报告行业投资评级 - 报告未明确给出对ESG或环保及公用事业行业的整体投资评级 [1][6][7] 报告核心观点 - 报告认为《企业可持续披露准则第1号——气候（试行）》的印发是我国推进“双碳”目标落地的关键制度支撑，标志着企业气候信息披露步入规范化、标准化新阶段，有助于引导市场资源向绿色低碳领域配置 [8][10] - 报告指出，在观察期内（2025年12月1日至2026年1月18日），样本主要ESG指数大部分跑赢大盘，显示ESG投资在资本市场表现活跃 [3][23] - 报告观察到ESG债券市场在2025年12月至2026年1月期间，发行只数持平但发行规模和净融资额显著下降，资本市场活跃度有所变化 [1][4][29] 行业发展动态总结 政策动态 - 2025年12月25日，《企业可持续披露准则第1号——气候（试行）》由财政部、生态环境部等9部门制定印发，旨在规范企业可持续发展信息披露，稳步推进我国可持续披露准则体系建设 [1][8] - 国家发改委提出加强基础设施集成融合，鼓励国家算力枢纽与清洁能源基地协同建设，以推动数字化转型和智能化升级 [1][11] 行业热点 - 中国人民银行数据显示，近5年我国绿色贷款持续保持20%以上高速增长，截至2025年3季度末，绿色贷款余额达43.51万亿元，同比增长22.9%，增速高于各项贷款16.4个百分点 [1][13] - 多个环保组织签署公开信，呼吁亚马逊、谷歌、Meta和微软等科技巨头使用清洁能源为其数据中心供电，以避免因AI需求激增而牺牲气候目标 [1][14] - 新浪财经发布“2025中国企业ESG百强”榜单，金融与可选消费行业各有18家企业上榜，表现突出，显示ESG已从“加分项”转变为高质量发展的“必答题” [1][16] 产业实践 - 世界自然基金会与伊利金典通过近十年战略合作，以湿地保护与草原修复为核心，推动奶业构建从供应链到消费端的全链条绿色转型 [2][18] - 宝马集团宣布到2035年实现全生命周期碳排放在2019年基础上降低至少6000万吨，并以中国市场的本土化绿色创新为核心驱动力 [2][20] 机构和专家观点 - 全国社保基金理事会原副理事长王忠民提出“AI的尽头是ESG”的观点，认为AI的发展必须依靠ESG的技术应用进步，并强调绿电是AI算力发展的关键 [2][21] - 国际关系与可持续发展中心主席耶雷米奇强调，在全球地缘政治挑战下，实现可持续发展目标必须依赖强化多边合作与包容性气候治理 [2][22] ESG资本市场动态总结 指数表现 - 截至2026年1月18日，自2025年12月1日起，样本主要ESG指数大部分跑赢大盘，其中科创ESG指数上涨17.6%，科创50上涨14.1%，北证50上涨11.6%，创指ESG上涨10.3%，创业板指上涨10.1% [3][23] 公募基金 - 截至2026年1月18日，以ESG为投资主题的公募基金存续约65支，基金净资产合计363亿元人民币，12月及1月共新发1支 [3][25] - 宽口径下，ESG策略主题基金存续共394支，基金净资产合计约5281亿元人民币，是规模最大的子类 [3][28] 债券市场 - 截至2026年1月18日，我国ESG债券存续共2750支，债券余额39355亿元人民币，其中金融债券规模最大，为12088亿元 [4][32] - 2025年12月及2026年1月，ESG债券新发行214支，新发行量1689.4亿元；总偿还量1396.6亿元，净融资额292.8亿元，发行规模和净融资额较前期显著下降 [4][29] 银行理财 - 截至2026年1月18日，ESG主题的银行理财产品存续共582支，12月及1月新发产品共100支，其中纯ESG主题产品数量最多，存续353支 [4][35]

