麦德龙门店调改 - 麦德龙全国首家"胖东来模式"调改门店北京四季青店正式营业，SKU精简至约8000支，商品汰换率达55% [8] - 烘焙与熟食品类数量扩容近6倍，现制加工区同步扩大，进口商品占比25%，自有品牌及独家商品占比超40% [8] - 麦德龙每年将推出200-300款自有品牌新品，动态响应消费趋势变化 [8] 京东零售业务动态 - 京东完成收购香港佳宝超市，正式进军香港实体零售领域，佳宝在香港拥有逾90家门店，员工总数超1000名 [10] - 京东二季度收入3567亿元，同比增长22.4%，京东零售二季度收入3101亿元，同比增加20.6%，经营利润率为4.5%创大促季度最高纪录 [12] - 京东奥莱西北首店将于8月22日开业，民生百货解放路店转型为24小时开放式商业综合体 [27] 多点数智业绩表现 - 多点数智2025年上半年营业收入10.78亿元，同比增长14.8%，净利润达6217万元，同比扭亏为盈 [15] - AI零售核心解决方案收入达4.88亿元，同比增长16.2%，AI零售增值服务收入5.91亿元，同比增长13.7% [15] 阿里电商架构调整 - 淘天集团内部更名为中国电商事业群-淘天集团，与饿了么、飞猪为平行关系 [18] - 家乐福中国微信公众号更名为"客优仕CACIOUS"，为家乐福会员店自有品牌名称 [18] 零售品牌线上拓展 - 好想来入驻淘宝闪购后订单量连续3个月保持200%以上增幅，线上新客占比突破90% [19] - 盒马鲜生淄博首店开业，经营面积达4000平方米，计划财年内开出近100家门店，新增进入城市超过50个 [20] 小米非洲市场布局 - 小米在摩洛哥开设直营店并启动店长招聘，计划未来3-5年培养1000名AIoT业务海外人才 [22] - 小米手机业务在非洲市场招聘倾向于有非洲工作经验的从业者，AIoT业务倾向有大疆、安克工作经历者 [22] 餐饮行业数据 - 7月全国餐饮收入4504亿元，同比增长1.1%，1-7月全国餐饮收入31984亿元，同比增长3.8% [23] 永辉超市门店调改 - 永辉调改门店总数已达156家，北京旧宫店商品汰换率近50%，烘焙熟食占比提升 [24] - 门店增设胖东来自有品牌专区，引入70余款同款商品，全国调改门店预计9月底达200家 [24] 卫龙美味业绩 - 卫龙美味上半年总收入34.83亿元，同比增长18.5%，归母净利润7.33亿元，同比增长18% [28] - 蔬菜制品上半年营收同比增长44.3%达21.09亿元，占整体收入比重增至60.5% [28]

报告行业投资评级 - 行业评级为增持（维持） [5] 报告的核心观点 - 2025 年以来社服零售基本面整体平稳，部分企业趋势向好，Q2 业绩预告陆续披露，企业持续积极布局，可关注新消费、零售调改、跨境龙头、餐饮、旅游、酒店人力免税等领域标的 [8] 根据相关目录分别进行总结 商贸零售 - 6 月社零同比增长 4.8%基本符合预期，2025 年 6 月社零总额 42287 亿元/同比+4.8%，增速环比-1.6pct，排除石油及汽车因素消费品零售额 35702 亿元/同比+4.1%，增速环比-2.2pct；分品类看，必选品类饮料和烟酒同比下滑，可选品类环比除家具/汽车均有所降速 [1] 酒旅人服 - 旅游板块 Q2 景区客流、收入增速预计回落，但依靠多方面运营改善自身能力；酒店板块 Q2 单店同比或好于 Q1，锦江酒店预计 Q2 归母净利润 3.2 - 3.6 亿元/同比下降 50.7% - 44.7%，排除转让影响利润端环比改善；人力板块北京人力 Q2 利润同比相对稳定，科锐国际积极布局 AI 优化效率 [2] 餐饮茶饮 - 部分餐饮标的 6 月数据向好，锅圈 2025H1 预警亮眼，预计核心经营利润 1.8 - 2.1 亿元/同比+44% - 68%，九毛九 2025Q2 门店数优化、客单价稳中有升、同店降幅环比改善；茶饮三季度有望受益，Q3 同店预计维持高增，优秀企业明年仍能高增展店；禁酒令 Q2 颁布后聚餐餐饮场景或受影响 [3] 零售潮玩 - 