利率债 - 2025年7月18 - 25日央行净投放2123亿元，资金价格上行，DR001上行6.08BP至1.5174%，DR007上行14.56BP至1.6523%[16] - 同期利率债一级市场发行9398.05亿元，净融资额2091.69亿元，地方债募集资金3757.55亿元[22] - 国债收益率上行，1 - 10年期分别上行3.45 - 7.92BP，10Y - 1Y期限利差从31.62BP走阔至34.89BP[30][31] 信用债 - 2025年7月21 - 27日信用债发行12074.83亿元，环比减少1330.33亿元，净融资额 - 2477.24亿元[3][40] - 公司债发行只数占比最大，AAA级发行规模占总发行量77.67%，发行以1年期为主，金融业发行只数最多[3][43] - 城投债和中短期票据到期收益率整体上行，AA评级3年期城投债和AAA评级10年期中短期票据上行幅度最大[3][52] 大类资产 - 2025年7月18 - 25日美三大股指上行，道指、标普500、纳指周涨1.26%、1.46%、1.02%，欧洲三大股指多数上行[61] - 美债收益率分化，1、3年期上行，5、7、10年期下行，10Y - 1Y期限变动 - 5.00BP至31.00BP[67] - 美元指数周跌0.80%，非美货币走强，原油和黄金价格下跌，布伦特原油周跌1.21%，COMEX黄金期货周跌0.61%[72][73] 投资建议与风险 - 7月政治局会议或聚焦“稳增长”与“调结构”，政策“托而不举”，债市短期波动大，建议票息策略[6][77] - 面临地缘政治、美联储货币政策、海外经济增速、国内通胀、市场波动超预期等风险[8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年07月18 - 25日，国债收益率上行、期限利差走阔，央行净投放2123亿元，银行间和交易所资金价格整体上行，利率债一级市场净融资2091.69亿元，国债各期限收益率均上行，10Y - 1Y期限利差走阔至34.89BP [1][15][33] - 2025年07月21 - 27日，信用债到期收益率整体上行，一级市场新发行956只、规模12074.83亿元，净融资-2478.24亿元，公司债发行只数占比最大，AAA级发行规模占比77.67%，发行以1年为主，金融业发行只数最多 [2][48] - 2025年07月18 - 25日，欧美股指多数上行，美三大股指和欧洲部分股指上涨，亚太股指涨跌互现；美债收益率分化；美元指数周跌0.80%，非美货币走强；原油和黄金价格下跌 [3][62][72] 根据相关目录分别进行总结 利率债 - **流动性观察**：2025年07月18 - 25日，央行开展23438亿元逆回购操作，到期21315亿元，净投放2123亿元，银行间和交易所资金价格整体上行，如DR001上行6.08BP至1.5174%，GC001上行3.00BP至1.4130% [15][19][21] - **一级市场发行**：2025年07月21 - 27日，利率债一级市场发行9398.05亿元，到期偿还7306.36亿元，净融资2091.69亿元，地方政府债发行较前期增加 [27] - **二级市场交易**：2025年07月18 - 25日，国债和国开债现券收益率整体上行，国债1 - 10年期分别上行3.45 - 7.92BP，10Y - 1Y期限利差从31.62BP走阔至34.89BP；国开债1 - 10年期分别上行4.30 - 9.53BP，10Y - 1Y期限利差从23.82BP走阔至28.57BP [33][34] 信用债 - **一级市场发行**：2025年07月21 - 27日，信用债一级市场新发行956只，规模12074.83亿元，环比减少1330.33亿元，净融资-2478.24亿元，公司债发行只数占比最大，AAA级发行规模占比77.67%，发行以1年为主，金融业发行只数最多 [48][50] - **二级市场交易**：2025年07月18 - 25日，城投债和中短期票据到期收益率整体上行，城投债AA评级3年期上行幅度最大为12.27BP，中短期票据AAA评级10年期上行幅度最大为11.99BP [58] - **一周信用违约事件回顾**：2025年07月21 - 27日，1家企业信用债违约，鸿达兴业股份有限公司“鸿达退债”于7月24日违约，债券余额3.37亿元 [60][62] 大类资产周观察 - **欧美股指多数上行**：2025年07月18 - 25日，美三大股指上行，道指周涨1.26%、标普500指数周涨1.46%、纳指周涨1.02%；欧洲三大股指多数上行，德国DAX指数周跌0.30%，法国CAC40指数周涨0.15%，英国富时100指数周涨1.43%；亚太股指涨跌互现 [62][63] - **美债收益率分化**：2025年07月18 - 25日，1、3年期美债收益率分别上行1.00BP、2.00BP，5、7、10年期分别下行1.00BP、3.00BP、4.00BP，10Y - 1Y期限变动-5.00BP至31.00BP [65] - **美元指数走弱，非美货币走强**：2025年07月18 - 25日，美元指数周跌0.80%，英镑兑美元周涨0.21%，欧元兑美元周涨0.99%，美元兑日元周跌0.77%，美元兑人民币周跌0.11% [70] - **周内原油下行，黄金价格下跌**：2025年07月18 - 25日，COMEX黄金期货价格周跌0.61%，伦敦现货黄金价格周跌0.35%；布伦特原油价格周跌1.21%，WTI原油价格周跌3.24% [72] 投资建议 - 7月中央政治局会议或聚焦“稳增长”与“调结构”双主线，稳增长扩内需、提振消费，发挥存量政策效用、适度推出增量政策；调结构推进反内卷与统一大市场，细化相关措施 [4][76][77] - 房地产市场供需两端或多维施策，供给端明确标准、加大收储，需求端放松购房门槛 [77] - 资本市场鼓励长线资金入市，完善退市制度、强化监管，推动金融与科技融合 [78] - 民生领域稳就业成核心，通过项目创造岗位、扩大基层岗位和企业扩招缓解就业压力 [79] - 稳外资与扩开放应对关税重构压力，加强知识产权保护、落实外资待遇、优化营商环境 [79] - 中长期布局衔接“十五五”规划，聚焦战略性新兴产业，推动清洁能源项目建设 [79] - 债市短期波动加大，建议以票息策略为主，灵活调整久期，抓住交易性机会 [4][80]

化工板块市场表现 - 化工板块7月31日出现回调 化工ETF盘中价格跌幅一度达2.25% [1] - 齐翔腾达 新凤鸣 鲁西化工等成份股大跌超3% 拖累板块走势 [1] - 化工ETF在10:08交易时段价格为0.656元 当日下跌0.012元(-1.80%) 成交量为27万手 [2] 成份股具体表现 - 齐翔腾达下跌3.95% 属于石油石化行业中的其他石化细分领域 [2] - 新凤鸣下跌3.92% 同样属于石油石化行业中的其他石化细分领域 [2] - 鲁西化工下跌3.88% 属于基础化工行业中的氮肥细分领域 [2] - 荣盛石化下跌3.34% 桐昆股份下跌3.12% 均属于石油石化行业 [2] 七月整体表现 - 细分化工指数七月累计涨幅达10.18% 显著跑赢上证指数(4.97%)和沪深300指数(5.47%) [2][3] - 细分化工指数近五年年度收益率分别为2020年51.68% 2021年15.72% 2022年-26.89% 2023年-23.17% 2024年-3.83% [3] 行业基本面与政策环境 - 市场对"反内卷"政策预期提升 推动石化化工行业估值修复 [4] - 行业景气度与估值水平此前均处于较低位置 政策驱动下出现合理修复 [4] - 天风证券建议关注周期属性强的基础化工产品及拥有成本优势的化工龙头 [4] - 工信部即将推出石化化工行业稳增长工作方案 有望推动落后产能淘汰 [5] 估值水平与投资机会 - 细分化工指数市净率为2.11倍 处于近10年来28.38%分位点的低位 [4] - 光大证券建议关注炼油 化肥 颜料染料等子行业的供给侧改革前景 [5] - 化工ETF近5成仓位集中于万华化学 盐湖股份等大市值龙头股 [5] - 其余5成仓位布局磷肥 氟化工 氮肥等细分领域龙头股 [5]

