2025年第三季度财务表现 - 2025年第三季度营业收入60.78亿元，同比增长10.02% [1][2] - 2025年第三季度归属于上市公司股东的净利润1.72亿元，同比增长202.40% [1][2] - 2025年第三季度扣除非经常性损益的净利润2623.89万元，同比增长76.50% [2] - 2025年第三季度基本每股收益0.0745元/股，同比增长206.58% [2] - 2025年前三季度累计营业收入169.89亿元，同比增长14.41% [2][5] - 2025年前三季度累计归属于上市公司股东的净利润为-6668万元，但亏损同比收窄80.60% [2][5] - 2025年前三季度经营活动产生的现金流量净额为1.23亿元，同比增长114.94% [2] 关键经营指标改善 - 公司归母净利润和经营性现金流在第三季度均实现由负转正 [3] - 2025年上半年归母净利润为-2.39亿元，经营性现金流净额为-7.72亿元 [3] - 2025年上半年归母净利润亏损同比收窄40.37%，经营性现金流净流出同比收窄49.73% [4] - 公司总资产在本报告期末为432.88亿元，较上年度末增长4.36% [2] 业绩增长驱动因素 - “讯飞星火”在国产算力上持续保持人工智能业界第一梯队水平 [3][6] - 2025年1-9月公司大模型相关项目的中标数量和金额在行业中均排名第一 [3][7] - 2025年第三季度公司大模型相关项目的中标金额达5.45亿元，是第二名至第五名总和的1.88倍 [7] - 基于全国产算力训练的“讯飞星火X1”升级版于7月25日发布，在数学、翻译、文本生成等领域领先 [6] - 资产处置收益较上年同期增长278.42%，主要因处置长期资产产生收益 [7] - 营业外支出较上年同期下降62.92%，主要因与日常活动无关的支出减少 [7] - 取得投资收益收到的现金较上年同期增长201.98%，主要因处置优必选股票收回的现金增加 [7] 业务结构与市场地位 - 公司营业收入98.16%来源于软件和信息技术服务业 [5] - 按产品划分，智慧医疗、开放平台、智能硬件和信息工程为营收主要构成，分别占总营收32.36%、24.96%、7.98%和6.54% [5] - 按地区划分，华东地区销售收入占比最大，为48.02% [5] - “讯飞星火”模型已扩展支持130多种语言，并在教育、医疗等行业应用领先 [6] - 公司发布了专为东盟地区打造的多语言大模型底座，标志国产大模型国际化应用取得新突破 [6]

财务业绩 - 2025年前三季度公司实现营收15901.64万元，同比增长6.06% [1] - 2025年第三季度公司实现营收6495.66万元，同比增长7.33% [1] 研发投入 - 2025年前三季度公司研发投入总额达6836.93万元，同比增长20.43% [1] - 2025年前三季度公司研发费用率高达43%，同比提升5.14个百分点 [1] - 2025年第三季度公司研发投入2407.63万元，同比增长37.52% [1] 技术成果 - 截至2025年6月末，公司累计获授权专利63项、软件著作权214项 [1] 行业定位 - 公司所处行业为国家重点支持的"新兴软件和新型信息技术服务"战略新兴产业 [1] - 公司专注于国产操作系统研发，服务于国家关键信息基础设施安全 [1] 市场拓展与业务进展 - 在电力行业，公司中标浙江、沈阳等多地的新一代调度系统建设配套云桌面项目以及南网、国网集采等操作系统项目 [2] - 除电力和特种行业外，公司在新市场领域接连拿下订单，例如6月份中标多地学校智慧校园采购项目 [2] - 第三季度，公司成功中标国家管网集团国产操作系统项目、中泰证券开源操作系统替代及国产操作系统场地授权项目 [2] - 公司与中建五局工程创新研究院签署合作协议、与伟仕佳杰达成战略合作 [2] - 公司与智慧眼科技股份有限公司签署战略合作协议，推动"AI+操作系统"融合发展，并深化在大健康、医疗等领域的拓展 [2]