传统零售企业调改成效显著，截至 2025 年 6 月 30 日永辉超市调改 124 家店、关店 227 家，其余龙头也推进调整；母婴、名创优品等专业连锁公司 Q2 增速环比提升，积极布局线上及新业态；潮玩行业维持较高景气度，泡泡玛特 2025H1 超预期 [4] 会展出境跨境 - 小商品城潮玩/护肤医美板块开标，录取 497/422 个，开标区间 13.4 - 13.7 万/平高于珠宝板块，选位费超预期；其余跨境龙头 Q2 受关税影响增速或回落，安克创新增速相对确定；会展出境龙头 Q2 经营情况略有承压 [7] 投资建议 - 关注新消费相关标的古茗、茶百道等；零售调改主线标的永辉超市、重庆百货等；跨境龙头小商品城、安克创新等；餐饮改善显著标的锅圈、小菜园等；旅游景气度高的公司祥源文旅、宋城演艺等；酒店、人力、免税等顺周期及超跌龙头 [8]

报告行业投资评级 - 增持（维持） [5] 报告的核心观点 - 2025年以来社服零售基本面维持整体平稳复苏，部分子行业边际转好，叠加政策刺激后续值得期待 [7] 各部分总结 端午出游情况 - 出游数据：端午假期3天全国国内出游1.19亿人次，同比+5.7%，按可比口径较2019年同期+26.7%；国内游客出游总花费427.30亿元，同比+5.9%，按可比口径较2019年同期+8.6% [1] - 出行方式：端午假期预计全社会跨区域人员流动量为6.57亿人次，日均2.19亿人次，同比+3.0%；公路/铁路/水路/民航客运量预计分别为6.0亿/4710.8万/288.1万/560.1万人次，同比+3.14%/+2.3%/-1.65%/+1.22% [1] 各地旅游及酒店情况 - 旅游：长白山景区接待游客与去年同期持平，旅游收入同比+23.94%；杭州受连续雨天影响接待外地游客348万人次，同比基本持平；北京接待游客821.1万人次，同比+5.4%，实现旅游总花费107.7亿元，同比+6.7%；湖南累计客流1728.81万人次，同比+12.56%，省外游客203.95万人次，占比11.8%，同比+110.61% [2] - 酒店：端午假期县域高星酒店内的吃住玩一站式套餐预订量同比增73%，亲子家庭占比33％；集亲子餐厅、地方美食、儿童乐园为一体的高星度假酒店是搜索热门 [2] 出游类型情况 - 本地周边游：端午假期国内周边游本地游占比为64%，本地及周边的高星酒店、精品民宿和度假别墅需求占比上升明显 [3] - 民俗非遗游：截至6月2日，含“龙舟”等关键词的搜索量环比上月增长2.5倍，湖南岳阳等地端午酒店预订量同比增长超4成 [3] - 亲子出游：亲子家庭成为端午出游主力军，GMV前50的景区中家庭亲子类景区占比近90%，亲子订单占整体旅游订单的25% [3] - 出入境游：端午假期全国边检机关保障590.7万人次中外人员出入境，同比+2.7%；入境外国人中适用免签政策入境23.1万人次，同比+59.4%；入境游订单同比增长近9成，入境游景区门票GMV同比增长超1.5倍 [3] 消费市场情况 - 城市消费：北京重点监测企业实现销售额41.8亿元，同比+1.6%，60个重点商圈假期客流量2328.4万人次，同比+2.1%，实现消费金额66.2亿元，同比+0.8%；上海节日前两天线上线下共发生消费近200亿元，同比+4.1%，离境退税销售额同比增长约1.1倍 [4] - 公司：重庆百货端午假期各业态销售额同比增长近9％ [4] - 餐饮：北京餐饮消费增长近1成，广东地区龙舟饭订单量同比+193%，新疆地区端午美食订单量同比+241% [4] - 票房：截至6月2日21时，端午档票房4.59亿，较2024年端午档票房增长达2成，《碟中谍8》档期内票房1.90亿（累计2.28亿） [4] 投资建议 - 新消费景气较高，相关标的有古茗、茶百道等 [7] - 零售调改主线延续，对应标的有永辉超市、重庆百货等 [7] - 跨境龙头小商品城、安克创新等维持增长，若羽臣、南极电商业态及变革值得跟踪 [7] - 旅游景气度仍然较高，对应公司有祥源文旅、宋城演艺等 [7] - 关注餐饮、酒店、免税等顺周期及其他超跌龙头 [7]