香港特区政府2026/27年度土地供应计划 - 香港特区政府在财政预算案中公布2026至2027年度卖地计划，计划包含9幅住宅用地 [1] - 连同铁路物业发展、市区重建局、私人发展和重建项目，预计全年潜在土地供应可供兴建约22000个单位 [1] - 港府来年继续不推售一般商业用地 [1]

怀柔科学城项目复工与建设进展 - 春节假期结束后，怀柔科学城各重点项目已全面复工，多个项目将在今年迎来新进展 [1] - 人类器官生理病理模拟装置与创新细胞技术研发平台已于2025年12月提前实现主体封顶，目前进入二次结构及外装修施工阶段，预计第一季度完成地下室装修 [3] - 太赫兹科学技术中心平台项目已于2025年11月18日实现结构封顶，正全力推进二次结构及机电安装，力争于2026年底完成全部建筑工程施工 [3] 雁栖小镇项目与商业配套发展 - 雁栖小镇项目已全面展开现场施工，正同步推进土方回填与外窗安装，下一步将启动幕墙全面施工与精装工程 [4] - 北京怀柔科学城建设发展有限公司已与阿那亚集团签署合作协议，围绕商业策划、产品优化等开展前期工作 [4] - 阿那亚雁栖小镇A区商业计划于今年10月开街亮相，旨在为科研人员及国际访客提供高品质生活配套，打造“国际生活样板”与“自然消费目的地” [1][4] 基础设施与路网建设规划 - 雁栖小镇A区街坊路计划于2026年9月完工通车，雁栖小镇规划一路计划于2026年12月完工通车 [4] - 新峰街东延道路工程已完成桥梁桩基施工，计划于2026年底与密新路同步实现通车 [4] - 怀柔科学城高端科学仪器装备产业集聚区内，飞天北巷、沙河西路等6条道路预计今年8月完工通车 [4] - 乐园大街、范各庄路、乐园南二街、雁栖西一路计划于今年6月开工 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前中国房地产市场处于新旧动能转换阶段，房贷贴息政策有从地方试点走向大众的可能，构建“财政补息差、银行扩投放、购房者享红利”格局；贴息政策能短期激活需求，但效果有区域性差异且依赖本地市场基本面与政策协同环境；全国展开需考虑财政成本，全面覆盖财政负担重；政策应与供给侧改革等协同，未来或渐进式推进 [1][12][3][23][4][6][24][35][36] 根据相关目录分别进行总结 前言 中国房地产市场处于关键阶段，存量房贷与公积金贷款利率下调使购房成本降低，但市场信心稳固需更多政策支持，尤其要解决“高月供挤压消费”问题；房贷贴息政策有从地方试点走向大众的可能；国际上多个国家或地区有住房信贷支持政策；自2023年末以来部分城市已出台实施细则 [12][5][13] 房贷贴息政策的主要形式与减负效果测算 - **固定比例贴息模式**：按贷款金额固定比例贴息是主流模式，地方政府对符合条件的首套购房贷款按初始贷款本金一定比例核算贴息总额，多地政策比例不同 [16] - **利息比例补贴模式**：部分地区按贷款利息百分比贴息，适用于长期激励或特定群体，如运城针对高层次人才按不同层级设定贴息比例与总额上限 [17] - **房企定向补贴模式**：由房地产开发企业自主发起并承担成本，对特定楼盘促销，不具普适性和稳定性，但可与地方政策协同，如珠海“政府+国企”双重补贴模式 [21] - **减负效果测算**：假设贷款100万元、期限30年、利率3.2%，按各地政策测算，每月减负417 - 2500元不等 [22] 试点城市政策效果评估：对房地产销售的影响 - **主要试点城市效果追踪**：政策效果有显著区域性差异，南京雨花台区政策促进效果突出，2024年6 - 12月商品住宅销售面积同比升28.6%，领先全市；武汉、杭州临平区起色有限 [3][23] - **房贷贴息政策效果分析与局限性**：政策短期内能激活需求、稳定预期，减少提前还款、缓解银行压力，但效果呈“脉冲式”，难化解市场结构性矛盾，需与供给侧改革等政策合力 [24] 若2026年房贷贴息政策全国展开，对于财政资金需求的预测 - **2026年新增房贷规模预测**：预测2026年新建住宅销售额6.2万亿元、二手住宅8.8万亿元；假设新房贷款比例31.4%，新建商品住宅新增贷款1.95万亿元、二手房2.75万亿元；分三种情景测算，仅覆盖新建住宅年财政需求195亿元，仅覆盖二手住宅275亿元，全面覆盖470亿元；若覆盖全部存量房贷，年化成本近4000亿元；从银行数据推断，2024年全国投放个人住房贷款规模4.79万亿元，预测2025和2026年同比增速 - 1.2%，贴息财政资金约468亿元 [26][29][6][34] - **财政可行性及全国展开可能性分析**：房贷贴息政策能精准发力、兼顾多目标，但无法单独解决深层矛盾，需与供给侧改革协同；财政成本是推广关键因素，全国统一政策不现实；2026年可能“自上而下推动、地方因城施策”渐进推进，优先惠及新增首套住房贷款，一线城市及核心二线城市先试行 [35][36]

入选标普全球可持续发展年鉴 - 远洋集团凭借在环境、社会及公司治理领域的卓越表现，成功入选标普全球发布的《2026年可持续发展年鉴》[1][3] - 该年鉴是全球最具影响力的企业可持续发展评估之一，其评选结果是全球超过32万亿美元资产管理规模投资决策的重要参考[3][5] - 2026年全球共有9200余家企业参选，最终仅有848家各行业表现最优的公司成功入选，占比不足10%[3][5] - 其中中国内地企业仅57家入选，远洋集团是极少数获此国际殊荣的中国内地房企[3][5] 公司ESG实践与核心理念 - 公司长期坚持将“建筑·健康”核心理念融入经营与发展[3][5] - 在绿色建筑、资源节约及碳减排目标达成方面表现突出，引领行业绿色转型[3][5] - 积极推动社区协同发展，践行企业公民责任[3][5] - 面对市场环境挑战，公司不断优化ESG风险管理机制，将可持续发展理念深度融入经营决策，以提升企业的抗风险韧性[3][5] 入选意义 - 此次入选是对公司务实深耕ESG领域的权威认可[3][5] - 也为公司坚守“长期主义”、践行可持续发展提供助力[3][5]

公司股票交易异常波动 - 公司股票交易在2026年2月13日、2月24日及2月25日连续三个交易日内，日收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，构成股票交易异常波动 [1] 公司经营与内外部环境状况 - 公司目前生产经营活动正常，内外部经营环境及行业政策未发生重大变化 [1] - 公司不存在应披露而未披露的重大资产重组、股份发行、重大交易、业务重组、股份回购、股权激励、破产重整、重大业务合作、引进战略投资者等重大事项 [1] - 未发现对公司股价产生较大影响的媒体报道、市场传闻或热点概念事项 [1] 公司相关人员交易情况 - 公司控股股东及其一致行动人、公司董事及高级管理人员在本次股票交易异常波动期间不存在买卖公司股票的情形 [1]

政策调整内容 - 上海于2026年2月25日发布“沪七条”政策 从限购、公积金贷款、房产税三个维度优化现行政策 [1] - 政策将首套房公积金最高贷款额度从160万元提升至240万元 叠加多子女家庭等因素上浮后可达324万元 [2] - 政策放宽非本地户籍居民的购房条件 允许符合条件者增购住房 并优化购房信贷政策 [1] - 此次调整更多针对上海外环内区域 外环外的购房门槛已处于极低水平 [2] 政策背景与动因 - 政策调整基于房地产供需关系发生根本性变化的共识 行业从总量短缺转向总量基本平衡 [1] - 在供小于求、市场过热阶段出台的限制性措施逐步退出 是政策调整的应有之义 [1] - 北京和上海因其巨大的市场体量和风向标意义 政策调整向来审慎 此次调整有望在全国范围内形成新一轮政策预期 [1] - 政策发布时间定在2月底 旨在针对春节后楼市惯常出现的“小阳春”传统 [2] 市场反应与预期 - 开发商普遍对政策实际效力不抱超预期期待 认为其有助于部分真实需求降低成本并促进成交 对企业现金流有益 但不足以扭转行业根本趋势 [3] - 当前市场存在观望情绪 当市场参与者预期还有更多、更大力度的政策时 会削弱单次政策的效果 [2] - 《求是》杂志评论文章指出 政策力度要符合市场预期 政策要一次性给足 不能采取添油战术 而近年来的楼市政策距离此仍有差距 [2] - 在市场预期尚未根本转变、政策博弈心态依然存在的现实下 对本轮“小阳春”的成色仍需冷静观察 [3] 行业转型与挑战 - 房地产行业“高负债、高杠杆、高周转”的旧模式已经走到尽头 向新模式转型需要时间 [3] - 从2021年底开始的此轮房地产调整具有深刻的宏观和历史背景 [3] - 房地产行业发展的条件已发生深刻改变 从“有没有”转向“好不好” [1]

