业绩预告与核心财务表现 - 公司预计2025年实现归母净利润18亿元至22亿元，较上年同期的-9.21亿元实现扭亏为盈，同比增长27.21亿元至31.21亿元 [1] - 预计2025年扣非归母净利润为9亿元至11亿元，较上年同期的-20.63亿元增加29.63亿元至31.63亿元，盈利能力实现根本性改善 [1] 国际客运业务增长 - 2025年全年国际市场收入客公里同比增长41.32%，达到26739.74百万客公里 [1] - 2025年全年国际旅客运输量同比增长38.35%，达到4088.78千人次 [1] - 2025年12月单月，国际市场收入客公里同比增长25.76%，国际旅客运输量同比激增21.95%，超38万人次 [1] - 截至2025年底，公司已恢复、新开及计划运营国际及地区往返客运航线70余条，新增及加密多条热门航线 [1] 货运业务发展 - 2025年12月，公司货邮运收入吨公里同比增长14.22%，货运及邮运量同比增长8.39% [2] - 2025年12月，货邮载运率同比提升2.63个百分点，其中国际货邮运收入吨公里同比增幅高达23.70% [2] 机队结构与运营优化 - 公司持续推进机队年轻化、现代化，2025年先后引进空客A321neo、A330、A320NEO及C909等新飞机 [2] - 截至2025年末，公司合计运营359架飞机，运营效率与乘客体验显著提升 [2] 海南自贸港政策支持 - 作为扎根自贸港的主基地航司，公司享受15%企业所得税优惠税率、高端人才个税减免、飞机及部分航材零关税、保税航油等政策支持 [2] - 第七航权逐步放开为公司带来增量发展空间 [2] 维修业务与品牌荣誉 - 公司旗下海口吉耐斯具备GEnx-1B最高大修资质，发动机维修业务正向“利润中心”转型，有望形成新的盈利增长点 [2] - 旗下海南航空连续14次荣获“SKYTRAX五星航空”称号，成为中国内地唯一获此殊荣的航企 [2] 未来发展战略 - 公司未来将持续依托自贸港政策红利，深化航线网络布局与产业协同，推动高质量发展 [3]

国际航空公司恢复委内瑞拉航线动态 - 葡萄牙航空宣布将于3月30日恢复往返加拉加斯的航班 [1] - 智利拉塔姆航空哥伦比亚分公司表示正在向委内瑞拉相关部门提出恢复运营的意愿 [1] - 西班牙伊比利亚航空将往返加拉加斯航线的停飞时间延长至4月 [1] - 西班牙欧罗巴航空将往返加拉加斯航线的停飞时间延长至2月14日 [1] 委内瑞拉国际航空政策与安全通告 - 委内瑞拉总统府证实委内瑞拉同美国将恢复商业航空往来 [1] - 西班牙航空安全局更新安全通告，不建议西班牙航司在2月16日前恢复往来委内瑞拉的航线 [1] 当前执飞加拉加斯航线的国际航司 - 截至目前，国际航司方面执飞进出加拉加斯航班的仅有巴拿马航空和哥伦比亚温戈航空 [1]

春运总体预测与客流特征 - 预计2025年春运期间全社会跨区域人员流动总量将创历史同期新高，有望达到95亿人次 [1] - 春运单日峰值预计出现在正月初六，单日跨区域人员流动量将达3.4亿人次，或创历史新高 [1] - 高速公路车流量单日峰值预计达7100万辆次，单日自驾出行有望创历史新高 [1] - 新能源车出行总量预计将创历史同期新高，达3.8亿辆次 [1] - 铁路春运整体客流将呈现稳定增长，节前客流高峰日为腊月廿六，节后客流高峰日为正月初七 [1] 交通运输部门保障措施 - 交通运输部将强化综合运输运力调配，公路、铁路、航空、水运均备足运力，实现干线运输与城市交通高效衔接 [2] - 全国已建成22个空铁联运枢纽，并积极推广旅客联程联运 [2] - 交通运输部门将采取延长运营时间、缩短发车间隔、调度机动运力等方式保障客运枢纽集疏运 [2] - 全国已有42个火车站实现与城市轨道交通安检互认 [2] - 铁路部门科学编制春运列车运行图，预计客流高峰期单日最高可安排开行旅客列车超1.4万列，客座能力同比增长5.3% [2] - 针对北京、广深、沪宁杭等节前客流集中地区，成渝、武汉、南昌等节后客流集中地区，以及西安至成都、太原，大连至哈尔滨，青岛至上海等热门方向，加大客运能力投放 [2] 琼州海峡春运专项情况 - 作为海南自由贸易港封关运作后首个春运，琼州海峡客滚运输需求旺盛，预计运送旅客超466万人次、车辆超117万辆次，同比分别增长12%和10% [3] - 其中新能源汽车过海需求激增，预计运输量将突破20万辆次，占比超17% [3] - 春运期间，琼州海峡客滚运输整体发班能力可达单日350航次 [3] - 针对新能源车运输需求，增配两艘新能源汽车专用运输甲板驳，每日可设置50个新能源车运输专班，新能源车运输保障能力由2025年的日均3500辆次提升到5000辆次 [3]

