报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 塑料市场预期较弱，预计窄幅震荡，2509合约短期内参考区间6950 - 7100 [4] - PP库存累积，盘面偏弱震荡，PP2509短期内参考区间6850 - 7200 [6] 塑料部分总结 周行情回顾 - 6月6日塑料主力合约收盘价7066元/吨，较上周-106元/吨；LDPE均价环比+0.55%，HDPE均价环比-0.40%，华南地区LLDPE（7042）均价环比-0.43%；LLDPE华南基差环比-19.10%，6 - 9月差-37元/吨（-27） [4][8] 重点数据跟踪 - **月差**：1 - 6月差2025/6/6为8元/吨（+35），6 - 9月差为-37元/吨（-27），9 - 1月差为29元/吨（-8） [15] - **现货价格**：各地区各品类PE价格有不同涨跌情况，如华北地区薄膜主流价7898元/吨（-9）等 [16][17] - **成本**：本周WTI原油报收64.77美元/桶，较上周+3.98美元/桶，布伦特原油报收66.65美元/桶，较上周+4.04美元/桶；无烟煤长江港口报价为980元/吨（-0） [19] - **利润**：油制PE利润为-205元/吨，较上周-57元/吨，煤制PE利润为1212元/吨，较上周+10元/吨 [22] - **供应**：中国聚乙烯生产开工率77.41%，较上周+0.64个百分点，周度产量59.73万吨，环比+1.43%；本周检修损失量12.04万吨，较上周-1.47万吨 [25] - **2025年投产计划**：多家企业有不同产能装置投产或开车，如万华化学LDPE 25产能已开等，总计产能543 [27] - **检修统计**：多家企业装置停车检修，如天津石化LLDPE装置2025年4月18日停车，2025年6月6日开车等 [28] - **需求**：国内农膜整体开工率为12.89%，较上周-0.09%；PE包装膜开工率为48.89%，较上周+0.30%，PE管材开工率30.83%，较上周-1.00% [29] - **下游生产比例**：线型薄膜排产比例最高，目前占比33.3%，与年度平均水平相差4.1%；低压薄膜目前占比8.4%，与年度平均水平相差1.9% [33] - **库存**：本周塑料企业社会库存58.27万吨，较上周-1.71万吨 [35] - **仓单**：本周聚乙烯仓单数量为5254手，较上周-5手 [42] PP部分总结 周行情回顾 - 6月6日聚丙烯2509收盘价6925元/吨，较上周+50元/吨；本周聚丙烯盘面先跌后涨，价格重心小幅下移，振幅有所收窄 [46] 重点数据跟踪 - **下游现货价格**：PP粒T30S 2025/6/6价格8000元/吨（0）等，各产品有不同涨跌 [47] - **基差**：6月6日，生意社聚丙烯现货价报收7380元/吨（-13.33），PP基差收455元/吨（-63），基差走强；5 - 9月差-57元/吨（+1），月差扩大 [49] - **月差**：1 - 5月差2025/06/06为9元/吨（+24），5 - 9月差为-57元/吨（+1），9 - 1月差为48元/吨（-25） [56] - **成本**：本周WTI原油报收64.77美元/桶，较上周+3.98美元/桶，布伦特原油报收66.65美元/桶，较上周+4.04美元/桶；无烟煤长江港口报价为980元/吨（-0） [58] - **利润**：油制PP利润为31.70元/吨，较上周-53.54元/吨，煤制PP利润为914.60元/吨，较上周-75.95元/吨 [60] - **供应**：中国PP石化企业开工率75.44%，较上周-1.39个百分点；PP粒料周度产量达到75.83万吨，环比+2.79%，PP粉料周度产量达到7.36万吨，环比+26.57% [64] - **2025年二季度投产计划**：多家企业有不同产能装置投产，合计产能427.5 [68] - **检修统计**：多家企业生产线停车检修，如大连石化三线2006年8月2日停车，待定开车等 [70] - **需求**：本周下游平均开工率50.01%（-0.28%）；塑编开工率44.70%（-0.50%），BOPP开工率60.41%（+0.65%），注塑开工率56.09%（-0.08%），管材开工率36.13%（-0.14%） [72] - **需求细分**：各品类生产比例有不同变化，如停车影响量2025/6/6为15.91%等 [75] - **进出口利润**：本周聚丙烯进口利润-569.19美元/吨，相比上周-26.34美元/吨；出口利润6.78美元/吨，相比上周+3.52美元/吨；进口窗口关闭，出口窗口打开 [76] - **库存**：本周聚丙烯国内库存60.51万吨（+9.36%），两油库存环比+11.03%，贸易商库存环比+8.45%，港口库存环比+2.31% [78] - **库存细分**：本周塑编大型企业成品库存为1100.81吨，环比下降0.52%，BOPP原料库存9.63天，环比下降3.12% [81] - **仓单**：6月6日，聚丙烯仓单数量为4885手，较上周减少-149手 [85]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 PVC期货早报 2025年6月4日 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证：Z0015557 联系方式：0575-85226759 1 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议 。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 目 录 1 每日观点 2 基本面/持仓数据 供给端来看，据隆众统计，2025年4月PVC产量为195.4977万吨，环比减少5.51%；本周样本 企业产能利用率为78.19%，环比增加0.03个百分点；电石法企业产量32.898万吨，环比增加 4.55%,乙烯法企业产量12.583万吨，环比减少2.07%；本周供给压力有所增加；下周预计检 修有所减少，预计排产少量增加。 需求端来看，下游整体开工率为46.15%，环比减少0.78个百分点，低于历史平均水平；下游 型材开工率为39.25%，环比减少0.35个百分点，低于历史平均水平；下游管材开工率为 43.44%，环比减少1.87个百分点，低于历史平均水平；下游薄 ...

