行业观点与价格展望 - 由于铜产供应中断和市场紧张预期升温，铜价再次突破每吨11,000美元 [1] - 对铜价和相关股票持乐观态度，主要基于需求强劲、供应急剧中断以及中国冶炼产能削减 [1] - 预料铜相关股票明年可继续跑赢大市 [1] 公司评级与目标价调整 - 维持紫金矿业H股"增持"评级，目标价42港元，认为其估值相对合理且是首选 [1] - 维持洛阳钼业H股"增持"评级，目标价由13.5港元大幅上调至22港元 [1] - 对江西铜业股份H股维持"减持"评级，目标价由15港元上调至28港元 [1] 投资逻辑与依据 - 看好紫金矿业和洛阳钼业，因其受到强劲盈利增长和铜、金、钴多元化资产所支持 [1] - 对江西铜业持谨慎看法，主要由于处理和精炼费持续疲软及盈利增长放缓 [1]

事件概述 - BBC报道了2024年2月赞比亚中企铜矿尾矿坝溃坝事件 指责中企疏忽并渲染事故规模庞大 但未充分报道防渗膜被盗割、企业24小时内封堵缺口、进行赔偿及赞比亚官方确认无大病或死亡等事实 [1][3] - 176名赞比亚农民在非政府组织南部非洲诉讼中心支持下提起诉讼 向涉事中企索赔800亿美元用于环境修复及赔偿 另要求2亿多美元作为紧急救助等基金 [2][6] - 赞比亚政府评估事故泄漏量为5万吨酸性废料 污染已受控 水体酸度恢复正常 无长期公共卫生风险 而环保人士声称泄漏量高达150万吨 清理需十年以上 [4][6] 涉事企业与项目背景 - 涉事企业为中国有色矿业集团公司旗下的谦比希湿法冶炼公司和中色非洲矿业有限责任公司 [6] - 谦比希铜矿位于赞比亚铜带省 是中国在境外建成的第一座且最大的有色金属矿山 中企于1998年以2000万美元竞购成本及1.6亿美元复产投入收购该矿 2003年复产 年总产能已超过3万吨 [13] - 中国矿企在赞比亚投资预计到2031年将达到50亿美元 赞比亚政府每年约20亿美元的矿业税收入大部分来自中国矿企 [12][13] 事件处理与赔偿情况 - 事故发生后24小时内 泄漏缺口已被封堵 企业迅速与赞比亚政府合作抢险并恢复水质 [3] - 中国驻赞比亚大使馆表示 涉事中企已向454户受影响家庭支付了补偿 事故停工6个月期间所有员工继续领薪且未被解雇 [6] - 赞比亚官方于8月发布通告 确认受污染水体pH值恢复正常 重金属含量下降 无因污染导致的大病或死亡 [6] 外部势力与地缘政治因素 - 支持诉讼的非政府组织SALC在很大程度上依赖美国及欧洲政府和基金会资助 美国政府官网数据显示2024年曾向SALC支付5万美元 [10] - 美国参议院听证会及非洲司令部司令借此事宣称需进行信息战以揭露中国在非洲的违规活动 美国驻赞比亚使馆随后发布警报并下令撤离部分工作人员 [9] - 分析指出美西方对中国关键矿产采取制度化围堵 包括法律战消耗、国际媒体炒作、政府外交配合及借助基层工会组织向中企施压 [10] - 清华大学学者指出诉讼及媒体渲染背后可能有西方非政府组织推波助澜 且与赞比亚国内政治矛盾相关 反对党可能借此攻击执政党以争取选票 [7] 行业环境与中企应对 - 非洲矿业媒体指出 全球产业总工会在非洲的成员工会正采用人权尽职调查作为应对中国矿企的主要策略 [10] - 熟悉在非矿业人士指出 中企需加强风险管理预案 重视基层治理和社区关系 并指出非洲“资源民族主义”可能成为长期新常态 当地人各方面“要价”会更高 [10][14] - 中国有色矿业已披露ESG报告 对赞比亚地区洪涝灾害及尾矿库污染提出风险预案 包括挖掘截水沟、排水及常态化环保风险排查 [14] - 该人士建议中企需做好自身管理、加强基层工作、完善风险防控体系、分散采购来源并争取参与规则制定 [14]