宏观经济形势与政策评价 - 报告基于宏观政策“三策合一”理论 通过测算潜在增速、经济结构指数、政策力度指数、政策空间指数、政策效率指数等指标来研判宏观经济形势、评价宏观政策操作并提出建议 [1] 产业经济运行状况 - 2025年前三季度产业经济韧性较强、发展向好 规模以上工业生产保持了2023年以来的回升态势 [2] - 2025年前三季度工业增加值累计增速为6.2% 分别比2023年和2024年高出1.6个和0.4个百分点 [2] - 规模以上装备制造业和高技术制造业增加值分别同比增长9.7%和9.6% 高于全部规模以上工业3.5和3.4个百分点 [2] - 服务业实现较快增长 2025年前三季度全国服务业增加值同比增长5.4% 比2024年高出0.4个百分点 [2] - 信息传输、软件和信息技术服务业增加值同比增速达11.2% 租赁和商务服务业增加值同比增速达9.2% [2] - 邮政、电信广播电视及卫星传输服务、货币金融服务等行业商务活动指数持续位于60.0%以上的高位景气区间 [2] 研发投入与创新能力 - 研发投入强度持续提升 从2012年的1.91%升高到2024年的2.68% [3] - 基础研究经费占比稳步提升 从2012-2014年的5%以下提升到2024年的6.91% [3] - 全球创新指数排名从2012年的第34位升至2024年的第11位 成功进入创新型国家行列 [3] 宏观政策建议 - 实施增长政策需进一步提升基础性研发投入占比 [3] - 需加强稳定政策、结构政策与增长政策的协调配合 以应对新质生产力发展对就业和经济结构的影响 加快促进新质生产力发展 [3] - 四季度应采取“一揽子”宏观政策 结构政策应着力优化投资结构、产业结构和收入分配结构 [4] - 生产端结构政策应重点优化投资结构和产业结构 [4] - 消费端结构政策应重点优化收入分配结构 进一步扩大中等收入群体以提升消费能力 [4]

IPO申请与募资用途 - 公司于10月17日向港交所首次递交IPO申请，联席保荐人为中金公司和工银国际[1] - 拟将IPO募集资金用于提升产品竞争优势、实施多元销售策略与产品定位以实现市场创新、战略投资及收购，以及补充营运资金及一般公司用途[1] 业务概况与市场地位 - 公司是一家跨境企业数字化专业服务商，业务覆盖江苏、上海、广东等多个省份[2] - 按收入计，2024年在中国跨境企业智能财税解决方案市场排名第一，市场份额为1.7%，在跨境企业财税数字化解决方案市场排名第二，市场份额为1.2%[2] - 自成立以来累计触达近42万外贸出口企业和跨境电商企业，累计服务约16万名用户，服务次数超过200万次，2024年拥有6万余名活跃用户，其中约2.7万名为付费客户[2] 财务表现与盈利能力 - 报告期内营收分别为1.2亿元、1.61亿元、1.71亿元和6382万元，年/期内净利润分别为5527.2万元、1.53亿元、4759.8万元和721.9万元[4] - 2024年营收同比增长约6.4%，但净利润较2023年大幅下滑68.8%，2025年上半年营收增长4.5%，净利润大幅下滑74.87%[4] - 毛利率从2022年的83.5%降至2025年上半年的67.3%，累计降幅超过16个百分点[4] - 收入成本从2023年的2740万元增长87.5%至2024年的5140万元，主要由于增购集成到解决方案中的硬件[4] 客户与供应商分析 - 主要营收来源为“跨境企业智能财税解决方案”，报告期内营收占比分别为85.2%、80.7%、78.9%和87.5%[3] - 该业务客户以小型客户为主，2025年上半年末小型客户占比达85.54%，大中型客户数量降至2374家，较去年年末下降78.17%[3] - 报告期内来自五大客户的收入占比分别为11.5%、9.7%、27.5%和32.9%，来自最大客户的收入占比分别为4.8%、6.6%、18.2%和21.5%，均呈增长趋势[4] - 报告期内向五大供应商的采购额占比分别为77.1%、89.0%、96.4%和98.5%，向最大供应商的采购额占比分别为30.1%、53.1%、82.0%和89.6%[5] - 存在客户与供应商重叠情况，客户B为2022年五大客户之一，供应商J为2024年五大供应商之一，且客户B为供应商J的实控人[5] 公司治理与股东结构 - 公司于2025年7月改制为股份有限公司，控股股东擎天创业投资持股78.17%，实控人为董事长兼CEO辛颖梅[6] - 递表前约两个月，三名早期股东铁投巨石基金、如东巨石、华福成长累计套现8000万元离场[7] 财务状况与流动性 - 2022年至2024年，公司流动资产一直小于流动负债，流动资产分别为5988.2万元、7265.1万元、1.52亿元，流动负债分别为4.6亿元、3.74亿元、1.58亿元[7] - 2025年上半年，流动资产和流动负债分别录得2.02亿元和1.66亿元（未经审计）[8]