| | 业期现日报 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2025年7月31日 | | | | 纪工菲 Z0013180 | | | 现货价格及主力合约基差 | | | | | | | 品种 | 7月30日 | 7月29日 | 涨跌 | 涨跌幅 | 单位 | | 华东通氧SI5530工业硅 | 10000 | 0086 | 200 | 2.04% | | | 基差(通氧SI5530基准) | 715 | 450 | 265 | 58.89% | | | 华乐SI4210工业硅 | 10250 | 10150 | 100 | 0.99% | 元/吨 | | 基差(SI4210基准) | 165 | 0 | 165 | #DIV/0i | | | 新疆99年 | 0000 | 9100 | 200 | 2.20% | | | 基差(新疆) | 875 | 550 | 265 | 48.18% | | | 月间价差 | | | | | | | 合约 | 7月30日 | 7月29日 | 涨跌 | 涨跌幅 | 单位 | | 2508-2509 | -5 | ...

化工板块市场表现 - 化工板块7月31日出现回调，化工ETF（516020）盘中跌幅达2.25%，齐翔腾达、新凤鸣、鲁西化工等成分股跌幅超3% [1] - 7月以来化工板块表现亮眼，细分化工指数累计涨幅10.18%，显著跑赢上证指数（4.97%）和沪深300指数（5.47%） [2] - 细分化工指数近5年收益率波动较大，2020年上涨51.68%，2021年上涨15.72%，2022-2024年分别下跌26.89%、23.17%、3.83% [3] 行业基本面与政策 - 东方证券认为石化化工行业估值修复源于"反内卷"政策预期提升，行业景气度和估值此前已处于低位 [4] - 天风证券指出化工领域可能通过绿色低碳、节能减排等成本要素重新定价实现类似供给侧改革的成效 [4] - 光大证券预计工信部将推出石化化工行业稳增长方案，重点关注炼油、化肥、颜料染料等子行业供给侧改革机会 [6] 估值与投资机会 - 细分化工指数市净率2.11倍，处于近10年28.38%分位点低位，中长期配置性价比凸显 [5] - 化工ETF（516020）覆盖化工全领域，近50%仓位集中于万华化学、盐湖股份等龙头股，其余50%布局磷肥、氟化工等细分龙头 [6]

市场整体表现 - 2025年7月30日，A股三大指数涨跌不一，沪指盘中创年内新高3636.17点，市场或仍有机会冲击去年10月8日前高3674点 [1] - 沪深两市成交额达1.84万亿元，较前一交易日放量411亿元 [1] - 市场密切关注当日召开的重磅会议，期待中国即将释放的经济政策新信号 [2] 化工板块 - “反内卷”政策推动化工板块估值修复，化工ETF（516020）场内价格盘中一度上涨2.27%，收盘上涨1.21% [1][4] - 资金持续流入化工板块，基础化工板块近60个交易日获主力资金净流入超过1440亿元，在30个中信一级行业中排名第5 [7] - 化工ETF（516020）近10个交易日中有8日获资金净申购，合计净申购额超过2.4亿元 [7] - 