市场回顾 - 9月沪深300指数上涨3.20%，公用事业指数上涨0.41%，环保指数上涨0.77%，月相对收益率分别为-2.80%和-2.43% [2] - 在申万31个一级行业分类中，公用事业及环保涨幅分别处于第13和第11名 [2] - 电力子板块中，火电上涨2.34%，水电下跌3.08%，新能源发电下跌1.36%，水务板块上涨1.27%，燃气板块上涨5.65% [2] 重要事件 - 9月29日，中国船燃联合浙江省海港集团、宁波舟山港集团，在宁波梅山港区成功为“中远海运天秤座”轮完成230吨绿色甲醇加注 [1][3] - 此次加注采用7台专业槽罐车及全套防爆加注橇装设备，通过槽罐车对船模式实现 [3] - 该事件标志着浙江省首单船用绿色甲醇加注业务落地，使宁波舟山港成为国内少数同时具备LNG、生物燃料和甲醇三类绿色燃料加注能力的国际枢纽港 [3] 专题研究 - 随着中国聚变能源有限公司启动及BEST装置关键部件安装就位，我国聚变装置建设有望迎来高峰期 [4] - 多个装置计划开展前期设计及建设招标工作，部分装置或将在今年四季度启动招标 [4] - 根据当前规划，聚变装置建设有望释放百亿量级市场空间 [4] 投资策略-公用事业 - 煤价电价同步下行，火电盈利有望维持合理水平，推荐华电国际、上海电力 [4] - 国家政策支持新能源发展，新能源发电盈利有望趋于稳健，推荐龙源电力、三峡能源、广西能源、福能股份、中闽能源、金开新能 [4] - 装机发电量增长对冲电价压力，核电盈利预计稳定，推荐中国核电、中国广核，同时推荐电投产融 [4][5] - 全球降息背景下高分红水电股防御属性凸显，推荐长江电力 [5] - 燃气推荐九丰能源，并推荐基于余热锅炉进军核能装备的西子洁能 [5] 投资策略-环保 - 水务及垃圾焚烧行业自由现金流改善，建议关注“类公用事业投资机会”，推荐光大环境、中山公用 [5] - 中国科学仪器市场份额超过90亿美元，国产替代空间广阔，推荐聚光科技 [5] - 欧盟SAF强制掺混政策生效在即，国内废弃油脂资源化行业有望受益，推荐山高环能 [5] - 煤价下行带动秸秆价格下降，农林生物质发电成本端改善明显，推荐长青集团 [5]

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 证券代码：605169 证券简称：洪通燃气 公告编号：2025-036 重要内容提示： ● 担保对象及基本情况 （一）担保的基本情况 2025年9月30日，新疆洪通燃气股份有限公司（以下简称为"公司"）的控股子公司新疆交投洪通能源有 限公司（以下简称为"交投洪通"）与昆仑银行股份有限公司库尔勒分行（以下简称为"昆仑银行库尔勒 分行"）签署《产业链贷款合同》，向银行申请人民币借款3,000万元，借款期限为十二个月。 公司对上述银行借款提供连带责任保证担保，并于2025年9月30日与昆仑银行库尔勒分行签订了《保证 合同》。本次担保无反担保，交投洪通其他股东未提供担保。 （二）内部决策程序 公司分别于2025年4月17日、2025年5月8日召开了第三届董事会第十六次会议、2024年年度股东大会， 审议通过了《关于公司及子公司2025年度担保额度预计的议案》，同意根据公司控股子公司融资需求， 公司在2025年度预计拟为控股子公司提供不超过人民币60,000万元的担保，担保额度授权期限自公司 2024年年度股东大会审议通过之日起至2025年年度股东大会召开日止。公司在上 ...