飞天茅台调价传闻 - 网络传闻称飞天茅台出厂价将从每瓶1169元上调至1299元，上调幅度130元 [2] - 贵州茅台公司官方回应称此为谣传，价格调整属于需披露的重大事项，应以公司公告为准 [3] - 公司最近一次出厂价上调是在2023年11月1日，对53%vol飞天、五星茅台酒平均上调幅度约20%，但市场指导价维持在每瓶1499元 [5] - 行业分析指出，贵州国资背景的茅台酒代理商是涨价的主要阻力，且当前环境下短期内涨价可能性低 [6] - 另有分析认为，该传闻可能源于股民行为，因为传闻执行日期2月24日是A股新年开市首日 [6] - 500毫升53度飞天茅台是公司基本盘，2024年其营业收入为1459.28亿元，占公司总营收比重85.29%，2025年前三季度占比提升至86.03% [6] - 该核心产品收入增速正在放缓，2024年同比增长15.28%，2025年前三季度同比增速降至9.28% [6] - 公司自2025年1月1日起在i茅台平台上线该产品动态投放，以加码直销渠道并拉动增长 [6] 上海房地产政策松绑 - 上海市五部门联合发布通知，自2月26日起进一步优化调整房地产政策 [7] - 非本市户籍居民购买外环内住房所需社保或个税缴纳年限，从过去“连续缴纳满5年及以上”大幅降低至“连续缴纳满1年及以上” [11] - 对在本市缴纳社保或个税满3年及以上的非户籍居民家庭，可在现有政策基础上于外环内增购1套住房 [11] - 对持《上海市居住证》满5年及以上的非沪籍居民，限购1套住房且无需提供社保或个税证明 [11] - 政策调整前，非沪籍家庭仅满足一年社保只能购买外环外住房，新政后扩大至全市范围 [13] - 公积金政策优化：首套住房公积金贷款最高额度从160万元提高至240万元 [14] - 叠加多子女家庭和购买绿色建筑的上浮政策（最高上浮35%），家庭公积金贷款最高额度可达324万元 [14] - 公积金贷款支持范围拓展至第二套住房，多子女家庭购买二套住房最高贷款额度可上浮20% [14] - 自2026年1月1日起，对本市户籍家庭中子女成年后购买的唯一住房暂免征收个人住房房产税 [14] - 2025年上海房地产市场数据：商品房新开工面积1492万平方米，下降31.8%；销售面积1579.85万平方米，下降4.6%，其中住宅销售面积1224.93万平方米，下降9.7% [14] 豪华燃油车大幅降价 - “宝马7系降价约27万”话题登上微博热搜第一，反映豪华燃油车降价趋势 [15][16] - 奔驰E级多款车型优惠高达11万元，最高达13.5万元，2026款E 260 L经典版优惠后价格31.99万元（指导价42.99万元） [16] - 奔驰GLB最高优惠12.9万元，最低起售价降至14.49万元 [16] - 奥迪A6L 2026款40 TFSI豪华动感型优惠高达15.1万元，奥迪A7L直降18.72万元，奥迪A3在一些门店价格低至10万元 [16] - 近三年，国内新能源车渗透率从28%跃升至55%，燃油车市场份额则从72%下滑至45% [16] - 截至1月10日，已有超20家主流车企、75款以上车型推出促销政策，此轮降价中宝马、凯迪拉克等豪华品牌最为激进 [17] - 乘联会秘书长预测，2026年上半年豪华车市场降价幅度将维持在10%-15%区间 [17] - 为应对特斯拉Model 3改款、小米SU7等新品冲击，豪华品牌或通过“限时优惠+金融政策”组合维持销量 [17] 刘强东个人投资游艇产业 - 京东创始人刘强东宣布个人投资约50亿元创立游艇品牌Sea Expandary [19] - 公司与深圳、珠海等地政府签署战略协议，计划在珠海投资建设游艇制造基地，在深圳建设中国总部并参与码头运营 [19] - 刘强东表示投资源于个人情感与儿时梦想，其不会直接参与运营管理，最多担任产品经理 [19] - 公司目标之一是推动游艇大众化，希望未来行业内能出现10万元的游艇 [19] - 目前主流中档小型游艇价格通常在50万元至100万元左右 [19] - 2022年国家五部委联合发文，首次从国家层面明确“推动游艇消费大众化”导向 [20] - 广东省提出到2027年游艇及关联产业规模突破1000亿元的目标 [20] - 截至2025年底，中国登记有效游艇共计9850艘，近三年新登记游艇约占游艇总数54.7% [20] AI行业模型训练争议 - 美国AI公司Anthropic指控DeepSeek、月之暗面和MiniMax三家中国公司对其Claude模型进行“工业级规模的蒸馏攻击” [21] - Anthropic称，三家公司通过约24000个虚假账户，与Claude进行超过1600万次交互，系统性提取其核心能力用于训练自身模型 [21] - 2023年9月，Anthropic已全面禁止“中国控股公司”使用其AI服务 [21] - 指控遭到广泛质疑，有观点认为若中国公司通过付费API调用接口，则形式上属于合理使用产品 [22] - 马斯克嘲讽Anthropic，称其自身已犯有“大规模窃取训练数据的罪行” [23] - 模型蒸馏是AI领域标准训练技术，被OpenAI、谷歌、Meta等全球公司普遍使用 [24] - 被指控的中国AI公司发展迅猛，月之暗面旗下Kimi K2.5大模型发布不到一个月，近20天累计收入已超过2025年全年总收入 [24] - 月之暗面在完成上一轮5亿美元融资一个多月后，将完成新一轮超7亿美元的融资，本轮由阿里、腾讯等联合领投，新一轮融资估值达100亿-120亿美元 [24]

港股市场整体表现 - 恒生指数收盘上涨0.66%或175.4点，报26765.72点，全日成交额2367.65亿港元 [1] - 恒生国企指数上涨0.3%，报9034.75点 [1] - 恒生科技指数下跌0.19%，报5260.50点，盘中冲高回落 [1] - 天风证券观点：短期港股在估值修复后高位震荡，南向资金持续净流入提供支撑，指数具阶段性韧性与结构性机会，中期维持谨慎乐观，结构优于指数 [1] 蓝筹股表现 - 海底捞领涨蓝筹，收盘上涨6.19%至17.51港元，成交额5.39亿港元，贡献恒指3.12点 [2] - 汇丰控股上涨5.47%至142.7港元，贡献恒指140.04点 [2] - 龙湖集团上涨4.6%至10.24港元，贡献恒指1.83点 [2] - 信义光能下跌3.58%至3.5港元，拖累恒指0.95点 [2] - 万洲国际下跌3.27%至10.05港元，拖累恒指4.61点 [2] 热门板块与行业动态 金属与稀土板块 - 稀土、钨等金属股走势强劲，佳鑫国际资源涨11.32%，力勤资源涨9.43%，金力永磁涨6.82%，五矿资源涨4.78% [3] - 稀土产品价格显著上涨，氧化镨钕均价88.20万元/吨，较节前上涨4.16万元/吨，金属镨钕均价103.67万元/吨，较节前上涨3.17万元/吨 [3] - 65%黑钨精矿价格报73.5万元/标吨，较年初涨59.8%，钨粉价格报1800元/公斤，较年初涨66.7% [3] - 据报道特朗普政府计划利用AI项目为关键矿产制定参考价格，首批聚焦锗、镓、锑、钨四种金属 [4] 房地产板块 - 内房股多数走高，碧桂园涨6.45%，旭辉控股涨6.02%，建发国际集团涨5.12%，龙湖集团涨4.6% [4] - 上海楼市“新七条”发布，非沪籍家庭外环内购房社保年限缩短至1年，公积金贷款最高额度提至240万元 [4] - 中银国际认为2026年全年地产板块出现收益的机会较大 [4] 消费板块 - 餐饮、体育用品等消费股走高，海底捞涨6.19%，滔搏涨6.53%，康师傅控股涨3.76%，安踏体育涨2.48% [5] - 大华继显研报称新春长假消费数据反映国内消费市场增长动能向好，是消费市道整体复苏的初步迹象 [6] - 春节假期海底捞全国门店累计接待顾客超1400万人次，较去年同期显著增长，花旗预期其1-2月翻台率将实现正增长 [2] 科技与存储板块 - 存储概念股显著回调，澜起科技跌7.11%，兆易创新跌4.53% [6] - 做空机构香橼称市场对闪迪定价逻辑存在根本性错误，当前存储芯片供应紧张是暂时现象，周期顶部已近 [6] - 