股，最终构建50只股票组合[31] - **模型评价**：在中证800和全市场股票池中超额收益显著[31] 5. **模型名称：机构调研策略** - **模型构建思路**：利用公募/私募调研数据挖掘alpha，结合调研次数与股价相对表现选股[39] - **模型具体构建过程**： 1. 公募调研选股：筛选被调研次数多且调研前相对基准涨幅低的股票 2. 私募跟踪策略：聚焦知名私募调研标的[39] --- 量化因子与构建方式 1. **因子名称：有息负债率** - **因子构建思路**：衡量企业偿债压力，高值预示流动性风险[44] - **因子具体构建过程**： 1. 传统口径：$$传统有息负债率 = \frac{短期借款+长期借款+应付债券}{总资产}$$ 2. 宽松口径增加其他流动负债等科目[44] 2. **因子名称：财务成本负担率** - **因子构建思路**：从利润表角度量化企业还息压力[48] - **因子具体构建过程**： $$财务成本负担率 = \frac{利息费用}{息税前利润}$$ 数值>10倍表明财务风险极高[48] --- 模型的回测效果 1. **PB-ROE-50模型** - 中证500超额收益：0.59%（上月），3.62%（今年以来）[35] - 中证800超额收益：2.91%（上月），9.73%（今年以来）[35] - 全市场超额收益：2.34%（上月），10.36%（今年以来）[35] 2. **机构调研模型** - 公募调研选股IR：3.66%（上月），7.03%（今年以来）[42] - 私募跟踪策略IR：5.58%（上月），18.00%（今年以来）[42] --- 因子的回测效果 1. **有息负债率因子** - 宽松口径下前30名股票负债率均>44%，传统口径排名差异显著（如中毅达传统排名4732）[45] 2. **财务成本负担率因子** - 头部股票数值极高（辽宁成大为241084倍，银宝山新2314倍）[49]

投资评级 - 维持"买入"评级 [1][8] 核心观点 - 战略合作：博瑞医药与华润三九签署《合作研发协议》，就BGM0504注射液在中国大陆的研发、注册、生产和商业化展开合作 华润三九将分阶段支付最高2.82亿元研发里程碑款及销售里程碑付款 博瑞保留产品所有权 仅需按净销售额比例支付服务费 [8] - 渠道优势：华润三九OTC渠道能力全国领先 合作可弥补博瑞销售团队不足 打开国内销售天花板 [8] - 产品管线：BGM0504片剂IND申请已获受理 长效Amylin类似物BGM1812处于临床前阶段 高难仿制剂羧基麦芽糖铁已报产 吸入制剂多款产品进入申报或BE阶段 [8] - 国际化布局：BGM0504注射液在美国基本完成桥接临床 未来有望实现出海 [8] 财务预测 - 盈利预测：2025-2027年归母净利润分别为2.62/3.03/4.33亿元 对应EPS 0.62/0.72/1.03元/股 [1][9] - 收入增长：2025-2027年营业总收入预计12.95/14.90/17.62亿元 同比增速0.95%/15.11%/18.21% [1][9] - 利润率：2025-2027年毛利率62.23%/61.21%/62.33% 归母净利率20.23%/20.33%/24.60% [9] - 估值水平：当前市值对应2025-2027年P/E 160/139/97倍 P/B 16.60/15.17/13.51倍 [1][9] 市场表现 - 股价数据：收盘价99.25元 一年最低/最高价22.82/108.15元 市净率17.28倍 [5] - 市值规模：总市值419.60亿元 流通市值419.60亿元 [5] - 资本结构：资产负债率50.50% 每股净资产5.74元 [6][9] 研发合作细节 - 合作模式：华润三九获得排他性开发许可+独占性商业化许可 支付研发里程碑款+销售里程碑款（新适应症临床费用的50%与2850万孰低） [8] - 创新意义：开创推广合作方承担研发费用先例 非传统权益让渡型BD合作 [8] - 后续潜力：口服BGM0504片上市后有望深化合作 扩大销售覆盖 [8]