核心观点 - 报告维持公用环保行业“优于大市”评级，重点关注绿色航运燃料和可控核聚变领域的投资机会 [1][3] - 中国船燃完成浙江省首单船用绿色甲醇加注业务，标志着宁波舟山港成为国内少数具备LNG、生物燃料和甲醇三类绿色燃料加注能力的国际枢纽港 [2][14] - 可控核聚变装置建设有望在四季度启动招标，释放百亿量级市场空间，建议关注聚变装置建设和设备供应投资机会 [3][18] 市场回顾 - 9月沪深300指数上涨3.20%，公用事业指数上涨0.41%，环保指数上涨0.77%，月相对收益率分别为-2.80%和-2.43% [1][13] - 申万31个一级行业中，公用事业及环保涨幅分别处于第13和第11名 [1][13] - 子板块表现分化：燃气板块上涨5.65%，火电上涨2.34%，水务上涨1.27%，水电下跌3.08%，新能源发电下跌1.36% [1][13][26] 重要事件分析 - 中国船燃联合浙江省海港集团、宁波舟山港集团，通过7台专业槽罐车将230吨绿色甲醇注入“中远海运天秤座”轮，完成浙江省首单船用绿色甲醇加注业务 [2][14] - BEST装置首个关键部件杜瓦底座安装就位，该部件直径约18米，高度约5米，总重量400余吨，将承载总重约6700吨的BEST主机 [15] - 中国聚变能源有限公司正式挂牌成立，作为中核集团直属二级单位，重点布局聚变总体设计、技术验证和数字化研发业务 [17] 专题研究：可控核聚变 - 我国聚变领域呈现百花齐放格局，国企主攻托卡马克路线，民营企业探索场反位形、仿星器、氢硼聚变等多种技术路线 [16] - 张杰院士团队计划在2045年前后在上海建成首个50赫兹百万千瓦级激光聚变电站，目标将聚变电价降至美国0.37元人民币/kWh的一半 [18] - 聚变装置建设将释放百亿量级市场空间，涉及真空室、超导磁体、电源系统、加热系统、制冷系统等多个产业链环节 [18][19][20] 投资策略：公用事业 - 火电板块受益于煤价电价同步下行，盈利有望维持合理水平，推荐华电国际、上海电力 [4][21] - 新能源发电受政策支持盈利趋稳，推荐龙源电力、三峡能源、广西能源、福能股份、中闽能源、金开新能 [4][21] - 核电板块装机发电量增长对冲电价压力，推荐中国核电、中国广核、电投产融 [4][21] - 水电板块防御属性凸显，推荐长江电力；燃气板块推荐九丰能源；清洁能源装备推荐西子洁能 [4][21] 投资策略：环保行业 - 水务和垃圾焚烧行业进入成熟期，自由现金流改善，建议关注“类公用事业投资机会”，推荐光大环境、中山公用 [4][22] - 科学仪器市场份额超过90亿美元，国产替代空间广阔，推荐聚光科技 [4][22] - 欧盟SAF强制掺混政策生效在即，国内废弃油脂资源化行业受益，推荐山高环能 [4][22] - 煤价下行带动秸秆价格下降，农林生物质发电成本改善，推荐长青集团 [4][22] 行业重点数据 - 8月份规上工业发电量9363亿千瓦时，同比增长1.6%；1-8月累计发电量64193亿千瓦时，同比增长1.5% [45] - 8月全社会用电量10154亿千瓦时，同比增长5.0%；1-8月累计用电量68788亿千瓦时，同比增长4.6% [52][57] - 1-8月全国市场交易电量43442亿千瓦时，同比增长7.0%，占全社会用电量比重63.2% [68] - 截至8月底全国发电装机容量36.9亿千瓦，同比增长18.0%，其中太阳能装机11.2亿千瓦，风电装机5.8亿千瓦 [71] - 1-8月发电设备平均利用2105小时，比上年同期降低223小时；全国碳市场碳排放配额累计成交量728,367,466吨，累计成交额49,830,089,360.33元 [71][88]