聚烯烃日报 | 2025-06-04 石化库存累积，去化速率偏慢 市场分析 价格与基差方面，L主力合约收盘价为6963元/吨（+3），PP主力合约收盘价为6884元/吨（+9），LL华北现货为7050 元/吨（+0），LL华东现货为7100元/吨（+0），PP华东现货为7080元/吨（+20），LL华北基差为87元/吨（-3），LL华 东基差为137元/吨（-3）， PP华东基差为196元/吨（+11）。 上游供应方面，PE开工率为76.8%（-1.2%），PP开工率为75.4%（-1.4%）。 2025年期货市场研究报告 第1页 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 生产利润方面，PE油制生产利润为397.7元/吨（-30.7），PP油制生产利润为117.7元/吨（-30.7），PDH制PP生产利润 为-401.7元/吨（+0.0）。 进出口方面，LL进口利润为-363.9元/吨（-50.0），PP进口利润为-533.6元/吨（+0.0），PP出口利润为18.3美元/吨（+0.0）。 下游需求方面，PE下游农膜开工率为13.0%（-1.1%），PE下游包装膜开工率为48.6%（-0.6%），PP下游塑编开工率 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 聚氯乙烯（PVC）价格波动受多因素影响，当前定价模式风险大，月均价计价或成未来趋势，2025 年 4 月 24 日大商所就 PVC 月均价期货合约及规则征求意见 [3][11][12] - PVC 月均价期货合约与现有期货合约在最后交易日、交割日期、交割方式、结算价计算方式和持仓限额方面有区别，其他方面一致 [3][21][23] - PVC 月均价期货合约可平滑价格波动、吸引金融客户、顺应贸易模式趋势和丰富套保工具 [4][30][31] 根据相关目录分别进行总结 PVC 月均价期货合约推出背景 - PVC 价格波动受宏观经济政策、供需关系和地缘政治冲突影响，当前定价模式风险大，月均价计价可平滑波动，或成未来趋势 [3][11][12] - 月均价计价模式已在部分板块贸易中应用，PVC 月均价期货合约可为其提供套期保值工具 [11] - 我国是 PVC 主要生产国，产能和出口量递增，为满足企业风险管理需求，大商所征求意见 [12] PVC 月均价期货合约内容解读 - 月均价期货以一个月内标的资产平均价格为结算依据，PVC 月均价期货合约代码为 "V 合约月份 F" [3][21] - 与现有期货合约的区别：最后交易日和交割日均为合约月份前一个月的最后 1 个交易日；采用现金交割；结算价计算方式不同；持仓限额为现有品种的 1/5 [21][23][29] - 交易品种、单位、报价单位等方面与对应聚氯乙烯实物交割期货合约一致 [21][23] PVC 月均价期货合约推出的现实意义 - 平滑价格波动：结算价基于合约月份前一个月所有交易日结算价的算术平均值，可剔除异常波动数据，缓解经营风险 [4][30][31] - 现金交割吸引客户：避免实物交割的复杂性和成本，提升资金使用灵活性，降低操作门槛，吸引无现货背景的金融交易者 [4][31][32] - 顺应趋势、丰富工具：顺应月均价计价贸易模式趋势，满足产业套保需求，精准对冲价格风险 [4][32]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 聚烯烃市场回归基本面交易，PE存量检修装置增多供应端缓解，PP前期检修装置重启，预计未来供应量上涨 [2] - 下游需求处于淡季，终端工厂采购和备货积极性一般，刚需采购为主 [2] - 因中美关税缓和，PDH制PP生产利润修复，关注停车装置重启情况 [2] - 单边策略上塑料谨慎偏空，跨期无策略 [3] 根据相关目录分别进行总结 一、聚烯烃基差结构 - L主力合约收盘价为7007元/吨（-73），PP主力合约收盘价为6896元/吨（-33），LL华北现货为7130元/吨（-90），LL华东现货为7250元/吨（-50），PP华东现货为7060元/吨（-70），LL华北基差为123元/吨（-17），LL华东基差为243元/吨（+23），PP华东基差为164元/吨（-37） [1] 二、生产利润与开工率 - PE开工率为78.0%（-1.4%），PP开工率为76.8%（+0.3%） [1] - PE油制生产利润为544.0元/吨（+10.2），PP油制生产利润为134.0元/吨（+10.2），PDH制PP生产利润为 -271.9元/吨（+19.0） [1] 三、聚烯烃非标价差 未提及 四、聚烯烃进出口利润 - LL进口利润为 -148.5元/吨（+10.0），PP进口利润为 -534.2元/吨（+40.3），PP出口利润为12.8美元/吨（-4.9） [1] 五、聚烯烃下游开工与下游利润 - PE下游农膜开工率为14.1%（-2.6%），PE下游包装膜开工率为49.2%（+0.5%），PP下游塑编开工率为45.7%（+0.4%），PP下游BOPP膜开工率为60.2%（+0.2%） [1] 六、聚烯烃库存 未提及