美国政府停摆事件概述 - 美国联邦政府多个部门因预算耗尽于当地时间1月31日凌晨陷入“部分停摆”[1] - 此次停摆距离上次史上最长43天停摆结束尚不足3个月[3] - 即使新预算通过，个别部门仅获得两周拨款，半个月后可能面临短期内第三次停摆[3] 停摆原因与过程 - 2025年11月达成的临时拨款法案将政府运营资金延长至2026年1月30日[6] - 民主和共和两党未能在预算花光前达成新协议，导致政府再次停摆[6] - 参议院于1月30日通过了支出法案，但需众议院审议，由于众议员2月2日才返回，停摆不可避免[6] 停摆影响范围与规模 - 本次停摆影响约220万联邦雇员中的约45%[8] - 超过50万联邦工作人员可能无薪工作，另有超过48万人可能被迫休假[8] - 受影响部门包括国防部、国土安全部、国务院、财政部、劳工部、卫生与公众服务部、教育部、交通部、住房与城市发展部[8] - 农业部、商务部、司法部等此前预算已获通过，不受影响[8] 对特定行业的影响 - 美国航空业对停摆表现紧张，担心航班运行受影响[8] - 美国航空公司协会代表主要航司警告，政府停摆可能导致飞机无法飞行[8] - 上次停摆期间，美国每天最高有上万架次航班取消或延误[8] 潜在经济损失 - 两个多月前的上次停摆给美国经济造成了约110亿美元不可逆的损失[8] 未来风险与不确定性 - 参议院通过的5项拨款预算为大部分部门提供资金至9月30日，但不包括国土安全部[8] - 国土安全部资金被拆分并按现有水平延长两周[8] - 两周内若两党未就国土安全部预算达成协议，该部门将再度停摆[9] - 国土安全部资金断裂将影响美国边境行动、签证办理和紧急救援工作[9] - 近期移民与海关执法局事件加剧两党分歧，两周内谈成新预算可能性低，政府下月可能遭遇第三次停摆[10]

