市场行情概览 - 上证指数收盘3932点，单日上涨1.3%，但近5日下跌5.19%，近1月下跌3.23% [1] - 深证综指收盘2584点，单日上涨1.96%，但近5日下跌5.9%，近1月下跌3.6% [1] - 从风格指数看，小盘指数单日涨幅最大（2.09%），但近1月跌幅也最大（-8.43%）；中盘指数近6个月表现最佳，上涨5% [1] - 单日涨幅居前的行业为地面兵装Ⅱ（4.89%）、消费电子（4.54%）和通信设备（3.93%）[1] - 单日跌幅居前的行业为煤炭开采（-1.37%）、燃气Ⅱ（-1.03%）和油服工程（-0.43%）[1] - 近6个月涨幅显著的行业包括油服工程（43.31%）、焦炭Ⅱ（24.79%）、通信设备（27.67%）和煤炭开采（22.64%）[1] 固收+基金研究核心观点 - 报告核心研究了权益（股票）基金经理跨界管理“固收+”基金的现象与特征 [2][6] - 从产品维度看，股票基金经理参与管理的“固收+”产品，其规模与数量占比均超过30% [2][11] - 从基金经理维度看，参与管理的权益基金经理人数激增，但其在管平均规模略低于固收背景的基金经理 [2][11] - 从业绩维度看，由权益基金经理参与管理带来的收益改善，尚未形成普遍规律 [2][11] - 权益派基金经理管理的“固收+”产品，其风险定位与投资风格相关：周期、价值、红利风格基金经理多管理中低波动产品，成长风格基金经理多管理中高波动产品 [11] - 权益派基金经理在资产配置上更偏好通过股票增强收益，尤其在低仓位“固收+”产品中表现明显 [11] - 根据股票持仓重叠度与相对个股集中度，可将权益派“固收+”策略分为四类：核心持仓策略、持仓复制策略、持仓分散策略、改良策略，当前大规模产品更多采用策略复制和核心持仓策略 [11] - 权益派“固收+”产品存在四种商业模式：行业主题类、风格类（如红利、成长）、均衡类及量化类（含主动/被动量化等）[11] 重庆银行（601963）点评 - 重庆银行2025年实现营收151亿元，同比增长10.5%；实现归母净利润57亿元，同比增长10.5% [3][10] - 2025年第四季度不良贷款率环比持平于1.14%，拨备覆盖率环比下降2.5个百分点至246% [3][10] - 业绩增长的核心驱动包括：息差同比走阔贡献营收增速2.5个百分点，贷款规模增长贡献14.1个百分点；利息净收入同比增长22% [10] - 2025年末贷款总额同比增长21%，全年贷款增量接近翻倍，其中对公贷款同比增长31% [15] - 2025年净息差同比提升5个基点至1.39%，主要得益于存款成本更快下行 [15] - 2025年估算不良生成率同比下降8个基点至0.56%，资产质量稳步改善 [15] - 公司资产规模突破万亿元，2025年第四季度核心一级资本充足率为8.53% [15] - 报告预测公司2026-2028年归母净利润增速分别为10.8%、11.0%、11.2%，当前股价对应2026年0.63倍市净率（PB）[15] 徐工机械（000425）深度研究 - 徐工机械是工程机械领军企业，2024年以127.69亿美元收入在全球行业排名第四、国内第一 [16] - 全球工程机械50强企业2024年合计收入2376亿美元，徐工机械市占率为5.4% [16] - 公司正开启新一轮发展周期，国内处于周期上行阶段，出口市场仍有巨大提升空间 [16] - 在矿山机械领域，2025年全球市场规模预计为1330.9亿美元，而徐工矿机2024年营收为63.62亿元人民币（约合9.22亿美元），成长潜力大 [16] - 公司推行国际化战略，形成了出口贸易、海外建厂、跨国并购和全球研发“四位一体”的全球化模式 [16] - 公司已构建行业领先的新能源产品矩阵，并全面推行职业经理人制度，实施了覆盖约6500名员工的两期股权激励 [16] - 考虑到全球化投入及股权激励费用增加，报告下调盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为69.72亿元、85.42亿元、106.10亿元 [16] - 报告给予公司2026年20倍市盈率（PE）估值，对应目标市值1708亿元，维持“买入”评级 [17] 比音勒芬（002832）点评 - 公司董事申金冬计划在6个月内增持公司股份5000万元至1亿元，增持前其持股比例为2.58% [19] - 此前，公司控股股东一致行动人、总经理谢邕已于2025年2月宣布计划增持1至2亿元，并在3月6日至16日期间快速增持了总股本的0.73% [19] - 自2016年上市以来，公司实际控制人谢秉政从未减持，近期核心人员连续增持彰显对公司发展的信心 [19] - 公司主品牌“比音勒芬”以高尔夫运动为核心，2025年单店保持高效，并通过联名等方式推进品牌年轻化 [19] - 公司旗下品牌矩阵还包括定位度假旅游服饰的“威尼斯狂欢节”，以及拥有百年历史的英伦品牌“Kent&Curwen”和奢侈品牌“Cerruti 1881” [19] - 公司新获得高端户外品牌“Snow Peak”中国区代理权及运动康复鞋品牌“OOFOS”代理权，计划进驻高端商场 [19] - 报告维持公司盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为7.0亿元、8.1亿元、9.7亿元 [19]

公司业务进展 - 中国银行作为牵头主承销商和牵头簿记管理人，成功协助摩科瑞能源集团在中国银行间债券市场首次发行熊猫债 [1] - 此次发行为中国银行服务国际优质企业拓展直接融资渠道方面取得的又一重要进展 [1] - 2025年以来，中国银行已成功协助巴克莱银行、摩根士丹利、联昌银行、汉高集团等优质境外发行人实现熊猫债融资突破 [1] 行业市场动态 - 随着中国金融市场高水平对外开放不断推进，熊猫债市场迎来新的发展机遇 [1] - 熊猫债市场正吸引越来越多的优质境外发行人参与 [1]

公司股权变动 - 2025年3月26日，公司股东将部分股票由招商银行转入花旗银行，此次转仓涉及市值1255.41万港元，占公司股份的10.3% [1] 公司中期财务业绩 - 截至2025年6月30日止的六个月，公司实现收益人民币4.86亿元，较去年同期增长8.56% [1] - 同期公司股东应占溢利为3441.4万元，较去年同期增长10.34% [1] - 同期公司每股盈利为0.34元 [1]

公司业务与战略 - 建设银行双鸭山分行持续下沉服务重心，以精准金融供给为辖区企业注入发展动力 [1] - 该行通过政银企对接平台深入摸排企业融资需求，建立需求清单与服务台账，实现从了解需求到解决问题的无缝衔接 [3] - 该行未来将持续深化政银企联动合作，优化普惠金融服务，聚焦专精特新、制造业、中小微企业等重点领域，为地方经济高质量发展注入金融动能 [3] 产品与服务 - 针对专精特新企业，建设银行双鸭山分行推出了“善新贷”产品，这是一款纯信用流动资金贷款，额度高、期限长、审批快，旨在解决企业无抵押融资难题 [2] - 该行普惠金融服务团队为国家级高新技术企业金诺恒业机械制造有限公司量身定制专属融资方案，并快速开通绿色审批通道 [2] - 该行精准投放1000万元流动资金贷款，有效缓解了目标企业的资金压力，支持其研发扩产 [2] 客户案例与市场 - 客户金诺恒业机械制造有限公司是国家级高新技术企业、省级专精特新中小企业和省级工程技术研究中心，拥有皮带机液压调偏装置等多项专利技术 [2] - 该客户因市场订单增长进入技术迭代和产能扩张关键阶段，面临研发投入加大、原材料采购集中带来的资金周转压力 [2] - 获得建行贷款支持后，客户表示资金及时到位，切实解决了发展难题，让企业扩产增效和创新突破更有底气 [2]

投资评级与核心观点 - 报告对重庆银行的投资评级为“推荐”，并维持该评级 [2] - 报告给予重庆银行A股目标价13.01元，H股目标价9.48港元 [2] - 核心观点：重庆银行2025年实现营收与归母净利润双位数增长，息差保持稳定，资产质量整体稳定，对公信贷在国家级战略支撑下持续强劲，未来增长可期 [2][7] 2025年财务业绩表现 - 2025年全年实现营业收入151.13亿元，同比增长10.48% [2] - 2025年全年实现归母净利润56.54亿元，同比增长10.49% [2] - 第四季度单季净利息收入同比大幅增长47.7%，增速环比提升26.7个百分点 [7] - 全年成本收入比同比下降0.52个百分点至27.9%，税收同比下降37.2% [7] - 