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 甲醇市场高进口开始兑现且累库发生，盘面低估值，处于利空兑现期，单边暂难定方向，偏向低了做多配[1] - 聚乙烯整体库存中性，关注美国报价和新装置投产落地情况[6] - 聚丙烯库存上游和中游累库，产能过剩背景下05预期压力偏大，缓解压力需出口放量或pdh装置月度检修200w吨装置[6] - PVC基差走强，中上游库存持续去化，关注投产兑现、出口持续性、煤价等因素[10] 根据相关目录分别进行总结 甲醇 - 2025年5月20 - 26日动力煤期货价格维持801，江苏、华南等多地现货及折盘面价格有不同变化，进口利润、主力基差等部分指标有日度变化[1] 塑料 聚乙烯 - 2025年5月20 - 26日东北亚乙烯价格维持780，华北、华东等地LL、LD、HD价格有不同变化，进口利润等指标有日度变化[6] 聚丙烯 - 2025年5月20 - 26日山东丙烯、东北亚丙烯等价格有不同变化，出口利润、主力期货等指标有日度变化[6] PVC - 2025年5月20 - 26日西北电石、山东烧碱等价格有不同变化，出口利润、综合利润等指标有日度变化[9][10]

报告行业投资评级 - 塑料谨慎偏空，跨期无投资建议 [3] 报告的核心观点 - 下游需求跟进偏弱，盘面弱势整理，市场回归基本面交易，下游需求处于淡季，终端工厂采购和备货积极性不高，以刚需采购为主 [2] - PE存量检修装置增多，供应端有所缓解，PP前期检修装置陆续重启，聚烯烃上游生产库存去库，预计未来供应量将上涨 [2] - 因中美关税缓和，PDH制PP生产利润修复，需关注停车装置重启情况 [2] 根据相关目录分别进行总结 聚烯烃基差结构 - L主力合约收盘价为7080元/吨（-5），PP主力合约收盘价为6929元/吨（-19），LL华北现货为7220元/吨（+0），LL华东现货为7300元/吨（+0），PP华东现货为7130元/吨（+30），LL华北基差为140元/吨（+5），LL华东基差为220元/吨（+5），PP华东基差为201元/吨（+49） [1] 生产利润与开工率 - PE开工率为78.0%（-1.4%），PP开工率为76.8%（+0.3%） [1] - PE油制生产利润为533.8元/吨（-100.1），PP油制生产利润为93.8元/吨（-100.1），PDH制PP生产利润为-290.9元/吨（+7.5） [1] 聚烯烃非标价差 - 文档未提及相关数据 聚烯烃进出口利润 - LL进口利润为-91.0元/吨（-10.0），PP进口利润为-574.5元/吨（+3.2），PP出口利润为17.7美元/吨（-0.3） [1] 聚烯烃下游开工与下游利润 - PE下游农膜开工率为14.1%（-2.6%），PE下游包装膜开工率为49.2%（+0.5%），PP下游塑编开工率为45.7%（+0.4%），PP下游BOPP膜开工率为60.2%（+0.2%） [1] 聚烯烃库存 - 文档未提及相关数据

聚烯烃日报 | 2025-05-23 下游开工环比走低，聚烯烃延续弱势 市场分析 价格与基差方面，L主力合约收盘价为7159元/吨（-62），PP主力合约收盘价为7001元/吨（-53），LL华北现货为7320 元/吨（+0），LL华东现货为7390元/吨（-10），PP华东现货为7120元/吨（-60），LL华北基差为161元/吨（+62），LL 华东基差为231元/吨（+52）， PP华东基差为119元/吨（-7）。 上游供应方面，PE开工率为78.0%（-1.4%），PP开工率为76.8%（+0.3%）。 生产利润方面，PE油制生产利润为607.6元/吨（+29.2），PP油制生产利润为147.6元/吨（+29.2），PDH制PP生产利 润为-295.5元/吨（-14.2）。 进出口方面，LL进口利润为-81.0元/吨（-2.1），PP进口利润为-517.7元/吨（+18.4），PP出口利润为10.7美元/吨（-12.2）。 下游需求方面，PE下游农膜开工率为14.1%（-2.6%），PE下游包装膜开工率为49.2%（+0.5%），PP下游塑编开工率 为45.7%（+0.4%），PP下游BOPP膜开工率 ...