行业监管动态 - 中国航空运输协会于1月29日发布《公共航空运输企业航班预留座位规则（征求意见稿）》团体标准 向社会公开征求意见 旨在规范航空公司航班预留座位行为 [1] - 该团体标准首次系统规范了航空公司经济舱座位预留的种类、范围、比例及信息告知等关键内容 覆盖国内、国际及地区航班 [2] 新规核心内容 - 针对国内航班 新规禁止开展付费选座 增值服务性预留座位仅限用于权益类预留座位 [2] - 新规对携带不满两周岁婴儿及2至12周岁儿童旅客免费开放权益类预留座位 [2] - 新规设定了国内航班经济舱免费可选座位的最低比例：总座位数≤160座时 比例不低于70% 160座<总座位数≤200座时 比例不低于75% 总座位数>200座时 比例不低于80% [2] - 针对国际及地区航班 新规要求免费可选座位比例不低于65% [2] - 新规要求航空公司在柜台值机时 开放绝大部分座位 除了第一排和应急出口座位 [3] - 新规要求明确预留座位的释放时间 防止“最后一刻”才放座 [4] - 新规要求航空公司在网络购票、值机等环节以显著方式告知旅客免费与预留座位范围、积分/里程兑换标准、付费选座价格（仅限国际及地区航班）、预留座位释放时间等信息 [4] - 新规要求座位图需使用清晰图标区分“免费可选”、“会员可选”、“线上不可选”、“已选座位”等类别 [4] 行业现存问题 - 江苏省消保委专项调查报告指出 国内航空服务中“锁座”现象具有普遍性 [1] - 锁定的座位高度集中于经济舱前排、靠窗及靠过道等消费者偏好的优质座位 仅开放中间区域、机尾等位置的座位供乘客免费选择 [1] - 付费选座的泛滥被指已造成航空公司竞争异化 消费者知情权、选择权受到损害 [1][2] - 机票锁座服务市场存在四大问题：锁座行为普遍存在 优质座位过度锁定 解锁机制变相付费 挤压普通消费者权益 信息不透明且解释不合理 侵犯知情权 协议文本存在不公平格式条款 权利义务设置不对等 [2] - 部分航司选座页面标识模糊 购票时未显著告知锁座规则与收费标准 客服回应常以“保障安全”、“系统默认”等为由 与“高比例锁座、付费即解”的实际相悖 [2] 新规影响与行业观点 - 民航业内人士认为 新规通过行业自律的团体标准形式来约束 体现了市场机制 同时鼓励各航空公司根据自身定位发挥市场竞争力量 推动提升服务品质 [3] - 新规允许航空公司有一定比例的付费选座或权益选座（仅限国际及地区航班） 被认为能充分发挥好座位的市场价值 为高价值旅客提供更好服务 照顾了航空公司的经营需求 [3] - 有法律专家认为 新规确认选座服务属于航空业的增值服务 而非航空运输基本服务 该定性准确 是尊重航空运输服务多样化、个性化服务的反映 [4] - 有观点指出 新规明确禁止国内航班实施付费选座 只允许会员通过扣减积分/里程形式选择 可能让非会员或积分不足的会员旅客失去了付费选座的权利 [4] - 业内人士认为 选座业务需平衡两大关系：消费者选择权与航司经营的平衡 先买票旅客和临近买票旅客选座权益的平衡 [4] - 有建议指出 航班的中舱和后舱应整区放开供旅客选择 以保障家庭亲子、多人同行等旅客需求 同时应急出口和前排宽敞的“好座位”也应回归市场价值 但航司需要明码标价或发布明确规则 [4]

行业政策与工作部署 - 中国民航局于1月30日召开2026年民航春运保障视频部署会，动员部署2026年民航春运工作 [1] - 会议要求各单位提高政治站位，认真落实党中央、国务院决策部署，深刻认识做好民航春运工作的重要性 [1] - 会议指出需准确把握行业安全形势和航空运输市场特点，对春运保障工作进行再梳理、再完善 [1] 安全保障要求 - 会议强调需压实工作责任，落实岁末年初及冬季运行各项安全工作要求 [1] - 要求聚焦关键保障环节，加强隐患排查整治和监督检查，全力确保航空安全 [1] - 需配齐配强值班力量，妥善处置突发事件 [1] 服务与运营优化 - 要求提供春节特色服务，加强重点群体保障，优化旅客出行体验 [1] - 需做好不正常航班处置，规范市场价格 [1] - 要求加强市场动态监测，优化春运航班安排 [1] - 强调需做好一线员工关心关爱工作 [1]