宏观经济表现 - 前三季度GDP累计同比增长5.2%，为实现全年5%增长目标奠定基础[3] - 三季度GDP不变价同比增长4.8%，较前值5.2%下降0.4个百分点[5] - 四季度GDP同比增长需达到4.6%即可完成全年5%增速目标[5] 需求端指标下滑 - 三季度固定资产投资同比增速为-6.6%，较前值1.8%大幅下降8.4个百分点[5] - 三季度社会消费品零售总额同比增速为3.4%，较前值5.4%下降2.0个百分点[5] - 三季度以人民币计价的出口同比增速为7.0%，较前值7.4%下降0.4个百分点[5] 价格与温差现象 - 三季度GDP现价同比增长3.7%，创2023年以来新低，与不变价增速存在温差[8] - 三季度GDP平减指数同比为-1.0%，已连续10个季度负增长[8] - PPI同比增速连续36个月为负值[8] 生产端结构性走强 - 三季度工业增加值同比增长5.8%，服务业生产指数企稳于5.6%左右[12] - 三季度高技术制造业增加值平均同比增长9.6%，高于整体工业增加值增速[12] - 前三季度规模以上高技术制造业增加值占规模以上工业增加值比重达16.7%[12] - 前三季度信息传输、软件和信息技术服务业增加值同比增长11.2%，租赁和商务服务业增长9.2%[12] 统计口径差异 - 三季度服务零售累计同比增速为5.2%，与6月累计增速5.3%基本持平，显示服务消费韧性[18] - 三季度最终消费支出拉动GDP增长2.7个百分点，贡献度与二季度持平[18] - 三季度资本形成总额拉动GDP增长0.9个百分点，虽低于二季度的1.3个百分点，但仍为正值[19] 政策支持与展望 - 四季度政策可能动用5000亿元政策性金融工具和5000亿元政府债结存限额支持固定资产投资[21] - 上述资金有望拉动年内固定资产投资增速转正约2.2个百分点[21] - 若经济压力加大，货币政策可能降息降准，财政政策可增加工具规模或动用国债结存限额以确保增长目标[3]

公司基本信息 - 云智创合文化科技（深圳）有限公司于2025年10月20日成立，注册资本为1500万元，登记状态为存续 [2] - 公司法定代表人为英字，企业类型为有限责任公司，营业期限为无固定期限，所属地区为广东省深圳市南山区 [2] - 公司英文名称为Yunzhichuanghe Culture Technology (Shenzhen) Co Ltd，国际行业分类为软件和信息技术服务业 [2] 股权结构与股东信息 - 公司由越疆（股票代码02432HK）持股70%，认缴出资额1050万元 [1][3] - 股东赵鼎持股16%，认缴出资额240万元；上海星之桥影视剧作有限公司持股14%，认缴出资额210万元 [3] 经营范围与业务重点 - 公司经营范围高度聚焦人工智能领域，包括人工智能应用软件开发、人工智能理论与算法软件开发以及人工智能基础软件开发 [1][2] - 业务涵盖智能机器人的研发、物联网技术研发、数字文化创意软件开发以及服务消费机器人制造和销售 [2] - 公司业务亦延伸至技术咨询、文化交流、货物进出口、会议展览及工业设计等服务 [2]

宏观经济总体表现 - 前三季度国内生产总值1015036亿元，按不变价格计算同比增长5.2% [2] - 三季度国内生产总值354500亿元，同比增长4.8% [3] - 国民经济运行总体平稳，高质量发展扎实推进 [1] 分产业增长贡献 - 第一产业增加值58061亿元，同比增长3.8%，对经济增长贡献率为4.7% [2] - 第二产业增加值364020亿元，同比增长4.9%，对经济增长贡献率为34.6% [2] - 第三产业增加值592955亿元，同比增长5.4%，对经济增长贡献率为60.7% [2] 生产供给行业表现 - 工业生产稳定增长，工业增加值同比增长6.1%，拉动经济增长1.8个百分点 [3] - 信息传输、软件和信息技术服务业增加值同比增长11.2%，租赁和商务服务业增长9.2%，合计拉动经济增长0.9个百分点 [3] - 批发和零售业增长5.6%，交通运输、仓储和邮政业增长5.8%，住宿和餐饮业增长4.6%，合计拉动经济增长0.9个百分点 [3] 需求侧拉动因素 - 最终消费支出对经济增长贡献率为53.5%，拉动GDP增长2.8个百分点 [4] - 资本形成总额对经济增长贡献率为17.5%，拉动GDP增长0.9个百分点 [5] - 货物和服务净出口对经济增长贡献率为29.0%，拉动GDP增长1.5个百分点 [5] 新动能发展情况 - 1月至8月规模以上信息传输、软件和信息技术服务业企业营业收入增长12.1%，高于全部规模以上服务业企业4.4个百分点 [6] - 前三季度规模以上装备制造业增加值同比增长9.7%，高技术制造业增长9.6%，分别高于全部规模以上工业3.5和3.4个百分点 [6] - 高技术服务业投资同比增长6.1%，高于全部固定资产投资增速6.6个百分点 [6]