聚烯烃日报 | 2025-05-21 下游需求走弱，聚烯烃延续弱势 市场分析 价格与基差方面，L主力合约收盘价为7222元/吨（-16），PP主力合约收盘价为7047元/吨（-31），LL华北现货为7350 元/吨（-50），LL华东现货为7420元/吨（+0），PP华东现货为7180元/吨（+0），LL华北基差为128元/吨（-34），LL 华东基差为198元/吨（+16）， PP华东基差为133元/吨（+31）。 上游供应方面，PE开工率为79.4%（-4.7%），PP开工率为76.6%（-3.2%）。 生产利润方面，PE油制生产利润为569.1元/吨（-15.2），PP油制生产利润为89.1元/吨（-15.2），PDH制PP生产利润 为-315.9元/吨（-36.7）。 进出口方面，LL进口利润为-74.5元/吨（-7.1），PP进口利润为-531.6元/吨（-57.3），PP出口利润为22.3美元/吨（+7.0）。 下游需求方面，PE下游农膜开工率为16.7%（-2.8%），PE下游包装膜开工率为48.7%（+1.1%），PP下游塑编开工率 为45.3%（+0.5%），PP下游BOPP膜开工率为59. ...

报告基本信息 - 报告名称：聚烯烃日报 [1] - 报告日期：2025 年 5 月 20 日 [2] 行情回顾与展望 - 连塑 L2509 低开震荡尾盘收跌 7238 元/吨，跌 27 元/吨（-0.37%），成交 32 万手，持仓减 4002 至 514088 手；PP 主力 09 收于 7078 元/吨，跌 44，跌幅 0.62%，持仓减 4841 手至 41.48 万手 [6] - 供应端，上游石化检修密集短期有压力，检修损失量同比高位；5 - 6 月 PE 计划新增 70 万吨产能，供应压力或在三季度兑现；PP 5 月暂无投产计划，6 月关注中石化镇海炼化 50 万吨/年装置落地情况 [6] - 需求端，农膜需求转淡，包装等开工负荷环比走弱，PP 下游指标弱于去年同期；因高关税停产企业本周陆续复产，90 天缓冲期抢出口或带动需求改善 [6] - 后市，宏观情绪退潮，塑料 PP 冲高回落，上方缺口有压力，现货气氛回暖但高价成交有限，下游订单改善待察，聚烯烃消化前期涨幅为主 [6] 行业要闻 - 2025 年 5 月 19 日，主要生产商库存 83 万吨，较前一工作日累库 4.5 万吨，增幅 5.73%，去年同期 92 万吨 [7] - PP 市场偏弱整理，部分弱调 10 - 30 元/吨，期货走弱拖累现货，贸易商出货，下游拿货积极性不高 [7] - PE 市场价格部分下跌，华北大区、华东大区、华南大区不同品种有不同幅度跌价 [7][8] 期货市场行情 |品种|开盘|收盘|最高|最低|涨跌|涨跌幅|持仓量|持仓量变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |塑料 2601|7177|7172|7217|7157|-18|-0.25%|83662|2845| |塑料 2505|7381|7330|7381|7330|-177|-2.36%|0|-1605| |塑料 2509|7227|7238|7279|7218|-27|-0.37%|514086|-4004| |PP2601|7034|7018|7073|7002|-42|-0.59%|48743|3915| |PP2505|7137|7137|7137|7137|-111|-1.53%|0|-3078| |PP2509|7096|7078|7133|7060|-44|-0.62%|414785|-4841| [5]