宏观经济景气水平 - 1月份制造业采购经理指数(PMI)、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为49.3%、49.4%和49.8%，均低于50%的荣枯线，分别较上月下降0.8、0.8和0.9个百分点，经济景气水平有所回落 [1] - 制造业PMI重回荣枯线之下，表明经济回升的基础尚不稳固，市场引导的需求不足仍呈发展态势，企业对未来市场走势和政策预期效果的观望仍处徘徊不定状态 [1] - 受季节性波动、上月基数偏高以及房地产市场持续调整背景下有效需求不足等影响，1月宏观经济景气度下降 [6] 制造业运行状况 - 1月制造业PMI为49.3%，较上月下降0.8个百分点，显示制造业运行有所波动 [4] - 制造业市场需求有所收紧，新订单指数为49.2%，较上月下降1.6个百分点 [4] - 新出口订单指数为47.8%，较上月下降1.2个百分点，其中装备制造业出口放缓较为明显，部分国际市场的进口政策或规则变化对产品出口的影响有所扩大 [4] - 反映市场需求不足的制造业企业比重为54.9%，较上月下降9.4个百分点，意味着市场需求不足的问题趋于缓解，当前的市场需求放缓属于正常变化 [5] - 制造业生产活动有所波动，生产指数为50.6%，较上月下降1.1个百分点，仍保持在扩张区间，显示制造业生产整体继续扩张，但增势较上月有所放缓 [5] - 主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为56.1%和50.6%，比上月上升3.0个和1.7个百分点，其中出厂价格指数近20个月来首次升至临界点以上，制造业市场价格总体水平改善 [5] - 有色金属冶炼及压延加工、电气机械器材等行业主要原材料购进价格指数和出厂价格指数均升至55.0%以上，相关行业原材料采购和产品销售价格总体水平上涨 [5] - 木材加工及家具、石油煤炭及其他燃料加工等行业两个价格指数均低于临界点 [5] - 原材料价格上升势头明显快于产成品价格，对企业效益有一定影响，1月反映利润下降的制造业企业比重超过34% [5] 非制造业运行状况 - 1月份非制造业商务活动指数为49.4%，较上月下降0.8个百分点 [9] - 建筑业景气度下降是导致非制造业放缓的主要因素，1月建筑业商务活动指数和新订单指数较上月均有明显下降，均在50%以下 [9] - 建筑业景气度下降一方面因天气转冷进入传统淡季，另一方面因临近春节务工人员集中返乡，部分施工项目进入停工期，项目需求延迟到春节后释放 [9] - 1月服务业商务活动指数较上月小幅下降0.2个百分点，连续3个月稳定在49.5%左右，新订单指数较上月小幅下降0.2个百分点，连续2个月略高于47% [10] - 金融业支持实体经济力度保持强劲、新动能发展态势稳健、部分消费相关服务业表现良好成为支撑服务业稳定的主要因素 [10] - 服务业业务活动预期指数为57.1%，较上月上升0.7个百分点，连续2个月环比上升，显示服务业企业乐观预期有所升温 [10] - 零售、餐饮、住宿、铁路运输、航空运输和文体娱乐相关行业的业务活动预期指数均在55%以上，显示上述行业对春节消费的提振作用保持乐观预期 [10] 后市展望与政策预期 - 制造业后市回稳运行具备基础，产业结构继续优化 [4] - 后期制造业景气度将主要受出口增速变化、国内房地产市场走势以及稳增长政策出台的节奏和力度牵动 [6] - 在年初“一揽子结构性政策”发力之后，二季度货币政策有望实施降息降准，财政政策在促消费扩投资方向也将全面加力，今年稳增长政策节奏有可能适度提前 [6] - 现阶段政府负债率不高，物价水平偏低，后期财政、货币政策在逆周期调节方向有充足空间 [6] - 预期2月春节消费将会带动消费相关服务业景气度进一步提升，春节过后在政策引导与市场需求牵引下，投资相关需求将会集中释放，带动建筑业景气度重回升势 [10] - 需显著扩大政府公共产品投资规模，有效扩大需求、增加企业订单，尽快巩固和增强经济回升向好的基础 [1]

制造业PMI总体表现 - 1月份制造业采购经理指数(PMI)为49.3%，较上月下降0.8个百分点，重回荣枯线之下，经济景气水平有所回落 [1] - 1月份综合PMI产出指数为49.8%，较上月下降0.9个百分点 [1] - 1月份制造业PMI下降表明经济回升的基础尚不稳固，市场引导的需求不足仍呈发展态势 [1] 制造业需求端分析 - 1月份制造业新订单指数为49.2%，较上月下降1.6个百分点，市场需求有所收紧 [4] - 1月份新出口订单指数为47.8%，较上月下降1.2个百分点，其中装备制造业出口放缓较为明显 [4] - 市场需求放缓主要受季节性因素和出口环境变化影响，包括春节临近、工地工厂活动放缓，以及部分国际市场进口政策或规则变化 [4] - 反映市场需求不足的制造业企业比重为54.9%，较上月下降9.4个百分点，显示市场需求不足问题趋于缓解 [5] 制造业生产端与价格分析 - 1月份制造业生产指数为50.6%，较上月下降1.1个百分点，但仍保持在扩张区间，生产整体继续扩张但增势放缓 [5] - 主要原材料购进价格指数为56.1%，出厂价格指数为50.6%，分别比上月上升3.0个和1.7个百分点，出厂价格指数近20个月来首次升至临界点以上 [5] - 原材料价格上升势头明显快于产成品价格，对企业效益有一定影响 [6] - 1月反映利润下降的制造业企业比重超过34% [6] - 有色金属冶炼及压延加工、电气机械器材等行业主要原材料购进价格指数和出厂价格指数均升至55.0%以上，价格总体水平上涨 [5] 非制造业PMI总体表现 - 1月份非制造业商务活动指数为49.4%，较上月下降0.8个百分点 [9] - 建筑业景气度下降是导致非制造业放缓的主要因素，服务业相对稳定 [9] 建筑业表现 - 1月建筑业商务活动指数和新订单指数较上月均有明显下降，均在50%以下 [9] - 建筑业景气度下降主要受天气转冷进入传统淡季，以及临近春节务工人员返乡、部分项目停工影响 [9][10] 服务业表现与预期 - 1月服务业商务活动指数较上月小幅下降0.2个百分点，连续3个月稳定在49.5%左右 [10] - 服务业新订单指数较上月小幅下降0.2个百分点，连续2个月略高于47% [10] - 金融业支持实体经济力度保持强劲、新动能发展态势稳健、部分消费相关服务业表现良好是支撑服务业稳定的主要因素 [10] - 服务业业务活动预期指数为57.1%，较上月上升0.7个百分点，连续2个月环比上升，企业乐观预期升温 [10] - 零售、餐饮、住宿、铁路运输、航空运输和文体娱乐相关行业的业务活动预期指数均在55%以上，对春节消费提振作用保持乐观 [10] 专家观点与后市展望 - 专家认为需显著扩大政府公共产品投资规模，有效扩大需求、增加企业订单，巩固经济回升向好的基础 [1] - 后期制造业景气度将主要受出口增速变化、国内房地产市场走势，以及稳增长政策出台的节奏和力度牵动 [6] - 预计二季度货币政策有望实施降息降准，财政政策在促消费扩投资方向也将全面加力，今年稳增长政策节奏有可能适度提前 [6] - 预期2月春节消费将带动消费相关服务业景气度进一步提升，春节后投资相关需求集中释放将带动建筑业景气度重回升势 [10]