板块内个股表现强势，卫星化学上涨7.21%，新凤鸣上涨4.33%，圣泉集团、恒力石化、桐昆股份等多股涨幅超过3% [5] - 截至7月29日，化工ETF标的指数市净率为2.08倍，位于近10年来26.22%分位点的低位，估值性价比凸显 [10] - 行业观点认为，在“反内卷”政策导向下，化工领域有望针对绿色低碳、节能减排等“成本要素”重新定价，推动行业实现类似供给侧改革的成效 [10] 食品饮料（乳业）板块 - 育儿补贴政策正式落地，乳业股迎政策东风，食品ETF（515710）场内价格收涨0.98% [1] - 该ETF标的指数囊括伊利股份、光明乳业、妙可蓝多等多只乳制品龙头 [1] 港股创新药板块 - 港股通创新药ETF（520880）盘中受买盘资金推动，场内价格一度飙涨近9%，但尾盘回落收跌1.5% [1][12] - 由于交易价格明显高于基金净值，出现大幅溢价，基金管理人盘中紧急发布溢价风险提示公告 [1][12][14] - 该ETF全天成交额达25.02亿元，环比放量超过319%，连续刷新历史天量 [14] - 其跟踪的恒生港股通创新药精选指数年内（截至7月29日）累计上涨107.56%，大幅跑赢恒生指数（27.24%）和恒生科技指数（26.33%） [16] - 机构观点认为，创新药行业已进入“临床价值重估”阶段，估值逻辑从“讲故事”转向“讲利润”，具备长周期投资价值 [19] 金融科技板块 - 或因香港稳定币牌照落地暂时不及预期，金融科技板块深度回调，金融科技ETF（159851）场内价格一度下挫近4%，收盘下跌3.3% [1][21] - 资金逢低布局，该ETF全天获资金净申购4.38亿份，成交额达12.75亿元，环比放量超五成 [1][21] - 香港《稳定币条例》将于8月1日实施，但截至7月29日，香港金管局尚未发出任何稳定币发行人牌照 [23] - 市场交投活跃对板块形成利好，上周（7月21日至25日）两市股票日均成交额1.8万亿元，周环比增长14.56%，同比增长179.41% [23] - 金融科技ETF（159851）最新规模超过86亿元，今年以来日均成交额超6亿元，规模与流动性在同类ETF中断层第一 [24] 机构宏观与配置观点 - 华泰证券关注重磅会议可能释放的信号，重点包括经济形势判断、房地产政策、“反内卷”去产能的实施路径以及财政货币政策基调 [2] - 广发证券认为A股正进入牛市第二阶段，呈现资金流入与市场上涨的正反馈，若PPI回升带动盈利改善，将坚定外资回流信心，沪指中线仍有机会冲击3674点 [3] - 兴业证券表示，“周期+科技成长”或成为资金共识，周期板块受益于“反内卷”政策与基建投资，科技板块则受益于AI突破、半导体周期及中报业绩催化 [3]

化工板块市场表现 - 化工ETF(516020)7月30日场内价格收盘上涨1.21% 盘中最高涨幅达2.27% [1] - 卫星化学单日大涨7.21% 新凤鸣上涨4.33% 圣泉集团、恒力石化、桐昆股份等多只成分股涨幅超3% [1] - 化工ETF近5个交易日有4日获净申购 合计净申购额达9712万元 近10个交易日有8日获净申购 合计净申购额超2.4亿元 [4] 资金流向情况 - 基础化工板块近60个交易日主力资金净流入额达1442.01亿元 在中信一级行业中净流入额排名第5 [3][4] - 电子、机械、医药、计算机行业主力净流入额分别为1842.74亿、1720.09亿、1612.52亿、1592.31亿元 均高于基础化工板块 [4] 政策与行业背景 - "反内卷"政策推动化工行业估值修复 依法治理低价无序竞争 推动落后产能有序退出 [6] - 行业针对绿色低碳、节能减排、工艺优化等成本要素重新定价 有望实现类似供给侧改革成效 [10] - 自2022年景气度高点后 石化化工行业指数持续下跌 政策出台前行业景气度与估值均处于较低水平 [6] 估值水平分析 - 细分化工指数市净率为2.08倍 处于近10年来26.22%分位点 显示估值处于历史低位 [6] - 行业中长期配置性价比凸显 当前或为较好布局时机 [6] 产品结构特点 - 化工ETF(516020)跟踪中证细分化工产业主题指数 全面覆盖化工各细分领域 [7] - 近50%仓位集中于万华化学、盐湖股份等大市值龙头股 其余50%仓位布局磷肥、氟化工、氮肥等细分领域龙头 [7] - 场外投资者可通过化工ETF联接基金(A类012537/C类012538)参与布局 [7]