文章核心观点 - 重庆国企改革概念指重庆市属及区属国有企业通过混改、资产整合、优化治理等方式实现转型升级引发的市场关注与投资机会 [1] - 改革进程涵盖交通基础设施、公用事业、制造业、金融服务、文旅商贸等多个重点产业链 [1][2] - 改革不仅提升企业自身价值，也为区域经济高质量发展注入新动能，投资者应关注企业基本面改善和长期成长性 [2] 改革重点产业链 - 交通基础设施领域包括轨道交通、高速公路、港口物流，相关国企正通过引入战略投资者、推动市场化运作增强服务与盈利能力 [1] - 公用事业板块如水务、燃气、电力供应，企业具备稳定现金流，改革重点在于提升管理效率和服务质量，探索多元化经营 [1] - 制造业领域涉及汽车、装备制造、新材料，企业通过技术升级、剥离非核心资产、推动智能制造转型提升竞争力 [1] - 金融服务领域的地方金融平台通过整合资源、强化风险控制、服务实体经济构建稳健金融支撑体系 [2] - 文旅、商贸等消费类国企尝试通过品牌重塑、数字化转型激活发展潜力 [2] 改革战略与影响 - 部分制造业企业积极参与成渝地区双城经济圈建设，拓展区域协同发展空间 [1] - 改革有助于提升企业自身价值，为区域经济高质量发展注入新动能 [2] - 投资者应结合政策导向、行业趋势与企业实际经营情况综合研判，理性决策 [2]

周乃翔要求，要持续抓好安全生产治本攻坚任务落实，强化化工、矿山、消防、燃气、建筑施工、海上 等各行业领域安全治理，深入排查整治人员密集场所、"九小场所"等的事故隐患，做好森林防灭火工 作。要加强天气预报预警，提前预置抢险物资队伍，抓好重要天气过程防范应对。要切实保障群众出行 和消费需求，强化交通运输组织与安全监管，抓好文旅场所安全管控，加大市场监管力度，加强社会治 安整体防控，守牢食品药品安全底线。要强化值班值守和应急准备，精准高效处置突发情况，维护好平 安和谐的社会环境。 10月1日是国庆节，也是国庆中秋假期第一天。上午，省委副书记、省长周乃翔来到省应急指挥部指挥 中心，看望慰问值班值守人员，并主持召开视频调度会议，强调要深入学习贯彻习近平总书记重要指示 精神，抓紧抓实安全防范工作，让人民群众度过平安、欢乐、祥和的假期。 省领导江成参加活动。（记者 袁涛） 周乃翔调度了节日期间安全防范、交通运输、文化旅游、消防安全以及有关市值班值守、安全应急等情 况。他指出，各级各部门要提高政治站位，落实落细安全责任，以更加务实的作风、更加有效的举措防 范化解各类安全风险，全力保障人民群众生命财产安全和社会大局稳定。 ...