大型科技股涨跌不一，腾讯涨0.48%，阿里巴巴涨0.2% [3] 热门异动个股 - 汇丰控股2025年收入增加24亿美元至683亿美元，增幅4%，净利息收益348亿美元，增加21亿美元，列账基准除税前利润299亿美元，拟派发第四次股息每股0.45美元 [7] - 绿茶集团发布盈喜，预期2025年利润约4.6亿元至5.08亿元，同比增加31.4%至45.1%，经调整净利润约4.81亿元至5.32亿元，同比增加33.2%至47.4% [8] - “海螺系”个股活跃，海螺创业涨7.66%，海螺水泥涨5.53%，海螺集团计划6个月内增持海螺水泥A股，金额不低于7亿元且不高于14亿元 [8]

港股市场整体表现 - 恒生指数收盘涨0.66%或175.4点，报26765.72点，成交额2367.65亿港元 恒生国企指数涨0.3%，报9034.75点 恒生科技指数跌0.19%，报5260.50点 [1] - 天风证券观点：短期港股在估值修复后高位震荡 南向资金持续净流入与结构性活跃度对市场形成支撑 中期维持谨慎乐观，结构优于指数的特征或将延续 [1] 蓝筹股表现 - 海底捞领涨蓝筹，收盘涨6.19%至17.51港元，贡献恒指3.12点 春节假期（2月15日至23日）全国门店累计接待顾客超1400万人次，较去年同期显著增长 花旗预期其1-2月翻台率将实现正增长 [2] - 汇丰控股涨5.47%至142.7港元，贡献恒指140.04点 [2] - 龙湖集团涨4.6%至10.24港元，贡献恒指1.83点 [2] - 信义光能跌3.58%至3.5港元，拖累恒指0.95点 万洲国际跌3.27%至10.05港元，拖累恒指4.61点 [2] 热门板块与行业动态 - 稀土等金属股走势强劲 佳鑫国际资源涨11.32%，力勤资源涨9.43%，金力永磁涨6.82%，五矿资源涨4.78% [3] - 小金属价格持续走高 氧化镨钕均价88.20万元/吨，较节前上涨4.16万元/吨 金属镨钕均价103.67万元/吨，较节前上涨3.17万元/吨 65%黑钨精矿价格报73.5万元/标吨，较年初涨59.8% 钨粉价格报1800元/公斤，较年初涨66.7% [3] - 据报道特朗普政府计划利用AI项目为关键矿产制定参考价格 首批聚焦锗、镓、锑、钨四种金属 [3][4] - 内房股多数走高 碧桂园涨6.45%，旭辉控股涨6.02%，建发国际集团涨5.12% [4] - 上海楼市“新七条”发布 内容包括非沪籍家庭外环内购房社保年限缩短至1年 公积金贷款最高额度提至240万元 [4] - 中银国际认为2026年全年地产板块出现收益的机会较大 [4] - 餐饮、体育用品等消费股走高 海底捞涨6.19%，滔搏涨6.53%，康师傅控股涨3.76%，安踏体育涨2.48% [5] - 大华继显研报称新春长假消费数据反映国内消费市场增长动能向好 看好餐饮、服务及体验式消费等行业 [6] - 存储概念股显著回调 澜起科技跌7.11%，兆易创新跌4.53% [6] - 做空机构香橼称市场对闪迪的定价逻辑存在根本性错误 认为当前存储芯片供应紧张是暂时现象 全球产能已达2018年峰值两倍 [6] 公司特定事件与业绩 - 汇丰控股2025年收入增加24亿美元至683亿美元，增幅4% 净利息收益为348亿美元，增加21亿美元 列账基准除税前利润减少24亿美元至299亿美元 拟派发第四次股息每股0.45美元 单第四季度列账基准除税前利润增加45亿美元至68亿美元 收入增加48亿美元至164亿美元，增幅42% [7] - 绿茶集团发布盈喜 预期2025年利润约人民币4.6亿元至5.08亿元，同比增加约31.4%至45.1% 经调整净利润约人民币4.81亿元至5.32亿元，同比增加约33.2%至47.4% 增长主因门店网络持续扩张及经营效率提升 [8] - “海螺系”个股活跃 海螺创业涨7.66%，海螺水泥涨5.53% [9] - 海螺水泥控股股东海螺集团计划6个月内增持公司A股股份 增持金额不低于人民币7亿元且不高于人民币14亿元 [9]

公司资本运作 - 公司于2026年2月25日根据零息强制性可转换债券的转换发行了29,045,200股股份 [1] - 此次转换涉及强制性可转换债券(A)及强制性可转换债券(B)两类债券 [1]