2026年春运总体安排与预测 - 2026年春运将于2月2日启动至3月13日结束，共计40天 [1] - 长三角铁路预计发送旅客将历史性突破1亿人次 [2] - 浙江全省机场预计运送旅客超1060万人次，同比增长5.4%，增幅高出全国平均2.2个百分点 [7] 铁路运输与客流高峰 - 铁路杭州站预计发送1128万人次，同比增长3.8% [2] - 节前客流高峰将出现在2月13日（腊月二十六），铁路杭州站单日发送旅客量预计达41万人次 [2] - 云南省保山站春运期间计划每日开行11对列车，串联昆明、大理、丽江、香格里拉等热门旅游地，预计日均发送旅客1.8万人次 [10] 铁路服务升级举措 - 杭州、宁波、金华、温州等地的车站开通“轻装行”行李服务，提供“门到站”、“站到门”便捷托运 [5] - “轻装行”服务可通过铁路12306App或微信小程序预约付费下单 [5] - 红河站在候车区新增免费手机充电设施 [12] - 红河站春运期间将组织志愿者服务队与地方民族歌舞团合作，在站内为旅客带来特色演出 [12] 民航与公路运输情况 - 杭州机场针对大客流，增派引导问询及志愿者岗位，为行动不便、行李较多、怀抱儿童的旅客提供全程陪护及优先通道 [7] - 春节假期期间，杭州辖区公路日均流量预计达100.4万辆次，单日最高可能突破140万辆次 [9] - 当地交警部门将开展为期40天的春运交通安全保障服务，运用AI巡检等手段保障道路安全畅通 [9]

行业核心动态 - 民航海南空管分局为适配海南自贸港全岛封关后航班量增长需求，启用9条临时航线[1][2] - 该批航线将于2月2日春运启动时同步运行，总计可缩短航程1053公里[2] - 此举是优化空域资源的重要举措，旨在释放航班运行活力、提升运行效率，并为海南自贸港航空运输高质量发展注入新动力[2][3] 运营效率提升 - 新航线将有效分流海南区域进出港航班，缓解核心航路拥堵，为航班执飞提供更多选择[2] - 相比原有航路，航线投用可缩短总计1053公里的航程[2] 安全保障与筹备 - 公司聚焦管制人员能力提升与风险防控，围绕临时航线开展理论宣贯和模拟机实操培训[2] - 公司组织业务骨干剖析运行风险点，发布安全提示并制定防控预案，以筑牢航空安全防线[2][3] - 公司从统筹规划、多方协同、强化培训等多维度推进筹备，全力保障航空运输安全高效[2] 社会与经济效益 - 航线启用旨在应对春运出行高峰，满足群众便捷安全出行需求[2][3] - 措施将为春运筑牢航空安全防线，并满足海南自贸港封关后航班量增长的需求[1][3]