文章核心观点 - 自2025年以来，自由现金流指数基金作为一类重视股东回报的产品，吸引了市场的广泛关注，与传统的红利基金形成对比 [1] - 文章旨在解释自由现金流的概念，并对比分析自由现金流策略与红利策略在核心逻辑、收益来源、行业分布及历史表现等方面的差异，以帮助投资者理解与选择 [1][3] 自由现金流概念解析 - 自由现金流指企业在扣除所有运营成本、税费、债务本息及必要资本支出后，剩余的可自由支配现金 [2] - 通过生活案例阐释：一家月赚10万元的小餐馆，扣除6万元成本费用后经营现金流为4万元，再扣除1万元必要资本支出（如更换设备），最终自由现金流为3万元 [2] - 自由现金流被视为检验企业健康程度的“试金石”，充沛的自由现金流使企业能更轻松维持运营、应对债务，并有底气进行分红、回购或再投资 [2] 自由现金流策略与红利策略的差异：核心逻辑 - 红利策略侧重于企业的分红行为，关注企业“愿不愿意分钱”，以股息率为核心筛选指标，看重高股息率、分红稳定的公司，但不深究分红的来源与可持续性 [4] - 自由现金流策略更关注企业“有没有能力分钱”，以自由现金流率（自由现金流与企业价值的比值）为核心筛选指标，看重自由现金流强劲、财务健康的公司，强调盈利的真实性和增长潜力 [4] 自由现金流策略与红利策略的差异：收益来源 - 红利策略的收益以股息收入为主，兼顾股价增长，在市场利率下行时因其确定性高而性价比较为突出 [5] - 自由现金流策略的收益则以股价增长为主，筛选出的企业可能处于快速发展阶段，更看重业务拓展与竞争力提升，因此具有相对更高的成长性和估值提升空间 [5] 自由现金流策略与红利策略的差异：行业分布 - 以中证红利指数与中证800自由现金流指数为例，行业分布存在明显差异 [6] - 中证红利指数更倾向于传统成熟行业，金融和能源行业（如银行、煤炭）权重更高 [6] - 中证800自由现金流指数则更多覆盖汽车、家电等消费行业，以及石油石化、有色金属等周期行业，根据其编制规则，因现金流模式独特，金融和地产行业被剔除 [6] 自由现金流策略与红利策略的差异：历史表现 - 选取中证800自由现金流全收益指数与中证红利全收益指数作为代表，观察近五年（2021年1月21日至2026年1月20日）表现 [10][11] - 中证红利全收益指数累计涨跌幅为53.43%，年化收益率为9.25%，年化波动率为16.17% [11] - 中证800自由现金流全收益指数累计涨跌幅为171.47%，年化收益率为22.92%，年化波动率为20.64% [11] - 从回报率看，中证800自由现金流指数进攻性更强、弹性更高；从波动率看，中证红利指数更为稳健，防御属性更强 [10] 投资者适配性分析 - 红利指数防御属性较强，聚焦分红结果，更适合风险偏好稳健、有现金流需求的投资者 [12] - 自由现金流指数更偏向攻守兼备，更看重企业盈利质量和长期增长动能，更适合具有一定风险承受能力、追求长期资本增长的投资者 [12]

(本文来自第一财经) 海尔智家公告，拟最高不超过200万欧元（不含相关费用），或拟回购最大数量不超过100万股（约占公 司D股股本的0.369%，占公司总股本的0.011%）回购公司D股股份。回购的D股将被注销，进而减少公 司注册资本。 ...

活动整体表现与市场反响 - 活动有效激活市场消费潜力，广货在国内外市场认可度与销量显著提升，市场反响热烈 [2] - 首场家电专场促销活动整体销售额较前一日提升110% [2] - 参与直播的32家企业中，29家销售额较活动前一日实现增长，64种此前零销量产品中有19种成功破冰，30种产品销量增幅超100% [2] 企业销售与产品表现 - 美的、格兰仕等企业表示直播人流翻了3—4倍，万家乐、奥特龙等企业直播间人数较平日增长两倍以上 [2] - 摩飞煮茶壶销量达到平日的5倍，佐料机销量增长159% [2] - 卡蛙科技两款针对性场景干衣机热销572台，销量增长211% [2] - 酷福电器多功能电煮锅销量增幅达254%，成为细分市场黑马 [2] - 小熊电器煮蛋器在活动当天销量达1300件，比前一日增长197% [2] 政府联动与推广模式 - 活动坚持“政府搭台、平台支持、企业参与”核心模式，构建全域覆盖、多层推进的推广体系 [3] - 省工业和信息化厅组织首场家电专场，联动淘天、京东、抖音等11家主流电商平台，开设专区或话题形成全网推广矩阵 [3] - 省商务厅构建广货“全球行、全国行、南粤行”推广体系，聚焦汽车、家电等领域开展消费品以旧换新 [3] - 省农业农村厅计划开展3场重点销区产销对接、10余场省级及近100场市县层面促销活动 [3] - 省文化和旅游厅策划“广东年味 世界共享”等活动，推动“美食+年俗+非遗+广货”深度融合 [3] 活动成效与影响 - 省商务厅预计全年以旧换新销售额将超过2000亿元 [4] - 活动助力企业拓宽销售渠道、提升品牌影响力，美的、格兰仕、海信等龙头企业进一步巩固市场地位 [4] - 农业企业通过产销对接打通流通壁垒，广东年菜、丝苗米等特色产品逐步进入全国大市场 [4] - 广货品牌形象从“广东制造”向“广东智造”“广东创造”转型加快，文化内涵与品质价值获市场认可 [4] - 清远连山狮头、广绣等非遗产品热销，体现广货品牌价值提升 [4] 未来计划与持续发力 - 省工业和信息化厅将按“一周一品”节奏，春季持续办好12个线上专场，春节前重点围绕手机、服装、食品、年货等品类组织促销 [5] - 省商务厅将办好2026中国（广州）跨境电商交易会、第二届广东优品展等重点活动，其中广东优品展将设7万平方米展览面积，支持1500家企业参展，邀请3000名采购商到会，配套30余场对接活动 [5] - 省商务厅推动在天猫等平台“618”“双11”期间设立“粤贸全国”线上专区，力争全年推动3000个新品牌入驻天猫平台 [5] - 省农业农村厅将实施“媒体+”赋能行动，春季聚焦年菜年花，夏季主打岭南佳果，秋季突出丰收好物，冬季推广滋补特产 [5] - 省文化和旅游厅将办好1月23日佛山顺德华侨城文旅消费主会场及1月26日至28日广州非遗年货购物月活动，推动“广货+文旅”深度融合 [6]