市场整体表现 - 2025年7月30日，A股三大指数涨跌不一，沪指盘中创年内新高3636.17点，或有机会冲击去年10月8日前高3674点 [1] - 沪深两市成交额达1.84万亿元，较昨日放量411亿元 [1] - 华泰证券认为，基于上半年经济数据展现韧性、10月前中美关系有望保持确定性并边际改善两大宏观背景，市场密切关注即将召开的重磅会议释放的经济政策新信号 [2] - 广发证券认为，当前A股市场正在进入牛市第二阶段，呈现“资金流入—市场上涨—驱动资金进一步流入”的强烈正反馈，沪指中线仍有机会冲击3674点 [3] - 兴业证券表示，“周期+科技成长”或成为资金共识，市场政策与产业升级或将形成合力，推动市场风格持续轮动 [3] 化工行业 - “反内卷”政策推动化工板块估值修复，化工ETF（516020）场内价格盘中一度上探2.27%，收涨1.21% [1][4] - 化工板块成份股表现强势，卫星化学飙涨7.21%，新凤鸣大涨4.33%，圣泉集团、恒力石化、桐昆股份等多股涨超3% [4] - 资金面上，基础化工板块近60个交易日获主力资金净流入额超过1440亿元，净流入额在30个中信一级行业中高居第5 [6][7] - 化工ETF（516020）近5个交易日中有4日获资金净申购，合计净申购额达9712万元；近10个交易日中有8日获资金净申购，合计净申购额超过2.4亿元 [7] - 东方证券指出，在“反内卷”政策预期驱动下，石化与化工行业出现估值修复，但后续行情持续需要基本面出现实际改善 [9] - 截至7月29日，化工ETF（516020）标的指数细分化工指数市净率为2.08倍，位于近10年来26.22%分位点的低位，中长期配置性价比凸显 [9] - 天风证券指出，在行业“反内卷”背景下，化工领域有望针对绿色低碳、节能减排等“成本要素”重新定价，推动化工领域实现类似于供给侧改革时期的成效 [10] - 化工ETF（516020）跟踪中证细分化工产业主题指数，近5成仓位集中于万华化学、盐湖股份等大市值龙头股，其余5成仓位布局磷肥及磷化工、氟化工、氮肥等细分领域龙头股 [10][11] 乳制品行业 - 育儿补贴正式落地，乳业股迎政策东风，食品ETF（515710）场内价格收涨0.98%，其标的指数囊括伊利股份、光明乳业、妙可蓝多等多只乳制品龙头 [1] 创新药行业（港股） - 港股通创新药ETF（520880）受买盘资金积极进场影响，盘中二级市场交易价格出现较大幅度溢价，场内价格一度飙涨近9%，尾盘回落收跌1.5% [1][11] - 基金管理人盘中紧急发布溢价风险提示性公告，提示投资者关注二级市场溢价风险 [1][12] - 该ETF全天成交额25.02亿元，环比放量超319%，连续刷新历史天量 [13] - 恒生港股通创新药精选指数年内至7月29日累计上涨107.56%，较恒指（27.24%）、恒科指（26.33%）分别超额80.32和81.23个百分点 [15] - 中信证券认为，创新药行业已完成底部夯实，进入“临床价值重估”阶段，产业估值逻辑正从“讲故事”转向“讲利润” [17] - 爱建证券表示，看好中国创新药出海的产业趋势，继续维持全年医药科技牛市的判断 [17] 金融科技行业 - 或因香港稳定币牌照落地暂时不及预期，金融科技板块深度回调，金融科技ETF（159851）场内价格一度下挫近4%，收跌3.3% [1][17] - 