股价表现与资金流向 - 9月15日盘中股价上涨2.12%至7.22元/股 成交金额2.68亿元 换手率2.70% 总市值100.66亿元 [1] - 主力资金净流入1034.89万元 特大单买入占比8.28%(2215.23万元) 卖出占比6.70%(1794.14万元) 大单买入占比23.16%(6197.74万元) 卖出占比20.86%(5583.93万元) [1] - 年内股价累计上涨23.52% 近5日/20日/60日分别上涨6.65%/15.52%/17.78% [1] 龙虎榜交易数据 - 年内2次登龙虎榜 最近一次为3月10日净买入2471.72万元 [1] - 当日买入总额1.68亿元(占总成交额9.27%) 卖出总额1.43亿元(占总成交额7.91%) [1] 公司基本情况 - 位于湖南省长沙市 2004年6月成立 2009年7月上市 [2] - 主营业务包含百货零售(61.04%) 其他补充业务(32.71%) 便利店零售(6.17%) 家电零售(0.50%) [2] - 涉及宾馆服务 小额贷款 担保业务 彩票销售等多元业态 [2] 行业属性与股东结构 - 属于申万行业分类"商贸零售-一般零售-百货"板块 [2] - 概念板块涵盖半导体 字节跳动 并购重组 融资融券 免税概念等 [2] - 股东户数7.99万户(较上期减少1.75%) 人均流通股17449股(较上期增加1.78%) [2] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入5.25亿元(同比减少14.32%) [2] - 归母净利润5347.74万元(同比减少45.61%) [2] 分红历史记录 - A股上市后累计派现6.77亿元 [3] - 近三年累计派现2927.76万元 [3]

股价表现与交易数据 - 9月15日盘中股价下跌2.21%至2.66元/股 总市值480.34亿元 成交额9.40亿元 换手率2.37% [1] - 主力资金净流出9643.76万元 特大单净卖出6393.04万元(买入5606.96万元占比5.97% 卖出1.20亿元占比12.73%) 大单净卖出3300万元(买入2.44亿元占比25.98% 卖出2.77亿元占比29.48%) [1] - 今年以来股价累计下跌22.90% 近5日/20日/60日分别上涨1.14%/14.66%/21.46% 年内3次登上龙虎榜 最近9月2日龙虎榜净买入2.58亿元(买入4.37亿元占比21.14% 卖出1.79亿元占比8.65%) [1] 公司基本情况 - 公司位于陕西省西安市新城区和北京市西城区 1996年12月5日成立 1994年1月10日上市 [1] - 主营业务为线下零售实体与线上电子商务结合的全国性O2O商品零售 收入构成:商业运营-商超57.91% 商业运营-其他39.09% 商贸物流2.99% [1] - 所属申万行业为商贸零售-一般零售-百货 概念板块包括抖音小店/供销社概念/农村电商/社区团购/免税概念等 [2] 财务与股东数据 - 2025年上半年营业收入7.83亿元 同比增长6.53% 归母净利润532.51万元 同比增长112.03% [2] - 截至8月20日股东户数32.75万户 较上期增加0.28% 人均流通股44931股 较上期减少0.27% [2] - A股上市后累计派现4.49亿元 近三年累计派现0.00元 [2]

活动概况 - 北京市消费者协会于9月15日至10月15日组织开展为期一个月的"3·15金秋购物节"公益活动 [1] - 活动以"公益、质量优先、消协倡导、经营者自愿"为原则 突出"六好"特色（诚信好、质量好、性价比好、购物体验好、售后服务好、投诉处理好） [1] - 万象汇、万达、大悦城等27个商圈近500家企业参与活动 [1] 参与企业 - 零售企业包括王府井百货大楼、菜市口百货、京东等 [1] - 服务性企业包括全聚德、滴滴出行、北京照相等 [1] - 北京苏宁易购针对全域门店家电产品推出"7天无理由退货"承诺及八大暖心服务包 [1] 企业举措 - 参与企业将推出系列优惠举措 [1] - 北京苏宁易购提供多项优惠及以线下"7天无理由退货"为主的八大暖心服务包 [1] 消协职能 - 各级消协组织将严格审核企业资质并督促企业自律 [2] - 依法监督企业承诺真实有效 规范市场秩序 [2] - 加强消费纠纷调解与商品服务监督 提升纠纷化解能力 [2]

零售行业调改进展 - 零售调改进入深水区 多家民营零售企业已完成管理变革并以更彻底方式推动业态转型 [1] - 类"胖改"超市调改模型数战告捷 可作为区域调改参照样板 [1] - 传统百货业态面临全国连锁商业购物中心挑战 暂无调改标准答案 需聚焦提效减亏和深挖相对优势 [1] 中长期发展机遇 - 企业有望依托渠道品牌延伸能力圈 在自有商品和供应链等领域拓展增量 [1] - 机制灵活且积极调改的企业可能获得更高胜率 [1] - 重点关注区域龙头的类"胖改"超市调改 数据兑现层面具有更高确定性 [1] 短期市场关注点 - 积极关注9月及"十一"假期即将迎来的门店调改 [1] - 密切关注线下大促旺季销售情况 [1]