监管新规推动分红潮 - 监管层要求上市公司构建"中期+年度"双分红体系 推动新一波分红潮提前爆发 截至7月31日已有数十家发布2025年中期分红计划 其中至少9家为上市以来首次中期分红 [1] - 证监会通过风险警示措施倒逼盈利公司提高分红水平 对有盈利但不分红或分红比例偏低的公司实施ST [2] - 2024年以来一年多次分红的上市公司接近900家 较2023年的200家左右大幅增长 [1] 典型案例分析 - 药明康德首次推出中期分红 每手派息35元 分红总额约10亿元 年内累计每手派息达168.2元（含年度分红98.2元及特别分红35元） [1][5] - 东鹏饮料2025年中期每手分红250元 加上4月完成的2024年度每手分红225元 年内每手累计分红达475元 中期分红总额13亿元 [3] - 宁德时代2025年中期每手分红100.7元 总额45.73亿元 分红规模接近2022年中期（15.93亿元）的3倍 [4] 分红规模与频次变化 - 亚翔集成2025年首次中期分红每手100元 加上2024年度分红100元 年内累计每手200元 分红力度达2023年及之前年份的10倍 [6] - 2024年实施中期分红的上市公司达676家 接近2020-2023年总和（692家） 2025年数量有望进一步增加 [6] - 2024年报分红中每手百元以上的公司超157家 九号公司-WD从2023年的284元增至1131元 增幅298.24% [7] 行业分红格局 - 2024年沪深上市公司现金分红总额2.39万亿元（含中期分红） 同比增长7.2% 近五年累计分红超10万亿元 [7] - 国有企业为分红主力军 近千家国企2024年分红1.5万亿元 占全市场62.8% 六大行分红4206.8亿元 "三桶油"分红1819.7亿元 [8] - 民营上市公司积极响应 美的集团、吉比特每10股派发35元 多家企业实现年内多次分红 [9] 分红政策建议 - 专家建议优化分红政策 要求上市公司制定长期稳定分红方案并加强信息披露 对科创类企业与成熟期企业实施差异化要求 [9]

市场表现 - 7月A股市场表现亮眼，上证指数涨3.74%，深证成指涨5.20%，创业板指涨8.14% [1] - 私募主观多头策略今年来收益均值为14.86%，大幅跑赢同期大盘（6.61%）[1] - 市场成交额维持较高水平，融资余额创年内新高 [1] 私募调研行业分布 - 7月共有651家A股公司被机构调研，参与机构累计11554家，其中私募调研306家公司，参与私募1142家 [1] - 全部机构调研最多的4个行业：电子（1478家机构）、医药生物（1413家）、计算机（1324家）、机械设备（1173家）[2][3] - 私募调研最多的4个行业：计算机（194家私募）、医药生物（135家）、电子（121家）、电力设备（111家）[2][3] - TMT和医药生物是机构和私募集中调研方向，7月创新药、算力概念股走势强劲 [2] 热门调研公司 - 被机构调研最多的20家公司中12家获超百家机构调研，7月涨幅中位数11.93% [5] - 新易盛（通信设备）获179家机构调研，7月涨48.96%；中际旭创（通信设备）获145家调研，涨49.19% [5][6] - 被10家以上私募调研的27家公司7月涨幅中位数10.81%，其中7家获超20家私募调研 [6] - 新易盛获27家私募调研，高毅资产、景林资产等知名私募参与 [7] 热点板块 - AI算力（9只）和创新药（10只）是私募重点调研方向，9家公司7月涨幅超40% [9] - AI算力链中铜冠铜箔获复胜资产、聚鸣投资调研，7月涨幅107.99% [9][10] - 创新药板块联环药业等被多家私募共同调研 [9] 百亿私募动向 - 高毅资产7月调研19家公司，医药生物（5家）、机械设备（4家）为主，调研公司涨幅中位数11.08% [12][13] - 收益前10的百亿主观私募中复胜资产、和谐汇一资产等5家7月有调研动作 [14] - 复胜资产调研10家公司，其中5家为AI算力产业链公司，2家为稳定币产业链公司 [17] - 东方港湾调研PCB公司鹏鼎控股，该股随后上涨超30% [18]