资金逢跌布局，该ETF全天获资金净申购4.38亿份，成交额达12.75亿元，环比放量超五成 [1][17] - 成份股大面积下跌，东信和平跌停，天阳科技、四方精创、恒宝股份均下挫超7% [17] - 香港《稳定币条例》将于8月1日实施，但截至目前金管局尚未发出任何稳定币发行人牌照，首批牌照张数预计仅个位数，有望于年底前落地 [17][18] - 市场交投连续活跃，上周（7月21日至7月25日）两市股票日均成交额1.8万亿元，周度环比+14.56%，同比+179.41%，两市融资余额持续维持1.9万亿元上方历史高位 [18] - 金融科技板块对流动性改善反映迅速，互联网券商基本面预期有望持续改善，金融IT等作为顺周期高弹性品种持续受益于交易量提振 [18] - 招商证券指出，稳定币&RWA作为金融科技明确发展方向之一，目前处于海内外同步推进产业渗透阶段，互金板块兼具牛市下业绩释放潜力以及题材属性 [19] - 截至7月29日，金融科技ETF（159851）最新规模超86亿元，今年以来日均成交额超6亿元，规模、流动性在跟踪同一标的指数的3只ETF中断层第一 [19] 全球市场关注点 - 从7月30日当周周三开始，全球市场进入至关重要的72小时：美国将公布第二季度GDP数据、美联储公布利率决议、微软、Meta、苹果和亚马逊等科技巨头发布财报、美国7月非农就业报告出炉 [3]

基础化工行业上市公司董秘2024年平均薪酬66.31万元 分行业来看，2024年，基础化工行业上市公司董秘薪酬总额2.84亿元，平均薪酬66.31万元。 据Wind数据统计，2024年，基础化工行业上市公司董秘学历主要为本科（195人），其次为硕士（180 人），大专、博士、双本科及中专学历的分别为34人、10人、4人及4人。宏达股份、建龙微纳未披露董 秘学历。 从董秘薪酬变动趋势的角度来看，2024年同比增长的上市公司有257家，占比59.91%；同比持平的上市 公司有16家，占比3.73%；同比下降的上市公司有156家，占比36.36%。 薪酬最高的董秘为瑞丰新材的尚庆春，2024年度薪酬404.9万元，较上一年增长102.02万元。公司经营业 绩方面，瑞丰新材2024年的营收、净利润分别为31.57亿元、7.22亿元，同比增长12.14%、19.13%。 履历显示，尚庆春为研究生学历，注册会计师，2013年取得华北水利水电大学工商管理硕士学位，专业 背景为工商管理。2015年7月至今任公司财务总监、董事会秘书、董事，工龄已达10年。现兼任锦州豪 润达添加剂有限公司董事、沧州润孚添加剂有限公司监事、萱润（ ...

数据显示，截止7月29日，A股市场共有5817家上市公司。作为上市公司核心管理层关键成员，财务总 监CFO不仅需要确保公司财务稳健、资金高效运转，更需要从财务视角为公司的战略制定提供支撑，其 能力与决策直接影响公司的财务健康、战略成败、资本市场形象乃至生存风险。据2024年年报显示，去 年A股CFO（财务总监、财务负责人等）薪酬合计达42.43亿元，平均薪酬76.03万元。 基础化工行业财务总监2024年平均薪酬68.2万元 按年龄来看，基础化工行业上市公司财务总监平均年龄为47.43岁，年龄最大的是中研股份的财务总监 杨丽萍，现年63岁，2024年薪酬为66.6万元；年龄最小的是凯大催化（维权）的财务总监姚文轩，现年 30岁，2024年薪酬为27.36万元。 薪酬最高的财务总监为江瀚新材的侯贤凤，2024年度薪酬561.96万元，较上一年略微减少8.86万元。公 司经营业绩方面，江瀚新材2024年的营收、净利润分别为22.16亿元、6.02亿元，同比减少2.69%、 8.03%。 履历显示，侯贤凤2020年12月16日起任公司财务总监。曾任江汉有限技术员、技术部长、总经理助理、 副总经理；2020年12月至 ...