公司概况 - 兆芯集成主营业务为高端通用处理器及配套芯片的研发、设计及销售 [2] - 公司科创板IPO已获受理，保荐机构为国泰海通证券和东方证券 [2] - 实际控制人为上海市国资委 [4] 市场地位 - 2024年在联想开天、软通计算机等头部桌面PC厂商的国产终端出货中，搭载公司CPU的产品占比位列第一 [2] - 公司估值达185亿元，位列《2024全球独角兽榜》第408名 [3][4] 财务表现 - 2022-2024年营收分别为3.4亿元、5.55亿元、8.89亿元，年复合增长率达61.7% [2][3] - 同期归母净利润分别为-7.27亿元、-6.76亿元、-9.51亿元，亏损持续扩大 [2][3] - 2024年资产负债率(合并)为36.04%，较2022年的39.65%有所改善 [3] - 研发投入占营业收入比例从2022年的289.5%降至2024年的91.44% [3] 管理层 - 董事长叶峻拥有丰富投资和半导体行业经验，现任联和投资董事长等多家企业董事职务 [6] - 董事会秘书杜萌萌具有法律和投行背景，2025年4月加入公司 [7] 行业背景 - 公司属于半导体行业，专注于国产CPU领域 [4] - 产品已进入主流PC厂商供应链，在国产桌面PC市场占据领先地位 [2]

6月21日，九号公司公布2025年618全周期成绩单：全渠道销售额达33.5亿元，其中电动两轮车品类贡献 32.4亿元，同比增长93%，智能短交通全渠道销售额达1.06亿元，同比增长27%。 不仅在线上渠道全面发力，如今的"618"早已联动线上、线下，九号也不例外。今年"618"期间，九号电 动两轮车线上渠道销售额达21.5亿元，同比增长90%；线下渠道销售额为10.9亿元，同比增长98%。线 上线下（300959）双渠道快速增长，得益于九号公司的全渠道协同效应。今年"618"期间，九号将线上 爆款与线下"本土服务圈"结合，在超百座城市、7000多家门店开启"百城千店"直播联动，不仅为终端门 店持续引流，也为消费者带来更直接、更便捷的购车体验。 九号"618"业绩的底层支撑，在于以技术创新打破行业内卷。针对用户续航焦虑，九号自研RideyLONG 系统将续航提升20%；公司自研的RideyGo智能车机系统则可以真正实现"无钥解锁"等功能，推动两轮 车从"功能机"向"智能机"迭代。 近年来，九号公司一直保持着远超行业平均水平的业绩增速。刚过去的2025年第一季度，九号公司实现 营业收入51.1亿元，同比增长99 ...

品牌控价策略 核心观点 - 品牌方可通过知识产权维权、平台规则与渠道管控、消费者教育三步骤系统性解决乱价问题，实现价格稳定与品牌价值维护 [1][3] 知识产权维权 - 优先核查乱价店铺是否侵犯商标、专利、版权等知识产权，盗用品牌logo或产品图片可通过电商平台投诉，48小时内下架链接 [1] - 仿冒专利行为可采取律师函警告与市场监管部门举报双重措施，需确保产品对比图、授权链证明等证据链完整 [1] 平台规则与渠道管控 - 利用天猫"价格保护机制"、拼多多"低价引流治理"等平台控价系统，主动申请官方监控支持 [3] - 内部渠道管理需明确经销商最低限价协议，违规扣返点或取消授权，配合爬虫软件全网监测，三次警告后断供 [3] - 需为正规经销商保留合理利润空间，避免一刀切式控价 [3] 消费者教育与技术手段 - 官网与旗舰店推出"正品验真服务"，扫码溯源可识别假货与乱价商品 [3] - 社交媒体曝光乱价店铺危害案例，强化消费者低价风险认知 [3] - 应用区块链技术赋予产品"数字身份证"，实现全流程可追溯，压缩乱价空间 [3] 长期策略价值 - 三步控价法从根源削弱乱价动机，价格稳定直接支撑品牌口碑与利润 [3]

6月20日，国家金融监督管理总局广东监管局发布批复（粤金复〔2025〕206号），核准钱曦珠海华润银行股份有限公司（以下简称"华润银行"）董事长 的任职资格。 图片系广东金融监管局核准钱曦华润银行董事长 资料来源：广东金融监管局网站 时隔不到两年火速提拔，行长职位正"招兵买马" 钱曦具备数十年招商银行履职背景，历任该行多区域一把手职位，积累了丰富的管理经验。值得一提的是，钱曦此次并非为空降至华润银行，其在前年 已来到该行担任行长一职。此次用时不到两年，其即以外聘高管身份再度荣登华润银行掌舵者职位，进一步晋升为董事长。火箭提拔的节奏，可见股东 层面对其过往工作和背景的认可。从行业评价来看，钱曦以其稳健的领导风格和敏锐的市场洞察力著称。其在招商银行任职期间，其关注投贷联动，也 重视创新业务发展，企业家才能有望在华润银行再度复刻。 图片系华润银行现任董事长 钱曦 一年半时间，钱曦再肩担重任——2025年1月，华润银行董事会选举钱曦为第八届董事会董事长，并于昨日再度获监管核准。 钱曦拥有深刻的投贷联动理念，并持续关注创新。其曾在深圳文博会发表过演讲《守正出奇，扼住文化市场风险；大步前进，从混改切入投商行业 务》；在出 ...