报告行业投资评级 - 推荐（维持）[2] 报告核心观点 - 夏季高温天气持续时间较长叠加宏观经济持续回暖导致7、8月份全社会用电量连续两个月超万亿千瓦时[5] - 8月全国制造业用电量同比增长5.5%为今年以来月度最高增速[5] - 重点推荐国电电力长期看好华润电力、申能股份等建议关注中闽能源、福能股份等[5] - 持续看好核电和水电投资价值推荐长江电力、国投电力、中国核电等[5] - 环保板块建议关注有资产整合带来业绩增量的瀚蓝环境等[5] 重点事件解读 - 8月全社会用电量1.02万亿千瓦时同比+5.0%增速较7月下降3.6个百分点[9] - 8月第二产业用电量5981亿千瓦时同比+5.0%增速较7月上升0.3个百分点[9] - 1-8月全国累计用电量6.88万亿千瓦时同比+4.6%[9] - 国家主席习近平在联合国气候变化峰会上表示到2035年中国风电和太阳能发电总装机容量力争达到36亿千瓦为2020年的6倍以上[18] - 截至2025年8月底中国累计发电装机容量36.9亿千瓦同比增长18.0%其中太阳能发电装机容量11.2亿千瓦同比增长48.5%风电装机容量5.8亿千瓦同比增长22.1%[18] 本周行情复盘 - 本周环保（申万）行业指数上涨1.06%公用事业（申万）行业指数上涨0.28%[22] - 2025年以来环保板块累计涨幅15.86%电力板块累计涨幅0.36%[22] - 环保子板块中水务及水治理上涨2.34%大气治理下跌2.16%固废治理上涨1.68%[28] - 电力子板块中火力发电下跌0.82%水力发电上涨0.82%风力发电上涨1.00%光伏发电下跌1.81%核电平均上涨0.63%[28] 行业重点数据跟踪 - 截至2025年9月26日秦皇岛动力煤（Q5500）市场价格710元/吨较9月19日上涨0.71%同比下滑18.9%[38] - 截至2025年9月26日LNG到岸价为11.14美元/百万英热（4113元/吨）较9月19日下跌2.13%同比下跌14.2%国内LNG出厂价为4016元/吨较9月19日下跌0.07%同比下跌20.8%[51] - 2025年9月23日广东省发电侧加权平均电价最高值为300.79元/兆瓦时环比下降6.5%[57] - 2025年9月22日至27日山东省中长期电力直接交易市场成交电量35.23亿千瓦时环比降低3.9%加权平均成交电价366.18元/兆瓦时环比上升5.46%[57] - 本周全国碳市场碳排放配额（CEA）周成交量812.71万吨环比上升47.2%成交均价59.66元/吨[63] 行业重点事件 - 海南省深化新能源上网电价市场化改革实施方案发布存量项目中竞配式并网项目执行原竞配价格其余项目按海南省煤电基准价0.4298元/千瓦时执行[69] - 青海省能源局发布新能源项目开发建设管理办法征求意见稿指出风电项目实行核准制光伏、光热和新型储能项目实行备案制[67] - 国网山东省电力公司发布分布式光伏并网服务工作指引试行提到分布式光伏发电上网模式包括全额上网、全部自发自用、自发自用余电上网三种[68]

投资评级与市场数据 - 报告对九丰能源的投资评级为“买入”（维持）[1] - 当前股价为32.44元，一年内最低/最高价分别为22.90元/33.69元 [5] - 总市值为22,024.24百万元，流通A股市值为21,973.36百万元 [5] - 基于最新摊薄每股收益的市盈率（P/E）预测为：2025年14.14倍、2026年12.23倍、2027年10.32倍 [1][8] 核心观点与项目概述 - 公司拟投资建设新疆庆华二期工程项目（年产40亿方煤制天然气项目），实现上游自有气源布局 [7] - 公司作为产业投资人，拟累计出资不超过34.55亿元，持有项目50%权益，对应年产20亿方天然气 [7] - 项目建设周期预计24至36个月，项目总投资为230.33亿元 [7] - 该项目已获得国家发改委核准批复，审批手续齐全，保障性强 [7] 项目可行性分析 - 项目用煤有保障，年耗原煤1,179.60万吨，主要来源为伊宁矿区二号矿及七号矿，有助于锁定成本 [7] - 年用水量约2,231.6万立方米，已获得相关取水许可 [7] - 可通过新疆庆华已建的约43公里输气管线接入国家管网西气东输主干线 [7] - 庆华一期工程生产长期满负荷，为二期实施奠定了技术、运营和管理基础 [7] 项目盈利预测 - 根据可研报告保守测算，项目年利润总额预计为14.8亿元，所得税后全投资内部收益率（IRR）为8.2%，资本金IRR为15.8% [7] - 可研假设条件包括：原料碎煤价285元/吨、末煤价140元/吨、天然气售价1.8-2.0元/方、水价6.42元/吨、电价0.54元/千瓦时 [7] - 项目单位投资为5.75元/方，实际投运后业绩有望超预期，因用煤成本可能下降，销售气价有望提升 [7] 公司盈利预测 - 预测公司2025年归母净利润为1,557百万元（同比下降7.52%），2026年为1,801百万元（同比上升15.68%），2027年为2,134百万元（同比上升18.49%）[1][8] - 预测公司2025年营业总收入为24,392百万元（同比上升10.64%），2026年为27,759百万元（同比上升13.80%），2027年为31,193百万元（同比上升12.37%）[1][8] - 预测毛利率将从2024年的9.33%逐步提升至2027年的10.09% [8]