报告行业投资评级 - 看好 维持 [4] 报告核心观点 - 超市百货行业调改深入推进，毛利结构优化，重点关注超市企业调改进展和购百企业经营稳定性 [1][42][43] 整体行业表现 - 2025年1-7月社零增速4.8%，7月增速3.7%，消费整体呈现企稳修复态势 [14] - 分品类来看，必选类持续较优增长，2025Q2限额以上粮油食品类、日用品类零售额同比增速分别为12.3%、7.8% [14] - 可选类增速环比回升，2025Q2服装、化妆品、金银珠宝增速分别为2.7%、2.6%、17.3% [14] - 国补品类表现亮眼，2025Q2家电、家具、通讯器材增速分别为40.4%、27.2%、21.5% [14] - 分业态来看，2025年1-7月限额以上超市、便利店、专业店零售额分别同比增长5.2%、7.0%、5.8%，百货零售额同比增长1.1% [14] 超市行业分析 - 超市企业持续优化门店，永辉超市净关店223家至552家，调改有序推进，预计2026年春节前调改店达到300家 [15] - 步步高上半年继续关闭4家低效门店，超市总店数为23家 [15] - 2025Q2代表性超市企业平均营收38亿元，同比下降15% [19] - 超市企业通过提升裸采占比和自有品牌产品占比优化毛利结构，2025Q2平均毛利率同比提升0.84个百分点至22.82% [19] - 但由于费用相对刚性和关店一次性损失，2025Q2平均扣非净亏损1.6亿元，亏损同比扩大42% [19] - 步步高二季度已呈现出扣非减亏，调改成效较优 [19] - 永辉超市零售主业毛利率从24H1的16.65%提升至25H1的17.27%，步步高批发零售业务毛利率从20.70%提升至24.64% [26] - 永辉完成2860家标品供应商的裸采合同签订，精简供应商数量约50% [27] - 自有品牌发展深入供应链，永辉2025年8月推出自有品牌橙汁，毛利率19.6%，计划2025-2029年重点打造亿元级别自有品牌单品，拟推动自有品牌渗透率提升至30-40% [30][32][33] 购百行业分析 - 2025Q2代表性购百企业平均营收12.8亿元，同比下降11% [35] - 二季度平均毛利率36.25%，同比提升1.83个百分点 [35] - 平均销售、管理费用分别减少3%、2%，二季度平均扣非净利润为0.29亿元，同比下滑33% [35] 个股表现 - 超市个股中，2025Q2家家悦扣非净利润0.4亿元，同比增长121%，红旗连锁扣非净利润1.1亿元，同比增长22% [40] - 购百个股中，2025Q2武商集团扣非净利润0.1亿元，同比增长24%，通程控股扣非净利润0.7亿元，同比增长2% [40] - 重点关注永辉超市、家家悦、武商集团、重庆百货、天虹股份 [43]

董事高管减持情况 - 董事高管胡宏伟减持公司股份27,000股 占公司总股本比例0.0061% [1][2] - 董事高管乔红兵减持公司股份27,800股 占公司总股本比例0.0063% [1][2] - 董事高管王欢减持公司股份27,000股 占公司总股本比例0.0061% [1][2] - 董事高管韩伟减持公司股份23,500股 占公司总股本比例0.0053% [1][2] - 董事高管陈果减持公司股份24,700股 占公司总股本比例0.0056% [1][2] 公司业务结构 - 超市业态营业收入占比35.97% [2] - 汽贸业态营业收入占比25.02% [2] - 电器业态营业收入占比19.27% [2] - 百货业态营业收入占比10.33% [2] - 其他业务营业收入占比8.27% [2] 公司市值 - 重庆百货当前市值为128亿元 [3]

股价表现与资金流向 - 9月11日盘中股价下跌2.01%至6.81元/股 成交金额4873.78万元 换手率1.37% 总市值47.73亿元 [1] - 主力资金净流出730.64万元 特大单零买入且卖出103.95万元（占比2.13%） 大单买入582.96万元（11.96%）卖出1209.65万元（24.82%） [1] - 年内股价下跌3.27% 近5日跌0.87% 近20日涨5.91% 近60日涨8.61% 年内6次登上龙虎榜 [1] 股东结构变化 - 截至6月30日股东户数4.01万户 较上期减少10.08% 人均流通股12897股 较上期增加11.21% [2] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入22.48亿元 同比减少29.15% 归母净利润亏损1535.37万元 同比下滑176.66% [2] 公司基本情况 - 主营业务为百货零售（收入占比88.10%）及租赁（7.34%） 属商贸零售-一般零售-百货行业 [1] - 概念板块涵盖预制菜/农村电商/创投/新零售/国资改革 注册地址广州市越秀区 [1] 分红历史记录 - A股上市后累计派现13.58亿元 近三年累计派现4928.27万元 [3]