港股打新市场概况 - 目前有圣贝拉、周六福、颖通控股、泰德医药、IFBH、云知声等六家新股处于招股期 [1] - 今年港股IPO上市的31家新股中，上市首日有19家收涨、3家收平、9家破发，首日上涨概率约61%、破发率约29% [1] - 许多消费公司选择赴港IPO，消费企业成为香港新股市场中较活跃的存在 [1] 周六福 公司基本情况 - 总部位于深圳罗湖区，通过线下门店和线上渠道提供各种珠宝产品，主要为黄金珠宝产品、钻石镶嵌饰品 [3] - 自2022年4月停止自身工厂的生产后，转向全面委外加工模式 [3] - 黄金原材料采购占比从2022年的89.7%上升至2024年的98.5% [3] - 前五大供应商的采购金额占比分别为79.9%(2022年)、89.2%(2023年)、88.9%(2024年) [5] 财务数据 - 营业收入：31.02亿元(2022年)、51.5亿元(2023年)、57.18亿元(2024年) [5] - 毛利率：38.7%(2022年)、26.2%(2023年)、25.9%(2024年) [5] - 净利润：5.75亿元(2022年)、6.6亿元(2023年)、7.06亿元(2024年) [5] - 线上销售渠道毛利率从22.9%下滑至15.7% [6] 市场地位与分销 - 以中国门店数量计算，在中国珠宝品牌中排名第五 [6] - 以商品交易总额及来自黄金珠宝产品的收入计算，分别排名第六及第十，市场占有率分别为6.2%及1% [6] - 加盟模式贡献50%以上的营收，2024年有674家加盟店关闭 [5] IPO信息 - 招股日期：2025年6月18日至6月23日 [4] - 发行比例：11%，发售4680.8万H股 [4] - 招股价：24港元，发行后总市值102.12亿港元 [4] - 市盈率(静)：13.55倍 [4] - 基石投资者认购总占比约51% [3] - 募集资金用途：50%用于扩大销售网络、20%品牌推广、20%产品开发、10%运营资金 [6] 颖通控股 公司基本情况 - 总部位于香港九龙，历史可追溯至1987年 [9] - 在中国大陆及港澳地区销售香水、护肤品、彩妆等产品 [9] - 拥有72个外部品牌授权，包括Hermès、Van Cleef & Arpels等 [9] - 超过80%的收入来自香水产品 [9] 财务数据 - 收入：16.99亿元(2023年)、18.64亿元(2024年)、20.83亿元(2025年) [10] - 毛利率稳定在50%左右 [10] - 净利润：1.73亿元(2023年)、2.07亿元(2024年)、2.27亿元(2025年) [10] 市场地位与风险 - 按2023年零售额计算，是中国大陆及港澳地区除品牌所有者香水集团外最大的香水公司 [9] - 依赖品牌授权商，大部分协议的初始期限在三至五年 [10] - 面临国内香水品牌和平行进口产品的竞争 [10] IPO信息 - 招股日期：2025年6月18日至6月23日 [8] - 发行比例：25%，发售3.33亿H股 [8] - 招股价区间：2.8港元至3.38港元 [8] - 发行后总市值区间：37.34亿港元至45.07亿港元 [8] - 市盈率(静)：16.94倍 [8] - 募集资金用途：15%用于自有品牌发展、55%发展直销渠道、10%数字化转型、10%品牌推广、10%运营资金 [11]

券商科技创新债券发行情况 - 6月以来已有5家券商获批发行科技创新债券 累计额度不超过938亿元 包括中信证券150亿元 中金公司98亿元 国泰海通证券150亿元 中信建投证券60亿元 华泰证券100亿元 [2] - 中信证券 中信建投证券 国泰海通证券还获得证监会注册批复 发行面值总额分别不超过150亿元 80亿元 150亿元 [2] - 截至6月18日已有29家券商发行科技创新债券33只 发行规模总计2847亿元 中泰证券 信达证券 平安证券计划发行规模均为10亿元 [3] - 东方证券 国泰海通证券 中国银河证券等券商发行的科技创新债券全场认购倍数超过7倍 [3] 科技创新债券政策支持与市场拓展 - 中国人民银行 证监会联合发布公告明确重点支持金融机构 科技型企业 私募股权投资机构三类主体发行科技创新债券 [3] - 券商可在银行间市场和交易所市场发行科技创新债券 拓宽直接融资渠道 灵活选择市场进行融资 [2] - 科技创新债券作为服务国家战略的专项债券品种 有效支持创新发展 [2] 资金投向与业务模式 - 证券公司可运用募集资金通过股权 债券 基金投资等多种途径专项支持科技创新领域业务 [4] - 中信证券拟将不低于50%的部分用于符合资本市场相关要求的投资 不低于20%的部分用于为科创板股票 基金 ETF等提供做市 投顾 风险对冲等服务 [4] - 国泰海通拟将募集资金的70%通过股权 债券 基金投资等形式专项支持科技创新领域业务 [4] 券商角色与业务机会 - 券商既是科技创新债券发行人 也是重要承销商 能为科创企业提供高质量承销服务 [5] - 券商可在股权 债券 基金投资 做市服务等方面为科创企业提供全方位服务 [5] - 科技创新债券为券商带来承销业务增量空间 并提供资产配置优化与业务模式升级的契机 [5]