板块整体表现 - 燃气板块在9月30日整体上涨0.9%，表现优于大盘，当日上证指数上涨0.52%，深证成指上涨0.35% [1] - 板块内个股表现分化，九丰能源领涨，涨幅为6.94%，收盘价34.69元 [1] - 板块资金呈现净流出状态，主力资金净流出2.38亿元，游资资金净流出3461.67万元，但散户资金净流入2.73亿元 [2] 领涨个股表现 - 九丰能源为涨幅最大个股，上涨6.94%，成交量为27.03万手，成交额为9.446亿元 [1] - 佛燃能源涨幅为4.59%，收盘价13.45元，成交量为69.29万手，成交额为9.24亿元 [1] - 凯添燃气上涨3.61%，大众公用上涨3.53%，草华燃气上涨1.84% [1] 领跌个股表现 - 新疆火炬跌幅最大，下跌2.17%，收盘价23.95元 [2] - 百川能源下跌1.55%，水发燃气下跌1.51%，德龙汇能下跌1.36% [2] 个股资金流向 - 佛燃能源主力资金净流入5725.64万元，主力净占比6.20%，但游资资金净流出5323.12万元 [3] - 天壕能源主力资金净流入1948.33万元，主力净占比高达10.90% [3] - 重庆燃气主力净流入277.82万元，主力净占比为14.49% [3] - 板块内多数个股主力资金为净流入状态，但整体板块主力资金呈净流出 [2][3]

投资计划与规模 - 公司与香港中华煤气计划总投资额为100亿元人民币 [1] - 投资资金将来源于自有资金、贷款融资及引进战略投资者等方式 [1] - 规划通过股权收购或投资设立的方式实现目标 [1] 产能规划与目标 - 规划打造合计产能为100万吨/年的绿色燃料及化工供应池 [1] - 双方合作收购的内蒙古易高煤化科技有限公司已实现5万吨/年绿色甲醇产能并批量销售 [1] - 后续将投入资金对现有甲醇生产线进行改造，最终形成30万吨/年绿色甲醇产能 [1]

公司股价与交易表现 - 9月30日大众公用股价上涨5.29%至5.97元/股，成交额达12.54亿元，换手率为8.89%，总市值为176.26亿元 [1] - 广发中证1000ETF因持有848.08万股，在股价上涨当日测算浮盈约254.42万元 [2] 公司业务构成 - 公司主营业务为公用事业和金融创投，燃气销售是核心收入来源，占总收入的89.67% [1] - 其他业务收入构成包括污水处理业4.17%、施工业1.80%、运输业1.75%、商业1.38%等 [1] 主要机构股东动态 - 广发基金旗下广发中证1000ETF位列十大流通股东，二季度增持189.27万股，持股848.08万股，占流通股比例0.29% [2] - 广发中证1000ETF最新规模为307.18亿元，今年以来收益率为27.14%，近一年收益率为47.36% [2] 相关基金经理信息 - 广发中证1000ETF基金经理罗国庆累计任职时间近10年，现任基金资产总规模为675.65亿元 [3] - 罗国庆任职期间最佳基金回报为80.65%，最差基金回报为-48.08% [3]