全年净息差同比提升5个基点至1.38%，第四季度单季净息差环比仅下降1个基点至1.39% [7] 信贷业务与规模增长 - 2025年末信贷规模同比增长20.7%，增速环比第三季度继续上升0.6个百分点 [7] - 对公贷款（含票据）同比增速为26.9%，较第三季度提升1.4个百分点，第四季度一般对公贷款和票据分别新增108.5亿元和24亿元 [7] - 零售贷款需求减弱，2025年末零售贷款同比下降0.9%，其中按揭贷款和个人经营贷余额在第四季度均环比下降 [7] - 公司自营消费贷“捷e贷”余额突破100亿元 [7] - 信贷高增长主要受益于成渝双城经济圈、陆海新通道等国家级重大战略以及省市级“33618”产业战略 [7] 净息差与资产负债定价 - 资产端：测算第四季度单季生息资产收益率为3.37%，环比下降13个基点 [7] - 从日均余额口径看，2025年末贷款收益率同比下降12个基点至4.27%，其中公司贷款和个人贷款收益率分别同比下降18和53个基点 [7] - 负债端：测算第四季度单季计息负债成本率为2.02%，环比下降13个基点 [7] - 从日均余额口径看，2025年末存款成本率同比下降37个基点至2.22%，其中公司定期和个人定期存款成本率分别同比下降48和42个基点 [7] 资产质量状况 - 2025年末不良贷款率环比上升1个基点至1.14% [2] - 测算第四季度单季不良净生成率为0.52%，环比下降0.39个百分点 [7] - 关注率和逾期率较2025年上半年分别下降11和22个基点 [7] - 公司贷款不良率较上半年下降4个基点至0.71%，但零售贷款不良率较上半年上升22个基点至3.23% [7] - 2025年末拨备覆盖率为245.6%，环比下降2.5个百分点 [2] - 第四季度单季资产减值损失同比增长47.5% [7] 财务预测与估值 - 预测2026至2028年营业收入同比增速分别为8.6%、10.6%、10.8% [7] - 预测2026至2028年归母净利润同比增速分别为3.6%、4.4%、5.5% [7] - 预测2026至2028年每股盈利（EPS）分别为1.69元、1.76元、1.86元 [9] - 当前股价对应2026年预测市净率（PB）为0.62倍 [8] - 给予公司2026年目标PB为0.75倍，以此推导出目标价 [8] - 报告预测2026至2028年净息差分别为1.24%、1.23%、1.21% [13] - 报告预测2026至2028年不良率分别为1.11%、1.10%、1.09% [13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 根据Wind数据，折价成交个券中“24产融02”债券估值价格偏离幅度较大；净价上涨成交个券中“19津投27”估值价格偏离程度靠前；净价上涨成交二永债中“24浦发银行二级资本债01B”估值价格偏离幅度较大；净价上涨成交商金债中“25农行TLAC非资本债01C(BC)”估值价格偏离幅度靠前；成交收益率高于5%的个券中，非银金融债排名靠前；信用债估值收益变动主要分布在[-5,0)区间；非金信用债成交期限主要分布在2至3年，其中0.5至1年期品种折价成交占比最高；二永债成交期限主要分布在4至5年，其中1年内品种折价成交占比最高；分行业看，轻工制造行业的债券平均估值价格偏离最大 [2] 根据相关目录分别进行总结 折价成交跟踪 - 大幅折价个券涉及非银金融、城投、综合、社会服务、建筑装饰、商贸零售等行业，如“24产融02”剩余期限2.80年，估值价格偏离-1.36%，成交规模853万元 [4] 净价上涨个券成交跟踪 - 大幅正偏离个券涉及城投、公用事业、综合、非银金融、社会服务、房地产、银行等行业，如“19津投27”剩余期限0.02年，估值价格偏离0.47%，成交规模1107万元 [5] 二永债成交跟踪 - 二永债成交主要涉及股份行、国有行、城商行、农商行，如“24浦发银行二级资本债01B”剩余期限8.40年，估值价格偏离0.11%，成交规模18873万元 [6] 商金债成交跟踪 - 商金债成交涉及国有行、股份行、城商行、农商行，如“25农行TLAC非资本债01C(BC)”剩余期限9.27年，估值价格偏离0.16%，成交规模1954万元 [7] 成交收益率高于5%的个券 - 高收益成交个券主要集中在非银金融和房地产行业，如“23产融08”剩余期限0.47年，估值收益率18.51%，成交规模121万元 [8] 当日信用债成交估值偏离分布 - 信用债估值收益变动主要分布在[-5,0)区间 [2][10] 当日非金信用债成交期限分布 - 非金信用债成交期限主要分布在2至3年，其中0.5至1年期品种折价成交占比最高 [2][12] 当日二永债成交期限分布 - 二永债成交期限主要分布在4至5年，其中1年内品种折价成交占比最高 [2][15] 各行业非金信用债折价成交比例及成交规模 - 轻工制造行业的债券平均估值价格偏离最大 [2][19]

核心观点 - 本轮油价冲击下，中国市场不会陷入滞涨格局，通胀预期改善有助于催化库存周期上行，全球能源转型与产能安全需求将推动中国资本品出口加快，制造与周期行业危中有机 [4][6] 高油价对产业链的影响 - **宏观影响路径**：高油价主要通过影响企业原材料价格（PPI与PPIRM）和居民交通与石化消费品价格（CPI）来影响通胀节奏与中枢，但对中国通胀的直接成本挤压不突出，油价上涨10%对CPI、PPI同比的影响分别为0.16%、0.50% [8] - **成本冲击行业差异**：交运、化工、电力、建材等行业成本中油气占比较大，受高油价冲击居前，而大金融、TMT、消费与装备制造业受影响较小 [10] - **成本传导能力排序**：成本传导能力（CTC）排序为上游 > 下游 > 中游，上游采选行业（如油气、煤炭、有色采选）普遍能将高价传导下去，而部分高耗能中游行业（如有色冶炼、玻璃、电新）传导能力较弱 [14] - **盈利结构影响**：石化链行业毛利率在油价冲击早期受益、中后期普遍受损，非石化链的科技制造与消费行业毛利率受影响不显著，明确受损的行业包括黑色冶炼、造纸、农副食品 [12] - **通胀预期与补库效应**：高油价带来的通胀预期有助于促进复苏早期的制造业涨价补库，PPI拐点往往领先库存拐点1-2个季度 [17][18] - **产业链补库特征**：油价上行阶段，石化产业链中上游普遍出现补库与价差扩张现象，建材、化工、石化、轻工等行业库存增长明显 [19] 油价冲击对A股影响复盘 - **影响机制总结**：油价冲击通过四条路径影响A股：1) 早期带动资源品涨价补库提振盈利；2) 中后期高油价平台推升成本侵蚀利润；3) 抑制出口需求；4) 引发货币紧缩预期压制风险偏好 [24] - **2010-2012年利比亚内战冲击**： - **盈利影响**：冲击前期，化工、建材等周期行业净利率改善；进入高油价平台期后，交运、石化、化工等行业净利率普遍明显下行 [27] - **行情表现**：战前原油溢价阶段（2010年10月-2011年2月），周期行业普涨，有色金属上涨31.3%，煤炭上涨21.6%；冲突爆发及战后风险扩散阶段，周期与科技制造板块跌幅居前 [33][35] - **2021-2022年俄乌冲突冲击**： - **盈利影响**：对周期行业成本端冲击不明显，科技制造盈利稳定性显著好于上一轮冲击，制造业净利率下滑幅度较小 [41] - **行情表现**：战前原油溢价阶段（2021年10月-2022年2月），周期板块普跌；冲突实际爆发阶段（2022年2月-12月），周期、制造、科技板块普跌，原油链及地产链行业跌幅较大 [51][53] - **公司盈利韧性规律**：在两轮冲击中，制造业内高净利率公司的盈利受损程度均小于低净利率公司，显示出更强的成本传导能力和盈利韧性 [32][49] 当前美伊冲突的定位与展望 - **油价表现特征**：本轮冲突呈现“战前滞涨、战后飙涨”现象，冲突开始后短短3周，布伦特原油期货周均价从60-70美元/桶逼近100美元/桶（96.5美元/桶），大宗品溢价可能仍处于早期阶段 [57] - **补库潜力**：冲突前市场低估涨价趋势，相关产业补库不足，冲突后供应短缺预期可能带动原油链产业补库，进而推动大宗品价格补涨 [58] - **外需韧性**：全球处于由AI新技术和能源安全战略拉动的投资扩张周期，2026年初全球制造业PMI扩张加快，中国资本品出口增速提升，外需与能源价格出现脱敏现象，有望延续韧性 [63] - **货币政策环境**：当前全球主要国家通胀处于历史低位，国内通胀低于2%增长目标，美国就业市场边际走弱，全球货币政策转向必要性不强，宽松流动性格局有望延续 [66] - **对周期制造行业影响**：国内周期制造行业普遍处于去产能、去库存后的早期复苏阶段，库存与产能双低，输入型通胀预期有助于推动涨价和补库的正循环 [68][70] 行业推荐 - **油价上行带动能化链价差扩张**：推荐原油开采、炼化、农化、煤化工行业，石化产业链中上游在油价上涨期间受益于价差扩张与库存升值 [69] - **涨价预期拉动补库**：推荐基础化工、建材、钢铁等行业，当前顺周期板块库存周期已磨底超过2年，在输入型通胀预期下，广谱性涨价和补库概率加大 [70] - **受全球需求拉动的资本品出海**：推荐电力设备、工程机械行业，全球能源转型与产能安全需求强化，中国具备全球竞争优势且高利润空间的制造出海方向成本传导能力更强 [73]

市场与指数表现 - 2026年3月25日，沪深300指数与创业板指近一年走势呈现分化，图表显示沪深300指数表现相对稳健，而创业板指波动较大[2] - 昨日（2026年3月25日）涨跌幅前五的行业分别为：综合（+3.868%）、通信（+3.706%）、有色金属（+2.970%）、电子（+2.648%）、社会服务（+2.614%）[2][3] - 昨日（2026年3月25日）涨跌幅后五的行业分别为：煤炭（-1.286%）、石油石化（-0.437%）、银行（+0.653%）、食品饮料（+0.670%）、医药生物（+0.977%）[4] 神火股份 (000933.SZ) - 煤炭与铝业 - 公司2025年实现营业收入412.41亿元，同比增长7.47%，归母净利润40.05亿元，同比下降7.00%[7] - 电解铝业务量价齐升，2025年实现利润总额79.88亿元，同比大幅增长48.66%，销售量达204.94万吨，同比增长8.20%[8] - 煤炭业务承压，2025年采掘业营业收入56.02亿元，同比下降18.94%，毛利率为7.70%，同比下降53.06个百分点，并计提资产减值准备超12.5亿元[8] - 公司推进绿色能源转型，新疆80万KW风电项目实现首期并网，云南电解铝项目利用绿色水电[9] - 2025年度拟每10股派发现金红利8.00元，合计17.87亿元，加上股份回购，全年现金分红总额达20.42亿元，占归母净利润的51.0%，股息率约2.7%[9] - 预计2026-2028年归母净利润为58.56/61.09/67.21亿元，对应EPS为2.60/2.72/2.99元[7] 新乳业 (002946.SZ) - 食品饮料 - 公司2025年实现收入112.3亿元，同比增长5.3%，归母净利润7.31亿元，同比增长36.0%，单四季度收入28.0亿元（+11.3%），归母净利润1.08亿元（+69.3%）[11][12] - 低温鲜奶和低温酸奶均录得双位数增长，新品收入占比保持双位数，DTC（直销）收入占比提升至63.8%[13] - 2025年归母净利率为6.5%，同比提升1.5个百分点，单四季度净利率为3.9%，同比提升1.3个百分点，提升节奏超前[14] - 公司拟每10股派发现金红利3.8元，2025年累计分红率达53%[12] - 预计2026-2028年归母净利润为8.65/9.75/11.01亿元，对应EPS为1.00/1.13/1.28元[12] 药明康德 (603259.SH) - 医药研发外包 - 公司2025年实现营收454.56亿元，同比增长15.8%，归母净利润191.51亿元，同比增长102.7%，经调整Non-IFRS归母净利润149.6亿元，同比增长41.3%[16] - 小分子D&M业务收入199.2亿元，同比增长11.4%，管线分子总计达3452个，TIDES业务营收113.7亿元，同比增长96.0%[17] - 截至2025年底，持续经营业务在手订单达580.0亿元，同比增长28.8%[16] - 测试业务营收40.4亿元（+4.7%），生物学业务营收26.8亿元（+5.2%）[19] - 预计2026年整体收入513-530亿元，持续经营业务收入同比增长18-22%[19] - 预计2026-2028年归母净利润为183.24/226.74/278.86亿元，对应EPS为6.14/7.60/9.35元[16] 