股价表现 - 9月11日盘中下跌2.05%至12.93元/股 成交额2.99亿元 换手率3.41% 总市值86.11亿元 [1] - 今年以来股价累计上涨123.28% 近5日涨6.24% 近20日涨20.95% 近60日涨9.48% [1] - 年内17次登上龙虎榜 最近9月4日净买入8462.81万元 买入总额1.19亿元占比22.14% 卖出总额3457.48万元占比6.42% [1] 资金流向 - 主力资金净流出1627.70万元 特大单买入738.30万元占比2.47% 卖出1786.35万元占比5.97% [1] - 大单买入4470.19万元占比14.94% 卖出5049.84万元占比16.88% [1] 股东结构 - 股东户数7.65万户 较上期增加15.22% 人均流通股8702股 较上期减少13.21% [2] 财务数据 - 2025年上半年营业收入3.82亿元 同比减少9.95% 归母净利润2264.74万元 同比减少32.73% [2] - 主营业务收入构成：百货74.32% 超市12.14% 其他(补充)7.82% 餐饮4.94% 商投0.50% 电器0.28% [1] 分红情况 - A股上市后累计派现9.85亿元 近三年累计派现2.39亿元 [3] 公司基本信息 - 位于甘肃省兰州市 1996年4月22日成立 2017年9月29日上市 [1] - 主营业务为以百货业为主 超市电器为辅的连锁零售业务 [1] - 所属申万行业为商贸零售-一般零售-百货 概念板块包括QFII持股/券商相关/年度强势/新零售/小盘等 [2]

股价表现与资金流向 - 9月11日盘中下跌2.07%至8.03元/股 成交额2939.04万元 换手率0.50% 总市值59.03亿元 [1] - 主力资金净流出394.78万元 大单买入占比10.75%(315.82万元) 卖出占比24.18%(710.59万元) [1] - 年内股价跌1.51% 近5日跌1.47% 近20日涨3.61% 近60日涨8.91% [1] - 年内1次登龙虎榜 最近2月20日净买入763.22万元 买入总额6318.60万元(占比18.64%) 卖出总额5555.37万元(占比16.39%) [1] 财务业绩 - 2025年上半年营业收入8.78亿元 同比减少5.75% [2] - 2025年上半年归母净利润1.50亿元 同比减少23.48% [2] 股东结构与分红 - 股东户数3.24万户 较上期减少1.61% 人均流通股22488股 较上期增加1.64% [2] - A股上市后累计派现12.45亿元 近三年累计派现3.01亿元 [3] - 香港中央结算有限公司为第二大流通股东 持股1914.61万股 较上期减少1063.80万股 [3] 公司基础信息 - 位于浙江省杭州市 1992年10月30日成立 1994年1月14日上市 [1] - 主营业务收入构成:商场销售79.00% 其他(补充)11.03% 租赁8.39% 客房1.43% 餐饮0.15% [1] - 所属申万行业:商贸零售-一般零售-百货 概念板块含多胎概念/国资改革/浙江国资/体育产业/共享经济等 [2]

股价表现与资金流向 - 9月8日盘中下跌2.01%至6.81元/股 成交2.25亿元 换手率2.35% 总市值94.94亿元 [1] - 主力资金净流出3723.47万元 特大单净卖出839.17万元 大单净卖出2884.31万元 [1] - 今年以来股价累计上涨16.51% 近5日下跌16.03% 近20日上涨11.27% 近60日上涨16.61% [1] - 年内2次登上龙虎榜 最近3月10日净买入2471.72万元 买入总额1.68亿元(占比9.27%) 卖出总额1.43亿元(占比7.91%) [1] 经营业绩与股东结构 - 2025年上半年营业收入5.25亿元 同比下降14.32% 归母净利润5347.74万元 同比下降45.61% [2] - 股东户数8.13万户 较上期增加16.24% 人均流通股17144股 较上期减少13.97% [2] 公司基本情况 - 位于湖南省长沙市 2004年6月7日成立 2009年7月17日上市 [1] - 主营业务涵盖百货零售 宾馆服务 小额贷款 担保业务 彩票销售 [1] - 所属申万行业为商贸零售-一般零售-百货 概念板块包括半导体 并购重组 腾讯概念 字节跳动概念 乡村振兴等 [2] 分红情况 - A股上市后累计派现6.77亿元 近三年累计派现2927.76万元 [3]