合作主体与股权结构 - TCL电子与索尼公司签署战略合作意向备忘录 拟设立一家合资公司 [1] - 合资公司将承接索尼家庭娱乐业务 在全球范围内开展一体化业务运营 [1] - 合资公司股权结构为TCL持股51% 索尼持股49% [1] 合作业务范围与品牌 - 合资公司业务涵盖电视机和家庭音响等产品 [1] - 运营范围包括从产品开发、设计、制造、销售、物流到客户服务的全链条 [1] - 产品将通过“Sony”和“BRAVIA™”品牌进行销售 [1] 合作时间规划 - 双方计划于2026年3月底前就订立最终法律协议进行磋商 [1] - 新公司预计在最终协议签署并获批准后 于2027年4月开始运营 [1]

格隆汇1月20日丨海尔智家(600690.SH)公布，拟通过法兰克福证券交易所的XETRA®交易系统以及欧盟 境内选定的多边交易设施进行回购公司股份，拟回购总金额最高不超过200万欧元，或拟回购最大数量 不超过100万股（约占公司D股股本的0.369%，占公司总股本的0.011%）。回购股份将用于注销D股股 份，减少注册资本，优化资本结构。回购期限为2026年1月21日或前后开始，持续至2026年2月13日。 ...

人民财讯1月20日电，海尔智家（600690）1月20日公告，拟最高不超过200万欧元(不含相关费用)，或 拟回购最大数量不超过100万股(约占公司D股股本的0.369%，占公司总股本的0.011%)回购公司D股股 份。回购的D股将被注销，进而减少公司注册资本。 ...

公司财务运作 - 公司附属公司空调营销公司及冰箱营销公司认购华能信托理财产品 认购金额为人民币18.15亿元[1] - 认购行为发生在2025年7月16日至2026年1月20日期间[1]

智通财经APP讯，海信家电(00921)发布公告，于2025年7月16日至2026年1月20日期间，公司的附属公司 空调营销公司及冰箱营销公司(作为认购方)订立华能信托理财协议，以认购华能信托理财产品，认购金 额为人民币18.15亿元。 ...

潜在交易概述 - TCL电子与索尼公司于2026年1月20日订立不具法律约束力的意向备忘录，内容涉及可能成立一家承接索尼家庭娱乐业务的合资公司 [1] - 合资公司将在全球范围内开展电视机和家庭音响等产品的一体化业务运营，涵盖产品开发、设计、制造、销售、物流到客户服务 [1] - 合资公司的股权结构为TCL电子持股51%，索尼持股49% [1] - 潜在交易还包括合资公司与索尼及TCL电子之间未来在专利、技术及品牌的授权安排 [1] 排他性条款 - 索尼同意自意向备忘录签署日至2026年3月31日期间，不会与任何第三方就范围及目的与潜在交易类似的交易进行讨论或谈判 [1] - 此排他性承诺存在例外情况，即索尼董事会为遵守强制适用法律规定项下的受信义务 [1] 合作协同效应与战略意义 - 合资公司将融合索尼在音视频领域的先进技术、品牌价值及供应链管理能力 [2] - 合资公司将发挥TCL电子在先进显示技术、全球化规模优势、完善产业布局、端到端成本效率及垂直供应链方面的优势 [2] - 合资公司的产品将使用享誉全球的Sony和BRAVIA品牌 [2] - 此次合作是双方整合优势资源，共同打造支撑业务进一步增长的契机 [2] - 通过业务战略互补，合资公司有望加强TCL电子的综合竞争力，并为所有利益相关方创造重要价值 [2]