文章核心观点 - 文章批评英国广播公司（BBC）关于赞比亚中企铜矿尾矿坝溃坝事件的报道存在偏见和失实，刻意忽略事故原因已查明为防渗膜被盗割、中企快速响应抢险赔偿、以及赞比亚官方确认无重大健康损害等事实，并将事件与美西方针对中国在非关键矿产投资的制度性围堵相联系 [1][2][3][7][8][9] 事件本身与中企应对 - 2024年2月赞比亚发生中企铜矿尾矿坝溃坝，直接原因是防渗膜被盗割叠加强降雨，导致泥浆废料泄入周边河道农田 [3] - 涉事中企在事故次日凌晨3时30分封堵泄漏缺口，并迅速与赞比亚政府合作抢险、恢复水质，对下游受灾农户进行赔偿 [3][6] - 中国驻赞比亚大使馆表示，中企已向454户家庭支付补偿，且矿场停工6个月期间所有员工继续领薪未被解雇 [6] - 赞比亚政府评估泄漏量为5万吨酸性废料，污染被控制在局部区域，水体酸度已恢复正常，8月通告称未发现因污染导致的大病或死亡 [4][6] 外部指控与诉讼 - 2024年9月，176名赞比亚农民在非政府组织南部非洲诉讼中心（SALC）支持下提起诉讼，向涉事中企索赔800亿美元用于环境修复及赔偿，另要求2亿多美元作为紧急救助基金 [2][6] - 诉讼索赔金额800亿美元远超赞比亚2024年约263亿美元的国内生产总值（GDP），也高于全球矿业史上最高赔偿纪录（巴西萨马科矿坝溃坝案230亿美元） [9] - 支持诉讼的非政府组织SALC在很大程度上依赖美欧政府和基金会资助，例如美国政府官网显示2024年曾向其支付5万美元 [9] - 有环保人士声称泄漏量高达150万吨，清理需十年以上，与赞比亚政府的评估存在巨大出入 [4] 地缘政治与舆论博弈 - 美国参议院听证会上，美国非洲司令部司令借此事声称需进行“信息战”以揭露中国在非洲的违规活动 [8] - 美国驻赞比亚大使馆随后发布警报、表示关切并下令撤离其位于铜带地区的工作人员；芬兰外交部也发布旅行建议，严重夸大事故后果 [8][9] - 分析指出美西方对中国关键矿产采取制度化围堵，手段包括法律战消耗、国际媒体炒作引导舆论、政府外交配合及借助基层工会组织向中企施压 [9] - BBC报道被指忽略赞比亚国内政治因素（如临近大选，反对党可能借此攻击执政党），并老调重弹污蔑中国在非投资为“新殖民主义”，不承认中国为赞比亚创造了超过3万个工作岗位 [7][8] 中企在赞比亚矿业投资概况 - 赞比亚是非洲主要铜生产国，政府每年约20亿美元的矿业税收入大部分来自中国矿企 [13] - 赞比亚政府宣布，到2031年中国矿企在该国的投资预计将达到50亿美元 [13] - 涉事企业中国有色矿业有限公司是20世纪90年代末赞比亚铜行业私有化后首家投资该国铜资产的中国企业，1998年以2000万美元竞购成本及1.6亿美元复产建设投入收购已停产的谦比希铜矿 [13] - 谦比希铜矿是中国在境外建成的第一座且最大有色金属矿山，中企接手前曾被英国公司掠夺式开发20余年，中企复产20多年后，其年总产能已超过3万吨，被视为“中非合作的标志性项目” [13] 行业挑战与风险应对建议 - 有熟悉在非矿业人士指出，中国企业去非洲的最大问题可能是风险管理预案不足，需重视基层治理并对落后地区的社会下限有充分估计 [10] - 建议中企不能只做好上层关系，必须做好所在社区信息收集工作，和当地搞好关系，并学会利用对华友好且能起建设性批评作用的非政府组织（NGO） [10] - “资源民族主义”大概率将成为非洲长期新常态，当地人对资源各方面的“要价”都会更高，中企需进行调整和适应 [14] - 在竞争环境下，中企需清除害群之马、做好基层工作、完善风险防控体系、分散采购来源、做好项目备胎，并争取参与规则制定 [14] - 中国有色矿业已披露《2024年度环境、社会和公司治理（ESG）报告》，对相关污染防治、安全管理体系等提出风险预案，包括针对尾矿库要求各子公司常态化开展环保风险排查 [14]