明源云 (00909.HK) - 地产科技 - 公司2025年收入12.84亿元，同比下滑10.5%，但实现经调整净利润1.01亿元，扭亏为盈[21][22] - 核心业务中，CRM收入同比下滑10.6%，项目建设收入同比下滑11.1%，资产管理&运营收入同比增长5.1%[22] - AI业务（云客AI）2025年签约金额达5400万元，覆盖售楼处2500个，带动客单价提升[23] - 出海业务2025年签约金额超3000万元，已在东南亚、日本、中国香港、中东等地区建立团队[24] - 预计2026-2028年收入为12.2/12.1/12.8亿元，归母净利润为0.5/0.7/1.0亿元[21] 乐舒适 (02698.HK) - 纺服轻工（个护产品） - 公司2025年实现营收5.67亿美元，同比上升24.9%，归母净利润1.21亿美元，同比增长27.4%，归母净利率和毛利率分别为21.4%和35.9%[26] - 分品类看，婴儿护理产品贡献78.6%营收（+23.1%），卫生巾品类收入占比升至17.5%（+27.9%），湿巾品类收入增长53.8%[28] - 分区域看，东非（收入占比45.1%，+23.9%）和西非（40.7%，+18.4%）为核心市场，拉丁美洲市场收入同比增长413.3%[28] - 公司销售费用率和管理费用率分别为3.5%和6.9%，ROE约19.0%，存货周转周期从141天优化至132天[29] - 预计2026-2028年归母净利润为1.42/1.65/1.92亿美元[27] 华润江中 (600750.SH) - 医药健康 - 公司2025年实现营收42.20亿元，同比下降4.87%，归母净利润9.07亿元，同比增长15.03%，净利率为23.40%，同比提升4.00个百分点[31] - 健康消费品及其他业务营收4.94亿元，同比增长43.19%，增速领跑各板块[32] - 非处方药业务毛利率为75.14%（+2.40pct），处方药业务毛利率为41.97%（+2.67pct）[32] - 公司销售费用率为30.84%，同比下降2.86个百分点[31] - 预计2026-2028年归母净利润分别为10.08/11.31/12.42亿元，对应EPS为1.59/1.78/1.95元[31] 中信银行 (601998.SH) - 银行 - 银行2025年实现营收2125亿元，同比下降0.55%，净息差为1.63%，与前三季度持平，Q4单季归母净利润172.27亿元，同比增长2.85%[36] - 2025年末总资产10.13万亿元，同比增长6.28%，存款余额6.05万亿元，同比增速为4.69%[37] - 2025年末不良率边际下降1BP至1.15%，关注率1.62%，拨备覆盖率203.61%[38] - 2025年拟现金分红212亿元，占归属于普通股股东净利润的31.75%，分红比例创历史新高[38] - 预计2026-2028年归母净利润分别为732/766/810亿元[36] 老铺黄金 (06181.HK) - 商贸零售与奢侈品 - 公司2025年营收273.03亿元，同比增长221.0%，归母净利润48.68亿元，同比增长230.5%[40] - 预计2026年一季度营收165-175亿元，归母净利润36-38亿元[40] - 2025年线上业务收入46.57亿元，同比增长341.3%，线下门店总数达45家，同店收入同比增长160.6%[43] - 2025年海外收入39.42亿元，同比增长361.0%[43] - 预计2026-2028年归母净利润为90.12/123.05/155.37亿元[40]

公司治理与董事会动态 - 民生银行于3月25日发布公告，宣布召开了第九届董事会第十八次会议 [1] - 会议审议通过了包括《关于的决议》在内的多项议案 [1]

公司近期动态 - 招商银行于3月25日召开第十三届董事会第十二次会议并审议通过多项议案 [1] - 审议通过的议案包括《2025年度压力测试报告》 [1] - 审议通过的议案包括《2025年度大类资产配置工作执行情况及2026年配置方案》 [1] - 审议通过的议案包括《2025年度并表管理工作总结及2026年工作计划》 [1]