服务业整体经济增长 - 前三季度服务业增加值达592,955亿元，同比增长5.4% [2] - 服务业增加值占国内生产总值比重为58.4%，同比上升0.8个百分点 [2] - 服务业对国民经济增长的贡献率为60.7%，拉动国内生产总值增长3.1个百分点 [2] 现代与新兴服务业发展 - 信息传输、软件和信息技术服务业增加值同比增长11.2% [3] - 租赁和商务服务业增加值同比增长9.2% [3] - 1月至8月规模以上战略性新兴服务业企业营业收入同比增长10.6% [3] - 1月至8月规模以上高技术服务业企业营业收入同比增长9.4% [3] - 1月至8月规模以上数字技术应用业企业营业收入同比增长11.7% [3] 服务消费与市场表现 - 前三季度服务零售额同比增长5.2%，增速高于商品零售额0.6个百分点 [3] - 前三季度网上零售额同比增长9.8% [3] - 9月份服务业商务活动指数为50.1%，位于扩张区间 [4] - 邮政、电信广播电视及卫星传输服务、货币金融服务等行业商务活动指数均位于60.0%以上 [4] - 服务业业务活动预期指数为56.3%，今年以来始终位于55.0%以上较高景气区间 [4]

整体经济与政策效应 - 自去年9月26日一揽子增量政策实施以来，企业销售收入和税收收入增速稳步回升，反映经济向好态势稳固 [1] - 全国企业季度销售收入增速从去年三季度的0.4%逐步回升至今年三季度的4.4% [1] - 税收收入自去年10月结束连续7个月负增长后转正，今年自2月以来连续8个月正增长且累计增幅逐月提高 [1] 资本市场相关行业 - 资本市场服务业税收同比增长56.8%，其中证券交易印花税同比增长110.5%，反映股市交易活跃 [2] - 与资本市场相关的保险业税收同比增长13.3%，股权转让及上市公司分红增加 [2] 制造业与主要行业 - 制造业税收同比增长5.4%，占全部税收比重31%，增收额占全部增收额的48%，发挥“压舱石”作用 [2] - 高端制造业增长强劲，铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业税收同比增长31.5% [2] - 信息传输、软件和信息技术服务业税收同比增长15.3%，科学研究和技术服务业税收同比增长13.2% [2] - 钢铁行业税收同比增长7.5%，有色金属行业税收同比增长24.2%，大宗商品价格企稳回升 [2] 房地产行业 - 房地产业相关税收同比下降9.8%，剔除税收优惠政策因素后下降约5%，降幅比2024年前三季度收窄超过10个百分点 [3] - 税务部门落实稳定房地产市场税收优惠政策，今年以来累计新增减税近800亿元，居民住房交易成本下降 [3] 设备更新与消费市场 - 全国企业采购机械设备类金额同比增长9.7%，其中高技术制造业采购额同比增长11.8% [3] - 消费品以旧换新政策显效，冰箱等日用家电零售业销售收入同比增长55.4%，电视机等家用视听设备零售业销售收入同比增长35.3% [3] 主要税种表现 - 国内增值税同比增长3.2%，反映企业经营向好 [2] - 企业所得税同比增长4.1%，反映部分行业企业盈利状况改善 [2]

宏观经济整体表现 - 前三季度国内生产总值同比增长5.2% [1] - 全国规模以上工业增加值同比增长6.2% [1] - 制造业投资同比增长4.0% [1] 消费市场 - 社会消费品零售总额365877亿元，同比增长4.5%，增速比上年同期加快1.2个百分点 [2] - 乡村消费品零售额同比增长4.6%，增速快于城镇0.2个百分点 [2] - 农村居民人均可支配收入增长6%，高于城镇1.5个百分点 [2] - 线上消费持续向好，网上零售额同比增长9.8% [2] - 服务零售额同比增长5.2%，高于商品零售额0.6个百分点 [3] 服务业发展 - 服务业同比增长5.4%，对国民经济增长的贡献率为60.7%，拉动国内生产总值增长3.1个百分点 [3] - 信息传输、软件和信息技术服务业增加值同比增长11.2% [3] - 租赁和商务服务业增加值同比增长9.2% [3] - 服务消费场景创新加速，以“电影+”、“文旅+”等方式串联餐饮、住宿、出行等消费增长 [4] 新兴动能与产业升级 - 新型消费加快增长，绿色消费和高能效等级家电销售高速增长 [2] - “人工智能+消费”应用广泛，新技术加速进入生活 [2] - 服务业智能化、数字化转型步伐加快，创新活力持续释放 [3]