行业观点与价格展望 - 由于铜产供应中断和市场紧张预期升温，铜价再次突破每吨11000美元 [1] - 对铜价和相关股票持乐观态度，预料明年可继续跑赢大市，主要由于需求强劲、供应急剧中断以及中国冶炼产能削减 [1] 紫金矿业 - 维持H股"增持"评级，目标价42港元 [1] - 公司受到强劲盈利增长和铜、金、钴多元化资产所支持 [1] - 为摩根大通首选，认为其估值相对合理 [1] 洛阳钼业 - 维持H股"增持"评级，目标价由13.5港元升至22港元 [1] - 公司受到强劲盈利增长和铜、金、钴多元化资产所支持 [1] 江西铜业股份 - 对H股予"减持"评级，目标价由15港元升至28港元 [1] - 评级主要由于处理和精炼费持续疲软及盈利增长放缓 [1]

行业观点 - 由于铜产供应中断和市场紧张预期升温，铜价再次突破每吨11000美元 [1] - 由于需求强劲、供应急剧中断以及中国冶炼产能削减，对铜价和相关股票持乐观态度，预料明年可继续跑赢大市 [1] 公司评级与目标价 - 维持紫金矿业H股"增持"评级，目标价42港元，认为其估值相对合理，是首选标的 [1] - 维持洛阳钼业H股"增持"评级，目标价由13.5港元升至22港元 [1] - 对江西铜业股份H股予"减持"评级，目标价由15港元升至28港元 [1] 公司基本面分析 - 紫金矿业和洛阳钼业受到强劲盈利增长和铜、金、钴多元化资产所支持 [1] - 江西铜业股份因处理和精炼费持续疲软及盈利增长放缓而获得减持评级 [1]

行业市场表现 - 12月4日早盘，有色金属板块整体呈现震荡走强态势 [1] - 板块内铜相关方向领涨，成为市场焦点 [1] 公司股价表现 - 洛阳钼业和藏格矿业股价上涨超过4%，并且均创下历史新高 [1] - 盛屯矿业股价上涨超过8% [1] - 锡业股份、金诚信、西部矿业、江西铜业等公司股价涨幅靠前 [1]

核心观点 - 当前市场情绪综合评分为41分，处于“中性”状态，市场进入震荡整理阶段 [5][7] - 当情绪值低于或接近30分时市场将获得支撑，高于70分时将出现阻力 [7] - 热点主题集中在有色金属、银行和AI手机三大领域 [5] 市场情绪指标 - 华鑫市场情绪温度指标通过对指数涨跌幅、成交量、涨跌家数、KDJ、北向资金及融资融券数据6大维度搭建 [20] - 指标属于摆荡指标，适用于区间震荡行情，趋势行情可能出现钝化 [20] - 市场情绪分级：过冷（0-19分）、较冷（20-39分）、中性（40-59分）、较热（60-79分）、过热（80-100分） [20] 热点主题追踪 - 有色金属主题：美元降息提振需求预期，AI数据中心拉动边际增量；铜价因金融属性叠加矿端紧张、冶炼厂减产而中枢上移；铝价因国内产能见顶、海外增量有限呈现紧平衡 [5] - 银行主题：中证银行指数股息率高达6.02%，显著高于10年期国债收益率，成为险资、社保等长期资金重要配置标的 [5] - AI手机主题：中兴通讯推出搭载“豆包手机助手”的努比亚M153工程样机，该助手被嵌入系统底层拥有更高权限，可实现跨应用复杂指令执行 [5] 资金流向分析 - 主力资金净流入前十个股包括C中国铀（367,082.01万元）、天孚通信（136,860.41万元）、京东方A（108,399.88万元）等 [8] - 主力资金净流出前十个股包括中兴通讯（-214,782.52万元）、平潭发展（-182,495.85万元）、中际旭创（-153,430.98万元）等 [10] - 融资净买入前十个股包括工业富联（81,661.37万元）、C中国铀（31,330.13万元）、天孚通信（30,904.38万元）等 [10] - 融券净卖出前十个股包括用友网络（900.99万元）、杰瑞股份（606.41万元）、思特威-W（605.72万元）等 [11] 行业资金流向 - 主力资金净流入前五行业为有色金属（29,900.5万元）、煤炭（4,575万元）、银行（-274万元）、石油石化（-11,806万元）、美容护理（-13,318万元） [14] - 主力资金净流出前五行业为计算机（-705,171万元）、电子（-602,640万元）、电力设备（-457,238万元）、传媒（-416,845万元）、通信（-406,549万元） [15] - 融资净买入前五行业为通信（92,693万元）、有色金属（65,184万元）、银行（51,746万元）、食品饮料（13,445万元）、国防军工（12,052万元） [17] - 融券净卖出前五行业为电子（1,914万元）、有色金属（1,404万元）、基础化工（987万元）、机械设备（980万元）、食品饮料（501万元） [17]