行业市场规模与痛点 - 2023年功能饮料市场规模达1471亿元，其中营养素饮料市场规模197亿元，占比13.38% [4] - 维生素饮料市场存在"泛维生素补充"同质化问题，消费者需求转向"精准养生" [4] - 65%的18-35岁成年人存在膳食维生素摄入不足风险，食品饮料成为维生素消费增速最快终端 [9] 产品创新策略 - 推出多维B/C/E三款SKU，分别针对疲劳人群、熬夜场景及爱美群体，维生素含量精准匹配每日建议摄入量30%-100% [7] - 采用"超级水果+高认知水果"组合（如刺梨+柠檬、芭乐+蜜桃），果汁含量10%，原料来自贵州刺梨、西班牙Bobal葡萄等知名产地 [9] - 包装设计强化维生素B/C/E核心视觉，通过棱角感、明亮色彩和"PLAN√"符号建立年轻化视觉锤 [12] 市场竞争定位 - 突破传统维生素饮料"万人一方"模式，以场景化解决方案构建"精准补维"差异化认知 [6][7] - 通过口感优化（整果压榨工艺）实现功能性+适口性双重满足，解决复购率痛点 [9][11] - 成为康师傅健康饮品矩阵关键拼图，与电解水、草本茶等新品形成协同效应 [16] 行业影响 - 开辟"精准营养"新蓝海，推动维生素饮料从"被动补充"向"主动享受"升级 [15][18] - 重新定义品类标准，通过创造新消费场景打开200亿级市场增量空间 [16] - 龙头企业示范效应显著，带动行业从同质化竞争转向细分需求挖掘 [14][16]

6月20日8时至21日8时，受降雨影响，珠江流域红水河支流盘阳河、柳江上中游干支流，长江流域澧 水、沅江支流六洞河等18条河流发生超警以上洪水，最大超警幅度3.60米，其中柳江上游都柳江及支流 马场河、龙江等3条中小河流发生超保洪水，最大超保幅度1.55米，红水河支流盘阳河发生2005年有实 测资料以来最大洪水。目前，水利部维持针对江苏、浙江、安徽、河南、湖北、湖南、广西、重庆、贵 州等9省(自治区、直辖市)洪水防御IV级应急响应；共有4个工作组在湖北、湖南、安徽、广西等地协助 指导开展洪水防御工作。(央视新闻) ...

市场行情分析 - 上证指数周线下跌0.51% 市场资金维持观望状态[1] - 白酒和银行板块表现突出 起到护盘作用[1] - 市场预期落空 包括陆家嘴金融会议和美联储降息未引发大幅波动[1] 白酒行业 - 白酒作为传统消费板块 具有指数权重优势 跌幅存在底线[1] - 月线级别反弹空间可达30~50% 适合左侧定投策略[1] - 市场普遍看空白酒时反而表现优异 旧消费板块出现反弹[3] 新消费行业 - 泡泡玛特等新消费面临见顶风险 股价高位且大股东减持[3] - 情绪经济赛道存在投机炒作现象 缺乏内在价值支撑[3] - 新消费回调趋势明显 资金转向旧消费板块[3] 行业轮动趋势 - 市场呈现高低切换特征 权重股和大消费板块持续反弹[5] - 金融板块（银行/保险/证券）和地产存在补涨机会[5] - 科技和新消费板块面临回调压力 市场维持普跌格局[5] 投资策略 - 行业轮动中宜采用低吸高抛策略 避免追涨杀跌[5] - 白酒板块适合分批定投 利用月线级反弹获利[1][3] - 稳健投资策略可实现年化10%收益 需克服人性弱点[7]

公司业绩 - Heritage Insurance在飓风损失、欺诈索赔和再保险成本上升的行业中脱颖而出，净利润翻倍至3050万美元，每股收益099美元 [1] 投资者偏好 - 投资者关注公司在收入、盈利和自由现金流方面的增长 [1] - 投资者青睐具有良好增长前景和有利估值的股票 [1] - 投资者偏好自由现金流利润率高的稳定增长公司、分红股票和有慷慨股票回购计划的公司 [1]