公司长期扩产战略 - 公司公布长期扩产计划，目标在2035年将铜产量提升至约160万吨，较当前水平实现接近翻倍 [1] - 该计划于12月3日公司在三年来首次召开的资本市场简报会上正式宣布，首席执行官表示公司已进行重大调整并对实现目标充满信心 [1] - 受此消息提振，公司在伦敦市场股价一度大涨6.2% [1] 短期产量预期调整 - 公司同时下调短期产量预期，将2026年铜产量目标从此前预估的93万吨调降至81万至87万吨 [3] - 此次下调主要由于智利Collahuasi矿山遭遇运营挫折 [3] - 公司预计2026年将成为近期产量低谷，此后产量将从2027年起逐步回升 [3] 扩产计划实施路径 - 铜产量增长将主要依托现有矿山的扩建项目，核心项目包括智利的Collahuasi矿，以及位于阿根廷、秘鲁和刚果民主共和国的多个重要矿区 [7] - 公司重申了其到2028年将铜产量提升至100万吨的计划 [7] - 作为扩产战略关键一环，公司已决定重启位于阿根廷西北部的Bajo de la Alumbrera矿，该矿曾于2018年因资源枯竭、岩体滑坡及当地反对而关闭，目前恢复生产工作正逐步推进 [7] 新建矿山项目规划 - 公司计划推进其在阿根廷的El Pachón项目，预计总投资约95亿美元，并表示将考虑引入合作伙伴以分担风险和降低成本 [8] - 新建矿山在公司内部长期被视为某种“禁忌”，前首席执行官曾多次批评竞争对手通过新建矿山导致大宗商品价格承压的做法 [8] - 现任首席执行官指出铜市场已出现“结构性变化”，强调新项目投产不会侵蚀现有供应，并称“现在正是批准这些项目的时机” [8] 行业背景与市场环境 - 公司扩产战略的公布恰逢铜价持续创下历史新高，周三伦敦金属交易所铜价突破每吨11500美元 [3] - 在全球数据中心、电动汽车及可再生能源等领域长期需求增长的推动下，包括公司在内的主要矿业公司正竞相布局增产，以争夺未来铜资源供应的市场主导权 [3] - 阿根廷米莱政府积极改善外商投资环境的政策背景，为公司在阿根廷的项目推进提供了有利条件 [7]

两融数据显示，该股最新融资余额为76.73亿元，近5日增加7.10亿元，增幅为10.19%。（数据宝） 12月3日紫金矿业大宗交易一览 | 成交量 | 成交金额 | 成交价格 | 相对当日收盘折 | 买方营业部 | 卖方营业部 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | （万股） | （万元） | （元） | 溢价（%） | | | | 700.00 | 20979.00 | 29.97 | 0.00 | 瑞银证券有限责任公司上海花 | 华泰证券股份有 | | | | | | 园石桥路证券营业部 | 限公司总部 | （文章来源：证券时报网） 紫金矿业12月3日大宗交易平台出现一笔成交，成交量700.00万股，成交金额2.10亿元，大宗交易成交价 为29.97元。该笔交易的买方营业部为瑞银证券有限责任公司上海花园石桥路证券营业部，卖方营业部 为华泰证券股份有限公司总部。 进一步统计，近3个月内该股累计发生24笔大宗交易，合计成交金额为24.43亿元。 证券时报·数据宝统计显示，紫金矿业今日收盘价为29.97元，上涨0.77%，日换手率为0.93%，成交额为 57.31亿元 ...

每经AI快讯，12月3日，金徽股份在互动平台表示，公司自2022年1月1日至2025年9月30日伴生银产量 112.46吨，产生的收入约占公司当期营业收入的12%。 （文章来源：每日经济新闻） ...